Nghiên cứu mô hình định giá tài sản bốn nhân tố của carhart trên sàn giao dịch chứng khoán TP HCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  TRỊNH THỊ THU HOA NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN BỐN NHÂN TỐ CỦA CARHART TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TPHCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  TRỊNH THỊ THU HOA NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN BỐN NHÂN TỐ CỦA CARHART TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TPHCM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan luận văn “ Kiểm định mơ hình định giá tài sản bốn nhân tố Carhart Sàn giao dịch chứng khốn TPHCM” cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn Trịnh Thị Thu Hoa LỜI CẢM ƠN Chân thành cảm ơn Ban Giám hiệu Khoa Đào tạo Sau Đại học Trường Đại học Kinh tế TPHCM tạo điều kiện thuận lợi cho học tập nghiên cứu suốt thời gian qua Chân thành cảm ơn Thầy Cô Trường Đại học Kinh Tế TPHCM nhiệt tình giảng dạy tơi suốt q trình tham gia học tập trường Chân thành cảm ơn PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt tận tình bảo, đóng góp động viên tơi q trình thực luận văn Chân thành cảm ơn cám ơn gia đình, đồng nghiệp, bạn bè tạo điều kiện thuận lợi để tơi hồn thành luận văn Xin trân trọng cảm ơn, Tác giả luận văn Trịnh Thị Thu Hoa MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC ĐỒ THỊ DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT TÓM TẮT GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài nghiên cứu 1.2 Nội dung luận văn vấn đề nghiên cứu 2 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Các nghiên cứu giới 2.2 Các nghiên cứu nƣớc 11 2.3 Câu hỏi nghiên cứu rút 17 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 18 3.1 Mơ hình nghiên cứu 18 3.2 Dữ liệu: 18 3.3 Xác định nhân tố cho mơ hình 19 3.3.1 Các khái niệm: 19 3.3.2 Xây dựng biến số cho mơ hình 22 NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 24 4.1 Các phƣơng pháp kiểm định: 24 4.2 Kết kiểm định 24 KẾT LUẬN 52 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHations: 83 after adjustments Variable Coefficient HML(-1) -0.837199 C Std Error t-Statistic Prob 0.109435 -7.650219 0.0000 0.001302 0.000737 0.0810 R-squared 0.419462 Mean dependent var -0.000105 Adjusted R-squared 0.412295 S.D dependent var S.E of regression 0.006501 Akaike info criterion -7.209950 Sum squared resid 0.003423 Schwarz criterion Log likelihood 301.2129 Hannan-Quinn criter -7.186534 F-statistic 58.52585 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 1.766795 0.008480 -7.151665 2.023478 -4Null Hypothesis: UMD has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -10.49291 0.0001 Test critical values: 1% level -3.511262 5% level -2.896779 10% level -2.585626 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(UMD) Method: Least Squares Date: 08/26/13 Time: 21:51 Sample (adjusted): 2005M08 2012M06 Included observations: 83 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob UMD(-1) -1.152992 0.109883 -10.49291 0.0000 C -0.000764 0.000751 -1.016954 0.3122 R-squared 0.576141 Mean dependent var 7.59E-06 Adjusted R-squared 0.570908 S.D dependent var 0.010396 S.E of regression 0.006810 Akaike info criterion -7.117144 Sum squared resid 0.003756 Schwarz criterion Log likelihood 297.3615 Hannan-Quinn criter -7.093729 F-statistic 110.1012 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 -7.058859 1.988360 -5Kiểm định White Danh mục SHU Heteroskedasticity Test: White F-statistic 0.832532 Prob F(4,79) 0.5085 Obs*R-squared 3.397670 Prob Chi-Square(4) 0.4936 Scaled explained SS 3.879830 Prob Chi-Square(4) 0.4225 Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.001200 0.000320 3.749348 0.0003 RM_RF^2 0.018286 0.012482 1.465022 0.1469 SMB^2 -0.134039 1.932120 -0.069374 0.9449 HML^2 -0.219526 2.929178 -0.074945 0.9404 UMD^2 -1.439584 2.357145 -0.610732 0.5431 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 08/26/13 Time: 22:08 Sample: 2005M07 2012M06 Included observations: 84 Variable R-squared 0.040448 Mean dependent var 0.001381 Adjusted R-squared -0.008136 S.D dependent var 0.002233 S.E of regression 0.002242 Akaike info criterion -9.304980 Sum squared resid 0.000397 Schwarz criterion Log likelihood 395.8091 Hannan-Quinn criter -9.246815 F-statistic 0.832532 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.508498 -9.160288 2.025888 -6Danh mục SHD Heteroskedasticity Test: White F-statistic 0.719937 Prob F(4,79) 0.5808 Obs*R-squared 2.954318 Prob Chi-Square(4) 0.5655 Scaled explained SS 3.260630 Prob Chi-Square(4) 0.5152 Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.001160 0.000315 3.686394 0.0004 RM_RF^2 0.018072 0.012270 1.472849 0.1448 SMB^2 -0.239781 1.899374 -0.126242 0.8999 HML^2 0.004634 2.879535 0.001609 0.9987 UMD^2 -0.592963 2.317196 -0.255897 0.7987 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 08/26/13 Time: 22:37 Sample: 2005M07 2012M06 Included observations: 84 Variable R-squared 0.035170 Mean dependent var 0.001378 Adjusted R-squared -0.013682 S.D dependent var 0.002189 S.E of regression 0.002204 Akaike info criterion -9.339166 Sum squared resid 0.000384 Schwarz criterion Log likelihood 397.2450 Hannan-Quinn criter -9.281001 F-statistic 0.719937 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.580841 -9.194474 2.019562 -7Danh mục SLU Heteroskedasticity Test: White F-statistic 0.894473 Prob F(4,79) 0.4714 Obs*R-squared 3.639510 Prob Chi-Square(4) 0.4570 Scaled explained SS 4.224975 Prob Chi-Square(4) 0.3764 Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.001103 0.000305 3.613804 0.0005 RM_RF^2 0.018925 0.011897 1.590681 0.1157 SMB^2 -0.312386 1.841646 -0.169623 0.8657 HML^2 -0.357365 2.792017 -0.127995 0.8985 UMD^2 -0.632061 2.246769 -0.281320 0.7792 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 08/26/13 Time: 22:45 Sample: 2005M07 2012M06 Included observations: 84 Variable R-squared 0.043327 Mean dependent var 0.001308 Adjusted R-squared -0.005112 S.D dependent var 0.002132 S.E of regression 0.002137 Akaike info criterion -9.400895 Sum squared resid 0.000361 Schwarz criterion Log likelihood 399.8376 Hannan-Quinn criter -9.342730 F-statistic 0.894473 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.471356 -9.256204 2.015896 -8Danh mục SLD Heteroskedasticity Test: White F-statistic 0.772512 Prob F(4,79) 0.5463 Obs*R-squared 3.161943 Prob Chi-Square(4) 0.5311 Scaled explained SS 3.315623 Prob Chi-Square(4) 0.5065 Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.001201 0.000305 3.938057 0.0002 RM_RF^2 0.016165 0.011892 1.359344 0.1779 SMB^2 0.060465 1.840778 0.032848 0.9739 HML^2 -0.838837 2.790701 -0.300583 0.7645 UMD^2 -0.788961 2.245710 -0.351319 0.7263 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 08/26/13 Time: 22:55 Sample: 2005M07 2012M06 Included observations: 84 Variable R-squared 0.037642 Mean dependent var 0.001371 Adjusted R-squared -0.011085 S.D dependent var 0.002125 S.E of regression 0.002136 Akaike info criterion -9.401838 Sum squared resid 0.000361 Schwarz criterion Log likelihood 399.8772 Hannan-Quinn criter -9.343673 F-statistic 0.772512 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.546320 -9.257147 1.969201 ...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  TRỊNH THỊ THU HOA NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN BỐN NHÂN TỐ CỦA CARHART TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TPHCM Chuyên... LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận văn “ Kiểm định mơ hình định giá tài sản bốn nhân tố Carhart Sàn giao dịch chứng khốn TPHCM” cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực... 1.1 Lý chọn đề tài nghiên cứu 1.2 Nội dung luận văn vấn đề nghiên cứu 2 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Các nghiên cứu giới 2.2 Các nghiên cứu nƣớc