Đo lường tác động của các nhân tố vĩ mô đến biến động giá vàng tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ TÚ LINH ĐO LƯỜNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ VĨ MÔ ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh - 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ TÚ LINH ĐO LƯỜNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ VĨ MÔ ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS TRẦN THỊ MỘNG TUYẾT Tp Hồ Chí Minh - 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Đo lường tác động nhân tố vĩ mô đến biến động giá vàng Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng hướng dẫn TS Trần Thị Mộng Tuyết Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận văn Thành phố Hồ Chí Minh, 2016 Tác giả Nguyễn Thị Tú Linh MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Giới thiệu vấn đề nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu: 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu luận văn 1.7 Ý nghĩa khoa học thực tiễn luận văn CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ VĨ MÔ TÁC ĐỘNG ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 2.1 Nền tảng lý thuyết vấn đề nghiên cứu 2.1.1 Khái niệm, đặc tính chức vàng .7 2.1.1.1 Khái niệm 2.1.1.2 Đặc tính 2.1.1.3 Chức trao đổi tiền tệ 2.1.1.4 Vàng công cụ đầu tư tài 2.1.2 Khái quát thị trường vàng 2.1.2.1 Khái niệm 2.1.2.2 Đặc điểm thị trường vàng 10 2.1.2.3 Các chủ thể tham gia thị trường vàng 10 2.1.3 Cơ sở lý thuyết giá vàng yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng 11 2.1.3.1 Cơ sở lý thuyết giá vàng 11 2.1.3.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng 13 2.2 Ý nghĩa việc bình ổn thị trường vàng Việt Nam 16 2.3 Tổng quan nghiên cứu trước tác động yếu tố vĩ mô đến biến động giá vàng 17 2.3.1 Các nghiên cứu giới 17 2.3.2 Các nghiên cứu Việt Nam 19 2.4 Lý luận nhân tố tác động đến giá vàng 21 2.4.1 Tỷ giá hối đoái giá vàng 21 2.4.2 Chỉ số giá tiêu dùng giá vàng 23 2.4.3 Lãi suất giá vàng 24 2.4.4 Giá vàng giới giá vàng nước 26 2.4.5 Giá vàng giá dầu 27 2.5 Đề xuất hướng nghiên cứu luận văn 28 KẾT LUẬN CHƯƠNG 28 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ VĨ MÔ ẢNH HƯỞNG ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG VIỆT NAM 29 3.1 Đặc điểm thị trường vàng Việt Nam 29 3.2 Diễn biến giá vàng Việt Nam yếu tố vĩ mô giai đoạn 1996-2015 33 3.2.1 Diễn biến giá vàng Việt Nam giai đoạn 1996-2015 33 3.2.2 Diễn biến giá vàng giới 36 3.2.3 Diễn biến giá dầu giới 38 3.2.4 Diễn biến lãi suất nước 42 3.2.5 Diễn biến số lạm phát 45 3.2.5.1 Diễn biến số lạm phát Việt Nam 45 3.2.5.2 Diễn biến số lạm phát Mỹ 47 3.2.6 Diễn biến tỷ giá USD/ VND 49 KẾT LUẬN CHƯƠNG 54 CHƯƠNG 4: PHƯƠNG PHÁP, DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ VĨ MÔ ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG Ở VIỆT NAM 55 4.1 Khung phân tích 55 4.1.1 Khung phân tích mơ hình ARDL 55 4.1.1.1 Khái qt mơ hình ARDL 55 4.1.1.2 Lý thuyết ước lượng mơ hình ARDL 56 4.1.1.3 Diễn giải chi tiết bước ước lượng mơ hình ARDL .58 4.1.2 Dữ liệu phương pháp nghiên cứu 60 4.1.2.1 Thu thập liệu 61 4.1.2.3 Đề xuất mơ hình nghiên cứu khung phân tích ARDL 64 4.1.2.4 Kiểm định đường bao 65 4.1.2.5 Lựa chọn mơ hình ARDL phù hợp 67 4.1.2.6 Kiểm định độ tin cậy mơ hình 68 4.2 Thảo luận kết nghiên cứu 70 4.2.1 Kết tính tốn mơ hình ARDL 70 4.2.2 Kết tính tốn tác động dài hạn: 71 4.2.3 Kết tính tốn mơ hình ECM dựa cách tiếp cận ARDL 72 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN, GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ 76 5.1 Tóm tắt kết mơ hình 76 5.1.1 Tác động dài hạn 76 5.1.2 Tác động ngắn hạn 76 5.2 Kết luận dự báo giá vàng nước cho giai đoạn tới (Qúy 4/2016 – Qúy 1/2017) 77 5.3 Giải pháp kiến nghị để góp phần bình ổn thị trường vàng Việt Nam 81 5.4 Những điểm hạn chế luận văn 85 5.5 Những gợi ý cho hướng nghiên cứu 86 KẾT LUẬN CHƯƠNG 86 PHỤ LỤC Chữ v I DANH MỤC TIẾNG ANH AR AR ARI EC FE IM IR M Q VA VE II.DANH MỤC TIẾNG VIỆT AU CA C CO FE HKD IRN JPY NHNN NHTW OPEC OTC PEN SGD TCTD THB TTNTLN TTV USD VJC VND DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Tình hình lãi suất cho vay qua năm 2001-2004 43 Bảng 4.1: Thống kê mô tả cho biến 62 Bảng 4.2: Kết tính dừng biến theo kiểm định Dickey-Fuller 64 Bảng 4.3: Bảng kết kiểm định đường bao (bound test) 67 Bảng 4.4: Bảng kết kiểm định tự tương quan 68 Bảng 4.5: Bảng kết kiểm định dạng hàm 69 Bảng 4.6: Bảng kết kiểm định ý nghĩa hệ số hồi quy 70 Bảng 4.7: Kết tính tốn mơ hình ARDL 70 Bảng 4.8: Kết tính tốn tác động dài hạn 71 Bảng 4.9: Kết tính tốn tác động ngắn hạn mơ hình ECM dựa cách tiếp cận ARDL 73 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 2.1: Các yếu tố ảnh hưởng đến cung – cầu vàng giới Hình 2.2: Các yếu tố ảnh hưởng đến cung – cầu vàng Việt Nam Hình 3.1: Chính sách quản lý thị trường vàng từ sau Nghị định 24/2012/NĐ-CP Hình 3.2: Diễn biến giá vàng Việt Nam giai đoạn 1996 Hình 3.3: Diễn biến giá vàng Việt Nam giai đoạn 2007 Hình 3.4: Diễn biến giá vàng Việt Nam giai đoạn 2012 Hình 3.5: Diễn biến giá vàng Việt Nam giới giai đoạn 1996 – 2006 Hình 3.6: Diễn biến giá vàng Việt Nam giới giai đoạn 2007 - 2011 Hình 3.7: Diễn biến giá vàng Việt Nam giới giai đoạn 2012 – 2015 Hình 3.8: Diễn biến giá dầu giới giá vàng Việt Nam giai đoạn 1996 - 2007 Hình 3.9: Diễn biến giá dầu giới giá vàng Việt Nam giai đoạn 2008 - 2015 Hình 3.10: Diễn biến lãi suất huy động – cho vay Việt Nam giá vàng Việt Nam giai đoạn 1996 – 2005 Hình 3.11: Diễn biến lãi suất huy động – cho vay Việt Nam giá vàng Việt Nam giai đoạn 2006 – 2015 Hình 3.12: Diễn biến số giá tiêu dùng Việt Nam giai đoạn 1996 – 2015 Hình 3.13: Diễn biến số giá tiêu dùng Việt Nam giá vàng Việt Nam giai đoạn 1996 – 2015 Hình 3.14: Diễn biến số giá tiêu dùng Mỹ giai đoạn 1996 – 20 Hình 3.15: Diễn biến số giá tiêu dùng Mỹ giá vàng Việt Nam giai đoạn 1996 – 2015 Hình 3.16: Diễn biến tỷ giá VND/USD giá vàng VN giai đoạn 1996 – 2015 Hình 4.1: Tiêu chuẩn Akaike’s information criterion (AIC) Phụ lục 3.6: Kiểm định Dickey-Fuller biến CPI Mỹ Null Hypothesis: D(CPIM) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=14) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(CPIM,2) Method: Least Squares Date: 01/07/17 Time: 13:30 Sample (adjusted): 1996M04 2015M12 Included observations: 237 after adjustments Variabl D(CPIM( D(CPIM(C @TREND("19 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ĐƯỜNG BAO (BOUND TEST) ARDL Bounds Test Date: 01/07/17 Time: 14:16 Sample: 1996M06 2015M12 Included observations: 235 Null Hypothesis: No long-run relationships exist Test Statistic F-statistic Critical Value Bounds Significance 10% 5% 2.5% 1% Test Equation: Dependent Variable: D(GIAVANGTRONGNUOC) Method: Least Squares Date: 01/07/17 Time: 14:16 Sample: 1996M06 2015M12 Included observations: 235 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH WALD Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic F-statistic Chi-square Null Hypothesis: C(1)=0,C(2)=0,C(3)=0,C(4)=0,C(5)=0,C(6) =0,C(7)=0,C(8)=0,C(9)=0,C(10)=0,C(11)=0,C(12)=0,C(1 3)=0,C(14)=0,C(15)=0,C(16)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) C(14) C(15) C(16) PHỤ LỤC 6: QUY ĐỊNH CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VỀ LÃI SUẤT Từ ngày 1/6/2002, NHNN thực chế lãi suất cho vay thoả thuận theo Quyết định số 546/2002/QĐ-NHNN, theo TCTD tự ấn định lãi suất cho vay VND theo quan hệ cung - cầu vốn thị trường tiền tệ mức độ tín nhiệm khách hàng vay Lãi suất đồng Việt Nam tiếp tục NHNN công bố hàng tháng để TCTD tham khảo định hướng thị trường Từ ngày 19/5/2008, NHNN thực chế điều hành lãi suất đồng Việt Nam theo Quyết định số 16/2008/QĐ-NHNN ngày 16/5/2008, theo TCTD ấn định lãi suất kinh doanh (lãi suất huy động cho vay) đồng Việt Nam khách hàng không vượt 150% lãi suất NHNN công bố để áp dụng thời kỳ Lãi suất NHNN xác định công bố sở tham chiếu lãi suất thị trường, xu hướng cung - cầu vốn mục tiêu điều hành sách tiền tệ Một số NHTM thực việc cung cấp thông tin lãi suất huy động cho vay vốn để phục vụ cho việc xác định lãi suất (Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng Công thương Việt Nam, Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam, Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam, Ngân hàng Phát triển nhà Đồng sông Cửu Long, Ngân hàng thương mại cổ phần Á châu, Ngân hàng thương mại cổ phần Quân đội, Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gịn thương tín, Ngân hàng thương mại cổ phần Kỹ thương, Ngân hàng thương mại cổ phần Xuất nhập Việt Nam, Ngân hàng thương mại cổ phần Nhà Hà Nội, Ngân hàng thương mại cổ phần Hàng Hải, Ngân hàng thương mại cổ phần Quốc tế, Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn, Ngân hàng thương mại cổ phần Các doanh nghiệp quốc doanh, Ngân hàng thương mại cổ phần Đông Á, Ngân hàng thương mại cổ phần Đông Nam Á, Ngân hàng thương mại cổ phần An Bình, Ngân hàng thương mại cổ phần Đại Á, Ngân hàng thương mại cổ phần Kiên Long, Ngân hàng liên doanh Vid Public, Ngân hàng liên doanh Indovina, Ngân hàng Citibank, Ngân hàng ANZ, Ngân hàng Hồng Kông Thượng Hải) Ngày 23/01/2009, NHNN ban hành Thông tư số 01/2009/TT-NHNN hướng dẫn lãi suất thỏa thuận TCTD cho vay nhu cầu vốn phục vụ đời sống, cho vay thông qua phát hành sử dụng thẻ tín dụng Theo đó, TCTD thực lãi suất thoả thuận cho vay nhu cầu vốn phục vụ đời sống, cho vay thông qua nghiệp vụ phát hành sử dụng thẻ tín dụng, theo quy định Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cho vay tổ chức tín dụng khách hàng sở cung - cầu vốn thị trường, mức độ tín nhiệm khách hàng vay Ngày 26/02/2010, NHNN ban hành Thông tư số 07/2010/TT-NHNN quy định cho vay đồng Việt Nam theo lãi suất thỏa thuận TCTD khách hàng Theo đó, TCTD cho vay theo lãi suất thỏa thuận khách hàng phù hợp với quy định pháp luật cho vay TCTD khách hàng sở cung – cầu vốn thị trường, mức độ tín nhiệm khách hàng vay, bao gồm: (1) Cho vay trung dài hạn nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất – kinh doanh, dịch vụ đầu tư phát triển ; (2) Cho vay ngắn hạn, trung dài hạn nhằm đáp ứng nhu cầu vốn để trực tiếp phục vụ đời sống cá nhân hộ gia đình khách hàng vay, cho vay thông qua nghiệp vụ phát hành sử dụng thẻ tín dụng (gồm: Cho vay để sửa chữa nhà mua nhà để mà nguồn trả nợ tiền lương khách hàng vay; cho vay để mua phương tiện lại; cho vay để chi phí học tập chữa bệnh; cho vay để mua đồ dùng trang thiết bị gia đình; cho vay để chi phí cho hoạt động văn hóa, thể thao, du lịch; cho vay theo phương thức thấu chi tài khoản cá nhân; cho vay thông qua nghiệp vụ phát hành sử dụng thẻ tín dụng Ngày 14/4/2010, NHNN ban hành Thông tư số 12/2010/TT-NHNN hướng dẫn TCTD cho vay đồng Việt Nam khách hàng theo lãi suất thỏa thuận Theo đó, TCTD thực cho vay VND theo lãi suất thỏa thuận khách hàng nhằm đáp ứng nhu cầu vốn dự án, phương án sản xuất – kinh doanh, dịch vụ, đầu tư phát triển đời sống có hiệu Ngày 03/03/2011, NHNN ban hành Thông tư số 02/2011/TT-NHNN quy định mức lãi suất huy động vốn tối đa VND Theo đó, TCTD (trừ Quỹ Tín dụng nhân dân sở) ấn định lãi suất huy động vốn VND (lãi suất tiền gửi, chứng lãi suất tiền gửi, kỳ phiếu, tín phiếu trái phiếu) tổ chức (trừ TCTD) cá nhân bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức khơng vượt 14%/năm Ngày 10/3/2011, NHNN ban hành Thông tư số 04/2011/TT-NHNN quy định áp dụng lãi suất trường hợp tổ chức, cá nhân rút tiền gửi trước hạn TCTD Ngày 28/9/2011, NHNN ban hành Thông tư số 30/2011/TT-NHNN quy định lãi suất tối đa tiền gửi đồng Việt Nam tổ chức, cá nhân tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Theo đó, lãi suất tối đa bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng 6%/năm, có kỳ hạn từ tháng trở lên 14%/năm Riêng Quỹ tín dụng nhân dân sở ấn định lãi suất tối đa tiền gửi VND có kỳ hạn từ 01 tháng trở lên 14,5%/năm Ngày 12/3/2012, NHNN ban hành Thông tư số 05/2012/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 30/2011/TT-NHNN ngày 28/9/2011 quy định lãi suất tối đa tiền gửi VND tổ chức, cá nhân TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Theo đó, lãi suất tối đa bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng 5%/năm, có kỳ hạn từ tháng trở lên 13%/năm Riêng Quỹ tín dụng nhân dân sở ấn định lãi suất tối đa tiền gửi VND có kỳ hạn từ 01 tháng trở lên 13,5%/năm Ngày 10/4/2012, NHNN ban hành Thông tư số 08/2012/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 30/2011/TT-NHNN ngày 28/9/2011 quy định lãi suất tối đa tiền gửi VND tổ chức, cá nhân TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Theo đó, lãi suất tối đa bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng 4%/năm, có kỳ hạn từ tháng trở lên 12%/năm Riêng Quỹ tín dụng nhân dân sở ấn định lãi suất tối đa tiền gửi VND có kỳ hạn từ 01 tháng trở lên 12,5%/năm Ngày 4/5/2012, NHNN ban hành Thông tư số 14/2012/TT-NHNN quy định lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ số lĩnh vực, ngành kinh tế Theo đó, lãi suất cho vay ngắn hạn VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước tối đa (=) lãi suất tối đa tiền gửi VND có kỳ hạn từ 01 tháng trở lên NHNN quy định cộng (+) 3%/năm Lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND áp dụng khoản cho vay nhằm đáp ứng nhu cầu vốn: (1) Phục vụ lĩnh vực phát triển nông nghiệp nông thôn theo quy định Nghị định số 41/2010/NĐ-CP ngày 12/4/2010 Chính phủ sách phục vụ phát triển nơng nghiệp, nông thôn; (2) Thực phương án, dự án sản xuất kinh doanh hàng xuất theo quy định Luật Thương mại; (3) Phục vụ sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nhỏ vừa theo quy định Nghị định 56/2009/NĐ-CP Chính phủ trợ giúp phát triển doanh nghiệp nhỏ vừa; (4) Phát triển công nghiệp hỗ trợ theo quy định Quyết định số 12/2011/QĐ-TTg ngày 24/2/2011 Thủ tướng Chính phủ sách phát triển số ngành công nghiệp hỗ trợ Ngày 25/5/2012, NHNN ban hành Thông tư số 17/2012/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 30/2011/TT-NHNN ngày 28/9/2011 quy định lãi suất tối đa tiền gửi VND tổ chức, cá nhân TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Theo đó, lãi suất tối đa bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng 3%/năm, có kỳ hạn từ tháng trở lên 11%/năm Riêng Quỹ tín dụng nhân dân sở ấn định lãi suất tối đa tiền gửi VND có kỳ hạn từ 01 tháng trở lên 11,5%/năm Ngày 8/6/2012, NHNN ban hành Thông tư số 19/2012/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 30/2011/TT-NHNN ngày 28/9/2011 quy định lãi suất tối đa tiền gửi VND tổ chức, cá nhân TCTD, chi nhánh ngân hàng nước Theo đó, lãi suất tối đa bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng 2%/năm, có kỳ hạn từ tháng đến 12 tháng 9%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân sở ấn định lãi suất tối đa tiền gửi VND có kỳ hạn từ 01 tháng đến 12 tháng 9,5%/năm; lãi suất tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ấn định sở cung – cầu vốn thị trường Ngày 8/6/2012, NHNN ban hành Thông tư số 20/2012/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 14/2012/TT-NHNN ngày 4/5/2012 quy định lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ số lĩnh vực, ngành kinh tế Theo đó, lãi suất cho vay ngắn hạn VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước lĩnh vực, ngành kinh tế (nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ vừa, công nghiệp hỗ trợ) tối đa 13%/năm Đối với cho vay đồng đôla Mỹ ngoại tệ khác, TCTD định lãi suất dựa lãi suất thị trường quốc tế quan hệ cung cầu ngoại tệ nước Từ ngày 01/03/2007, NHNN bỏ quy định trần lãi suất tiền gửi USD pháp nhân TCTD theo Quyết định số 07/2007/QĐ-NHNN ngày 6/2/2007 Theo đó, TCTD ấn định lãi suất tiền gửi USD pháp nhân theo chế thoả thuận, phù hợp với nhu cầu vốn kinh doanh, cung cầu vốn thị trường nước lãi suất thị trường quốc tế Ngày 10/02/2010, NHNN ban hành Thông tư số 03/2010/TT-NHNN, quy định mức lãi suất tiền gửi tối đa USD tổ chức kinh tế (trừ tổ chức tín dụng) tổ chức tín dụng 1%/năm Ngày 9/4/2011, NHNN ban hành Thông tư số 09/2011/TT-NHNN quy định mức lãi suất huy động vốn tối đa USD tổ chức, cá nhân TCTD Theo đó, TCTD ấn định lãi suất huy động vốn USD bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tổ chức (trừ TCTD) tối đa 1%,năm, cá nhân 3%/năm Ngày 01/6/2011, NHNN ban hành Thông tư số 14/2011/TT-NHNN quy định mức lãi suất huy động vốn tối đa USD tổ chức, cá nhân TCTD Theo đó, TCTD ấn định lãi suất huy động vốn USD bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tổ chức (trừ TCTD) tối đa 0,5%,năm, cá nhân 2%/năm Ngày 21/12/2012, NHNN ban hành Thông tư 32/2012/TT-NHNN Quy định lãi suất tối đa tiền gửi VND tổ chức, cá nhân tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Theo đó, lãi suất tối đa bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng 2%/năm, có kỳ hạn từ tháng đến 12 tháng 8%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mơ ấn định mức lãi suất tối đa tiền gửi VND có kỳ hạn từ tháng đến 12 tháng 8,5%/năm; Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ấn định sở cung - cầu vốn thị trường Ngày 21/12/2012, NHNN ban hành Thông tư 33/2012/TT-NHNN Quy định lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ mơt số lĩnh vực, ngành kinh tế Theo đó, lãi suất cho vay ngắn hạn VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước lĩnh vực (nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ vừa, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp ứng dụng cơng nghệ cao) tối đa 12%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mơ ấn định lãi suất cho vay ngắn hạn VND tối đa 13%/năm Ngày 25/03/2013, NHNN ban hành Thông tư 08/2013/TT-NHNN Quy định lãi suất tối đa tiền gửi VND tổ chức, cá nhân tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Theo đó, lãi suất tối đa bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng 2%/năm, có kỳ hạn từ tháng đến 12 tháng 7,5%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mơ ấn định mức lãi suất tối đa tiền gửi VND có kỳ hạn từ tháng đến 12 tháng 8%/năm; Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ấn định sở cung - cầu vốn thị trường Ngày 25/03/2013, NHNN ban hành Thông tư 09/2013/TT-NHNN Quy định lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ môt số lĩnh vực, ngành kinh tế Theo đó, lãi suất cho vay ngắn hạn VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước lĩnh vực (nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ vừa, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao) tối đa 11%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mô ấn định lãi suất cho vay ngắn hạn VND tối đa 12%/năm Ngày 10/05/2013, NHNN ban hành Thông tư 10/2013/TT-NHNN Quy định lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ môt số lĩnh vực, ngành kinh tế Theo đó, lãi suất cho vay ngắn hạn VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi lĩnh vực (nơng nghiệp nơng thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ vừa, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao) tối đa 10%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mơ ấn định lãi suất cho vay ngắn hạn VND tối đa 11%/năm Ngày 27/06/2013, NHNN ban hành Thông tư 15/2013/TT-NHNN Quy định lãi suất tối đa tiền gửi VND tổ chức, cá nhân tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Theo đó, lãi suất tối đa bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng 1,2%/năm, có kỳ hạn từ tháng đến tháng 7%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mơ ấn định mức lãi suất tối đa tiền gửi VND có kỳ hạn từ tháng đến tháng 7,5%/năm; Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn từ tháng trở lên TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ấn định sở cung - cầu vốn thị trường Ngày 27/06/2013, NHNN ban hành Thông tư 16/2013/TT-NHNN Quy định lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ mơt số lĩnh vực, ngành kinh tế Theo đó, lãi suất cho vay ngắn hạn VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước lĩnh vực (nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ vừa, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp ứng dụng cơng nghệ cao) tối đa 9%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mơ ấn định lãi suất cho vay ngắn hạn VND tối đa 10%/năm Ngày 27/06/2013, NHNN ban hành Thông tư 14/2013/TT-NHNN Quy định lãi suất tối đa tiền gửi USD tổ chức, cá nhân TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Theo đó, TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ấn định lãi suất huy động vốn USD bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tổ chức ( trừ TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngoài) tối đa 0,25%/năm; cá nhân 1,25%/năm Ngày 17/3/2014, Thống đốc NHNN ban hành Quyết định số 496/QĐ-NHNN lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN ngân hàng Theo đó, lãi suất tái cấp 6,5%/năm; lãi suất tái chiết khấu 4,5%/năm; lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN ngân hàng 7,5%/năm Ngày 17/3/2014, Thống đốc NHNN ban hành Thông tư số 07/2014/TT-NHNN quy định lãi suất tiền gửi đồng Việt Nam tổ chức, cá nhân TCTD Ngày 17/3/2014, Thống đốc NHNN ban hành Quyết định số 498/QĐ-NHNN mức lãi suất tối đa tiền gửi VND tổ chức, cá nhân TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi theo quy định Thơng tư số 07/2014/TT-NHNN ngày 17/3/2014 Theo đó, lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng 1%/năm; lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến tháng 6%/năm; lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến tháng Quỹ tín dụng nhân dân, Tổ chức tài vi mơ 6,5%/năm; lãi suất tiền gửi có kỳ hạn từ tháng trở lên TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ấn định sở cung - cầu vốn thị trường Ngày 17/3/2014, Thống đốc NHNN ban hành Thông tư số 08/2014/TT-NHNN quy định lãi suất cho vay ngắn hạn đồng Việt nam TCTD với khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ số ngành, lĩnh vực kinh tế Ngày 17/3/2014, Thống đốc NHNN ban hành Quyết định số 499/QĐ-NHNN mức lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ số lĩnh vực, ngành kinh tế theo quy định Thơng tư số 08/2014/TT-NHNN ngày 17 /3/2/2014 Theo đó, lãi suất cho vay ngắn hạn VND nhu cầu vốn phục vụ nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ vừa, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao giảm tối đa 8%/năm; riêng lãi suất cho vay ngắn hạn VND Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mơ nhu cầu vốn tối đa 9%/năm Ngày 17/3/2014, Thống đốc NHNN ban hành Thông tư số 06/2014/TT-NHNN quy định lãi suất tối đa tiền gửi đô la Mỹ tổ chức, cá nhân TCTD Ngày 17/3/2014, Thống đốc NHNN ban hành Quyết định số 497/QĐ-NHNN mức lãi suất tối đa tiền gửi USD tổ chức, cá nhân TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi theo quy định Thơng tư số 06/2014/TT-NHNN ngày 17/3/2014 Theo đó, TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ấn định lãi suất huy động vốn USD bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tổ chức ( trừ TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngoài) tối đa 0,25%/năm; lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi cá nhân 1%/năm Ngày 28/10/2014, Thống đốc NHNN ban hành Quyết định số 2173/QĐ-NHNN mức lãi suất tối đa tiền gửi VND tổ chức, cá nhân TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi theo quy định Thơng tư số 07/2014/TT-NHNN ngày 17/3/2014 Theo đó, lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng 1%/năm; lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến tháng 5,5%/năm; lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến tháng Quỹ tín dụng nhân dân, Tổ chức tài vi mơ 6,0%/năm; lãi suất tiền gửi có kỳ hạn từ tháng trở lên TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ấn định sở cung - cầu vốn thị trường Ngày 28/10/2014, Thống đốc NHNN ban hành Quyết định số 2174/QĐ-NHNN mức lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND TCTD, chi nhánh ngân hàng nước khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ số lĩnh vực, ngành kinh tế theo quy định Thông tư số 08/2014/TT-NHNN ngày 17 /3/2/2014 Theo đó, lãi suất cho vay ngắn hạn VND nhu cầu vốn phục vụ nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ vừa, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao giảm tối đa 7%/năm; riêng lãi suất cho vay ngắn hạn VND Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mô nhu cầu vốn tối đa 8%/năm Ngày 28/10/2014, Thống đốc NHNN ban hành Quyết định số 2172/QĐ-NHNN mức lãi suất tối đa tiền gửi USD tổ chức, cá nhân TCTD, chi nhánh ngân hàng nước theo quy định Thơng tư số 06/2014/TT-NHNN ngày 17/3/2014 Theo đó, TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ấn định lãi suất huy động vốn USD bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tổ chức ( trừ TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngoài) tối đa 0,25%/năm; lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi cá nhân 0,75%/năm Ngày 25/09/2015, Thống đốc NHNN ban hành Quyết định số 1938/QĐ-NHNN mức lãi suất tối đa tiền gửi USD tổ chức, cá nhân TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi theo quy định Thơng tư số 06/2014/TT-NHNN ngày 17/3/2014 Theo đó, TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ấn định lãi suất huy động vốn USD bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức tổ chức ( trừ TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngoài) tối đa 0%/năm; lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi cá nhân 0,25%/năm PHỤ LỤC 7: CÁC LÝ THUYẾT VỀ GIÁ TRỊ LAO ĐỘNG PHỤ LỤC 7.1: LÝ THUYẾT VỀ GIÁ TRỊ LAO ĐỘNG CỦA WILLIAM PETTY W Petty có cơng lao việc nêu nguyên lý giá trị lao động Trong tác phẩm “Bàn thuế khóa lệ phí” viết năm 1662 nghiên cứu giá Petty chia thành hai hình thức giá cả: giá trị giá tự nhiên Ơng viết: người thời gian lao động khai thác ounce bạc thời gian sản xuất barrel lúa mì, ounce bạc giá tự nhiên barrel lúa mì Nếu nhờ mỏ giàu quặng hơn, nên thời gian lao động đó, khai thác ounce bạc ounce bạc giá tự nhiên barrel lúa mì Như vậy, ơng đến kết luận giá tự nhiên phản ánh lượng lao động hao phí người việc sản xuất sản phẩm định giá trị sản phẩm Hay ông khẳng định lao động cội nguồn giá trị Về giá trị, W Petty cho loại đặc biệt giá tự nhiên Giá trị phụ thuộc phần vào lao động hao phí làm sản phẩm mặt khác cịn phụ thuộc vào ý chí mặt trị phụ thuộc vào tình trạng thực tế xã hội Vì vậy, giá trị định giá thị trường sản phẩm Khi nghiên cứu lý luận giá trị Petty rút kết luận thời gian lao động suất lao động có ảnh hưởng đến mức giá hàng hóa Petty người phát mối quan hệ suất lao động lượng giá trị sản phẩm W Petty đặt vấn đề nghiên cứu lao động giản đơn lao động phức tạp, so sánh lao động thời gian dài, lấy suất lao động trung bình nhiều năm để loại trừ tình trạng ngẫu nhiên Tuy nhiên lý thuyết giá trị lao động W Petty chịu ảnh hưởng tư tưởng chủ nghĩa trọng thương Ông chưa phân biệt khác phạm trù giá trị, giá trị trao đổi giá sản phẩm Khi nghiên cứu giá trị Petty gắn lao động sản xuất hàng hóa với lao động khai thác kim loại q bạc vàng Từ ơng cho muốn xác định giá trị hàng hóa khác cần phải quy đổi lượng lao động hao phí làm với lượng lao động hao phí để làm đơn vị vàng bạc Đồng thời ông chưa phân biệt lao động tạo giá trị lao động tạo giá trị sử dụng Từ ơng đưa câu nói tiếng: “lao động cha, đất đai mẹ cải” Về phương diện cải vật chất cơng lao to lớn ơng Nhưng ơng lại xa rời tư tưởng giá trị – lao động kết luận lao động đất đai sở tự nhiên giá vật phẩm, tức lao động đất đai nguồn gốc giá trị Điều sai, đất đai hay tư liệu sản xuất đóng vai trị quan trọng khơng phải nguồn gốc giá trị PHỤ LỤC 7.2: LÝ THUYẾT VỀ GIÁ TRỊ LAO ĐỘNG ADAM SMITH So với lý thuyết giá trị lao động W Petty, lý thuyết giá trị lao động A Smith có bước tiến đáng kể Trước hết ơng tất loại lao động sản xuất tạo giá trị Lao động thước đo cuối giá trị Ông phân biệt rõ ràng khác giá trị sử dụng giá trị trao đổi khẳng định giá trị sử dụng không định giá trị trao đổi mà giá trị trao đổi sản phẩm định lượng lao động hao phí để sản xuất Ơng người phân biệt hai thuộc tính hàng hóa chưa lý giải lại có hai thuộc tính Trong phạm trù giá trị ơng đưa hai định nghĩa giá trị: mặt ông cho giá trị lao động hao phí vào sản xuất hàng hóa định Với định nghĩa này, ông đứng vững sở lý thuyết giá trị lao động bước tiến ông cho nguồn gốc giá trị thứ lao động lao động nông nghiệp trường phái trọng nông đưa Nhưng mặt khác ơng lại cho giá trị hàng hóa số lượng lao động mà người ta mua hàng hóa định Điều có nghĩa giá trị hàng hóa lượng giá trị hao phí lao động tạo ra, tính v+m lao động mua biểu tiền cơng, tính (v) giá sức lao động (v+m) (v) hai đại lượng khác hẳn nhau, mà A Smith đồng làm Sai lầm Smith chưa phân biệt sức lao động lao động sai lầm gắn với việc ông lý giải tiền lương giá lao động A Smith không giải thích đắn giá trị ơng biến lý luận tạo giá trị thành lý luận chi phí sản xuất dẫn đến kết luận hồn tồn khơng khoa học: giá trị tổng thu nhập lợi nhuận, địa tô tiền lương hợp thành Tức cấu giá trị A Smith (giá trị = v+m) ông bỏ qua giá trị tư bất biến (c) A Smith đưa hai định nghĩa giá cả: giá tự nhiên giá thị trường, đến kết luận giá tự nhiên phản ánh hao phí lao động người sản xuất định giá trị sản phẩm, giá trị ngồi hao phí lao động biểu tác động nhân tố mặt trị xã hội Vì hình thành lên giá thị trường sản phẩm Do vậy, ông khẳng định giá tự nhiên trung tâm cịn giá trị biểu giá trị hàng hóa thị trường PHỤ LỤC 7.3: LÝ THUYẾT VỀ GIÁ TRỊ LAO ĐỘNG DAVID RICARDO D Ricardo phân biệt rõ hai thuộc tính hàng hóa giá trị sử dụng giá trị trao đổi rõ giá trị sử dụng điều kiện cần thiết cho giá trị trao đổi, khơng phải thước đo Từ số hàng hóa khan hiếm, giá trị sử dụng định giá trị trao đổi, đại đa số hàng hóa khác, giá trị lao động định Vì giá trị trao đổi giá trị tương đối biểu số lượng định hàng hóa khác nên ơng đặt vấn đề bên cạnh giá trị tương đối tồn giá trị tuyệt đối Đó thực thể giá trị, số lượng lao động kết tinh, giá trị trao đổi hình thức cần thiết có khả để biểu giá trị tuyệt đối D Ricardo soát xét lại lý luận giá trị A Smith, gạt bỏ chỗ thừa mâu thuẫn lý thuyết kinh tế A Smith Trong hai định nghĩa giá trị A Smith, Ricardo định nghĩa “giá trị lao động hao phí định” định nghĩa “giá trị lao động mà người ta mua hàng hóa định” không Theo Ricardo sản xuất hàng hóa giản đơn, mà sản xuất lớn tư công nghiệp, giá trị lao động định Ông cấu giá trị hàng hóa phải bao gồm ba phận: c+v+m, loại c khỏi giá trị sản phẩm A Smith Tuy nhiên ơng chưa phân tích chuyển dịch c vào sản phẩm diễn Ơng có ý định phân tích lao động giản đơn lao động phức tạp, quy lao động phức tạp thành lao động giản đơn trung bình Ơng cho lao động xã hội cần thiết định lượng giá trị hàng hóa song lại cho lao động xã hội cần thiết điều kiện sản xuất xấu định Khi nghiên cứu cấu giá trị sản phẩm Ricardo chứng minh cách tài tình giá trị sản phẩm giảm suất lao động tăng lên ... TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ VĨ MÔ ẢNH HƯỞNG ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG VIỆT NAM 29 3.1 Đặc điểm thị trường vàng Việt Nam 29 3.2 Diễn biến giá vàng Việt Nam yếu tố vĩ mô giai đo? ??n... cứu luận văn đo lường tác động nhân tố vĩ mô: giá USD, giá dầu, cung cầu vàng, lạm phát,… đến biến động giá vàng Việt Nam  Dựa vào kết mức độ ảnh hưởng nhân tố đến biến động giá vàng nước phương... tổng quan tình hình biến động giá vàng nghiên cứu trước liên quan đến giá vàng Việt Nam, tác giả đề xuất đề tài ? ?Đo lường tác động nhân tố vĩ mô đến biến động giá vàng Việt Nam? ?? để tiến hành nghiên