(Luận văn thạc sĩ) danh nghĩa lịch sử trong thực tiễn giải quyết tranh chấp quốc tế về chủ quyền biển và hải đảo dưới góc độ luật quốc tế002

Việc thường xuyên tiến hành phân tích tình hình tài chính sẽ giúp nhà quản trị thấy rõ được thực trạng hoạt động, kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp mình, xác định được những t

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN THỊ KIM NHÃ

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu khoa học của riêng tôi Các

số liệu, kết quả nêu trong luận văn này là trung thực và chƣa đƣợc công bố trong bất

cứ công trình nghiên cứu khoa học nào khác

Hà Nội, ngày 16 tháng 10 năm 2015

LỜI CẢM ƠN

Trong thời gian qua, tác giả đã rất nghiêm túc trong việc nghiên cứu luận văn này Để hoàn thành luận văn, bên cạnh nỗ lực của bản thân, tác giả đã nhận được sự đóng góp vô cùng quý báu từ một số cá nhân và tâ ̣p thể

Tác giả xin bày tỏ lòng biết ơn đến Ban Giám hiệu , các thầy cô trong trường Đại học Kinh tế – Đa ̣i ho ̣c Quốc gia Hà Nô ̣i đã tận tâm và nhiệt tình giảng dạy trong suốt chương trình cao học Tài chính - Ngân hàng – K21 Quý thầy cô đã giúp tác giả trang bị những kiến thức quý báu và hữu ích nhất cho bài luận văn

Xin gửi lời cảm ơn chân thành tới TS Nguyễn Thị Kim Nhã, người đã trực tiếp hướng dẫn tác giả trong suốt thời gian nghiên cứu

Xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới các cán bộ công nhân viên các phòng ban hiê ̣n đang công tác tại Công ty Cổ phần Kinh Đô chi nhánh Miền Bắc đã hỗ trợ tác giả trong quá trình thu thâ ̣p số liê ̣u và thông tin cần thiết

Tác giả cũng xin được gửi lời cảm ơn sâu sắc tới gia đình, bạn bè, đồng nghiệp đã tạo điều kiện, động viên tác giả trong thời gian nghiên cứu

Vũ Trí Anh

MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN

LỜI CẢM ƠN

DANH MỤC BẢNG BIỂU ii

DANH MỤC SƠ ĐỒ iii

DANH MỤC ĐỒ THỊ iii

MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết của đề tài 1

2 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu 1

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 2

4 Phương pháp nghiên cứu 3

5 Kết cấu của luận văn 3

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 4

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 4

1.2 Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp 9

1.2.1 Khái quát về phân tích tài chính doanh nghiệp 9

1.2.2 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp 14

1.2.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 19

1.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình tài chính doanh nghiệp 37

1.2.5 Dự báo các chỉ tiêu trên báo cáo kết quả kinh doanh 45

CHƯƠNG 2 PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 48

2.1 Cách thức tiếp cận giải quyết vấn đề 48

2.1.1 Quy trình tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp 48

2.1.2 Các dữ liệu cần thu thập 49

2.2 Phương pháp và thiết kế nghiên cứu 51

2.2.1 Các phương pháp thu thập thông tin 51

2.2.2 Phương pháp tổng hợp thông tin 52

2.3 Thiết kế nghiên cứu 56

2.3.1 Công cụ phân tích 56

2.3.2 Các phương pháp thực hiện trong thiết kế nghiên cứu 58

CHƯƠNG 3 PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 61

3.1 Khái quát về Công ty Cổ phần Kinh Đô 61

3.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển Công ty Cổ phần Kinh Đô 61

3.1.2 Lĩnh vực kinh doanh và đặc điểm hoạt động của Kinh Đô 62

3.1.3 Cơ cấu bộ máy tổ chức Công ty Cổ phần Kinh Đô 63

3.2 Phân tích tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Kinh Đô 65

3.2.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính 2012-2014 65

3.2.2 Phân tích các hệ số tài chính chủ yếu 93

3.2.3 Phân tích tài chính Dupont 103

3.2.4 Phân tích rủi ro tài chính của Công ty 104

Rủi ro hoạt động: 104

3.3 Đánh giá thực trạng tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Kinh Đô 107

3.3.1 Kết quả đạt được 107

3.3.2 Hạn chế và nguyên nhân 108

CHƯƠNG 4 GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 110

4.1 Định hướng và chiến lược kinh doanh của Công ty Cổ phần Kinh Đô đến 2020 110

4.1.1 Định hướng và chiến lược kinh doanh của Công ty 110

4.1.2 Dự báo tình hình tài chính của Kinh Đô trong những năm tới 112

4.2 Giải pháp cải thiện ti ̀nh hình tài chính ta ̣i Công ty Cổ phần Kinh Đô 115

4.2.1 Nâng cao hiệu quả quản lý tài sản và sử dụng công cụ đòn bẩy tài chính 115

4.2.2 Tăng cường công tác quản lý tài sản cố định và đầu tư tài chính dài hạn 119

4.2.3 Nâng cao khả năng sinh lời 121

4.2.4 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực 124

4.3 Kiến nghị với cơ quan quản lý nhà nước 126

KẾT LUẬN 128

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 129

7 LNST Lợi nhuận sau thuế

8 QLDN Quản lý doanh nghiệp

9 ROA (Return on Asset) Tỷ suất sinh lời của tài sản

10 ROE (Return on Equity Ratio) Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần

11 ROS (Return on Sale) Hệ số lãi ròng

DANH MỤC BẢNG BIỂU

1 Bảng 3.1 Tình hình biến động và kết cấu tài sản ngắn hạn 66

2 Bảng 3.2 Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản và Tỷ suất

3 Bảng 3.3 Phương pháp khấu hao của Kinh Đô 73

4 Bảng 3.4 Tình hình biến động và kết cấu tài sản dài hạn 74

5 Bảng 3.5 Đầu tư tài chính dài hạn năm Kinh Đô 75

6 Bảng 3.6 Tình hình biến động và kết cấu nguồn vốn Kinh Đô 78

7 Bảng 3.7 Mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn 82

8 Bảng 3.8 Tình hình biến động báo cáo kết quả kinh doanh 84

12 Bảng 3.12 Dòng tiền trong hoạt động kinh doanh 91

13 Bảng 3.13 Dòng tiền trong hoạt động đầu tư 92

14 Bảng 3.14 Dòng tiền trong hoạt động tài chính 93

DANH MỤC SƠ ĐỒ

1 Sơ đồ 1.1 Sơ đồ triển khai mô hình phân tích tài chính Dupont 18

2 Sơ đồ 3.1 Bộ máy tổ chức của Công ty Cổ Phần Kinh Đô 64

3 Sơ đồ 3.2 Mô hình quản trị EMC của Công ty 65

4 Sơ đồ 4.1 Nhu cầu thực phẩm của người tiêu dùng trong ngày 110

5 Sơ đồ 4.2 Mô hình tổng quát ra quyết định quản trị khoản phải

6 Sơ đồ 4.3 Mô hình quản lý TSCĐ trên toàn hệ thống 118

DANH MỤC ĐỒ THỊ

1 Đồ thị 3.1 Cơ cấu và tăng trưởng Tài sản 67

2 Đồ thị 3.2 Cơ cấu và tăng trưởng Nguồn vốn 80

4 Đồ thị 3.4 Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận 85

6 Đồ thị 3.6 Biến động giá cổ phiếu KDC từ 1/2012 - nay

7 Đồ thị 3.7 Biến động cổ phiếu KDC so với VN-Index từ

1/2012 – nay

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Nền kinh tế thế giới đang trên đà hội nhập và phát triển mạnh mẽ, cùng với

đó là sự phát triển ngày càng phong phú, đa dạng các loại hình sản xuất kinh doanh Đây vừa là cơ hội, vừa là thách thức không nhỏ đối với bất kì doanh nghiệp nào ở

cả trong và ngoài nước Trong hoàn cảnh đó, việc phân tích tài chính doanh nghiệp trở nên quan trọng và cần thiết không chỉ đối với các nhà quản lý doanh nghiệp mà còn thu hút sự quan tâm của rất nhiều đối tượng khác Việc thường xuyên tiến hành phân tích tình hình tài chính sẽ giúp nhà quản trị thấy rõ được thực trạng hoạt động, kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp mình, xác định được những thuận lợi

và khó khăn để từ đó đánh giá được mức độ ảnh hưởng của các nhân tố, nắm bắt thông tin nhằm đánh giá tiềm năng của doanh nghiệp cũng như những rủi ro và triển vọng trong tương lai, giúp nhà lãnh đạo đưa ra những quyết định chính xác, những giải pháp hữu hiệu và kịp thời nhằm nâng cao chất lượng quản lý và hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế có nhiều biến động như hiện nay thì các thông tin từ hoạt động phân tích tài chính của doanh nghiệp càng trở nên hết sức quan trọng

Trong bối cảnh đó, việc hiểu rõ, sâu sắc tình hình tài chính doanh nghiệp là yêu cầu cấp thiết của các doanh nghiệp nói chung, của Công ty Cổ phần Kinh Đô nói riêng Đi sâu vào mảng tài chính doanh nghiệp, vận dụng kiến thức đã được học tôi đã chọn đề tài “Phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Kinh Đô” trong giai đoạn 2012 - 2014 để giúp Công ty có thể nắm bắt được thực trạng tài chính và đề ra được hướng đi đúng đắn nhằm cải thiện tình hình tài chính của mình

2 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu

 Mục đích nghiên cứu:

Đề tài nghiên cứu của luận văn sẽ nhằm mục đích giải quyết, trả lời các câu hỏi nghiên cứu sau đây:

- Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp là gì? Những chỉ tiêu, khoản mục nào được đưa ra để phân tích? Phương pháp phân tích ra làm sao?

- Thực trạng tài chính tại Công ty Cổ phần Kinh Đô giai đoạn 2012 - 2014 ra sao? Ưu, nhược điểm như thế nào? Công ty đang gặp những khó khăn và thử thách nào?

- Giải pháp nào có thể cải thiện tình hình tài chính cho Công ty Cổ phần Kinh Đô? Tác động vào những yếu tố nào sẽ làm cho tình hình tài chính của Công ty tốt hơn trong thời gian tới?

 Nhiệm vụ nghiên cứu:

Đề tài nghiên cứu nhằm giải quyết các vấn đề cơ bản:

- Về lý luận: Hệ thống hóa cơ sở lý luận về phân tích tài chính của doanh nghiệp, các nhân tố ảnh hưởng đến tài chính của doanh nghiệp

- Về thực tiễn: Phân tích, đánh giá thực trạng tài chính tại Công ty Cổ phần Kinh Đô

- Trên cơ sở phân tích, đánh giá những vấn đề đặt ra, Luận văn đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Kinh Đô và điều kiện cần thiết để thực hiện các giải pháp đó

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

 Đối tượng nghiên cứu: Tài chính và phân tích tài chính doanh nghiệp

ty Cổ phần Kinh Đô giai đoạn 2015 – 2020

 Góc độ nghiên cứu: Tác giả nghiên cứu trên giác độ quản trị doanh nghiệp,

đứng từ góc nhìn bên trong để thấy rõ thực trạng tài chính nhằm nâng cao tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Kinh Đô

4 Phương pháp nghiên cứu

Cách thức tiếp cận giải quyết vấn đề: Luận văn áp dụng phương pháp thống kê tổng hợp, phân tích, so sánh, kết hợp… để phân tích, đánh giá tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Kinh Đô

Nguồn dữ liệu: Luận văn sử dụng nguồn dữ liệu từ các Báo cáo tài chính hàng năm đã kiểm toán của Công ty Cổ phần Kinh Đô từ 2012 - 2014 Bên cạnh đó, Luận văn cũng sử dụng các bài viết được đăng trên các tạp chí, các báo cáo, giáo trình, sách, luận án, luận văn, đề tài nghiên cứu và tài liệu liên quan

5 Kết cấu của luận văn

Ngoài phần mở đầu, kết luận, mục lục, danh mục bảng biểu, danh mục tài liệu tham khảo, Luận văn được trình bày theo kết cấu 4 chương:

Chương 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu và cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Phương pháp và thiết kế nghiên cứu

Chương 3: Phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Kinh Đô

Chương 4: Giải pháp nhằm cải th iê ̣n tình hình tài chín h tại Công ty Cổ phần Kinh

Đô

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ

LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu

Phân tích tài chính doanh nghiệp là một đề tài được rất nhiều người nghiên cứu ở các trình độ khác nhau (chuyên đề và khóa luận tốt nghiệp đại học, luận văn thạc sỹ, luận án tiến sỹ…), khía cạnh khác nhau (hoàn thiện công tác phân tích, nâng cao chất lượng phân tích, phân tích báo cáo tài chính ), có thể tóm tắt như sau:

Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp được trình bày trong các tài liệu xuất bản trong và ngoài nước như:

 Nguyễn Minh Kiều: Tài chính doanh nghiệp căn bản, NXB Thống kê, 2010

 Higgins: Phân tích quản trị tài chính (Nguyễn Tấn Bình dịch), NXB ĐHQG

TP Hồ Chí Minh, 2008

Phân tích báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần Kinh Đô đã có một số công

ty chứng khoán và tư vấn tài chính thực hiện phân tích và đưa ra các đánh giá Các bản phân tích và đánh giá này đã đưa ra được những ưu điểm và hạn chế trong hoạt động tài chính của công ty và là những thông tin cần thiết cho các đối tượng bên trong và ngoài công ty

Tuy nhiên trong các phân tích này, một số vấn đề như dự báo tài chính, đánh giá khả năng phá sản, giá trị kinh tế gia tăng, giá trị thị trường gia tăng, các yếu tố tác động phi tài chính và tốc độ tăng trưởng bền vững chưa được nhắc đến Chính vì vậy, nghiên cứu và phân tích tài chính của Công ty Cổ phần Kinh Đô có bổ sung thêm các các tiêu chí nói trên và các thông tin về báo cáo tài chính mới nhất của công ty trong thời gian cuối sẽ cho đánh giá tổng quát hơn về hoạt động tài chính của công ty và là một việc làm cần thiết Các công trình tham khảo trong quá trình hoàn thành luận văn:

i) Lý Hùng Sơn, 2012 Phân tích tài chính Tổng công ty Bảo hiểm Bảo Việt Luận

văn Thạc sỹ, trường Đại học Kinh Tế - Đại học Quốc Gia Hà Nội Thông qua việc nghiên cứu tình hình tài chính của Tổng công ty Bảo hiểm Bảo Việt, tác giả đã tìm

hiểu những đặc trưng về ngành nghề kinh doanh Bảo hiểm qua các số liệu, các chỉ tiêu nghiên cứu, đánh giá và so sánh, những mặt mạnh cần phát huy và duy trì, những điểm yếu cần hạn chế khắc phục với mục đích góp phần cải thiện tình hình tài chính hiện tại và tạo động lực cho phát triển sản xuất kinh doanh lâu dài và bền vững Thành tựu đạt được của luận văn là không những đi vào việc phân tích tài chính tại Tổng công ty Bảo Việt mà còn khái quát hóa những vấn đề về bảo hiểm, thực trạng nghành nghề bảo hiểm giai đoạn 2010 - 2012 Kinh doanh bảo hiểm là lĩnh vực chính và quyết định sự sống còn của Doanh nghiệp nên phân tích đồng thời hai vấn đề như vậy càng thể hiện được rõ nét nhất năng lực tài chính thực tại của Tổng công ty lúc bấy giờ Dựa vào việc phân tích, đánh giá một cách khái quát thực trạng công tác quản trị tài chính, rút ra những vấn đề tài chính cần hoàn thiện Từ đó

đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao hoạt động tài chính, nâng cao năng suất lao động, hiệu quả kinh doanh và đầu tư, tăng cường tính chủ động, sáng tạo của toàn tổng công ty phù hợp với môi trường kinh doanh chung của cả nước và của cả nghành Bảo hiểm Luận văn còn đề xuất ra những giải pháp nâng cao hiệu quả quản trị chế tài chính tại Tổng công ty trên cơ sở định hướng phát triển nghành Bảo hiểm Việt Nam đến năm 2015 và có xét triển vọng đến năm 2025

ii) Châu Tấn Huê, 2013 Phân tích báo cáo tài chính của công ty cổ phần đường

Ninh Hòa Luận văn Thạc sĩ, Trường Đại học Kinh Tế Quốc Dân Luận văn dựa

trên phương pháp luận của chủ nghĩa duy vật biện chứng, luận văn sử dụng các phương pháp cụ thể như: phương pháp so sánh, phương pháp chi tiết, phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng và một số phương pháp phân tích kinh tế, tài chính khác Luận văn đã góp phần hệ thống hóa cơ sở lý luận cơ bản về phân tích tình hình tài chính trong các công ty cổ phần, nêu nên được những đặc trưng cơ bản của công ty cổ phần có ảnh hưởng đến phân tích tình hình tài chính, đánh giá được thực trạng phân tích tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần đường Ninh Hòa Bên cạnh đó luận văn còn đề xuất các giải pháp chủ yếu góp phần hoàn thiện công tác phân tích tình hình tài chính phục vụ nhu cầu quản lý tài chính, sản xuất kinh doanh và đáp ứng các yêu cầu ngày càng cao của thị trường Kết quả của luận văn có thể áp dụng

thực tế để cải thiện tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần đường Ninh Hòa, phù hợp với đặc trưng của các công ty trong lĩnh vực thực phẩm nói riêng, cũng như là các công ty cổ phần nói chung

iii) Lê Thị Hải Yến, 2012 Phân tích và hoàn thiện tình hình tài chính tại Công

ty TNHH Thương mại quốc tế và dịch vụ Siêu thị Big C Thăng Long Luận văn Thạc

sỹ Kinh tế, trường Đại học Kinh Tế Quốc Dân Trong luận văn tác giả có chỉ ra rằng phân tích tài chính doanh nghiệp là một công cụ quản lý quan trọng giúp các nhà quản trị nhận thức được thực trạng, chất lượng hoạt động tài chính của doanh nghiệp, trên cơ sở đó cung cấp những căn cứ khoa học và thực tiễn cho các quyết định tài chính trong tương lai Mặc dù vậy công tác phân tích tài chính vẫn còn vướng mắc về nội dung hệ thống các chỉ tiêu và phương pháp làm hạn chế tác động

tích cực Nhận thức được tầm quan trọng của phân tích tài chính, Công ty TNHH

Thương mại quốc tế và dịch vụ Siêu thị Big C Thăng Long cũng đã tiến hành phân

tích tài chính Tuy nhiên thì do nhiều nguyên nhân nên phân tích tài chính tại công

ty vẫn đang trong quá trình hoàn thiện, còn nhiều vấn đề tiếp tục nghiên cứu, bổ sung để ngày càng phát huy hiệu quả và trở thành công cụ quản lý hữu hiệu cho ban giám đốc, nhằm đánh giá chính xác hơn tình hình tài chính của Công ty để từ đó ra quyết định đúng đắn trong chiến lược phát triển công ty Luận văn đã hệ thống hóa được các vấn đề lý luân về phân tích tài chính doanh nghiệp, đánh giá đúng thực trạng phân tích tài chính tại công ty Bên cạnh đó còn đề xuất một số giải pháp kiến nghị nhằm cải thiện tình hình tài chính tại Công ty Đặc biệt là xây dựng mô hình hàng tồn kho tối ưu áp dụng EOQ, Xác định tồn quỹ tối đa và tối thiểu kết hợp theo

mô hình Baumol và mô hình Miller-or…

iv) Trương Thanh Sơn, 2012 Phân tích tình hình tài chính tại công ty cổ phần

rượu bia Đà Lạt Luận văn Thạc sỹ, trường Đại học Kinh Tế - Đại học Quốc Gia

Hà Nội Luận văn tập trung nghiên cứu thực tiễn tài chính trong phạm vi công ty rượu bia Đà Lạt và chủ yếu tập trung vào việc phân tích, đánh giá các chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp năm 2010 - 2012 để phản ảnh chính xác hiệu quả tình hình tài chính của công ty Vì trong nền kinh tế thị trường, tình hình tài chính của doanh

nghiệp là một vấn đề được rất nhiều người quan tâm nhất là những người quan tâm đến hoạt động của doanh nghiệp đó Chính vì vậy, phân tích tình hình tài chính là một việc làm vô cùng cần thiết Phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp nhằm đánh giá được đầy đủ, chính xác tình hình tổ chức, phân phối, sử dụng và quản lý các loại vốn và nguồn vốn của doanh nghiệp, vạch rõ khả năng tiềm tàng và xu hướng phát triển của doanh nghiệp trong tương lai Thông qua việc quản lý, sử dụng các nguồn vốn, đề xuất các biện pháp cần thiết và có hiệu quả để khai thác tới mức cao nhất những khả năng tiềm tàng để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn phục vụ tốt cho sản xuất kinh doanh Trong luận văn tác giả đã sử dụng các phương pháp như: Phương pháp quan sát, phương pháp so sánh, phân tích số liệu, phương pháp thống

kê, phương pháp khảo sát, đối chiếu với số liệu trung bình nghành kết hợp với việc

sử dụng các bảng biểu số liệu minh họa để làm sáng tỏ quan điểm và vấn đề nghiên cứu đặt ra Trên cơ sở lý luận kết hợp với tài chính công ty rượu bia Đà Lạt, luận văn tập trung vào: Hệ thống hóa vấn đề lý luận về tài chính doanh nghiệp, phân tích tài chính doanh nghiệp, đưa ra các khái niệm, phương pháp, kỹ thuật, nội dung phân tích, các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động tài chính của Doanh nghiêp để từ đó là

cơ sở cho việc phân tích tài chính và tìm ra giải pháp cải thiện tình hình tài chính cho Công ty rượu bia Đà Lạt.Với các giải pháp được đưa ra sẽ giúp cho công ty quản lý và sử dụng tài sản có hiệu quả hơn, nâng cao hoạt động sản xuất kinh doanh, cải thiện tình hình tài chính

iv) Vũ Thị Bích Hà, 2012 Phân tích tài chính Công ty cổ phần Kinh Đô

Luận văn Thạc sỹ, trường Đại học Kinh Tế - Đại học Quốc Gia Hà Nội Trong luận văn tác giả đã hệ thống hóa cơ sở lý luận về phân tích tài chính tại các doanh nghiệp

và xây dựng khung phân tích áp dụng vào phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp Với các phương pháp được sử dụng trong luận văn là phương pháp thống

kê, phân tích, so sánh và tổng hợp Các số liệu trong luận văn dựa trên các Báo cáo tài chính hàng năm của Công ty Cổ phần Kinh Đô; Các bài viết được đăng trên các tạp chí, các báo; sách; luận án; các báo cáo hàng năm của Bộ Tài chính; các trang Web Tác giả đã trình bày được thực trạng tài chính của công ty cổ phần Kinh Đô từ

đó chỉ ra những điểm mạnh cũ0ng như những hạn chế của công ty Phân tích biến động tình hình tài chính trong tương lai của Công ty cổ phần Kinh Đô để có biện pháp đối phó thích hợp Đề xuất một số giải pháp thực tế và các kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả của hoạt động quản lý tài chính tại công ty Hệ thống hóa cơ sở

lý luận về phân tích tài chính tại các doanh nghiệp và xây dựng khung phân tích áp dụng vào phân tích tình hình tài chính nhằm làm rõ thực trạng tài chính của công ty

để từ đó chỉ ra những điểm mạnh cũng như những hạn chế của công ty Đồng thời nhằm giúp các nhà quản trị nắm rõ những biến động tình hình tài chính trong tương lai của công ty mình mà có biện pháp đối phó thích hợp Bên cạnh đó tác giả còn đề xuất một số giải pháp thực tế và các kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả của hoạt động quản lý tài chính tại công ty

 Dự kiến đóng góp mới của luận văn:

Mang tính chất kế thừa và phát huy luận văn “Phân tích tài chính” của các công ty Luận văn cũng có những điểm giống một số luận văn của các tác giả gần đây về phân tích tài chính Luâ ̣n văn cũng đã đánh giá được tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Kinh Đô trên đầy đủ các yếu tố như: Tài sản, vốn, doanh thu, lợi nhuận đạt được mă ̣c dù khung lý thuyết về phân tích t ài chính doanh nghiệp nói chung cũng không có nhiều thay đổi so với các luận văn thạc sỹ, các bài báo, các nghiên cứu khoa học đã từng xuất hiện trước đây

Bên ca ̣nh đó luận văn được nghiên cứu trong một khoảng thời gian tương đối phổ biến là 3 năm (2012 - 2014) nên có những đánh giá sát thực về những khó khăn, thuận lợi của ngành nghề thực phẩm bánh kẹo nói chung và Công ty Cổ phần Kinh Đô nói riêng trong nền kinh tế hiện nay

Luận văn cũng phân tích và đánh giá tình hình tài chính của Kinh Đô thông qua mô hình dự báo khả năng phá sản Z score, qua đó tăng cường khả năng quản trị rủi ro cho Công ty trong những năm sắp tới cũng như nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh từ mô hình này Bên cạnh đó, Luận văn đề xuất những giải pháp nâng cao hiệu quả quản lý tài sản lưu động, tài sản cố định, nâng cao khả năng sinh lời

của Doanh thu; nâng cao hiệu quả nguồn nhân lực nhằm cải thiện tình hình tài chính giúp Công ty có thể nâng cao vị thế của mình trong nền kinh tế thị trường

1.2 Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Khái quát về phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.1.1 Khái quát về doanh nghiệp và tài chính doanh nghiệp

 Khái quát về doanh nghiệp

Kinh tế thị trường là một nền kinh tế vận động theo cơ chế thị trường trong

đó người mua và người bán tương tác với nhau để xác định giá cả và sản lượng của hàng hoá hay dịch vụ Nền kinh tế thị trường chứa đựng 3 chủ thể là các hộ gia đình, doanh nghiệp và chính phủ Trong đó, Doanh nghiệp có một vai trò to lớn trong sự hoạt động và phát triển của nền kinh tế thị trường

Theo Luật Doanh nghiệp Việt Nam ban hành ngày 26 tháng 11 năm 2014:

Doanh nghiệp là tổ chức có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch, được đăng ký thành lập theo quy định của pháp luật nhằm mục đích kinh doanh

Mỗi doanh nghiệp được tổ chức dưới một hình thức pháp lý nhất định như doanh nghiệp nhà nước, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, doanh nghiệp tư nhân, công ty hợp danh Hình thức tổ chức doanh nghiệp ảnh hưởng rất lớn đến công tác tổ chức tài chính doanh nghiệp như phương thức hình thành và huy động vốn, việc chuyển nhượng vốn, phân phối lợi nhuận và trách nhiệm của chủ sở hữu đối với khoản nợ của doanh nghiệp…

Doanh nghiệp dù tồn tại ở loại hình nào đều mong muốn đạt mục tiêu tối đa hóa giá trị tài sản cho chủ sở hữu Để đạt mục tiêu đó, bất cứ doanh nghiệp nào khi tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh đều cần phải trả lời ba câu hỏi: Sản xuất cái gì, sản xuất cho ai và sản xuất như thế nào để đạt lợi nhuận tối đa

Một công cụ hữu ích giúp cho việc thực hiện ba vấn đề kinh tế cơ bản trên đó

là công cụ tài chính Hoạt động tài chính sẽ góp phần thực hiện các vấn đề kinh tế

cơ bản của doanh nghiệp

 Tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là những mối quan hệ giá trị giữa doanh nghiệp với các chủ thể trong nền kinh tế Các quan hệ tài chính doanh nghiệp bao gồm: Quan

hệ giữa doanh nghiệp với nhà nước, quan hệ giữa doanh nghiệp với thị trường tài chính, quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp, quan hệ giữa doanh nghiệp với các thị trường khác

Trên cơ sở nghiên cứu thị trường, công tác tài chính tại các doanh nghiệp cần xác định rõ:

- Vốn của doanh nghiệp huy động từ đâu, vào thời điểm nào với một cơ cấu vốn tối ưu và chi phí vốn thấp nhất

- Quản lý vốn và tài sản như thế nào như thế nào để hiệu quả sử dụng là cao nhất

- Đánh giá, kiểm tra các hoạt động tài chính thường xuyên đảm bảo trạng thái cân bằng về tài chính

- Quản lý các hoạt động tài chính ngắn hạn và dài hạn thế nào để đưa ra các quyết định tài chính phù hợp

- Đầu tư vào đâu và bao nhiêu cho phù hợp cho phù hợp với loại hình sản xuất kinh doanh lựa chọn nhằm đạt mục tiêu của doanh nghiệp

Các vấn đề trên chưa phải là tất cả nội dung của tài chính doanh nghiệp song đó

là các vấn đề trọng yếu nhất liên quan đến cách thức tổ chức quản lý tài chính doanh nghiệp Phân tích tài chính doanh nghiệp là một khâu quan trọng trong hoạt động quản lý tài chính doanh nghiệp

1.2.1.2 Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp là một tập hợp các khái niệm, phương pháp, công cụ theo một hệ thống nhất định cho phép thu thập và xử lý các thông tin kế toán cũng như các thông tin khác trong quản lý doanh nghiệp nhằm đưa ra những đánh giá chính xác, đúng đắn về tình hình tài chính doanh nghiệp, khả năng và tiềm lực của doanh nghiệp, giúp nhà quản lý kiểm soát tình hình kinh doanh của doanh nghiệp, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cũng như dự đoán trước những rủi ro có thể xảy ra trong tương lai để đưa các quyết định xử lý phù hợp tuỳ theo mục tiêu theo đuổi

Phân tích tài chính là quá trình kiểm tra, đối chiếu số liệu, so sánh số liệu về tài chính thực có của doanh nghiệp với quá khứ để định hướng trong tương lai Qua phân tích có thể đánh giá đầy đủ điểm mạnh, điểm yếu trong công tác quản lý doanh nghiệp và tìm ra các biện pháp sát thực để tăng cường các hoạt động kinh tế và còn

là căn cứ quan trọng phục vụ cho việc dự đoán, dự báo xu thế phát triển sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Như vậy phân tích tài chính trước hết là việc chuyển các dữ liệu tài chính trên báo cáo tài chính thành những thông tin hữu ích Quá trình này có thể thực hiện theo nhiều cách khác nhau tùy thuộc vào mục tiêu và giác độ nghiên cứu của nhà phân tích Phân tích tài chính được sử dụng như là công cụ khảo sát cơ bản trong lựa chọn quyết định đầu tư Nó còn được sử dụng như là công cụ dự đoán các điều kiện và kết quả tài chính trong tương lai, là công cụ đánh giá của các nhà quản trị doanh nghiệp Phân tích tài chính sẽ tạo ra các chứng cứ có tính hệ thống và khoa học đối với các nhà quản trị

Hay nói cách khác, phân tích tài chính doanh nghiệp là làm sao cho các con

số trên báo cáo tài chính “biết nói” để người sử dụng chúng có thể hiểu rõ tình hình tài chính của doanh nghiệp và các mục tiêu, để các đối tượng quan tâm tới doanh nghiệp có những thông tin đầy đủ, chính xác và khoa học Qua đó ra quyết định tài chính và quản trị của mình

1.2.1.3 Sự cần thiết phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính là công cụ đắc lực cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và là công cụ không thể thiếu phục vụ cho công tác quản lý Thông tin từ việc phân tích tài chính có ý nghĩa quan trọng đối với bản thân chủ doanh nghiệp và các đối tượng có liên quan đến tài chính của doanh nghiệp

Hoạt động tài chính doanh nghiệp liên quan đến nhiều đối tượng, từ các nhà quản trị ở doanh nghiệp đến các nhà đầu tư, ngân hàng, nhà cung cấp, cơ quan quản

lý nhà nước nên mục tiêu phân tích của mỗi đối tượng khác nhau và phân tích tài chính có ý nghĩa với từng đối tượng khác nhau

Sự cần thiết của phân tích tài chính xuất phát từ nhu cầu và mục đích sử dụng kết quả phân tích của các đối tượng:

 Đối với nhà quản trị Doanh nghiệp

Là người trực tiếp quản lý, điều hành doanh nghiệp, nhà quản trị hiểu rõ nhất

về tài chính doanh nghiệp do đó mối quan tâm hàng đầu của họ là khả năng phát triển, tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hóa giá trị doanh nghiệp vì vậy họ quan tâm trước hết đến lĩnh vực đầu tư và tài trợ Phân tích hoạt động tài chính doanh nghiệp đối với nhà quản trị nhằm đáp ứng những mục tiêu sau:

-Tạo ra những chu kì đều đặn để đánh giá hoạt động quản lý trong giai đoạn

đã qua, việc cân bằng tài chính, khả năng sinh lời, khả năng thanh toán và những rủi

ro tài chính trong hoạt động của doanh nghiệp

-Đảm bảo cho các quyết định của Ban giám đốc phù hợp với tình hình thực

tế như các quyết định về đầu tư, tài trợ, phân phối lợi nhuận…

-Cung cấp những thông tin cơ sở cho những dự đoán tài chính

-Căn cứ kiểm tra, kiểm soát hoạt động, quản lý doanh nghiệp

Phân tích tài chính nhằm giải quyết các vấn đề trên không chỉ đưa ra những phương thức để nâng cao hiệu quả kinh doanh, chính sách tài trợ phù hợp mà còn tiên liệu họat động của doanh nghiệp như từ cách nhìn của các đối tượng phân tích khác

 Đối với nhà đầu tư

Cổ đông là những người bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp và họ có thể phải gánh chịu rủi ro Những rủi ro này liên quan đến việc giảm giá cố phiếu trên thị trường, đến nguy cơ phá sản của doanh nghiệp Chính vì vậy quyết định họ đưa ra luôn có sự cân nhắc giữa mức độ rủi ro và lợi nhuận đạt được

Đối với các cổ đông, sự quan tâm hàng đầu là khả năng tăng trưởng, tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hóa giá trị của chủ sở hữu Trên cơ sở phân tích các thông tin

về tình hình hoạt động, kết quả kinh doanh hàng năm, các nhà đầu tư sẽ đánh giá được khả năng sinh lời và triển vọng phát triển của doanh nghiệp, từ đó có quyết định phù hợp Mối quan tâm của nhà đầu tư khi phân tích tài chính bao gồm:

- Giá trị hiện tại ròng dương Khi đó lượng tiền mà dự án mang lại lớn hơn lượng tiền cần thiết để trả nợ và cung cấp một lãi suất yêu cầu cho nhà đầu tư

- Chính sách phân phối cổ tức và cơ cấu nguồn tài trợ ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập nhà đầu tư Thu nhập của các cổ đông bao gồm phần cổ tức được chia hàng năm và phần tăng giá trị của cổ phiếu trên thị trường Một nguồn tài trợ với tỷ trọng nợ và vốn chủ sở hữu hợp lý sẽ tạo đòn bẩy tài chính tích cực vừa giúp doanh nghiệp tăng vốn đầu tư vừa làm gia tăng giá cổ phiếu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu

Bởi vậy các yếu tố như tổng lợi nhuận ròng trong kỳ có thể dùng để trả lợi tức cổ phần, mức chia lãi trên một cổ phiếu năm trước, sự xếp hạng cổ phiếu trên thị trường và tính ổn định của thị giá cổ phiếu của doanh nghiệp cũng như hiệu quả của việc tái đầu tư luôn được nhà đầu tư xem xét trước tiên khi thực hiện phân tích tài chính

 Đối với Ngân hàng và các nhà cung cấp tín dụng của doanh nghiệp

Đối với Ngân hàng và các nhà cung cấp tín dụng thương mại cho doanh nghiệp mối quan tâm chủ yếu của họ là đánh giá khả năng thanh toán, khả năng trả

nợ hiện tại và tương lai của doanh nghiệp

Người cung cấp tín dụng cho doanh nghiệp thường tài trợ qua hai dạng là tín dụng ngắn hạn và tín dụng dài hạn

- Đối với các khoản tín dụng ngắn hạn (vay ngắn hạn, tín dụng thương mại ): Người tài trợ thường quan tâm đến tình hình tài chính hiện hành, khả năng hoán chuyển thành tiền của tài sản lưu động và tốc độ quay vòng của các tài sản đó

- Ngược lại, đối với các khoản tín dụng dài hạn, nhà phân tích thường hướng đến tiềm lực trong dài hạn, như dự đoán các dòng tiền, đánh giá khả năng sinh lời của doanh nghiệp trong dài hạn cũng như các nguồn lực đảm bảo khả năng đáp ứng các khoản thanh tóan cố định (tiền lãi, trả nợ gốc ) trong tương lai Do khả năng sinh lời là yếu tố an toàn cơ bản đối với người cho vay nên phân tích khả năng sinh lời cũng là một nội dung quan trọng đối với các nhà cung cấp tín dụng

Ngoài ra, người cung cấp tín dụng dù là ngắn hạn hay dài hạn đều quan tâm đến cấu trúc nguồn vốn vì cấu trúc nguồn vốn mang tiềm ẩn rủi ro và an toàn đối với người cho vay

 Đối với công nhân viên trong doanh nghiệp

Nhóm người này cũng muốn biết về lợi nhuận của mình có ổn định không và khả năng sinh lời của doanh nghiệp

 Đối với Cơ quan chức năng

Thông qua thông tin trên báo cáo tài chính để xác định các khoản nghĩa vụ đơn vị phải thực hiện đối với nhà nước, cơ quan thống kê tổng hợp phân tích hình thành số liệu thống kê, chỉ số thống kê… Bên cạnh đó Nhà nước cần thông tin cho việc áp dụng các chính sách quản lý vĩ mô, để điều tiết nền kinh tế

Như vậy, có nhiều đối tượng quan tâm đến phân tích tài chính doanh nghiệp Mục tiêu phân tích suy cho cùng sẽ phụ thuộc vào quyền lợi kinh tế của cá nhân, tổ chức có liên quan đến doanh nghiệp Tất cả những cá nhân, tổ chức quan tâm nói trên đều có thể tìm thấy và thỏa mãn nhu cầu về thông tin của mình thông qua hệ thống chỉ tiêu do phân tích báo cáo tài chính cung cấp

1.2.2 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

Phương pháp phân tích tài chính bao gồm hệ thống các công cụ và biện pháp nhằm tiếp cận, nghiên cứu các sự kiện, hiện tượng và mối quan hệ bên trong và bên ngoài, các luồng dịch chuyển và biến đổi tài chính, các chỉ tiêu tài chính tổng hợp

và chi tiết nhằm đánh giá tình hình của doanh nghiệp

Có nhiều phương pháp tài chính được sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp, trong đó có một số phương pháp được sử dụng phổ biến là: Phương pháp so sánh, phương pháp tỷ lệ, phương pháp Dupont… Ngoài ra còn có thể kết hợp với các phương pháp khác như phương pháp hồi quy tương quan, phương pháp

đồ thị, phương pháp loại trừ…

1.2.2.1 Phương pháp so sánh

So sánh là phương pháp được sử dụng rộng rãi, phổ biến trong phân tích kinh

tế nói chung và phân tích tình hình tài chính nói riêng Mục đích của so sánh là làm

rõ sự khác biệt hay những đặc trưng riêng có của đối tượng nghiên cứu; từ đó, giúp cho các đối tượng quan tâm có căn cứ để đề ra quyết định lựa chọn

Các dạng so sánh thường được sử dụng trong phân tích là so sánh bằng số

tuyệt đối, so sánh bằng số tương đối và so sánh với số bình quân

- So sánh bằng số tuyệt đối: Phản ánh quy mô của chỉ tiêu nghiên cứu nên khi so

sánh bằng số tuyệt đối, các nhà phân tích sẽ thấy rõ được sự biến động về quy

mô của chỉ tiêu nghiên cứu giữa kỳ (điểm) phân tích với kỳ (điểm) gốc

- So sánh bằng số tương đối: Khác với số tuyệt đối, khi so sánh bằng số tương

đối, các nhà quản lý sẽ nắm được kết cấu, mối quan hệ, tốc độ phát triển, mức

độ phổ biến và xu hướng biến động của các chỉ tiêu kinh tế

- So sánh với số bình quân: Khác với việc so sánh bằng số tuyệt đối và số tương

đối, so sánh bằng số bình quân sẽ cho thấy mức độ mà đơn vị đạt được so với bình quân của tổng thể, của ngành, của khu vực Qua đó, các nhà quản lý xác định được vị trí hiện tại của doanh nghiệp (tiên tiến, trung bình, yếu kém)

Nội dung so sánh sử dụng trong phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp:

- So sánh giữa số thực hiện kỳ này với kỳ trước để thấy rõ xu hướng thay đổi về mặt tài chính của doanh nghiệp, thấy được tình hình tài chính được cải thiện hay

xấu đi như thế nào để có biện pháp khắc phục trong kỳ tới

- So sánh giữa số thực hiện với số kế hoạch để thấy được mức độ phấn đấu của

doanh nghiệp

- So sánh giữa số thực hiện trong kỳ này với mức trung bình ngành để thấy tình hình tài chính doanh nghiệp đang trong trạng thái tốt hay xấu, so với các doanh nghiệp khác cùng ngành Đây là cơ sở tham chiếu quan trọng khi tiến hành phân tích Người ta chỉ có thể nói các tỷ lệ tài chính của một doanh nghiệp là cao hay thấp, tốt hay xấu khi đem so sánh với các tỷ lệ tương ứng của doanh nghiệp khác

có đặc điểm và điều kiện sản xuất kinh doanh tương tự mà đại diện ở đây là chỉ tiêu trung bình ngành Thông qua đối chiếu với hệ thống chỉ tiêu trung bình

ngành, nhà quản lý tài chính biết được vị thế của doanh nghiệp mình từ đó đánh giá được thực trạng tài chính doanh nghiệp cũng như hiệu quả sản xuất kinh

doanh của doanh nghiệp mình

- So sánh theo chiều dọc để thấy được tỷ trọng của từng yếu tố so với tổng thể, so sánh theo chiều ngang của nhiều kỳ để thấy được sự biến đổi cả về lượng tuyệt

đối và tương đối của một chỉ tiêu nào đó qua các niên độ kế toán liên tiếp

 Ưu điểm của phương pháp:

- Đơn giản, dễ thực hiện có thể so sánh số liệu giữa các năm

- Kết quả phản ánh đúng thực tế tình hình tài chính của doanh nghiệp, dễ được

mọi người chấp nhận

 Nhược điểm của phương pháp:

- Các chỉ tiêu so sánh phải phản ánh cùng nội dung kinh tế

- Các chỉ tiêu này phải có cùng phương pháp tính toán

- Đơn vị tính toán của các chỉ tiêu này phải như nhau

- Các chỉ tiêu này phải được quy đổi về cùng quy mô hoạt động với các điều kiện kinh doanh tương tự nhau

1.2.2.2 Phương pháp tỷ số

Là phương pháp trong đó các tỷ số được sử dụng để phân tích Đó là các tỷ

số đơn được thiết lập bởi chỉ tiêu này so với chỉ tiêu khác Về nguyên tắc, phương pháp tỷ số cần xác định được các ngưỡng, các tỷ số tham chiếu Để đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp cần kết hợp phương pháp tỷ số với phương pháp so sánh để so sánh các tỷ số của doanh nghiệp với các tỷ số tham chiếu

Khi phân tích, nhà phân tích thường so sánh theo thời gian (so sánh kỳ này với kỳ trước) để nhận biết xu thế thay đổi tình hình tài chính của doanh nghiệp theo không gian (so sánh với mức trung bình ngành) để đánh giá vị thế của doanh nghiệp trong ngành Đây là phương pháp có tính hiện thực cao với các điều kiện được áp dụng ngày càng được bổ sung và hoàn thiện hơn, do các nguyên nhân sau:

- Nguồn thông tin kế toán và tài chính được cải tiến và cung cấp đầy đủ hơn là cơ sở

để hình thành những tham chiếu tin cậy nhằm đánh giá một tỷ lệ của một doanh nghiệp hay một nhóm doanh nghiệp

- Việc áp dụng tin học cho phép tích lũy dữ liệu và thúc đẩy nhanh quá trình tính toán hàng loạt các tỷ lệ

- Phương pháp này giúp các nhà phân tích khai thác có hiệu quả những số liệu và phân tích một cách hệ thống hàng loạt các tỷ lệ theo chuỗi thời gian liên tục hoặc theo từng giai đoạn

 Ưu điểm của phương pháp:

- Đơn giản, dễ tính toán

- Thấy được xu thế biến động của các chỉ tiêu tài chính

- Đánh giá được vị thế của doanh nghiệp trong ngành

 Nhược điểm của phương pháp:

- Số liệu thiếu chính xác, cập nhật

- Chỉ tiêu trung bình ngành khó xác định

- Không thấy rõ được nguyên nhân thay đổi của các chỉ tiêu tài chính

Phương pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực các tỷ số của đại lượng tài chính trong các quan hệ tài chính Về nguyên tắc, phương pháp tỷ số yêu cầu phải xác định được các ngưỡng, các định mức để nhận xét đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của doanh nghiệp với các tỷ lệ tham chiếu

Trong phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp, các tỷ số tài chính được phân thành các nhóm hệ số đặc trưng, phản ánh nội dung cơ bản theo mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp Đó là các nhóm hệ số về nội dung thanh toán, nhóm hệ số về cơ cấu vốn và nguồn vốn, nhóm các hệ số về năng lực hoạt động, nhóm các hệ số về khả năng sinh lời

1.2.2.3 Phương pháp Dupont

Phương pháp Dupont là phương pháp phân tích tài chính nhằm đánh giá sự tác động tương hỗ giữa các tỷ số tài chính, biến một chỉ tiêu tổng hợp thành tích số của một loạt các biến số

Trong quá trình phân tích có thể thực hiện tách các chỉ tiêu ROE và ROA nhƣ sau:

Sơ đồ 1.1 Triển khai mô hình phân tích tài chính Dupont

(Nguồn: Giáo trình Phân tích Báo cáo tài chính, Nguyễn Năng Phúc, 2013)

Tỷ suất lợi nhuận trên TS

Tỷ suất lợi nhuận ròng Vòng quay tổng tài sản

Lợi nhuận

thuần

Doanh thu thuần Doanh thu thuần Tổng tài sản

Doanh thu

thuần Tổng chi phí

Tổng tài sản ngắn hạn

Tổng tài sản dài hạn

Chi phí sản

xuất

Chi phí ngoài sản xuất

Vốn vật tƣ hàng hóa Vốn bằng tiền phải thu

Bản chất của phương pháp này là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi của doanh nghiệp như: Tỷ số sinh lợi trên tài sản (ROA), Tỷ số sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) thành tích số của chuỗi các hệ số có mối quan hệ nhân quả với nhau Điều đó cho phép phân tích ảnh hưởng của các tỷ số đó với tỷ số tổng hợp

 Ưu điểm của phương pháp:

- Có hiệu quả cao trong phân tích, cho phép phân tích những ảnh hưởng của các tỷ

số thành phần với tỷ số tổng hợp

- Các nhà phân tích có thể nhận ra những nguyên nhân dẫn đến các hiện tượng tốt, xấu trong hoạt động của doanh nghiệp

 Nhược điểm của phương pháp:

- Tính toán phức tạp, sử dụng kinh tế lượng để đánh giá nên khó áp dụng

- Phạm vi áp dụng hẹp đòi hỏi doanh nghiệp phải có đội ngũ cán bộ phân tích chuyên nghiệp, có trình độ (thường chỉ sử dụng ở các Công ty lớn)

Tóm lại, trong quá trình phân tích TCND, người làm công tác quản trị nên biết lựa chọn những phương pháp phân tích phù hợp với đặc điểm hoạt động của doanh nghiệp, tùy thuộc vào ưu điểm, nhược điểm, điều kiện vận dụng của từng phương pháp cũng như điều kiện cụ thể của doanh nghiệp, vừa đảm bảo sự thuận lợi, các kết luận rút ra có độ tin cậy, góp phần tích cực đẩy mạnh hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu quả hơn

1.2.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.3.1 Phân tích khái quát hoạt động tài chính của doanh nghiệp

 Phân tích bảng cân đối kế toán

Phân tích sự biến động của tài sản và nguồn vốn nhằm giúp doanh nghiệp biết được sự thay đổi giá trị của tài sản và nguồn vốn tại một thời điểm là bao nhiêu, điều này có ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp hay không?

Đánh giá khái quát tình hình tài sản và nguồn vốn bao gồm việc so sánh tổng tài sản và tổng nguồn vốn giữa cuối năm với đầu năm để đánh giá sự biến động về

quy mô của doanh nghiệp đồng thời sẽ so sánh về giá trị và tỷ trọng của các bộ phận cấu thành

Việc nghiên cứu kết cấu tài sản và nguồn vốn giúp doanh nghiệp biết được

sự bố trí tài sản phục vụ sản xuất kinh doanh cũng như việc bố trí nguồn vốn để hình thành nên tài sản trong doanh nghiệp tại một thời điểm nào đó có hợp lý hay không, có phù hợp với ngành nghề kinh doanh hay không

Cụ thể ta phân tích hai phần sau:

- Phân tích sự kết cấu và biến động tài sản

Phân tích kết cấu tài sản là việc so sánh tổng hợp số vốn qua các năm đồng thời sẽ xem xét từng khoản tài sản của doanh nghiệp để thấy được mức độ bảo đảm cho quá trình sản xuất kinh doanh Phân tích kết cấu tài sản bao gồm việc lập bảng phân tích tình hình phân bổ vốn Trong bảng phân tích này ta sẽ xem xét tỷ trọng từng loại vốn trong tổng tài sản để biết tỷ trọng của chúng là cao hay thấp

Khi phân tích kết cấu tài sản ta phải chú ý đến tỷ suất đầu tư Chỉ tiêu này sẽ cho thấy kết cấu của phần tài sản dài hạn trong tổng tài sản Tỷ suất đầu tư phản ánh tình hình đầu tư chiều sâu, tình hình trang bị, xây dựng cơ sở vật chất kỹ thuật, thể hiện năng lực sản xuất và xu hướng phát triển của doanh nghiệp

- Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản

Tỷ suất đầu tư tài sản ngắn hạn = x 100%

Chỉ tiêu này phản ánh trong tổng tài sản hiện có trong doanh nghiệp thì tài sản ngắn hạn bao gồm tiền và tương đương tiền, các khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho… chiếm bao nhiêu phần trăm Tỷ lệ đầu tư tài sản ngắn hạn cao hay thấp sẽ tốt hay xấu tùy thuộc vào đặc điểm kinh doanh của từng ngành nghề và nó cũng thể hiện một lượng tài sản để trả nợ các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp

- Tỷ suất đầu tư tài sản cố định

Tỷ suất đầu tư tài sản dài hạn =

Chỉ tiêu này phản ánh tình hình đầu tư chiều sâu, tình hình trang bị cơ sở vật chất kỹ thuật, xây dựng của doanh nghiệp Nó cho biết năng lực và xu hướng phát

triển lâu dài của doanh nghiệp Tỷ suất đầu tư tài sản dài hạn càng lớn và xu hướng ngày một tăng thể hiện tình hình trang bị cơ sở vật chất kỹ thuật của doanh nghiệp tăng lên, điều này tạo năng lực sản xuất và xu hướng phát triển kinh doanh lâu dài, tăng sức cạnh tranh trên thị trường Chỉ tiêu này được đánh giá hợp lý hay không phụ thuộc vào từng ngành kinh doanh cụ thể

- Phân tích kết cấu và biến động nguồn vốn

Phân tích kết cấu nguồn vốn là so sánh tổng số nguồn vốn qua các năm và đánh giá xu hướng thay đổi ấy Cũng như phân tích kết cấu tài sản, ta sẽ lập bảng phân tích tình hình phân bổ các nguồn vốn và xém xét từng nguốn vốn chiếm tỷ trọng bao nhiêu phần trăm trong tổng nguồn vốn

Khi phân tích kết cấu nguồn vốn ta sẽ phải chú ý đến tỷ suất tự tài trợ Tỷ suất tự tài trợ phản ánh khả năng tự chủ về mặt tài chính, từ đó cho thấy khả năng chủ động của doanh nghiệp trong những hoạt động của mình

- Tỷ số tự tài trợ

Tỷ số tự tài trợ =

Chỉ tiêu này thể hiện sự góp vốn của chủ sở hữu vào quá trình kinh doanh Tỷ

số này phản ánh khả năng tự chủ về mặt tài chính, từ đó thấy được khả năng chủ động của doanh nghiệp hay mức độ độc lập của doanh nghiệp đối với chủ nợ Nếu

tỷ số này càng lớn thì uy tín của doanh nghiệp càng cao và là sơ sở cho các chủ nợ tin tưởng vào khả năng thanh toán vì tình hình tài chính của doanh nghiếp biến chuyển theo xu hướng tốt, nó biểu hiện hiệu quả kinh doanh tăng, tích lũy nội bộ tăng hay doanh nghiệp mở rộng liên doanh liên kết Ngược lại chỉ tiêu này càng giảm thì doanh nghiệp sẽ có lợi nhưng mức độ rủi ro tăng lên

- Tỷ số nợ

Tỷ số nợ =

Chỉ tiêu này phản ánh: Trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp có bao nhiêu phần trăm giá trị tài sản được hình thành bằng nguồn vay nợ Tỷ số này càng lớn thì rủi ro càng cao vì khả năng thanh toán của doanh nghiệp thấp

 Phân tích bảng báo cáo kết quả kinh doanh

Phân tích trên cơ sở kết quả năm sau so với kết quả năm trước về mặt số tuyệt đối cũng như tương đối để cho biết được sự biến động của kết quả kinh doanh theo xu hướng nào, đồng thời khoản chi phí nào chiếm tỷ trọng cao so với doanh thu Qua đó, bước đầu xác định được một số nguyên nhân ảnh hưởng kết quả kinh doanh của doanh nghiệp

Phân tích Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh sẽ bao gồm việc phân tích

sự biến động của 3 khoản sau đây: Doanh thu, chi phí, lợi nhuận

- Lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh

- Doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ

Giá vốn hàng bán

Lãi gộp

Chi phí bán hàng

Chi phí quản lý doanh nghiệp

- Lợi nhuận từ hoạt động tài chính

Doanh thu hoạt động tài chính

Chi phí tài chính

- Lợi nhuận từ hoạt động khác

Thu nhập khác

Chi phí khác

 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Lưu chuyển tiền tệ là báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh việc hình thành

và sử dụng lượng tiền phát sinh trong kỳ báo cáo của doanh nghiệp

Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ chỉ rõ sự biến động của dòng tiền, cung cấp cho người sử dụng thông tin có cơ sở để có thể đánh giá được khả năng tạo ra tiền, sự biến động tài sản thuần của doanh nghiệp, khả năng thanh toán của doanh nghiệp và dự đoán được dòng tiền trong kỳ tiếp theo

Phân tích dòng tiền thường sử dụng một vài tỷ số khác nhau và các tỷ số sau đây là xuất phát điểm phù hợp để nhà đầu tư đo lường chất lượng đầu tư của dòng tiền của một công ty:

- Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh/Doanh thu thuần: Tỷ số này là tỷ lệ phần

trăm của dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của một công ty so với doanh thu thuần, nó cho thấy khả năng tạo tiền từ doanh thu của doanh nghiệp Doanh thu của công ty tăng trưởng nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh không tăng trưởng là chỉ dấu của rủi ro, cần theo dõi xem khi doanh thu tăng thì dòng tiền tăng như thế nào; và điều quan trọng là chúng thay đổi với tốc độ ngang nhau theo thời gian hay không Những thay đổi trong điều kiện bán hàng hay chính sách công nợ đều được thể hiện qua chỉ số này

1.2.3.2 Phân tích các hệ số tài chính

Các hệ số được sử dụng để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp, giúp chúng ta hiểu rõ hơn về bản chất và khuynh hướng tài chính của doanh nghiệp, bao gồm các nhóm hệ số sau: Khả năng thanh toán; Hiệu quả sử dụng tài sản; Đòn bẩy tài chính; Khả năng sinh lợi và Giá trị thị trường Cụ thể:

 Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán

- Hệ số thanh toán hiện hành:

Hệ số thanh toán hiện hành =

Hệ số thanh toán hiện hành là công cụ đo lường khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, biểu thị sự cân bằng giữa tài sản ngắn hạn và các nợ ngắn hạn

Ý nghĩa của hệ số này là nói lên mức độ trang trải của tài sản lưu động đối với khoản nợ ngắn hạn mà không cần tới một khoản vay mượn thêm nào Tóm lại, cho

ta biết tại một thời điểm nhất định ứng với một đồng nợ ngắn hạn thì công ty có khả năng huy động bao nhiêu từ tài sản ngắn hạn để trả nợ

- Hệ số thanh toán nhanh:

Hệ số thanh toán nhanh =

Hệ số thanh toán nhanh là tiêu chuẩn đánh giá khả năng thanh toán thận trọng hơn Nó phản ánh khả năng thanh toán của doanh nghiệp trong điều kiện không bán hết hàng tồn kho Hệ số này khác hệ số thanh toán hiện hành ở chỗ là nó loại trừ hàng tồn kho ra khỏi công thức tính, bởi vì hàng tồn kho không có tính thanh khoản cao

- Hệ số thanh toán bằng tiền:

Hệ số thanh toán bằng tiền =

Chỉ tiêu này chứng minh khả năng thanh toán tức thời (ngay lúc phát sinh nhu cầu vốn) đối với các khoản nợ đến hạn trả Thông thường chỉ tiêu này dao động lớn hơn 0,5 là tốt Nếu chỉ tiêu này lớn hơn hoặc bằng 1 khẳng định doanh nghiệp

có khả năng chi trả công nợ, nhưng doanh nghiệp đang giữ quá nhiều tiền, gây ứ động vốn, do đó hiệu quả sử dụng vốn không cao Nếu hệ số này dưới 0,1 thì doanh nghiệp đang gặp khó khăn về tiền để phục vụ nhu cầu sản xuất kinh doanh và thanh toán công nợ đến hạn, vì vậy doanh nghiệp phải có biện pháp để tăng tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn

 Nhóm chỉ tiêu hiệu quả sử dụng Tài sản

- Số vòng quay hàng tồn kho, số ngày lưu kho:

Số vòng quay hàng tồn kho =

Số ngày lưu kho =

Số vòng quay hàng tồn kho là chỉ tiêu phản ánh tốc độ luân chuyển hàng hoá nhanh hay chậm hay cho biết thời gian hàng hóa nằm trong kho trước khi bán ra Thời gian này càng giảm thì khả năng chuyển hóa thành tiền của hàng tồn kho càng nhanh Chính vì vậy mà số vòng quay hàng tồn kho ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của đơn vị Mặt khác chỉ tiêu này còn phản ánh chất lượng và chủng loại hàng hóa kinh doanh có phù hợp trên thị trường hay không

- Số vòng quay khoản phải thu, kỳ thu tiền:

Số vòng quay các khoản phải thu =

Chỉ tiêu này cho biết mức độ hợp lý của số dư các khoản phải thu và hiệu quả của việc thu hồi nợ Nếu số vòng luân chuyển các khoản phải thu càng cao thì doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn Tuy nhiên số vòng quay này quá cao sẽ không tốt vì ảnh hưởng đến khối lượng hàng tiêu thụ do phương thức thanh toán quá chặt chẽ

Kỳ thu tiền bình quân =

Kỳ thu tiền bình quân và số ngày cần thiết bình quân để thu hồi các khoản phải thu trong năm, hay nói cách khác chỉ tiêu này cho thấy để thu được các khoản phải thu cần một khoản thời gian bình quân là bao nhiêu Nếu số ngày càng lớn thì việc thu hồi các khoản phải thu chậm và ngược lại Tuy nhiên kỳ thu tiền bình quân cao hay thấp trong nhiều trường hợp chưa thể kết luận chắc chắn mà phải xem xét lại các mục tiêu và chính sách của doanh nghiệp như mục tiêu mở rộng thị trường, chính sách tín dụng của doanh nghiệp…

- Số vòng quay tổng tài sản (hay Số vòng quay vốn):

Số vòng quay tổng tài sản =

Số vòng quay tài sản là chỉ tiêu đánh giá hiệu suất của tài sản đầu tư, thể hiện qua doanh thu thuần sinh ra từ tài sản đó Chỉ tiêu này cho ta biết cứ mỗi một đồng đầu tư vào tài sản nói chung có khả năng tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu Số vòng luân chuyển càng cao, càng nói lên được khả năng đưa tài sản của doanh nghiệp vào sản xuất càng nhiều càng tốt

- Số vòng quay tài sản cố định:

Số vòng quay tài sản cố định=

Số vòng quay tài sản cố định nói lên cường độ sử dụng tài sản cố định, đồng thời cũng cho biết đặc điểm, ngành nghề kinh doanh và đặc điểm đầu tư Ý nghĩa của nó là cho biết trong năm hoạt động của doanh nghiệp thì tài sản cố định được quay bao nhiêu vòng để tạo ra doanh thu, hay nói cách khác là với một đồng đầu tư vào tài sản cố định thì công ty được bao nhiêu đồng doanh thu thuần

 Nhóm chỉ tiêu về Đòn bẩy tài chính

Đòn bảy tài chính là khái niệm dùng để chỉ sự kết hợp giữa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu trong việc điều hành chính sách tài chính của doanh nghiệp Đòn bảy tài chính sẽ rất lớn trong các doanh nghiệp có tỷ trọng nợ phải trả cao hơn tỷ trọng của vốn chủ sở hữu Ngược lại, đòn bảy tài chính sẽ thấp khi tỷ trọng nợ phải trả nhỏ hơn tỷ trọng của vốn chủ sở hữu

- Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu hay Tỷ số nợ D/E: Là một tỷ số tài chính đo

lường năng lực sử dụng và quản lý nợ của doanh nghiệp Tỷ số này (thường tính bằng %) được tính bằng cách lấy tổng nợ (tức là gồm cả nợ ngắn hạn lẫn nợ dài hạn) của doanh nghiệp trong một thời kỳ nào đó chia cho giá trị vốn chủ sở hữu trong cùng kỳ Các số liệu này có thể lấy từ bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp Công thức tính như sau:

Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu =

Vì vốn chủ sở hữu (E) bằng tổng tài sản (A) trừ đi tổng nợ (D), nên:

D/E = D / (A - D) = D/A / (1 - D/A)

Tỷ số này cho biết quan hệ giữa vốn huy động bằng đi vay và vốn chủ sở hữu Tỷ số này nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp ít phụ thuộc vào hình thức huy động vốn bằng vay nợ; có thể hàm ý doanh nghiệp chịu độ rủi ro thấp Tuy nhiên, nó cũng có thể chứng tỏ doanh nghiệp chưa biết cách vay nợ để kinh doanh và khai thác lợi ích của hiệu quả tiết kiệm thuế

Khi dùng tỷ số này để đánh giá cần so sánh tỷ số của một doanh nghiệp cá biệt nào đó với tỷ số bình quân của toàn ngành

- Tỷ số nợ trên tài sản hay Tỷ số nợ D/A: Là một tỷ số tài chính đo lường năng

lực sử dụng và quản lý nợ của doanh nghiệp Tỷ số này (thường tính bằng %) được tính bằng cách lấy tổng nợ (tức là gồm cả nợ ngắn hạn lẫn nợ dài hạn) của doanh nghiệp trong một thời kỳ nào đó chia cho giá trị tổng tài sản trong cùng kỳ Các số liệu này có thể lấy từ bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp Công thức tính như sau:

Tỷ số nợ trên tài sản = x 100%

Tỷ số này cho biết có bao nhiêu phần trăm tài sản của doanh nghiệp là từ đi vay Qua đây biết được khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp Tỷ số này mà quá nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít Điều này có thể hàm ý doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao Song nó cũng có thể hàm ý là doanh nghiệp chưa biết khai thác đòn bẩy tài chính, tức là chưa biết cách huy động vốn bằng hình thức đi vay Ngược lại, tỷ số này mà cao quá hàm ý doanh nghiệp không có thực lực tài chính mà chủ yếu đi vay để có vốn kinh doanh Điều này cũng hàm ý là mức độ rủi

ro của doanh nghiệp cao hơn

Khi dùng tỷ số này để đánh giá cần so sánh tỷ số của một doanh nghiệp cá biệt nào đó với tỷ số bình quân của toàn ngành

- Hệ số thanh toán lãi vay:

Hệ số thanh toán lãi vay =

Hệ số này cho biết khả năng thanh toán lãi vay và mức độ an toàn có thể đối với nhà cung cấp tín dụng (bên cho vay) và đây cũng là chỉ tiêu đánh giá hiệu quả

sử dụng vốn vay của doanh nghiệp Hệ số này càng cao hiệu quả sử dụng vốn càng tốt Tỷ số trên nếu lớn hơn 1 thì công ty hoàn toàn có khả năng trả lãi vay Nếu nhỏ hơn 1 thì chứng tỏ hoặc công ty đã vay quá nhiều so với khả năng của mình, hoặc

công ty kinh doanh kém đến mức lợi nhuận thu được không đủ trả lãi vay Tỷ số

khả năng trả lãi chỉ cho biết khả năng trả phần lãi của khoản đi vay, chứ không cho

biết khả năng trả cả phần gốc lẫn phần lãi ra sao

 Khả năng sinh lợi

- Hệ số lãi gộp:

Hệ số lãi gộp = Lãi gộp là khoản chênh lệch giữa giá bán và giá vốn, hệ số lãi gộp biến động

là nguyên nhân trực tiếp ảnh hưởng đến lợi nhuận Nó thể hiện khả năng trang trải các chi phí hoạt động khác như chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp… để đạt được lợi nhuận, tức là cho ta biết trong 100 đồng doanh thu có bao nhiêu đồng đóng góp cho chi phí hoạt động và lợi nhuận

- Hệ số lãi ròng (ROS):

Hệ số lãi ròng =

Hệ số lãi ròng hay còn gọi là suất sinh lời của doanh thu gọi tắt là ROS thể hiện một đồng doanh thu có khả năng tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng Hệ số này đặc biệt quan trọng đối với các giám đốc điều hành do nó phản ánh khả năng của công ty trong việc kiểm soát các chi phí hoạt động cũng như phản ánh tính hiệu quả của quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh

- Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA):

Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA) =

Tỷ suất sinh lời của tài sản là công cụ đo lường cơ bản tính hiệu quả của việc sắp xếp, phân phối và quản lý các nguồn lực của công ty, nó cho biết một đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng lãi ròng Hệ số này càng cao thì cổ phiếu càng có sức hấp dẫn hơn vì hệ số này cho thấy khả năng sinh lợi từ chính nguồn tài sản hoạt động của doanh nghiệp

- Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE):

Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) =

Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu là tiêu chuẩn phổ biến nhất thường dùng

để đánh giá tình hình hoạt động tài chính của các nhà đầu tư và các nhà quản lý ROE phản ánh mức sinh lợi của một đồng vốn chủ sở hữu: cho biết một đồng vốn

tự có tạo được bao nhiêu đồng lợi nhuận ROE càng cao thì khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp càng mạnh và cổ phiếu của doanh nghiệp càng hấp dẫn vì hệ số này cho thấy khả năng sinh lời và tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp hơn nữa tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu là một mục tiêu quan trọng nhất trong hoạt động quản lý tài chính của công ty

 Hệ số Giá trị thị trường

- Thu nhập của mỗi cổ phiếu:

EPS (Earning Per Share) là lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu Đây là phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho mỗi cổ phần thông thường đang được lưu hành trên

thị trường EPS được sử dụng như một chỉ số thể hiện khả năng kiếm lợi nhuận của

doanh nghiệp, được tính bởi công thức:

EPS =

Trong việc tính toán EPS, sẽ chính xác hơn nếu sử dụng lượng cổ phiếu lưu hành bình quân trong kỳ để tính toán vì lượng cổ phiếu thường xuyên thay đổi theo thời gian Tuy nhiên trên thực tế người ta thường hay đơn giản hoá việc tính toán bằng cách sử dụng số cổ phiếu đang lưu hành vào thời điểm cuối kỳ Có thể làm giảm EPS dựa trên công thức cũ bằng cách tính thêm cả các cổ phiếu chuyển đổi, các bảo chứng vào lượng cổ phiếu đang lưu thông

- Tỷ số P/E:

Hệ số giá trên thu nhập một cổ phiếu, gọi tắt là Tỷ số P/E, là tỷ số tài chính dùng để đánh giá mối liên hệ giữa thị giá hiện tại của một cổ phiếu (giá cổ phiếu trên thị trường) và tỷ số thu nhập trên cổ phần, hay cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả giá bao nhiêu cho một cổ phiếu trên thị trường chứng khoán

Tỷ số P/E được tính bằng cách lấy giá thị trường bình quân của cổ phiếu do doanh nghiệp phát hành trong một kỳ nhất định chia cho thu nhập bình quân trên một cổ phần mà doanh nghiệp phải trả cho nhà đầu tư trong kỳ đó

Công thức cụ thể như sau:

Tỷ số P/E =

Mặt khác, Thu nhập bình quân trên một cổ phần =

Nên cũng có thể tính tỷ số P/E theo cách sau: