Nghiên cứu tác động của chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa đến nền kinh tế các nước đang phát triển ở châu á, sử dụng mô hình vector tự hồi quy theo dữ liệu bảng (PVAR)

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN VĂN ĐẠT NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA ĐẾN NỀN KINH TẾ CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN Ở CHÂU Á: SỬ DỤNG MƠ HÌNH VECTOR TỰ HỒI QUY THEO DỮ LIỆU BẢNG ( PVAR) LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN VĂN ĐẠT NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA ĐẾN NỀN KINH TẾ CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN Ở CHÂU Á: SỬ DỤNG MƠ HÌNH VECTOR TỰ HỒI QUY THEO DỮ LIỆU BẢNG ( PVAR) Chuyên ngành : Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS DIỆP GIA LUẬT Tp Hồ Chí Minh – Năm 2015 DANH MỤC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT CSTK Chính sách tài khóa CSTT Chính sách tiền tệ GDP Tổng sản phẩm quốc nội GOVS Chi tiêu phủ FED Lãi suất Quỹ liên bang FED IMF Quỹ Tiền tệ Quốc tế IRT Lãi suất danh nghĩa NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NSNN Ngân sách Nhà nước PRICE Chỉ số giảm phát theo GDP M2 Tốc độ tăng trưởng cung tiền M2 WB Ngân hàng giới DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Tóm tắt nội dung quản lý cầu phủ 17 Bảng 3.1: Danh sách quốc gia nghiên cứu 44 Bảng 3.2: Tổng hợp biến sử dụng nghiên cứu 45 Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến nghiên cứu 50 Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến nghiên cứu…………… ……… 51 Bảng 4.3: Kết kiểm định tính dừng biến nghiên cứu 52 Bảng 4.4: Kết lựa chọn độ trễ tối ưu 53 Bảng 4.5: Kết kiểm định tự tương quan theo kiểm định LM mơ hình VAR độ trễ 3.…………… ……… 55 Bảng 4.6: Kết phân rã phương sai mà cú sốc GOVS đóng góp vào biến lại 63 Bảng 4.7: Kết phân rã phương sai mà cú sốc IRT đóng góp vào biến lại …….65 DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Mơ hình đường IS - LM 34 Hình 4.1: Kết kiểm định vịng trịn đơn vị mơ hình Var độ trễ 54 Hình 4.2: Kết hàm phản ứng đẩy cú sốc IRT đến biến lại 58 Hình 4.3: Kết hàm phản ứng đẩy cú sốc GOVS đến biến lại……… 61 CHƢƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài: Nghiên cứu tác động sách tiền tệ (CSTT) sách tài khóa (CSTK) lên kinh tế ln đề tài thú vị quan trọng, nhiều nhà kinh tế học nhà hoạch định sách quan tâm nghiên cứu Đặc biệt quốc gia có kinh tế phát triển Châu Á, vai trò CSTT CSTK lại trở nên quan trọng việc điều hành kinh tế vĩ mô quốc gia Tuy nhiên, nhiều quan điểm trái chiều vai trò tác động sách kinh tế, công cụ hữu hiệu việc đảm bảo mục tiêu ổn định tăng trưởng kinh tế, tranh luận khác cần thiết việc phối hợp linh hoạt hai cơng cụ sách Mặc dù hiệu tương đối hai sách nghiên cứu rộng rãi nhiều tài liệu, đến nghiên cứu lý thuyết thực nghiệm chưa thể dẫn tới kết luận thống mối tương quan CSTK CSTT việc tác động đến phát triển kinh tế, tranh luận tiếp diễn Một số nhà kinh tế cho nên sử dụng CSTT kết luận CSTT có tác động mạnh đến kinh tế chi phối CSTK trình tác động lên tăng trưởng đầu tư Một số nhà kinh tế khác lại kết luận CSTK có tác dụng hữu hiệu điều hành kinh tế Trong đó, quan điểm phối hợp linh hoạt hai cơng cụ sách để điều hành kinh tế quốc gia lại nhiều nhà kinh tế ủng hộ Về thực tiễn, khủng hoảng tài tồn cầu năm 2008 ảnh hưởng sâu rộng đến hầu hết quốc gia giới, gây tổn thất vô to lớn kinh tế giới nói chung nước phát triển Châu Á nói riêng: GDP tồn cầu sụt giảm nghiêm trọng, tình hình thất nghiệp gia tăng dẫn đến nhiều vấn nạn xã hội nguy hiểm khác Chính phủ nước đứng trước thử thách phải điều hành kinh tế vượt qua khủng hoảng, đưa biện pháp kích cầu kinh tế giúp quốc gia ổn định tăng trưởng, tạo việc làm cho người dân, đồng thời cần lựa chọn phương thức điều hành kinh tế vĩ mô phù hợp, tránh khủng hoảng kinh tế tài tương tự xảy Do đó, việc lựa chọn sử dụng phối hợp cho hiệu CSTK CSTT ngày trở nên cấp bách Nhiều nhà kinh tế cho nên kết hợp nhịp nhàng, đồng CSTT CSTK để điều hành kinh tế vĩ mơ đem lại hiệu tối ưu hơn, song việc kết hợp cần dựa tìm hiểu chế tác động sách lên kinh tế tương quan sách với Từ thực trạng trên, việc nghiên cứu định tính định lượng tác động CSTK CSTT góp phần quan trọng phát triển lý thuyết kinh tế học nói riêng đưa sở khoa học kinh tế cho giải pháp giúp nâng cao hiệu sách điều hành kinh tế Việt Nam nói chung Vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài “ Nghiên cứu tác động sách tiền tệ sách tài khóa đến kinh tế nƣớc phát triển Châu Á: Sử dụng mô hình Vector tự hồi quy theo liệu bảng (PVAR)” để nghiên cứu làm luận văn thạc sỹ Bài nghiên cứu đóng góp chứng thực nghiệm tác động CSTK CSTT quốc gia phát triển Châu Á, quốc gia có kinh tế có phát triển mạnh mẽ khu vực, có nhiều nét tương đồng kinh tế 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Đề tài thực nhằm mục tiêu tìm hiểu xu hướng mức độ tác động CSTT CSTK đến yếu tố vĩ mô kinh tế nước phát triển Châu Á ngắn hạn dài hạn Đề tài so sánh hiệu sách, đánh giá sách hữu hiệu điều tiết kinh tế, đảm bảo mục tiêu tăng trưởng phát triển kinh tế Từ đó, đề xuất khuyến nghị xây dựng điều hành sách tài sách tiền tệ hiệu điều hành kinh tế Việt Nam Dựa trình nghiên cứu tìm hiểu tác động sách tài khóa LỰA CHỌN ĐỘ TRỄ TỐI ƯU VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: FED GDP D(GOVS) IRT M2 PRICE Exogenous variables: C Date: 11/05/15 Time: 13:29 Sample: 1990 2014 Included observations: 192 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ -2831.185 -1963.987 -1870.881 -1821.686 -1799.685 -1770.822 -1727.548 -1690.205 -1643.072 NA 1671.164 173.6033 88.65235 38.27360 48.40493 69.87002 57.95958 70.20799* 275612.0 47.87650 26.43859 23.10474* 26.86640 29.17779 27.37994 27.46394 25.02280 29.55401 20.89569 20.30084 20.16340* 20.30922 20.38357 20.30779 20.29380 20.17784 29.65581 21.60827* 21.62420 22.09754 22.85414 23.53926 24.07427 24.67106 25.16588 29.59524 21.18429 20.83681* 20.94674 21.33993 21.66165 21.83324 22.06662 22.19803 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion ĐỐI VỚI ĐỘ TRỄ Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 VAR Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Date: 11/05/15 Time: 13:30 Sample: 1990 2014 Included observations: 276 Lags LM-Stat Prob 10 11 12 274.1964 88.18754 97.65710 59.91472 36.48494 58.48462 50.21241 38.32886 75.17813 43.39734 35.55565 42.44945 0.0000 0.0000 0.0000 0.0074 0.4461 0.0103 0.0581 0.3643 0.0001 0.1852 0.4896 0.2129 1.0 1.5 Probs from chi-square with 36 df ĐỐI VỚI ĐỘ TRỄ Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 VAR Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Date: 11/05/15 Time: 13:31 Sample: 1990 2014 Included observations: 264 Lags LM-Stat Prob 70.04002 74.43459 0.0006 0.0002 1.0 1.5 10 11 12 29.87006 46.10422 50.65264 49.30034 35.68231 58.59754 77.96811 52.38073 39.10567 36.32889 0.7543 0.1207 0.0534 0.0689 0.4836 0.0100 0.0001 0.0381 0.3321 0.4533 Probs from chi-square with 36 df ĐỐI VỚI ĐỘ TRỄ Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 VAR Residual Serial Correlation 1.0 1.5 LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Date: 11/05/15 Time: 13:35 Sample: 1990 2014 Included observations: 252 Lags LM-Stat Prob 10 11 12 60.51176 27.20289 46.02297 81.69571 41.97272 40.04441 36.33370 60.73473 71.74032 58.26089 46.75151 39.13468 0.0064 0.8544 0.1223 0.0000 0.2278 0.2953 0.4531 0.0061 0.0004 0.0108 0.1082 0.3309 Probs from chi-square with 36 df ĐỐI VỚI ĐỘ TRỄ Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 VAR Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Date: 11/05/15 Time: 13:35 Sample: 1990 2014 Included observations: 192 Lags LM-Stat Prob 123.4608 0.0000 125.7006 0.0000 45.14888 0.1411 54.01507 0.0273 35.56606 0.4891 41.81734 0.2329 73.70527 0.0002 87.26628 0.0000 47.39116 0.0969 10 32.27437 0.6465 11 39.52096 0.3155 12 24.40434 0.9290 Probs from chi-square with 36 df 1.0 1.5 Mơ hình VAR độ trễ Vector Autoregression Estimates Date: 11/05/15 Time: 13:36 Sample (adjusted): 1994 2014 Included observations: 252 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] FED GDP D(GOVS) IRT M2 PRICE FED(-1) 1.321132 0.078425 0.067161 0.063822 -0.080263 0.001901 (0.06217) (0.19004) (0.10727) (0.22715) (0.59256) (0.00345) [ 21.2505] [ 0.41268] [ 0.62610] [ 0.28097] [-0.13545] [ 0.55072] FED(-2) -0.825973 -0.385916 0.086660 0.060313 -0.300051 -0.007449 (0.08812) (0.26936) (0.15204) (0.32196) (0.83990) (0.00489) [-9.37330] [-1.43272] [ 0.56997] [ 0.18733] [-0.35725] [-1.52268] FED(-3) 0.260213 0.123911 0.041063 -0.492588 -0.466489 0.000350 (0.06202) (0.18957) (0.10700) (0.22659) (0.59110) (0.00344) [ 4.19582] [ 0.65364] [ 0.38375] [-2.17391] [-0.78918] [ 0.10165] GDP(-1) -0.023768 0.262106 -0.034978 0.152183 0.649330 0.003888 (0.02327) (0.07114) (0.04016) (0.08504) (0.22184) (0.00129) [-1.02122] [ 3.68416] [-0.87100] [ 1.78959] [ 2.92706] [ 3.00937] GDP(-2) 0.017574 0.048902 0.028570 0.032354 0.190113 0.001258 (0.02404) (0.07349) (0.04148) (0.08784) (0.22914) (0.00133) [ 0.73101] [ 0.66545] [ 0.68875] [ 0.36834] [ 0.82967] [ 0.94233] GDP(-3) 0.060597 0.028487 -0.032420 0.045181 0.144447 -0.001417 (0.02039) (0.06234) (0.03519) (0.07451) (0.19438) (0.00113) [ 2.97135] [ 0.45697] [-0.92135] [ 0.60636] [ 0.74312] [-1.25191] D(GOVS(-1)) 0.000968 0.173449 -0.025333 0.045953 0.005834 0.007082 (0.05261) (0.16080) (0.09077) (0.19220) (0.50140) (0.00292) [ 0.01840] [ 1.07865] [-0.27910] [ 0.23909] [ 0.01164] [ 2.42512] D(GOVS(-2)) -0.105992 -0.120768 -0.079032 0.322491 0.632746 0.012856 (0.08168) (0.24966) (0.14092) (0.29841) (0.77847) (0.00453) [-1.29773] [-0.48373] [-0.56082] [ 1.08069] [ 0.81281] [ 2.83534] D(GOVS(-3)) 0.101644 -0.077499 0.082667 0.262183 1.292937 -0.002013 (0.06944) (0.21226) (0.11981) (0.25372) (0.66186) (0.00386) [ 1.46375] [-0.36511] [ 0.68996] [ 1.03337] [ 1.95348] [-0.52217] IRT(-1) 0.016034 -0.069693 -0.037576 0.560887 -0.041047 0.004274 (0.02198) (0.06719) (0.03793) (0.08031) (0.20950) (0.00122) [ 0.72948] [-1.03728] [-0.99078] [ 6.98404] [-0.19592] [ 3.50246] IRT(-2) 0.021945 -0.091892 0.005266 0.297254 0.590004 0.001903 (0.02144) (0.06554) (0.03699) (0.07833) (0.20435) (0.00119) [ 1.02354] [-1.40216] [ 0.14235] [ 3.79467] [ 2.88721] [ 1.59904] IRT(-3) 0.001631 0.052360 0.011310 0.085083 -0.045758 -0.001583 (0.01695) (0.05182) (0.02925) (0.06194) (0.16159) (0.00094) [ 0.09622] [ 1.01038] [ 0.38664] [ 1.37358] [-0.28318] [-1.68240] M2(-1) -0.000279 0.066809 -0.001480 -0.016182 0.224042 0.000699 (0.00773) (0.02363) (0.01334) (0.02824) (0.07368) (0.00043) [-0.03605] [ 2.82738] [-0.11099] [-0.57295] [ 3.04078] [ 1.62980] M2(-2) -0.012734 -0.009594 0.004917 0.077696 0.140096 0.000182 (0.00715) (0.02185) (0.01234) (0.02612) (0.06815) (0.00040) [-1.78110] [-0.43899] [ 0.39859] [ 2.97430] [ 2.05583] [ 0.45890] M2(-3) -0.000399 -0.012548 -0.002791 0.015127 0.054599 0.000167 (0.00611) (0.01867) (0.01054) (0.02231) (0.05821) (0.00034) [-0.06527] [-0.67217] [-0.26490] [ 0.67790] [ 0.93797] [ 0.49175] PRICE(-1) -3.732146 -2.040273 4.006449 4.789208 18.65577 1.041990 (1.35763) (4.14990) (2.34245) (4.96033) (12.9400) (0.07537) [-2.74902] [-0.49164] [ 1.71037] [ 0.96550] [ 1.44172] [ 13.8249] PRICE(-2) 4.085686 10.11558 -4.735889 -25.46080 -43.78868 -0.016576 (1.96876) (6.01796) (3.39690) (7.19320) (18.7648) (0.10930) [ 2.07526] [ 1.68090] [-1.39418] [-3.53957] [-2.33355] [-0.15166] PRICE(-3) -0.805214 -7.982854 0.952349 19.02737 19.96407 -0.055437 (1.18287) (3.61571) (2.04092) (4.32181) (11.2743) (0.06567) [-0.68073] [-2.20782] [ 0.46663] [ 4.40264] [ 1.77076] [-0.84419] C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent 2.438260 3.343651 -1.633203 7.238907 25.55594 0.137601 (0.58687) (1.79391) (1.01259) (2.14424) (5.59367) (0.03258) [ 4.15466] [ 1.86389] [-1.61289] [ 3.37597] [ 4.56872] [ 4.22333] 0.817730 0.242626 0.068461 0.931531 0.732820 0.995165 0.803649 0.184117 -0.003503 0.926241 0.712179 0.994791 236.0681 2205.725 702.7763 3151.346 21445.78 0.727576 1.006562 3.076789 1.736723 3.677648 9.593852 0.055881 58.07361 4.146778 0.951325 176.1098 35.50391 2664.100 -349.3436 -630.9147 -486.7993 -675.8682 -917.4982 379.2082 2.923362 5.158053 4.014280 5.514827 7.432525 -2.858795 3.189469 5.424161 4.280388 5.780934 7.698633 -2.592687 2.919048 5.263611 -0.161010 9.717889 17.61095 4.672946 2.271561 3.406306 1.733689 13.54137 17.88265 0.774263 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 42.37616 26.47609 -2558.242 21.20827 22.80491 Hàm phản ứng đẩy Accumulated Response to Cholesky One S.D Innovations ± S.E Ac c umulated R es pons e of FED to FED Ac c umulated R es pons e of FED to GD P Ac c umulated R es pons e of FED to D (GOVS) Ac c umulated R es pons e of FED to IR T Ac c umulated R es pons e of FED to M2 Ac c umulated R es pons e of FED to PR IC E 8 8 8 4 4 4 0 0 0 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -8 -8 10 15 20 -8 Ac c umulated R es pons e of GD P to FED 10 15 20 -8 Ac c umulated R es pons e of GD P to GD P 10 15 -8 20 Ac c umulated R es pons e of GD P to D (GOVS) 10 15 20 -8 Ac c umulated R es pons e of GD P to IR T 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of GD P to M2 8 8 8 4 4 4 0 0 0 -4 -4 -4 -4 -4 -4 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of D (GOVS) to FED 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of D (GOVS) to GD P 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of D (GOVS) to D (GOVS) 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of D (GOVS) to IR T 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of D (GOVS) to M2 3 3 2 2 2 1 1 1 0 0 -1 10 15 20 -1 Ac c umulated R es pons e of IR T to FED 10 15 20 -1 Ac c umulated R es pons e of IR T to GD P 10 15 Ac c umulated R es pons e of IR T to D (GOVS) 10 15 20 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of IR T to M2 30 30 30 30 30 20 20 20 20 20 20 10 10 10 10 10 0 0 -10 -10 -10 -10 -10 -20 -20 -20 -20 -20 -20 10 15 20 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of M2 to GD P 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of M2 to D (GOVS) 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of M2 to IR T 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of M2 to M2 30 30 30 30 30 20 20 20 20 20 20 10 10 10 10 10 0 0 -10 -10 -10 -10 -10 -20 -20 -20 -20 -20 -20 10 15 20 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of PR IC E to GD P 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of PR IC E to D (GOVS) 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of PR IC E to IR T 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of PR IC E to M2 3 3 2 2 2 1 1 1 0 0 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -2 -2 -2 10 15 20 10 15 20 10 15 20 10 15 20 20 10 15 20 10 15 20 Ac c umulated R es pons e of PR IC E to PR IC E 15 10 -10 10 Ac c umulated R es pons e of M2 to PR IC E 30 Ac c umulated R es pons e of PR IC E to FED 20 10 -10 15 Ac c umulated R es pons e of IR T to PR IC E 30 Ac c umulated R es pons e of M2 to FED 10 -1 Ac c umulated R es pons e of IR T to IR T 20 -1 20 15 Ac c umulated R es pons e of D (GOVS) to PR IC E -1 10 Ac c umulated R es pons e of GD P to PR IC E 10 15 20 10 15 20 Phân rã phương sai Variance Decomposition of FED: Period S.E FED GDP D(GOVS) IRT M2 PRICE 1.006562 1.681288 1.946004 2.027217 2.060368 2.079651 2.093251 2.101780 2.107663 100.0000 98.75879 95.96512 92.76763 90.51281 89.21454 88.45112 87.98105 87.57684 0.000000 0.056920 0.098568 0.467223 1.452929 2.281676 2.660442 2.757243 2.794055 0.000000 0.020412 1.093228 1.628070 1.576369 1.574600 1.705978 1.849402 1.957477 0.000000 0.045210 0.195216 0.319878 0.397973 0.502581 0.603838 0.712948 0.847034 0.000000 0.001367 0.541463 1.598028 2.223014 2.356675 2.367821 2.389017 2.426835 0.000000 1.117300 2.106408 3.219170 3.836909 4.069931 4.210803 4.310339 4.397759 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 2.112298 2.116593 2.121026 2.125691 2.130626 2.135792 2.141138 2.146625 2.152178 2.157711 2.163142 2.168396 2.173413 2.178143 2.182550 87.21803 86.87912 86.53584 86.18358 85.81775 85.44113 85.05893 84.67546 84.29624 83.92641 83.57052 83.23258 82.91558 82.62170 82.35232 2.824166 2.843392 2.850248 2.847640 2.840326 2.831272 2.821340 2.810761 2.799758 2.788612 2.777636 2.767047 2.756974 2.747504 2.738700 2.013487 2.056817 2.106308 2.158496 2.210905 2.261585 2.310817 2.360086 2.409093 2.457038 2.503198 2.546977 2.588058 2.626185 2.661141 1.006015 1.198093 1.422064 1.672117 1.945283 2.236206 2.539168 2.848299 3.157400 3.461155 3.755041 4.035296 4.299013 4.544034 4.768942 2.463138 2.489322 2.509328 2.530383 2.555715 2.585093 2.617357 2.651600 2.687489 2.724678 2.762512 2.800232 2.837144 2.872702 2.906488 4.475159 4.533253 4.576215 4.607788 4.630017 4.644715 4.652393 4.653797 4.650017 4.642106 4.631089 4.617867 4.603229 4.587877 4.572407 Variance Decomposition of GDP: Period 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 S.E 3.076789 3.254364 3.349405 3.392805 3.438589 3.449320 3.453512 3.455586 3.456602 3.457257 3.457820 3.458312 3.458779 3.459194 3.459521 3.459775 3.459966 3.460100 3.460192 3.460253 3.460294 3.460327 FED 1.528544 1.689292 1.999190 2.974277 3.793246 4.030634 4.071483 4.084128 4.088270 4.087611 4.086780 4.089765 4.095048 4.100587 4.105596 4.109811 4.113237 4.115834 4.117635 4.118786 4.119448 4.119767 GDP D(GOVS) 98.47146 0.000000 94.72658 0.863762 91.95309 1.187850 90.84087 1.270381 88.76352 2.118597 88.26158 2.110962 88.06205 2.136762 87.97162 2.138795 87.92351 2.138795 87.89245 2.142762 87.86509 2.142350 87.84066 2.141933 87.81741 2.141632 87.79656 2.141907 87.78000 2.142079 87.76710 2.142249 87.75744 2.142442 87.75061 2.142535 87.74596 2.142557 87.74288 2.142527 87.74077 2.142478 87.73913 2.142446 IRT 0.000000 0.066167 0.497150 0.500438 0.487334 0.508463 0.515574 0.534194 0.558431 0.578779 0.601371 0.620349 0.635460 0.647435 0.655950 0.661780 0.665460 0.667491 0.668435 0.668730 0.668744 0.668764 M2 0.000000 2.565075 2.724158 2.727647 2.670775 2.749646 2.792380 2.797860 2.797018 2.795995 2.795494 2.795516 2.796495 2.797989 2.799578 2.800948 2.801973 2.802705 2.803182 2.803446 2.803555 2.803562 PRICE 0.000000 0.089121 1.638558 1.686390 2.166526 2.338710 2.421747 2.473398 2.493977 2.502402 2.508918 2.511781 2.513957 2.515522 2.516796 2.518113 2.519450 2.520821 2.522233 2.523634 2.525009 2.526330 23 24 3.460357 4.119861 87.73759 2.142458 0.669002 2.803520 2.527570 3.460391 4.119822 87.73586 2.142534 0.669604 2.803468 2.528713 Variance Decomposition of D(GOVS): Period 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 S.E 1.736723 1.752449 1.768762 1.794536 1.802107 1.805723 1.806903 1.807743 1.808197 1.808342 1.808456 1.808503 1.808532 1.808558 1.808577 1.808597 1.808619 1.808645 1.808676 1.808711 1.808753 1.808800 1.808851 1.808905 FED 0.072409 0.146365 1.238019 2.308457 2.865649 3.110349 3.183338 3.220397 3.240513 3.247198 3.248602 3.248550 3.248465 3.248430 3.248429 3.248395 3.248325 3.248234 3.248152 3.248118 3.248157 3.248287 3.248514 3.248838 Variance Decomposition of IRT: Period S.E FED GDP 3.677648 4.163911 4.819148 5.211276 5.542343 1.049441 0.878330 0.699885 1.142444 2.545612 18.87072 16.14141 12.61661 11.03124 9.764991 GDP D(GOVS) 0.947264 98.98033 1.276492 97.34295 1.541071 95.84891 1.894041 94.42163 1.924068 93.80148 1.947338 93.42631 1.945893 93.32359 1.962062 93.25512 1.975049 93.20833 1.977300 93.19490 1.980743 93.18547 1.982410 93.18065 1.983247 93.17801 1.983844 93.17562 1.984034 93.17386 1.984114 93.17206 1.984148 93.17005 1.984142 93.16774 1.984118 93.16497 1.984078 93.16174 1.984022 93.15801 1.983957 93.15383 1.983883 93.14924 1.983803 93.14433 IRT 0.000000 0.047351 0.067041 0.084606 0.096865 0.103055 0.103450 0.103402 0.105050 0.105357 0.105591 0.105823 0.105823 0.105842 0.106013 0.106509 0.107375 0.108726 0.110582 0.112920 0.115723 0.118928 0.122463 0.126256 M2 0.000000 0.001720 0.061749 0.083387 0.114129 0.134302 0.156881 0.160591 0.162102 0.163138 0.163395 0.163547 0.163573 0.163570 0.163572 0.163583 0.163621 0.163702 0.163836 0.164041 0.164323 0.164684 0.165120 0.165622 PRICE 0.000000 1.185127 1.243208 1.207882 1.197806 1.278646 1.286849 1.298427 1.308961 1.312112 1.316194 1.319024 1.320883 1.322699 1.324096 1.325335 1.326477 1.327460 1.328339 1.329105 1.329760 1.330317 1.330776 1.331147 D(GOVS) IRT M2 PRICE 0.240872 0.201407 2.190521 3.203415 2.840303 79.83897 82.39361 79.35988 79.00046 77.92495 0.000000 0.085292 1.585446 2.144330 2.879300 0.000000 0.299959 3.547659 3.478104 4.044842 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 5.875968 6.124005 6.322494 6.481139 6.600118 6.690829 6.756149 6.801126 6.831495 6.851549 6.865178 6.875377 6.884514 6.894382 6.906218 6.920817 6.938566 6.959547 6.983596 4.194268 5.608467 6.640752 7.482358 8.207334 8.785056 9.227054 9.544949 9.763152 9.905821 9.988973 10.02653 10.03045 10.01116 9.977582 9.936886 9.894808 9.855711 9.822727 8.696057 8.008199 7.514868 7.155179 6.903223 6.718782 6.590898 6.504772 6.447396 6.409803 6.384398 6.365735 6.349606 6.332872 6.313354 6.289708 6.261300 6.228019 6.190193 3.713550 3.919826 4.009853 4.149051 4.209410 4.259472 4.292640 4.296265 4.289634 4.275887 4.260622 4.248267 4.242169 4.244649 4.256982 4.279715 4.312434 4.354299 4.404031 75.88044 74.38579 73.15064 72.06276 71.14211 70.34222 69.68385 69.15942 68.74232 68.41375 68.15536 67.95409 67.79839 67.67783 67.58404 67.50982 67.44946 67.39837 67.35294 3.373876 3.937927 4.477565 4.863573 5.146618 5.353692 5.500482 5.603013 5.665516 5.697288 5.707329 5.702935 5.690209 5.674002 5.658205 5.645702 5.638495 5.637771 5.644034 4.141806 4.139786 4.206323 4.287078 4.391305 4.540774 4.705077 4.891582 5.091979 5.297449 5.503318 5.702452 5.889174 6.059488 6.209838 6.338169 6.443506 6.525830 6.586077 Variance Decomposition of M2: Period S.E FED GDP D(GOVS) IRT M2 PRICE 10 11 12 13 14 15 16 17 9.593852 10.03002 10.76158 11.32460 11.57213 11.80168 11.91177 11.98248 12.02995 12.05865 12.07842 12.09210 12.10431 12.11765 12.13399 12.15449 12.17957 0.356239 0.327495 0.384440 1.377254 2.422903 3.171097 3.639817 3.925342 4.133952 4.286323 4.376619 4.422120 4.436555 4.433507 4.421995 4.408332 4.397525 1.229546 3.418960 3.428096 3.598289 3.786952 3.886864 3.818847 3.786761 3.756953 3.739234 3.727660 3.719790 3.713119 3.706298 3.698079 3.688214 3.676252 0.135122 0.158464 1.990559 6.834039 6.666258 7.366519 7.471007 7.500410 7.524822 7.515799 7.499683 7.483621 7.470901 7.463160 7.462261 7.468161 7.479906 31.59128 31.16332 33.73205 32.45175 32.55376 32.50217 32.53269 32.52616 32.47152 32.38576 32.29485 32.22198 32.17490 32.16030 32.18286 32.24293 32.33937 66.68781 64.14732 58.88946 54.25466 53.03626 51.56711 51.01107 50.65892 50.39276 50.22384 50.09636 49.99742 49.90003 49.79026 49.65872 49.50004 49.31355 0.000000 0.784441 1.575390 1.484010 1.533873 1.506239 1.526568 1.602414 1.719996 1.849042 2.004834 2.155069 2.304493 2.446469 2.576084 2.692322 2.793404 18 19 20 21 22 23 24 12.20939 12.24369 12.28195 12.32351 12.36760 12.41338 12.46006 4.393050 4.397150 4.410888 4.434506 4.467641 4.509419 4.558631 3.662054 3.645773 3.627642 3.608018 3.587308 3.565903 3.544208 7.497622 7.520051 7.546015 7.574679 7.604944 7.635991 7.667065 32.46897 32.62681 32.80765 33.00566 33.21504 33.43032 33.64651 49.09956 48.86121 48.60302 48.32982 48.04708 47.76008 47.47380 2.878744 2.949002 3.004789 3.047317 3.077984 3.098283 3.109789 Variance Decomposition of PRICE: Period S.E FED GDP D(GOVS) IRT M2 PRICE 0.055881 0.087180 0.122754 0.155107 0.187278 0.219662 0.251059 0.281753 0.311348 0.339641 0.366574 0.391968 0.415746 0.437858 0.458268 0.476979 0.494009 0.509396 0.523196 0.535477 0.546320 0.555813 0.564052 0.571134 0.801507 0.490500 0.638045 1.249790 2.062283 2.962312 3.831292 4.629963 5.383573 6.091365 6.750609 7.361602 7.923435 8.439228 8.912494 9.345972 9.742457 10.10440 10.43412 10.73383 11.00551 11.25098 11.47191 11.66984 7.718294 5.419943 3.946867 3.248354 2.586812 2.185446 1.889102 1.669216 1.512310 1.389652 1.293104 1.216426 1.154034 1.103274 1.061402 1.026464 0.997148 0.972367 0.951330 0.933412 0.918103 0.905008 0.893804 0.884226 1.453577 0.829223 5.159025 6.100120 7.307691 8.406622 9.054349 9.600166 9.992419 10.26915 10.48822 10.64737 10.76468 10.85170 10.91399 10.95851 10.98916 11.00888 11.02028 11.02516 11.02505 11.02112 11.01433 11.00545 17.37625 30.44600 39.03186 44.50750 48.80706 51.69100 53.86191 55.48628 56.68339 57.58882 58.25518 58.74573 59.10454 59.36041 59.53756 59.65322 59.72098 59.75172 59.75376 59.73375 59.69699 59.64775 59.58954 59.52524 0.037402 0.589520 1.097111 2.020149 2.996051 3.812344 4.575104 5.239445 5.807261 6.300397 6.724025 7.093502 7.417275 7.700820 7.950204 8.169870 8.363716 8.535052 8.686464 8.820179 8.938085 9.041789 9.132698 9.212036 72.61297 62.22482 50.12709 42.87409 36.24010 30.94228 26.78824 23.37493 20.62105 18.36062 16.48886 14.93537 13.63604 12.54457 11.62435 10.84596 10.18654 9.627581 9.154046 8.753670 8.416274 8.133354 7.897719 7.703213 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Cholesky Ordering: FED GDP D(GOVS) IRT M2 PRICE ... DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN VĂN ĐẠT NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA ĐẾN NỀN KINH TẾ CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN Ở CHÂU Á: SỬ DỤNG MƠ HÌNH VECTOR. .. (1986) ủng hộ sách tài khóa, ơng cho kích cầu kinh tế có tác động mạnh đến tăng trưởng kinh tế 2.4.2 Các nghiên cứu ủng hộ sách tiền tệ Một số nhà nghiên cứu ủng hộ sử dụng sách tiền tệ nhiều hơn,... phát triển kinh tế sách tài khóa mở rộng tiền tệ mở rộng nên thực Nền kinh tế bị lạm phát sau hướng đến mục tiêu tăng trường sách thắt chặt tài khóa thắt chặt tiền tệ nên sử dụng Vì kinh tế, ngân