2a phan tich tai chinh compatibility mode

Chương Phân tích tài Mơn Tài cơng ty TS Nguyễn Thu Hiền Bài giảng có sử dụng tư liệu hình ví dụ soạn Darrell Crutchley Tại cần phân tích tài chính? Với nhà quản trị: Cải thiện quản trị tài Với nhà đầu tư: Đánh giá hội đầu tư Mục tiêu: Đánh giá tình hình tài chính, điểm mạnh điểm yếu; so sánh với khứ, với ngành, với đối thủ cạnh tranh Dạo lại Các báo cáo tài Bảng Cân đối kế toán Tài sản = Nợ + Vốn cổ đông TÀI SẢN NGUỒN VỐN TS ngắn hạn Tiền mặt; Tiền gửi ngân hàng; Tồn kho; Khoản phải thu Khoản phải trả; tín phiếu, kỳ phiếu cơng ty; Vay ngân hàng ngắn hạn Nợ ngắn hạn TS đầu tư tài Chứng khốn khả thị: tín phiếu, kỳ phiếu ngắn hạn Vay ngân hàng dài hạn; Trái phiếu cơng ty Nợ trung dài hạn TS vơ hình Danh tiếng, giá trị hình ảnh TS dài hạn Đất, cơng trình xây dựng, máy móc thiết bị Vốn cổ phần; Lợi nhuận tích lũy Vốn cổ đơng Dạo lại Các báo cáo tài Minh họa: Bảng cân đối kế tốn cơng ty Simsboro: Bảng cân đối kế tốn Cơng ty máy tính Simsboro Tài sản Tiền mặt Khoản phải thu Tồn kho Tài sản lưu động Nhà máy & thiết bị Trừ: Khấu hao tlũy TSCĐ ròng Tổng tài sản Nguồn vốn $175 430 625 $1,230 $2,500 (1,200) $1,300 $2,530 Khoản phải trả $115 Tín phiếu ngắn hạn 115 Nguồn vốn lưu động $230 Trái phiếu $600 Cổ phiếu phổ thông Giá trị thặng dư Lợi nhuận giữ lại Tổng vốn cổ đông Tổng nợ VCĐ $300 600 800 $1,700 $2,530 Basic Financial Statements:Review The balance sheet for the Simsboro Computer Company is as follows: Balance Sheet Simsboro Computer Company Assets Cash $175 Accounts Receivable 430 Inventories 625 Current Assets $1,230 Plant & Equipment $2,500 Less:Acc Depr (1,200) Net Fixed Assets $1,300 Total Assets $2,530 Liabilities Accounts Payable $115 S-T Notes Payable 115 Current Liabilities $230 Bonds $600 Owner’s Equity Common Stock $300 Paid-in Capital 600 Retained Earnings 800 Total Owners’ Equity $1,700 Total Liabilities and Owners Equity $2,530 Dạo lại Các báo cáo tài Báo cáo thu nhập (BC kết sản xuất kinh Doanh thu – Chi phí = Lợi nhuận rịng doanh) Dthu bán hàng Thu nhập tài Lợi nhuận vốn Thu lãi Cổ tức Giá vốn hàng bán Lương Khấu hao Cổ tức Trả lãi Chi phí khác Thuế Thêm vào Lợi nhuận giữ lại Dạo lại Các báo cáo tài Minh họa: Báo cáo thu nhập công ty Simsboro: Báo cáo thu nhập Cơng ty máy tính Simsboro Doanh thu $1,450 Giá vốn hàng bán 875 Lợi nhuận gộp $575 Chi phí hoạt động 45 Khấu hao 200 Lợi nhuận hoạt động $330 Chi phí lãi 60 Lợi nhuận trước thuế $270 Thuế (40%) 108 Lợi nhuận ròng $162 Trả cổ tức 100 Thêm vào Lợi nhuận giữ lại $62 Basic Financial Statements: Review The income statement for the Simsboro Computer Company is as follows: Income Statement Simsboro Computer Company Sales $1,450 Cost of Goods Sold 875 Gross Profit $575 Operating Expenses 45 Depreciation 200 Net Operating Income $330 Interest Expense 60 Net Income Before Taxes $270 Taxes (40%) 108 Net Income $162 Dividends Paid 100 Addition to Retained Earnings $62 Các Tỉ số tài phổ biến: Bảng cân đối kế tốn Cơng ty máy tính Simsboro Tài sản Nguồn vốn LN ròng Lợi nhuận cổ (EPS) = Tiềnphiếu mặt $175 Khoản phải trả CP lưu hành Khoản phải thu 430 Tín phiếu ngắn hạn Tồn kho Tài sản lưu động Nhà máy & thiết bị Trừ: Khấu hao tlũy TSCĐ ròng Tổngthu tài nhập sản Báo cáo 625 $1,230 $2,500 (1,200) $1,300 $2,530 Cơng ty máy tính Simsboro Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Chi phí hoạt động Khấu hao Lợi nhuận hoạt động Chi phí lãi Lợi nhuận trước thuế Thuế (40%) Lợi nhuận ròng Trả cổ tức Thêm vào Lợi nhuận giữ lại $1,450 875 $575 45 200 $330 60 $270 108 $162 100 $62 Nguồn vốn lưu động Trái phiếu Cổ phiếu phổ thông Giá trị thặng dư Lợi nhuận giữ lại Tổng vốn cổ đông Tổng nợ VCĐ $115 115 $230 $600 $300 600 800 $1,700 $2,530 Số cổ phiếu lưu hành: 100 EPS = $162 = $1.62 100 Các Tỉ số tài phổ biến: Bảng cân đối kế tốn Cơng ty máy tính Simsboro Tài sản Nguồn vốn Trả cổ tức Cổ tức cổ phiếu Tiền mặt(DPS) = $175 Khoản phải trả CP lưu hành Khoản phải thu 430 Tín phiếu ngắn hạn Tồn kho Tài sản lưu động Nhà máy & thiết bị Trừ: Khấu hao tlũy TSCĐ ròng Tổngthu tài nhập sản Báo cáo 625 $1,230 $2,500 (1,200) $1,300 $2,530 Cơng ty máy tính Simsboro Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Chi phí hoạt động Khấu hao Lợi nhuận hoạt động Chi phí lãi Lợi nhuận trước thuế Thuế (40%) Lợi nhuận ròng Trả cổ tức Thêm vào Lợi nhuận giữ lại $1,450 875 $575 45 200 $330 60 $270 108 $162 100 $62 Nguồn vốn lưu động Trái phiếu Cổ phiếu phổ thông Giá trị thặng dư Lợi nhuận giữ lại Tổng vốn cổ đông Tổng nợ VCĐ $115 115 $230 $600 $300 600 800 $1,700 $2,530 Số cổ phiếu lưu hành: 100 DPS = $100 = $1.00 100 Minh họa Lợi nhuận vốn Balance Sheet Simsboro Computer Company Assets Liabilities $175 Accounts Payable $115 Net Cash Income Return on Equity = Common Accounts Receivable 430 S-T Notes Payable 115 Equity Inventories 625 Current Liabilities $230 Current Assets $1,230 Bonds $600 Plant & Equipment $2,500 Owner’s Equity Less:Acc Depr (1,200) Common Stock $300 Net Fixed Assets $1,300 Paid-in Capital 600 Total Assets $2,530 Retained Earnings 800 Income Statement Simsboro Computer Company Total Owners’ Equity $1,700 Total Liabilities and Sales $1,450 Owners Equity $2,530 Cost of Goods Sold 875 Gross Profit $575 Operating Expenses 45 Depreciation 200 Net Operating Income $330 Interest Expense 60 ROE = $162 = 9.53% $1,700 Net Income Before Taxes $270 Taxes (40%) 108 Net Income $162 Dividends Paid 100 Addition to Retained Earnings $62 Nhóm tỉ số giá trị thị trường Giá thị trường = $57.65 cổ phiếu Số CP niêm yết = 100 T s P/E = Price per share / Earnings per share = Giá thị trường/Lợi nhuận cổ phiếu 57.65 / 1.62 = 35.58 times T s th giá bút toán P/B= market value per share / book value per share = Giá thị trường/Giá trị bút toán cổ phiếu 57.65 / (1700 / 100) = 3.39 times Phân tích Dupont DuPont System Phân tích Dupont yếu tố ảnh hưởng lên hiệu hoạt động chung công ty Lợi nhuận/TTS = (ROA) Can be rewritten as: Lợi nhuận ròng Tổng TS Total Asset Turnover 0.57 times Lợi nhuận ròng Lợi nhuận ròng Doanh thu = x Tổng TS Doanh thu Tổng TS Net Profit Margin 0.1117 x 0.57 = 0640 = 6.40% 11.17% Phân tích Dupont DuPont System Tỉ số Lợi nhuận/Vốn tách thành yếu tố: Lợi nhuận/Vốn = (ROE) DuPont System Lợi nhuận ròng Vốn Equity multiplier 1.49 Tổng TS Vốn ROA * Lợi nhuận/Vốn = Return on Assets 064 * 1.49 = 0.0953 = 9.53% 6.40% Tổng hợp phân tích Dupont ROE = ROA * EM = PM * TAT * EM Các phương cách giúp tăng ROE? Tăng PM? Tăng TAT? Tăng EM? Phân tích so sánh Các tỉ số thân chúng khơng có nhiều ý nghĩa; mà cần dùng quan hệ so sánh: Phân tích xu hướng (trend analysis): So sánh thay đổi tỉ số theo thời gian Cho thấy thay đổi hiệu hoạt động Phân tích so sánh cơng ty (benchmark analysis): So sánh với công ty khác ngành Cho thấy lực tài cạnh tranh cty Minh họa phân tích tỉ số tài Cơng ty Simsboro Ngành sản xuất máy tính Tỉ số Ngành Khả khoản Tỉ số toán thời 5.00x Tỉ số toán nhanh 3.00x Simsboro 5.35x 2.63x Tỉ số toán thời cho thấy Simsboro khoản trung bình ngành Tuy nhiên tỉ số tốn nhanh (chính xác loại tồn kho vốn cho tài sản khoản) cho thấy Simsboro có mức khoản nhanh trung bình ngành mức tồn kho cao Ratio Analysis Summary of Simsboro Computer & Industry Tỉ số Ngành Hiệu hoạt động Kỳ thu tiền bình qn Vịng quay tồn kho Vòng quay TSCĐ Vòng quay tổng TS 90 ngày 2.20x 1.00x 0.75x Simsboro 108 ngày 1.40x 1.12x 57x Simsboro có kỳ thu tiền bquân dài ngành sách thu tiền cịn lỏng lẻo q mềm dẻo, cần xem xét lại Vòng quay tồn kho thấp ngành đáng kể lý Simsboro trì mức tồn kho cao Nhìn chung vòng quay tổng TS Simsboro thấp ngành TSCĐ quay nhanh ngành chút đỉnh Điều cho thấy tâm điểm cần quan tâm việc quản lý tồn kho khoản phải thu Ratio Analysis Summary of Simsboro Computer & Industry Tỉ số Đòn cân nợ Tỉ số nợ Khả trả lãi Ngành 33x 7.00x Simsboro 33x 5.50x Tỉ số nợ cho thấy cán cân nợ Simsboro ngang mức với ngành, nhiên khả trả lãi lại thấp ngành Điều cho thấy hai nguyên nhân Nguồn vốn vay Simsboro có chi phí cao ngành Simsboro có mức lợi nhuận hoạt động thấp ngành Ratio Analysis Summary of Simsboro Computer & Industry Tỉ số Ngành Khả sinh lợi Lợi nhuận/Doanh thu Lợi nhuận/TTS Lợi nhuận/Vốn Simsboro 12% 9.0% 13.43% 11.17% 6.40% 9.53% Các tỉ số giá trị thị trường Tỉ số P/E 42 Tỉ số M/B 3.70 35.58 3.39 Tình hình quản lý chi phí Simsboro làm cho số khả sinh lợi thấp so với ngành Đặc biệt tỉ lệ LN/Vốn Điều khiến cho giá trị thị trường Simsboro thấp ngành thể qua P/E M/B Phân tích Dupont Phân tích so sánh Simsboro ngành sản xuất máy tính LN/Doanh thu 11.17% * Vòng quay TTS ROA = 0.57x 6.40% ∗ = EM R O E 9.53% Công ty Simsboro 1.49 Net Profit Margin 12.0% * TAT 0.75x ROA = 9.0% ∗ EM 1.49 = R O E 13.43% Ngành Ai sử dụng phân tích tỉ số tài chính? Sử dụng nội Đánh giá tình hình hoạt động chung – nhằm định mức trả lương thưởng tương xứng chi nhánh, cơng ty Lập kế hoạch – nhìn điểm mạnh/yếu để phát huy/khắc phục quản lý sau Sử dụng bên ngồi Cổ đơng Ngân hàng, bên cho vay vốn Nhà cung cấp Khách hàng Các điểm lưu ý sử dụng phân tích tỉ số Khơng có lý thuyết cụ thể cho phân tích tỉ số, biết tỉ số có ý nghĩa đánh giá hoạt động công ty Đối với công ty hoạt động nhiều ngành/lĩnh vực việc so sánh với cơng ty ngành khó xác Nền kinh tế tồn cầu khiến cho số kế toán chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố quốc tế qui định kế toán quốc tế, tỉ giá… làm việc phân tích khó xác Số liệu kế tốn chịu nhiều ảnh hưởng nguyên tắc kế toán FIFO, LIFO, khấu hao tài sản cố định, cách ghi sổ với hoạt động tài bất thường Chuẩn hóa báo cáo tài Khắc phục yếu điểm tỉ số tài cách Chuẩn hóa bảng cân đối kế toán Các tài khoản bảng CĐKT đổi thành số phần trăm tổng tài sản Chuẩn hóa báo cáo thu nhập Các tài khoản BCTN đổi thành số phần trăm tổng doanh thu Chuẩn hóa báo cáo tài cho phép so sánh thơng tin tài dễ dàng hơn, đặc biệt phân tích xu hướng Nó cho phép so sánh công ty khác qui mô xác Các vấn đề Chương Các nhóm tỉ số tỉ số tài cụ thể Các tỉ số quan hệ với nào? Phân tích Dupont Những đối tượng sử dụng phân tích tài Các vấn đề lưu ý sử dụng phân tích tài Chuẩn hóa báo cáo tài ... Addition to Retained Earnings $62 Current Ratio = Accounts Payable $115 S-T Notes Payable 115 Current Liabilities $230 Bonds $600 Owner’s Equity Common Stock $300 Paid-in Capital 600 Retained Earnings... 60 Net Income Before Taxes $270 Taxes (40%) 108 Net Income $162 Dividends Paid 100 Addition to Retained Earnings $62 Các Tỉ số tài phổ biến: Bảng cân đối kế tốn Cơng ty máy tính Simsboro Tài sản... 115 Current Liabilities $230 Bonds $600 Owner’s Equity Common Stock $300 Paid-in Capital 600 Retained Earnings 800 Total Owners’ Equity $1,700 Total Liabilities and Owners Equity $2,530 Dạo lại