Vận dụng mô hình Modified - Jones nghiên cứu hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết tại Việt Nam

Nghiên cứu này thực hiện kiểm định sự phù hợp của mô hình Jones cải tiến tại Việt Nam. Qua đó, vận dụng mô hình này để nhận diện xu hướng điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản lý các công ty niêm yết tại Việt Nam.

TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC SÀI GÒN Số (33) - Tháng 10/2015 Vận dụng mơ hình Modified - Jones nghiên cứu hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết Việt Nam Using the Modified – Jonesmodel research earnings management behavior of the listed companies in Viet Nam TS Nguyễn Anh Hiền Trường Đại học Sài Gòn Ph.D Nguyen Anh Hien Sai Gon University Tóm tắt Các nhà nghiên cứu đưa nhiều mơ hình khác để nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận nhà quản lý Trong đó, mơ hình Jones cải tiến (Modified-Jones model) Dechow, Sloan Sweeney (1995) nhiều nhà nghiên cứu vận dụng Nghiên cứu thực kiểm định phù hợp mơ hình Jones cải tiến Việt Nam Qua đó, vận dụng mơ hình để nhận diện xu hướng điều chỉnh lợi nhuận nhà quản lý công ty niêm yết Việt Nam Từ khóa: điều chỉnh lợi nhuận, mơ hình Jones cải tiến, hành vi điều chỉnh lợi nhuận, mơ hình nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận, điều chỉnh lợi nhuận nhà quản lý… Abstract The researchers came up with many different models to identify earnings management behavior In particular, Modified-Jones model of Dechow, Sloan and Sweeney (1995) was applied by many researchers This study conducted to test the suitability of the Modified-Jones model in Viet Nam Thereby, using this model to identify trend in earnings management of managers of the listed companies in Viet Nam Keywords: earnings management, Modified-Jones model, earnings management behavior, model for earnings management behavior, earnings management of managers… trình nhìn chung chưa giải tỏa tâm lý lo lắng nhà đầu tư Các nhà đầu tư ln muốn biết tiền sử dụng kết hoạt động kinh doanh thật công ty Tuy nhiên, tách biệt chủ sở hữu (nhà đầu tư) nhà quản lý mơ hình cơng ty cổ phần dẫn đến việc xung đột lợi ích chủ sở hữu nhà quản lý Trong chủ sở hữu muốn biết nhiều thơng tin liên quan đến doanh nghiệp nhà quản lý lại có xu hướng hạn chế cung cấp thông tin Đặt vấn đề Thông tin lợi nhuận báo cáo tài (BCTC) thơng tin nhà đầu tư quan tâm nhiều thơng tin mà nhà quản lý có xu hướng tác động vào nhiều Trong năm gần đây, với việc loạt công ty niêm yết công bố kết kinh doanh thay đổi trước sau kiểm toán gây nhiều lo lắng cho nhà đầu tư quan quản lý Mặc dù, sau theo yêu cầu Sở giao dịch chứng khốn, đơn vị có văn giải 26 cung cấp thơng tin có độ tin cậy thấp Do đó, nhà đầu tư nhà nghiên cứu gần bị động trước thông tin công ty niêm yết cung cấp Trước thực tế đó, nhà nghiên cứu xem xét đưa mơ hình để nhận diện đo lường hành vi điều chỉnh lợi nhuận nhà quản lý Trên giới có nhiều mơ hình nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận, tiếng mơ hình Jones cải tiến Dechow, Sloan Sweeney (1995) liệu mơ hình có phù hợp áp dụng cho công ty niêm yết Việt Nam? Để trả lời cho câu hỏi này, nhóm nghiên cứu thực kiểm định mức độ phù hợp mơ hình Jones cải tiến Dechow, Sloan Sweeney (1995) Qua đó, nhận diện xu hướng điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết Việt Nam Cơ sở lý thuyết Trong mơ hình nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận cơng bố nước ngồi, tác giả dựa ngun tắc sở dồn tích kế tốn để chia lợi nhuận kỳ doanh nghiệp thành hai loại lợi nhuận tiền (cash earnings) lợi nhuận dồn tích (accrual earnings) Trong đó, lợi nhuận tiền hình thành từ khoản doanh thu chi phí tiền mà doanh nghiệp thu chi kỳ Riêng lợi nhuận dồn tích lợi nhuận tính kỳ doanh nghiệp chưa thu tiền khoản doanh thu bán chịu cho khách hàng sau trừ khoản chi phí khơng trả tiền; khoản chi phí phải trả; chi phí trích trước; khoản dự phòng giảm giá tài sản; dự phòng phải trả, khấu hao tài sản cố định kỳ Các nhà quản lý thường thực hành vi điều chỉnh khoản lợi nhuận tiền Tuy nhiên, khoản lợi nhuận dồn tích nhà quản lý điều chỉnh sử dụng nguyên tắc sở dồn tích kế tốn Trên lý thuyết, nguyên tắc sở dồn tích nhằm đảm bảo doanh nghiệp phản ánh doanh thu, chi phí kỳ lợi nhuận phản ánh cách trung thực hợp lý Trong thực tế, nguyên tắc bị lợi dụng để thực hành vi điều chỉnh lợi nhuận ghi nhận doanh thu chưa phát sinh nghiệp vụ bán hàng, cung cấp dịch vụ sử dụng việc trích lập khoản dự phịng, chi phí phải trả, phân bổ chi phí trả trước nhằm gia tăng hay giảm bớt chi phí kỳ Do đó, nghiên cứu giới cho hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty xuất phát từ khoản lợi nhuận dồn tích hay cịn gọi khoản dồn tích lợi nhuận (total accrual earnings viết tắt TA) TA cịn gọi tắt biến kế tốn dồn tích Khoản dồn tích lợi nhuận (TA) tính cách lấy tổng lợi nhuận kế toán sau thuế trừ lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh: TA = Lợi nhuận sau thuế – dòng tiền hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, sử dụng biến TA để đo lường mức độ điều chỉnh lợi nhuận cách trực tiếp có khoản dồn tích phù hợp với tình hình kinh doanh thực tế doanh nghiệp khoản doanh thu bán chịu kỳ, khoản dự phòng nợ phải thu khó địi, dự phịng giảm giá hàng tồn kho, khoản chi phí phải trả trích lập qui định… Do đó, nhà nghiên cứu tách biến TA làm hai thành phần gồm: - Các khoản dồn tích khơng tự định (Non-discretionary accruals viết tắt NDA): khoản dồn tích thực theo qui định, nguyên tắc chuẩn mực chế độ kế tốn - Các khoản dồn tích tự định (Discretionay accruals viết tắt DA) hay 27 gọi khoản dồn tích bất thường (abnormal accruals): khoản dồn tích nhà quản lý thực nhằm mục đích điều chỉnh lợi nhuận kỳ Do đó, biến DA thước đo phù hợp để đánh giá nhà quản lý doanh nghiệp có điều chỉnh lợi nhuận hay không Về nguyên tắc, DA mang giá trị dương nhiều khả nhà quản lý thổi phồng lợi nhuận Ngược lại, trường hợp DA mang giá trị âm có khả nhà quản lý che giấu lợi nhuận Như vậy, biến DA cho thấy có điều chỉnh chủ quan từ nhà quản lý đến lợi nhuận doanh nghiệp xác định sau: DA = TA – NDA Do đó, để xác định DA ta phải ước lượng NDA, nhà nghiên cứu giới đưa nhiều mơ hình khác nhau, mơ hình Jones (1991) mơ hình Jones cải tiến Dechow, Sloan Sweeney (1995) ước lượng NDA sau:  Mô hình Jones (1991) Xác định biến kế dồn tích khơng tự định (NDA) theo phương trình sau: NDAt / At-1 = α /At-1 + β1 ΔREVt /At-1 + β2 PPEt / At-1 Trong đó: NDAt : Biến kế tốn dồn tích khơng thể điều chỉnh năm t At-1 : Tổng tài sản cuối năm t-1 ΔREVt : Biến động doanh thu năm t PPEt : Nguyên giá tài sản cố định hữu hình năm t Trong cơng thức tất biến phương trình chia cho At-1 (tài sản cuối năm t-1) để giảm thiểu rủi ro phương sai không α, β1, β2 tham số ước lượng phương pháp bình phương bé (OLS) hệ số a1, a2, a3 mơ hình sau: TAt / At-1 = a1 / At-1 + a2 ΔREVt / At-1 + a3 PPEt / At-1 + εt Phần dư ε mơ hình đại diện cho biến chưa thể nhận diện được, bao gồm biến dồn tích tự định (DAt) Sau ước lượng biến dồn tích khơng tự định (NDA), từ phương trình: DAt = TAt – NDAt Ta có: DAt / At-1 = TAt / At-1 – NDAt / At-1 Từ xác định biến kế tốn dồn tích tự định sau: DAt / At-1 = TAt / At-1 - a1 / At-1 - a2 ΔREVt / At-1 - a3 PPEt / At-1 Trong mô hình gốc, Jones (1991) đưa vào phương trình hồi quy có hai biến REV PPE Tác giả cho giá trị REV thể biến động doanh thu doanh nghiệp kỳ kế toán, phản ánh tình hình mơi trường hoạt động kinh doanh khoản mục mang tính khách quan không bị nhà quản lý lợi dụng để điều chỉnh lợi nhuận kỳ Còn giá trị PPE thể nguồn lực nội đơn vị việc tạo doanh thu, đồng thời khoản mục chi phí khấu hao khoản chi phí dồn tích khơng tự ý lớn ảnh hưởng đến tổng lợi nhuận kỳ Tuy nhiên, nghiên cứu mình, tác giả có đề cập tới hạn chế mơ hình chọn REV làm biến nghiên cứu doanh thu bị tác động thông qua khoản doanh thu bị ghi nhận không niên độ khoản doanh thu khống doanh nghiệp  Mơ hình Jones cải tiến Dechow, Sloan and Sweeney (1995) Xuất phát từ hạn chế kể mơ hình gốc, nhà nghiên cứu sau đưa thêm biến tăng giảm khoản phải thu khách hàng (ΔREC) vào phương trình nhằm loại bỏ ảnh hưởng khoản doanh thu dồn tích tăng lên tài khoản phải thu khách hàng kỳ Qua đó, giá trị doanh thu tăng thêm phản ánh xác 28 mơi trường kinh doanh doanh nghiệp năm Dechow, Sloan and Sweeney (1995) cải tiến mơ hình Jones (1991) cách bổ sung thêm thay đổi tài khoản nợ phải thu (ΔREC) vào mơ hình Mơ hình Jones cải tiến sau: NDAt / At-1 = α / At-1 + β1 (ΔREVt ΔRECt) / At-1 + β2 PPEt / At-1 Trong đó: ΔRECt: : thay đổi tài khoản phải thu khách hàng Phương pháp nghiên cứu 3.1 Kiểm định mơ hình Để kiểm định phù hợp mơ hình Jones cải tiến (1995), sau ước lượng tham số mơ hình, nghiên cứu thực kiểm định hàm hồi qui bội, gồm: kiểm định tương quan phần hệ số hồi qui, kiểm định mức độ phù hợp mơ hình, kiểm định tượng đa cộng tuyến, kiểm định tượng phương sai phần dư thay đổi 3.2 Kiểm định xu hướng điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết Từ hàm hồi qui mơ hình Jones cải tiến kiểm định, đồng thời liệu năm 2014 để xác định biến kế toán dồn tích khơng tự định (NDAt/At-1) Sau đó, xác định biến kế tốn dồn tích tự định (DAt/At-1) theo cơng thức: DAt /At-1 = TAt /At-1 – NDAt /At-1 Tỷ số DAt/At-1 thể mức độ xu hướng điều chỉnh lợi nhuận nhà quản lý Khi tỷ số DAit/At-1 dương cao thể nhà quản lý thổi phồng lợi nhuận Ngược lại, tỷ số âm cao thể nhà quản lý che giấu lợi nhuận Dù tỷ số âm hay dương giá trị tuyệt đối thể khoản dồn tích tự định (DA) lợi nhuận cao tức mức độ điều chỉnh lợi nhuận lớn Do đó, thực tế tỷ số DAit/At-1 mang giá trị âm dương Vì vậy, nghiên cứu sử dụng giá trị tuyệt đối tỷ số DAit/At-1 để kiểm định xu hướng điều chỉnh lợi nhuận nhà quản lý - Để nhận diện xu hướng điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết, nhóm nghiên cứu đưa giả thuyết nghiên cứu H1 “Các doanh nghiệp gặp khó khăn hoạt động sản xuất kinh doanh mức độ điều chỉnh lợi nhuận cao doanh nghiệp khác” Trong năm qua, thị trường bất động sản đóng băng nên doanh nghiệp kinh doanh lãnh vực liên quan đến bất động sản gặp nhiều khó khăn Do đó, mẫu nghiên cứu chúng tơi chọn lãnh vực kinh doanh có liên quan đến bất động sản gồm: Kinh doanh bất động sản (tên biến: BDS), vật liệu xây dựng (tên biến: VLXD) xây dựng (tên biến: XD) để phân tích phương sai yếu tố (ANOVA) nhằm kiểm định giả thuyết nghiên cứu H1 3.3 Mẫu nghiên cứu nguồn liệu Tính đến cuối năm 2014, tổng số lượng công ty niêm yết Việt Nam 681 cơng ty, có 376 cơng ty niêm yết sàn HNX, 305 công ty niêm yết sàn HOSE (Tổng hợp từ website cophieu68.vn) Mẫu nghiên cứu 380 công ty chọn ngẫu nhiên từ công ty niêm yết sàn HOSE HNX Trong đó, 200 cơng ty niêm yết sàn HNX, 180 công ty niêm yết sàn HOSE Các công ty chọn mẫu không bao gồm doanh nghiệp kinh doanh lãnh vực ngân hàng, chứng khốn, bảo hiểm Vì doanh nghiệp có đặc điểm kinh doanh, chế độ kế toán khác với doanh nghiệp sản xuất kinh doanh thơng thường Với tỷ lệ mẫu đạt 56% đảm bảo tính đại diện độ tin cậy nghiên cứu Số liệu 380 công ty thu thập năm 2014 BCTC công ty tải từ website cophieu68.vn, cafef.vn, fpts.com.vn Cụ 29 thể sau: TA: Tổng khoản dồn tích, xác định cách lấy lợi nhuận sau thuế (trên báo cáo kết hoạt động kinh doanh) trừ lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh (trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ) At-1 : Tổng tài sản cuối năm, lấy tổng tài sản đầu năm 2014 (Số liệu lấy bảng cân đối kế toán) ΔREVt : Chênh lệch doanh thu năm 2014 2013 (Số liệu lấy báo cáo kết hoạt động kinh doanh) PPEt : Nguyên giá tài sản cố định hữu hình cuối năm 2014 (Số liệu lấy bảng cân đối kế toán) ΔRECt: Chênh lệch phải thu khách hàng năm 2014 2013 (Số liệu lấy bảng cân đối kế toán) Dữ liệu thu thập phần mềm Excel sau tính tốn, hiệu chỉnh hoàn chỉnh để xử lý phần mềm SPSS 16.0 Tên biến đặt theo tên biến mơ hình Kết nghiên cứu bàn luận 4.1 Kết nghiên cứu - Kiểm định mơ hình Jones cải tiến: Sau ước lượng tham số α, βi, kết kiểm định mơ hình Dechow et al (1995) tổng hợp từ kết xử lý phần mềm SPSS thể bảng sau: Bảng 1: Kết kiểm định mơ hình Jones cải tiến Loại kiểm định Kết kiểm định Hệ số hồi qui Mức độ phù hợp mơ hình Biến REVREC có Sig 0,000, biến PPE có Sig 0,000 R2 = 46,3% Đa cộng tuyến Độ phóng đại phương sai (VIF) < Phương sai phần dư thay đổi Biến REVREC có Sig 0,346, biến PPE có Sig 0,760 vực gặp khó khăn kinh doanh bất động sản, xây dựng vật liệu xây dựng thể bảng sau: - Kiểm định giả thuyết H1: Kết phân tích phương sai yếu tố cơng ty kinh doanh lãnh Descriptives DA 95% Confidence Interval for Mean N Mean Std Deviation Std Error Lower Bound Upper Bound Minimum Maximum XD 45 ,0977 ,11181 ,01667 ,0641 ,1313 ,01 ,51 VLXD 31 ,1287 ,21468 ,03856 ,0499 ,2074 ,00 1,24 BDS 28 ,1143 ,18907 ,01138 ,0919 ,1367 ,00 2,47 KHAC 276 ,0729 ,06577 ,01243 ,0474 ,0984 ,00 ,26 Total 380 ,1105 0,17750 ,00911 ,0926 ,1284 ,00 2,47 Hình Kết thống kê 2014 30 ANOVA DA Sum of Squares Between Groups Within Groups Total Mean Square df ,061 ,020 11,880 11,941 376 379 ,032 F ,647 Sig ,000 Hình Kết kiểm định ANOVA năm 2014 Ngồi ra, nhìn vào kết thống kê hình ta rút số nhận xét sau: Trong năm 2014 công ty kinh doanh lãnh vực bất động sản, vật liệu xây dựng xây dựng có mức độ điều chỉnh lợi nhuận trung bình cao nhiều so với cơng ty kinh doanh lãnh vực khác Cụ thể: mức độ điều chỉnh trung bình cơng ty lãnh vực xây dựng 0,0977, vật liệu xây dựng 0,1287, bất động sản 0,1143, mức bình quân công ty kinh doanh lãnh vực khác 0,0729 Điều cho thấy doanh nghiệp kinh doanh lãnh vực xây dựng, vật liệu xây dựng, bất động sản năm 2014 có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận cao doanh nghiệp khác Do đó, giả thuyết H1 (Các doanh nghiệp gặp khó khăn hoạt động sản xuất kinh doanh mức độ điều chỉnh lợi nhuận cao doanh nghiệp khác) Kết luận Chất lượng thông tin BCTC công ty niêm yết vấn đề nhà quản lý lẫn nhà đầu tư quan tâm Một nguyên nhân quan trọng ảnh hưởng đến chất lượng BCTC công ty niêm yết hành vi điều chỉnh lợi nhuận nhà quản lý công ty niêm yết Để nhận diện hành vi điều chỉnh 4.2 Bàn luận - Về mức độ phù hợp mơ hình Jones cải tiến: Kết kiểm định mơ hình Jones cải tiến Dechow et al (1995) có ý nghĩa việc nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận nhà quản lý Việt Nam Cụ thể: - Giá trị Sig kiểm định hệ số hồi quy biến nhỏ 0,05; điều cho thấy biến mơ hình có ý nghĩa thống kê - Các biến độc lập giải thích biến phụ thuộc mức độ hợp lý với giá trị R2 mơ hình 46,3% - Khơng xảy tượng đa cộng tuyến giá trị VIF biến mơ hình nhỏ - Trong kiểm định phương sai phần dư thay đổi giá trị Sig biến lớn 0,05; điều cho thấy phương sai phần dư không thay đổi mô - Về xu hướng điều chỉnh lợi nhuận cơng ty niêm yết: Trong hình giá trị Sig kiểm định ANOVA 0,000 < 0,05 nên kết luận có khác biệt mức độ điều chỉnh lợi nhuận doanh nghiệp nhóm cơng ty kinh doanh lãnh vực xây dựng, vật liệu xây dựng, bất động sản nhóm khác 31 lợi nhuận nhà nghiên cứu tiếp cận thực tế doanh nghiệp mà họ thường đưa mơ hình để nhận diện hành vi Trên giới có nhiều tác giả đưa mơ hình để nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận nhà quản lý, mơ hình nhà nghiên cứu vận dụng nhiều mơ hình Jones cải tiến Dechow et al (1995) Thông qua kiểm định phù hợp hàm hồi qui bội với liệu 380 công ty niêm yết Việt Nam năm 2014 cho thấy mơ hình Jones cải tiến có ý nghĩa thống kê Kết tính tốn khoản dồn tích tự định theo mơ hình Jones cải tiến mẫu nghiên cứu kiểm định thông qua phân tích phương sai yếu tố cho thấy có chứng cơng ty gặp khó khăn hoạt động sản xuất kinh doanh có mức độ điều chỉnh cao doanh nghiệp khác Kết nghiên cứu giúp nhà đầu tư, công ty kiểm toán quan quản lý Nhà nước có nhận định hợp lý chất lượng BCTC công ty niêm yết Việt Nam Ngày nhận bài: 13/7/2015 TÀI LIỆU THAM KHẢO Đinh Phi Hổ (2014), Phương pháp nghiên cứu kinh tế viết luận văn thạc sĩ, Nxb Phương Đơng Phạm Thị Bích Vân (2012), “Mơ hình nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết SGD chứng khốn Hà Nội”, Tạp chí Ngân hàng, số 09 Boynton, E., C., Dobbins, S., P and Plesko, A., G (1992), “Earnings management and corporate alternative minimum tax”, Journal of accounting Research, vol.30, pp.131-153 Dechow, R., Sloan, G., and Sweeney, A., P (1995), “Detecting earnings management”, The Accounting Review, vol.70 (2), pp 193-225 Eli Bartov, Ferdinand A Gul and Judy S.L Tsui (2000), Discretionary-Accruals Models and Audit Qualifications Truy cập tại: https://archive.nyu.edu/bitstream/2451/27561/ 2/SSRN-id214996.pdf Jones, J (1991),“Earnings Management During Import Relief Investigations”, Journal of Accounting Research 29, 193-228 Kothari, Leone, Wasley (2005), “Performance matched discretionary accual measure”, Journal of accounting and economics, vol 39, pp 163-197 Biên tập xong: 15/10/2015 32 Duyệt đăng: 20/10/2015 ... định giả thuyết nghiên cứu H1 3.3 Mẫu nghiên cứu nguồn liệu Tính đến cuối năm 2014, tổng số lượng công ty niêm yết Vi? ??t Nam 681 cơng ty, có 376 công ty niêm yết sàn HNX, 305 công ty niêm yết sàn... lý - Để nhận diện xu hướng điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết, nhóm nghiên cứu đưa giả thuyết nghiên cứu H1 ? ?Các doanh nghiệp gặp khó khăn hoạt động sản xuất kinh doanh mức độ điều chỉnh lợi. .. giới có nhiều mơ hình nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận, tiếng mơ hình Jones cải tiến Dechow, Sloan Sweeney (1995) liệu mơ hình có phù hợp áp dụng cho công ty niêm yết Vi? ??t Nam? Để trả lời