Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 20 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Nội dung
MỘT SỐGIẢIPHÁPHOÀNTHIỆN CÔNG TÁCPHÁTHÀNHTRÁIPHIẾUCHÍNHPHỦCHOĐẦUTƯPHÁTTRIỂNỞNƯỚCTATRONGNHỮNGNĂM TỚI. 3.1 – Nhu cầu vốn đầutư phục vụ chopháttriển kinh tế - xã hội ở Việt Namtừ nay chotớinăm 2015. 3.1.1 Chiến lược pháttriển kinh tế - xã hội đến 2015. Trong các văn kiện tại Đại hội đại biểu toàn quốc trongnhữngnăm gần đây của Đảng đã quyết định Chiến lược pháttriển KTXH 2005 – 2015 với mục tiêu tổng quát là: Đưa đất nước ra khỏi tình trạng kém phát triển; nâng cao rõ rệt đời sống vật chất, văn hoá, tinh thần của nhân dân; tạo nền tảng đến năm 2020 nướcta cơ bản trở thành mộtnướccông nghiệp hoá theo hướng hiện đại. Nguồn lực con người, năng lực khoa học và công nghệ, kết cấu hạ tầng, tiềm lực kinh tế, quốc phòng, an ninh được tăng cường; thể chế kinh tế thị trường định hướng XHCN được hình thành về cơ bản; vị trí của nướcta trên trường quốc tế được nâng cao. Mục tiêu tổng thể của Chiến lược đã được cụ thể hoá bằng các mục tiêu sau: • Nâng cao rõ rệt hiệu quả và sức cạnh tranh của sản phẩm, doanh nghiệp và nền kinh tế; đáp ứng tốt hơn nhu cầu tiêu dùng thiết yếu, một phần đáng kể nhu cầu sản xuất và đẩy mạnh xuất khẩu, ổn định kinh tế vĩ mô; cán cân thanh toán quốc tế lành mạnh và tăng dự trữ ngoại tệ; bội chi ngân sách, lạm phát, nợ nước ngoài được kiểm soát trong giới hạn an toàn và tác động tích cực đến tăng trưởng. Tích luỹ nội bộ nền kinh tế đạt trên 30%GDP. Nhịp độ tăng xuất khẩu gấp trên 2 lần nhịp độ GDP. Tỷ trọngtrong GDP của nông nghiệp là 16 đến 17%, công nghiệp là 40 – 41%. • Nâng lên đáng kể chỉ sốpháttriển con người (HDI) của nước ta. Tốc độ tăng dân số đến năm 2015 còn khoảng 1,1%. Xoá hộ đói, giảm nhanh hộ nghèo. Giải quyết việc làm ở cả thành thị và nông thôn (thất nghiệp ở thành thị dưới 5% quỹ thời gian lao động được sử dụng ở nông thôn khoảng 80 – 85%); nâng tỷ lệ người lao động được đào tạo nghề lên khoảng 40%. Trẻ em đến tuổi đi học đều được đến trường; hoàn thành phổ cập trung học cơ sở trên cả nước. Người có bệnh được chữa trị; giảm tỷ lệ trẻ em (dưới 5 tuổi) suy dinh dưỡng xuống khoảng 20%; tăng tuổi thọ trung bình lên 71 tuổi. Chất lượng đời sống vật chất, văn hoá tinh thần được nâng lên rõ rệt trong môi trường xã hội an toàn, lành mạnh; môi trường tự nhiên được bảo vệ cải thiện. • Năng lực nội sinh về khoa học và công nghệ đủ khả năng ứng dụng các công nghệ hiện đại, tiếp cận trình độ thế giới và tự nhiên pháttriển trên mộtsố lĩnh vực, nhất là công nghệ thông tin, công nghệ sinh học, công nghệ vật liệu mới, công nghệ tự động hoá. • Kết cấu hạ tầng đáp ứng yêu cầu pháttriển KTXH, quốc phòng, an ninh và có bước đi trước. Hệ thống giao thông đảm bảo lưu thông an toàn, thông suốt quanh năm và hiện đại hoá một bước. Mạng lước giao thông nông thôn được mở rộng và nâng cấp. Hệ thống đê xung yếu được củng cố vững chắc; hệ thống thuỷ nông pháttriển và phần lớn được kiên cố hoá,… • Vai trò chủ đạo của kinh tế Nhà nước được tăng cường, chi phối các lĩnh vực then chốt của nền kinh tế; doanh nghiệp Nhà nước được đổi mới, phát triển, sản xuất, kinh doanh có hiệu quả. Các thành phần kinh tế khác đều pháttriển mạnh và lâu dài. Thể chế kinh tế thị trường định hướng XHCN hình thành về cơ bản và vận hành thông suốt, có hiệu quả. 3.1.2 Nhu cầu vốn đầutư phục vụ cho chiến lược pháttriển kinh tế ởnướctatừ nay chotớinăm 2015. Để đạt được các mục tiêu pháttriển KTXH, vấn đề đầu tiên phải tính đến là nguồn vốn đầu tư. Vì vậy phải huy động tối đa nguồn lực tài chính để đáp ứng, trước hết là những nguồn lực Nhà nước có thể kế hoạch hoá được như vốn NSNN, vốn tín dụng Nhà nước, vốn đầutư trực tiếp từnước ngoài (FDI), vốn đầutưpháttriểnchính thức (ODA) và vốn vay thương mại. Theo các chuyên gia kinh tế tính toán và dự báo, với hệ số ICOR của nướcta khoảng 4 – 4,2 thì cả giai đoạn 2001 – 2015 cần có tổng vốn đầutư toàn xã hội khoảng 2.150 – 2.160 nghìn tỷ đồng, tốc độ đầutư tăng bình quân hàng năm 9 – 11%, nâng tỷ trọng vốn đầutư toàn xã hội lên 30 – 32% GDP. Trong đó vốn trongnước 98 -100 tỷ USD, chiếm 64% tổng nguồn vốn, vốn ngoài nước 50 – 52 tỷ USD, chiếm 36% tổng nguồn vốn. Dự kiến phân định các chủ thể đầutư như sau: • Nguồn vốn đầutư được bố trí trong dự toán NSNN hàng năm chiếm tỷ trọng 23 – 24% tổng vốn đầu tư, tương đương 35 -36 tỷ USD ( nguồn vốn này dự kiến sẽ dành khoảng 65 – 70% để tập trung đầutưchomộtsố lĩnh vực kết cấu hạ tầng kinh tế và khoảng 30 – 35% kết cấu hạ tầng xã hội). • Nguồn vốn tín dụng đầutư Nhà nước chiếm tỷ trọng 17 -18% tổng vốn đầu tư, tương đương 27 – 28 tỷ USD. • Nguồn vốn đầutưtừ doanh nghiệp Nhà nước chiếm tỷ trọng 17 – 18% tổng vốn đầu tư, tương đương 26 – 27 tỷ USD. • Vốn đầutưtừ khu vực dân cư và doanh nghiệp tư nhân chiếm tỷ trọng 24 – 25% tổng vốn đầu tư, tương đương 36 – 37 tỷ USD. • Vốn đầutư trực tiếp nước ngoài (FDI) chiếm tỷ trọng 16 - 17% tổng vốn đầu tư, tương đương 25 – 26 tỷ USD. Đối với NSNN: với mức phấn đấu thu ngân sách bình quân hàng năm đạt tỷ lệ 20 – 21% GDP, trong đó thuế và phí khoảng 18 – 20%. Bội chi ngân sách và lạm phát được khống chế ở mức độ hợp lý (bội chi NSNN: 5% GDP; lạm phát: 6 – 8%/năm). Trên cơ sở đó, dự tính cân đối ngân sách thời kì 2005 – 2015 như sau: - Tổng thu Ngân sách khoảng 1.805 nghìn tỷ đồng. - Tổng chi Ngân sách khoảng 2.276 nghìn tỷ đồng, trong đó: + Chi thường xuyên và trả nợ 1.590 nghìn tỷ đồng, chiếm 69,8% tổng số chi NSNN + Chi ĐTPT 686 nghìn tỷ đồng, chiếm 30,2% tổng chi NSNN. - Bội chi ngân sách cả giai đoạn 2005 – 2015 là 471 nghìn tỷ đồng; trong đó, dự kiến vay trongnước là 309 nghìn tỷ đồng, vay nước ngoài là 162 nghìn tỷ đồng. Số tiền bội chi này Nhà nước phải huy động thêm, mục tiêu của yếu là dành cho ĐTPT. Giai đoạn 2006 – 2010 chúng ta còn phải huy động cho NSNN khoảng 347 nghìn tỷ đồng, trong đó, vay trongnước 225 nghìn tỷ đồng, vay nước ngoài 122 nghìn tỷ. Đối với tín dụng đầutư của Nhà nước: Dự kiến tronggiai đoạn 2005 – 2015, tổng nguồn vốn tín dụng đầutư của Nhà nước khoảng 390 nghìn tỷ đồng, tương đương 27 – 28 tỷ USD; trong đó, nguồn vốn phải huy động thêm để cân đối nguồn vốn cho vay là 220 nghìn tỷ đồng. Giai đoạn từ nay đến năm 2015 còn phải huy động cho tín dụng đầutư của Nhà nước khoảng 170 nghìn tỷ đồng. Đối với vốn ODA và vay thương mại: Dự kiến giai đoạn 2005 – 2015, tổng nhu cầu vốn đầutưnước ngoài được huy động từ các nguồn đầutư trực tiếp (nguồn vốn FDI) và đầutư gián tiếp (nguồn vốn ODA và vay thương mại) khoảng 50-52 tỷ USD; trong đó, vốn FDI khoảng 25-26 tỷ USD. Như vậy nhu cầu vốn ODA và vay thương mại tronggiai đoạn này dự kiến khoảng 25-26 tỷ USD; trong đó, nguồn vốn ODA khoảng từ 17 đến 18 tỷ USD, số vốn chúng ta phải vay thương mại từ 7 đến 8 tỷ USD. Giai đoạn từ nay đến năm 2010 còn phải vay ODA khoảng từ 12 đến 13 tỷ USD và vay thương mại từ 5 đến 6 tỷ USD. Để đạt được các mục tiêu của chiến lược pháttriển KTXH, yếu tố quan trọng hàng đầu là phải đảm bảo vốn đầu tư, phải phấn đấu tăng thu NSNN, khuyến khích các thành phần kinh tế và dân cư tiết kiệm, dành vốn chođầu tư. Mặt khác, Nhà nước còn phải có nhiều chính sách và biện pháp tích cực, hữu hiệu để huy động vốn trong và ngoài nước bù đắp chosố vốn còn thiểu trong tổng nhu cầu vốn ĐTPT của Nhà nước. 3.1.3 Xây dựng lộ trình triển khai côngtácpháthành TPCP ở Việt Nam. 3.1.3.1 Từ nay tớinăm 2010. Mục tiêu quan trọngtronggiai đoạn này là phải nâng cao hơn nữa tính thanh khoản của thị trường, TPCP phải đóng vai trò chủ đạo và là mốc chuẩn tham chiếu cho các công cụ nợ khác trên thị trường. Việt Nam cần thiết lập một khuôn khổ pháp lý phù hợp với sự pháttriển của TPCP, bên cạnh đó cần tiến hành cải cách hệ thống Thuế và hệ thống kế toán chophù hợp với sự pháttriển của thị trường trái phiếu. Cần thiết phải xây dựng và cải thiện kỹ năng quản lý rủi ro của các ngân hàng, công ty chứng khoán hoặc các tổ chức kinh tê khác có thể tham gia vào thị trường OTC và kiểm soát được các rủi ro; cơ chế giám sát cũng cần được thiết lập để chống lại các rủi ro của hệ thống tài chính. 3.1.3.2 Giai đoạn 2011 – 2015. Sau khi hoàn thành được các mục tiêu tronggiai đoạn trên, cùng với việc đi vào hoạt động của thị trường OTC nhất thiết phải hình thành được thị trường mua lại để nâng cao tính thanh khoản của thị trường. Cần quan tâm đến kỹ năng quản lý rủi ro của những thành viên tham gia thị trường và cần được cải thiệnmột cách đáng kể tronggiai đoạn này. Để thị trường có tín thanh khoản, cần thiết phải có dịch vụ thông tin về giá cả. Việc sử dụng thông tin của các nhà cung cấp như Reuter, Bloomberg có thể còn quá đắt so với các tổ chức tài chính của Việt Namởgiai đoạn đầu. Do đó, sẽ là hữu ích nếu xem xét cân nhắc sử dụng hệ thống thông tin nối mạng (như của Thái Lan đang làm), thông qua đó các thành viên tham gia thị trường có thể tiếp cập thông tin với giá không quá đắt. Tronggiai đoạn này, Chínhphủ Việt Nam có thể đa dạng hoá các tráiphiếu của mình, qua đó đường cong lợi nhuận của thị trường sẽ được thiết lập trong tương lai dài hạn, hệ thống thanh toán bù trừ cũng cần được nâng cấp. 3.1.3.3.Giai đoạn từ 2015 trở đi. Ởgiai đoạn này có thể xem xét khả năng các tổ chức tài chính đa quốc gia pháthànhtráiphiếu bằng đồng Việt Nam tại thị trường trong nước. Qua đó, nhữngtráiphiếu này sẽ đóng vai trò là tráiphiếu chuẩn cùng với TPCP. Việc có được một đường cong lợi nhuận chuẩn và tăng tính thanh khoản của thị trường TPCP sẽ được coi là những điều kiện cơ bản cho việc pháttriển thị trường TPCP, thị trường vốn của Việt Nam. 3.2 – Những giải pháphoànthiệncôngtác phát hànhtráiphiếuChínhphủchođầutưpháttriểnởnước ta. 3.2.1 Các giảipháp về cơ chế chính sách và tổ chức bộ máy. 3.2.1.1 Hoànthiện cơ chế, chính sách huy động vốn và cơ chế pháthànhcôngtrái XDTQ. Xây dựng và ban hànhPháp lệnh (hoặc Luật) về lĩnh vực huy động vốn cho ĐTPT của Nhà nước theo hướng: • Nghiên cứu xác định các chủ thể được phép pháthànhtráiphiếu phục vụ nhu cầu huy động vốn cho ĐTPT trên lãnh thổ Việt Nam bao gồm: Chính phủ; chính quyền địa phương cấp tỉnh, thành phố; các doanh nghiệp được Chínhphủ bảo lãnh và các định chế tài chính. • Đối tượng mua TPCP: tạo sân chơi bình đẳng cho các tổ chức, cá nhân người Việt Nam được tự do mua các loại TPCP pháthành dưới các hình thức bán buôn bán lẻ. Theo đó, các thành viên của thị trường đấu thầu và bảo lãnh pháthành vẫn được mua tráiphiếu Kho bạc pháthành trựuc tiếp ra công chúng. • Bổ sung quy định cho phép các tổ chức, cá nhân người nước ngoài được tham gia mua TPCP trên thị trường giao dịch chứng khoán tập trung theo quy định của pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán, nhằm khai thác tối đa nguồn vốn trongnước và ngoài nướccho ĐTPT. Sửa đổi Luật Ngân sách nhà nướccho phép chính quyền địa phương được huy động vốn thông qua pháthànhtrái phiếu, đồng thời nâng tỷ lệ dư nợ tráiphiếuđầutư bằng 100% so với tổng mức vốn đầutư XDCB của ngân sách tỉnh, nhằm nâng cao trách nhiệm tự chủ tài chính của chính quyền địa phương. Sửa đổi Luật các tổ chức tín dụng cho phép ngân hàng thương mại được mua bán TPCP trong phạm vi thời gian đáo hạn không quá 1 năm, nhằm nâng cao tính thanh khoản của TPCP, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho các ngân hàng thương mại trong việc sử dụng nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và tăng cường hàng hoá cho thị trường tiền tệ. Ngoài việc pháthànhtráiphiếu huy động vốn cho ĐTPT, đề nghị Chínhphủcho phép làm thí điểm việc bán có thời hạn mộtsốcông trình thuộc cơ sở hạ tầng do Nhà nướcđầutưcho các thành phần kinh tế khác quản lý, khai thác nhằm thu hồi vốn nhanh để đầutưcho các công trình khác. Sau khi thực hiện thí điểm thành công việc bán có thời hạn các công trình thuộc cơ sở hạ tầng để các thành phần kinh tế khác quản lý, khai thác, thu hồi vốn đầutưcho NSNN, các cơ quan cần phối hợp soạn thảo, trình Chínhphủ ban hành Nghị định về cơ chế chuyển giao, nhượng bán có thời hạn các công trình được Nhà nướcđầutư đã hoàn thành và đang được khai thác có hiệu quả. Bên cạnh việc pháthành TPCP huy động vốn cho NSNN và cho ĐTPT, trong trường hợp đặc biệt, cần huy động một khối lượng vốn lớn trongmột thời gian ngắn, có thể tổ chức các đợt pháthànhcôngtrái XDTQ với cơ chế phát hành, thanh toán đã được cải tiến, phục vụ nhanh chóng, thuận tiện cho người mua. Lãi suất côngtrái được xác định trên cơ sở bảo đảm lợi ích của người đầu tư, kết hợp hài hoà giữa lợi ích kinh tế và động viên tinh thần yêu nước của tầng lớp nhân dân. Nguồn vốn huy động từpháthànhcôngtrái được đầutưcho các công trình có ý nghĩa quan trọng đặc biệt về kinh tế - xã hội, nâng cao dân trí và đời sống tinh thần cho người dân ở các vùng sâu, vùng xa, có hoàn cảnh đặc biệt khó khăn. Sau Pháp lệnh về pháthànhCôngtrái XDTQ số 12/1999/PL- UBTVQH10 ngày 27/4/1999 đến nay, chưa có Nghị định hướng dẫn thực hiện Pháp lệnh như điều 17 của Pháp lệnh đã quy định mà chỉ có Nghị định cụ thể pháthành từng đợt. Vì vậy, mỗi lần pháthànhcôngtrái tốn khá nhiều thời gian trong việc xây dựng và ban hành Nghị định cũng như các văn bản dưới luật và côngtáctriển khai thực hiện. Từ tình hình trên, để thực hiện cải cách thủ tục hành chính, cần soạn thảo một Nghị định chung về pháthànhcôngtrái xây dựng tổ quốc, theo hướng Chínhphủ giao cho Bộ Tài chính quyết định khối lượng, lãi suất và thời điểm pháthành từng đợt để KBNN hướng dẫn việc tổ chức triển khai pháthànhcôngtrái XDTQ. 3.2.1.2 Nâng cao chất lượng côngtác kế hoạch hoá pháthành TPCP. Sau khi thành lập cơ quan quản lý nợ quốc gia, cơ quan này sẽ có nhiệm vụ phối hợp với các Bộ, ngành có liên quan trong việc xây dựng kế hoạch huy động vốn cho ĐTPT, phù hợp với nhu cầu đầutư của Nhà nước và khả năng của thị trường, đảm bảo sử dụng vốn hiệu quả, tiết kiệm chi phí cho NHNN. Kế hoạch huy động vốn được xây dựng theo từng chủ thể phát hành, bao gồm các nội dung chủ yếu sau: • Kế hoạch huy động vốn theo từng loại kỳ hạn • Kế hoạch huy động vốn theo thời gian. Bao gồm kế hoạch ngắn hạn ( dưới 1 năm), kế hoạch trung hạn (2-5 năm) và kế hoạch dài hạn (10 – 15 – 20 năm). • Kế hoạch huy động vốn theo các phương thức phát hành. Bao gồm huy động vốn dưới hình thức đấu thầu qua NHNN và qua TTGDCK; huy động vốn dưới hình thức đại lý và bảo lãnh phát hành. Kế hoạch huy động vốn phải gắn với kế hoạch sử dụng và phương án trả nợ, bảo đảm sử dụng vốn hiệu quả và có khả năng hoàn trả nợ đầy đủ, đúng hạn. 3.2.1.3 Thực hiện phân loại các đối tượng đầutư của TráiphiếuChínhphủ để từ đó có chính sách huy động cụ thể với từng đối tượng đó Đối tượng đầutư của TráiphiếuChínhphủ hiện nay chưa đa dạng, chỉ tập trung vào mộtsố nhà đầutư nhất định; đặc biệt là số lượng các nhà đầutư tham gia mua Tráiphiếu thông qua các phương thức như đấu thầu, bảo lãnh, đại lý là rất ít. Điều này dẫn đến thực trạng là côngtác huy động vốn của KBNN phụ thuộc quá nhiều vào một nhóm các nhà đầutư cố định; gây ra sự khó khăn, lãng phí và kém hiệu quả trongcôngtác huy động vốn. Nếu có chính sách phân loại đối tượng đầutư của TráiphiếuChínhphủ đúng đắn, tức là hiểu rõ những đối tượng đầutư là những thành phần nào? Động cơ nào thúc đẩy các đối tượng đó đầutư vào TráiphiếuChính phủ? Các đặc điểm riêng biệt của từng loại đối tượng đầu tư? Thông qua việc tìm hiểu về các nhà đầutư của TráiphiếuChínhphủ đó, cần xây dựng các chiến lược huy động cho từng nhà đầu tư; trong đó bao gồm các biện pháp đa dạng hóa các công cụ phát hành, các phương thức pháthành và thực hiện các biện pháp cụ thể hướng tới từng nhà đầutư nhằm khuyến khích họ tích cực tham gia đầutư vào TráiphiếuChính phủ. Cần phân biệt rõ các nhà đầutư tài chính và các nhà đầutư không thuộc đầutư tài chính. Các nhà đầutư tài chính là các NHTM, công ty bảo hiểm, các công ty tài chính, các quỹ… Các nhà đầutư thông thường là các công ty, tập đoàn hoạt động trong lĩnh vực công nghiệp, nông nghiệp,… các nhà đầutư lẻ. Đối với các NHTM: Các NHTM đầutư vào TráiphiếuChínhphủ là nhằm đáp ứng nhu cầu về tính thanh khoản của tài sản, thu được một khoản lãi ổn định nhằm bù đắp chonhững khoản đầutư khác có tính rủi ro cao hơn, thực hiện quản lý tính thanh khoản trong ngắn hạn. Đồng thời, việc đầutư vào TráiphiếuChínhphủ giúp các NHTM cung cấp các khoản ký quỹ cho các hoạt đông giao dịch repo với khách hàng và các khoản vay chiết khấu từ NHTW. Sự pháttriển các hoạt động giao dịch giao dich repo sẽ tạo điều kiện cho các NHTM đầutư vào các TráiphiếuChínhphủ dài hạn. NHTM là mộttrongnhững đối tượng đầutư bắt buộc của TráiphiếuChính phủ. Bằng cách quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc và tỷ lệ tài sản thanh khoản cao và cơ chế đảm bảo rằng TráiphiếuChínhphủ là những tài sản thích hợp đáp ứng yêu cầu đó; TráiphiếuChínhphủ nghiễm nhiên có một đối tượng đầutư với chi phí thấp. Tuy nhiên, nếu các NHTM được tự do đầutư và trao đổi các TráiphiếuChínhphủ để nhằm đáp ứng các yêu cầu chocôngtác quản lý nguồn vốn và tài sản của NHTM, dự phòng cho các hoạt động mang nhiều rủi ro và đáp ứng các yêu cầu của hoạt động giao dịch repo thì các NHTM sẽ trở thành các nhà đầutưchính của TráiphiếuChính phủ. Đối với các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí: Các công ty bảo hiểm và quỹ BHXH là các nhà đầutư quan trọng của TráiphiếuChính phủ, đặc biệt là các Tráiphiếu dài hạn. Quỹ BHXH tạo ra một nguồn tài chính dài hạn và như vậy thích hợp với việc đầutư vào các công cụ dài hạn của TráiphiếuChính phủ. Tuy nhiên, do tính chất nguồn vốn của quỹ, quỹ bảo hiểm cần xem xét để kết hợp thời gian đến hạn của các Tráiphiếu với nghĩa vụ thanh toán các khoản lương hưu. Các nghĩa vụ thanh toán này phụ thuộc vào cấu trúc về tuổi tác của đối tượng được hưởng lương hưu. Bản chất và kết cấu của nghĩa vụ thanh toán cũng ảnh hưởng đến chính sách đầutư của các công ty bảo hiểm nhân thọ. Thời hạn của các bản hợp đồng và nghĩa vụ chi trả thường dài, do đó các công ty bảo hiểm nhân thọ có thời hạn thanh toán của Tráiphiếu với các nghĩa vụ thanh toán của mình để tránh các rủi ro do tái đầutư đem lại. Tuy nhiên, các hợp đồng bảo hiểm có khi có thời hạn của TráiphiếuChính phủ. Đây là một vấn đề cần phải xem xét khi quy định thời hạn của TráiphiếuChính phủ. Đối với các công ty chứng khoán: Các công ty chứng khoán có vai trò là người trung gian trên thị trường chứng khoán nói chung và thị trương TráiphiếuChínhphủ nói riêng. Nó có chức năng là tạo ra cơ chế huy động vốn đưa ra các dịch vụ quản lý chuyên nghiệp và đa dạng hóa tài sản với tính thanh khoản cao và chi phí thấp. Đối tượng của các công ty chứng khoán là các nhà đầutư lớn như các NHTM, các công ty bảo hiểm… và các nhà đầutư nhỏ lẻ. Công ty chứng khoán thực hiện kinh doanh chứng khoán thông qua hai nghiệp vụ chính. Thứ nhất là làm trung gian hoặc đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng [...]... đầutư nhỏ lẻ thông qua bán lẻ qua hệ thống KBNN, cần pháttriển các kênh tiếp cận khác như thông qua thị trường chứng khoán, thông qua các trung gian tài chính như các công ty tài chính, các công ty chứng khoán… Thứ sáu, nghiên cứu các cơ chế cho phép cá nhân, tổ chức nước ngoài mua TráiphiếuChínhphủ để mở rộng khả năng huy động vốn của Chínhphủchođầutưphát triển; đồng thời thúc đẩy công tác. .. toán chuyển giao tráiphiếu và thanh toán chuyển tiền, kết nối với Trung tâm lưu ký và thanh toán bù trừ nhằm thực hiện các quyền đối với chủ sở hữu tráiphiếu như thanh toán gốc, lãi, cầm cố và chiết khấu tráiphiếutrong các quan hệ tín dụng KẾT LUẬN Tráiphiếu là công cụ huy động vốn có hiệu quả của Nhà nướcTrongnhữngnăm gần đây, doanh sốpháthànhtráiphiếuchođầutưpháttriển không ngừng tăng... dịch Tráiphiếu trên thị trường chứng khoán - Xây dựng kế hoạch pháthànhTráiphiếu theo phương thức đấu thầu qua NHNN và qua Trung tâm GDCK hàng quý, hàng năm và dài hạn hơn nữa - Tổ chức có hiệu quả côngtácđấu thầu, bảo lãnh, đại lý TráiphiếuChínhphủ - Xây dựng các chính sách có liên quan như chính sách lãi suất, Chínhphủ thuế… để khuyến khích hoạt động đầu tư, mua bán TráiphiếuChính phủ. .. có hiệu quả côngtác huy động vốn Ngoài công tác kế hoạch hóa côngtác huy động vốn, sự phối hợp giữa các cơ quan như Bộ kế hoạch và đầu tư, Bộ Tài chính, Bộ Tư pháp, NHNN, KBNN, Ủy ban chứng khoán Nhà nước, UBND các tỉnh, thành phố thực thuộc trung ương… cần được tăng cường để thực hiện các công việc như: - Xây dựng và hoàn thiện các văn bản quy hướng dẫn việc pháthànhTráiphiếuChính phủ, cơ chế... khích thành lập và pháttriển hoạt động của các công ty chứng khoán trongnước cũng như nước ngoài Thứ tư, ban hành các quy chế quản lý các quỹ được trích lập sai lợi nhuận của doanh nghiệp một cách rõ ràng để tạo điều kiện cho doanh nghiệp sử dụng quỹ đó đầutư vào TráiphiếuChínhphủtrong thời gian ngắn khi nhàn rỗi Đồng thời, về phía KHNN, cần nghiên cứu, xem xét pháthành các loại Tráiphiếu ngắn... với các công ty chứng khoán, cần có cơ chế tách bạch rõ ràng giữa hoạt động môi giới chứng khoán và hoạt động tự doanh Cần có cơ chế thúc đẩy hoạt động môi giới chứng khoán và xem đó là mộttrongnhữngcông cụ làm giảm chi phí pháthànhTráiphiếuChínhphủ Mặt khác, hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán mở ra một kênh huy động tiềm năng choTráiphiếuChính phủ; do vậy, cần có nhữngchính sách... trưởng kinh tế, phấn đấu đến năm 2010 nướcta đã cơ bản thoát khỏi tình trạng kém pháttriển và đến năm 2020 trở thành nướccông nghiệp hiện đại, đưa tổng GDP gấp 5 lần so với 2000 Để hoạt động pháthành TPCP trong thời gian tới đáp ứng được yêu cầu chung và bối cảnh của nền kinh tế cần hoàn thiện hơn phương thức phát hành, nghiệp vụ, mục đích pháthành theo hướng coi trọng huy động vốn thông qua phát. .. các nhà đầutưcho Bộ Tài chính và các tổ chức pháthành nhằm pháttriển thị trường TPCP Trongnhữnggiai đoạn nhất định, các đại lý cấp một có thể được áp dụng chính sách ưu đãi về thuế, phí để khuyến khích thị trường pháttriển Gắn với quyền lợi trên, các đại lý phân phối cấp một có trách nhiệm tham gia đều đặn các đợt đấu thầu, bảo lãnh tráiphiếu và phải mua lại tráiphiếu khi các nhà đầutư có nhu... lợi ích của người đầutư là một đòn bẩy kinh tế hấp dẫn, xoá bỏ tâm lý e ngại đầutư vào tráiphiếu trung và dài hạn Tại các nước có thị trường vốn pháttriểnhoàn chỉnh, lãi suất TPCP được hình thành qua đấu thầu, là lãi suất thị trường, không có sự can thiệp của Nhà nướcTrong điều kiện Việt Nam hiện nay, thị trường pháthành TPCP mới hình thành, còn ởtrong tình trạng chưa pháttriển nên không thể... giá trị thực của Tráiphiếu khi đến hạn; do vậy, cần phải xem xét pháthành các TráiphiếuChínhphủ vừa có kỳ hạn dài, vừa có các đặc điểm cân thiết để đảm bảo quyền lợi của nhà đầutưTrái phiếu, chẳng hạn như Tráiphiếu có kèm theo các đặc điểm như: lãi suất thả nổi, Tráiphiếu có mối quan hệ với lạm phát Thứ ba, tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty chứng khoán, các quỹ đầutư thực hiện tốt . MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ CHO ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN Ở NƯỚC TA TRONG NHỮNG NĂM TỚI. 3.1 – Nhu cầu vốn đầu tư phục. Nam. 3.2 – Những giải pháp hoàn thiện công tác phát hành trái phiếu Chính phủ cho đầu tư phát triển ở nước ta. 3.2.1 Các giải pháp về cơ chế chính sách