Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn trong doanh nghiệp với các kiến thức các mô hình quản lý hàng tồn kho, ngân quỹ và quản lý các khoản phải thu. Để nắm chi tiết hơn nội dung kiến thức, mời các bạn cùng tham khảo bài giảng.
Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp BÀI QUẢN LÝ TÀI SẢN NGẮN HẠN TRONG DOANH NGHIỆP Hướng dẫn học Để học tốt này, sinh viên cần tham khảo phương pháp học sau: Học lịch trình mơn học theo tuần, làm luyện tập đầy đủ tham gia thảo luận diễn đàn Đọc tài liệu: Chương 6, sách "Tài doanh nghiệp", PGS.TS Lưu Thị Hương PGS.TS Vũ Duy Hào đồng chủ biên, Nxb ĐH Kinh tế Quốc dân, 2013 Chương 16, 17, sách "Giáo trình Tài doanh nghiệp", TS Bùi Văn Vần TS Vũ Văn Ninh đồng chủ biên, Nxb Tài chính, 2013 Chương 15, 16, 17, sách "Quản trị Tài doanh nghiệp", Nguyễn Hải Sản, Nxb Thống kê, 2010 Sinh viên làm việc theo nhóm trao đổi trực tiếp với giảng viên diễn đàn Nội dung Nội dung chương đề cập đến mơ hình quản lý hàng tồn kho, ngân quỹ quản lý khoản phải thu Mục tiêu • Trình bày khái niệm phân loại tài sản ngắn hạn • Trình bày mục đích việc quản lý hàng tồn kho, ngân quỹ khoản phải thu • Nắm rõ mơ hình quản lý hàng tồn kho ý nghĩa mơ hình • Nắm rõ mơ hình quản lý ngân quỹ ý nghĩa mơ hình • Trình bày mục đích quy trình quản lý khoản phải thu doanh nghiệp • Trình bày đặc điểm sách tín dụng thương mại TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 57 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Tình dẫn nhập Cơng ty Toyota Nhật Bản: Hệ thống quản lý hàng tồn kho "Just In Time" (JIT) Những năm 1930, Hãng ô tô Ford (Hoa Kỳ) lần áp dụng hệ thống dây chuyền để lắp ráp xe, dạng sơ khai phương pháp JIT - cung cấp lúc, kịp thời xác số lượng hàng hóa cần thiết kể thời điểm giao hàng số lượng cần giao Đến năm 1970, Hãng Ơ tơ Toyota (Nhật Bản) hoàn thiện phương pháp nâng thành lý thuyết Just in thuế Hãng ô tô Nhật Bản Toyota phát triển hệ thống dây chuyền sản xuất Ford, phát huy ưu điểm khắc phục nhược điểm hai hình thái sản xuất JIT phát huy tác dụng hiệu nhiều nhà máy Nhật đến thập niên 80, JIT bắt đầu xâm nhập vào Hoa Kỳ General Electric tô chức ứng dụng JIT Ngày nay, khái niệm JIT ngày chấp nhận sử dụng rộng rãi toàn giới Phương pháp JIT gì? Tại Toyota lại sử dụng hệ thống quản lý hàng tồn kho? Ưu, nhược điểm điều kiện áp dụng phương pháp gì? 58 TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp 4.1 Khái niệm phân loại tài sản ngắn hạn Tài sản ngắn hạn tài sản có thời gian sử dụng thu hồi 12 tháng, gồm loại Tiền, khoản Phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Thứ nhất, tiền, bao gồm tiền mặt quỹ, tiền gửi ngân hàng khơng kỳ hạn, vàng, bạc, kim khí, đá quý tiền chuyển Ngoài ra, khoản đầu tư ngắn hạn có thời hạn thu hồi (đáo hạn) khơng q tháng, có khả chuyển đổi thành tiền dễ dàng (như kỳ phiếu ngân hàng, tín phiếu kho bạc) xem xét tương đương với tiền Trong loại tài sản doanh nghiệp, tiền có tính khoản cao nhất, phương tiện toán, đảm bảo tồn doanh nghiệp Thứ hai, khoản phải thu Khoản mục ghi nhận số tiền phải thu khách hàng đối tượng khác có liên quan tiền ứng trước cho người bán chưa nhận sản phẩm Khi khoản phải thu thu hồi, ngân quỹ doanh nghiệp đượcbổ sung Như vậy, hình thái tồn khoản mục Tiền Phải thu chuyển hóa trực tiếp cho nên hoạt động quản lý khoản phải thu quản lý tiền có mối liên hệ mật thiết, địi hỏi trọng mức để đảm bảo khả toán doanh nghiệp Thứ ba, hàng tồn kho Mặc dù tên gọi "Hàng tồn kho" song khoản mục bao gồm toàn giá trị loại vật dự trữ cho trình sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp, gồm Hàng mua đường, Nguyên liệu, vật liệu, Công cụ, dụng cụ, Chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang, Thành phẩm, Hàng hóa, Hàng gửi bán, Hàng hóa kho bảo thuế (hàng hóa lưu giữ kho chưa phải tính nộp thuế nhập loại thuế liên quan, thường áp dụng cho doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài) Tại phải quản lý tài sản ngắn hạn quản lý tài sản ngắn hạn gì? Có thể hiểu: "Quản lý tài sản ngắn hạn trình tổ chức, điều hành việc hình thành sử dụng tài sản ngắn hạn doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu định" Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp công việc quan trọng, cần thực nghiêm túc, khoa học Quá trình bao gồm loạt định từ có ý tưởng hình thành tài sản loại bỏ thay tài sản khác, thay tập trung vận hành, nâng cao hiệu sử dụng số quan niệm cũ 4.2 Quản lý hàng tồn kho Trong trình luân chuyển vốn lưu động phục vụ cho sản xuất kinh doanh, việc tồn vật tư hàng hóa dự trữ (tồn kho) bước đệm cần thiết cho trình hoạt động bình thường doanh nghiệp 4.2.1 Phân loại hàng tồn kho Có cách phân loại hàng tồn kho: phân chia theo hình thức vật lý phân chia theo giá trị đầu tư vốn vào chúng Phân chia theo hình thức vật lý: gắn liền với giai đoạn trình sản xuất, thành tồn kho nguyên liệu, tồn kho sản phẩm dở dang tồn kho thành phẩm TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 59 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Phân chia theo giá trị đầu tư vốn vào chúng: Giả sử chia tồn kho thành 03 nhóm A, B C Về mặt số lượng, nhóm A chiếm 15%, nhóm B chiếm 30% nhóm C chiếm 55%, mặt giá trị nhóm A chiếm 75%, nhóm B nhóm C chi chiếm 20% 5% Điều cho thấy nhóm A chiếm tỷ trọng cao mặt giá trị, hay nói cách khác nhóm A nhóm tồn kho đắt tiền nên cần kiểm tra thường xuyên Cách kiểm soát tồn kho kiểu gọi phương pháp kiểm soát tồn kho ABC Cách chia tồn kho theo giá trị nhằm tập trung ý quản lý vào loại tồn kho có giá trị cao dễ thất thóat 4.2.2 Lợi ích bất lợi việc nắm giữ hàng tồn kho Nếu doanh nghiệp dự trữ lớn tốn chi phí, ứ đọng vốn, cịn dự trữ q làm cho q trình sản xuất kinh doanh bị gián đoạn Lợi ích: Giúp cơng ty chủ động trình sản xuất tiêu thụ sản phẩm Tồn kho nguyên vật liệu giúp công ty chủ động sản xuất Tồn kho sản phẩm dở dang giúp cho trình sản xuất công ty linh hoạt liên tục, giai đoạn sản xuất sau chờ đợi giai đoạn sản xuất trước Tồn kho thành phẩm giúp chủ động việc hoạch định sản xuất, tiếp thị tiêu thụ sản phẩm nhằm khai thác thỏa mãn tối đa nhu cầu thị trường Bất lợi: Làm phát sinh chi phí liên quan đến tồn kho chi phí kho bãi, bảo quản chi phí hội vốn kẹt vào hàng tồn kho Quản trị tồn kho cần lưu ý xem xét đánh đổi lợi ích phí tổn việc trì tồn kho 4.2.3 Xác định quy mô đặt hàng tối ưu mơ hình đặt hàng hiệu EOQ (Economic Odering Quantity) Nhà kinh tế học Baumol xây dựng mơ hình đặt hàng hiệu (Economic Odering Quantity - EOQ) để xác định lượng hàng hóa tối ưu lần cung ứng Với giả định lượng vật tư tiêu dùng ổn định, hàng hóa lần mua (Q) nhà cung cấp đáp ứng đầy đủ (không cần dự trữ an tồn) nên mức dự trữ bình qn kho doanh nghiệp Q/2 60 TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Mơ hình đặt hàng hiệu qủa (EOQ) Theo Baumol, có loại chi phí chủ yếu liên quan tới hoạt động dự trữ doanh nghiệp chi phí lưu kho chi phí đặt hàng Chi phí lưu kho bao gồm hao phí để dự trữ hàng hóa chi phí bốc xếp, bảo hiểm, thuê kho bãi, điện, nước, hao hụt/mất mát (được ký hiệu C1 cho đơn vị vật tư) Nếu doanh nghiệp mua nhiều hàng hóa, mức dự trữ bình qn lớn, tổng chi phí lưu kho tăng lên Chúng ta giả định chi phí lưu kho cho đơn vị vật tư C1 Lượng hàng hóa dự trữ bình qn kho C/2 Do tổng chi phí lưu kho (ký hiệu TCC) C1 × Q/2 Chi phí đặt hàng: Chi phí đặt hàng tập hợp tất chi phí cho việc mua hàng giao dịch, vận chuyển, quản lý (ký hiệu C2 cho lần đặt hàng) C TIC TCC Lượng đặt hàng tối ưu lượng đặt hàng mà tổng chi phí dự trữ nhỏ TOC Q* Q Trong phạm vi định lượng hàng hóa đặt mua, C2 thường không đổi nên mua nhiều, có lợi Như vậy, Baumol phát quan hệ tỷ lệ nghịch hai loại chi phí kể Gọi D tổng lượng vật tư cần sử dụng kỳ, số lần cần đặt hàng kỳ D/Q Do đó, tổng chi phí đặt hàng kỳ (C2 × D/Q) Vì mức tồn kho bình qn Q/2 nên tổng chi phí lưu kho kỳ (C1 × Q/2) Cuối cùng, nhà quản lý phải giải tốn tìm Q để tổng loại chi phí nhỏ Tổng chi phí dự trữ = Tổng chi phí lưu kho + Tổng chi phí đặt hàng (TIC) (TCC) (TOC) Hay: TIC = C1 × Q/2 + C2 × D/Q TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 61 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Kết Q* = DC C1 Ví dụ : Công ty A dự định sử dụng 26.000 đơn vị sản phẩm năm tới Biết chi phí lần đặt hàng $1.000, chi phí lưu kho cho đơn vị sản phẩm $1,23 Hỏi lượng đặt hàng tối ưu số lần đặt hàng tối ưu năm doanh nghiệp bao nhiêu? Trả lời: Áp dụng công thức với D = 26.000, C2 = $1.000 C1 = $1,23 Q* DC C1 26.000 1.000 6.500 đơn vị 1, 23 Như vậy, công ty đặt hàng lần 6.500 đơn vị sản phẩm Số lần đặt hàng tối ưu năm doanh nghiệp là: n* = 26.000 / 6.500 = lần Với điểm đặt hàng hiệu 6.500 đơn vị doanh thu hàng năm 26.000 đơnvị cơng ty phải đặt hàng lần năm Tốc độ sử dụng hàng tuần 26.000/52 = 500 đơn vị, tức sau tuần hàng tồn kho giảm 500 đơn vị Giá trị đơn vị thực nắm giữ kho biến động từ 6.500 xuống trước đặt hàng Chú ý: Từ công thức thấy Q* tăng với bậc hai doanh thu Do đó, với tăng doanh thu cho trước dẫn đến tăng việc tăng hàng tồn kho, tỷ lệ hàng tồn kho doanh thu giảm cơng ty tăng trưởng Ví dụ, với mức điểm đặt hàng hiệu 6.500 cho doanh thu hàng năm 26.000 đơn vị, hàng tồn kho trung bình 3.250 đơn vị, $16.000 Tuy nhiên, doanh thu tăng 100% lên 52.000 đơn vị, điểm đặt hàng tối thiểu tăng lên 9.159 đơn vị, tức 41%, giá trị hàng tồn kho tăng lên tỷ lệ phần trăm tương ứng Điều tính lợi ích tăng theo quy mơ nắm giữ hàng tồn kho TIC = TCC + TOC = C1 × (Q/2) + F × (D/Q) = 1,23 × (6.500/2) + 1.000 × (26.000/6.500) = 4.000 + 4.000 = $8.000 * TCC = TOC: Điều cho trường hợp, không trường hợp Chú ý: Ảnh hưởng lạm phát: Lạm phát làm giảm giá trị tiền làm tăng giá trị hàng hóa, nên làm tăng giá trị hàng tồn kho, giúp cho bù đắp phần chi phí bị khấu hao hay lỗi thời, làm giảm giá trị C, mà C mẫu nên làm tăng Q* Tuy nhiên, lạm phát làm tăng chi phí vốn, đồng thời làm tăng C, nên làm giảm Q* Như biết lạm phát ảnh hưởng đến điểm đặt hàng tối ưu Như thế, chi phí lưu trữ lớn, nhà quản lý nên mua vật tư nhiều lần, lần theo nhu cầu sử dụng ngắn hạn Ngược lại, chi phí đặt hàng cao, doanh nghiệp nên tăng số lượng hàng hóa đặt mua lần, để giảm số lần đặt hàng xuống mức thấp 62 TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Là mơ hình ứng dụng phổ biến song EOQ xây dựng dựa giả thiết nhu cầu sử dụng hàng hóa, nguyên vật liệu thay đổi đặn theo thời gian ln có đủ điều kiện để thực đơn đặt hàng Điều phù hợp với doanh nghiệp sản xuất - kinh doanh chủ động, ổn định theo kế hoạch, thị trường hàng hóa dồi có biến động vĩ mơ Điểm đặt hàng Theo mơ hình EOQ, hàng hóa, ngun vật liệu kho vừa sử dụng hết, doanh nghiệp tiến hành nhập kho lượng hàng mới, đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh không bị gián đoạn, vậy, cần đặt hàng trước xuất kho hết hồn tồn Trên thực tế, có khoảng thời gian thời điểm đặt hàng thời điểm nhận hàng đặt, khoảng thời gian cần thiết để nhà cung cấp chuẩn bị sản xuất giao hàng Công ty phải tiếp tục sản xuất thời gian chờ Điểm đặt hàng hiểu lượng hàng hóa, nguyên vật liệu kho mà số dư khoản mục hàng tồn kho giảm tới đó, doanh nghiệp cần đặt hàng Điểm đặt hàng = Thời gian chờ hàng đặt × Số lượng hàng sử dụng ngày Ví dụ: với Cơng ty nêu trên, giả định tồn số hàng hóa cần sử dụng năm 26.000 đơn vị, số tuần làm việc 52 tuần, nhu cầu sử dụng nguyên liệu tuần là: 26.000/52 tuần = 500 đơn vị/tuần Nếu thời gian giao hàng tuần doanh nghiệp tiến hành đặt hàng lượng ngun liệu kho cịn lại là: 500 × =1.000 đơn vị Lượng dự trữ an toàn điểm đặt hàng an toàn Trong số trường hợp doanh nghiệp sản xuất - kinh doanh theo mùa vụ; lượng cung giá nguyên vật liệu, hàng hóa thường xuyên biến động; tỷ giá đồng tiền dùng để nhập không ổn định; thủ tục nhập hàng phức tạp; vận chuyển khó khăn, tốn nhiều thời gian chi phí… xác định điểm đặt hàng theo cách nêu trên, doanh nghiệp bị thiếu hụt nguyên vật liệu thiệt hại kinh tế (do đặt hàng với chi phí cao hơn) Do đó, nhà quản lý thường tính tốn mức dự trữ an toàn, số dư khoản mục hàng tồn kho cho phép doanh nghiệp tiếp tục trì sản xuất - kinh doanh bình thường lúc giải ổn thỏa vấn đề nêu Điểm đặt hàng an toàn = (Thời gian chờ hàng đặt × Số lượng hàng sử dụng ngày) × Số lượng dự trữ an tồn Ví dụ: Để phịng tránh chậm trễ xảy trình giao dịch vận chuyển nguyên vật liệu kho, ban lãnh đạo Công ty định mức dự trữ an toàn 700 đơn vị hàng hóa, đó, số dư hàng tồn kho 1.000 + 700 = 1.700 đơn vị, nhà quản lý phải tiến hành đặt hàng Đây điểm đặt hàng an tồn cho cơng ty 4.2.4 Mơ hình đặt hàng lúc Just in time (JIT) Năm 1950 , hãng xe Toyota Nhật Bản xây dựng hệ thống giao hàng hạn Just In Time (JIT), theo việc đặt hàng thực kịp thời, phù hợp với tiến độ sản xuất Nói cách khác, vật tư mua (bao gồm nguyên vật liệu, công cụ, dụng cụ sản phẩm dở dang) đưa vào sử dụng ngay, nên lượng dự trữ kho gần 0, chi phí cất trữ tiết giảm tối đa Đến nay, mô hình áp dụng TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 63 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp nhiều công ty Nhật Bản, trở thành trào lưu Kanban Tuy vậy, phân tích trên, ln tồn đánh đổi chi phí lưu kho chi phí đặt hàng Khi khơng có dự trữ, doanh nghiệp phải tiến hành đặt hàng nhiều lần, làm gia tăng chi phí giao dịch, nên JIT thích hợp dùng điều kiện chi phí thuê kho bãi đắt đỏ, chi phí bảo quản (bảo vệ, điện, nước ) cao Giống mơ hình EOQ, để áp dụng mơ hình JIT cần thỏa mãn số điều kiện Cụ thể, hình thành nhóm doanh nghiệp có mối liên hệ mật thiết với nhau, sản phẩm doanh nghiệp nguyên liệu sản xuất doanh nghiệp Phải coi trọng uy tín kinh doanh để đảm bảo doanh nghiệp cung cấp trực tiếp nguyên vật liệu đầy đủ, kịp thời cần thiết, tránh phải thu mua qua trung gian Đồng thời, thị trường loại hàng hóa nhóm ổn định giá sản lượng, tính chất mùa vụ, khiến doanh nghiệp cân nhắc thời điểm mua hàng theo tình hình thị trường Ngồi ra, hàng hóa tập kết dây chuyền sản xuất khu vực bán hàng, không yêu cầu điều kiện bảo quản đặc biệt nhiệt độ, độ ẩm, áp suất, khó hao hụt mát 4.3 Quản lý ngân quỹ 4.3.1 Ưu nhược điểm việc nắm giữ tiền Ưu điểm Tiền mặt (Cash) hiểu tiền tồn quỹ, tiền tài khoản toán doanh nghiệp ngân hàng Nó sử dụng để trả lương, mua nguyên vật liệu, mua tài sản cố định, trả tiền thuế, trả nợ Tiền mặt thân loại tài sản khơng sinh lợi, quản lý tiền mặt việc tối thiểu hóa lượng tiền mặt phải giữ mục tiêu quan trọng Tuy nhiên việc giữ tiền mặt kinh doanh vấn đề cần thiết, điều xuất phát từ động o Động giao dịch: Đảm bảo giao dịch kinh doanh hàng ngày Những giao dịch thường toán cho khách hàng thu tiền từ khách hàng, từ tạo nên số dư giao dịch Bù đắp cho ngân hàng việc ngân hàng cung cấp dịch vụ cho doanh nghiệp Số dư tiền mặt loại gọi số dư bù đắp o Động dự phòng: Đáp ứng nhu cầu dự phịng trường hợp biến động khơng lường trước luồng tiền vào Ví dụ ảnh hưởng yếu tố thời vụ có thiên tai xảy o Động đầu cơ: Hưởng lợi thương lượng mua hàng Khi mua hàng hóa dịch vụ có đủ tiền mặt, cơng ty hưởng lợi chiết khấu Hoặc giúp doanh nghiệp nắm bắt hội đầu tư thuận lợi Nhược điểm o Tiền không sinh lãi o Tiền xuất bên phần tài sản, mà muốn có tài sản phải tài trợ vốn chủ sở hữu nợ, mà hai nguồn vốn có chi phí 64 TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Chứng khoán khoản cao Mua chứng khoán Thu tiền Bán chứng khoán Tiền Chi tiền Quản lý tiền mặt đề cập đến việc quản lý tiền giấy tiền gửi ngân hàng Sự quản lý liên quan chặt chẽ tới việc quản lý loại tài sản gắn với tiền mặt loại chứng khoán khoản cao Các loại chứng khoán gần tiền mặt giữ vai trò bước đệm cho tiền mặt, số dư tiền mặt nhiều, doanh nghiệp đầu tư vào chứng khốn có khả khoản cao, cần thiết chuyển đổi chúng sang tiền mặt cách dễ dàng tốn chi phí 4.3.2 Xác định ngân quỹ tối ưu Mặc dù việc nắm giữ tiền có nhiều tác dụng, song doanh nghiệp lượng vốn để đầu tư vào sản xuất - kinh doanh Cho nên, để dung hòa nhu cầu toán với khả sinh lời, nhà quản lý phải xác định mức tồn quỹ phù hợp Hai mô hình phổ biến tham khảo trường hợp Baumol Miller - Orr Mơ hình Baumol hay mơ hình EOQ cho quản lý ngân quỹ William Baumol người đưa mơ hình định tồn quỹ kết hợp chi phí hội chi phí giao dịch Mơ hình quản lý ngân quỹ tương tự mơ hình ECQ sử dụng quản lý hàng tồn kho Ngân quỹ M Thời gian Gọi M lượng tiền cần sử dụng kỳ M/2 lượng tiền bình quân cần sử dụng kỳ Việc giữ tiền thay cho chứng khoán làm phát sinh loại chi phí chi phí hội chi phí giao dịch Trong đó, chi phí hội đo tỷ lệ sinh lời chứng khốn (kí hiệu I %) nhân với số dư ngân quỹ bình qn (M/2) Chi phí giao dịch lần bán chứng khoán giả định số tuyệt đối Cb TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 65 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Nếu kỳ, doanh nghiệp cần sử dụng tổng số tiền Mn, số lần bán chứng khoán Mn/M Từ phân tích trên, tính tổng chi phí cho việc nắm giữ tiền: Tổng chi phí nắm giữ tiền mặt = Tiền lãi CK bị bỏ qua + Chi phí giao dịch bán CK Hay: TC = i × M/2 + Cb × Mn/M Câu hỏi toán quản lý ngân quỹ xác định mức tồn quỹ tối ưu M* để tổng chi phí nhỏ M*= 2×M n ×C b i Ví dụ: Một doanh nghiệp năm lượng tiền mặt 3.600 triệu Chi phí lần đem bán chứng khoản khoản cao 0,5 triệu, lãi suất chứng khoán n gắn hạn 10%/năm lượng dự trữ tiền mặt tối ưu bao nhiêu? Trả lời: Mn = 3.600 triệu, Cb = 0,5, i = 0,1 thay vào cơng thức M* = 189,7 triệu Do đó, cơng ty nên bán chứng khoán (hoặc vay) lượng 189,7 triệu cân tiền mặt không, để làm đầy ngân quỹ lương tiền Số giao dịch năm 3.600/189,7 = 18,97 lần, coi giao dịch tuần Lượng tiền ngân quỹ trung bình 189,7/2 = 94,85 triệu Ở có ý gia tăng lượng tiền tối ưu tăng so với tỷ lệ tổng lượng tiền cần thiết cho giao dịch Nếu tăng tổng lượng tiền cần thiết cho giao dịch gấp đôi, từ 3.600 triệu lên 7.200 triệu năm, lượng tiền trungbình ngân quỹ tăng từ 189,7 triệu lên 268,3 triệu Điều gợi ý cho biết lợi ích kinh tế tăng theo quy mô doanh nghiệp, doanh nghiệp lớn có ưu trước doanh nghiệp nhỏ Kết cho thấy, chứng khốn có tỷ lệ sinh lời lớn, doanh nghiệp nên nắm giữ tiền ngược lại, chi phí giao dịch cho lần bán chứng khoán nhiều, xu hướng chung tích trữ tiền Như vậy, mức tồn quỹ thiết lập theo mơ hình Baumol vừa đáp ứng nhu cầu toán doanh nghiệp, vừa tận dụng khả sinh lời tiền Tuy nhiên, điểm hạn chế mơ hình Baumol xuất phát từ giả định ban đầu lưu chuyển tiền tệ không phù hợp với thực tế Khác với việc dự trữ nguyên vật liệuphục vụ sản xuất, nhu cầu tiền, khoản phải thu, phải trả trình kinh doanh không xuất cách đặn dễ dàng dự đoán trước Nên mức tồn quỹ doanh nghiệp khơng thể ổn định M/2 mơ hình Từ đó, giá trị M* tính khơng hồn tồn xác có ý nghĩa phương diện lý thuyết Mơ hình Miller - Orr Để khắc phục nhược điểm nêu Baumol, hai nhà khoa học Merton Miller Daniel Orr phát triển mô hình tồn quỹ với giả định lưu chuyển tiền biến động ngẫu nhiên, chênh lệch so với giá trị bình quân đại lượng phương sai thu chi ngân quỹ (kí hiệu Vb) Từ đó, tồn quỹ doanh nghiệp không ổn định mức M mơ hình Baumol, dao động từ Mmin tới Mmax, điểm 66 TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp giới hạn giới hạn Tuy nhiên, khoảng cách đó, Miller Orr đề xuất mức tồn quỹ tối ưu M* C V d 3 b b i 4 M* = Mmin + d/3 Hay: C V M* = Mmin + b b i 4 Mmax = 3M* - 2Mmin Ví dụ: Cơng ty A dự định lượng tiền mặt tối thiểu 5.000 đơn vị Phương sai thu chi ngân quỹ hàng ngày 490.000 đơn vị, lãi suất 0,8%/ngày, chi phí giao dịch cho lần mua bán chứng khoán đơn vị, khoảng dao động tiền mặt dự trữ là: 490.000 3 0, 008 4 1.353, Khi giới hạn là: 5.000 + 1.353,7 = 6.353,7 đơn vị Mức tiền mặt theo thiết kế là: 5.000 + 1.353,7/3 = 5.451,23 đơn vị Tiếp ví dụ, lượng tiền mặt dự trữ 8.000 đơn vị, công ty phải mua hay bán hay bán chứng khốn? Với khối lượng bao nhiêu? Cơng ty mua chứng khoán để giảm số dư tiền mặt mức thiết kế M*, khối lượng mua chứng khoán là: 8.000 - 5.451,23 = 2.548,77 đơn vị Trường hợp cho lãi suất danh nghĩa a%/năm tính chi phí giao dịch hàng ngày phương trình: (l + i) ^365 - = a% Như vậy, hai biến độc lập có mối quan hệ tỷ lệ nhuận (Cb) tỷ lệ nghịch (i) với mức tồn quỹ tối ưu, Miller Orr bổ sung thêm nhân tố biến động lưu chuyển tiền (đo phương sai thu chi ngân quỹ) vào mơ hình Theo đó, doanh nghiệp lớn, có dịng tiền thường xun biến động thất thường, chênh lệch thu chi lớn, cần trì mức tồn quỹ cao Ngược lại, dòng tiền ổn định, mức tồn quỹ cần thiết nhỏ Kết luận phù hợp với suy luận lý thuyết, đồng thời, giúp mơ hình Mille - Orr có giá trị ứng dụng thực tiễn, trở thành mơ hình sử dụng phổ biến để xác định ngân quỹ tối ưu cho doanh nghiệp Có điểm lạ hình vẽ mơ tả mơ hình Miller - Orr Khoản tiền tối ưu nằm giới hạn giới hạn dưới, mà lại nằm cách giới hạn khoảng cách 1/3 khoảng cách giới hạn giới hạn dưới, theo nghiên cứu Miller - Orr vị trí tổng chi phí giao dịch chứng khốn chi phí việc giữ tiền nhỏ Nếu giữ điểm tiền tối ưu giữ q nhiều tiền, chi phí hội việc giữ tiền cao Còn TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 67 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp giữ thấp liên tục phải bán chứng khoán để bù đắp cho khoản tiền cịn thiếu Nhiều nhà tài cho dòng tiền dòng tiền vào doanh nghiệp dự đốn Ví dụ, nhà quản lý tài hãng đồ chơi biết tới cơng ty có dịng tiền vào lớn nhờ có dịp giáng sinh Lúc này, họ giữ điểm tiền tối ưu thấp chút so với điểm tiền tối ưu bên Và nhà quản lý tài biết công ty phải trả cổ túc phải nộp khoản thuế phải nộp Lúc này, họ giữ điểm tiền tối ưu mức tối ưu chút Đối với việc quản lý tiền cơng ty lớn sao? Đối với cơng ty lớn chi phí cho việc mua bán chứng khốn nhỏ so với chi phí hội việc giữ tiền Giả sử lãi suất trái phiếu kho bạc 4% năm, xấp xỉ 4/365 = 0,011% ngày Như vậy, lãi suất mà $1 triệu kiếm 0,00011 × 1.000.000 = $110 Giả sử có $50 cho giao dịch chứng khoán, mà số cao thực tế, cơng ty mua trái phiếu kho bạc hôm bán trái phiếu ngày mai giữ lại $1 triệu tài khoản Một cơng ty có $1 tỷ doanh thu hàng năm, có dịng tiền vào trung bình vào khoảng $1 tỷ/365 ngày $2,7 triệu Các công ty thường xuyên mua bán chứng khoán lần ngày, trừ dịp ngẫu nhiên cơng ty khơng có tiền mặt dương vào cuối ngày Câu hỏi đặt liệu trường hợp có thực tế khơng? Câu trả lời khơng, lý Thứ nhất, cơng ty để tiền lại tài khoản tốn (là tài khoản khơng hưởng lãi suất) ngân hàng để hưởng dịch vụ mà ngân hàng cung cấp cho công ty Thứ hai, cơng ty lớn có nhiều tài khoản nhiều ngân hàng khác Như công ty liên tục chuyển tiền từ tài khoản để mua chứng khoán, lại chuyển tiền từ tài khoản để mua chứng khoán, chi phí mua chứng khốn bị đội lên nhiều lần Thứ ba công ty lớn thường có nhiều cơng ty Mỗi cơng ty lại có thời điểm thừa thiếu tiền khác Rất vô lý cho công ty mẹ, cơng ty đem tiền nhàn rỗi đầu tư với lãi suất 8%, cơng ty khác lại phải vay tiền với lãi suất 10% Chính vậy, thơng thường có phận quản lý chung ngân quỹ tồn cơng ty 68 TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Để thiết lập mơ hình cần làm việc: Thiết lập giới hạn cho tồn quỹ Giới hạn liên quan đến mức độ an toàn Chỉ tiêu ban quản lý định Ước lượng độ lệch chuẩn dòng tiền mặt thu chi hàng ngày Quyết định mức lãi suất hay chi phí hội Ước lượng chi phí giao dịch liên quan đến việc mua bán chứng khoán ngắn hạn Theo dõi, trì ngân quỹ tối ưu Sau dự báo dịng tiền xác định ngân quỹ tối ưu, nhà quản lý phát chênh lệch số dư tiền cuối kỳ dự kiến với M* doanh nghiệp Khoảng cách lớn gọi thặng dư ngân quỹ trường hợp ngược lại thâm hụt ngân quỹ Để đảm bảo cân khả toán khả sinh lời, mức tồn quỹ tối ưu cần thiết lập Mặc dù thơng số lãi suất, chi phí giao dịch, phương sai thu chi ngân quỹ dự báo cho dài hạn biến động song chịu ảnh hưởng số kiện khó lường trước ngân hàng Nhà nước thay đổi lãi suất bản, Bộ Tài quy định khung phí giao dịch chứng khoán, thiên tai/dịch bệnh ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp Do đó, nhà quản lý cần theo dõi thường xun tính tốn lại giá trị M* cần thiết Việc trì mức tồn quỹ tối ưu dài hạn có ý nghĩa lớn hiệu kinh doanh doanh nghiệp song theo mơ hình Miller - Orr, số dư ngân quỹ phép dao động khoảng từ Mmin tới Mmax, giá trị vượt hai giới hạn trên, biện pháp xử lý ngân quỹ áp dụng Điều quan trọng thực tiễn doanh nghiệp khơng thể ln hội đủ điều kiện để điều chỉnh tồn quỹ mức tối ưu (độ chênh lệch nhỏ, chi phí phát sinh lớn lợi ích kinh tế đạt được, hàng hóa thị trường tài khơng tương thích với nhu cầu ) Để điều chỉnh số dư ngân quỹ M*, sử dụng số biện pháp sau: Tìm kiếm hội đầu tư thặng dư ngân quỹ Khi ngân quỹ thặng dư, trước tiên, nhà quản lý xác định độ lớn thời gian dư thừa tạm thời, từ lựa chọn hình thức đầu tư thích hợp Mặc dù mơ hình Baumol Miller - Orr, tiền giả định chuyển đổi qua/1ại với chứng khoán khoản cao song thực tế tùy điều kiện doanh nghiệp thị trường tài chính, sử dụng phương án khác giao dịch vàng/ngoại hối, gửi tiết kiệm ngân hàng, ủy thác đầu tư hay cho vay Mỗi hình thức có ưu, nhược điểm riêng biệt Đầu tư chứng khoán khoản cao Vì thặng dư ngân quỹ diễn khoảng thời gian định nên độ an toàn (hay khả chuyển thành tiền) thời hạn hai điểm cần lưu ý so với tỷ lệ sinh lời chứng khốn Thơng thường, loại chứng khốn lựa chọn tín phiếu kho bạc nhà nước, kỳ phiếu ngân hàng thương phiếu cơng ty tiếng (có thứ hạng tín nhiệm cao) có kỳ hạn ngắn năm Thủ tục giao TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 69 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp dịch nhanh chóng, dễ dàng mức phí tương đối thấp so với tỷ lệ sinh lời bình quân cho phép nhà quản lý chủ động mua/bán loại chứng khoán để hưởng chênh lệch giá Tuy nhiên số trường hợp, chứng khốn bán theo lơ thay bán riêng lẻ với giá trị giao dịch khơng tương thích hồn toàn với số tiền thặng dư ngân quỹ Hoặc doanh nghiệp không đủ điều kiện tham gia đầu thầu phát hành chứng khoán lần đầu nên phải mua thị trường thứ cấp, làm gia tăng chi phí 70 Giao dịch vàng/ngoại hối Khi ngân quỹ thặng dư thị trường vàng/ngoại hối biến động theo hướng có lợi, nhà quản lý gia tăng khả sinh lời cho doanh nghiệp Thông qua tài khoản giao dịch trực tuyến, nhận lệnh 24/24 theo vận động thị trường giới, nghiệp vụ Arbitrage tiền tệ (kinh doanh dựa chênh lệch tỷ giá đồng tiền) hay mua/bán vàng sàn giao dịch điện tử (khơng phải vàng vật chất) diễn nhanh chóng Tuy hình thức đầu tư chủ động song tiềm ẩn nhiều rủi ro nhà quản lý khó kiểm sốt tất yếu tố ảnh hưởng giá thị trường quốc tế Thêm vào đó, định sai lầm dẫn tới thua lỗ, ảnh hưởng trực tiếp tới khả toán doanh nghiệp tương lai nguồn tiền đầu tư thặng dư ngân quỹ tạm thời Gửi tiết kiệm ngân hàng Khác với tài khoản tiền gửi toán, hưởng lãi suất khơng kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm có tỷ lệ sinh lời cao (thường từ đến lần) Do đó, số dư tiền cuối kỳ lớn M*, nhà quản trị u cầu ngân hàng quản lý tài khoản doanh nghiệp chuyển phần chênh lệch nói thành khoản tiền gửi có kỳ hạn tương ứng với thời gian dư thừa ngân quỹ Quyết định thực dễ dàng với thủ tục nhanh gọn Tuy nhiên, kết dự báo dịng tiền khơng xác xảy cố bất ngờ buộc doanh nghiệp rút tiền trước hạn, tỷ lệ sinh lời khoản đầu tư lãi suất không kỳ hạn (dù thời gian gửi tiền kết thúc) Như thế, định đầu tư khơng cịn ý nghĩa, chí gây lãng phí nguồn lực Vì vậy, dù có độ an tồn ổn định, gửi tiết kiệm ngân hàng biện pháp chủ động so với hai hình thức nêu Ủy thác đầu tư Với phát triển tổ chức tín dụng, nhà quản lý ký kết hợp đồng ủy thác đầu tư phần thặng dư ngân quỹ đặc điểm hình thức ủy thác (có/khơng định danh mục đầu tư, có/khơng chia rủi ro hai bên, lãi suất thả nổi/cố định, thời hạn ngắn, trung hạn ), rủi ro lợi nhuận doanh nghiệp khác Thông thường, tài sản danh mục ủy thác cổ phiếu, trái phiếu Hình thức phù hợp với nhà quản lý không đủ điều kiện (năng lực, thời gian, phương tiện ) để tự TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp thực đầu tư Song giống với gửi tiết kiệm, việc rút vốn trước hạn làm phần lớn tiền lãi, cần cân nhắc kỹ lưỡng lựa chọn hình thức phù hợp Cho vay Trong hình thức đầu tư thặng dư ngân quỹ, cho cá nhân, tổ chức khác vay hình thức linh hoạt Trong trình cho vay, doanh nghiệp khơng thu hồi vốn trước hạn, đồng thời, xảy tình trạng nợ chậm trễ toán lãi gốc vay nên phát sinh nhu cầu đột xuất tiền, khả toán doanh nghiệp dễ dàng bị ảnh hưởng xấu Thủ tục cho vay chiết khấu, cầm cố hợp đồng vay tiền phức tạp nhiều thời gian Để đối phó với tình vậy, cần lựa chọn đối tác tin cậy, phân tích kỹ lưỡng lực tài phương án sử dụng vốn, đồng thời chuẩn bị nguồn tài trợ dự phòng cần thiết Tuy có nhiều nhược điểm song đổi lại, tỷ lệ sinh lời từ việc cho vay thường cao tất hình thức đầu tư nêu trên, thế, giải pháp nhà quản lý quan tâm lựa chọn Tìm kiếm nguồn tài trợ bù đắp thâm hụt Khi nguồn thu doanh nghiệp bị thiếu hụt so với nhu cầu toán, nhà quản lý tìm kiếm tài trợ từ hoạt động tương tự đầu tư thặng dư ngân quỹ bao gồm chứng khoán khoản cao, tiết kiệm ngân hàng, thu hồi khoản uỷ thác đầu tư cho vay Trong đó, việc bán chứng khoán toán cao doanh nghiệp nắm giữ đánh giá biện pháp hiệu thủ tục nhanh chóng, đơn giản, chi phí giao dịch thấp (so với thời gian nắm giữ) Thêm vào đó, doanh nghiệp hoàn toàn chủ động số lượng thời điểm bán chứng khốn, khơng cần chấp thuận đối tác bên doanh nghiệp Để rút tiết kiệm hay thu hồi khoản uỷ thác cần thủ tục lâu hơn, số trường hợp phải thương thảo với tổ chức tín dụng Song nhược điểm lớn nguy phần lớn số lãi suất đầu tư rút vốn trước hạn Đồng thời, ba hình thức bán chứng khốn, rút tiết kiệm, thu hồi vốn uỷ thác đểu thực doanh nghiệp có sẵn tài sản giá trị chúng tương đương với khoản thâm hụt ngân quỹ Đối với doanh nghiệp thường xuyên có số dư ngân quỹ nhỏ M*, biện pháp nên chọn vay ngắn hạn từ cá nhân, tổ chức khác Mặc dù thủ tục phức tạp, nhiều thời gian hơn, phải thoả mãn điều kiện tín dụng, chịu giám sát trình sử dụng vốn đặc biệt phải trả lãi vay vay nợ đáp ứng gần không giới hạn nhu cầu vốn doanh nghiệp (cả quy mô lẫn thời hạn) 4.4 Quản lý khoản phải thu 4.4.1 Chính sách tín dụng thương mại Để tạo lợi cạnh tranh thị trường, chiến lược chất lượng sản phẩm, quảng cáo, giá cả, dịch vụ giao hàng, dịch vụ sau mua bán vận chuyển, lắp đặt , quan hệ mua bán chịu, hay gọi tín dụng thương mại, mắt xích quan trọng tạo thắng lợi hoạt động giao thương doanh nghiệp TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 71 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Tín dụng thương mại, khía cạnh doanh nghiệp bán chịu cho khách hàng, đem lại nhiều rủi ro cho hoạt động kinh doanh Ưu điểm o Tăng doanh thu bán hàng Do trả tiền chậm nên có nhiều khách hàng đến mua hàng doanh nghiệp hơn, làm cho doanh thu tăng Đồng thời, doanh nghiệp quy định mức giá cao người mua hàng doanh nghiệp bị chậm trễ việc trả tiền tiền có giá trị theo thời gian o Giảm chi phí tồn kho hàng hóa o Sử dụng tài sản cố định hiệu hơn, hạn chế phần hao mịn vơ hình Nhược điểm o Có thể tăng chi phí cho doanh nghiệp (chi phí địi nợ, chi phí trả cho nguồn tài trợ để bù đắp thiếu hụt ngân quỹ) o Rủi ro vốn lớn người mua khơng trả tiền (thời hạn cấp tín dụng dài rủi ro lớn) 4.4.2 Phân tích tín dụng thương mại Những tác động đòi hỏi doanh nghiệp phải có sách tín dụng thương mại phù hợp, đánh giá khả tín dụng khách hàng để định có cấp tín dụng thương mại hay khơng, phân tích khoản tín dụng đề nghị khía cạnh so sánh thu nhập chi phí tăng thêm, lập kế hoạch theo dõi khoản tín dụng cấp Phân tích khả tín dụng khách hàng Phân tích khả tín dụng khách hàng bắt đầu việc doanh nghiệp xây dựng tiêu chuẩn tín dụng hợp lý, sau việc xác minh phẩm chất tín dụng khách hàng tiềm Nếu khả tín dụng khách hàng phù hợp với tiêu chuẩn tối thiểu mà doanh nghiệp đưa tín dụng thương mại cấp Tuy nhiên, việc thiết lập tiêu chuẩn tín dụng nhà quản trị tài phải đạt tới cân thích hợp Nếu tiêu chuẩn tín dụng đặt cao loại bỏ nhiều khách hàng tiềm giảm lợi nhuận, tiêu chuẩn đặt thấp làm tăng doanh thu, có nhiều khoản tín dụng có rủi ro cao chi phí thu tiền cao Các tài liệu sử dụng để phân tích khách hàng kiểm tra bảng cân đối tài sản, bảng kế hoạch ngân quỹ, vấn trực tiếp, xuống tận nơi để kiểm tra tìm hiểu qua khách hàng khác Khi thực việc phân tích khả tín dụng khách hàng người ta thường đánh giá tiêu chuẩn sau: 72 TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Phẩm chất, tư cách tín dụng Tiêu chuẩn nói lên tinh thần trách nhiệm khách hàng việc trả nợ Điều phán đoán sở việc toán khoản nợ trước doanh nghiệp doanh nghiệp khác Năng lực trả nợ Tiêu chuẩn dựa vào hai sở tiêu khả toán nhanh bảng dự trữ ngân quỹ doanh nghiệp Vốn khách hàng Đây tiêu chuẩn đánh giá tiềm tài dài hạn Thế chấp xem xét khách hàng giác độ tài sản riêng mà họ sử dụng để đảm bảo cho khoản nợ Điều kiện kinh tế, tức đề cập đến khả phát triển khách hàng, xu phát triển ngành nghề kinh doanh họ Phân tích đánh giá khoản tín dụng đề nghị Cũng nhiều phân tích lựa chọn khác, việc phân tích đánh giá khoản tín dụng thương mại đề nghị để định có nên cấp hay khơng dựa vào việc tính NPV luồng tiền Theo dõi khoản phải thu Để quản lý khoản phải thu, nhà quản lý phải biết cách theo dõi khoản phải thu, sở thay đổi sách tín dụng thương mại kịp thời Thông thường người ta dựa vào tiêu, phương pháp mơ hình sau: Kỳ thu tiền bình quân Kỳ thu tiền bình quân = Các khoản phải thu Doanh thu tiêu thu bình quân ngày Chẳng hạn, tổng doanh số bán Công ty A tháng 20 triệu, tháng 35 triệu tháng 30 triệu đồng Đến ngày 31/3 giá trị hóa đơn bán chịu tháng 10% doanh số bán, tháng 30% tháng 80% Do đến ngày 31/3 tổng giá trị khoản phải thu là: 0,10 × 20 + 0,30 × 30 + 0,8 × 30 = 35 triệu đồng Doanh thu bình quân ngày là: 85/90 = 0,94 triệu Kỳ thu tiền bình quân là: 35/0,94 = 37 ngày Điều có nghĩa phải 37 ngày, đơn vị tiền bán hàng trước thu hồi Do vậy, kỳ thu tiền bình quân tăng lên mà doanh số bán lợi nhuận khơng tăng có nghĩa vốn doanh nghiệp bị ứ đọng khâu toán Khi nhà quản lý phải có biện pháp can thiệp kịp thời Sắp xếp "tuổi" khoản phải thu Theo phương pháp nhà quản lý xếp khoản phải thu theo độ dài thời gian để theo dõi có biện pháp giải thu nợ đến hạn Ví dụ: Sau xem xét khoản phải thu Công ty B nhà quản lý lập bảng theo dõi khoản phải thu bảng sau: TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 73 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Tuổi khoản phải thu (ngày) Tỷ lệ khoản phải thu so với tổng số cấp tín dụng - 15 32% 16 - 30 30% 31 - 45 19% 46 - 60 12% 61 - 75 4% 71 - 90 3% Xác định số dư khoản phải thu Theo phương pháp này, khoản phải thu hồn tồn khơng chịu ảnh hưởng yếu tố thay đổi theo mùa vụ doanh số bán Sử dụng phương pháp doanh nghiệp hồn tồn thấy nợ tồn đọng khách hàng nợ doanh nghiệp Cùng với cách theo dõi khác, người quản lý thấy ảnh hưởng sách tài nói chung sách tín dụng thương mại nói riêng 74 TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Tóm lược cuối Tài Sản ngắn hạn tài sản có thời gian sử dụng thu hồi 12 tháng Có loại tài sản ngắn hạn doanh nghiệp cần quản lý: tiền, phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho Quản lý tài sản ngắn hạn trình tổ chức, điều hành việc hình thành sử dụng tài sản ngắn hạn doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu định Quản lý hàng tồn kho dựa vào hai mơ hình: Mơ hình đặt hàng hiệu (EOQ) Mơ hình đặt hàng lúc Quản lý ngân quỹ (hay quản lý tiền mặt) dựa vào hai mơ hình: Mơ hình Baumol mơ hình Miller-orr, mơ hình Miller-orr có tính ứng dụng cao nhiều doanh nghiệp Quản lý khoản phải thu cần ý đến thiết lập sách tín dụng thương mại hiệu quả, hợp lý, thực phân tích tín dụng thương mại khách hàng TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 75 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Câu hỏi ôn tập Phân tích ưu nhược điểm việc dự trữ hàng tồn kho, tiền mặt, khoản phải thu? So sánh mơ hình EOQ Mơ hình cung cấp lúc kịp thời quản lý hàng tồn kho? Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến mức tồn kho tối ưu mơ hình EOQ? "Doanh nghiệp dư trữ nhiều nguyên vật liệu, có lợi", hay sai? So sánh ưu điểm nhược điểm mơ hình Baumol Miller-Orr quản trị tiền mặt doanh nghiệp Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến mức tiền mặt tối ưu theo mơ hình Miller-Orr? "Doanh nghiệp dư trữ tiền mặt, có lợii", hay sai? Bình luận ý kiến: "Để tối đa hóa lợi nhuận, doanh nghiệp nên bán chịu hàng hóa cho tất khách hàng" 76 TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 ... Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Tóm lược cuối Tài Sản ngắn hạn tài sản có thời gian sử dụng thu hồi 12 tháng Có loại tài sản ngắn hạn doanh nghiệp cần quản lý: tiền, phải thu ngắn. .. ngoài) Tại phải quản lý tài sản ngắn hạn quản lý tài sản ngắn hạn gì? Có thể hiểu: "Quản lý tài sản ngắn hạn trình tổ chức, điều hành việc hình thành sử dụng tài sản ngắn hạn doanh nghiệp nhằm đạt... thống quản lý hàng tồn kho? Ưu, nhược điểm điều kiện áp dụng phương pháp gì? 58 TXNHCT03_Bai4_v1.0015105205 Bài 4: Quản lý tài sản ngắn hạn doanh nghiệp 4.1 Khái niệm phân loại tài sản ngắn hạn Tài