Một số giải pháp áp dụng quyền chọn chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ĐỖ THỊ THỦY MỘT SỐ GIẢI PHÁP ÁP DỤNG QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh, năm 2008 L I CAM ðOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên c u c a b n thân Các s li u thông tin s d ng lu n văn ñ u có ngu n g c, trung th c đư c phép công b Tác gi lu n văn ð Th Th y M CL C Trang bìa L i cam ñoan M cl c Danh m c ký hi u, ch vi t t t Danh m c bng Danh m c hình, biu đ L IM ð U CHƯƠNG 1: TH TRƯ NG CH NG KHOÁN VÀ Ý NGH ĨA C A VI C ÁP D NG QUY N CH N TRÊN TTCK VI T NAM 1.1 Th trư ng ch ng khoán 1.1.1 Khái nim 1.1.2 Ch c vai trò c a th trư ng ch ng khoán 1.1.2.1 Ch c c a TTCK 1.1.2.2 Vai trò c a TTCK 1.2 Quy n ch n 1.2.1 ð nh nghĩa 1.2.1.1 Quy n ch n 1.2.1.2 Quy n ch n mua 1.2.1.3 Quy n ch n bán 1.2.2 Phân lo i quy n ch n theo th i gian th c hi n h p ñ ng 1.2.3 Ưu c ñi m c a quy n ch n 10 1.2.3.1 Ưu ñi m 10 1.2.3.2 Như c ñi m 10 1.2.4 S phát trin c a th trư ng quy n ch n 11 1.2.5 Cơng c phịng ng a r i ro b ng quy n ch n 12 1.2.5.1 Giao d ch quy n ch n mua12 1.2.5.2 Giao d ch quy n ch n bán 14 1.2.5.3 Quy n ch n mua c phi u - Quy n ch n mua đư c phịng ng a 1.2.5.4 Quy n ch n bán c 16 phi u - Quy n ch n bán b o v 16 1.2.6 Vai trò c a h p ñ ng quy n ch n 17 1.2.7 Ý ngh ĩa c a vi c áp d ng giao d ch quy n ch n th trư ng ch ng khoán Vit Nam 19 CHƯƠNG 2: TH C TR NG V T CH NCH NGKHOÁN M TS CH C SÀN GIAO D CH QUY N NƯ CTRÊNTH GI IVÀHO T ð NG C A TTCK VI T NAM GIAI ðO N 2000 - 2008 23 2.1 Th c tr ng v t ch c sàn giao d ch quy n ch n ch ng khoán m t s nư c th gi i 23 2.1.1 Mơ hình M 23 2.1.1.1 Th trư ng ch ng khoán M 23 2.1.1.2 Sàn giao d ch quy n ch n ch ng khoán Chicago (“CBOE”) 24 2.1.2 Mơ hình Châu Âu 30 2.1.2.1 Sàn giao d ch ch ng khoán Châu Âu (“Euronext N.V.”) 30 2.1.2.2 Sàn giao d ch giao sau quy n ch n tài qu c t London (“LIFFE”) 32 2.1.3 Mơ hình Nh t 36 2.1.3.1 Th trư ng ch ng khoán Nh t 36 2.1.3.2 Sàn giao d ch ch ng khoán Tokyo (“TSE”) 2.1.4 So sánh sàn giao dch quy n ch n c a M , Châu Âu, Nh 38 t 42 2.2 Ho t ñ ng c a TTCK Vi t Nam giai ño n 2000 - 2008 44 2.2.1 Sơ lư c v trình hình thành phát tri n TTCK Vi t Nam 44 2.2.2 Th c ti n ho t ñ ng c a TTCK th c p Vi t Nam 45 2.2.3 Thu n l i khó kh ăn c a vi c áp d ng giao d ch quy n ch n ch ng khoán TTCK Vi t nam 49 2.2.3.1 Thu n l i c a vi c áp d ng giao d ch quy n ch n ch ng khoán TTCK Vi t nam 49 2.2.3.2 Khó kh ăn c a vi c áp d ng giao d ch quy n ch n ch ng khoán TTCK Vi t Nam CHƯƠNG 3: M T S 50 GI I PHÁP ÁP D NG QUY N CH N CH NG KHOÁN TRÊN TTCK VI T NAM 53 3.1 ð nh hư ng phát trin TTCK Vi t Nam ñ n năm 2020 53 3.2 Nh n ñ nh kh áp dng giao d ch quy n ch n ch ng khoán t i Vi t Nam 54 3.3 ði u ki n ñ áp dng quy n ch n ch ng khoán 55 3.4 M t s gi i pháp áp dng giao d ch quy n ch n ch ng khoán vào th trư ng ch ng khoán Vit Nam 57 3.4.1 M t s gi i pháp v t ch c qu n lý sàn giao d ch 58 3.4.1.1 Hồn thi 3.4.1.2 Nâng cao vai trị trách nhi n khung pháp lý mcamts 58 quan ch c có liên quan 58 3.4.1.3 Nâng cao hi u qu qu n lý, giám sát ca quan qu n lý nhà n c 59 3.4.2 M t s gi i pháp v phát trin th trư ng ch ng khoán 60 3.4.2.1 Tăng cung -c u hàng hóa cho TTCK 60 3.4.2.2 Nâng cao hi u qu ho t đ ng cơng b thơng tin 62 3.4.2.3 C i thi n nâng cao hi u qu c a h th ng giao d ch, h th ng ñăng ký - l ưu ký - toán bù tr ch ng khoán 63 3.4.2.4 Tri n khai nghi p v bán kh ng TTCK 66 3.4.3 M t s ñi m c n quan tâm áp d ng giao d ch quy n ch n .67 3.4.3.1 Xácđ nh phí quy n ch n ch ng khốn 3.4.3.2 Quy đ nh v gi i h n giá s lư ng 67 68 3.4.4 Gi i phápñ i v i nhà ñ u tư 68 3.4.5 Gi i pháp khác 69 3.4.5.1 ð y m nh vi c nghiên cu ñào t o, ñ ng th i ph ki n th c v ch ng khốn, TTCK đ c bi t ch bi n r ng rãi ng khoán phái sinh 3.4.5.2 Hình thành t 3.4.5.3 Nâng cao ho 69 ch c đ nh m c tín nhi m 69 t ñ ng c a t ch c trung gian 70 K T LU N 72 TÀI LI U THAM KH O 74 PH L C DANHM CCÁCKÝHI CBOE CPH DNNN Euronext N.V HASTC HOSE LIFFE IPO NðT OTC SEC Tp HCM TSE TTCK TTGDCK HCM UBCK UBCKNN UCH VI TT T DANH M C CÁC B NG B ng 2.1: L ch s hình thành phát tri n CBOE 24 B ng 2.2: L ch s hình thành phát tri n Euronext N.V 31 B ng 2.3: L ch s hình thành phát tri n LIFFE 32 B ng 2.4: L ch s hình thành phát tri n TSE 38 B ng 2.5: Quá trình hình thành phát trin TTCK Vi t Nam 44 B ng 2.6: Quy mơ niêm y t ch ng khốn thtrư ng ch ng khoán Vit Nam t i th i ñi m 31/07/2008 B ng 2.7: S lư ng công ty niêm y t TTCK Vit Nam t 46 năm 2000 - 2008 47 B ng 2.8: Ch s VN-Index t năm 2000 - 2008 48 DANH M C CÁC HÌNH, BI U ð Hình 1.1: Mua quy n ch n mua 13 Hình 1.2: Bán quyn ch n mua 14 Hình 1.3: Mua quy n ch n bán 15 Hình 1.4: Bán quyn ch n bán 15 Hinh 1.5: Quy n ch n mua ñư c phòng ng a 16 Hình 1.6: Quy n ch n bán bo v 17 Hình 2.1: Giao d ch th trư ng quy n ch n CBOE 28 Hình 2.2: Giao d ch th trư ng quy n ch n LIFFE 34 Hình 2.3: Giao d ch th trư ng quy n ch n TSE 40 Bi u 2.1: Ch s VN-Index qua năm 48 LIM ðU S c n thi t tính th Trong ti n trình h qu c t ch chung th a ñ ng trư ng c m nh m c v quy Th trư ng ch ng khốn r i, ho t ñ ng ñã mang l i nhi u l i ích ngày tr thành m t kênh huyñ ng v n hi u q ñ ng, TTCK Vi t Nam có nh ng d u hi u h t s c lo ng i, ch s VN-Index tăng, gi m h t s tốn, phịng ng a ði u th l i l i nhu n mà có c thua l n ng Trên th gi i, h u h t th trư ng giao d ch ch giao d ch ch ng khốn phái sinh vi nhi u lo i cơng c gi i pháp bo v sinh, nhu c m t t t y u khách quan tin trình phát trin th trư ng ch ng khốn Trong ñi u ki n Vi t Nam hi n nay, quy n ch n công c giúp nhà ñ u tư h n ch r i ro góp ph n phát trin th trư ng V i nh ng lý đó, tơi ti n hành nghiên c u ñ tài “ M t s gi i pháp áp dng quy n ch n ch ng khoán th trư ng ch ng khoán Vit Nam” M c tiêu nghiên uc c a ñ tài - Nghiên c u tìm hi u lý lu n v th trư ng ch ng khoán, quyn ch n ý nghĩa c a vi c áp dng quy n ch n TTCK Vit Nam 67 vi c c i cách phát trin th trư ng v khí vào th trư ng ch ng khốn Vi c áp dng nghi p v ch công ty ch ng khoán, t ch v t l ký qu ban ñ u, kh d ch ký qu , lo i ch ng khốnđư c phép th c hi n giao d ch ký qu vay c a công ty ch ng khốn, lãi su t cho vay ð đ m b o an tồn, cơng ty ch u cu ngư i vay ch ng khoán ký qu tr ch ng khốnđi vay đ đ bù đ p kho n l n u có Trong q trình chưa tr ñư c n , n u giá th trư ng tăng lên ngư i bán khng (ngư i vay) ph i b sung thêm tin ký qu Ngư c l i, n u giá gim ngư i vay có th d ng Theo tác gi, trư c m t nên áp dng hình th c ký qu 50%, m t m t tăng s h p d n ñ i v i th trư ng, gi m thi u vi c ñ u cơ, làm l i t doanh c a công ty ch ng khốn.ð ng th i, đ nhà n c có th ki m sốtđư c gi m thi u r i ro cho nhà ñ u tư, vi c t doanh c a cơng ty ch ng khốn phi có m t đ u m i tốn ki m sốt hot đ ng c a cơng ty ch ng khốn Bên cnh đó, c ũng c n có s chu n b th u đáo trư c ban hành quy ñ nh ñ i v i nghip v 3.4.3 M t s ñi m c n quan tâm áp d ng giao d ch quy n ch n 3.4.3.1 Xácđ nh phí quy n ch n ch ng khốn Hi n nay, đ i v i quy n ch n vàng, ngo i t , phí quy n ch n đơn v phát hành ñưa hi n ñư c xem t ương ñ i cao cácñơn v ch ưa t doanh ñư c quy n ch n mà ch đóng vai trị trung gian gi a nhà ñ u tư nư c ñ i tác nư c ngồi Các đơn v phát hành quy n ch n vàng, ngo i t thư ng ñưa m c phí r t cao nh m trang tr i chi phí mua quy n ch n c a đ i tác nư c ngồi đ m b o có l i nhu n ði u s làm cho nhà ñ u tư h n ch s d ng giao d ch quy n ch n 68 Vì quy n ch n cơng c b o hi m r i ro, ñ ng giácñ ng i b o hi m, cácđơn v phát hành r t c n s đơng khách hàng tham gia đ có th làm trung gian cân đ i hay u hịa r i ro gi a nh ng ngư i ký k t h p ñ ng quy n ch n v i ñơn v phát hành ð đơng đ o nhà đ u tư tham gia s d ng giao d ch quy n ch n nhà đ u tư ph i th y r ng phí quy n ch n h p lý có th ch p nh n ñư c Do ñó, ñơn v phát hành ph i xácđ nh đưa m c phí quy n ch n phù h p Theo tác gi, giai ño n ñ u, ñ khuy n khích nhà ñ u tư tham gia giao d ch quy n ch n ch ng khốn thìđơn v phát hành c n xácđ nh đưa phí quy n ch n th p ð ng th i, nên quyñ nh m c phí quy n ch n t i đa chung cho toàn b giao d ch quy n ch n 3.4.3.2 Quy ñ nh v gi i h n giá s lư ng M t trái ca giao d ch quy n ch n hi n tư ng đ u Các nhà đ u có th ñ u giá lên hoc ñ u giá xung b ng quyn ch n mua quy n ch n bán Vic ñ u giá cácphđ ng quy n ch n có th làm cho giá c ch ng khốn bin đ ng vư t kh i biênđ d ki n làm m t ni m tin c a doanh nghi p nhà ñ u tư, nh t TTCK non tr VN Do v y, c n ph i ñưa quy ñ nh v gi i h n giá s lư ng giao d ch quy n ch n Quy ñ nh nh m kh ng ch nhà ñ u tư ñưa nh ng m c giá cao hay p,th làm cho giá c ch ng khoán b xá ng bóp méo 3.4.4 Gi i phápđ i v i nhà đ u tư Các cơng c phái sinh nói chung, quy n ch n ch ng khốn nói riêng, thư ng ch a đ ng m t địn b y cao Khi s d ng khơng ñúng cách, chúng có th gia tăng r i ro m t cáchđáng k, th m chí đơi l i đ y nhà đ u tư vào nh khơn l ng Do v y, nhà ñ u tư - nh ng ngư i tham gia tr d ch quy n ch n - c n trang b thêm nh ng ki n th ho t công c ñ u tư khác nhau, nhm ngăn ng nhu n cho b n thân 69 Bên cnh đó, nhà ñ u tư c n c p nh t, trau kinh t nói chung, tài nói riêng, k nă trư ng,… đ t có d 3.4.5 Gi i pháp khác 3.4.5.1 ð y m nh vi c nghiên cu đào t v ch ng khốn, TTCK ñ c bi t ch Con ngư i đóng vai trị quy đào t o l i nhi m v ch ng khoán Quá trìnhđào t gi i, nhà qu n lý mà cho qu ng đ i cơng chúng Vi c đào t o ph i có s đào t o ngu n nhân l c t o c n ña d ng khóa, h cuc a cácđ i tư ng thơng tin truy cơng chúng ð đáp ng ñư c yêu cu v nhân l c cho TTCK chương trình đào t o trư ng ñ i h c ð i h c Kinh t , ð i h c Ngân hàng, ð i h c Lu t,… c n tr ng ñ n mơn h c liên quanđ n TTCK N i dung c a chương trình ph i đáp ng nh ng tiêu chun tiên tin nh t Ngoài ra, c n thư ng xuyên ph bi n ki n th c v ch ng khốn, TTCK đ c bi t ch ng khốn phái sinh cho cơng chúng thơng qua chun mc v tìm hi u ki n th c ch ng khốn trênđài phát thanh, truy n hình, internet,… ðây kênh tuyên truyn nhanh nh t đ n qu ng đ i cơng chúng đ u tư Bên cnh đó, cơng ty ch đ chu n b cho nghip v ng khốn cn đào t o chun sâu cán b c a đ u tư m i 3.4.5.2 Hình thành t ch c đ nh m c tín nhi m Hi n nay, có th nói ch ưa có chu n m c hay t hi n đánh giá Cơng ty niêm tyngồi s ch c th c th c đánh giá xp h ng tín d ng c a Trung tâm 70 thơng tin tín d ng - Ngân hàng Nhà n c Vi t Nam ñư c ti n hành n ăm 2007 v a qua Trong đó, vi c đánh giá theo mt ngun tc chung, t ng quan m i m t, th ng nh t c a m t quan, t ch c chuyên nghip khách quan ñi u r t c n thi t Giúp minh b ch hóa Công ty niêm y t, t o ni n tin cho nhà đ u tư đánh giá tình hình doanh nghi p Hình thành T ch c đ nh m c tín nhi m đ đánh giá xp h ng t ch c niêm y t, c s quan tr ng đ cho th trư ng nhìn nh n đánh giá Cơng ty, có tácđ ng đ n vi c hình thành tài s n s 3.4.5.3 Nâng cao ho t ñ ng c a t ch c trung gian Vi c nâng c p t ch c tài trung gian s c a Lu t Ch ng khốn,đó nâng c đư c th c hi n theo tinh th n p v quy mô v n, ch t lư ng d ch v cung ng, công ngh ng i, tăng cư ng ñ o ñ c ngh nghi p c a ngư i hành ngh ch ng khốn Vì vy, th i gian t i, UBCKNN c n s m ban hành khung ñ o ñ c ngh nghi p chung cho ho t ñ ng c a t ch c tài trung gian ơc s đó, t ng cơng ty s ph i xây d ng cho nh ng quy t c ñ o ñ c c th , ñ ki m sốt tính trung th c minh b ch c a cơng ty ð i v i cơng ty ch ng khoán, mc dù th i gian qua, m t s cơng ty ch ng khốnđã đ ng th c hi n m t s khoán, song vic làm ch ưa ñư c t nghi p v mơi gi i, tư v n đ u tư ch ng ch c m t cách chuyên nghip, thơng tin v ch ng khốn giao dch th trư ng ch ưa đư c cơng b m t cách cơng khai, minh b ch, vai trị t v n ñ u tư chưa th t s ñư c tr ng, ch t lư ng cịn th p Vì v y, c n nâng cao vai trị t v n đ u tư ch ng khốn ca cơng ty ch ng khốn Bên nhc đó, UBCKNN c n có sách khuy n khích cơng ty ch ng khốn ln nư c ngồi h p tác vi cơng ty ch ng khoán nư c tham gia cung c p d ch v ch ng khoán ti Vi t Nam nh m ñ h c h i kinh nghi m có th làm thay đ i di n m o dch v ch ng khoán hin 71 K t lu n chương Chương s n i ti p c a vi c nghiên cu Chương - Th trư ng ch ng khoán ý nghĩ c a vi c áp dng quy n ch n TTCK Vit Nam Ch ương - Th c tr ng v t ch c sàn giao d ch quy n ch n ch ng khoán m t s nư c th gi i ho t ñ ng c a TTCK Vi t Nam giai ño n 2000 - 2008 T k t qu nghiên cu Chương Ch ương 2, tác gi ti p t c trình bày v đ nh hư ng phát trin TTCK Vi t Nam ñ n năm 2020, ñưa nh n ñ nh v kh áp dng giao d ch quy n ch n ch ng khoán ti Vi t Nam ð ng th i, ơc s cácñi u ki n ñ áp d ng quy n ch n, tác gi ñã ñưa m t s gi i pháp áp dng quy n ch n ch ng khoán TTCK Vit Nam Trong m t s gi i pháp nêu trên, tácchúgi tr ng ñ n gi i pháp v phát trin th trư ng ch ng khốn vìđây gi i pháp b n thi t y u b i c nh c a Vi t Nam hi n nay, quy t đ nh đ n s thành công hay th t b i c a vi c t ch c giao d ch quy n ch n ch ng khoán ti Vi t Nam 72 K TLU N Vi c Vi t Nam gia nh p vào T ch c thương m i th gi i (WTO), h i nh p kinh t qu c t ñã mang l i nhi u h i khơng nh ng thách th c ñ i v i n n kinh t nói chung th trư ng ch ng khốn nói riêng Nu Vi t Nam bi t t n d ng nh ng h i v t qua ñư c thách th c h i nh p ñem l i s giúp ñ t nư c phát trin m t cách bn v ng nư c, vi c xây d quy n ch n ch ng khoán ti Vi t Nam nói riêng vi c làm h t s bách hin Qua vi c nghiên c u lý lu n v d ch quy n ch n Nam, phân tích tình hình th trư ng m c đ ch ng khốn,đ quy n ch n ch ng khốn ti Vi t Nam Hình thành phát tri n giao d ch quy n ch n ch ng khoán bư c t t y u ph i tr i qua ñ TTCK Vi t Nam phát trin lên mt cung b c m i t ng bư c ti n t i m t TTCK hoàn h o mang l i nhi u l i ích cho Qu c gia, cho n n kinh t , cho doanh nghi p cho t t c nhà ñ u tư C n thi t giúp cho nhàđ u tư có thêm cơng c phòng ng a r i ro c ũng b c khơng th thi u, mang tính chi n lư c góp ph n vào s phát trin chung c a TTCK ð thúc ñ y vi c áp dng giao d ch quy n ch n TTCK Vit Nam, ơc quan qu n lý nhà n c ch th tham gia th trư ng c n ph i h p ñ ng b gii pháp, gii quy t t t ñ vư ng m c, n y sinh Lu n văn hy v ng m t s gi i phápđã đ c p s có nh ng đóng góp nh t đ nh giúp TTCK hồn thi n hơn, góp ph n gi i quy t nh ng vư ng m c đ s m hình thành th trư ng giao d ch quy n ch n ch ng khoán ti Vi t Nam th i gian t i Tuy nhiên,ñây l ĩnh v c m i ph c t p, nh ng h n ch c a b n thân 73 trình nghiên cu, lu n văn ch c ch n s không th tránh nh ng thi u sót nh t đ nh R t mong nh n ñư c ý ki n ñóng góp, b sung c a thy cô giáo nh ng ngư i quan tâm đ lu n văn đư c hồn ch nh 74 TÀI LI U THAM KH O TI NGVI T TS B ch ð c Hi n (2008), Giáo trình Th trư ng ch b n Tài chính, Hà N i TS Bùi Lê Hà, TS Nguy n Văn Sơn, TS Ngô T Nguy n Th H ng Thu (2000), Gi i thi u v th trư Nhà xu t b n Th ng kê, Tp H Chí Minh PGS.TS Bùi Kim Y n (2007), Giáo trình th trư ng b n lao đ ng TS ðoàn Thanh Hà (2005), Áp d ng giao dch quy n ch n c phi u th trư ng ch ng khoán Vit Nam, T p chí Ngân hàng (s 10/2005) PGS.TS Lê Văn T , TS Tr n ð c Sinh, TS Nguy n Văn Hà (2005), Th trư ng ch ng khoán t i Vi t Nam, Nhà xu t b n Th ng kê TS Nguy n Th Ng c Trang (Ch biên), PGS.TS Trn Ng c Thơ, ThS Nguy n Kh c Qu c B o, H Qu c Tu n (2006), Qu n tr r i ro tài , Nhà xu t b n Th ng kê, Tp H Chí Minh PGS.TS Nguy n Văn Nam, PGS TS Vương Tr ng Nghĩa, TS Nguy n Sơn - Nguy n ð c Hi n, Ths Tr n ðăng Khâm (2002), Giáo trình th trư ng ch ng khốn, Nhà xu t b n Tài chính, Hà N i PGS.TS Tr n Ng c Thơ (2005), “Th trư ng ch ng khốn cơng c phái sinh”, t p chí kinh t phát trin s 179 tháng 09/2005 Lu n văn th c sĩ kinh t Nguy n Thanh Tâm (2007), “ Quy n ch n ch ng khoán vi c áp d ng quy n ch n ch ng khoán vào th trư ng ch ng khoán Vi t Nam” 10 Lu n án tin sĩ kinh t Tr n Th M ng Tuy t (2008), “ Phát trin th trư ng ch ng khoán Vit Nam ñ n năm 2020” 75 11 Quy t ñ nh s 128/2007/Qð-TTg ngày 02/08/2007c v vi c phê duyt ð án phát trin th t m nhìn đ n năm 2020 12 Các thông tin trang web http://www.ssc.gov.com 13 Các thông tin trang web ca S Minh, www.hsx.vn 14 Các thông tin trang web ca Trung tâm giao d ch Ch ng khoán Hà N i, http://www.hastc.org.vn 15 Các thông tin trang web ca Cơng ty C ph n ch ng khốn FPT: www.fpts.com.vn 16 Các thông tin trang web ca Th i báo kinh t Vi t Nam: www.vneconomy.com.vn 17 Các thông tin trang web ca chuyên v phân tích tài chính, qu n tr doanh nghi p, ngân hàng, ch ng khoán: www.saga.vn 18 John C Hull (2006), Options, Futures, and other derivatives, Pearson Prentice Hall, Upper Saddle River, New Jersey 07458 19 Chicago Board Options Exchange, http://www.cboe.com 20 Euronext N.V., http://www.euronext.com 21 London International Financial Futures and Options Exchange, http://www.liffe.com 22 The Free Encyclopedia, http://en.wikipedia.org 23 Tokyo Stock Exchange, http://www.tse.or.jp PH CÁCH TÍNH CH S TH L C TRƯ NG VI Vi t Nam, giai ño n ñ u ch s VN-Index ch s nh t ñ i di n cho c phi u ñư c niêm yt TTGDCK Ch s pháp trng s giá tr th trư ng Ch s T NAM (VN-INDEX) đư c tính theo phương đư c tính theo sau: Kí hi u : VNIndex Giá tr s : 100 Ngày c s : 28/07/2000 VNIndex = Qit: S lư ng c Pio: Giá tr th trư ng c a c phi u i vào ngày c s Qio: S lư ng c i : 1,……, n Ch s ph n ánh s thay ñ i giá c c a ch ng khốn Vì vy q trình tính tốn ch s , ngư i ta ph i lo i b nh ng y u t s mà không ph i giá c thay đ i, ví d như: có c phi u m i niêm yt, vi c tách, g p c phi u… Trong nh ng trư ng h p này, s chia s ñư c ñi u ch nh đ đ m b o ch s có tính liên t c ph n ánhñúng nh ng thay ñ i v Ví d : Trư ng h p có thêm c u ch nh: làm thay đ i giá tr c a ch giá c th trư ng phi u m i ñư c niêm yt s chia s đư c S chia m i (d) = Ví d v cách tính VNIndex: * K t qu phiên giao dch ñ u tiên ngày 28 tháng ănm 2000 Tên cơng ty Cơ n l nh Cáp vt li u vi n thông T ng VNIndex = * K t qu phiên giao dch ngày tháng năm 2000 Tên công ty Cơ ñi n l nh Cáp vt li u vi n thông T ng 459.000.000.000 VNIndex = x 100 = 103,38 ñi m 444.000.000.000 * K t qu phiên giao dch ngày tháng năm 2000 Tên công ty Cơ ñi n l nh Cáp vt li u vi n thơng Gi y H i Phịng Transimex T ng ði u ch nh h s d= VNIndex = ... khốn TTCK Vi t nam 49 2.2.3.2 Khó kh ăn c a vi c áp d ng giao d ch quy n ch n ch ng khoán TTCK Vi t Nam CHƯƠNG 3: M T S 50 GI I PHÁP ÁP D NG QUY N CH N CH NG KHOÁN TRÊN TTCK VI T NAM ... c áp d ng quy n ch n TTCK Vit Nam - ðưa nh ng nh n ñ nh v kh áp dng giao d ch quy n ch n ch ng khoán ti Vi t Nam, t đ xu t m t s gi i pháp nhm áp dng giao dch quy n ch n ch ng khoán ti Vi t Nam. .. trư ng ch ng khoán th c p c a Vi t Nam, rút nh ng thu n l i khó kh ăn c a vi c áp dng giao d ch quy n ch n ch ng khoán pháp áp dng quy n ch n ch ng khoán thtrư ng ch ng khoán Vit Nam Th trư ng