Bài giảng môn Đầu tư tài chính - Chương 3: Phân tích đầu tư trái phiếu

• Khả năng tài chính của nhà phát hành.. • Thời gian đáo hạn.[r]

(1)

CHƯƠNG 3

PHÂN TÍCH

ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU ThS Nguyễn Thị Kim Anh

1

ĐTTC - C.3 - Phân tich đầu tư trái phiếu

I Những vấn đề chung

II Định giá trái phiếu

III Đo lường lợi suất trái phiếu

2 Nội dung

2.1 Phân tích kinh tế vĩ mơ thị trường chứng khoán

2.1.1 Khái niệm

2.1.2 Ý nghĩa

2.1.3 Nội dung phân tích 2.2 Phân tích ngành

2.2.1 Khái niệm

(2)

1.3 Rủi ro đầu tư trái phiếu 1.3.1 Rủi ro lãi suất 1.3.2 Rủi ro tái đầu tư 1.3.3 Rủi ro toán 1.3.4 Rủi ro khác

1.4 Nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu

4

I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG

1.1 Khái niệm trái phiếu 1.1.1 Khái niệm

- Trái phiếu chứng khoán nợ tổ chức phát hành để huy động vốn

• Trái phiếu phủ

• Trái phiếu cơng ty

5

1.1.2 Các thuật ngữ

• Mệnh giá

• Lãi suất trái phiếu

• Thời hạn trái phiếu

• Thị giá trái phiếu

• Giá trị lý thuyết

(3)

VD 1.1 Cty M&N phát hành trái phiếu có mệnh giá triệu đồng, thời gian đáo hạn 10 năm, lãi suất coupon 12%/năm, trả lãi định kỳ hàng năm với giá bán 5,2 triệu đồng/trái phiếu

7

1.2 Lợi tức đầu tư trái phiếu 1.2.1 Tiền lãi

trong đó:

C : Tiền lãi

F : Mệnh giá trái phiếu

c%: Lãi suất

n : số kỳ toán lãi

8

C = c% x F x n

1.2.2 Chênh lệch giá

- Khoản chênh lệch giá bán giá mua 1.2.3 Lãi tái đầu tư

- Khoản lợi nhuận sinh từ dòng tiền nhận từ trái phiếu

(4)

VD 1.2 Nhà đầu tư A mua 100 trái phiếu Công ty M&N phát hành (ở VD1.1.), nắm giữ năm bán lại với giá 5,3 triệu đồng/trái phiếu Số tiền lãi nhận năm, nhà đầu tư cho vay với lãi suất 10%/năm

Y/c: Xác định tổng lực tức nhà đầu tư A nhận

được sau năm đầu tư

10

•1.3 Rủi ro đầu tư trái phiếu

11

RỦI RO KHI ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU

TRÁI PHIẾU

RỦI RO LÃI SUẤT

RỦI RO TÁI ĐẦU TƯ

RỦI RO THANH TOÁN

RỦI RO LẠM PHÁT

RỦI RO TỶ GIÁ

RỦI RO THANH KHOẢN

1.4 Nhân tố ảnh hưởng giá trái phiếu

• Khả tài nhà phát hành

• Thời gian đáo hạn

• Dự kiến lạm phát

• Lãi suất thị trường

• Tỷ giá hối đoái thị trường

(5)

2.1 Trái phiếu thông thường

2.1.1 Trả lãi định kỳ năm

2.1.2 Trả lãi định kỳ khác

2.2 Các loại trái phiếu khác

2.2.1 Trái phiếu không trả lãi định kỳ 2.2.2 Trái phiếu có lãi suất thả 2.2.3 Trái phiếu chuyển đổi

13

2.1 Trái phiếu thơng thường * Đặc điểm

• Có kỳ hạn

• Được hưởng lãi

• Lãi tính lãi suất danh nghĩa cố

định

14

II ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU

2.1.1 Trái phiếu trả lãi định kỳ năm

Gọi:

P : Giá trái phiếu

n : Số năm lại đáo hạn

C : Số tiền lãi theo coupon

r : Lãi suất chiết khấu hành

(6)

Giá trái phiếu

16

+ C (1 + r)t

F (1 +r)n

+

C P =

1 + r

F (1 +r)n

+

C

(1 + r)2 + …+ C

(1 + r)3

P = Σ

n t=1

+ C +

(1 + r)n

P = 1 - (1+r)

-n

r C

VD2.1. Ngày 01/01/2012, Công ty A phát hành trái phiếu có mệnh giá triệu đồng, thời gian đáo hạn 10 năm, lãi suất coupon 9%/năm, trả lãi định kỳ năm Lãi suất chiết khấu 11%/năm Y/c: Tính giá trái phiếu

1 Tại ngày phát hành Vào ngày 01/01/2014

+ (1 +r)F n

17

2.1.2 Trái phiếu trả lãi định kỳ khác kỳ năm 2.1.2.1 Trái phiếu trả lãi định kỳ tháng

Khi

n = Số năm lại cho đến đáo hạn * 2

c%*F

r = Lãi suất chiết khấu

(7)

VD2.2. Ngày 01/07/2010 Công ty B&F phát hành trái phiếu có mệnh giá triệu đồng, thời gian đáo hạn 10 năm, lãi suất coupon 18%/năm, trả lãi định kỳ hàng tháng

Y/c: Tính giá trái phiếu

1 Vào ngày phát hành với lãi suất chiết khấu 16%/năm

2 Vào ngày 01/07/2014 với lãi suất chiết khấu 12%/năm

19

2.1.2.2 Trái phiếu trả lãi định kỳ quý

Khi

20

n = Số năm lại cho đến đáo hạn * 4

C= c%*F

4

r = Lãi suất chiết khấu

4

VD2.3. Ngày 01/09/2012 Cơng ty B&F phát hành trái phiếu có mệnh giá triệu đồng, thời gian đáo hạn 10 năm, lãi suất coupon 12%/năm, trả lãi định kỳ quý

(8)

2.1.2.3 Trái phiếu trả lãi đáo hạn

22

ĐTTC - C.3 - Phân tich đầu tư trái phiếu 0

C n

F P

P = F + C (1 +r)n

VD2.4. Công ty C&N phát hành trái phiếu có mệnh giá 1.000.000 đồng, thời gian đáo hạn 10 năm, lãi suất coupon 12%/năm, trả lãi đáo hạn với giá bán 850.000 đồng Hãy cho định bạn biết lãi suất chiết khấu thị trường 10%/năm

23

VD2.5. Công ty A phát hành trái phiếu lãi

suất 14%/năm, mệnh giá triệu đồng, thời gian đáo hạn năm, trả lãi định kỳ hàng năm Lãi suất chiết khấu hành 14%/năm Hãy xác định giá mua trái phiếu vào ngày phát hành

(9)

VD2.6. Ngày 01/01/2011 Công ty A phát hành

trái phiếu lãi suất 12%/năm, mệnh giá triệu đồng, thời gian đáo hạn năm, trả lãi định kỳ hàng năm Lãi suất chiết khấu hành 14%/năm

1 Vào ngày phát hành Vào ngày 01/01/2013 Vào ngày 01/01/2015

25

VD2.7. Ngày 01/01/2011 Công ty A phát hành

trái phiếu lãi suất 15%/năm, mệnh giá triệu đồng, thời gian đáo hạn năm, trả lãi định kỳ hàng năm Lãi suất chiết khấu hành 14%/năm

1 Vào ngày phát hành Vào ngày 01/01/2013 Vào ngày 01/01/2015

26

Đồ thị xu hướng biến động giá trái phiếu

P

(10)

2.2 Các loại trái phiếu khác 2.2.1 Trái phiếu không trả lãi * Đặc điểm

• Có kỳ hạn

• Khơng hưởng lãi

• Nhận mệnh giá vào thời gian đáo hạn

28

Gọi:

P : Giá trái phiếu

n : Số năm lại

đáo hạn

r : Lãi suất chiết khấu

hành

29 F

(1 +r)n

P =

VD2.8. Ngày 01/01/2013, công ty H&H phát hành trái phiếu không trả lãi, mệnh giá triệu đồng, thời gian đáo hạn năm

2 Vào ngày 01/01/2015 với lãi suất chiết khấu 10%/năm

Định dạng
Số trang	10
Dung lượng	874,35 KB