THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM

Thực trạng phát triển thị trờng chứng khoán ở việt nam I. sự cần thiết phát triển TTCK ở việt nam: Từ năm 1986, Đảng và nhà nớc ta thực hiện chính sách đổi mới nhằm chuyển nền kinh tế từ hệ thống quản lý tập trung bao cấp sang nền kinh tế thị tr- ờng có sự điều tiết của nhà nớc. Công cuộc đổi mới đã kéo theo hàng loạt những biến đổi tích cực trong đất nớc và đem lại một kết quả quan trọng bớc đầu. Nhờ đa dạng hoá các hình thức sở hữu và thiết lập một cơ chế kinh tế hỗn hợp bao gồm: Thành phần kinh tế quốc doanh, kinh tế tập thể, kinh tế cá thể, kinh tế t bản t nhân. Trong nớc đã hình thành thị trờng vàng và ngoại tệ, nhà nớc đã thi hành một loạt các chính sách về đầu t nớc ngoài đã đẩy nhanh quá trình công nghiệp hoá, hiện đại hoá, từng bớc chuyển sang kinh tế thị trờng. Đặc biệt trong những năm gần đây, việc cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nớc và doanh nghiệp t nhân - diễn ra nhanh chóng. Cổ phần hoá một bộ phận khu vực Doanh nghiệp Nhà nớc có liên quan mật thiết đến sở hữu công cộng thuộc phạm trù quan hệ sản xuất, yếu tố có tính động lực rất mạnh thúc đẩy lực lợng sản xuất xã hội và củng cố vai trò chủ đạo của khu vực Doanh nghiệp Nhà nớc. Cổ phần hoá sẽ là đòn bẩy thúc đẩy quá trình phát triển thị trờng vốn, nhất là TTCK. Cổ phần hoá là khâu then chốt, mũi nhọn của công cuộc đổi mới. Việc cổ phần hoá phải tìm ra đợc những nguyên nhân thành công hay thất bại để rút ra đợc những kinh nghiệm cần thiết nhằm tiến tới xây dựng và hoàn thiện cơ chế thích hợp với điều kiện đất nớc. Bảng 2: Một số công ty cổ phần và cơ cấu vốn của nó: TT Tên công ty Ngày chuyển hình thức Vốn điều lệ (Triệu đồng) Cơ cấu vốn Nhà n- ớc (%) CBCNV (%) Cổ đông ngoài (%) 1 Cty cáp và vật liệu BCVT (TCTBCVT) 1.1.98 120.000 49 10 41 2 Cty bao bì Bỉm Sơn (TCT Xi măng) 8.1.99 38.000 50 8 42 3 Cty cơ khí xăng dầu (Bộ thơng mại) 31.12.99 32.000 35 10 55 4 Cty Kinh doanh nhà Gia Định (Tp HCM) 23.4.99 26.545 40 20 40 5 Cty điện cơ (TCT Điện Lực) 31,12.98 25.000 40 70 10 6 CTCP bánh kẹo Biên Hoà (Bộ NNPTNT) 1.11.98 25.000 10 60 30 7 CTCP quốc tế ASEAN (HN) 30.12.98 20.000 5,46 10,91 83,63 8 CTCP Bình Minh (TCTmay) 7.12.98 18.000 25 45 30 9 CTCP đồ hộp Hạ Long (Bộ thuỷ sản) 30.12.98 18.000 40,8 18 41,2 10 CTCP in và bao bì Mỹ Châu (Bộ NNPTNT) 10.12.98 17.000 45 20 35 11 CTCP Thành Công (thuộc CTXD số 3 HN) 1.7.98 15.059 37,95 62,05 0 12 CTCP bê tông Biên Hoà (Bộ Xây dựng) 20.11.98 15.000 70 20 10 13 CTCP thơng mại Thốt Nốt (Cần Thơ) 1.7.98 15.312 49 21 30 14 CTCP gạch ngói Long Bình (TpHCM) 28.12.98 15.000 35,83 10 51,17 15 CTCP Văn hoá Tân Bình (TpHCM) 1.7.98 14.625 40 50 10 16 CTCP Hữu Nghị (Nghệ An) 30.12.98 14.500 58 19 23 17 Cty xuất nhập khẩu Nam Hà Nội. 25.5.98 12.800 57 43 0 18 Cty Kỹ nghệ lạnh (Bộ thuỷ sản) 9.4.99 12.000 20 50 30 19 CTCP xe khách (Nghệ An) 1.1.99 10.292 50 45 5 20 Cty XNK Tân Định (tpHCM) 30.1.99 10.000 25 35 40 Nguồn: Tạp chí Tài chính số 1+8/99 (T liệu chơng trình nghiên cứu doanh nghiệp do CVSC quản lý) Đối với Việt Nam, phát triển TTCK sẽ tạo ra một số thuận lợi cho phát triển kinh tế, văn hoá, xã hội . Vì TTCK có một số u điểm phù hợp với điều kiện Việt Nam. TTCK là công cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm và sử dụng nguồn vốn tiết kiệm vào công cuộc đầu t. Một trong những phơng pháp đầu t phát triển của bất kỳ một doanh nghiệp nào gọi là vốn từ bên ngoài đợc thực hiện qua việc phát hành cổ phiếu hoặc vay tín dụng trung và dài hạn - phơng pháp này thực hiện khi dân chúng có tiền tiết kiệm. Hiện tại các Ngân hàng thơng mại, kho bạc Nhà nớc đã thực hiện huy động tiết kiệm trong dân chúng, tức là đã có mục đích tiết kiệm, nhng tiết kiệm ở đây cha gắn với đầu t, cha tạo nên nguồn vốn dài cho đầu t phát triển. TTCK phát triển sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp, các cơ sở tài chính, tín dụng huy động dài hạn nguồn vốn tiết kiệm và để dành trong dân chúng vào quá trình đầu t. Vì TTCK, một định chế giải quyết đợc các u điểm của các tổ chức tài chính, tín dụng. Ngời có CK khi cần tiền có thể đa CK ra thị trờng bán lại. TTCK giúp Nhà nớc thực hiện chơng trình phát triển xã hội. Bất cứ Nhà n- ớc nào cũng phải có ngân sách để thực hiện chơng trình phát triển kinh tế xã hội. Để có vốn cho chi tiêu, Nhà nớc phải áp dụng thu thuế, thu thuế là biện pháp quan trọng nhất để tạo ra vốn cho ngân sách. Nhng thông thờng nguồn thu về thuế không đủ chi tiêu. Do đó phải có một nguồn thu khác là kỳ phiếu - một hình thức Nhà nớc vay tiền của dân chúng đã trở nên thông dụng và là một nguồn thu thờng xuyên. Nhà nớc vay tiền của dân thông qua phát hành kỳ phiếu tại TTCK. Sự phát triển TTCK sẽ giúp Nhà nớc bán kỳ phiếu một cách dễ dàng. Vì kỳ phiếu của Nhà nớc cũng là một loại CK chuyển nhợng đợc, khi cần tiền chủ sở hữu có thể đa kỳ phiếu ra bán tại TTCK. TTCK là công cụ giảm áp lực lạm phát. Ngân hàng Nhà nớc với vai trò điều hoà lu thông tiền tệ, khi xuất hiện hiện tợng lạm phát. Ngân hàng sẽ đa ra bán các loại kỳ phiếu trên TTCK với lãi suất cao để thu hút bớt số tiền đang lu thông về. Với chính sách khuyến khích bằng lãi suất và đảm bảo chi trả dân chúng sẽ sẵn sàng mua kỳ phiếu Ngân hàng và từ đó giảm áp lực lạm phát. TTCK tạo điều kiện thu hút vốn đầu t từ nớc ngoài. Đầu t vốn vào đâu để không bị mất vốn và có lợi cao nhất là vấn đề các nhà đầu t nớc ngoài rất quan tâm. Chính TTCK sẽ là nơi các nhà đầu t nớc ngoài theo dõi và nhận định hoạt động của các ngành, các doanh nghiệp trong nớc. TTCK còn tạo ra môi trờng thích hợp để các nhà đầu t nớc ngoài đầu t một cách dễ dàng. Họ chỉ cần bỏ vốn vào TTCK để mua cổ phiếu, hoặc hợp tác với các doanh nghiệp trong nớc thành lập công ty cổ phần, rồi đem bán cổ phần trên TTCK. TTCK tự động hoá mọi nguồn vốn trong nớc. Các cổ phiếu, trái phiếu, kỳ phiếu tợng trng cho một số vốn đợc mua đi bán lại trên TTCK nh một hàng hoá. Ngời có vốn không sợ vốn của mình bị bất động vì khi cần họ sẽ bán lại các cổ phiếu, trái phiếu này để thu tiền về chi tiêu hoặc đầu t vào loại cổ phiếu, trái phiếu khác. Một khi đầu t vào CK dễ dàng và có lợi đối với mọi tầng lớp dân chúng thì các món tiền tiết kiệm lớn nhỏ đều sẵn sàng từ bỏ lĩnh vực bất động hoá để tham gia vào quá trình đầu t. TTCK thúc đẩy các doanh nghiệp làm ăn đàng hoàng hơn. Nhờ TTCK, các doanh nghiệp mới có thể đem bán, phát hành các cổ phiếu, trái phiếu của họ. Ban quản lý TTCK chỉ chấp nhận những cổ phiếu, trái phiếu của các công ty đủ điều kiện: Số vốn điều lệ của Công ty là trên 10 tỷ đồng; Công ty có bảng cân đối tài sản chính xác; Hoạt động kinh doanh có lãi 2 năm liên tục gần nhất tính đến ngày lập hồ sơ xin phép phát hành; Có phơng án khả thi về sử dụng nguồn vốn thu đợc từ cổ phần hoá. Với sự tự do lựa chọn của ngời mua cổ phiếu, để bán đợc cổ phiếu, không có cách nào khác hơn là những nhà quản lý các doanh nghiệp phải tính toán, làm ăn đàng hoàng hơn và có hiệu quả kinh tế. Hơn nữa luật lệ của TTCK bắt buộc các doanh nghiệp tham gia TTCK phải công bố công khai các báo cân đối tài chính. Kết quả kinh doanh hàng quý, hàng năm trớc dân chúng. Qua đó dân chúng có cơ hội nhận đinh, đánh giá đợc công ty. Việc mua bán cổ phiếu của công ty một cách tự do khiến ngời có cổ phiếu trở thành sở hữu chủ công ty, họ có thể kiểm soát công ty một cách dễ dàng qua các cơ quan quản lý công ty và nhận biết khả năng hoạt động của công ty qua sự chấp nhận của TTCK. Từ đó thúc đẩy công ty làm ăn đàng hoàng hơn tốt hơn. II. Những thuận lợi, khó khăn trong việc phát triển TTCK ở VIệT NAM: 1.Những thuận lợi: Sự chuyển biến kinh tế ở của nớc ta đợc đánh dấu bằng sự thay đổi căn bản vào năm 1986 trong đờng lối của chính phủ nhằm chuyển nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang nền kinh tế thị trờng có sự quản lý của nhà nớc. Cuộc cải cách đó đã và đang kéo theo hàng loạt những thay đổi tích cực tạo nên một thị trờng CK phát triển ở Việt Nam. Điều quan trọng là nhà nớc đã khẳng định sự đa dạng hoá các hình thức sở hữu. Cơ cấu kinh tế nhiều thành phần cho phép giải phóng mọi năng lực sản xuất kinh doanh huy động tối đa và có hiệu quả các năng lực cho công cuộc phát triển đất nớc. Những thành tựu kinh tế đáng khích lệ trong mấy năm qua khá khả quan, lạm phát đợc giảm xuống còn 17.2% năm 1992 và 5.2% năm 1993 ổn định kinh tế đi đôi với tăng trởng, đầu t nớc ngoài tăng mạnh, những điều này cho thấy ý tởng phát triển TTCK ở Việt Nam là khả thi. Trong lĩnh vực phân phối lu thông một thị trờng hàng hoá thống nhất trong phạm vi cả n- ớc đang ngày càng phát triển mạnh mẽ. Chính sách một giá với nới lỏng kiểm soát hối đoái đã tạo điều kiện cho hàng hoá lu thông thuận tiện giữa các miền trong cả nớc, lãi suất tín đụng và tiết kiệm đã đợc ấn định trên cở sở tơng quan cung cầu về vốn trên thị trờng và có tác dụng chống lạm phát. Quy luật cung cầu và quy luật giá trị đợc phát huy tác dụng vốn có của nó. Tiến trình cải cách đã cho ra đời hàng loạt các tổ chức kinh tế tài chính tín dụng, nhân hàng cổ phần bên cạnh hệ thống ngân hàng quốc doanh ngày càng hoàn thiện cùng với sự có mặt của các ngân hàng liên doanh. Yếu tố này hết sức quan trọng trong việc phát triển TTCK ở Việt Nam. Trong quá trình phát triển TTCK ở Việt Nam, chúng ta có một số thuận lợi cơ bản sau: - Chúng ta có hệ thống chính trị ổn định sau nhiều năm đổi mới, Việt Nam đã thu hút đợc những thành quả hết sức phấn khởi. Thu nhập và mức sống của mọi tầng lớp dân c đợc cải thiện rõ rệt,uy tín của Đảng cộng sản Việt Nam, ngời chỉ huy mọi thắng lợi ngày càng đợc củng cố, nhân dân cũng nh các nhà đầu t trong và ngoài nớc cũng vững tin hơn. - Nền kinh tế nớc ta đang phát triển với tốc độ cao bình quân 8-9% năm trong nhiều năm qua, theo dự báo mới nhất của ADB thì khả năng tăng trởng kinh tế trong vài năm tới sẽ cao nhất ASEAN. Đây là tiền đề quan trọng để nẩy sinh ra nhiều doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả và đủ điều kiện để phát hành CK, tạo ra sức thu hút mạnh mẽ của TTCK. - Nền kinh tế ổn định, lạm phát đợc khống chế. Lạm phát đợc kiểm soát ngày càng chặt chẽ từ hai con số đến một con số vào những năm gần đây. Đó là môi trờng vĩ mô hết sức thuận lợi để phát triển TTCK. - Đảng và chính phủ đã có tầm nhìn đúng đắn và quan tâm, thoả đáng về TTCK. Ngày 28-11-1996 Uỷ ban CK Nhà nớc, đứa con của nền kinh tế thị trờng Việt Nam đã đợc thành lập với quyết định 75/CP của Thủ tớng Chính phủ. Đây là hạt nhân quan trọng, cơ bản trong quá trình phát triển TTCK ở Việt Nam. - Chính sách đa dạng hoá các hình thức sở hữu và nhiều thành phần kinh tế của Đảng và Nhà nớc đang giải phóng mọi năng lực sản xuất, kinh doanh, huy động mọi nguồn vốn cho phát triển sản xuất và thị trờng vốn thu đó mà phát triển và là tiền đề cho TTCK. - Quá trình cải cách đã cho ra đời và phát triển hàng loạt ngân hàng thơng mại, tổ chức tài chính, tín dụng, cơ quan bảo hiểm và một số quỹ - nh hệ thống ngân hàng cổ phần (hiện có 52 ngân hàng cổ phần, trong đó có 31 ngân hàng thành thị và 21 ngân hàng nông thôn), hợp tác xã tín dụng, hệ thống ngân hàng th- ơng mại quốc doanh, và sự có mặt của ngân hàng liên doanh, ngân hàng nớc ngoài. Sự cạnh tranh giữa các ngân hàng, tổ chức tín dụng đã làm cho hiệu quả kinh doanh trong khu vực này ngày càng cao, lãi suất cho vay ngày một giảm. Đây là chủ nhân và điều kiện quan trọng trong sự phát triển thị trờng vốn và là tiền đề quan trọng để phát triển TTCK nớc ta. -Để đạt mục tiêu tăng trởng kinh tế của Quốc hội đề ra tăng GDP bình quân đầu ngời lên 2 lần vào thời kì 1990-2000, vốn đầu t xã hội cho thời kỳ 1996-2000 là trên 42 tỷ USD. Đây là khối lợng vốn rất lớn và mâu thuẫn gay gắt với khả năng cung ứng. Đó là động lực mạnh mẽ thúc đẩy sự hình thành và phát triển TTCK n- ớc ta. -Nớc ta có số lợng hàng hoá, công trái Chính phủ, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc, trái phiếu công trình, trái phiếu doanh nghiệp nhà nớc, trái phiếu ngân hàng, trái phiếu và cổ phiếu công ty. Đây là những tiền đề, những dấu hiệu đầu tiên quan trọng cho sự phát triển các công cụ tài chính thuộc TTCK. -Đảng và chính phủ có quyết tâm rất cao trong việc cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nớc và thực hiện chính sách cổ phần hoá nói chung. Từ nghị quyết hội nghị TW II, ban chấp hành TW khoáVII; nghị quyết đại biểu giữa nhiệm kỳ khoá VII; nghị quyết X của bộ chính trị; nghị quyết đại hội VIII của Đảng, nghị quyết kỳ họp thứ 4 Quốc hội khoá IX đều đã khẳng định điều đó Chính phủ cũng đã thành lập ban cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc. -Chúng ta có nhiều bộ luật và chúng ngày càng đợc bổ sung hoàn thiện nh: Luật dân sự, Luật công ty, Luật doanh nghiệp t nhân, Luật đầu t nớc ngoài, Luật khuyến khích đầu t trong nớc, Luật ngân sách, Luật thơng mại, Luật giải thể doanh nghiệp và hàng loạt các văn bản dới luật nh: Pháp lệnh kế toán thống kê, Pháp lệnh ngân hàng Đây là điều kiện, môi trờng pháp lý quan trọng cho phát triển TTCK. - Hệ thống thông tin cũng đang phát triển khá tốt. Hệ thống tin học cũng phát triển khá nhanh, hệ thống kiểm toán kể cả kiểm toán nhà nớc và phi nhà nớc, kiểm toán nớc ngoài đã đợc hình thành và ngày càng phát triển. Đây cũng là đầu mối quan trọng để phát triển TTCK. - Nớc ta là nớc phát triển sau nên có thể tận dụng đợc các kinh nghiệm của các nớc đi trớc. - Con ngời Việt Nam sẵn sàng chấp nhận rủi ro, dám mạo hiểm, có đức tính cần cù, tiết kiệm và có ý chí làm giàu; chịu khó, thông minh, nhanh nhậy, ham học hỏi. Từ đó có thể xây dựng và đào tạo đợc đội ngũ cán bộ tốt, có đủ khả năng để hoạt động hữu hiệu. - Ngời dân không còn tiết kiệm chủ yếu bằng vàng nữa( vì giá cả không ổn định) mà dùng tiền mặt để gửi tiết kiệm, mua trái phiếu, tín phiếu kho bạc, hay tham gia mua cổ phần. - Nớc ta là nớc mới phát triển, tài nguyên cha đợc thăm dò và khai thác đầy đủ. Đây là yếu tố quan trọng để thu hút vốn đầu t nớc ngoài. - Nhờ chính sách sách kinh tế mở cửa, hội nhập với bên ngoài, kinh tế đối ngoại đang thu đợc những thành quả rất đáng phấn khởi và là nhân tố cực kỳ quan trọng cho sự phát triển của TTCK. 2. Những khó khăn: Với nớc ta nền kinh tế cha thật ổn định, mặc dù trong những năm qua chúng ta đã gặt hái đợc một số thành công nhng hiệu quả của nó còn thấp, tỷ lệ tích luỹ đầu t còn thấp. Do vậy, việc phát triển TTCK ở Việt Nam còn gặp một số khó khăn sau: - Hàng hoá của TTCK Việt Nam hiện đang rất nghèo nàn cả về số lợng và chủng loại, CK thờng là ký danh, tính thanh khoản kém. - Công tác cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc, tuy nhà nớc có quyết tâm cao nhng thực tiễn lại bị ách tắc do nhận thức cha đầy đủ về nó. Một cản trở khác rất quan trọng là: Mặc dầu việc cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc rất hợp ý của Đảng, vừa lòng dân, nhng lại không vừa lòng ban lãnh đạo hiện tại và một bộ phận ngời lao động kém hiệu quả của doanh nghiệp . - Số công ty hội đủ các điều kiện để phát hành CK cha nhiều. Nh làm ăn có hiệu quả, ổn định, chấp nhận phát hành CK ra công chúng rộng rãi, chấp nhận công khai hoá thông tin. Và khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp, Công ty Việt Nam trên thị trờng quốc tế cha cao. - Hệ thống luật pháp của ta còn thiếu, cha đồng bộ và đang trong quá trình phát triển và hoàn thiện dần. Bộ luật cho TTCK cha có. Cha có khung pháp lý và biện pháp hữu hiệu để bảo vệ ngời đầu t. - Việc thực thi luật pháp ở nớc ta nhiều khi không nghiêm chỉnh, và việc xử lý các hành vi, vi phạm cha nghiêm minh, việc vận dụng pháp luật cũng hết sức tuỳ tiện. Ví dụ: Chúng ta đã có pháp lệnh kế toán và thống kê, nhng trong thực tế không ít doanh nghiệp có đến 2-3 quyết toán, không báo cáo thống kê, hoặc báo cáo láo, sai thực tế. - Hệ thống kiểm toán Việt Nam tuy đã đợc hình thành và tiến bộ, nhng vẫn cha đáp ứng đợc nhu cầu của TTCK kể cả về số lợng và chất lợng nếu nó đợc mở ra. - Hệ thống kế toán thống kê tuy đã có những cải tiến, tiến bộ nhng nhìn chung còn chắp vá, cha xây dựng đợc thành một hệ thống chuẩn mực quốc gia, phù hợp với thông lệ quốc tế. Chất lợng thông tin cha cao, độ tin cậy còn thấp. Bên cạnh đó hệ thống thông tin đại chúng, báo chí đôi khi vì một lý do nào đó (có cả thiếu cẩn thận) đã đa thông tin sai sự thật hoặc thiếu chính xác. - Thu nhập của đại bộ phận nhân dân lao động thấp, nớc ta là một trong những nớc có GDP bình quân đầu ngời thấp nhất thế giới bởi vậy khi cổ phần hoá doanh nghiệp ít ngời có tiền để mua cổ phiếu. Một số bộ phận, một số vùng có tập quán ăn tiêu xa hoa. Nhân dân vẫn cha quen với CK, cha hiểu luật chơi. Tình trạng lãng phí của công, tham ô, hối lộ, chiếm đoạt tài sản XHCN cha đợc đẩy lùi. - Tập quán thanh toán bằng tiền mặt vẫn phổ biến trong dân chúng và ngay đối với các doanh nghiệp. Hệ thống thanh toán qua ngân hàng còn yếu. Sự đổ vỡ của một số ngân hàng, quỹ tín dụng, tiết kiệm, làm mất lòng tin của nhân dân. - Đội ngũ cán bộ quản lý điều hành TTCK còn non trẻ, thiếu cả về số lợng và chất lợng, kinh nghiệm và kiến thức nghiệp vụ, cha đợc huấn luyện nhiều. Những thách thức lớn lao vẫn ở trớc họ. - Yếu tố khác là niềm tin của nhà đầu t. Niềm tin dó cần đợc tạo dựng, duy trì và phát triển bằng hàng loạt biện pháp. Cứ đổ vỡ nh quỹ tín dụng, ngân hàng cổ phần trong thời gian qua thì niềm tin đó còn rất nhiều công sức mới khôi phục đ- ợc. Đây là thách thức đáng kể đối với công tác xây dựng, phát triển TTCK nớc ta. III. Những điều kiện cần thiết để phát triển TTCK ở Việt Nam: Bất kỳ một thị trờng nào không phải muốn có nó là có đợc ngay mà phải xác định và tạo ra những điều kiện cho sự ra đời và phát triển của nó. ở đây ta xem xét đến vấn đề: Điều kiện để TTCK phát triển ở Việt Nam là gì ? Thói quen bao giờ cũng hình thành thông qua một quá trình. Quá trình đó ngắn hay dài, phần lớn phụ thuộc vào hoàn cảnh kinh tế xã hội cùng với trình độ nhận thức của các bên tham gia thị trờng. Thị trờng chỉ ra đời và phát triển khi nhu cầu về một loại hàng hoá nào đó đã trở thành thúc bách đối với nhiều ngời mua tiềm tàng trong xã hội, còn ngời bán thì đã nắm bắt đợc tín hiệu đó và đã có những lô hàng hoá sẵn sàng bán thăm dò. Đối với TTCK Việt Nam ở một đất nớc mà t tởng tiểu nông sản xuất nhỏ và ăn chắc đã từng ngự trị trong suốt chiều dài lịch sử. Việc mọi ngời bỏ tiền ra mua những chứng chỉ có giá, dù với hy vọng sau một thời gian sẽ thu đợc lợi nhuận hay lãi suất so với số tiền bỏ ra hôm nay không phải là vấn đề hấp dẫn ngay trong nay mai. Họ chỉ quan tâm tới những tấm gơng giàu lên chỉ vì tham gia thị trờng này là bao nhiêu so với những ngời gặp rủi ro chỉ vì dám đặt chân vào vùng kinh tế lạ lùng ấy. Vì vậy, phát triển TTCK Việt Nam cần có các điều kiện: 1. Điều kiện về kinh tế tài chính: Đây là nền tảng đảm bảo cho khả năng có các CK đợc đa ra mua bán trên thị trờng. Nó đợc quyết định bởi các chính sách kinh tế và các định chế kinh tế tài chính của Nhà nớc. Hiến pháp 1992, chúng ta đã xác định chế độ kinh tế của nhà nớc là: Nhà n- ớc phát triển nền kinh tế hàng hoá nhiều thành phần theo cơ chế thị trờng có sự quản lý của Nhà nớc theo định hớng Xã hội chủ nghĩa. Cơ cấu kinh tế nhiều thành phần với các hình thức đa dạng dựa trên chế độ sở hữu toàn dân, sở hữu tập thể, t nhân. [...]... thể phát triển trên cơ sở một nền kinh tế phát triển cao, hệ thống tiền tệ, tỷ giá ổn định và hệ thống các thị trờng vốn ngắn hạn đã đợc thiết lập, hoạt động trôi chảy và có hiệu quả Bởi vậy, duy trì tốc độ tăng trởng kinh tế cao, khống chế lạm phát ở mức một con số, ổn định tỷ giá và triển khai hệ thống thị trờng tiền tệ, thị trờng hối đoái là bớc đi đầu tiên nhng rất quan trọng trong việc phát triển. .. hợp Từ đó các hoạt động trên thị trờng diễn ra trôi chảy, công bằng và có hiệu quả Khẩn trơng xây dựng và hoàn thiện các cơ sở hạ tầng là rất cần thiết cho sự phát triển TTCK Việt Nam Trong khi tìm kiếm và xác định một mô hình TTCK phù hợp với điều kiện của Việt nam, hiện nay thị trờng ở dạng sơ khai (thị trờng sơ cấp) đã tồn tại và thị trờng thứ cấp đang hình thành và phát triển TTCK hoạt động có hiệu... chiếm tỷ trọng lớn trong việc phát triển cầu của thị trờng Nhằm hỗ trợ cho TTCK hoạt động ổn định và trôi chảy IV Quá trình chuẩn bị cho phát triển TTCK Việt nam: Đầu những năm 1990, việc nghiên cứu xây dựng cơ sở lý luận và phân tích các điều kiện cho sự ra đời TTCK Việt nam đã đợc thực hiện Trên cơ sở đó một số bản đề án về việc hình thành TTCK Việt nam đã đợc xây dựng và trình Chính phủ xem xét Năm... liên quan đến TTCK Việt Nam chúng ta thấy đợc TTCK Việt Nam sẽ phát triển tốt trong tơng lai do cơ cấu tổ chức chặt chẽ, đầy đủ và có nhiều tổ chức tham gia Sơ đồ 3: Tổ chức bộ máy UBCKNN Việt Nam Chủ tịch Phó chủ tịch Các uỷ viên kiểm nhiệm:- 1 Thứ tr-ởng Bộ kế hoạch- 1 Thứ tr-ởng Bộ tài chính - 1 Phó thống đốc Ngân hàng Cơ quan đại diện TPHCM Văn phòng Chánh văn phòng Vụ phát triển TTCK Phòngnghiên... trọng trong việc phát triển TTCK Việt Nam Hệ thống thị trờng vốn ngắn hạn, đặc biệt là thị trờng tín phiếu kho bạc là cơ sở để hình thành lãi suất ngắn hạn của thị trờng Lãi suất này là tiêu chuẩn cho lãi suất dài hạn đối với các loại trái phiếu cũng nh giá cổ phiếu trên thị trờng CK Mặt khác phát triển thị trờng vốn ngắn hạn sẽ tạo ra môi trờng thuận lợi cho Chính phủ thực hiện và điều hành chính sách... tăng trởng cao Chính sự tăng trởng kinh tế và ổn định kinh tế vĩ mô là một trong những điều kiện cần thiết để phát triển TTCK Mấy năm qua, tăng trởng kinh tế của Việt Nam đạt vào khoảng 8% năm, đó chính là kết quả của việc điều hành kinh tế vĩ mô của Chính phủ và sự cố gắng của tất cả các ngành, các cấp địa phơng Nhng xuất phát điểm của Việt Nam còn thấp, nếu chúng ta duy trì đợc mức tăng trởng 8-10%... Luật / Pháp lệnh Ngân hàng Nền tảng pháp lý cho sự phát triển TTCK Việt Nam là những quy định pháp luật đã có và cần thiết phải có Cơ sở pháp lý này thể hiện sự điều chỉnh bởi pháp luật các quan hệ xã hội nảy sinh trong lĩnh vực kinh doanh CK ở các giai đoạn phát triển nhất định Sự điều chỉnh của pháp luật sẽ đảm bảo cho quá trình hình thành và phát triển TTCK luôn luôn đi đúng hớng, đạt đợc mục tiêu... trong sự hình thành và phát triển TTCK với t cách là ngời thực hiện chức năng đại lý phát hành và các dịch vụ liên quan trên thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp: T vấn về lãi suất, lựa chọn CK, lu giữ và quản lý CK, thanh toán CK Thực tế cho thấy, hệ thống Ngân hàng thơng mại ở nớc ta hiện nay cha đủ điều kiện và cơ sở để thực hiện vai trò của mình Chuẩn bị hàng hoá và cơ sở để tạo hàng hoá ổn định... cơ sở hạ tầng cho TTCK, vấn đề phát triển các tổ chức hoạt động trên TTCK có ý nghĩa rất quan trọng Các tổ chức cần xây dựng và phát triển là: - Các công ty bảo lãnh phát hành CK - Các công ty môi giới CK - Các công ty môi giới CK cho chính mình - Các công ty t vấn CK - Các quỹ đầu t Ngoài ra cần thiết phải phát triển các nhà đầu t có tổ chức, đây là các chủ thể chiếm tỷ trọng lớn trong việc phát triển. .. việc bán cổ phần ra công chúng ở những doanh nghiệp mới khai trơng Điều này cho phép các công ty cổ phần có thể tồn tại dựa vào nguồn vốn nội bộ và vốn tự có mà không phải phụ thuộc vào ngân hàng Đây cũng là điều kiện cần thiết để phát triển một hệ thống ngân hàng Bởi vì lịch sử hình thành và phát triển hệ thống ngân hàng ở Anh và Mỹ cho thấy TTCK thờng phát triển nhờ vào sự phát hành tích cực cổ phiếu . Thực trạng phát triển thị trờng chứng khoán ở việt nam I. sự cần thiết phát triển TTCK ở việt nam: Từ năm 1986, Đảng và nhà nớc ta thực hiện. doanh. Yếu tố này hết sức quan trọng trong việc phát triển TTCK ở Việt Nam. Trong quá trình phát triển TTCK ở Việt Nam, chúng ta có một số thuận lợi cơ bản sau: