Tác động của cấu trúc sở hữu lên chính sách cổ tức của công ty

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VÕ TIẾN BÌNH TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VÕ TIẾN BÌNH TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY Chun ngành : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1 Tóm tắt biến mơ hình ước lượng 26 Bảng 3.2 Dự báo mối quan hệ biến độc lập vào sách chi trả cổ tức 29 Bảng 4.1 Kết thống kê mô tả biến mô hình 31 Bảng 4.2 Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình 32 Bảng 4.3 Kết kiểm định Likelihood mơ hình 34 Bảng 4.4 Kết kiểm định Hausman Test mơ hình 35 Bảng 4.5 Kết kiểm định Likelihood mơ hình 36 Bảng 4.6 Kết kiểm định Hausman Test mơ hình 37 Bảng 4.7 Kết kiểm định Likelihood mơ hình 38 Bảng 4.8 Kết kiểm định Hausman Test mơ hình 39 Bảng 4.9 Kết kiểm định Likelihood mơ hình 40 Bảng 4.10 Kết kiểm định Hausman Test mơ hình 41 Bảng 4.11 Kết kiểm định tính dừng biến DIV 42 Bảng 4.12 Kết kiểm định tính dừng biến MSO 43 Bảng 4.13 Kết kiểm định tính dừng biến INST 43 Bảng 4.14 Kết kiểm định tính dừng biến FORG 44 Bảng 4.15 Kết kiểm định tính dừng biến STATE 44 Bảng 4.16 Kết kiểm định tính dừng biến FS 45 Bảng 4.17 Kết kiểm định tính dừng biến LEV 45 Bảng 4.18 Kết kiểm định tính dừng biến BETA 46 Bảng 4.19 Tổng hợp kết kiểm định tính dừng biến 46 Bảng 4.20 Kết hồi quy mơ hình 47 Bảng 4.21 Tổng hợp kết hồi quy mơ hình 48 Bảng 4.22 Kết hồi quy mơ hình 49 Bảng 4.23 Tổng hợp kết hồi quy mô hình 50 Bảng 4.24 Kết hồi quy mơ hình 52 Bảng 4.25 Tổng hợp kết hồi quy mơ hình 53 Bảng 4.26 Kết hồi quy mơ hình 55 Bảng 4.27 Tổng hợp kết hồi quy mơ hình 56 LỜI CAM ĐOAN  Tôi xin cam kết Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Tác động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức cơng ty” cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận văn TP HCM, ngày 16 tháng 12 năm 2013 Tác giả Võ Tiến Bình DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT FEM : Mơ hình hiệu ứng cố định HOSE : Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh REM : Mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên TP HCM : Thành phố Hồ Chí Minh TTCK : Thị trường chứng khốn MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT TÓM TẮT CHƯƠNG - GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu vấn đề nghiên cứu 1.3 Phương pháp nghiên cứu 1.4 Ý nghĩa đề tài 1.5 Kết cấu đề tài CHƯƠNG – CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Cơ sở lý thuyết sách cổ tức 2.1.2 Chi phí đại diện, lý thuyết phát tín hiệu 2.2 Những chứng thực nghiệm tác động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức cơng ty .10 2.2.1 Vốn sở hữu nhà quản lý sách cổ tức 10 2.2.2 Vốn sở hữu định chế sách cổ tức 12 2.2.3 Vốn sở hữu nhà đầu tư nước ngồi sách cổ tức .14 2.2.4 Vốn sở hữu nhà nước sách cổ tức 16 CHƯƠNG - PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .21 3.1 Phương pháp mơ hình nghiên cứu 21 3.1.1 Phương pháp nghiên cứu 21 3.1.2 Mơ hình nghiên cứu 21 3.1.2.1 Mơ hình ước lượng 21 3.1.2.2 Mô tả biến giả thuyết nghiên cứu 23 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 29 3.2.1 Nguồn liệu .29 3.2.2 Xử lý liệu .30 CHƯƠNG - TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CƠNG TY – BẰNG CHỨNG TẠI VIỆT NAM 31 4.1 Thống kê mô tả liệu 31 4.1.1 Mô tả liệu 31 4.1.2 Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình .32 4.1.3 Kết kiểm định lựa chọn phương pháp hồi quy 33 4.1.4 Kiểm định tính dừng 42 4.2 Kết hồi quy 47 4.2.1 Kết hồi quy mơ hình 47 4.2.2 Kết hồi quy mơ hình 49 4.2.3 Kết hồi quy mơ hình 52 4.2.4 Kết hồi quy mơ hình 55 CHƯƠNG - KẾT LUẬN 59 5.1 Kết luận kết nghiên cứu .59 5.2 Hạn chế đề tài 60 PHỤ LỤC TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY TĨM TẮT Đề tài kiểm định tác động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức Việt Nam Tác giả sử dụng mẫu gồm 271 công ty niêm yết từ năm 2008 – 2012 Sở giao dịch Chứng khốn TP.HCM (HOSE) Mơ hình nghiên cứu đề tài sử dụng liệu bảng (panel data) hồi quy theo cách: Pooling, Random Effect (hiệu ứng ngẫu nhiên) Fixed Effect (hiệu ứng cố định) Để lựa chọn phương pháp hồi quy phù hợp phương pháp trên, tác giả sử dụng kiểm định kiểm định Likelihood kiểm định Hausman Kết nghiên cứu cho thấy có mối tương quan chiều tỷ trọng vốn sở hữu tổ chức tỷ lệ chi trả cổ tức mức ý nghĩa 1% Ngoài ra, nghiên cứu phát mối tương quan chiều tỷ trọng vốn sở hữu nhà quản lý với tỷ lệ chi trả cổ tức, mối tương quan ngược chiều vốn sở hữu cổ đơng nước ngồi vốn sở hữu nhà nước với tỷ lệ chi trả cổ tức, nhiên mối quan hệ khơng mang ý nghĩa thống kê Từ khóa: sách cổ tức, cấu trúc sở hữu, chi phí đại diện PHỤ LỤC - TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG VIỆT Phạm Trí Cao (2010), Kinh tế lượng ứng dụng, Nhà xuất Thống Kê Trần Nguyễn Minh Hải (2012), Ảnh hưởng chi phí đại diện công ty niêm yết sở giao dịch chứng khoản TP HCM, Đại học Kinh tế TP HCM Phạm Thị Duy Linh (2013), Nghiên cứu ảnh hưởng cấu trúc sở hữu chế điều hành lên chi phí đại diện, Đại học Kinh tế TP HCM Nguyễn Duy Lương (2008), Chính sách cổ tức cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, Đại học Kinh tế TP HCM Trần Thị Hải Lý (2012), Quan điểm nhà quản lý doanh nghiệp Việt Nam sách cổ tức với giá trị doanh nghiệp, Tạp chí phát triển hội nhập (UEF) Trần Ngọc Thơ (2005), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất Thống Kê TIẾNG ANH Aivazian, Varouj., Booth, Laurence.; Cleary, Sean.; 2001, “Do Firms In Emerging Markets Follow Diffirent Dividend Policies From Those in The US: Evidence From Firms in Eight Emerging Countries”, University of Toront.; York University Baker, Malcolm., Wurgler, Jeffrey., 2003, “A Catering Theory of Dividends”, The Journal of Finance Carvalhal-da-Silva, André L and Leal ,Ricardo P C.(2004) Corporate Governance and Value in Brazil(and in Chile) Frontiers in Finance and Economics, 2004, vol 1, issue 1, pages 1-16 10 Chen ZH, Cheung Y, Stouraitis A, Wong A (2005) Ownership Concentration, Firm Performance and dividend policy in hong-kong, Pac Bas Financ J., 13: 431-449 11 Claessens S, Djankov S (1999) Ownership concentration and corporate performance in the Czech Republic J.Comp Econ., 27:498-513 12 Eckbo, B.E., Verma, S., (1994) Managerial shareownership, voting power, and cash dividend policy Journal of Corporate Finance 1, 33– 62 13 Fama, Eugene F., Kenneth R French, 2001, “Dissapearing Dividends: Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay?” Journal of Financial Economics 60, pp 3-43 14 Gugler K, Yurtoglu B (2003) Corporate governance and dividend payout policy in Germany, Eur Econ Rev., 47: 731-758 15 Han KC, Lee SH, Suk DY (1999) Institutional Shareholders and Dividends, J Financ Strat Dec., 12(1): 53-62 16 Hamid Ullah, Asma Fida, Shafiulla Khan (2012) The impact of ownership structure on Dividend policy Evidence from Emerging Markets KSE – 100 Index Pakistan.International Journal of Business and Social Science 17 Husam-Aldin Nizar Al-Malkawi, (2007) "Determinants of Corporate Dividend Policy in Jordan: An Application of the Tobit Model", Journal of Economic and Administrative Sciences, Vol 23 Iss: 2, pp.44 - 70 18 Jensen M (1986) Agency costs of free-cash-flow, corporate finance, and takeovers Am Econ Rev., 76: 323-329 19 Jensen MC, Meckling W (1976) Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure J Financ Econ.,3: 305-360 20 Kouki M, Guizani M (2009) Corporate Governance and dividend policy in Poland Warsaw School of Economics, World Economy Research Institute, Al Niepodlegosci Warsaw, Poland, 162: 02-554 21 Li, Kai , Xinlei Zhao (2008) Asymmetric Information and Dividend Policy, Financial Management, 37(4), 673-694 22 Miller MH, Rock K (1985) Dividend policy and asymmetric information.J Financ., 40: 1031-1051 23 Maury C, Pajuste A (2002) Controlling Shareholders, Agency problems, and Dividend Policy in Finland Working Paper Stockholm School of Economics 24 Mehrani, Moradi and Eskandar (2011).Ownership structure and dividend policy: Evidence from Iran African Journal of Business Management Vol 5(17), pp 7516-7525 25 Mitton T (2005) Corporate governance and dividend policy in emerging markets Emerg Mark Rev., 5: 409-426 26 Ramli, N M (2010) Ownership Structure and Dividend Policy: Evidence from Malaysian Companies International Review of Business Research Papers, Vol 6, No 1, 170-180.Renneboog and Trojanowski (2005) 27 Rozeff, Michael S.(1982) "Growth, Beta and Agency Costs as Determinants of Dividend Payout Ratios." Journal of Financial Research 5(3):249-259 28 Short H, Zhang H, Keasey K (2002) The link between dividend policy and institutional ownership J Corp Financ., 8: 105-122 29 Stouraitis A and Wu L., 2004, The Impact of Ownership Structure on the Dividend Policy of Japanese Firms with Free Cash Flow Problem, AFFI December meeting WEBSITE 30 www.cafef.vn 31 www.cophieu68.com 32 www.hsx.vn PHỤ LỤC 2- TỔNG HỢP CÁC CÔNG TY TRONG MẪU MÃ CK TÊN CÔNG TY AAM CTCP Thủy Sản MeKong ABT CTCP XNK Thủy Sản Bến Tre ACC CTCP Bê Tông Becamex ACL CTCP XNK Thủy Sản Cửu Long An Giang AGF CTCP XNK Thủy Sản An Giang ALP CTCP Đầu Tư Alphanam ANV CTCP Nam Việt APC CTCP Chiếu Xạ An Phú ASM CTCP Đầu Tư &XD Sao Mai Tỉnh An Giang ASP CTCP Tập Đồn Dầu Khí An Pha ATA CTCP Ntaco AVF CTCP Việt An BBC CTCP Bibica BCE CTCP XD & Giao Thơng Bình Dương BCI CTCP Đầu Tư Xây Dựng Bình Chánh BGM CTCP Khai Thác & Chế Biến KS Bắc Giang BHS CTCP Đường Biên Hòa BMC CTCP Khống Sản Bình Định BMP CTCP Nhựa Bình Minh BRC CTCP Cao Su Bến Thành BT6 CTCP Beton BTP CTCP Nhiệt Điện Bà Rịa BTT CTCP Thương Mại DV Bến Thành C21 CTCP Thế Kỷ 21 C47 CTCP Xây Dựng 47 CCI CTCP ĐT Phát Triển CN - TM Củ Chi CCL CTCP ĐT&PT Đơ Thị Dầu Khí Cửu Long CDC CTCP Chương Dương CIG CTCP COMA 18 CII CTCP ĐT Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp.Hồ Chí Minh CLC CTCP Cát Lợi CLG CTCP ĐT & PT Nhà Đất Cotec CLW CTCP Cấp Nước Chợ Lớn CMG CTCP Tập Đồn Cơng Nghệ CMC CMT CTCP Cơng Nghệ Mạng & Truyền Thông CMV CTCP Thương Nghiệp Cà Mau CMX CTCP Chế Biến Thủy Sản & XNK Cà Mau CNG CTCP CNG Việt Nam CNT CTCP Xây Dựng & KD Vật Tư COM CTCP Vật Tư Xăng Dầu CSM CTCP CN Cao Su Miền Nam CTD CTCP Xây Dựng Cotec CTI CTCP ĐT PT Cường Thuận IDICO CYC CTCP Gạch Men Chang Yih D2D CTCP PT Đô Thị Công Nghiệp Số DAG CTCP Tập Đồn Nhựa Đơng Á DCL CTCP Dược Phẩm Cửu Long DCT CTCP Tấm Lợp VLXD Đồng Nai DHA CTCP Hóa An DHC CTCP Đơng Hải Bến Tre DHG CTCP Dược Hậu Giang DIC CTCP Đầu Tư &Thương Mại DIC DIG TCT Cổ Phần Đầu Tư Phát Triển XD DLG CTCP Tập Đoàn Đức Long Gia Lai DMC CTCP XNK Y Tế Domesco DPM TCT Phân Bón & Hóa Chất Dầu Khí – CTCP DPR CTCP Cao Su Đồng Phú DQC CTCP Bóng Đèn Điện Quang DRC CTCP Cao Su Đà Nẵng DRH CTCP Đầu Tư Căn Nhà Mơ Ước DSN CTCP Công Viên Nước Đầm Sen DTA CTCP Đệ Tam DTL CTCP Đại Thiên Lộc DTT CTCP Kỹ Nghệ Đô Thành DVP CTCP ĐT & PT Cảng Đình Vũ DXG CTCP DV & XD Địa Ốc Đất Xanh DXV CTCP Vicem Vật Liệu Xây Dựng Đà Nẵng ELC CTCP ĐT Phát Triển CN Điện Tử - Viễn Thông EVE CTCP Everpia Việt Nam FDC CTCP Ngoại Thương & PT ĐT Tp.HCM FDG CTCP DOCIMEXCO FLC CTCP Tập Đoàn FLC FMC CTCP Thực Phẩm Sao Ta FPT CTCP FPT GDT CTCP Chế Biến Gỗ Đức Thành GIL CTCP SXKD & XNK Bình Thạnh GMC CTCP SX-TM May Sài Gòn GMD CTCP Đại Lý Liên Hiệp Vận Chuyển GTA CTCP Chế Biến Gỗ Thuận An GTT CTCP Thuận Thảo HAG CTCP Hoàng Anh Gia Lai HAI CTCP Nơng Dược H.A.I HAP CTCP Tập Đồn Hapaco HAS CTCP Hacisco HAX CTCP Dịch Vụ Ơ Tơ Hàng Xanh HBC CTCP XD & KD Địa Ốc Hịa Bình HDC CTCP PT Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu HDG CTCP Tập Đồn Hà Đơ HLA CTCP Hữu Liên Á Châu HLG CTCP Tập Đồn Hồng Long HMC CTCP Kim Khí Tp.HCM HOT CTCP Du Lịch Dịch Vụ Hội An HPG CTCP Tập Đồn Hịa Phát HQC CTCP TV - TM - DV Địa Ốc Hồng Qn HRC CTCP Cao Su Hịa Bình HSG CTCP Tập Đồn Hoa Sen HSI CTCP Vật Tư Tổng Hợp & Phân Bón Hóa Sinh HT1 CTCP Xi Măng Hà Tiên HTI CTCP Đầu Tư Phát Triển Hạ Tầng IDICO HTL CTCP Kỹ Thuật & Ơtơ Trường Long HTV CTCP Vận Tải Hà Tiên HU1 CTCP Đầu Tư & Xây Dựng HUD1 HU3 CTCP Đầu Tư & Xây Dựng HUD3 HVG CTCP Hùng Vương HVX CTCP Xi Măng Vicem Hải Vân ICF CTCP Đầu Tư Thương Mại Thủy Sản IDI CTCP Đầu Tư & Phát Triển Đa Quốc Gia - IDI IJC CTCP Phát Triển Hạ Tầng Kỹ Thuật IMP CTCP Dược Phẩm Imexpharm ITA CTCP Đầu Tư Công Nghiệp Tân Tạo ITC CTCP Đầu Tư & KD Nhà Intresco ITD CTCP Công Nghệ Tiên Phong JVC CTCP Thiết Bị Y Tế Việt Nhật KAC CTCP Đầu Tư Địa Ốc Khang An KBC TCT PT Đô Thị Kinh Bắc - CTCP KDC CTCP Kinh Đô KDH CTCP Đầu Tư & KD Nhà Khang Điền KHA CTCP Xuất Nhập Khẩu Khánh Hội KHP CTCP Điện Lực Khánh Hịa KMR CTCP Mirae KSA CTCP Cơng Nghiệp Khống Sản Bình Thuận KSB CTCP Khống Sản & Xây Dựng Bình Dương KSH Tập Đồn Khống Sản Hamico KSS TCT Cổ Phần Khống Sản Na Rì Hamico KTB CTCP Đầu tư Khoáng sản Tây Bắc L10 CTCP Lilama 10 LAF CTCP Chế Biến Hàng XK Long An LBM CTCP Khoáng Sản & VLXD Lâm Đồng LCG CTCP Licogi 16 LCM CTCP Khai Thác & Chế Biến KS Lào Cai LGC CTCP Cơ Khí - Điện Lữ Gia LGL CTCP ĐT & PT Đô Thị Long Giang LHG CTCP Long Hậu LIX CTCP Bột Giặt Lix LM8 CTCP Lilama 18 LSS CTCP Mía Đường Lam Sơn MCG CTCP Cơ Điện & XD Việt Nam (MECO) MCP CTCP In & Bao Bì Mỹ Châu MDG CTCP Miền Đông MHC CTCP Hàng Hải Hà Nội MPC CTCP Tập Đoàn Thủy Sản Minh Phú MSN CTCP Tập Đoàn Masan MTG CTCP MTGas NAV CTCP Nam Việt NBB CTCP Đầu Tư Năm Bảy Bảy NHS CTCP Đường Ninh Hịa NHW CTCP Ngơ Han NKG CTCP Thép Nam Kim NNC CTCP Đá Núi Nhỏ NSC CTCP Giống Cây Trồng Trung Ương NTL CTCP Phát Triển Đô Thị Từ Liêm NVN CTCP Nhà Việt Nam NVT CTCP BĐS Du Lịch Ninh Vân Bay OGC CTCP Tập Đoàn Đại Dương OPC CTCP Dược Phẩm OPC PAC CTCP Pin Ắc Quy Miền Nam PAN CTCP Xuyên Thái Bình PDN CTCP Cảng Đồng Nai PDR CTCP Phát Triển BĐS Phát Đạt PET TCT Cổ Phần DV Tổng Hợp Dầu Khí PGC TCT Gas Petrolimex - CTCP PGD CTCP Phân Phối Khí Thấp Áp Dầu khí VN PHR CTCP Cao Su Phước Hòa PIT CTCP Xuất Nhập Khẩu Petrolimex PJT CTCP VT Xăng Dầu Đường Thủy Petrolimex PNC CTCP Văn Hóa Phương Nam PNJ CTCP Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận POM CTCP Thép Pomina PPC CTCP Nhiệt Điện Phả Lại PPI CTCP Phát Triển Hạ Tầng & BĐS TBD PTB CTCP Phú Tài PTC CTCP Đầu Tư & Xây Dựng Bưu Điện PTL CTCP ĐT Hạ Tầng & Đô Thị Dầu Khí PVD TCT Cổ Phần Khoan & DV Khoan Dầu Khí PVT TCT Cổ Phần Vận Tải Dầu Khí PXI CTCP XD Cơng Nghiệp & Dân Dụng Dầu Khí PXL CTCP Đầu Tư Xây Dựng TM Dầu Khí - IDICO PXM CTCP Xây Lắp Dầu Khí Miền Trung PXS CTCP Kết Cấu Kim Loại & Lắp Máy Dầu Khí PXT CTCP Xây Lắp Đường Ống Bể Chứa Dầu Khí QCG CTCP Quốc Cường Gia Lai RAL CTCP Bóng Đèn Phích Nước Rạng Đông RDP CTCP Nhựa Rạng Đông REE CTCP Cơ Điện Lạnh RIC CTCP Quốc Tế Hoàng Gia SAM CTCP Đầu Tư & Phát Triển Sacom SAV CTCP Hợp Tác Kinh Tế & XNK Savimex SBA CTCP Sông Ba SBC CTCP Vận Tải & Giao Nhận Bia Sài Gòn SBT CTCP Bourbon Tây Ninh SC5 CTCP Xây Dựng Số SCD CTCP Nước Giải Khát Chương Dương SEC CTCP Mía Đường - Nhiệt Điện Gia Lai SFC CTCP Nhiên Liệu Sài Gòn SFI CTCP Đại Lý Vận Tải SAFI SGT CTCP Cơng Nghệ Viễn Thơng Sài Gịn SHI CTCP Quốc Tế Sơn Hà SJD CTCP Thủy Điện Cần Đơn SJS CTCP ĐT PT Đô Thị & KCN Sông Đà SMA CTCP Thiết Bị Phụ Tùng Sài Gòn SMC CTCP Đầu Tư Thương Mại SMC SPM CTCP SPM SRC CTCP Cao Su Sao Vàng SRF CTCP Kỹ Nghệ Lạnh SSC CTCP Giống Cây Trồng Miền Nam ST8 CTCP Siêu Thanh STG CTCP Kho Vận Miền Nam STT CTCP Vận Chuyển Sài Gòn Tourist SVC CTCP Dịch Vụ Tổng Hợp Sài Gịn SVT CTCP Cơng Nghệ Sài Gịn Viễn Đơng SZL CTCP Sonadezi Long Thành TAC CTCP Dầu Thực Vật Tường An TBC CTCP Thuỷ Điện Thác Bà TCL CTCP Đại Lý Giao Nhận VT Xếp Dỡ Tân Cảng TCM CTCP Dệt May - ĐT - TM Thành Công TCR CTCP Công Nghiệp Gốm Sứ Taicera TDC CTCP KD & PT Bình Dương TDH CTCP Phát Triển Nhà Thủ Đức TDW CTCP Cấp Nước Thủ Đức THG CTCP Đầu Tư Và Xây Dựng Tiền Giang TIC CTCP Đầu Tư Điện Tây Nguyên TIE CTCP TIE TIX CTCP SXKD XNK DV & ĐT Tân Bình TLG CTCP Tập Đồn Thiên Long TLH CTCP Tập Đoàn Thép Tiến Lên TMP CTCP Thủy Điện Thác Mơ TMS CTCP Transimex-SaiGon TMT CTCP Ơ Tơ TMT TNA CTCP Thương Mại XNK Thiên Nam TNC CTCP Cao Su Thống Nhất TNT CTCP Tài Nguyên TPC CTCP Nhựa Tân Đại Hưng TRA CTCP Traphaco TRC CTCP Cao Su Tây Ninh TS4 CTCP Thủy Sản Số TSC CTCP Vật Tư Kỹ Thuật Nông Nghiệp Cần Thơ TTF CTCP Tập Đoàn Kỹ Nghệ Gỗ Trường Thành TTP CTCP Bao Bì Nhựa Tân Tiến TV1 CTCP Tư Vấn Xây Dựng Điện TYA CTCP Dây & Cáp Điện Taya Việt Nam UDC CTCP XD & PT Đô Thị Tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu UIC CTCP ĐT PT Nhà & Đô Thị Idico VCF CTCP Vinacafé Biên Hòa VFG CTCP Khử Trùng Việt Nam VHC CTCP Vĩnh Hoàn VHG CTCP Đầu Tư & Sản Xuất Việt Hàn VIC Tập đoàn VINGROUP - CTCP VID CTCP ĐT PT Thương Mại Viễn Đông VIP CTCP Vận Tải Xăng Dầu Vipco VIS CTCP Thép Việt Ý VLF CTCP Lương Thực Thực Phẩm Vĩnh Long VMD CTCP Y Dược Phẩm Vimedimex VNA CTCP Vận Tải Biển Vinaship VNE TCT Cổ Phần Xây dựng Điện Việt Nam VNG CTCP Du Lịch Golf Việt Nam VNH CTCP Thủy Hải Sản Việt Nhật VNI CTCP Đầu Tư Bất Động Sản Việt Nam VNL CTCP Giao Nhận Vận Tải & Thương Mại VNM CTCP Sữa Việt Nam VNS CTCP Ánh Dương Việt Nam VOS CTCP Vận Tải Biển Việt Nam VPH CTCP Vạn Phát Hưng VPK CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật VRC CTCP Xây Lắp & Địa Ốc Vũng Tàu VSC CTCP Container Việt Nam VSH CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh VSI CTCP Đầu Tư & Xây Dựng Cấp Thoát Nước VST CTCP Vận Tải & Thuê Tàu Biển Việt Nam VTB CTCP Vietronics Tân Bình VTF CTCP Thức Ăn Chăn Ni Việt Thắng VTO CTCP Vận Tải Xăng Dầu Vitaco ... 60 PHỤ LỤC TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY TĨM TẮT Đề tài kiểm định tác động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức Việt Nam Tác giả sử dụng mẫu gồm 271 công ty niêm yết... thực nghiệm giới cấu trúc sở hữu có tác động đến sách cổ tức công ty Bài nghiên cứu tập trung vào vấn đề kiểm định xem cấu trúc sở hữu có tác động đến sách cổ tức công ty niêm yết Sở giao dịch Chứng... động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức cơng ty Trong chương này, tác giả trình bày sở lý thuyết sách cổ tức đưa chứng thực nghiệm giới tác động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức cơng ty Chương - Phương