Xem xét những lợi ích và rủi ro trong việc phát hành trái phiếu quốc tế của các ngân hàng thương mại việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC AN GIANG KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH VI KIẾN THÀNH XEM XÉT NHỮNG LỢI ÍCH VÀ RỦI RO TRONG VIỆC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài ngân hàng CHUYÊN ĐỀ NĂM An Giang, tháng năm 2012 TRƯỜNG ĐẠI HỌC AN GIANG KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH CHUYÊN ĐỀ NĂM XEM XÉT NHỮNG LỢI ÍCH VÀ RỦI RO TRONG VIỆC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài ngân hàng GVHD: Trần Đức Tuấn SVTH: Vi Kiến Thành LỚP : DH10NH MSSV: DNH093243 An Giang, tháng năm 2012 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam DANH MỤC VIẾT TẮT Từ đầy đủ Từ viết tắt ROA Lợi nhuận ròng tổng tài sản ROE Lợi nhuận rịng vốn tự có VNĐ Việt Nam Đồng USD Đô La Mỹ EVN Tổng Cơng ty Điện lực Việt Nam MSN Tập đồn Masan BIDV Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam HAG Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai Vietinbank Ngân hàng thương mại cổ phần Công thương Việt Nam S&P Công ty Standard& Poor STB Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương tín SVTH: Vi Kiến Thành trang Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam MỞ ĐẦU  Lý chọn đề tài Từ khủng hoảng kinh tế từ cuối năm 2007 bùng phát đến gây hậu nghiêm trọng cho nước phát triển phát triển, kinh tế bị kiềm hãm, doanh nghiệp ln chìm khó khăn, tỷ lệ thất nghiệp ngày tăng Khi khó khăn dần qua khủng hoảng nợ khu vực EURO ZONE tiếp tục gây khó khăn cho đa số quốc gia Châu Âu nói riêng nước giới nói chung Việt Nam ta không nằm ngoại lệ đó, tỷ lệ lạm phát tăng nhanh từ 11.75% năm 2010 đến năm 2011 18.6%1, giá hàng hóa ngày tăng gây nhiều khó khăn cho sống người dân lao động, doanh nghiệp chìm khó khăn ln ln khát vốn.Trong đó, ngân hàng, trung gian tài kinh tế khốn đốn việc huy động tiền gửi trung dài hạn Bên cạnh nguyên nhân các khủng hoảng sách thắt chặt nhà nước, thống đốc ngân hàng kiểm soát lãi suất ngân hàng kinh tế lãi suất huy động cào ngân hàng không 14%/ năm cho huy động tiền gửi, giá xem thấp so với kênh đầu tư cịn lại, khơng tạo sức hấp dẫn để thu hút nguồn tiền dư thừa người dân, từ tạo khó khăn cho thân ngân hàng Trong tương lai, nhu cầu vốn cho nghiệp cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước ngày lớn Bên cạnh việc khai thác nguồn vốn đầu tư nước, cần phải huy động nguồn vốn từ nước ngồi hình thức khác để đáp ứng nhu cầu phát triển đất nước Cùng với hình thức huy động vốn hữu vay nợ hỗ trợ phát triển thức ODA; nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI; hình thức vay thương mại tín dụng xuất khẩu… việc ngân hàng hướng thị trường vốn bên biên giới nước ta điều tất yếu cách huy động vốn phát hành trái phiếu quốc tế, dựa thành tựu, bước tiến nước ta năm qua để thu hút đầu tư trung dài hạn Chính lúc thị trường trái phiếu tỏ lựa chọn thích hợp, đặc biệt thị trường trái phiếu quốc tế ưu điểm thị trường đem lại Tuy Chính phủ Việt Nam phát hành trái phiếu quốc tế lần năm 2005 nhìn chung loại hình huy động vốn mẻ ngân hàng thương mại cổ phần nước ta Nhận thấy vấn đề nên định chọn đề tài “Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam.” http://www.vatgia.com/hoidap/4441/256714/ti-le-lam-phat-cua-nuoc-ta-nam-2010-la-11-75-vuot-so-voi-chi-tieuquoc-hoi-de-ra-hoi-dau-nam-la-5-vay-tien-se-mat-gia-the-nao.html SVTH: Vi Kiến Thành trang Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam  Mục tiêu nghiên cứu: Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế ngân hàng Việt Nam Nhằm nâng cao hiệu việc huy động giảm rủi ro thiệt hại mà ngân hàng phải gánh chịu phát hành trái phiếu quốc tế  Phạm vi nghiên cứu: Bài phân tích chủ yếu xoay quanh vấn đề lợi ích mang lại rủi ro kèm theo ngân hàng phát hành trái phiếu quốc tế Tập trung vào ngân hàng có kế hoạch phát hành trái phiếu quốc tế Việt Nam giai đoạn tháng đầu năm 2012  Phương pháp nghiên cứu: - Phương pháp thu thập liệu: liệu thu thập dạng thứ cấp hình thức: + Thu thập số liệu từ báo cáo hoạt động kinh doanh Ngân hàng + Thu thập thơng tin từ sách, báo, tạp chí, internet - Phương pháp phân tích liệu + Phương pháp thống kê + Phương pháp so sánh + Phương pháp phân tích tổng hợp  Mơ hình nghiên cứu: Các yếu tố ảnh hưởng Phát hành Hệ số tín nhiệm trái phiếu quốc tế Lợi ích SVTH: Vi Kiến Thành Rủi ro trang Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam  Ý nghĩa: Qua q trình tìm hiểu, nghiên cứu phân tích thực tiễn kết hợp với lý thuyết học vấn đề phát hành trái phiếu huy động vốn giúp nắm vững kiến thức, phương pháp mà học Bài nghiên cứu tài liệu giúp cho ngân hàng đã, chuẩn bị phát hành trái phiếu quốc tế tham khảo, qua đưa định đắn để tăng thêm lợi ích hạn chế rủi ro mà ngân hàng phải đối mặt SVTH: Vi Kiến Thành trang Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ 1.1 Các khái niệm bản: 1.1.1 Trái phiếu Trái phiếu giấy chứng nhận khoản nợ người vay tiền (tổ chức phát hành) người cho vay (người sở hữu trái phiếu), cam kết chi trả lợi tức hoàn lại vốn gốc cho người sở hữu t rái phiếu vào thời điểm đáo hạn 1.1.2 Trái phiếu quốc tế Trái phiếu quốc tế chứng vay nợ nhà phát hành gồm phủ, quyền địa phương, tổ chức kinh tế nước hay tổ chức tài quốc tế phát hành thị trường vốn quốc tế nhằm huy động vốn từ nhà đầu tư giới Trái phiếu quốc tế gồm loại: trái phiếu nước trái phiếu Châu Âu Trái phiếu nước trái phiếu người nước phát hành để thu hút vốn nhà đầu tư nội địa định danh tiền tệ nước Trái phiếu Châu Âu trái phiếu định danh loại tiền cụ thể, bán cho nhà đầu tư thị trường vốn quốc tế khơng phải quốc gia có tiền tệ định danh Một số thuật ngữ trái phiếu quốc tế Mệnh giá: giá trị danh nghĩa, giá trị bề mặt trái phiếu Mệnh giá thường số chẵn 1.000.000, 5.000.000 Tỷ lệ lãi suất trái phiếu: tỷ lệ lãi so với mệnh giá hàng năm trái phiếu Ngày mãn hạn đáo hạn: ngày xác định tương lai mà mệnh giá trái phiếu trả Thời hạn mãn hạn gốc: số năm kể từ phát hành ngày mãn hạn gốc Khoản toán trái phiếu: số tiền lãi trả cho giai đoạn thường tháng lần Cơ cấu thị trường trái phiếu quốc tế Như biết, trái phiếu quốc tế loại chứng khoán Thị trường trái phiếu quốc tế phận quan trọng thị trường chứng khoán Cơ cấu thị trường trái phiếu quốc tế cấu thị trường chứng khốn, bao gồm phận thị trường sơ cấp (hay thị trường cấp 1, thị trường phát hành) thị trường thứ cấp (hay thị trường cấp 2) Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường này, vốn nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành SVTH: Vi Kiến Thành trang Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Thị trường thứ cấp nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Thị trương thứ cấp đảm bảo tình khoản cho chứng khốn phát hành 1.1.3 Hệ số tín nhiệm: Hệ số tín nhiệm hệ số đánh giá khả tài khả tốn tổ chức khoản tiền nghĩa vụ - gốc lãi – cơng cụ nợ mà phát hành Hệ số tín dụng cịn kết đánh giá tổng hợp rủi ro kinh doanh tài tổ chức phát hành thời hạn toán khoản nợ 1.1.4 Rủi ro tỷ giá: Rủi ro tỷ giá rủi ro xuất có dịch chuyển tỷ giá ngoại tệ mà Ngân hàng thương mại giữ dạng tài sản Có, tài sản Nợ hai tức tạo trạng thái ngoại hối mở để đầu kiếm lãi tỷ giá thay đổi 1.1.5 Rủi ro tín dụng: Theo khái niệm nhất, khả khách hàng nhận khoản vốn vay không thực hiện, thực không đầy đủ nghĩa vụ ngân hàng, gây tổn thất cho ngân hàng, khả khách hàng không trả, không trả đầy đủ, hạn gốc lãi cho ngân hàng Nội dung hoạt động phát hành trái phiếu 1.2 1.2.1 Giới thiệu chung phát hành trái phiếu Không cổ phiếu, phát hành trái phiếu khơng làm pha lỗng lợi ích cổ đông, chủ động nguồn vốn với lãi suất thấp, lãi suất trái phiếu thường xác định trước chi phí khấu trừ thuế Việc phát hành trái phiếu phải tuân theo luật Doanh nghiệp quy chế phát hành  Điều kiện phát hành trái phiếu: Tùy theo điều kiện nước mà điều kiện phát hành khác nhau, nhìn chung, muốn phát hành trái phiếu phải đảm bảo điều kiện sau:  Mức vốn điều lệ thực có tính đến ngày xin phát hành  Hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi số năm gần  Có phương án khả thi việc sử dụng vốn thu từ đợt phát hành  Đạt tỷ lệ tối thiểu tổng giá trị trái phiếu xin phát hành phải bán cho số lượng nhà đầu tư theo quy định   Có cam kết thực nghĩa vụ nhà đầu tư Hồ sơ xin phát hành trái phiếu: Các chủ thể muốn phát hành trái phiếu công chúng phải gửi hồ sơ xin phát hành lên Ủy ban chứng khoán Hồ sơ xin phép phát hành trái phiếu công chúng bao gồm:  Giấy đăng ký chào bán trái phiếu công chúng  Bản cáo bạch  Điều lệ tổ chức phát hành SVTH: Vi Kiến Thành trang Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam  Cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, toán, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác  Cam kết bảo lãnh phát hành Phân phối trái phiếu: Khi nhận giấy phép phát hành Ủy ban chứng khoán cấp, doanh nghiệp phải công bố việc phát hành số báo ngày liên tiếp tờ báo Trung ương, tờ báo địa phương nơi chủ thể phát hành đóng chủ sở tin thức thị trường chứng khốn Việc cơng bố phát hành phải có nội dung như: Tên, địa chủ thể phát hành; vốn điều lệ; ngành nghề kinh doanh; giá bán công chúng, tổng số trái phiếu phát hành, ngày phát hành, thời hạn phát hành, địa điểm phân phối trái phiếu… Việc phân phối trái phiếu việc bán trái phiếu thông qua đại lý bảo lãnh phát hành sở hợp đồng  Chế độ báo cáo: Hàng năm, chủ thể phát hành trái phiếu phải gửi báo cáo tình hình tài chính, hoạt động kinh doanh cho Ủy ban chứng khoán Các báo cáo phải công bố trụ sở chủ thể phát hành trái phiếu để nhà đầu tư tham khảo 1.2.2 Giới thiệu chung phát hành trái phiếu quốc tế Phát hành trái phiếu quốc tế khâu khởi đầu hoạt động thị trường trái phiếu quốc tế Thông qua hoạt động phát hành, trái phiếu quốc tế lần đưa giao dịch thị trường nguồn vốn nhàn rỗi nhà đầu tư quốc tế tập trung để người phát hành sử dụng Nói chung, phát hành trái phiếu quốc tế q trình chứng khốn lần chuyển từ chủ thể phát hành sang nhà đầu tư quốc tế theo chế định Qua đó, người phát hành nhận vốn, người đầu tư nhận trái phiếu mối quan hệ ràng buộc người đầu tư chủ thể phát hành thiết lập  Các chủ thể tham gia vào hoạt động phát hành trái phiếu quốc tế Cơ cấu đơn giản thị trường sơ cấp bao gồm nhà phát hành có cấu vốn người đầu tư có cung vốn Tuy nhiên, nhà phát hành nắm kiến thức kinh nghiệm phát hành, thị trường sơ cấp xuất tổ chức trung gian nhà phát hành người đầu tư, nhà bảo lãnh phát hành Nhà phát hành người huy động vốn thị trường sơ cấp, gồm Chính phủ, quyền địa phương, cơng ty, doanh nghiệp nhà nước.Chính phủ phát hành nhằm bù đắp thâm hụt ngân sách, phát triển kinh tế đất nước Chính quyền địa phương phát hành nhằm xây dựng địa phương; công ty, doanh nghiệp, ngân hàng phát hành nhằm phục vụ cho hoạt động kinh doanh Nhà bảo lãnh phát hành tổ chức trung gian thị trường trái phiếu quốc tế; bao gồm: cơng ty chứng khốn, ngân hàng, tổ chức tài phi ngân hàng Cơ chế bảo lãnh phát hành thơng thường bao gồm nhà quản lý chính, nhóm bảo lãnh phát hành nhóm bán SVTH: Vi Kiến Thành trang Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Nhà bảo lãnh phát hành giúp cho nhà phát hành thực việc phân phối trái phiếu quốc tế phát hành nhà phát hành trả khoản hoa hồng bảo lãnh phát hành cho dịch vụ Nhìn chung, nhà bảo lãnh phát hành thường tổ chức tài có kinh nghiệm uy tín, họ gánh bớt rủi ro cho nhà phát hành việc bán chứng khốn Hơn nữa, có mặt nhà bảo lãnh phát hành giúp người phát hành huy động lượng vốn lớn hơn, thời gian ngắn Xuất phát từ lý nên hình thức phát hành trái phiếu quốc tế có bảo lãnh ngày ưa chuộng khắp giới  Các giai đoạn trình phát hành: Việc phát hành trái phiếu quốc tế theo phương thức chung, gồm giai đoạn sau:  Giai đoạn chuẩn bị: Đây giai đoạn quan trọng để đảm bảo cho thành công đợt phát hành, cần thực công việc sau: Bên phát hành bên bảo lãnh phát hành phải thảo luận kỹ vấn đề sau: Chọn thị trường phát hành: phải vào phạm vi, qui mô, đối tượng tham gia, quy định thị trường, đảm bảo phù hợp với nhu cầu, lợi ích khả chủ thể phát hành Loại ngoại tệ: cần thu hút phát hành, mức độ linh hoạt ngoại tệ, ổn định giá trị tiền tệ, đồng thời xác định loại ngoại tệ để xác định lãi suất Lãi suất trái phiếu: lãi suất trái phiếu tính dựa vào lãi suất thị trường vốn quốc tế, mức độ rủi ro trái phiếu loại ngoại tệ phát hành Có thể áp dụng lãi suất thả lãi cố định Thời điểm phát hành: việc lựa chon thời điểm phát hành quan trọng Đối với trái phiếu có hệ số tín nhiệm thấp nên tránh thời điểm có biến động lớn thị trường Nếu phát hành trái phiếu vào thời điểm mức có khối lượng lớn trái phiếu khơng bán bị ép giá, chi phí cao không đảm bảo khả chắn thành công  Giai đoạn phát hành: Đến ngày phát hành ghi thông báo chào bán, trái phiếu giao cho nhà bảo lãnh để họ thực việc bán trái phiếu cho nhà đầu tư thị trường Toàn số tiền thu từ phát hành tập trung vào đại lý tài tốn cho nhà phát hành để tốn cho phí phát hành có liên quan chi phí in ấn, hoa hồng, chi phí niêm yết, chi phí tốn… tốn tiền bán trái phiếu cho nhà phát hành  Giai đoạn toán tiền gốc lãi cho nhà đầu tư: Tiền gốc trái phiếu toán lần vào ngày đáo hạn cho người sở hữu trái phiếu theo mệnh giá trái phiếu Đối với tiền lãi trái phiếu tốn lần từ phát hành trái phiếu thơng qua hình thức phát hành trái phiếu chiết khấu Thông thường tiền lãi SVTH: Vi Kiến Thành trang Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam trái phiếu toán định kỳ tháng năm/ lần Lần toán tiền lãi cuối thường kèm với việc toán gốc trái phiếu Cũng công cụ huy động vốn khác, trái phiếu quốc tế có nhiều yếu tố ảnh hưởng phát hành giá trái phiếu.sau phần phân tích số yếu tố ảnh hưởng đến trái phiếu quốc tế 1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến trái phiếu quốc tế: 1.3.1 Các yếu tố ảnh hưởng đến phát hành trái phiếu quốc tế ngân hàng:  Uy tín ngân hàng phát hành trái phiếu: Đối với ngân hàng tiếng có uy tín hấp dẫn đánh giá cao mức độ tín từ phía nhà đầu tư, trái phiếu ngân hàng lớn có uy tín đón nhận  Khả sinh lời Ngân hàng: Yếu tố ảnh hưởng nhiều đến thành bại đợt phát hành trái phiếu thị trường quốc tế Các nhà đầu tư thơng qua bảng báo cáo tài Ngân hàng mà họ muốn đầu tư mà từ dự đốn tương lai ngân hàng có kinh doanh hiệu hay không? Đặc biệt nhờ vào hai số ROA ROE Lợi nhuận ròng tổng tài sản (ROA) Chỉ số cho nhà phân tích thấy khả bao quát ngân hàng việc tạo thu nhập từ tài sản Nói cách khác, ROA cho ta thấy hiệu kinh doanh đồng tài sản ROA lớn chứng tỏ hiệu kinh doanh ngân hàng tốt, ngân hàng có cấu tài sản hợp lý, ngân hàng có điều động linh hoạt hạng mục tài sản trước biến động kinh tế Nếu ROA lớn nhà phân tích lo lắng rủi ro ln song hành với lợi nhuận Vì việc so sánh ROA kỳ hạch tốn rút thành cơng thất bại ngân hàng Lợi nhuận rịng vốn tự có (ROE) số đo lường hiệu sử dụng đồng vốn tự có Nó cho biết lợi nhuận rịng mà cổ đơng nhận từ việc đầu tư vốn mình.Nếu ROE lớn so với ROA chứng tỏ vốn tự có ngân hàng chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng nguồn vốn Việc huy động nhiều ảnh hưởng đến độ an toàn kinh doanh ngân hàng  Khả khoản Ngân hàng: Là khả mà ngân hàng nhanh chóng chuyển đổi tài sản mua bán thị trường thành tiền mặt với giá trị hành thị trường Khi nhìn vào khả khoản ngân hàng nhà đầu tư biết khả chi trả khoản nợ chúng tới hạn, liệu ngân hàng có gặp khó khăn đến ngày kết thúc kỳ hạn trái phiếu? Khi tỷ số khoản cao trái chủ yên tâm khả thu hồi giá trị trái phiếu vào ngày kết thúc kỳ hạn Ngược lại, tỷ số khoản thấp trái chủ đối mặt với rủi ro vấn đề thu hồi giá trị trái phiếu đến hạn kết thúc  Tình hình tài kinh tế: Sự ổn định tiền tệ tác động yếu tố trị, khó khăn cán cân toán, lạm phát… bất ổn đồng tiền kinh tế dẫn đến SVTH: Vi Kiến Thành trang Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam nhà đầu tư không dám mạo hiểm đầu tư vào trái phiếu nằm kinh tế bất ổn Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu quốc tế: 1.3.2  Lãi suất thị trường: Lãi suất thị trường mức lãi suất mà thị trường đòi hỏi với khoản vay cụ thể, tùy thuộc vào thời điểm vay thời hạn vay Người ta thường coi lãi suất vay tín dụng dài hạn lãi suất thị trường Lãi suất thị trường tài quốc tế luôn biến động, định theo thị trường quốc tế, phản ánh mức vốn thực tế so với nước khác Giá trái phiếu thay đổi tỷ lệ nghịch với thay đổi lãi suất thị trường Do giá trái phiếu giá trị dòng tiền, lãi suất thị trường tăng, giá trái phiếu giảm Ngược lại, lãi suất thị trường giảm, giá trị dòng tiền mặt tăng đồng nghĩa với việc giá trái phiếu tăng - Quan hệ lãi suất thị trường, lãi suất trái phiếu giá trái phiếu: Khi lãi suất thị trường lãi suất trái phiếu giá trái phiếu mệnh giá Khi lãi suất thị trường thấp lãi suất trái phiếu giá trái phiếu cao mệnh giá.Ngược lại, lãi suất thị trường cao lãi suất trái phiếu giá trái phiếu thấp mệnh giá - Sự tác động lãi suất lên giá hai trái phiếu khác kỳ hạn, Trái phiếu có thời hạn dài tác động lãi suất lên giá trái phiếu lớn Nghĩa là, độ nhạy cảm giá trái phiếu dài hạn lớn trái phiếu ngắn hạn  Lạm phát: Nếu lạm phát dự kiến tăng làm cho lãi suất thị trường thường tăng cao theo Và giá trái phiếu xuống thấp trái phiếu có lãi suất cố định Cịn trái phiếu có lãi suất thả yếu tố lạm phát có ảnh hưởng có phần hạn chế lãi suất trái phiếu điều chỉnh cho phù hợp với lãi suất thị trường Ngược lại với tác động lạm phát lên giá trái phiếu tác động giảm phát.Trong thời gian giảm phát xảy ra, lãi suất thị trường giảm xuống.Đối với trái phiếu có lãi suất cố định, chủ thể phát hành trái phiếu phải chịu khoản chi phí vay lớn.Nếu trái phiếu có lãi suất thả hạn chế bớt khác biệt lãi suất trái phiếu lãi suất thị trường, nhiên điều chỉnh lãi suất trái phiếu với lãi suất thị trường  Tỷ giá hối đoái Đây yếu tố đặc trưng ảnh đến trái phiếu có đơn vị tiền tệ đồng ngoại tệ Giả sử, thị trường đồng đơ-la Mỹ có giá trị cao Việt Nam đồng, điều làm tăng giá trị loại trái phiếu tốn đồng đơ-la Mỹ 1.4 Mối quan hệ hệ số tín nhiệm phát hành trái phiếu quốc tế: Xếp hạng tín dụng trái phiếu quốc tế đánh giá khả trả lãi vốn nhà phát hành.Việc xếp hạng tín dụng người phát hành trái phiếu có ý nghĩa quan trọng phát hành trái phiếu, đặc biệt phát hành chứng khoán SVTH: Vi Kiến Thành trang 10 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Đây tiêu thức đánh giá, đánh giá tốt có sức hấp dẫn với nhà đầu tư Trong nhiều trường hợp, việc cho phép phát hành thị trường dựa xem xét kết xếp hạng tín dụng trái phiếu quốc tế Nhiều nhà đầu tư muốn cân nhắc rủi ro hiệu đầu tư, sở giao dịch muốn tăng cường quản lý cần đánh giá tương đối khách quan tín nhiệm nhà phát hành để có xem xét Việc huy động vốn cách phát hành trái phiếu quốc tế hình thức cịn mẻ kinh tế nước ta, nhiều khó khăn thủ tục phát hành mang lại nhiều lợi ích Sau phần tìm hiểu lợi ích từ việc phát hành trái phiếu mang lại: 1.5 Lợi ích việc phát hành trái phiếu quốc tế ngân hàng 1.5.1 Huy động khối lượng lớn vốn ngoại tệ Trong bối cảnh ngân hàng nhà nước quy định lãi suất trần huy động vốn ngoại tệ 2% /năm dẫn đến việc huy động nguồn vốn ngoại tệ nước gặp nhiều khó khăn.Bên cạnh đó, nguồn vốn trung dài hạn khan có nguy cạn kiệt.trong đó, kinh tế nước ta có nhu cầu đầu tư lớn cho dự án quy mơ lớn mà đóng góp Ngân hàng vô quan trọng 1.5.2 Tăng nguồn tài trợ tín dụng Bằng nguồn vốn ngoại tệ dài hạn ổn định thông qua việc phát hành trái phiếu quốc tế giúp ngân hàng cân đối nguồn vốn cho khoản tín dụng ngoại tệ trung dài hạn cho vay cam kết giải ngân tín dụng mà ngân hàng kí kết với khách hàng Bên cạnh đó, số vốn mở rộng khả tài trợ cho dự án quan trọng có hiệu kinh tế cao có khả trả nợ tốt 1.5.3 Năng cao uy tín ngân hàng phát hành trái phiếu Thị trường trái phiếu thị trường nhà đầu tư chuyên nghiệp định chế tài lớn Do đó, ngân hàng phát hành trái phiếu thành công thu hút quan tâm nhà đầu tư giới, giúp quảng bá tên tuổi uy tín ngân hàng rộng rãi trường quốc tế, từ tạo tảng quan trọng cho đợt huy động vốn sau ngân hàng góp phần nâng cao tính khoản trái phiếu thị trường thứ cấp 1.6 Rủi ro ngân hàng phát hành trái phiếu quốc tế 1.6.1 Rủi ro tỷ giá: Khi ngân hàng phát hành trái quốc tế bên cạnh mang lại lợi ích huy động lượng ngoại tệ lớn, tăng nguồn tài trợ tín dụng… mang lại nhiều rủi ro Trong đó, rủi ro tỷ giá khó lường nhất, giới ghi nhận nhiều trường hợp phát sản ngân hàng rủi ro tỷ giá mang lại Nếu đến hạn trả nợ cho trái chủ mà có biến động mạnh tỷ giá ngân hàng người lãnh chịu hết rủi ro phải chuyển đổi VNĐ qua USD Trong đó, lãi suất cho vay VNĐ ngày giảm, ngân hàng khơng cịn thu lợi nhiều chuyển đổi từ USD qua VNĐ để hưởng mức chênh lệch lãi suất Đáng lo ngại tỷ giá ổn định cách tạm thời kinh tế hoạt động sản xuất nước ta trì trệ, sức mua giảm, nhu cầu nhập hàng hóa suy giảm theo Nhưng tương lai, gói cứu trợ, sách giải cứu kinh tế bắt đầu có hiệu quả, kinh tế khôi phục, nhu cầu nhập tăng trở lại SVTH: Vi Kiến Thành trang 11 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Lúc đó, VNĐ tiếp tục giá so với USD, gánh nặng trả nợ đè nặng lên Ngân hàng phát hành trái phiếu quốc tế Những lợi ích từ việc phát hành trái phiếu quốc tế ngân hàng phát hành điều đáng xem xét giai đoạn khủng hoãng Tuy nhiên, vấn đề ln có hai mặt, lợi ích ln song hành với rủi ro Dưới phần tìm hiểu rủi ro phát hành trái phiếu quốc tế ngân hàng thương mại cổ phần 1.6.2 Rủi ro tín dụng: Trong kinh tế chìm ảm đạm, hoạt động sản xuất nước tiếp tục bị trì trệ, giải pháp giải cứu kinh tế chưa thật mang lại hiệu Thì việc tìm khách hàng tốt khơng phải điều dễ dàng Nếu vội vàng giải ngân khả tỷ lệ nợ xấu tăng cao điều khó tránh khỏi Ngược lại giải ngân chậm chạp lợi chênh lệch lãi suất so với cho vay VNĐ USD giảm đáng kể Tóm tắt chương 1: Chương trình bày số khái niệm đề cập đến suốt trình nghiên cứu chuyên đề Đồng thời, tổng quát vấn đề liên quan đến việc phát hành trái phiếu quốc tế ngân hàng thương mại dựa lý thuyết nghiên cứu như: yếu tố ảnh hưởng đến trái phiếu quốc tế, mối quan hệ hệ số tín nhiệm phát hành trái phiếu quốc tế, nội dung hoạt động phát hành trái phiếu quốc tế Phát hành trái phiếu quốc tế giúp ngân hàng huy động khối lượng lớn vốn ngoại tệ, tăng nguồn tài trợ tín dụng nâng cao uy tín ngân hàng phát hành Tuy nhiên, lợi ích ln đơi với rủi ro, ngân hàng phát hành cần trọng đến việc giảm thiểu rủi ro tín dụng đặc biệt rủi ro tỷ giá Bên cạnh đó, khơng ngừng xem xét cải thiện khả sinh lời, khả khoản, tình hình tài ngân hàng để việc phát hành trái phiếu thuận lợi mang lại hiệu cao SVTH: Vi Kiến Thành trang 12 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Chương 2: THỰC TẾ MINH HỌA VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU QUỐC TẾCỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN ỞVIỆT NAM 2.1 Thực trạng phát hành trái phiếu quốc tế Việt Nam: Trước nhu cầu huy động vốn ngày lớn đông đảo doanh nghiệp, đặc biệt tổng công ty lớn mà trái phiếu nước (trái phiếu phủ) giai đoạn vừa qua phát hành nước lại thành cơng, ngun nhân từ lãi suất biến động tỷ giá Do đó, việc phát hành trái phiếu quốc tế coi kênh huy động đầy hứa hẹn.Và kết thực tế cho thấy việc phát hành trái phiếu quốc tế Việt Nam kênh huy động thành công Ngay sau Trung Quốc phát hành trái phiếu lần thị trường giới năm 1994, Chính phủ đạo Bộ Tài bắt tay vào nghiên cứu, học hỏi kinh nghiệm để xây dựng đề án Do biến động thị trường tài chính-tiền tệ giới, đề án nhiều lần bị trì hỗn chưa hội đủ điều kiện thuận lợi Năm 2005, thời đến yếu tố kinh tế thuận lợi: Kinh tế nước phát triển, nợ nước mức an toàn, thị trường tài giới ổn định cộng với nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển ngày lớn Tính Việt Nam lần phát hành trái phiếu thị trường quốc tế 27/10/2005, Việt Nam phát hành trái phiếu thị trường quốc tế (tại New York) thành công mỹ mãn với số tiền đặt mua lên tới 4,5 tỷ USD, cao gấp lần trị giá chào bán 750 triệu USD với lãi suất 7,125%/năm có thời hạn 10 năm Trái phiếu quốc tế phát hành lần Việt Nam tạp chí Tài quốc tế nhà đầu tư khu vực châu Á đánh giá trái phiếu phát hành thành công năm 2005 Đợt phát hành trái phiếu quốc tế tạo bước ngoặc đặc biệt tạo tảng quan trọng cho đợt phát hành sau thành cơng đợt phát hành có ý nghĩa tác động đến nhà đầu tư quốc tế để họ xây dựng hạn mức tín dụng đầu tư vào Việt Nam tương lai đồng thời nâng cao hệ số tín nhiệm cho trái phiếu Chính phủ Việt Nam thị trường trái phiếu quốc tế, mở kênh huy động vốn dài hạn cho doanh nghiệp Chính phủ Việt Nam thời gian sau Đợt phát hành lần thứ hai, thủ tướng yêu cầu năm 2007, phát hành trái phiếu Chính phủ khoảng tỷ USD với thời hạn 15 20 năm vay lại số dự án quan trọng như: dự án Nhà máy lọc dầu Dung Quất, dự án mua tàu vận tải Tổng Công ty Hàng hải Việt Nam dự án Thủy điện Xê Ca Mản Tổng Công ty Sông Đà Cùng với thành công phát hành trái phiếu quốc tế Chính phủ tập đồn kinh tế trước với yếu tố thuận lợi khiến nhiều doanh nghiệp nghĩ đến khả huy động vốn thị trường quốc tế thời điểm thích hợp Hiện tại, số tổng công ty lên kế hoạch chuẩn bị cho trình phát hành trái phiếu quốctế: Hiện nay, số tập đồn, tổng cơng ty kinh tế mạnh nước có đề án xin Chính phủ phép phát hành trái phiếu quốc tế Điển hình là, Tổng Công ty Điện lực Việt Nam (EVN) cho biết, EVN phát hành trái phiếu nước năm 2008 Đợt phát hành từ 300 đến 500 triệu USD.Đề xuất EVN Chính phủ đồng ý mặt nguyên tắc EVN xây dựng đề án trình quan quản SVTH: Vi Kiến Thành trang 13 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam lý để tiến hành bước cụ thể EVN tính tốn việc đợt phát hành trái phiếu nước ngồi lần có hay khơng bảo lãnh Chính phủ Bên cạnh đó, tập đồn Cơng nghiệp tàu thuỷ Việt Nam xúc tiến hoàn tất thủ tục để phát hành trái phiếu quốc tế tạo vốn đầu tư nhà máy đóng tàu đại, nhà máy công nghiệp phụ trợ, nhà máy động tàu thuỷ Năm 2011 PetroVietnam thuê công ty Hồng Kông để tiến hành thủ tục tư vấn phát lý cần thiết tìm kiếm ngân hàng tham gia bảo lãnh phát hành.Đồng thời công ty rốt hồn thiện cáo bạch, cung cấp thơng tin tồn diện minh bạch hoạt động doanh nghiệp.sau có hướng dẫn Bộ Tài chính, doanh nghiệp tiến hành quảng bá gặp gỡ nhà đầu tư quốc tế Công ty cổ phần Vincom vừa thức thơng báo phát hành thành cơng trái phiếu chuyển đổi quốc tế đợt năm 2012 với khối lượng 185 triệu USD, kỳ hạn năm Trái phiếu niêm yết Sàn giao dịch chứng khoán Singapore sau phát hành Đây phần kế hoạch năm 2012 công ty với lượng phát hành dự kiến 150 đến 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi quốc tế để bổ sung nguồn vốn kinh doanh, thực đầu tư dự án đa dạng hóa kênh huy động vốn Trước ngày 28/2/2012 - Cơng ty cổ phần Tập đồn Masan (MSN) thơng báo đạt thỏa thuận thức việc huy động 235 triệu USD nguồn vốn dài hạn cho Masan công ty Giao dịch bao gồm công cụ nợ có khả chuyển đổi loại tiền USD VND có thời hạn năm với trị giá 155 triệu USD cho Tập đoàn, khoản vay 80 triệu USD cho Công ty Tài nguyên Masan Thái Nguyên Tổng công ty Khoan Dịch vụ khoan dầu khí PVD lên kế hoạch phát hành 200 triệu USD trái phiếu quốc tế có thời hạn từ đến 10 năm để đầu tư giàn khoan tự nâng hoàn toàn mua lại giàn khoan cũ Khơng tập đồn Nhà nước cần đến dịng vốn quốc tế, tập đồn Hồng Anh Gia Lai (HAG) tổ chức đại hội cổ đông bất thường nhằm thông qua kế hoạch phát hành 200 triệu USD trái phiếu quốc tế Trái phiếu niêm yết thị trường chứng khốn Singapore Tổng Cơng ty Hàng không Việt Nam cho biết, kế hoạch phát hành trái phiếu tổng công ty phải đồng ý Chính phủ Tổng Công ty Hàng không Việt chủ động nghiên cứu kế hoạch phát hành trái phiếu kể nước 2.2 Thực trạng phát hành trái phiếu ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam Trên chuyển biến, trình phát hành trái phiếu phủ doanh nghiệp Rõ ràng, chủ động huy động vốn đầu tư qua kênh phát hành trái phiếu quốc tế thay phụ thuộc vào nguồn vốn đầu tư công dựa vào khoản vay Chính phủ xu hướng doanh nghiệp lớn Việt Nam Bên cạnh đó, ngành ngân hàng, ngân hàng thương mại cổ phần nhìn thấy rõ nguy khan vốn trung dài hạn nên việc hướng thị trường vốn bên biên giới nước ta quan tâm xem xét Mới đây, VietinBank mở loạt roadshow thị trường Singapore, Hồng Kông, London, Boston, New York, Los Angeles San Francisco nhằm chuẩn bị cho đợt phát hành trái phiếu quốc tế Đợt phát hành trái phiếu quốc tế lần SVTH: Vi Kiến Thành trang 14 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam VietinBank có trị giá 500 triệu USD, tư vấn hai ngân hàng lớn Anh Barclays HSBC Đến ngày 17-5-2012 Ngân hàng thương mại cổ phần Công thương Việt Nam (Vietinbank) thông báo vừa phát hành thành công lượng trái phiếu quốc tế trị giá 250 triệu USD với lợi suất 8%/năm kỳ hạn năm năm, phương thức toán hai lần năm đến kỳ toán lợi suất Đây lần ngân hàng thương mại Việt Nam phát hành trái phiếu quốc tế thành công, đánh dấu bước tiến vươn thị trường tiền tệ quốc tế mang lại cho Vietinbank nhiều lợi ích, thu lượng lớn vốn ngoại tệ nguồn vốn trung dài hạn nước co nguy khan Bằng nguồn vốn giúp ngân hàng cân đối nguồn vốn cho khoản tín dụng ngoại tệ dài hạn, tiếp tục mở rộng khả tài trợ cho dự án Đặc biệt nâng cao uy tín ngân hàng trường quốc tế Hiện nay, giới có hai cơng ty xếp hạng tiếng cơng ty Moody cơng ty Standard& Poor Công ty Moody phân trái phiếu thành hạng Trong hạng, Moody phân thành loại: 1, tương ứng với mức cao, trung bình thấp Công ty Standard and Poor phân trái phiếu thành 11 hạng Việc xếp hạng bổ sung thêm dấu (+) (-) để mức độ tín nhiệm Sau bảng chi tiết cách xếp hạng công ty: SVTH: Vi Kiến Thành trang 15 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Bảng 2.1: mơ hình xếp hạng Moody’s Standard & Poor’s.2 Rủi ro tín dụng Cơng Moody ty Công Standard& (S&P) ty Poor + Xếp hạng đầu tư Khả trả lãi hoàn vốn gốc mạnh AAA AAA Khả trả lãi hoàn vốn gốc mạnh AA AA Khả trả lãi hoàn gốc mạnh có A thể bị ảnh hưởng tình hình đ/k kinh tế A Khả trả nợ trung bình Baa BBB Có phần mang tính chất đầu Ba BB Mang tính chất đầu B B Mang tính chất đầu cao Caa CCC Hồn tồn đầu Ca CC Sắp xảy khơng trả nợ C C Không trả nợ C D + Khơng xếp hạng đầu tư (hay mang tính chất đầu cơ) Dành cho trái phiếu thu nhập thu nhập khơng tốn CI Ngày 6/6, S&P nâng triển vọng xếp hạng tín nhiệm VietinBank từ ổn định lên tích cực, tiếp tục khẳng định xếp hạng tín nhiệm trái phiếu ngắn hạn dài hạn VietinBank mức B+/B Tổ chức xếp hạng tín nhiệm Standard & Poor's (S&P) cho biết: Việc nâng triển vọng xếp hạng tín nhiệm dựa liệu tín dụng VietinBank việc VietinBank đóng vai trị quan trọng hệ thống ngân hàng Việt Nam, đồng thời thể đánh giá cao S&P hỗ trợ ngành ngân hàng Chính phủ Việt Nam Từ lợi ích trên, ngân hàng thương mại cổ phần nước ta lên kế hoạch tìm kiếm cách tiếp cận nguồn vốn này.BIDV (Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam), Vietcombank (Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam - VCB), ACB PGS TS LÊ HOÀNG NGA (chủ biên) 2009 Thị trường chứng khốn Hà Nội: NXB Tài SVTH: Vi Kiến Thành trang 16 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam (Ngân hàng TMCP Á Châu) STB (Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương tín) có kế hoạch phát hành trái phiếu quốc tế năm với lý muốn thay đổi cấu nguồn vốn ngoại tệ dài hạn trước nhu cầu nước tăng cao Vietcombank đặt mục tiêu huy động tỉ đô la Mỹ từ năm năm 2012, ACB dự kiến đợt bán 100 triệu đô la Mỹ, BIDV muốn 500 triệu la Mỹ Sacombank Đại hội đồng cổ đông ngày 26-5 trình phương án phát hành 200 triệu đơla Mỹ trái phiếu quốc tế, kỳ hạn năm, dự kiến phát hành vào quí quí tới Biểu đồ 2.1: Mục tiêu huy động vốn Ngân hàng năm 2012 mục tiêu huy động 1.5 1.0 0.5 0.0 tỷ đô 1.0 tỷ đô tỷ đô 0.5 tỷ đô 0.2 tỷ đô tỷ đô 0.1 tỷ đô tỷ Bên cạnh lợi ích việc phát hành trái phiếu mang lại có nhiều rủi ro chờ đón chủ thể tham gia Đầu tiên rủi ro lãi suất Do lãi suất cho vay USD thị trường nội địa dao động quanh mức – 8%/năm, lãi suất cho vay USD thị trường liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm tới tháng mức từ 1% đến 2% tính tháng 4.2012 nên Vietinbank không sử dụng nguồn vốn từ trái phiếu quốc tế với lợi suất 8% vay trực tiếp USD Nguồn vốn chuyển đổi sang VND để tranh thủ mức lãi suất cho vay mức 15%/năm lĩnh vực ưu tiên 17 – 20%/năm lĩnh vực khác Biểu đồ 2.2: diễn biến lãi suất huy động tháng năm 2012 SVTH: Vi Kiến Thành trang 17 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Nhưng lãi suất huy động giảm lần từ đầu năm Hiện lãi huy động mức 9% năm Kéo theo lãi suất cho vay ngân hàng giảm mạnh theo Cụ thể là, lãi suất cho vay hạ từ 1% - 2.5%.Mức lãi suất cho vay ngắn hạn giảm 2.5% so với trước cịn có 14.5% / năm Điều đáng ý cho vay bất động sản cho vay thông thường vào khoảng 14,5% /năm đến 16% /năm Giảm mạnh nhất, xuống 13% - 14%/năm, rơi vào nhóm đối tượng ưu tiên đặc biệt, cho vay nông nghiệp phát triển nông thôn, doanh nghiệp vừa nhỏ, vay sản xuất, hỗ trợ xuất… Lãi suất giảm tác động không nhỏ đến thu nhập ngân hàng chưa tính chi phí phát hành trái phiếu quốc tế, huy động vốn chi phí trì hoạt động tín dụng ngân hàng Một rủi ro khác, nguy giá VND so với đồng USD – đồng tiền định giá trái phiếu mà VietinBank phát hành.Trong năm từ 2007 đến 1012, tiền đồng trung bình trượt giá 6% năm Theo đó, kế hoạch trả lãi định kỳ lẫn hoàn vốn cho nhà đầu tư quốc tế VietinBank năm tới phải tính đến việc bù trừ trượt giá Nói cách khác, rủi ro toán lẫn rủi ro tỉ giá điều mà VietinBank phải tính trái phiếu đáo hạn, lẫn trả lãi coupon tương ứng theo định kỳ năm giai đoạn dài đủ để hệ thống ngân hàng Việt Nam vào ổn định theo hướng tái cấu hệ thống tài vạch Nhưng diễn biến đồng USD, chí đồng VND, khó dự đốn, đặc biệt bối cảnh kinh tế giới phát triển VN cịn nhiều khó khăn, thách thức biến động khó lường Theo dự báo năm 2012 tình hình kinh tế thới giới Việt Nam cịn nhiều khó khăn khiến người dân thắt chặt chi tiêu, cầu tiêu dùng giảm gián tiếp ảnh hưởng đến nhu cầu sử dụng dịch vụ ngân hàng Bên cạnh đó, cầu tiêu dùng giảm khiến doanh nghiệp tiếp tục phải thu hẹp sản xuất hoạt động cầm chừng Còn doanh nghiệp “vay giá” lúc ngân hàng ngại rủi ro nên không cho vay Như vậy, cầu tín dụng sản xuất cầu tín dụng tiêu dùng năm 2012 dự kiến bị thu hẹp, tín dụng phát sinh hạn chế ngân hàng triệt để thu hồi nợ xấu Nhưng ngân hàng dự cho vay hay khơng cho vay việc tranh thủ chuyển đổi nguồn vốn USD thu từ đợt phát hành trái phiếu sang VNĐ khơng cịn nhiều ý nghĩa mặt lãi suất cho vay có xu hướng giảm mạnh Tóm tắt chương 2: Qua chương có nhìn tổng thể q trình thực trạng phát hành trái phiếu quốc tế Chính Phủ doanh nghiệp nước, với thành cơng Ngân hàng thương mại cổ phần lần đầu phát hành trái phiếu thị trường quốc tế kế hoạch phát hành trái phiếu ngân hàng thương mại cổ phần năm 2012 Cũng chương ta thấy rõ “trái ngọt” lợi ích “trái đắng” rủi ro mà ngân hàng đứng phát hành trái phiếu quốc tế phải đối mặt tương lai SVTH: Vi Kiến Thành trang 18 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Kết luận Trong kinh tế gặp nhiều khó khăn Việc huy động vốn việc quan trọng Chính phủ, doanh nghiệp kể ngân hàng, nguồn huy động vốn nước có nguy cạn kiệt việc hướng thị trường vốn bên biên giới nước ta điều sớm muộn Trong kế hoạch khai thách thị trường vốn màu mỡ việc phát hành trái phiếu thị trường quốc tế điều hợp lý Phát hành trái phiếu thị trường quốc tế có lợi ích rủi ro song hành cần cân nhắc kỹ trước phát hành Khi kinh tế theo xu hướng thuận lợi, phương án phát hành sữ dụng nguồn vốn sau huy động cách hợp lý mang lại nhiều lợi ích cho chủ thể phát hành nói riêng kinh tế nước ta nói chung Nếu sữ dụng nguồn vốn khơng hiệu quả, tình hình kinh tế có nhiều biến động bất lợi, mang lại nhiều rủi ro cho chủ thể phát hành làm uy tín quốc gia có chủ thể phát hành trái phiếu “Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam.” Là trình nghiên cứu thực tiễn dựa sở lý luận liên quan đến phát hành trái phiếu quốc tế lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế mang lại Bên cạnh đó, nghiên cứu cịn mang tính khái qt tồn cảnh tình hình kinh tế thực trạng huy động vốn thơng qua phát hành trái phiếu quốc tế Chính phủ, doanh nghiệp, đặc biệt ngân hàng thương mại cổ phần Bài nghiên cứu đáp ứng nội dung lột tả thực trạng xu hướng huy động vốn thời gian tới ngân hàng, thách thức rủi ro chờ đợi ngân hàng tương lai Bên cạnh đó, chưa có nhiều kinh nghiệm cách hành văn nên cịn thiếu sót hạn chế Rất mong đóng góp thầy để nghiên cứu hồn thiện SVTH: Vi Kiến Thành trang 19 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Tài liệu tham khảo -o0o Nguyễn Văn Thanh Lý thuyết tài tiền tệ quốc tế GSTS.Lê Văn Tư Lê Tùng Vân.Lê Nam Hải Tiền tệ Ngân Hàng thị trường tài GSTS Hồ Xuân Phương TS Phan Duy Minh Giáo trình tài chính- quốc tế THS.Lê Văn Trấn – ThS Nguyễn Thị Cẩm Tuyền Thanh tốn tín dụng quốc tế TS Nguyễn Minh Kiều Nghiệp vụ ngân hàng thương mại TS Nguyễn Thị Ngọc Trang.Quản trị rủi ro tài Eugene F Brigham Joel F Houston Quản trị tài ĐH Florida PGS.TS Lê Hồng Nga.Thị trường chứng khốn Hà Nội, NXB tài GS TS Lê Văn Tư Thị trường chứng khoán Tp HCM NXB thống kê Noly Trần Hồ thị trường chứng khốn phân tích chiến lược Tp HCM NXB Thống kê http://www.thoibaonganhang.vn/tin-tuc/3-phat-hanh-trai-phieu-quoc-te duongrong-nhung-khong-de-di-1229.html http://cafef.vn/20120528105416150CA31/thap-thom-trai-phieu-quoc-te.chn http://www.tinmoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-quoc-te-nhin-tu-vietinbank05909464.html http://vneconomy.vn/20120321032635546P0C6/chinh-thuc-siet-trang-thaingoai-te-cac-ngan-hang.htm http://www.tinmoi.vn/lienquan/Huy-dong-von-thang-5-tang-hon-25166519.html http://vneconomy.vn/20120312084957522P0C5/ca-phe-cuoi-tuan-ha-lai-suattac-dong-den-dau.htm SVTH: Vi Kiến Thành trang 20 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam Mục Lục MỞ ĐẦU .2 Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu: Phạm vi nghiên cứu: Phương pháp nghiên cứu: Mơ hình nghiên cứu: Ý nghĩa: Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ 1.1 Các khái niệm bản: 1.1.1 Trái phiếu .5 1.1.2 Trái phiếu quốc tế 1.1.3 Hệ số tín nhiệm: 1.1.4 Rủi ro tỷ giá: 1.1.5 Rủi ro tín dụng: 1.2 Nội dung hoạt động phát hành trái phiếu 1.2.1 Giới thiệu chung phát hành trái phiếu 1.2.2 Giới thiệu chung phát hành trái phiếu quốc tế 1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến trái phiếu quốc tế 1.3.1 Các yếu tố ảnh hưởng đến phát hành trái phiếu quốc tế ngân hàng .9 1.3.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu quốc tế: 10 1.4 Mối quan hệ hệ số tín nhiệm phát hành trái phiếu quốc tế: 10 1.5 Lợi ích việc phát hành trái phiếu quốc tế ngân hàng 11 SVTH: Vi Kiến Thành trang 21 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam 1.5.1 Huy động khối lượng lớn vốn ngoại tệ 11 1.5.2 Tăng nguồn tài trợ tín dụng 11 1.5.3 Năng cao uy tín ngân hàng phát hành trái phiếu 11 1.6 Rủi ro ngân hàng phát hành trái phiếu quốc tế 11 1.6.1 Rủi ro tỷ giá: .11 1.6.2 Rủi ro tín dụng: 12 Tóm tắt chương 1: 12 Chương 2: THỰC TẾ MINH HỌA VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU QUỐC TẾCỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM .13 2.1 Thực trạng phát hành trái phiếu quốc tế Việt Nam: 13 2.2 Thực trạng phát hành trái phiếu ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam 14 Tóm tắt chương .18 Kết luận .19 Tài liệu tham khảo .20 SVTH: Vi Kiến Thành trang 22 ... chuẩn bị cho đợt phát hành trái phiếu quốc tế Đợt phát hành trái phiếu quốc tế lần SVTH: Vi Kiến Thành trang 14 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam VietinBank... nhiệm phát hành trái phiếu quốc tế: 10 1.5 Lợi ích việc phát hành trái phiếu quốc tế ngân hàng 11 SVTH: Vi Kiến Thành trang 21 Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc. .. nghiên cứu: Các yếu tố ảnh hưởng Phát hành Hệ số tín nhiệm trái phiếu quốc tế Lợi ích SVTH: Vi Kiến Thành Rủi ro trang Xem xét lợi ích rủi ro việc phát hành trái phiếu quốc tế Ngân hàng Việt Nam 