Sự truyền dẫn lãi suất của chính sách tiền tệ đến lãi suất cho vay tại các ngân hàng thương mại việt nam khu vực TP HCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ TUYẾT CHI SỰ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LÃI SUẤT CHO VAY TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG VIỆT NAM KHU VỰC THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành: Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS TRẦN HOÀNG NGÂN TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 ĐẾN MẠI LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài nghiên cứu thực Các số liệu kết nghiên cứu luận văn trung thực Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm nội dung khoa học đề tài nghiên cứu Tp Hồ Chí Minh, ngày 26 tháng 01 năm 2015 Người thực Nguyễn Thị Tuyết Chi MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA L IăCAMăĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HI U, CHỮ VI T TẮT DANH MỤC CÁC B NG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ,ăĐ TH PH N MỞ Đ U CH NGă1: CHÍNH SÁCH TI N T 1.1 Tổng quan v lãi su t 1.1.1 Khái niệm số lý thuyết lãi suất 1.1.1.1 Lý thuyết C.Mác 1.1.1.2 Lý thuyết J.M.KEYNES 1.1.1.3 Lý thuyết trường phái trọng tiền 1.1.2 Phân loại lãi suất: 1.1.2.1 Căn vào tiêu thức quản lý vĩ mô 1.1.2.2 Căn vào tiêu thức nghiệp vụ tín dụng 1.1.2.3 Căn vào tiêu thức biến động giá trị tiền tệ 1.1.2.4 Căn vào loại tiền cho vay 1.1.2.5 Căn theo phương pháp tính lãi 1.1.2.6 Căn vào mức ổn định lãi suất 1.1.2.7 Căn vào thời hạn tín dụng 1.2 Tổng quan v s truy n d n c a sách ti n t 1.2.1 Sự truyền dẫn sách tiền tệ 1.2.1.1 1.2.1.2 Các kênh truyền dẫn chế tác động sách tiền tệ 1.2.1.2.1 Kênh lãi suất truyền thống 1.2.1.2.2 Những kênh giá tài sản khác 1.2.1.2.2.1 Kênh tỷ giá hối đoái 1.2.1.2.2.2 Những kênh giá cổ p 1.2.1.2.3 Các kênh tín dụng 1.2.1.2.3.1 Kênh cho vay ngân h 1.2.1.2.3.2 Bảng cân đối tài sản 1.3 Tổng quan v 1.3.1 Khái niệm 1.3.2 Cơ chế truyền dẫn lãi suất 1.3.2.1 Lựa chọn mức lãi suất mục tiêu 1.3.2.2 Lựa chọn mơ hình kiểm sốt lãi suất mục tiêu 1.3.3Một số nghiên cứu trước đâ 1.3.4Các nhân tố tác động đến tru 1.3.4.1 Tính minh bạch sách tiền tệ 1.3.4.2 Tính cạnh tranh hệ thống ngân hàng 1.3.4.3 Cấu trúc tài ngân hàng K TLU CH SÁCHăĐ N LÃI SU VI T NAM KHU V 2.1 NGă2: Th c tr ng v 2.1.1Sự biến động lãi suất 2.1.1.1 Sự biến động lãi suất 2.1.1.2 Sự biến động lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu 2.1.2Sự biến động lãi suất cho v 2.1.2.1 Tình hình hoạt động kinh doanh 2.1.2.1.1 Về tình hình tín dụng 2.1.2.1.2 Về khả sinh lời 2.1.2.2 Sự biến động lãi suất cho vay 2.2 Nghiên cứu th c nghi m v lãi su t cho vay c aăNgơnăhƠngăth Minh 2.2.1Dữ liệu phương pháp nghiê 2.2.1.1 2.2.1.2 Phương pháp nghiên cứu 2.2.1.2.1 Kiểm định tính dừng 2.2.1.2.2 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 2.2.1.2.3 Kiểm định tự tương quan 2.2.1.2.4 Phương trình truyền dẫn 2.2.1.2.5 Hồi quy không liên quan (Seemingly Unrelated Re 2.2.2 Kết nghiên cứu 2.2.2.1 Kết kiểm tra tính dừng 2.2.2.2 Kiểm định đồng liên kết 2.2.2.3 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 2.2.2.4 Kiểm định tự tương quan 2.2.2.5 Phương trình hồi quy 2.2.3 Phân tích lý giải kết nghiên cứu 2.2.3.1 Sự truyền dẫn ngắn hạn 2.2.3.2 Sự truyền dẫn dài hạn K T LU NăCH CH TRUY N D 3.1 3.2 NGă3: Đ nhăh ngăđi u hành Chính sách ti n t nĕmă2014 Mts sách ti n t 3.2.1 Nhóm giải pháp vĩ mơ 3.2.1.1 Nâng cao hiệu điều hành Chính sách tiền tệ 3.2.2 Nhóm giải pháp vi mô 3.2.2.1 3.2.2.2 Đối với Ngân hàng thương mại K T LU NăCH K T LU N TÀI LI U THAM KH O PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Viết Tắt ABBank ACB ADF Agribank BIDV CPI DF ECB FED FGLS GDP GLS HDBank MPS NHNN NHTM NHTMCP NHTW NVTTM OECD OLS RBNZ USD Sacombank SHB SUR TBCN TCTD VNĐ XHCN DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị lãi suất cho vay Bảng 2.2: Kết kiểm định nghiệm đơn vị lãi suất tái chiết khấu Bảng 2.3: Kết kiểm định nghiệm đơn vị lãi suất tái cấp vốn Bảng 2.4: Kết kiểm định đồng liên kết lãi suất cho vay lãi suất tái cấp vốn Bảng 2.5: Kết kiểm định đồng liên kết lãi suất cho vay lãi suất tái chiết khấu Bảng 2.6: Kết kiểm định phương sai thay đổi lãi suất cho vay lãi suất tái cấp vốn Bảng 2.7: Kết kiểm định phương sait hay đổi lãi suất cho vay lãi suất tái chiết khấu Bảng 2.8: Kết kiểm định tự tương quan lãi suất cho vay lãi suất tái cấp vốn Bảng 2.9: Kết kiểm định tự tương quan lãi suất cho vay lãi suất tái chiết khấu Bảng 2.10: Phương trình hồi quy lãi suất cho vay lãi suất tái cấp vốn Bảng 2.11: Phương trình hồi quy lãi suất cho vay lãi suất tái chiết khấu DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 2.1: Biểu đồ biến động lãi suất Hình 2.2: Biển đồ biến động lãi suất sách Hình 2.3: Biểu đồ biến động lãi suất cho vay năm 2008 Hình 2.4: Biểu đồ biến động lãi suất cho vay năm 2010 Hình 2.5: Biểu đồ biến động lãi suất cho vay năm 2011 Hình 2.6: Biểu đồ biến động lãi suất cho vay năm 2012 77 Đảm bảo tính bắt buộc thực chấp hành nghiêm việc thực thi sách tiền tệ Ngân hàng thương mại Lành mạnh hóa cạnh tranh Ngân hàng thương mại Một nhân tố tác động không nhỏ đến truyền dẫn khơng hồn tồn từ lãi suất sách đến lãi suất cho vay chủ thể NHTM Sự thờ thân NHTM thay đổi q trình điều hành sách tiền tệ NHNN, làm cho hiệu mà sách mang lại thấp Hơn nữa, cạnh tranh không lành mạnh NHTM với nhau, làm cho điều chỉnh lãi suất NHTM không tuân theo quy luật cung cầu thị trường, mà thay đổi xuất phát từ lợi ích riêng mục đích riêng ngân hàng Nên NHTM làm chệnh ý nghĩa cạnh tranh Vì ta thấy hành động ngân hàng vơ tình vật cản việc truyền dẫn từ sách tiền tệ đến kinh tế, cụ thểhơn vật cản q trình truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất cho vay Xây dựng chuẩn hóa nguyên tắc việc ký kết hợp đồng tín dụng Ngân hàng thương mại khách hàng theo quy định NHNN Từ đó, thay đổi sách lãi suất NHNN NHTM thể xác vào giao kết ngân hàng khách hàng Qua góp phần làm cho q trình truyền dẫn cải thiện tốc độ mức độ 78 KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương thể định hướng điều hành sách tiền tệ NHTW năm 2014 Cụ thể: tiếp tục theo đuổi mục tiêu kiểm sốt lạm phát khơng vượt q mục tiêu Quốc hội phê chuẩn, ổn định tiền tệ hệ thống TCTD, góp phần ổn định kinh tế vĩ mơ, hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế Và với hai nhóm giải pháp vi mơ vĩ mô, để nâng cao khả truyền dẫn lãi suất sách tiền tệ đến lãi suất cho vay cần phối kết hợp nhiều yếu tố Cụ thể, mơi trường vĩ mơ, NHNN NHTM 79 KẾT LUẬN Qua nghiên cứu giúp xác định ước lượng mức độ tốc độ truyền dẫn thực từ lãi suất sách đến lãi suất cho vay Để từ góp phần làm sáng tỏ góc tối việc ban hành điều hành sách tiền tệ NHNN thờ lách luật hệ thống NHTM làm cho tính hiệu từ sách tiền tệ mang lại giảm thấp trầm trọng Chính lẽ mà độ trễ việc thực thi sách bị kéo dài Từ việc ước lượng giá trị thực sự truyền dẫn lãi suất, nghiên cứu có phân tích lý giải đáng giá, để từ đưa đề xuất để góp phần cải thiện mức độ thấp truyền dẫn với chủ thể liên quan liên quan dự báo xu hướng thời gian tới trình truyền dẫn lãi suất Tuy nhiên nghiên cứu gặp phải giới hạn định, phạm vi nghiên cứu hẹp, gói gọn số NHTM thuộc địa bàn Thành Phố Hồ Chí Minh, bỏ qua giai đoạn truyền dẫn thứ truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất thị trường (lãi suất trái phiếu phủ, lãi suất liên ngân hàng ), chưa chi tiết q trình truyền dẫn từ lãi suất sách đến loại lãi suất cho vay, như: lãi suất cho vay tiêu dùng, lãi suất cầm cố, lãi suất chấp ), nghiên cứu mảng nhỏ lãi suất bán lẻ bỏ qua truyền dẫn đến lãi suất huy động Từ giới hạn mà đề tài chưa thể hoàn thiện trên, hy vọng nghiên cứu sau nghiên cứu truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất cho vay phạm vi rộng để tăng tính thuyết phục đề tài, mức độ nghiên cứu chi tiết để từ có đề xuất giải pháp xác thực với thực tế nảy sinh, góp phần có đóng góp thực có ích cho công điều hành sách tiền tệ NHNN TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục Tài liệu Tiếng Việt Đinh Thị Thu Hồng Phạm Đình Mạnh, 2013 Hiệu Quả Của Chính Sách Tiền Tệ Thơng Qua Kênh Truyền Dẫn Lãi Suất Tạp Chí Phát Triển Và Hội Nhập, ngày 20 tháng 9, trang 39-47 Lê Văn Danh, 2005 Chính Sách Tiền Tệ Và Điều Tiết Vĩ Mô 2nd ed Hà Nội: Nhà Xuất Bản Tài Chính Nguyễn Đình Luận, 2013 Cơ Chế Điều Hành Lãi Suất Của Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam Và Đề Xuất Các Chính Sách Tạp Chí Phát Triển Và Hội Nhập, ngày 20 tháng 7, trang 16-20 Tơ Kim Ngọc, 2003 Lựa Chọn Mơ Hình Nào Cho Cơ Chế Kiểm Soát Lãi Suất Của Việt Nam In: B S Hùng, ed Cơ Chế Điều Hành Lãi Suât Thị Trường Tiền Tệ Của Ngân Hàng Trung Ương Hà Nội: Nhà Xuất Bản Thống Kê, trang 59-67 Danh mục Tài liệu Tiếng Anh Bernanke, B & Gertler, M., 1995 Inside The Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission Journal of Economics Perspective, Issue 9, pp 2748 Bondt, G D., 2002 Retail Bank Interest Rate Pass-Through: New Evidence At The Euro Area Level European Central Bank Working Paper Series, Issue 136, pp 1-23 Bryant, Ralph, Hooper, P & Mann, C., 1993 Evaluating Policy Regimes New Empirical Research In Empirical Macroeconomics, Washington D.C: Brookings Institution Chong, B S., Liu, M H & Shrestha, K., 2006 Monetary Transmission Via The Administered Interest Rate Channel Journal of Banking and Finance, Issue 5, pp 1467-1484 Cottarelli, C & Kourelis, A., 1994 Financial Structure, Banking Lending Rate, and The Transmission Mechanism of Monetary Policy IMF Working Paper, Issue 41, pp 587-623 Geraats, P M., 2001 Why A Dopt Transparency? The Publication Of Central Bank Forecasts European Central Bank Working Paper Series, Issue 41, pp 1-40 Heffernan, S A., 1997 Modelling British Interest Rate Adjustment: An Error Correction Approach Economica, Issue 64, pp 211-231 Hofmann, B & Mizen, P., 2004 Interest Rate Pass-Through and Monetary Transmission: Evidence From Individual Financial Institutions Retail Rate Economica, Issue 79, pp 99-123 Liu, M.-H., Margaritis, D & Rad, A T., 2005 Monetary Policy Transparency and Pass-Through of Retail Interest Rates Enterprise and Innovation Research Paper Series , Issue 23, pp 1-37 10 Mishkin, F S., 1996 The Channels of Monetary Transmission: Lessons for Monetary Policy National Bureau of Economic Research Working Paper Series, Issue 5464, pp 1-27 11 Mojon, B., 2000 Financial Structure And The Interest Rate Channel of ECB Monetary Policy European Central Bank Working Paper Series, Issue 40, pp 01-24 12 Paisley, J., 1994 A Model of Building Society Interest Rate Setting Bank of England Working Paper, Issue 0142-6753, pp 1-36 13 Sander, H & Kleimeier, S., 2004 Convergence in Eurozone Retail Banking? What Interest Rate Pass-Through Tells Us About Monetary Policy Transmission Competition And Integration Journal of Inernational Money and Finance, Issue 23, pp 461-492 14 Sek, S K., Tai, P N & Har, W M., 2012 Interest Rate Pass-Through and Monetary Transmission In Asia International Journal Of Economics And Finance, Issue 2, pp 163-174 15 Taylor, J B., 1993 Macroeconomic Policy In A World Economy From Econometric Design To Practical Operation, New York: W W Norton 16 Tobin, J., 1969 A General Equilibrium Approach To Monetary Theory Journal of Money Credit and Banking, Issue 1, pp 15-29 PHỤ LỤC (Nguồn: Tác giả trích dẫn bảng kết từ việc chạy mơ hình kinh tế lượng Eview) PHỤ LỤC 1: BIỂU ĐỒ PHÂN TÁN SỐ LIỆU Biểu đồ phân tán số liệu lãi suất cho vay – lãi suất tái cấp vốn: 22 20 LSCV 18 16 14 12 10 08 06 Biểu đồ phân tán số liệu lãi suất cho vay – lãi suất tái chiết khấu: 22 20 18 LSCV 16 14 12 10 08 04 06 08 10 LSTCK 12 14 PHỤ LỤC 2: BẢNG KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ Kiểm định nghiệm đơn vị - Lãi suất cho vay: Null Hypothesis: LSCV has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSCV) Method: Least Squares Date: 12/03/14 Time: 20:49 Sample (adjusted): 2008M02 2013M12 Included observations: 71 after adjustments Variable LSCV(-1) C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Kiểm định nghiệm đơnvị - Lãi suất tái cấp vốn: Null Hypothesis: LSTCV has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSTCV) Method: Least Squares Date: 12/03/14 Time: 20:50 Sample (adjusted): 2008M04 2013M12 Included observations: 69 after adjustments Variable LSTCV(-1) D(LSTCV(-1)) D(LSTCV(-2)) C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Kiểm định nghiệm đơn vị - Lãi suất tái chiết khấu: Null Hypothesis: LSTCK has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LSTCK) Method: Least Squares Date: 12/03/14 Time: 20:55 Sample (adjusted): 2008M04 2013M12 Included observations: 69 after adjustments Variable LSTCK(-1) D(LSTCK(-1)) D(LSTCK(-2)) C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 3: BẢNG KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ĐỒNG LIÊN KẾT Kiểm định đồng liên kết lãi suất cho vay lãi suất tái cấp vốn Date: 12/03/14 Sample (adjusted): 2008M04 2013M12 Included observations: 69 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LSCV LSTCV Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) None * At most * Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) None * At most * Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): LSCV -46.36305 8.762694 Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(LSCV) D(LSTCV) Cointegrating Equation(s): Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LSCV LSTCV 1.000000 -1.042589 (0.16069) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LSCV) -0.190558 (0.05548) D(LSTCV) 0.148057 (0.04586) Kiểm định đồng liên kết (lscv-lstck): Date: 12/03/14 Sample (adjusted): 2008M04 2013M12 Included observations: 69 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LSCV LSTCK Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) None * At most * * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Hypothesized No of CE(s) None * At most * Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): LSCV -45.84370 6.309672 Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(LSCV) D(LSTCK) Cointegrating Equation(s): Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LSCV 1.000000 Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LSCV) D(LSTCK) PHỤ LỤC 4: PHƯƠNG TRÌNH HỒI QUY Phương trình hồi quy: (LSCV-LSTCV) Dependent Variable: D(LSCV) Method: Least Squares Date: 12/18/14 Time: 20:39 Sample (adjusted): 2008M02 2013M12 Included observations: 71 after adjustments Variable C D(LSTCV) LSCV(-1) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Phương trình hồi quy: (LSCV-LSTCK) Dependent Variable: D(LSCV) Method: Least Squares Date: 12/18/14 Time: 20:11 Sample (adjusted): 2008M02 2013M12 Included observations: 71 after adjustments Variable C D(LSTCK) LSCV(-1) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 5: BẢNG KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TỰ TƯƠNG QUAN Kiểm định tự tương quan: (LSCV-LSTCV) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 12/18/14 Sample: 2008M02 2013M12 Included observations: 71 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable C D(LSTCV) LSCV(-1) RESID(-1) RESID(-2) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Kiểm định tự tương quan: (LSCV-LSTCK) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 12/18/14 Time: 20:32 Sample: 2008M02 2013M12 Included observations: 71 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable C D(LSTCK) LSCV(-1) RESID(-1) RESID(-2) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 6: BẢNG KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI Kiểm định phương sai thay đổi: (LSCV-LSTCV) Heteroskedasticity Test: Harvey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS Test Equation: Dependent Variable: LRESID2 Method: Least Squares Date: 12/18/14 Time: 20:40 Sample: 2008M02 2013M12 Included observations: 71 Variable C D(LSTCV) LSCV(-1) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Kiểm định phương sai thay đổi: (LSCV-LSTCK) Heteroskedasticity Test: Harvey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS Test Equation: Dependent Variable: LRESID2 Method: Least Squares Date: 12/18/14 Time: 20:17 Sample: 2008M02 2013M12 Included observations: 71 Variable C D(LSTCK) LSCV(-1) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ... truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất thị trường, giai đoạn thứ hai truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi suất cho vay bao gồm lãi suất huy động lãi suất cho vay Sự truyền dẫn từ lãi suất. .. VỀ SỰ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT CHÍNH SÁCH ĐẾN LÃI SUẤT CHO VAY TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM KHU VỰC THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 2.1 Thực trạng biến động lãi suất 2.1.1 Sự biến động lãi suất sách. .. Chương 1: Cơ sở lý thuyết truyền dẫn lãi suất sách tiền tệ Chương 2: Thực trạng truyền dẫn lãi suất sách đến lãi suất cho vay Ngân hàng thương mại Việt Nam khu vực Thành Phố Hồ Chí Minh Chương