Ảnh hưởng của việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị công ty , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - NGUYỄN HỮU THẮNG ẢNH HƯỞNG CỦA VIỆC NẮM GIỮ TIỀN MẶT ĐẾN GIÁ TRỊ CÔNG TY LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN  Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị cơng ty” cơng trình nghiên cứu riêng hướng dẫn TS Nguyễn Thị Uyên Uyên Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận văn TP.HCM, ngày 30 tháng năm 2013 Tác giả Nguyễn Hữu Thắng LỜI CẢM ƠN  Trước tiên, xin chân thành cảm ơn Cô Nguyễn Thị Un Un tận tình hướng dẫn tơi suốt q trình thực hồn thành luận văn tốt nghiệp này, gửi lời cảm ơn đến tất Thầy - Cô đặc biệt Thầy Cơ khoa Tài doanh nghiệp - Trường Đại học Kinh Tế TP.HCM tận tình dạy bảo truyền đạt cho kiến thức quý báu khóa học Nhân đây, tơi xin gửi lời tri ân đến gia đình, bạn bè đồng nghiệp dành trọn niềm tin nơi tôi, động viên, giúp đỡ tạo điều kiện thuận lợi cho tơi suốt q trình học tập thời gian thực luận văn Sau cùng, xin cảm ơn bạn lớp cao học Tài doanh nghiệp Đêm K19 giúp đỡ, chia kiến thức mẻ thơng tin bổ ích để tơi hoàn thành luận văn Nguyễn Hữu Thắng MỤC LỤC DANH MỤC HÌNH DANH MỤC BẢNG DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Ý nghĩa đề tài 1.5 Kết cấu đề tài CHƯƠNG 2: CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA VIỆC NẰM GIỮ TIỀN MẶT ĐẾN GIÁ TRỊ CÔNG TY 2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm yếu tố ảnh hưởng đến định nắm giữ tiền mặt công ty 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị công ty 11 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU, MƠ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 15 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 15 3.2 Mơ hình nghiên cứu 15 3.3 Giả thiết nghiên cứu dự báo dấu hệ số hồi quy 18 3.4 Phương pháp nghiên cứu 19 3.4.1 Công cụ thực 19 3.4.2 Xử lý liệu 20 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 22 4.1 Thống kê mô tả liệu kiểm định phù hợp mơ hình 22 4.1.1 Mô tả liệu 22 4.1.2 Ma trận hệ số tương quan biến độc lập 24 4.1.3 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 24 4.1.4 Kiểm định phù hợp mô hình hồi quy 25 4.1.5 Kiểm định Hausman 26 4.2 Kết hồi quy 27 4.2.1 Đo lường giá trị tăng thêm tiền mặt 27 4.2.2 Đo lường ảnh hưởng kết hợp thay đổi tiền mặt tỷ lệ địn bẩy tài ảnh hưởng kết hợp thay đổi tiền mặt mức tiền mặt hữu đến giá trị công ty 29 4.3 Mở rộng giai đoạn nghiên cứu 31 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 35 5.1 Kết luận kết nghiên cứu 35 5.2 Hạn chế đề tài 36 TÀI LIỆU THAM KHẢO 37 PHỤ LỤC 39 DANH MỤC HÌNH Hình 4.1: Thay đổi giá trị thị trường công ty mẫu quan sát giai đoạn 2007 - 2012 33 DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Giải thích biến sử dụng mơ hình nghiên cứu 17 Bảng 3.2: Dự báo dấu hệ số hồi quy biến nghiên cứu 19 Bảng 4.1: Thống kê mơ tả biến mơ hình 22 Bảng 4.2: Kết ma trận hệ số tương quan biến độc lập với phần mềm Stata 24 Bảng 4.3: Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến với phần mềm Stata 25 Bảng 4.4: Kết kiểm định Hausman với phần mềm Stata 26 Bảng 4.5: Kết hồi quy mơ hình nghiên cứu với phần mềm Stata 28 Bảng 4.6: Kết hồi quy mơ hình nghiên cứu bổ sung biến Ci,t Ci,t-1 Ci,t Li,t với phần mềm Stata 29 Bảng 4.7: Kết hồi quy mơ hình nghiên cứu giai đoạn 2008 – 2012 32 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT FE HNX : : Mơ hình tác động cố định Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HSX : Sở giao dịch chứng khốn TP.HCM RE : Mơ hình tác động ngẫu nhiên TSSL : Tỷ suất sinh lợi TÓM TẮT Trong nghiên cứu này, tác giả tiến hành nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng định nắm giữ tiền mặt giá trị cơng ty thơng qua việc tìm hiểu xem nhà đầu tư định đồng tiền mặt tăng thêm sổ sách doanh nghiệp Việt Nam Đồng thời, tác giả tìm hiểu sâu ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị công ty khác nhau, đặc biệt cơng ty có tỷ lệ nợ khác có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt khác Dữ liệu nghiên cứu tác giả thu thập từ 291 công ty niêm yết hai sàn giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội giai đoạn 2010 – 2012 Kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy: Thứ nhất, định nắm giữ tiền mặt thực có ảnh hưởng đến giá trị công ty Thứ hai, kết cho thấy nhà đầu tư đánh giá thấp việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp, với đồng tăng thêm quỹ tiền mặt doanh nghiệp nhà đầu tư định giá 0.456 đồng giai đoạn 2010 – 2012 Thứ ba, tác giả tìm chứng chưa thật rõ ràng cho thấy doanh nghiệp có tỷ lệ nợ cao nhà đầu tư định giá thấp giá trị tiền mặt doanh nghiệp nắm giữ Từ khóa chính: Nắm giữ tiền mặt, giá trị cơng ty, mơ hình tác động cố định -1 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài Ngày nay, bối cảnh giới tình hình kinh tế nước với nhiều biến động bất ngờ, môi trường kinh doanh thay đổi ngày, việc doanh nghiệp kinh doanh có lợi nhuận chốc khả toán, đến phá sản bị thâu tóm trở thành vấn đề ngày phổ biến Thực tế cho thấy, bên cạnh vấn đề chiến lược kinh doanh, quản lý điều hành việc quản trị tài cách hiệu yếu tố quan trọng góp phần định đến thành cơng doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp, tình hình sức khỏe tài doanh nghiệp khơng kết kinh doanh lời lỗ mà biểu qua khả đáp ứng nghĩa vụ tài ngắn hạn, mà dấu hiệu cụ thể liệu nguồn tiền mặt doanh nghiệp tạo có đủ lớn việc ln chuyển dịng tiền q trình kinh doanh có đủ linh hoạt, kịp thời để đáp ứng khoản lãi vay, toán tiền mua hàng cho nhà cung cấp, chi trả cho khoản chi phí hoạt động tài trợ cho dự án đầu tư sinh lời hay khơng? Trong đó, xét phương diện lợi ích cổ đơng việc nhà quản lý giữ lại nhiều tiền mặt phát sinh nhiều vấn đề làm tổn hại đến lợi ích họ Trực tiếp hội phí tiền, ước tính dựa vào số tiền lãi mà doanh nghiệp nhận gửi tiền ngân hàng Ngoài ra, giữ lại tiền mặt doanh nghiệp cịn sinh loại chi phí gián tiếp khác mà lý thuyết tài thường hay đề cập đến, chi phí đại diện Như vậy, câu hỏi đặt định nắm giữ tiền mặt, với tư cách chủ thể trung tâm cầu nối cho hoạt động doanh nghiệp, có ảnh hưởng đến giá trị công ty hay không? Những yếu tố chi phối đến định nắm giữ tiền mặt công ty? Và thay đổi quỹ tiền mặt ảnh hưởng đến giá trị công ty theo quan điểm cổ đông nhà đầu tư? Để làm rõ vấn đề này, tác giả chọn đề tài nghiên cứu: “Ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị công ty” để làm luận văn thạc sĩ -2 PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ MÔ TẢ DỮ LIỆU VỚI PHẦN MỀM STATA GIAI ĐOẠN 2010 - 2012 - 40 PHỤ LỤC 3: KIỂM ĐỊNH HAUSMAN MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU GIAI ĐOẠN 2008 – 2012 - 41 PHỤ LỤC 4: THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC BIẾN MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU GIAI ĐOẠN 2008 – 2012 - 42 PHỤ LỤC 5: MA TRẬN TƯƠNG QUAN CÁC BIẾN ĐỘC LẬP MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU GIAI ĐOẠN 2008 – 2012 - 43 PHỤ LỤC 6: KIỂM ĐỊNH HIỆN TƯỢNG ĐA CỘNG TUYẾN MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU GIAI ĐOẠN 2008 – 2012 - 44 PHỤ LỤC 7: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU GIAI ĐOẠN 2008 – 2012 - 45 PHỤ LỤC 8: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU BỔ SUNG BIẾN Ci,t Ci,t-1 VÀ Ci,t Li,t GIAI ĐOẠN 2008 - 2012 - 46 PHỤ LỤC 9: DANH SÁCH CÁC CÔNG TY TRONG MẪU NGHIÊN CỨU STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 MÃ CK ABT ACL AGF ALP ALT ANV ASP B82 BBC BBS BCC BHS BHV BLF BMC BMP BPC BST BT6 BTH BTS C92 CAN CAP CCM CDC CIC CID CII CJC CLC CMC CNT COM CTB TÊN CÔNG TY Cty CP Xuất nhập Thủy sản Bến Tre Cty CP Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang Cty CP Xuất nhập Thủy sản An Giang Cty CP Đầu tư Alphanam Cty CP Văn hóa Tân Bình Cty CP Nam Việt Cty CP Tập đồn Dầu khí An Pha Cty CP Xây dựng Cơng trình 482 Cty CP Bibica Cty CP VICEM Bao bì Bút Sơn Cty CP Xi măng Bỉm Sơn Cty CP Đường Biên Hòa Cty CP Viglacera Bá Hiến Cty CP Thuỷ sản Bạc Liêu Cty CP Khống sản Bình Định Cty CP Nhựa Bình Minh Cty CP Vicem Bao bì Bỉm Sơn Cty CP Sách Thiết bị Bình Thuận Cty CP Beton Cty CP Chế tạo Biến Vật liệu Điện Hà Nội Cty CP VICEM Xi măng Bút Sơn Cty CP Xây dựng Đầu tư 492 Cty CP Đồ hộp Hạ Long Cty CP Lâm Nông sản Thực phẩm Yên Bái Cty CP Khoáng sản Xi măng Cần Thơ Cty CP Chương Dương Cty CP Đầu tư Xây dựng COTEC Cty CP Xây dựng Phát triển Cơ sở Hạ tầng Cty CP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM Cty CP Cơ điện Miền Trung Cty CP Cát Lợi Cty CP Đầu tư CMC Cty CP Xây dựng Kinh Doanh Vật tư Cty CP Vật tư Xăng dầu Cty CP Chế tạo Bơm Hải Dương - 47 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 CTC Cty CP Gia Lai CTC CTN Cty CP Xây dựng Cơng trình ngầm CYC Cty CP Gạch men Chang Yih DAC Cty CP Viglacera Đông Anh DAE Cty CP Sách Giáo dục TP.Đà Nẵng DBC Cty CP Tập đoàn Dabaco Việt Nam DC4 Cty CP DIC số DCL Cty CP Dược phẩm Cửu Long DCS Cty CP Tập đoàn Đại Châu DCT Cty CP Tấm lợp Vật liệu xây dựng Đồng Nai DHA Cty CP Hóa An DHG Cty CP Dược Hậu Giang DHI Cty CP In Diên Hồng DHT Cty CP Dược phẩm Hà Tây DIC Cty CP Đầu tư Thương mại DIC DMC Cty CP Xuất nhập Y tế DOMESCO DNP Cty CP Nhựa Đồng Nai DPC Cty CP Nhựa Đà Nẵng DPM Tổng Cơng ty Phân bón Hóa chất Dầu khí DPR Cty CP Cao su Đồng Phú DQC Cty CP Bóng đèn Điện Quang DRC Cty CP Cao su Đà Nẵng DST Cty CP Sách Thiết bị Giáo dục Nam Định DTT Cty CP Kỹ nghệ Đô Thành DXP Cty CP Cảng Đoạn Xá DXV Cty CP VICEM Vật liệu Xây dựng Đà Nẵng EBS Cty CP Sách Giáo dục Thành phố Hà Nội FMC Cty CP Thực phẩm Sao Ta FPT Cty CP Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT GIL Cty CP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Bình Thạnh GMC Cty CP Sản xuất Thương mại May Sài Gòn GMD Cty CP Đại lý Liên hiệp Vận chuyển GTA Cty CP Chế biến Gỗ Thuận An HAG Cty CP Hoàng Anh Gia Lai HAI Cty CP Nông dược H.A.I HAP Cty CP Tập Đoàn Hapaco HAS Cty CP Hacisco HAX Cty CP Dịch vụ Ơ tơ Hàng Xanh HBC Cty CP Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Hịa Bình HBE Cty CP Sách - Thiết bị trường học Hà Tĩnh HCCCty CP Bê tơng Hồ Cầm - Intimex - 48 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 HCT Cty CP Thương mại - Dịch vụ - Vận tải Xi măng Hải Phòng HDC Cty CP Phát triển Nhà Bà Rịa Vũng Tàu HEV Cty CP Sách Đại học - Dạy nghề HHC Cty CP Bánh kẹo Hải Hà HJS Cty CP Thuỷ điện Nậm Mu HLA Cty CP Hữu Liên Á Châu HLY Cty CP Viglacera Hạ Long I HMC Cty CP Kim khí Thành phố Hồ Chí Minh HNM Cty CP Sữa Hà Nội HPG Cty CP Tập đồn Hịa Phát HPS Cty CP Đá Xây dựng Hồ Phát HRC Cty CP Cao su Hịa Bình HSG Cty CPTập đồn Hoa Sen HSI Cty CP Vật tư Tổng hợp Phân bón Hóa sinh HT1 Cty CP Xi măng Hà Tiên HTP Cty CP In sách giáo khoa Hoà Phát HTV Cty CP Vận tải Hà Tiên HUT Cty CP Tasco ICF Cty CP Đầu tư Thương mại Thủy sản ILC Cty CP Hợp tác lao động với nước IMP Cty CP Dược phẩm IMEXPHARM ITA Cty CP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo KBC Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc KDC Cty CP Kinh Đô KHA Cty CP Xuất nhập Khánh Hội KHP Cty CP Điện lực Khánh Hòa KKC Cty CP Sản xuất Kinh doanh Kim khí KMR Cty CP Mirae KSH Cty CP Tập đồn Khống sản Hamico L10 Cty CP Lilama 10 L18 Cty CP Đầu tư Xây dựng số 18 L43 Cty CP Lilama 45.3 L61 Cty CP Lilama 69-1 L62 Cty CP Lilama 69.2 LAF Cty CP Chế biến Hàng Xuất Long An LBE Cty CP Sách Thiết bị Trường học Long An LBM Cty CP Khoáng sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng LCG Cty CP LICOGI 16 LGC Cty CP Cơ khí - Điện Lữ Gia LSS Cty CP Mía đường Lam Sơn LTCCty CP Điện nhẹ Viễn Thông - 49 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 LUT Cty CP Đầu tư Xây dựng Lương Tài MCO Cty CP MCO Việt Nam MCP Cty CP In Bao bì Mỹ Châu MEC Cty CP Someco Sông Đà MHC Cty CP Hàng Hải Hà Nội MIC Cty CP Kỹ nghệ Khoáng sản Quảng Nam MKV Cty CP Dược Thú Y Cai Lậy MMC Cty CP Khoáng sản Mangan MPC Cty CP Tập đoàn Thủy hải sản Minh Phú NAV Cty CP Nam Việt NBC Cty CP Than Núi Béo - Vinacomin NGC Cty CP Chế biến Thủy sản Xuất Ngô Quyền NHC Cty CP Gạch ngói Nhị Hiệp NLC Cty CP Thuỷ điện Nà Lơi NPS Cty CP May Phú Thịnh Nhà Bè NSC Cty CP Giống trồng Trung Ương NST Cty CP Ngân Sơn NTL Cty CP Phát triển Đô thị Từ Liêm NTP Cty CP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong NVC Cty CP Nam Vang ONE Cty CP Truyền thông số OPC Cty CP Dược Phẩm OPC PAC Cty CP Pin Ắc quy Miền Nam PET Tổng Cty CP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí PGC Cty CP Gas Petrolimex PGS Cty CP Kinh doanh Khí hoá lỏng miền Nam PJC Cty CP Thương mại Vận tải Petrolimex Hà Nội PJT Cty CP Vận tải Xăng dầu đường thủy Petrolimex PLC Cty CP Hoá dầu Petrolimex PMS Cty CP Cơ khí Xăng dầu PNC Cty CP Văn hóa Phương Nam POT Cty CP Thiết bị Bưu điện PPC Cty CP Nhiệt điện Phả Lại PPG Cty CP Sản xuất Thương mại Dịch vụ Phú Phong PSC Cty CP Vận tải Dịch vụ Petrolimex Sài Gòn PTC Cty CP Đầu tư Xây dựng Bưu điện PTS Cty CP Vận tải Dịch vụ Petrolimex Hải Phịng PVA Cty CP Tổng Cơng ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An PVC Tổng Cơng ty Dung dịch Khoan Hố phẩm Dầu khí - Cty CP PVD Tổng Cty CP Khoan Dịch vụ khoan Dầu khí PVETổng Công ty Tư vấn Đầu tư Thiết kế Dầu khí- CTCP - 50 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 PVS Tổng Cty CP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam PVT Tổng Cty CP Vận tải Dầu khí QNC Cty CP Xi măng Xây dựng Quảng Ninh RAL Cty CP Bóng đèn Phích nước Rạng Đơng RCL Cty CP Địa ốc Chợ Lớn REE Cty CP Cơ điện Lạnh RHC Cty CP Thủy điện Ry Ninh II RIC Cty CP Quốc Tế Hồng Gia S12 Cty CP Sơng Đà 12 S55 Cty CP Sông Đà 505 S91 Cty CP Sông Đà 9.01 S96 Cty CP Sông Đà 9.06 S99 Cty CP Sông Đà 9.09 SAF Cty CP Lương thực Thực phẩm SAFOCO SAM Cty CP Đầu tư Phát triển SACOM SAP Cty CP In sách giáo khoa TP.Hồ Chí Minh SAV Cty CP Hợp tác Kinh tế Xuất nhập Savimex SBT Cty CP Bourbon Tây Ninh SC5 Cty CP Xây dựng số SCD Cty CP Nước giải khát Chương Dương SCJ Cty CP Xi măng Sài Sơn SD2 Cty CP Sông Đà SD4 Cty CP Sông Đà SD5 Cty CP Sông Đà SD6 Cty CP Sông Đà SD7 Cty CP Sông Đà SD9 Cty CP Sông Đà SDA Cty CP SIMCO Sông Đà SDC Cty CP Tư vấn Sông Đà SDD Cty CP Đầu tư Xây lắp Sông Đà SDN Cty CP Sơn Đồng Nai SDT Cty CP Sông Đà 10 SDY Cty CP Xi măng Sông Đà Yaly SFC Cty CP Nhiên liệu Sài Gòn SFI Cty CP Đại lý Vận tải Safi SFN Cty CP Dệt lưới Sài Gòn SGC Cty CP Xuất nhập Sa Giang SGD Cty CP Sách Giáo dục TP.HCM SGH Cty CP Khách sạn Sài Gịn SGT Cty CP Cơng nghệ Viễn thơng Sài Gịn SICCty CP Đầu tư - Phát triển Sông Đà - 51 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 SJ1 Cty CP Thủy sản số SJC Cty CP Sông Đà 1.01 SJD Cty CP Thủy điện Cần Đơn SJE Cty CP Sông Đà 11 SJM Cty CP Sông Đà 19 SJS Cty CP Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông Đà SMC Cty CP Đầu tư Thương mại SMC SNG Cty CP Sông Đà 10.1 SPP Cty CP Bao bì Nhựa Sài Gịn SRA Cty CP SARA Việt Nam SRB Cty CP Sara SSC Cty CP Giống trồng Miền Nam SSM Cty CP Chế tạo kết cấu thép VNECO.SSM ST8 Cty CP Siêu Thanh STC Cty CP Sách Thiết bị trường học Tp Hồ Chí Minh STP Cty CP Công nghiệp Thương mại Sông Đà SVC Cty CP Dịch vụ tổng hợp Sài Gòn SVI Cty CP Bao bì Biên Hịa SZL Cty CP Sonadezi Long Thành TAC Cty CP Dầu Thực vật Tường An TBC Cty CP Thuỷ điện Thác Bà TBX Cty CP Xi măng Thái Bình TC6 Cty CP Than Cọc Sáu – TKV TCM Cty CP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công TCR Cty CP Công nghiệp Gốm sứ TAICERA TCS Cty CP Than Cao Sơn - TKV TCT Cty CP Cáp treo Núi Bà Tây Ninh TDH Cty CP Phát triển Nhà Thủ Đức TDN Cty CP Than Đèo Nai THB Cty CP Bia Thanh Hóa THT Cty CP Than Hà Tu - TKV TJC Cty CP Dịch vụ Vận tải Thương mại TKU Cty CP Công nghiệp Tung Kuang TMC Cty CP Thương mại Xuất nhập Thủ Đức TMS Cty CP Transimex-Saigon TNA Cty CP Thương mại Xuất nhập Thiên Nam TNC Cty CP Cao su Thống Nhất TNG Cty CP Đầu tư Thương mại TNG TPC Cty CP Nhựa Tân Đại Hưng TPH Cty CP In Sách giáo khoa TP.Hà Nội TPPCty CP Nhựa Tân Phú - 52 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 TRA Cty CP Traphaco TRC Cty CP Cao su Tây Ninh TS4 Cty CP Thủy sản số TSC Cty CP Kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ TST Cty CP Dịch vụ Kỹ thuật Viễn thơng TTF Cty CP Tập đồn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành TTP Cty CP Bao bì Nhựa Tân Tiến TV4 Cty CP Tư vấn Xây dựng Điện TXM Cty CP Thạch cao Xi Măng TYA Cty CP Dây Cáp điện Taya Việt Nam UIC Cty CP Đầu tư Phát triển Nhà Đô thị IDICO UNI Cty CP Viễn Liên VBH Cty CP Điện tử Bình Hồ VC2 Cty CP Xây dựng số VC3 Cty CP Xây dựng số VC5 Cty CP xây dựng số VC6 Cty CP Vinaconex VC7 Cty CP Xây dựng số VCG Tổng Cty CP Xuất nhập Xây dựng Việt Nam VCS Cty CP VICOSTONE VDL Cty CP Thực phẩm Lâm Đồng VE1 Cty CP Xây dựng điện VNECO1 VE9 Cty CP Đầu tư Xây dựng VNECO VFC Cty CP Vinafco VFR Cty CP Vận tải Thuê tàu VGP Cty CP Cảng Rau Quả VGS Cty CP Ống thép Việt Đức VHC Cty CP Vĩnh Hoàn VHG Cty CP Đầu tư Sản xuất Việt Hàn VIC Cty CP Tập đoàn Đầu tư Việt Nam VID Cty CP Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông VIP Cty CP Vận tải Xăng đầu VIPCO VIS Cty CP Thép Việt Ý VMC Cty CP VIMECO VNA Cty CP Vận tải biển Vinaship VNC Cty CP Giám định Vinacontrol VNE Tổng Cty CP Xây dựng điện Việt Nam VNM Cty CP Sữa Việt Nam VNR Tổng Cty CP Tái bảo hiểm Quốc gia Việt Nam VNS Cty CP Ánh Dương Việt Nam VPKCty CP Bao bì Dầu thực vật - 53 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 VSC VSH VTB VTC VTL VTO VTS VTV XMC YBC Cty CP Container Việt Nam Cty CP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sơng Hinh Cty CP Viettronics Tân Bình Cty CP Viễn Thông VTC Cty CP Thăng Long Cty CP Vận tải Xăng dầu VITACO Cty CP Viglacera Từ Sơn Cty CP VICEM Vật tư Vận tải Xi măng Cty CP Bê tông Xây dựng Vinaconex Xuân Mai Cty CP Xi măng Khoáng sản Yên Bái - 54 ... ảnh hưởng định nắm giữ tiền mặt đến giá trị công ty Bên cạnh đ? ?, tác giả cịn -4 vào nghiên cứu cụ thể ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt giá trị cơng ty có tỷ lệ sử dụng nợ khác ảnh hưởng việc nắm. .. việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị công ty? ?? để làm luận văn thạc sĩ -2 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Thứ kiểm định xem việc nắm giữ tiền mặt có ảnh hưởng đến giá trị cơng ty hay khơng thơng qua việc. .. ảnh hưởng tới định nhà đầu tư giá trị tiền mặt công ty nắm giữ Tiền mặt công ty có hội tăng trưởng tốt nắm giữ định giá cao so với tiền mặt công ty hội tăng trưởng thấp nắm giữ Bên cạnh đ? ?, tiền