Thẩm định tài chính dự án tại Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh : Luận văn ThS. Kinh doanh và quản lý : 60 34 05

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ  - ĐINH VĂN THANH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Mã số : 60 34 05 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS ĐÀM VĂN HUỆ HÀ TĨNH - 2007 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ  - ĐINH VĂN THANH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH HÀ TĨNH - 2007 MỤC LỤC MỞ ĐẦU .1 CHƢƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ .3 1.1 - ĐẦU TƯ , DỰ ÁN VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN .3 1.1.1 - ĐẦU TƢ 1.1.1.1- KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM DỰ ÁN ĐẦU TƢ .3 1.1.1.2- PHÂN LOẠI HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ .4 1.1.1.3- VAI TRÕ CỦA HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ 1.1.1.4- SỰ CẦN THIẾT PHẢI ĐẦU TƢ THEO DỰ ÁN 1.1.2- DỰ ÁN 1.1.2.1-KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM DỰ ÁN 1.1.2.2- PHÂN LOẠI DỰ ÁN 1.1.2.3- QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ THỰC HIỆN MỘT DỰ ÁN .9 1.1.3- THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 1.2.3.1- KHÁI NIỆM .9 1.2.3.2- NỘI DUNG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN 10 1.2- THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN .12 1.2.1- KHÁI NIỆM VÀ VAI TRỊ CỦA THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN .12 1.2.1.1- KHÁI NIỆM 12 1.2.1.2- VAI TRÕ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 12 1.2.2- NỘI DUNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 13 1.2.2.1- THẨM ĐỊNH TỔNG DỰ TOÁN VỐN ĐẦU TƢ : .13 1.2.2.2- THẨM ĐỊNH NGUỒN TÀI TRỢ CHO DỰ ÁN 14 1.2.2.3- THẨM ĐỊNH CÁC DÕNG TIỀN CỦA DỰ ÁN 15 1.2.2.4- THẨM ĐỊNH LÃI SUẤT CHIẾT KHẤU: 18 1.2.2.6- THẨM ĐỊNH ĐỘ AN TỒN VỀ MẶT TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN .28 107 1.2.2.7- THẨM ĐỊNH VỀ ĐỘ NHẠY CỦA DỰ ÁN 29 1.2.2.8- THẨM ĐỊNH TRONG TRƢỜNG HỢP CÓ LẠM PHÁT VÀ TRƢỢT GIÁ 31 1.3- CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ 32 1.3.1- NHÂN TỐ KHÁCH QUAN 32 1.3.1.1- MÔI TRƢỜNG PHÁP LÝ 32 1.3.1.2- MÔI TRƢỜNG KINH TẾ Xà HỘI .33 1.3.1.3- SỰ PHÁT TRIỂN CỦA KHOA HỌC CÔNG NGHỆ 33 1.3.1.4- HỆ THỐNG THÔNG TIN, SỐ LIỆU THỐNG KÊ 33 1.3.1.5- SỰ CAN THIỆP CHỦ QUAN ĐẾN DỰ ÁN ĐẦU TƢ 34 1.3.1.6- THỊ TRƢỜNG VÀ CẠNH TRANH .34 1.3.1.7- CÁC RỦI RO BẤT KHẢ KHÁNG 34 1.3.2- NHÂN TỐ CHỦ QUAN: 34 1.3.2.1- QUAN ĐIỂM CỦA LÃNH ĐẠO DOANH NGHIỆP VỀ CƠNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN 35 1.3.2.2- CHẤT LƢỢNG CÁC THẨM ĐỊNH KHÁC 35 1.3.2.3- NỘI DUNG VÀ PHƢƠNG PHÁP TIẾN HÀNH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN 35 1.3.2.4- TRÌNH ĐỘ CÁN BỘ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN 36 1.3.2.5- TỔ CHỨC VÀ ĐIỀU HÀNH THẨM ĐỊNH 36 1.3.2.6- THU THẬP VÀ XỬ LÝ THÔNG TIN 36 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ TẠI BƢU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 38 2.1- GIỚI THIỆU CHUNG VỀ BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 38 2.1.1- QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN 38 2.1.2- ĐẶC ĐIỂM NGÀNH NGHỀ KINH DOANH 39 2.1.3- CƠ CẤU TỔ CHỨC HOẠT ĐỘNG 43 108 2.1.4- TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG TRONG CÁC NĂM GẦN ĐÂY 44 2.2- THỰC TRẠNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 44 2.2.1- KHÁI QUÁT CÁC DỰ ÁN TẠI BƢU ĐIỆN TỈNH 44 2.2.2- TỔ CHỨC CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 46 2.2.3- QUY TRÌNH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 47 2.2.4- NỘI DUNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 47 2.2.4.1- CÁC NỘI DUNG THẨM ĐỊNH CHUNG VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƢ 47 2.2.4.2- THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 50 2.2.5- THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN "MỞ RỘNG MẠNG NGOẠI VI 2003- 2005 BƢU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH" 55 2.2.5.1- GIỚI THIỆU CHUNG VỀ DỰ ÁN "MỞ RỘNG MẠNG NGOẠI VI 2003- 2005 BƢU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH" 55 2.2.5.2- THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN: "MỞ RỘNG MẠNG NGOẠI VI 2003- 2005 BƢU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH" 57 2.3 - ĐÁNH GIÁ KHÁI QUÁT VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 64 2.3.1- KẾT QUẢ ĐẠT ĐƢỢC TRONG CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ .64 2.3.2- HẠN CHẾ VÀ VÀ NGUYÊN NHÂN 65 2.3.2.1- HẠN CHẾ: 65 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP HỒN THIỆN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ TẠI BƢU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 76 3.1- CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN CỦA BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH ĐẾN 2010 .76 3.1.1- CƠ HỘI, THÁCH THỨC, ĐIỂM MẠNH, ĐIỂM YẾU 76 3.1.2- ĐỊNH HƢỚNG HOẠT ĐỘNG CỦA BĐT HÀ TĨNH TRONG 20062010 78 109 3.1.2.1- CÁC ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN 78 3.1.2.2- MỤC TIÊU CỦA BƢU ĐIỆN TỈNH GIAI ĐOẠN 2006- 2010 .79 3.1.3- ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ 79 3.2- HOÀN THIỆN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 80 3.2.1- HOÀN THIỆN QUY TRÌNH THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ .80 3.2.2- HỒN THIỆN NỘI DUNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 82 3.2.2.1- XÁC ĐỊNH LẠI CÁC DÕNG TIỀN DỰ ÁN .82 3.2.2.2- TÍNH TOÁN LÃI SUẤT CHIẾT KHẤU PHÙ HỢP 87 3.2.2.3- BỔ SUNG HỆ THỐNG TIÊU CHUẨN CƠ BẢN TÀI CHÍNH ĐỂ ĐÁNH GIÁ TỒN DIỆN 89 3.2.2.4- CẦN THẨM ĐỊNH ĐỘ NHẠY CỦA DỰ ÁN .91 3.2.2.5- THẨM ĐỊNH VỀ CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ AN TOÀN TÀI CHÍNH 93 3.2.3- CÁC GIẢI PHÁP KHÁC .94 3.2.3.1- ĐÀO TẠO VÀ NÂNG CAO TRÌNH ĐỘ CHUN MƠN CHO ĐỘI NGŨ CÁN BỘ THẨM ĐỊNH, NÂNG CAO NHẬN THỨC CỦA LÃNH ĐẠO BƢU ĐIỆN TỈNH VỀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN 94 3.2.3.2- NÂNG CAO CHẤT LƢỢNG THU THẬP, PHÂN TÍCH VÀ XỬ LÝ THƠNG TIN 96 3.2.3.3- NÂNG CAO CHẤT LƢỢNG THẨM ĐỊNH CÁC NỘI DUNG KHÁC 98 3.2.3.4- THIẾT LẬP BỘ MÁY ĐIỀU HÀNH HỢP LÝ VÀ KHOA HỌC 98 3.3- MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 99 3.3.1- ĐỐI VỚI NHÀ NƢỚC .100 3.3.2- ĐỐI VỚI BỘ, NGÀNH LIÊN QUAN .101 3.3.3- ĐỐI VỚI TẬP ĐỒN BƢU CHÍNH VIỄN THÔNG VIỆT NAM VNPT 101 110 KẾT LUẬN .102 TÀI LIỆU THAM KHẢO .105 111 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT BBC : Hợp đồng hợp tác kinh doanh BC - VT : Bưu viễn thơng BP :Điểm hồ vốn CBCNV : Cán cơng nhân viên CF : Dịng tiền ĐVT : Đơn vị tính IRR : Tỷ suất hồn vốn nội MIRR :Tỷ suất hồn vốn nội có điều chỉnh NCF : Dòng tiền ròng NPV : Giá trị ròng ODA : Nguồn vốn hỗ trợ phát triển thức PI : Chỉ số doanh lợi PP : Thời gian thu hồi vốn đầu tư QLDA LNST : Quản lý dự án : Lợi nhuận sau thuế TNDN : Thu nhập doanh nghiệp TSCĐ : Tài sản cố định TSLĐ : Tài sản lưu động VAT : Thuế giá trị gia tăng VNĐ : Việt nam đồng VNPT : Tổng cơng ty Bưu Viễn thơng Việt nam Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt nam WACC : Chi phí sử dụng vốn bình quân WTO : Tổ chức thương mại giới 112 DANH MỤC BẢNG, SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ Bảng 2.1: Bảng tổng hợp kết kinh doanh Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh 44 Bảng 2.2 Tổng hợp dự án đầu tư Bưu điện tỉnh từ 2003- 2006 45 Bảng 2.3: Cáp gốc dự kiến đầu tư cho giai đoạn 2003- 2005 57 Bảng 2.4: Bảng tính doanh thu dự án 61 Bảng 2.5: Bảng tính chi phí dự án 62 Bảng 3.1: Doanh thu bình quân thuê bao năm từ 1998 - 2002 .83 Bảng 3.2: Bình quân doanh thu thuê bao dự báo cho 11 năm 2003- 2013 .84 Bảng 3.3: Doanh thu thuê bao dự báo cho 11 năm 2003- 2013 85 Bảng 3.4: Phân bổ doanh thu thuê bao theo loại thiết bị 85 Bảng 3.5: Phân tích độ nhạy dự án .92 S Sơ đồ 1.1: Chu kú dù ¸n Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức B-u điện tỉnh Hà Tĩnh .44 Sơ đồ 2.2 Quy trình thẩm định dự án B-u điện tỉnh Hà Tĩnh 47 Sơ đồ 3.1 Quy trình thẩm định dự án theo giai đoạn .82 BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.1: Hàm dự báo doanh thu bình quân thuê bao 11 năm 2003 - 2013 83 PHẦN PHỤ LỤC Phụ lục 1:Bảng khái toán tổng vốn đầu tư thẩm định Phụ lục 2: Kế hoạch vay trả nợ vốn vay thẩm định Phụ lục 3: Nguồn trả nợ thẩm định Phụ lục 3A: Nguồn trả nợ sau thẩm định tính tốn lại Phụ lục 4: Nhu cầu nguồn huy động hàng năm thẩm định Phụ lục 5: Bảng tính chi phí nhân viên khai thác quản lý Phụ lục 6: Bảng tính doanh thu tăng thêm năm Phụ lục 7: Các giả định bảng tính chi phí dự án thẩm định Phụ lục 8: Dòng tiền dự án thẩm định Phụ lục 9: Dòng tiền dự án sau thẩm định tính tốn lại 113 MỞ ĐẦU - Tính cấp thiết đề tài Trong tiến trình hội nhập cạnh tranh, doanh nghiệp đặt lên hàng đầu phải lựa chọn dự án đầu tư mang lại hiệu cao cho chủ đầu tư Dự án đầu tư có vai trị quan trọng thực đầu tư Để lựa chọn dự án mang lại hiệu cao thẩm định dự án đầu tư khâu then chốt trước định đầu tư đặc biệt chất lượng thẩm định mặt tài phải tốt Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ Bưu Viễn thơng CNTT trực thuộc tập đồn BCVT Việt Nam phải chuyển mạnh mẽ từ độc quyền kinh doanh sang môi trường cạnh tranh gay gắt với nhiều nhà khai thác dịch vụ tham gia thị trường Hà Tĩnh Bưu điện tỉnh khơng nằm ngồi vấn đề đặt Cơng tác thẩm định tài dự án đầu tư Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh cịn có nhiều hạn chế chế cũ, chưa theo kịp xu đó, chất lượng thẩm định tài dự án cịn thấp nên số dự án khơng có hiệu Đặc biệt, lộ trình phát triển ngành đến 2010, có nhiều dự án đầu tư với khối lượng vốn đầu tư lớn phục vụ cho phát triển Bưu điện tỉnh Do vậy, hoạt động đầu tư, cần phải hoàn thiện thẩm định dự án, lựa chọn phương án đầu tư tối ưu để đảm bảo tính hiệu đầu tư, sử dụng vốn nâng cao sức cạnh tranh doanh nghiệp thiết thực Xuất phát từ lý với thời gian làm việc Bưu điện tỉnh, tác giả chọn: "Thẩm định tài dự án Bƣu điện tỉnh Hà Tĩnh" cho đề tài luận văn - Tình hình nghiên cứu Hiện nay, có nhiều đề tài nghiên cứu thẩm định tài dự án đầu tư doanh nghiệp khác Tại Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh chưa có cơng trình nghiên cứu đề tài thẩm định tài dự án - Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu Dựa nghiên cứu lý luận thẩm định tài dự án, tiến hành phân tích thực 3.3.1- Đối với nhà nƣớc Hiện Bưu điện tỉnh thực quản lý đầu tư xây dựng theo Luật đầu tư, Luật xây dựng, Luật đấu thầu, Nghị định 52, Nghị định 16, Nghị định 111, Nghị định 112, Nghị định 109, Nghị định 99…và cụ thể văn Tổng công ty Tuy nhiên chưa có văn hướng dẫn tiêu chuẩn thẩm định tài dự án đầu tư cịn nhiều bất cập liên quan đến hoạt động đầu tư doanh nghiệp Vì vây, Nhà nước quan quản lý có liên quan cần có quy định cụ thể tiêu chuẩn thẩm định dự án; sửa đổi bổ sung bất cập chế đầu tư Ngồi ra, sách quản lý vĩ mơ cần phải ổn định, quán để đảm bảo lợi ích lâu dài cho nhà đầu tư, an tâm cho nhà tài trợ, để lợi ích thu từ dự án thẩm định ban đầu Bên cạnh phải đơn giản hố thủ tục hành chính, đặc biệt thủ tục vay vốn, thủ tục xây dựng, cấp giấy phép, đất đai… Nhà nước cần có biện pháp ích cực để hình thành thị trường vốn phát triển, để doanh nghiệp mở rộng hội tìm nguồn tài trợ cho dự án với chi phí nhỏ nhất, để tạo thuận lợi để xem xét yếu tố tính lãi suất chiết khấu cách xác Trong thực tế, Bưu điện tỉnh đơn vị thành viên Tập đoàn giao nhiệm vụ vừa kinh doanh vừa phục vụ Do vậy, ngồi kinh doanh, Bưu điện tỉnh cịn thực nhiệm vụ phục vụ cho an ninh, quốc phòng, Bưu điện hệ (các quan Đảng, quyền), vùng sâu, xa Vì vậy, ngồi nhiệm vụ theo đuổi cạnh tranh hội nhập gay gắt cịn nặng nề nhiệm vụ thuộc trị Nhà nước cần có sách ưu đãi cho vay vốn với lãi suất thấp; có sách tạo nguồn doanh thu cho vùng, lĩnh vực thuộc cơng ích để dự án Bưu điện tỉnh theo nhịp kinh doanh Đối với dự án mang tính chất phục vụ trên, nên ban hành quy chế cụ thể thẩm định dự án Những dự án nên thẩm định hiệu kinh tế xã hội dự án phải có biện pháp hỗ trợ dòng thu, nguồn tài trợ khơng nên thẩm định tài khơng mang lại kết nghĩa 100 Nhà nước phân quyền lợi trách nhiệm rõ ràng chủ đầu tư, quan định đầu tư việc thẩm định, tái thẩm định định đầu tư nhanh chóng để chủ đầu tư tận dụng hội 3.3.2- Đối với Bộ, ngành liên quan Các quan chủ quản cấp Bộ, ngành, địa phương cần khẩn trương xây dựng chiến lược phát triển, quy hoạch vùng, tỉnh phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế xã hội chung đất nước Đặc biệt phải trọng công tác quy hoạch vùng đầu tư tránh lãnh phí đầu tư trùng lặp doanh nghiệp Nhà nước doanh nghiệp khác hạ tầng cung ứng dịch vụ Bưu Viễn thơng gây thất vốn bất cập cho công tác đầu tư Các cấp địa phương cần tạo điều kiện để cấp mặt cho đầu tư xây dựng, tránh tình trạng dự án chờ giải phóng mặt bằng, chờ cấp thủ tục làm lỡ hội đầu tư Các Bộ, ngành có liên quan Bộ tài chính, Bộ xây dựng, Bộ kế hoạch đầu tư cần có nhiều phối hợp để ban hành kịp thời tiêu định mức kinh tế, kỹ thuật, đơn giá chuyên ngành cho địa phương làm cho thẩm định, thực dự án Mỗi Bộ, ngành cần tạo cho đầu mối chun thu thập, xử l‎y thơng tin, cơng khai hố thông tin, chuẩn mực sách báo chuyên ngành thực trao đổi thông tin với Bộ, ngành khác hoạt động đầu tư thẩm định dự án - Đối với Bộ Bưu Viễn thơng, cần sớm ban hành sách hỗ trợ doanh thu lĩnh vực bưu chính, viễn thơng cơng ích Điều tạo thuận lợi cho doanh nghiệp tính dịng thu thẩm định tài dự án viễn thơng cơng ích, để dự án hoạt động đảm bảo mục tiêu kinh doanh phục vụ 3.3.3- Đối với Tập đồn Bƣu Viễn thơng Việt Nam VNPT - Đổi chế quản lý tài đầu tư theo mơ hình tập đồn tạo tính chủ động cho đơn vị trực thuộc đặc biệt vấn đề tự chủ huy động vốn đầu tư Bưu điện tỉnh Các dự án Bưu điện tỉnh cần có phân cấp nhiều mức tổng mức đầu tư, tạo thuận lợi cho doanh nghiệp thẩm 101 định dự án có hiệu tài cao chủ động triển khai dự án, có khả cung cấp dịch vụ sớm chiếm lĩnh thị trường - Cần tạo hành lang thơng thống cho Bưu điện tỉnh vay vốn định chế tài khác Chi nhánh Ngân hàng địa phương không phối hợp ưu tiên với Cơng ty Tài Bưu điện - Đổi tạo điều kiện nguồn vốn ưu đãi cho đầu tư cơng ích phục vụ vùng sâu xa VNPT cần có chương trình từ tập đồn nguồn vốn cho dự án nước để tạo thuận lợi cho Bưu điện tỉnh không ngại đầu tư vào khu vực cơng ích KẾT LUẬN Thẩm định tài dự án khâu cần thiết quan trọng hàng đầu để công tác đầu tư có hiệu Trên góc độ doanh nghiệp, đơn vị tài trợ vốn dự án quan quản lý Nhà nước thẩm định dự án có vai trị quan trọng định đến đầu tư dự án có hiệu Thẩm định tài dự án nhằm phân tích, đánh giá yếu tố ảnh hưởng đến hiệu tài chính, để đưa kết luận đắn tính khả thi dự án Đặc biệt, với dự án Bưu Viễn thơng, ngành cơng nghệ cao địi hỏi lượng vốn lớn, phải vay vốn thẩm định tài dự án có ‎ nghĩa quan trọng, giai đoạn cạnh tranh khốc liệt nhà khai thác Thơng qua đó, chủ đầu tư, nhà tài trợ lựa chọn cho phương án đầu tư hiệu quả, tối ưu hạn chế thấp mức độ rủi ro xảy Với yêu cầu đặt đề tài, luận văn đạt kết sau: 1- Luận văn hệ thống hoá vấn đề lý luận dự án, thẩm định dự án, thẩm định tài dự án, tiêu tài dự án Bên cạnh xác định yếu tố ảnh hưởng đên công tác thẩm định tài dự án đầu tư doanh nghiệp 102 2- Trên sở lý luận nghiên cứu, tác giả phân tích, đánh giá thực trạng hoạt động thẩm định tài dự án đầu tư Bưu điện tỉnh để rút kết đạt hạn chế tồn công tác thẩm định tài dự án Bưu điện tỉnh, nêu rõ nguyên nhân chủ quan khách quan để tìm giải pháp khắc phục Thơng qua nghiên cứu dự án "Mở rộng mạng ngoại vi 2003- 2005 Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh" để vận dụng lý luận vào thực tiễn dự án 3- Từ sở lý luận thực tiễn thẩm định tài dự án đầu tư Bưu điện tỉnh, luận văn đề xuất giải pháp để hoàn thiện nâng cao chất lượng thẩm định tài dự án, đồng thời đưa kiến nghị với quan quản lý Nhà nước, Bộ, ngành, địa phương có liên quan Qua luận văn này, tác giả mong muốn góp phần hoàn thiện nâng cao chất lượng thẩm định tài Bưu điện tỉnh nói riêng doanh nghiệp nói chung, giúp doanh nghiệp ngày có nhiều dự án đầu tư đạt hiệu cao Bên cạnh kết đạt trên, hạn chế kinh nghiệm, thời gian trình độ nên luận văn tránh khiếm khuyết Tác giả mong nhận đóng góp quy báu thầy cô giáo, đồng nghiệp để tiếp tục nghiên cứu phát triển đề tài đồng thời nâng cao trình độ nghiệp vụ cơng tác thẩm dịnh tài dự án Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh 103 104 TÀI LIỆU THAM KHẢO I-Tiếng Việt 1.Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh (2003- 2006), Báo cáo tổng kết năm, Hà Tĩnh 2.Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh (2003- 2006), Báo cáo tài năm, Hà Tĩnh 3.Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh (2003- 2006), Báo cáo hoạt động đầu tư năm, Hà Tĩnh 4.Chính phủ (2005), Nghị định số 16/2005/NĐ- CP ngày 07/02/2005 quản lý dự án đầu tư xây dựng cơng trình 5.Chính phủ (2006), Nghị định số 112/2005/NĐ- CP ngày 29/9/2006 sửa đổi số điều Nghị định 16/2005/NĐ- CP 6.Chính phủ (2006), Nghị định số 111/2006/NĐ- CP ngày 29/9/2006 hướng dẫn thi hành luật đấu thầu lựa chọn nhà thầu xây dựng theo Luật Xây dựng 7.Chương trình cao học Việt Bỉ (2006), Bài giảng Kế hoạch kinh doanh (Business Plan), Nxb trường Đại học kinh tế quốc dân Hà Nội 8.Bùi Xuân Chung (2006), Hiệu dự án phổ cập dịch vụ viễn thơng cơng ích Quỹ dịch vụ viễn thơng cơng ích Việt Nam, luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học kinh tế quốc dân 9.Phạm Trung Dũng (2004), Hồn thiện cơng tác thẩm định tài dự án đầu tư Tổng cơng ty Sông Đà, luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học kinh tế quốc dân 10.Trần Tiến Dũng (2005), Hoàn thiện chế hoạt động trung gian tài Tổng cơng ty Bưu Việt Nam theo mơ hình tập đồn, luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học kinh tế quốc dân 11.Phan Thuỳ Giang (2006), Thẩm định tài dự án cơng ty thiết bị – Bộ Thương mại, luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học kinh tế quốc dân 12.Đàm Văn Huệ (2005), Hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp vừa nhỏ, Nxb Đại học kinh tế quốc dân 13.Lưu Thị Hương (2004), Thẩm định tài dự án, Nxb Tài 105 14.Nguyễn Thị Nghiên (2006), Nâng cao chất lượng thẩm định tài dự án Cơng ty Viễn thông liên tỉnh, luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học kinh tế quốc dân 15.Từ Quang Phương – Nguyễn Bạch Nguyệt (2004), Giáo trình kinh tế đầu tư, Nxb Thống kê Hà nội 16.Từ Quang Phương (2005), Giáo trình quản lý dự án đầu tư, Nxb Lao động xã hội 17.Trần Ngọc Thơ (2003), Tài doanh nghiệp đại, Nxb thống kê 18.Quốc hội (2003), Luật xây dựng số 16/2003/QH 11 ngày 26/11/2003 19.Quốc hội (2005), Luật đầu tư số 59/2005/QH 11 ngày 29/11/2005 20.Quốc hội (2005), Luật đấu thầu số 61/2005/QH 11 ngày 29/11/2005 21.Thời báo kinh tế Việt Nam số 26,27,28,29,30,31 năm 2005 II.Tiếng Anh Damodarau (2001), Investment Valuation, 106 MỤC LỤC MỞ ĐẦU .1 CHƢƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ .3 1.1 - ĐẦU TƯ , DỰ ÁN VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN .3 1.1.1 - ĐẦU TƢ 1.1.1.1- KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM DỰ ÁN ĐẦU TƢ .3 1.1.1.2- PHÂN LOẠI HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ .4 1.1.1.3- VAI TRÕ CỦA HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ 1.1.1.4- SỰ CẦN THIẾT PHẢI ĐẦU TƢ THEO DỰ ÁN 1.1.2- DỰ ÁN 1.1.2.1-KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM DỰ ÁN 1.1.2.2- PHÂN LOẠI DỰ ÁN 1.1.2.3- QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ THỰC HIỆN MỘT DỰ ÁN .9 1.1.3- THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 1.2.3.1- KHÁI NIỆM .9 1.2.3.2- NỘI DUNG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN 10 1.2- THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN .12 1.2.1- KHÁI NIỆM VÀ VAI TRỊ CỦA THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN .12 1.2.1.1- KHÁI NIỆM 12 1.2.1.2- VAI TRÕ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 12 1.2.2- NỘI DUNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 13 1.2.2.1- THẨM ĐỊNH TỔNG DỰ TOÁN VỐN ĐẦU TƢ : .13 1.2.2.2- THẨM ĐỊNH NGUỒN TÀI TRỢ CHO DỰ ÁN 14 1.2.2.3- THẨM ĐỊNH CÁC DÕNG TIỀN CỦA DỰ ÁN 15 1.2.2.4- THẨM ĐỊNH LÃI SUẤT CHIẾT KHẤU: 18 1.2.2.6- THẨM ĐỊNH ĐỘ AN TỒN VỀ MẶT TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN .28 107 1.2.2.7- THẨM ĐỊNH VỀ ĐỘ NHẠY CỦA DỰ ÁN 29 1.2.2.8- THẨM ĐỊNH TRONG TRƢỜNG HỢP CÓ LẠM PHÁT VÀ TRƢỢT GIÁ 31 1.3- CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ 32 1.3.1- NHÂN TỐ KHÁCH QUAN 32 1.3.1.1- MÔI TRƢỜNG PHÁP LÝ 32 1.3.1.2- MÔI TRƢỜNG KINH TẾ Xà HỘI .33 1.3.1.3- SỰ PHÁT TRIỂN CỦA KHOA HỌC CÔNG NGHỆ 33 1.3.1.4- HỆ THỐNG THÔNG TIN, SỐ LIỆU THỐNG KÊ 33 1.3.1.5- SỰ CAN THIỆP CHỦ QUAN ĐẾN DỰ ÁN ĐẦU TƢ 34 1.3.1.6- THỊ TRƢỜNG VÀ CẠNH TRANH .34 1.3.1.7- CÁC RỦI RO BẤT KHẢ KHÁNG 34 1.3.2- NHÂN TỐ CHỦ QUAN: 34 1.3.2.1- QUAN ĐIỂM CỦA LÃNH ĐẠO DOANH NGHIỆP VỀ CƠNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN 35 1.3.2.2- CHẤT LƢỢNG CÁC THẨM ĐỊNH KHÁC 35 1.3.2.3- NỘI DUNG VÀ PHƢƠNG PHÁP TIẾN HÀNH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN 35 1.3.2.4- TRÌNH ĐỘ CÁN BỘ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN 36 1.3.2.5- TỔ CHỨC VÀ ĐIỀU HÀNH THẨM ĐỊNH 36 1.3.2.6- THU THẬP VÀ XỬ LÝ THÔNG TIN 36 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ TẠI BƢU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 38 2.1- GIỚI THIỆU CHUNG VỀ BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 38 2.1.1- QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN 38 2.1.2- ĐẶC ĐIỂM NGÀNH NGHỀ KINH DOANH 39 2.1.3- CƠ CẤU TỔ CHỨC HOẠT ĐỘNG 43 108 2.1.4- TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG TRONG CÁC NĂM GẦN ĐÂY 44 2.2- THỰC TRẠNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 44 2.2.1- KHÁI QUÁT CÁC DỰ ÁN TẠI BƢU ĐIỆN TỈNH 44 2.2.2- TỔ CHỨC CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 46 2.2.3- QUY TRÌNH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 47 2.2.4- NỘI DUNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 47 2.2.4.1- CÁC NỘI DUNG THẨM ĐỊNH CHUNG VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƢ 47 2.2.4.2- THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 50 2.2.5- THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN "MỞ RỘNG MẠNG NGOẠI VI 2003- 2005 BƢU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH" 55 2.2.5.1- GIỚI THIỆU CHUNG VỀ DỰ ÁN "MỞ RỘNG MẠNG NGOẠI VI 2003- 2005 BƢU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH" 55 2.2.5.2- THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN: "MỞ RỘNG MẠNG NGOẠI VI 2003- 2005 BƢU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH" 57 2.3 - ĐÁNH GIÁ KHÁI QUÁT VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 64 2.3.1- KẾT QUẢ ĐẠT ĐƢỢC TRONG CƠNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ .64 2.3.2- HẠN CHẾ VÀ VÀ NGUYÊN NHÂN 65 2.3.2.1- HẠN CHẾ: 65 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP HỒN THIỆN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ TẠI BƢU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 76 3.1- CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN CỦA BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH ĐẾN 2010 .76 3.1.1- CƠ HỘI, THÁCH THỨC, ĐIỂM MẠNH, ĐIỂM YẾU 76 3.1.2- ĐỊNH HƢỚNG HOẠT ĐỘNG CỦA BĐT HÀ TĨNH TRONG 20062010 78 109 3.1.2.1- CÁC ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN 78 3.1.2.2- MỤC TIÊU CỦA BƢU ĐIỆN TỈNH GIAI ĐOẠN 2006- 2010 .79 3.1.3- ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ 79 3.2- HỒN THIỆN THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH 80 3.2.1- HOÀN THIỆN QUY TRÌNH THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ .80 3.2.2- HỒN THIỆN NỘI DUNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 82 3.2.2.1- XÁC ĐỊNH LẠI CÁC DÕNG TIỀN DỰ ÁN .82 3.2.2.2- TÍNH TỐN LÃI SUẤT CHIẾT KHẤU PHÙ HỢP 87 3.2.2.3- BỔ SUNG HỆ THỐNG TIÊU CHUẨN CƠ BẢN TÀI CHÍNH ĐỂ ĐÁNH GIÁ TỒN DIỆN 89 3.2.2.4- CẦN THẨM ĐỊNH ĐỘ NHẠY CỦA DỰ ÁN .91 3.2.2.5- THẨM ĐỊNH VỀ CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ AN TỒN TÀI CHÍNH 93 3.2.3- CÁC GIẢI PHÁP KHÁC .94 3.2.3.1- ĐÀO TẠO VÀ NÂNG CAO TRÌNH ĐỘ CHUYÊN MÔN CHO ĐỘI NGŨ CÁN BỘ THẨM ĐỊNH, NÂNG CAO NHẬN THỨC CỦA LÃNH ĐẠO BƢU ĐIỆN TỈNH VỀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN 94 3.2.3.2- NÂNG CAO CHẤT LƢỢNG THU THẬP, PHÂN TÍCH VÀ XỬ LÝ THÔNG TIN 96 3.2.3.3- NÂNG CAO CHẤT LƢỢNG THẨM ĐỊNH CÁC NỘI DUNG KHÁC 98 3.2.3.4- THIẾT LẬP BỘ MÁY ĐIỀU HÀNH HỢP LÝ VÀ KHOA HỌC 98 3.3- MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 99 3.3.1- ĐỐI VỚI NHÀ NƢỚC .100 3.3.2- ĐỐI VỚI BỘ, NGÀNH LIÊN QUAN .101 3.3.3- ĐỐI VỚI TẬP ĐOÀN BƢU CHÍNH VIỄN THƠNG VIỆT NAM VNPT 101 110 KẾT LUẬN .102 TÀI LIỆU THAM KHẢO .105 111 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT BBC : Hợp đồng hợp tác kinh doanh BC - VT : Bưu viễn thơng BP :Điểm hồ vốn CBCNV : Cán cơng nhân viên CF : Dịng tiền ĐVT : Đơn vị tính IRR : Tỷ suất hoàn vốn nội MIRR :Tỷ suất hoàn vốn nội có điều chỉnh NCF : Dịng tiền rịng NPV : Giá trị ròng ODA : Nguồn vốn hỗ trợ phát triển thức PI : Chỉ số doanh lợi PP : Thời gian thu hồi vốn đầu tư QLDA LNST : Quản lý dự án : Lợi nhuận sau thuế TNDN : Thu nhập doanh nghiệp TSCĐ : Tài sản cố định TSLĐ : Tài sản lưu động VAT : Thuế giá trị gia tăng VNĐ : Việt nam đồng VNPT : Tổng cơng ty Bưu Viễn thơng Việt nam Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt nam WACC : Chi phí sử dụng vốn bình quân WTO : Tổ chức thương mại giới 112 DANH MỤC BẢNG, SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ Bảng 2.1: Bảng tổng hợp kết kinh doanh Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh 44 Bảng 2.2 Tổng hợp dự án đầu tư Bưu điện tỉnh từ 2003- 2006 45 Bảng 2.3: Cáp gốc dự kiến đầu tư cho giai đoạn 2003- 2005 57 Bảng 2.4: Bảng tính doanh thu dự án 61 Bảng 2.5: Bảng tính chi phí dự án 62 Bảng 3.1: Doanh thu bình quân thuê bao năm từ 1998 - 2002 .83 Bảng 3.2: Bình quân doanh thu thuê bao dự báo cho 11 năm 2003- 2013 .84 Bảng 3.3: Doanh thu thuê bao dự báo cho 11 năm 2003- 2013 85 Bảng 3.4: Phân bổ doanh thu thuê bao theo loại thiết bị 85 Bảng 3.5: Phân tích độ nhạy dự án .92 SƠ ĐỒ Sơ đồ 1.1: Chu kỳ dự án S¬ ®å 2.1 C¬ cÊu tỉ chøc cđa B-u ®iƯn tØnh Hà Tĩnh .44 Sơ đồ 2.2 Quy trình thẩm định dự án B-u điện tỉnh Hà Tĩnh 47 Sơ đồ 3.1 Quy trình thẩm định dự án theo giai đoạn .82 BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.1: Hàm dự báo doanh thu bình quân thuê bao 11 năm 2003 - 2013 83 PHẦN PHỤ LỤC Phụ lục 1:Bảng khái toán tổng vốn đầu tư thẩm định Phụ lục 2: Kế hoạch vay trả nợ vốn vay thẩm định Phụ lục 3: Nguồn trả nợ thẩm định Phụ lục 3A: Nguồn trả nợ sau thẩm định tính tốn lại Phụ lục 4: Nhu cầu nguồn huy động hàng năm thẩm định Phụ lục 5: Bảng tính chi phí nhân viên khai thác quản lý Phụ lục 6: Bảng tính doanh thu tăng thêm năm Phụ lục 7: Các giả định bảng tính chi phí dự án thẩm định Phụ lục 8: Dòng tiền dự án thẩm định Phụ lục 9: Dòng tiền dự án sau thẩm định tính tốn lại 113 PHỤ LỤC 9: DỊNG TIỀN CỦA DỰ ÁN SAU THẨM ĐỊNH TÍNH TỐN LẠI STT 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 10 11 Diễn giải A Tổng vốn đầu tư 31.240 Lượng tăng doanh thu 01 năm (không có VAT) 13.097 34.049 49.376 55.115 52.060 48.478 44.426 39.994 35.307 25.839 21.479 B Doanh thu 3.929 10.215 14.813 16.534 15.618 14.543 13.328 11.998 10.592 7.752 6.444 C Chi phí 3.694 6.936 6.966 6.999 7.033 7.069 7.108 7.149 7.192 7.238 7.287 KHấu hao 2.094 4.187 4.187 4.187 4.187 4.187 4.187 4.187 4.187 4.187 4.187 448,9 475,9 504,4 534,7 566,8 600,8 636,8 675,0 715,5 758,5 804,0 5,0 5,3 5,6 6,0 6,3 6,7 7,1 7,5 8,0 8,4 9,0 209,1 392,6 394,3 396,1 398,1 400,2 402,3 404,7 407,1 409,7 412,5 937 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 D E Chi phí cho nhân viên khai thác, quản lý Chi phí khai thác nghiệp vụ Chi khác Chi phí bảo dưỡng sửa chữa Giá trị lý thu hồi 1.447 Thu nhập trước thuế lãi vay(EBIT) Trả lãi vay F Thu nhập trước thuế (EBT) 235 3.279 7.847 9.536 8.585 1.093 2.187 2.118 1.711 943 1.092 5.728 7.825 7.641 -858 Thuế thu nhập DN (28%) G Lãi sau thuế H Dòng tiền trước trả gốc (KHCB+Lãi sau thuế+lãi vay) I K 306 -858 (31.240) Kinh phí hồn vốn hàng năm quy giá trị (rlf = 12,25%) Vốn đầu tư phải trả PP: 2.191 2.140 6.220 4.849 3.400 513 604 7.474 6.220 4.849 3.400 513 604 2.093 1.741 1.358 952 144 169 786 4.124 5.634 5.502 5.381 4.478 3.491 2.448 370 435 2.329 7.161 10.430 11.532 10.633 9.569 8.666 7.679 6.635 4.557 4.622 2.075 5.683 7.374 7.264 5.966 4.783 3.859 3.047 2.345 1.435 1.297 -29.165 -23.482 -16.107 -8.844 -2.877 11.157 12.592 13.888 năm tháng NPV: 13.888 triệu đồng IRR: 21,3% PI: 1.604 7.474 1,44 (Nguồn: Tác giả tính toán lại) 0,60 1.906 5.765 8.812