Rủi ro của các nhà đầu tư gây nhiễu trên các thị trường tài chính (Nhóm 4)

Rủi ro của các nhà đầu tư gây nhiễu trên các thị trường tài chính (Nhóm 4)Bài thuyết trình Rủi ro của các nhà đầu tư gây nhiễu trên các thị trường tài chính (Nhóm 4) với các nội Bài thuyết trình Rủi ro của các nhà đầu tư gây nhiễu trên các thị trường tài chính (Nhóm 4) với các nội Bài thuyết trình Rủi ro của các nhà đầu tư gây nhiễu trên các thị trường tài chính (Nhóm 4) với các nội

Chuyên đề: Rủi ro nhà đầu tư gây nhiễu thị trường tài GVHD: Cơ Trần Thị Hải Lý Nhóm – TCDN Đêm – K19 DANH SÁCH NHÓM  Vũ Thị Anh Đào  Phan Văn Nhựt  Trần Thị Hoa Phi  Phạm Thị Quỳnh Nương Ngô Thị Kim Oanh  Trương Thị Thanh Nhàn  Hồ Lũy Muối  Nguyễn Thị Thanh Nhàn Nội dung trình bày Giới thiệu chung Giới thiệu chung Kiểm Tập Làm trung sáng chứng tỏ cách số rõ sựnhà ràng khác đầu thường tư giới gây hạn nhiễu tài phi kinhlýdoanh trí có chê niề Mục tiêu nghiên cứu Giới thiệu chung Figlewski Shiller Friedman (1984), (1953) (1979): Campbell cóFama thể và(1965): Kyle (1987): thời nhà gianác đầu cảm dài tư với gây chorủi nhiễu cácroNĐT thìbản khơng gâycónhiễu thể thể ch ản m Giới thiệu chung Mơ hình chéo mở giai rộng đoạn có khơng kế thừa kế thừa Mơ hình chéo giai đoạn khơng có kế thừa Khơng Các đạicó diện giaiquyết kế thừa đoạn định định tiêu cung dùng ứng đầu laolàtiên động chọn danh mục ĐT cịn trẻ Mơ hình chéo giai đoạn khơng có kế thừa  Các đại diện nhà đầu tư tinh vi tối đa hoá hữu dụng:  Các đại diện nhà đầu tư thiếu thông tin tối đa hoá hữu dụng: Sự khác biệt (4) (6) kỳ cuối (6), mà nắm ngộ nhận thu nhập kỳ vọng nhà đầu tư gây nhiễu từ việc nắm giữ λtn đơn vị tài sản rủi ro Mơ hình chéo giai đoạn khơng có kế thừa  Giải (4) (6) sản lượng hiển thị cho việc nắm giữ (u) đại diện: Mơ hình chéo giai đoạn khơng có kế thừa  Hàm giá cả: Phương trình (9) cho thấy giá tài sản rủi ro kỳ t hàm ngộ nhận kỳ t nhà đầu tư gây nhiễu (pt), tham số công nghệ (r) hành vi (γ) mơ hình, thời điểm phân phối giá pt+1 giai đoạn trước 10 Mơ hình chéo giai đoạn khơng có kế thừa Điều khoản sau thứ ba hai ởở(12) ở(12) (12) thể thểlàhiện điểm được độ sự(trung lệch dao động tâm) ptgiá từ giá mơtrị tài hình sảnbảC c 12 Mơ hình chéo giai đoạn có kế thừa Tác giả đưa thêm yếu tố kế thừa mơ hình hai giai đoạn phần không cho phép kiểm tra tích lũy cải nhà đầu tư gây nhiễu Các nhà đầu tư kế thừa thành viên gia đình, hình ảnh có liên quan nhà đầu tư tham gia thị trường quỹ hưu trí tìm kiếm người quản lý tiền 13 Mơ hình chéo giai đoạn có kế thừa Phương pháp thứ đầu hai tiêncủa định tác giả, đề mà cácnhà nhàđầu đầutư tưmới mớichỉ lựađáp chọn t 14 Mơ hình chéo giai đoạn có kế thừa  Mơ hình bắt chước dựa lợi nhuận thực mà khơng có rủi ro bản: đặt μt độ nhạy cảm nhóm nhà đầu tư gây nhiễu Rn Ri mức lợi nhuận nhà đầu tư gây nhiễu nhà đầu tư tinh vi, giả định rằng:  Với ζ tỷ lệ mà nhà đầu tư tăng thêm trở thành nhà đầu tư gây nhiễu cho đơn vị lợi nhuận thay đổi Công thức (20) thành công mô rằng: chiến lược đầu tư làm cho người thay đổi theo giàu 15 Mơ hình chéo giai đoạn có kế thừa Trong cơng thức số 12, quy luật xác định giá với số lượng nhà đầu tư gây nhiễu không đổi, với μ thay đổi thành μt , giới hạn ζ hội tụ mức quy luật xác định giá cả, mơ hình mô Nếu phần nhà đầu tư gây nhiễu là: μt có khuynh hướng giảm Nếu μt lớn μ*, nhà đầu tư gây nhiễu tạo nhiều mức giá rủi ro làm cho nhà đầu tư tinh vi khó khăn để suy xét điều chống lại họ Và số lượng nhà đầu tư gây nhiễu kiếm mức lợi nhuận trung bình nhiều nhà đầu tư tinh vi 16 Mơ hình chéo giai đoạn có kế thừa  Phần mở rộng với rủi ro bản: Mục mở rộng mơ hình mơ cho trường hợp có rủi ro cho phần tài sản khơng an tồn Tài sản u cầu là: 17 Mơ hình chéo giai đoạn có kế thừa  Hàm số giá có rủi ro chuyển từ (21) thành: giới hạn ζ tiến zero 18 Mơ hình chéo giai đoạn có kế thừa Mệnh đề: Quy luật định giá đưa (27) luật mô (20) Giả sử phương trình E{ΔR(μ)} = có nghiệm khoảng μ Є [0, 1] Chú ý dãy số kinh tế có n biến, khác giá trị thông số mô ζ n, ζ n → n → ∞ Ta có δ > E(μt) → μ≥ δ n → ∞, mong đợi lấy phân phối ổn định μt 19 Mơ hình chéo giai đoạn có kế thừa Số lượng Nhà Sự mơ đầuphỏng tư nhà tinh đầu vi tư tốigây đadựa hóa nhiễu tính phụ hữu thuộc nhận dụng biết vào mong mục khác đợitiêu thực thực tế, vềtính tính củ hữ h 20 Mơ hình chéo mở rộng  Quan hệ lợi nhuận mong đợi nhà đầu tư gây nhiễu nhà đầu tư tinh vi Điểm khác biệt tổng lợi nhuận nhà đầu tư gây nhiễu tổng lợi nhuận nhà đầu tư tinh vi kết khác biệt việc nắm giữ tài sản có rủi ro họ lợi nhuận tăng thêm đơn vị tài sản có rủi ro Ta có lợi tức mong đợi vơ điều kiện toàn thể: Lợi nhuận mong đợi nhà đầu tư gây nhiễu tương ứng với lợi nhuận mong đợi nhà đầu tư tinh vi gia tăng nhà đầu tư gây nhiễu giữ mức trung bình tài sản có rủi ro kiếm lượng lớn lợi nhuận để chấp nhận rủi ro 21 Mơ hình chéo mở rộng Một số khác thường tài chính, điển hình trị chơi Mehra-Presscott   Các nhà đầu tư thiếu thông tin kiếm mức lợi nhuận mong đợi cao mà tài sản khơng an tồn định giá thấp giá trị làm sáng tỏ trị chơi MehraPrescott (1986) tiếng Mehra Prescott (1986) cho thấy lợi nhuận bình quân thực nhận vốn cổ phần US sáu mươi năm khoảng 8%, doanh thu thực trái phiếu an toàn khoảng Phí bảo hiểm vốn cổ phần Mehra-Prescott thu kinh tế chứng cho đề xuất mà lợi nhuận mong đợi kỳ vọng nhà đầu tư thiếu thơng tin cao nhà đầu tư tinh vi 22 Mơ hình chéo mở rộng Những quan sát tài doanh nghiệp Sự phân bổ dịng tiền cơng ty miễn cưỡng giá trị thị trường lại cao: - Giá cổ phần công ty tăng tăng cổ tức, chuyển nợ thành CP mua lại CP - Giá CP giảm công ty cắt giảm cổ tức phát hành CP Những rủi ro đầu tư mang lại loại chi phí mà CK giao dịch rộng rãi công chúng phải hứng chịu 23 Kết luận Rủi ro mà khơng thể tiên đốn quan điểm nhà đầu tư 24 Kết luận Nhiều hành vi người kinh doanh chênh lệch giá chuyên 25 Cám ơn cô bạn lắng nghe ! 26 ... có rủi ro bản: đặt μt độ nhạy cảm nhóm nhà đầu tư gây nhiễu Rn Ri mức lợi nhuận nhà đầu tư gây nhiễu nhà đầu tư tinh vi, giả định rằng:  Với ζ tỷ lệ mà nhà đầu tư tăng thêm trở thành nhà đầu tư. .. nhuận mong đợi nhà đầu tư gây nhiễu nhà đầu tư tinh vi Điểm khác biệt tổng lợi nhuận nhà đầu tư gây nhiễu tổng lợi nhuận nhà đầu tư tinh vi kết khác biệt việc nắm giữ tài sản có rủi ro họ lợi nhuận... nhà đầu tư gây nhiễu tạo nhiều mức giá rủi ro làm cho nhà đầu tư tinh vi khó khăn để suy xét điều chống lại họ Và số lượng nhà đầu tư gây nhiễu kiếm mức lợi nhuận trung bình nhiều nhà đầu tư tinh