Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp ngành công nghiệp có niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP HCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM -0o0 - TRẦN THANH HOÀN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CƠNG NGHIỆP CĨ NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM -0o0 - TRẦN THANH HOÀN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CƠNG NGHIỆP CĨ NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM Chuyên ngành: Kế toán (Hướng nghiên cứu) Mã ngành: 8340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS TRẦN KHÁNH LÂM TP Hồ Chí Minh - Năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan, cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn thơng tin trích dẫn Luận văn rõ nguồn gốc Học viên thực Luận văn Trần Thanh Hoàn MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ TÓM TẮT ABSTRACT PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa nghiên cứu 1.7 Cấu trúc luận văn CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Các khái niệm cấu trúc vốn 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn 1.1.2 Cấu trúc vốn tối ưu 1.1.3 Vị trí quan trọng cấu trúc vốn DN 1.1.4 Ý nghĩa việc nghiên cứu cấu trúc vốn 10 1.2 Các lý thuyết cấu trúc vốn 12 1.2.1 Lý thuyết CTV Modigliani Miller (“M&M”) 12 1.2.2 Lý thuyết đánh đổi (the trade-off theory) 14 1.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng (the pecking-order theory) 15 1.2.4 Lý thuyết tín hiệu (the signal theory) 17 1.2.5 Lý thuyết chi phí đại diện (the agency costs theory) 17 1.2.6 Lý thuyết thời điểm thị trường (market timing theory) 18 CHƯƠNG : TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY TRONG VÀ NGOÀI NƯỚC 21 2.1 Các nghiên cứu quốc tế 21 2.2 Các nghiên cứu nước 27 2.3 Cấu trúc vốn doanh nghiệp công nghiệp 31 2.4 Kết luận 32 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 35 3.1 Phương pháp nghiên cứu 35 3.2 Mẫu nghiên cứu 35 3.3 Phương pháp đo lường mối quan hệ kỳ vọng 36 3.3.1 Biến phụ thuộc 36 3.3.2 Biến độc lập 38 3.2.3 Phương pháp đo lường 44 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 46 4.1 Thống kê mô tả 46 4.2 Mơ hình hồi quy thực tế nhân tố ảnh hưởng đến CTV DN ngành công nghiệp niêm yết 48 4.2.1 Ma trận tương quan biến 48 4.2.2 Mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng 49 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 65 5.1 Tổng hợp kết nghiên cứu 65 5.2 Các gợi ý hoàn thiện CTV 66 5.2.1 Về phía DN 66 5.2.2 Về phía kế tốn quản trị viên 68 5.2.3 Về phía nhà nước 68 5.3 Những kết đạt đề tài hạn chế nghiên cứu 70 5.3.1 Những kết đạt đề tài: 70 5.3.2 Những hạn chế nghiên cứu 70 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DN: Doanh nghiệp CTV: Cấu trúc vốn TTS: Tổng tài sản TSCĐ: Tài sản cố định HOSE: Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh CTCP: DN Cổ phần BCTC: Báo cáo tài BCTN: Báo cáo thường niên DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 : Tổng hợp kết nghiên cứu theo lý thuyết thực nghiệm nhân tố tác động đến CTV DN Bảng 3.1 : Các biến độc lập Bảng 4.1 : Bảng thống kê mô tả mẫu nghiên cứu Bảng 4.2 : Ma trận hệ số tương quan DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ Hình vẽ 1.1 : Vị trí thơng tin KTQT doanh nghiệp TĨM TẮT Trong doanh nghiệp, việc trì cấu trúc vốn (CTV) tối ưu tốt làm cho nhà quản trị khó khăn đưa định dẫn đến sai lầm, đặc biệt ngành công nghiệp CTV có bị tác động doanh nghiệp, việc kế toán quản trị viên cung cấp cho nhà quản lý DN thông tin CTV cách xác? CTV xác định tổng nợ vốn Một nghiên cứu CTV tiến hành (với mẫu gồm 104 doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn từ 2016 – 2018 ngành công nghiệp) cho thấy mức độ ảnh hưởng nhân tố tác động đến CTV: quy mô, tài sản, vị trí, hiệu kinh doanh, khoản, thuế, tuổi doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng, hình thức sở hữu Nghiên cứu hỗ trợ cho thơng tin kế tốn quản trị giúp nhà hoạch định, quản trị định CTV phù hợp, tối đa lợi ích doanh nghiệp Từ khóa: Cấu trúc vốn, hiệu kinh doanh, tính khoản, thuế, tuổi doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng, hình thức sở hữu 69 thơng tin sai lệch, trung gian tài cung cấp xử lý thơng tin khơng xác… tình trạng dẫn đến việc nhà đầu tư đưa định đầu tư khơng xác, gây cung cầu ảo bóp méo tín hiệu thị trường gây thiệt hại nản lòng nhà đầu tư Tuy nhiên, nhà nước chưa có biện pháp hữu hiệu khắc phục vấn đề Việc xử lý vi phạm công bố thông tin quan quản lý nhẹ dẫn đến tâm lý chay lì DN, khả giám sát DN niêm yết quan quản lý tồn cần cải thiện Vì thế, phủ cần phải có sách siết chặt việc công bố thông tin DN niêm yết, bảo đảm trung thực, kịp thời Tăng cường khả quản lý, giám sát, tra cưỡng chế thực thi quan quản lý nhà nước lĩnh vực chứng khoán Xử lý kịp thời, nghiêm khắc với chế tài bảo đảm tính răn đe cao Quy định đưa tháng 10/2011 xử lý đến cấp cá nhân có vi phạm cơng bố thơng tin hợp lý cần phải có chế giám sát để quy định thực thi triệt để, cung cấp thêm cho quan giám sát thị trường chứng khoán quan quản lý tài cơng cụ để quản lý giám sát; cung cấp thông tin phép nhà đầu tư kiểm soát hạn chế rủi ro kinh doanh, góp phần cho thị trường hoạt động ổn định hơn, trung thực Các sách phủ có ảnh hưởng lớn đến hoạt động DN, đặc biệt sách tiền tệ Điều mà DN quan tâm vấn đề sách, sách phải thật rõ ràng DN định hướng Những nhùng nhằng sách cản trở kế hoạch DN, khó định hướng kế hoạch sản xuất lẫn kế hoạch vốn huy động vốn Vì phủ cần sử dụng linh hoạt, có hiệu cơng cụ sách, đặc biệt sách tiền tệ tỷ giá, lãi suất, nghiệp vụ thị trường mở theo nguyên tắc thị trường Tránh sử dụng biện pháp hành làm méo mó hoạt động thị trường Chính sách thuế thu nhập DN cần phải tạo điều kiện cho DN tích lũy để tái đầu tư, đồng thời tạo động lực kích thích DN sử dụng vốn có hiệu Các DN xây dựng không đặt mối quan tâm tới thuế định CTV 70 chứng tỏ sách thuế thu nhập DN chưa đáp ứng mong đợi này, cần có cải cách sách thuế thu nhập DN Với cách sách hỗ trợ phát triển DN, cần có phân biệt mức độ ưu tiên DN khơng hiệu DN có hiệu Cần ưu tiên vốn cho DN làm ăn tốt, khơng thiết phải hạn chế tín dụng với DN thời kỳ thắt chặt tín dụng để chống lạm phát 5.3 Những kết đạt đề tài hạn chế nghiên cứu 5.3.1 Những kết đạt đề tài:  Thứ nhất, kế thừa từ nghiên cứu thực nghiệm trước đó, nghiên cứu đưa số nhân tố ảnh hưởng chiều hướng ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc tài sở lý thuyết CTV  Thứ hai, xây dựng mơ hình hồi quy giới hạn nhân tố ảnh hưởng đến CTV DN ngành Công nghiệp niêm yết Sở GDCK TP.HCM  Thứ ba, đánh giá mức độ ảnh hưởng nhân tố đến CTV DN ngành Công nghiệp niêm yết HOSE  Thứ tư, đề tài cho thấy thực trạng CTV DN ngành Công nghiệp niêm yết HOSE Những nhân tố tác động đến CTV gì? chiều hướng tác động mức độ tác động chúng thơng qua mơ hình đo lường biến động vốn, tài sản nợ Từ đó, DN, nhà quản lý kế tốn quản trị viên xem xét CTV hợp lý phù hợp với đặc thù DN  Thứ năm, đề tài đưa nhận định có tính tham khảo giúp DN tái cấu trúc rơi vào tính khó khăn dịng tiền để chi trả cho hoạt động thường xuyên DN phát triển nóng, DN vừa mua bán sáp nhập DN làm ăn thua lỗ kéo dài Một số đề xuất phía nhà nước cần làm để phát triển thị trường vốn nhằm giúp DN dễ dàng tiếp cận thị trường vốn có nhu cầu 5.3.2 Những hạn chế nghiên cứu Do hạn chế thời gian khả thu thập số liệu nên nghiên cứu bao gồm 104 DN ngành công nghiệp, ngành đại diện cho 70% kinh tế TP.HCM, dù không đại diện cho tồn bộ, 71 chưa thể kết luận cho ngành khác nữa, mà nên có nghiên cứu khác cho ngành khác như: ngành dịch vụ, tài chính… quy mơ mẫu nghiên cứu nên mở rộng DN chưa niêm yết; việc hữu ích việc kiểm định ảnh hưởng định CTV đến DN theo ngành Có nhiều nhân tố tác động đến CTV DN, tác giả đưa hết tất nhân tố vào mơ hình để đánh giá mức độ tác động đến CTV Như nhân tố bên ngoài: lãi suất, lạm phát, GDP, cấu kinh tế, tỷ giá, phát triển hệ thống tài đặc biệt yếu tố thuộc mơi trường bên DN như: giới tính, sách kế tốn, lực kế tốn viên, văn hóa DN… nên kết nghiên cứu hạn chế khả nhận định Thêm vào đó, mẫu xem xét dừng lại DN ngành công nghiệp niêm yết HOSE, chiếm tỷ trọng nhỏ so với cộng đồng DN ngành công nghiệp liệu sử dụng liệu sổ sách, không phản ánh giá trị thị trường nhiều ảnh hưởng đến khả khái quát kết nghiên cứu Những hạn chế gợi ý cho nghiên cứu Những mơ hình xem xét tới nhiều yếu tố bên yếu tố quản trị, lợi nhuận…, nghiên cứu nhân tố hành vi ảnh hưởng kế toán viên DN đến CTV, sách, phương pháp kế tốn thông tin,… Nghiên cứu với số mẫu nhiều đo lường theo giá trị thị trường có khả khái qt hóa cao hơn, có đầy đủ thơng tin để đưa khuyến nghị xây dựng CTV hợp lý cho DN ngành Công nghiệp TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt: Corte, C and Berggen, a., 2001 Financing growth of Vietnamese firms Dicussion paper no 0101 Hanoi Central Institute for Economic Management Đặng Thị Thu Hiền, 2012 Các nhân tố ảnh hưởng đến CTV DN niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc sĩ Đại học Kinh tế TP.HCM Đoàn Thị Thanh Thủy, 2012 Các nhân tố ảnh hưởng đến CTV DN ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc sĩ Đại học Kinh tế TP.HCM Gregoriou,A.,Dzung,Ng.,and Rainey, I.D., 2012 Financial development and the determinants of capital structure in Vietnam Journal of Financial Economics Lê Thị Kim Thư, 2012 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến CTV DN cổ phần ngành bất động sản niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM Luận văn Thạc sĩ Đại học Đà Nẵng Lại Thị Phương Nhung Hidenobu Okuda, 2010 Các yếu tố định cấu gây quỹ DN niêm yết Việt Nam: Ước lượng ảnh hưởng quyền sở hữu Chính phù Viện nghiên cứu kinh tế, Đại học Hitotsubashi N.T.Cường N.T.Cành, 2012 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp chế biến thủy sản Việt Nam Tạp chí Phát triển Khoa học Cơng nghệ Tran Dinh Khoi Nguyen and Neelakantan Ramachandran, 2006 Capital Structure in Small and Medium-sized Enterprises: The Case of Vietnam Asean Economic Bulletin, Vol 23, No.2, pp.192-211 Tài liệu tiếng Anh Antoniou et al., 2002 Determinants of Corporate Capital Structure: Evidence from European Countries Working paper, the Centre for Empirical Research in Finance, Department of Economics and Finance, University of Durham Booth, L.,Aivazian, V., Demirguc-Kunt, A.& Maksimovic, 2001 Capital structures in developing countries The Journal of Finance, 56, 87-130 Chen, J J, 2004 Determinants of Capital Structure of Chinese-listed companies Journal of Business research, 57, 1341-1351 Chandrasekharan C V., 2012 Determinants of Capital Structure In The Nigerian Listed Firms International Journal of Advanced Research in Management and Social Sciences Vol.1 No.2, 108–133 Datta and Agarwal, 2009 Determinants of Capital Structure of Indian Corporate Sector in the Period of Bull Run 2003-2007 - An Econometric Study [pdf] available at: [Accessed 15 March 2013] Eriotis, N., Vasiliou, D and Ventoura‐Neokosmidi, 2007 How firm characteristics affect capital structure: an empirical study Managerial Finance, Vol 33 No 5, pp 321-331 G Cassar and S Holmes, 2003 Capital Structure and Financing of SMEs: Australian Evidence Journal of Accounting and Finance, Vol 43, 2003, pp 123-147 G.C Hall, P.J Hutchinson, and N Michaelas, 2004 Determinants of the Capital Structures of European SMEs Journal of Business Finance and Accounting, vol.31, 2004, pp 711-728 Gill et al., 2009 The Determinants of Capital Structure In The Service Industry: Evidence From United States The Open Business Journal, 2009, 2: 48-53 10 I.M.Pandey, 2001 Capital structure and the firm characteristics: Evidence from an emerging market IIM Working Paper No.2001-10-04, October 2001 11 Jian Chen and Roger Strange, 2006 The determinants of capital structure: evidence from Chinese listed company Economic change and restructuring, volume 38, 14-36 12 Ming-Chang Cheng et al., 2011 How Does Ownership Structure Effect Capital Structure and Firms Performance? Evidence from Taiwan Global Review of Accounting and Finance Vol No September 2011, pp 61-81 13 Mitton, 2006 Why have debt ratios increased for Firms in Emerging Market? European Financial Management, Vol 14, Issue 1, 127-151 14 M.Z.Frank, V.K.Goyal, 2009 Capital Structure Decision: Which Factors Are Reliably Important Financial Management, Vol 38, 1-37 15 N.Driffield, V.Mahambare and S.Pal, 2007 How does ownership Structure affect Capital Structure and Firm value? Economics of Transition Vol.15, 535-573 16 Nikolaos Eriotis, 2007 How firm characteristics affect capital structure: an empirical Study Managerial Finance, Vol 33 No 5, 2007, pp 321-331 17 Nnadi M, 2016 Accounting Factors Affecting the Capital Structure in the Asian Economic Community International Journal of Accounting Research, Vol 5, Issue 18 Nejla Ould Daoud Ellili, 2011 Examining The Capital Structure Determinants: Empirical Analysis of Companies Traded on Abu Dhabi Stock Exchange International Research Journal of Finance and Economics, 67: 82-96 19 Samuel G.H.Huang, Frank M.Song, 2006 The determinants of capital structure: evidence from China China Economic Review, 17, 14-36 20 Titman, S & Wessels, R 1988 The determinants of capital structure choice The Journal of finance, 43, 1-19 21 Xiaoqiao Wang, (2013) Exploring the Hidden Risks in Firm Operations and their Financial Impacts Degree of Doctor of Philosophy, Queen’s University Kingston, Ontario, Canada 26 GEX TCT CP Thiết bị Điện Việt Nam 27 GMD CTCP Gemadept 28 HAH CTCP Vận tải Xếp dỡ Hải An 29 HAS CTCP Hacisco 30 HBC CTCP Tập đoàn Xây dựng Hịa Bình 31 HCD CTCP Đầu tư Sản xuất Thương mại HCD 32 HDG CTCP Tập đoàn Hà Đơ 33 HHS CTCP Đầu tư Dịch vụ Hồng Huy 34 HID CTCP Halcom Việt Nam 35 HTI CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng IDICO 36 HTV CTCP Vận tải Hà Tiên 37 HU1 CTCP Đầu tư Xây dựng HUD1 38 HU3 CTCP Đầu tư Xây dựng HUD3 39 HUB CTCP Xây lắp Thừa Thiên Huế 40 HVH CTCP Đầu tư Công nghệ HVC 41 HVN TCT Hàng không Việt Nam - CTCP 42 IJC CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật 43 ILB CTCP ICD Tân Cảng - Long Bình 44 ITA CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo 45 ITD CTCP Công nghệ Tiên Phong 46 L10 CTCP Lilama 10 47 LCG CTCP Licogi 16 48 LGC CTCP Đầu tư Cầu đường CII 49 LGL CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị Long Giang 50 LM8 CTCP Lilama 18 51 MCG CTCP Cơ điện Xây dựng Việt Nam 52 MDG CTCP Miền Đông 53 MHC CTCP MHC 54 NCT CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài 55 PC1 CTCP Xây lắp Điện I 56 PDN CTCP Cảng Đồng Nai 57 PET TCT CP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí 58 PHC CTCP Xây dựng Phục Hưng Holdings 59 PIT CTCP Xuất nhập Petrolimex 60 PNC CTCP Văn hóa Phương Nam 61 PTC CTCP Đầu tư Xây dựng Bưu điện 62 PXI CTCP Xây dựng Công nghiệp Dân dụng Dầu khí 63 RAL CTCP Bóng đèn Phích nước Rạng Đông 64 REE CTCP Cơ Điện Lạnh 65 ROS CTCP Xây dựng FLC Faros 66 SAM CTCP SAM HOLDINGS 67 SC5 CTCP Xây dựng Số 68 SCS CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gịn 69 SFI CTCP Đại lý Vận tải SAFI 70 SGN CTCP Phục vụ Mặt đất Sài Gòn 71 SHA CTCP Sơn Hà Sài Gòn 72 SHI CTCP Quốc tế Sơn Hà 73 SKG CTCP Tàu cao tốc Superdong - Kiên Giang 74 SMA CTCP Thiết bị Phụ tùng Sài Gòn 75 SRF CTCP Kỹ nghệ Lạnh 76 ST8 CTCP Siêu Thanh 77 STG CTCP Kho vận Miền Nam 78 SZC CTCP Sonadezi Châu Đức 79 TCD CTCP Đầu tư Phát triển Công nghiệp Vận tải 80 TCH CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài Hoàng Huy 81 TCL CTCP Đại lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng 82 TCO CTCP Vận tải Đa phương thức Duyên Hải 83 TCR CTCP Công nghiệp Gốm sứ Taicera 84 TGG CTCP Xây dựng Đầu tư Trường Giang 85 THI CTCP Thiết bị Điện 86 TIP CTCP Phát triển Khu Cơng nghiệp Tín Nghĩa 87 TLG CTCP Tập đoàn Thiên Long 88 TMS CTCP Transimex 89 TNA CTCP Thương mại Xuất nhập Thiên Nam 90 TSC CTCP Vật tư Kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ 91 TV2 CTCP Tư vấn Xây dựng Điện 92 TYA CTCP Dây Cáp Điện Taya Việt Nam 93 UDC CTCP Xây dựng Phát triển Đô thị Tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu 94 VIP CTCP Vận tải Xăng dầu Vipco 95 VJC CTCP Hàng không VietJet 96 VNE TCT CP Xây dựng Điện Việt Nam 97 VNL CTCP Logistics Vinalink 98 VNS CTCP Ánh Dương Việt Nam 99 VOS CTCP Vận tải Biển Việt Nam 100 VPG CTCP Đầu tư Thương mại Xuất nhập Việt Phát 101 VRC CTCP Bất động sản Đầu tư VRC 102 VSC CTCP Container Việt Nam 103 VSI CTCP Đầu tư Xây dựng Cấp thoát nước 104 VTO CTCP Vận tải Xăng dầu Vitaco PHỤ LỤC Các tham số mơ hình hồi quy TLEV Coefficients(a) Standardize Model Unstandardized d Collinearity Coefficients Coefficients t Sig Statistics Toleranc B (Constant) Std Error Beta 954 184 5.180 000(*) 604 e VIF 939 1.065 SIZE -.007 013 -.027 -.519 TANG -.220 089 -.129 -2.478 014(*) 931 1.074 ROA -.460 200 -.131 -2.299 022(**) 779 1.283 GROW 010 046 012 224 915 1.092 LIQUID -.102 012 -.491 -8.814 000(*) 809 1.236 TAX -.015 027 -.028 -.543 948 1.055 AGE -.012 006 -.108 -2.038 043(**) 900 1.111 LOCATED -.095 032 -.169 -2.971 003(*) 779 1.284 076 033 135 2.326 021(**) 743 1.346 OWNER 823 588 a Dependent Variable: TLEV Model Summary(b) Adjusted R Model R R Square Square Std Error of the Estimate 589(a) 447 424 23078 a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: TLEV ANOVA(b) Sum Model of Mean Squares df Square F Sig Regression 7.347 816 15.327 000(a) Residual 13.848 260 053 Total 21.195 269 a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: TLEV Các tham số mơ hình hồi quy SLEV Coefficients(a) Standa Unstandardized rdized Model Coefficients Coeffi cients B Std Error Collinearity Statistics t Sig Toler Beta ance (Constant) 1.154 175 SIZE -.022 012 -.093 -1.818 070(**) 939 1.065 CCTS -.497 084 -.304 -5.897 000(*) 931 1.074 ROA -.233 190 -.069 -1.230 220 779 1.283 GROW 000 044 000 -.004 915 1.092 LIQ -.098 011 -.493 -8.925 000(*) 809 1.236 TAX -.019 026 -.037 -.730 948 1.055 AGE -.010 006 -.099 -1.896 059(**) 900 1.111 LOCATED -.088 030 -.164 -2.914 004(*) 779 1.284 OWNER 031 147 2.544 743 1.346 079 a Dependent Variable: SLEV 6.604 VIF 000(*) 997 466 012(**) Model Summary(b) Model R R Square 457 598(a) Adjusted R Square 435 Std Error of the Estimate 21902 a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: SLEV ANOVA(b) Sum Model Squares of df Mean Square Regression 6.938 771 Residual 12.472 260 048 Total 19.410 269 F Sig 16.071 000(a) a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: SLEV Các tham số mơ hình hồi quy LLEV Coefficients(a) Standar Mode Unstandardize dized l d Coefficients Coeffic ients Std B (Constant) Error Collinearity Statistics t Sig Toler Beta -.377 075 ance -5.042 000(*) VIF SIZE 028 005 291 5.333 000(*) 939 1.065 CCTS 262 036 397 7.255 000(*) 931 1.074 ROA -.122 081 -.090 -1.499 135 779 1.283 016 019 046 836 404 915 1.092 LIQ -.004 005 -.050 -.854 394 809 1.236 TAX -.002 011 -.010 -.192 848 948 1.055 AGE -.003 002 -.066 -1.184 238 900 1.111 LOCATED 010 013 047 779 437 779 1.284 OWNER 010 013 048 784 434 743 1.346 GROW a Dependent Variable: LLEV Model Summary(b) Model R R Square 474 524(a) Adjusted R Std Error Square Estimate 449 09376 of the a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: LLEV ANOVA(b) Sum Model Squares of df Mean Square Regression 863 096 Residual 2.286 260 009 Total 3.149 269 F Sig 10.912 000(a) a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: LLEV ... KINH TẾ TP HCM -0o0 - TRẦN THANH HOÀN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CƠNG NGHIỆP CĨ NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP. HCM Chun ngành: Kế tốn (Hướng... cơng nghiệp có niêm yết sàn giao dịch chứng khốn TP. HCM? ?? Thành Phố Hồ Chí Minh có ngành cơng nghiệp phát triển nước, có DN thuộc ngành công nghiệp theo thống kê nhiều nhất, nên tác giả chọn TP HCM. .. kinh doanh, doanh nghiệp nghiệp ngành cơng nghiệp muốn tìm cấu trúc vốn hợp lý cho doanh nghiệp họ để giảm thiểu rủi ro phát huy tối đa hiệu mà nợ vốn mang lại kinh doanh Cấu trúc vốn DN ngành công