Phát triển thị trường tiền tệ việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ THỊ THÙY TRANG PHÁT TRI N TH TR NG TI N T VI T NAM Chuyên ngành : Kinh t - Tài – Ngân hàng Mã ngành : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Ng ih ng d n khoa h c : TS LÊ TH M N TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2010 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ THỊ THÙY TRANG PHÁT TRI N TH TR NG TI N T VI T NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2010 L IC M -// - N Sau m t th i gian nghiên c u t ng h p, v i s n l c c a b n thân, tơi hồn t t đ c lu n v n “ Phát tri n th tr Trong su t q trình th c hi n, tơi nh n đ ng ti n t Vi t Nam ” cs h ng d n s h tr thông tin nhi t tình t Q th y cơ, b n bè Vì v y, tơi xin phép đ cg il i c m n sâu s c đ n : - TS Lê Th M n , ng th c hi n đ c i t n tình h ng d n cho su t trình ng đ n hồn t t lu n v n - Các anh ch đ ng nghi p phòng Kinh doanh Ti n T Ngân hàng Qu c T nhi t tình ch d n t o u ki n cho ti p c n v i ngu n tài li u liên quan đ n vi c làm lu n v n - Quý th y cô, b n bè t i Khoa Sau ih c– H Kinh t TP.HCM h tr , t o u ki n cho hoàn thành t t lu n v n - Cu i cùng, xin chân thành cám n nh ng ng i thân, b n bè không ng ng khuy n khích, ng h tơi q trình hồn t t khóa h c c ng nh hồn thi n lu n v n TP.H Chí Minh, ngày 01 tháng 08 n m 2010 H c viên Võ Th Thùy Trang L I CAM OAN -// Kính th a Q th y cơ, kính th a Q đ c gi , tên Võ Th Thùy Trang , h c viên Cao h c – khố 17 – Ngành Tài Chính Ngân Hàng – i h c Kinh t TP.H Chí Minh Tơi xin cam đoan lu n v n nghiên c u sau b n thân th c hi n Các s li u k t qu nghiên c u tr cđ uđ c trình d n ngu n tên tác gi Tôi cam đoan đ tài không đ c chép t cơng trình nghiên c u khoa h c khác TP.H Chí Minh, ngày 01 tháng 08 n m 2010 H c viên Võ Th Thùy Trang M CL C // -DANH M C CÁC KÝ HI U, CÁC CH VI T T T DANH M C CÁC B NG, TH PH N M U CH NG 1: LÝ LU N CHUNG V TH TR NG TI N T & V N H I NH P KINH T QU C T TRONG L NH V C NGÂN HÀNG 1.1 TH TR NG TI N T 1.1.1 Khái ni m 1.1.2 Phân lo i 1.1.3 Các ch th tham gia th tr ng ti n t : 1.1.3.1 Ngân hàng trung ng 1.1.3.2 Kho b c nhà n c 1.1.3.3 Các ngân hàng th ng m i 1.1.3.4 T ch c tín d ng phi ngân hàng 10 1.1.3.5 Các t ch c tài phi ngân hàng 10 1.1.3.6 Các doanh nghi p 10 1.1.4 Công c c a th tr ng ti n t 10 1.1.5 C c u c a th tr ng ti n t 12 1.1.5.1 Th tr ng ti n g i : 12 1.1.5.2 Th tr ng tín d ng : 12 1.1.5.3 Th tr ng liên ngân hàng 13 1.1.5.4 Th tr ng m 16 1.2 KINH NGHI M HO T NG TH TR NG TI N T C A M T S N C VÀ BÀI H C KINH NGHI M CHO VI T NAM 21 1.2.1 Kinh nghi m ho t đ ng th tr ng ti n t c a m t s n c : 21 1.2.1.1 Chính sách lãi su t Nh t 21 1.2.1.2 S v n hành nghi p v th tr ng m c a Ngân hàng Thái Lan 23 1.2.1.3 Công c c a tín d ng th ng m i M 25 1.2.2 Bài h c kinh nghi m cho Vi t Nam 27 K t lu n ch ng 29 CH NG 2: TH C TR NG HO T NG TH TR NG TI N T VI T NAM 30 2.1 TÌNH HÌNH KINH T VI T NAM KHI GIA NH P WTO 30 2.1.1 Tình hình kinh t Vi t Nam 30 2.1.2 Các đ c tr ng c a kinh t Vi t Nam hi n 30 2.2 TH C TR NG HO T NG C A TH TR NG TI N T VI T NAM 35 2.2.1 Ho t đ ng c a th tr ng ti n t 35 2.2.1.1 Nghi p v th tr ng m 35 2.2.1.2 Nghi p v đ u th u Tín phi u Chính Ph 40 2.2.1.3 Th tr ng ti n t liên ngân hàng 43 2.2.2 ánh giá hi u qu ho t đ ng c a th tr ng ti n t 48 2.2.2.1 Nh ng thành t u đ t đ c 48 2.2.2.1.1 V b ph n c u thành c a th tr ng 49 2.2.2.1.2 V vi c xây d ng hoàn thi n khung pháp lý cho ho t đ ng th tr ng ti n t 54 2.2.2.2 Các v n đ t n t i 55 2.2.2.2.1 H n ch v công c giao d ch, lo i nghi p v th tr ng 55 2.2.2.2.2 H n ch v thành viên tham gia th tr ng 56 2.2.2.2.3 H n ch v sách lãi su t th tr ng ti n t 57 2.2.2.2.4 Ch u s tác đ ng c a l m phát, lãi su t, t giá 58 2.2.2.3 Nguyên nhân c a nh ng t n t i : 59 2.2.2.3.1 Các v n b n pháp lý ho t đ ng c a th tr ng ti n t ch a đ ng b : 59 2.2.2.3.2 Ho t đ ng c a th tr ng ti n t ch a mang tính chuyên nghi p cao 59 2.2.2.3.3 Công tác d báo v n kh d ng ch a th t s đáp ng nhu c u 60 2.2.2.3.4 C s h t ng, h th ng thông tin liên l c ph c v cho ho t đ ng th tr ng ti n t h n ch 60 K t lu n ch ng 61 CH NG III : GI I PHÁP PHÁT TRI N TH TR NG TI N T VI T NAM 62 3.1 nh h ng phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam đ n n m 2020 62 3.2 Gi i pháp ch y u nh m phát tri n ho t đ ng th tr ng ti n t 64 3.2.1 Gi i pháp nghi p v : 64 3.2.1.1 NHNN nâng c p h th ng m ng theo dõi ho t đ ng th tr ng ti n t 64 3.2.1.2 3.2.1.3 3.2.1.4 3.2.1.5 3.2.1.6 3.2.1.7 3.2.1.8 3.2.1.9 T ng c ng n ng l c qu n lý s d ng v n, n ng l c kinh doanh c a t ch c tín d ng- thành viên ch y u c a th tr ng 65 Phát tri n ngu n nhân l c : 66 M r ng quy mơ ch ng lo i hàng hóa giao d ch th tr ng 67 M r ng thêm thành viên c a th tr ng liên ngân hàng : 68 Hình thành phát tri n nhà t o l p th tr ng 68 Ch đ ng, linh ho t vi c u hành công c sách ti n t 69 T ng c ng tra giám sát ho t đ ng c a h th ng ngân hàng 75 Gi i quy t thi u h t kho n u ki n ki m soát l m phát t ng tr ng tín d ng : 76 3.2.2 Gi i pháp sách ti n t : 77 3.2.2.1 Ti p t c hoàn thi n khung pháp lý cho s phát tri n c a th tr ng ti n t 78 3.2.2.2 Th c hi n gi i pháp nh m nâng cao vai trò u ti t, h ng d n th tr ng c a Ngân hàng Nhà n c , nâng cao tính đ c l p, trách nhi m c a Ngân hàng Nhà n c : 79 3.2.2.3 T ng c ng đào t o v kinh t v mô kinh t l ng cho cán b ngân hàng 80 3.2.2.4 Phát tri n h t ng k thu t, đ y m nh ng d ng công ngh tiên ti n 81 3.2.2.5 Ngân hàng Nhà n c t ng c ng công tác ph bi n, h ng d n thành viên th tr ng ti p c n v i công c th tr ng ti n t 82 3.2.2.6 S ph i h p gi a sách ti n t v i sách tài 82 3.2.2.7 Phát tri n hoàn thi n c u trúc th tr ng ti n t Vi t Nam 83 3.2.3 Ki n ngh : 85 K t lu n ch ng 87 K T LU N 88 TÀI LI U THAM KH O 92 CÁC KÝ HI U VÀ THU T NG -// - VI T T T IMF Qu Ti n t Qu c t NHNN Ngân hàng Nhà n NHTM Ngân hàng th ng m i NHTMCP Ngân hàng th ng m i C ph n NHTW Ngân hàng trung KBNN Kho b c Nhà n USD c Vi t nam ng c ô la M VND ng Vi t nam EUR ng Euro CNY ng Nhân dân t WTO T ch c Th ng m i Th gi i TTTT Th tr TCTD T ch c tín d ng CPI Ch s tiêu dùng CSTT Chính sách ti n t TGHD T giá h i đoái TTGS Thanh tra giám sát OMO Th tr FED C c D tr Liên bang c a M BOJ Ngân hàng Trung ng Nh t BOT Ngân hàng Trung ng Thái Lan ng ti n t ng m DANH M C CÁC B NG -// B ng 2.1 : Lãi su t OMO th tr ng m giai đo n t 1/12/2005 đ n 10/8/2010 ……………………… B ng 2.2 : S phiên s l ng trúng th u TPCP giai đo n 2000 – 2009 …………………………………… B ng 2.3 : trang 37 trang 42 Doanh s giao d ch TTTT liên ngân hàng giai đo n t tháng 12/2006 đ n tháng /2010……… trang 45 B ng 2.4 : Lãi su t TTTT liên ngân hàng giai đo n tháng 3/2007 đ n tháng /2010 ………………… trang 48 DANH M C -// - TH th 2.1 : Lãi su t OMO ( 1/12/2005 – 10/8/2010 ) trang 39 th 2.2 : Lãi su t trúng th u TPCP qua NHNN (2000 – 2009) trang 43 79 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam gi i Giúp bình n th tr ti n ti t ki m VN ng ng t , h n ch đ n m c th p nh t tình tr ng rút mua vàng nh th i gian v a qua Gây nh h ng không t t đ n ni m tin c a dân chúng vào VN Gây nh ng xáo tr n mang tính h th ng th tr - ng Ti p t c tri n khai vi c hoàn thi n v n b n pháp lý cho vi c hình thành phát tri n thành viên chuyên nghi p th tr l p th tr - ng ti n t nh t nhà t o ng Th c hi n th i h n đ m b o tính xác c a thông tin, báo cáo theo quy đ nh c a Ngân hàng Nhà n c Vi t Nam 3.2.2.2 Th c hi n gi i pháp nh m nâng cao vai trò u ti t, h tr ng c a Ngân hàng Nhà n c a Ngân hàng Nhà n ng d n th c , nâng cao tính đ c l p, trách nhi m c: ây m t u ki n tiên quy t nh m nâng cao hi u qu u hành - sách ti n t c a NHNN Vi c nâng cao tính đ c l p, trách nhi m cho NHNN ph i thích ng v i m c đ h i nh p tài th gi i phù h p th ch tr n c ta Theo đó, c n s a đ i, b sung Lu t NHNN theo h ng trao thêm ch c n ng, nhi m v , quy n h n cho NHNN xây d ng d án sách ti n t ; ch đ ng vi c s p x p c c u t ch c nhân s ; t ch v tài b i d ng, đào t o, đào t o l i nh m nâng cao trình đ cho đ i ng cán b NHNN; có ch đ đãi ng h p lý đ khuy n khích thu hút nhân tài; hi n đ i hố cơng ngh qu n lý vi c t ng h p, th ng kê, phân tích, d báo ph c v cho vi c u hành sách ti n t - Nâng cao n ng l c, hi u qu u hành sách ti n t thông qua vi c đ i m i hồn thi n cơng c CSTT gián ti p nh t nghi p v th tr ng m , lãi su t chi t kh u, d tr b t bu c ho t đ ng thanh, ki m tra giám sát t xa đ u ti t th tr ng h ng th tr ng đ n lãi su t m c tiêu đ mb o th c hi n t t ch c n ng, nhi m v m c tiêu đ ra, NHNN Vi t Nam c n đ c trao quy n đ c l p, đ ng th i nâng cao h n tính ch đ o ki m soát v GVHD : TS Lê Th M n HVTH : Võ Th Thùy Trang 80 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam mô c a NHNN ho t đ ng qu n lý Nhà n c đ i v i khu v c ngân hàng t ch h n vi c đ a quy t đ nh sách mà khơng có s can thi p t phía c quan nhà n c hay áp l c tr ; đ ng th i đ sốt t t c cơng c có nh h c quy n ki m ng t i m c tiêu c a CSTT, nh t v v n đ ch ng l m phát, h n ch vi c tài tr tr c ti p cho thâm h t ngân sách c a Chính ph Bên c nh đó, c ng c n trao cho NHNN quy n ch đ ng quy t đ nh v tài chính, t c t ch v ngân sách Có nh v y NHNN m i có đ ngu n l c đ th c thi ch c n ng, nhi m v m t cách có hi u qu nh t - ng th i, nâng cao tính trách nhi m c a NHNN vi c gi i trình đ y đ nh ng hành đ ng c a v sách ti n t tr c Qu c h i Chính ph , tính cơng khai minh b ch đ y đ v ho t đ ng c a NHNN Nh ng m t khác, c ng h n ch s can thi p c a nhà tr đ n quy t sách c a NHNN 3.2.2.3 T ng c ng đào t o v kinh t v mô kinh t l ng cho cán b ngân hàng Nâng cao trình đ phân tích, d báo cho cán b ngân hàng; phân tích, d báo ti n t theo h ng áp d ng mơ hình kinh t l i m i cơng tác ng đ có gi i pháp u hành sách ti n t m t cách ch đ ng, hi u qu Ngoài ra, c n ph i thu th p, phân tích cơng b ch s c b n c a th tr ng đ cơng chúng đ nh ch tài tham kh o Trong thơng s lãi su t giao d ch bình quân th tr ng liên ngân hàng m t thông s quan tr ng đ đánh giá s bi n đ ng c a th tr ng Hi n nay, Hãng Reuters xây d ng đ c trang lãi su t giao d ch bình quân th tr ng liên ngân hàng Vi t Nam c s chào giá h ng ngày c a m t s ngân hàng Tuy nhiên, th c t lãi su t đ c tham chi u ch a ph n ánh xác lãi su t c a th tr ng v y c n ph i t ch c l i cho phù h p h n NHNN c n nghiên c u cách th c cung c p thông tin cho th tr ng v lãi su t, d báo v n kh d ng v TTTT, l ng ti n cung ng, k ho ch đ u th u, …và x lý thông tin k p th i, xác nh m n đ nh GVHD : TS Lê Th M n HVTH : Võ Th Thùy Trang 81 Phát tri n th tr ng, tránh nh ng tác đ ng x u tác đ ng tâm lý không mong mu n c a th th tr tr ng ti n t Vi t Nam ng Các NHTM c n theo dõi ch t ch di n bi n d báo v kh n ng v nh M đ i v i n n kinh t , th h ng c a cu c kh ng ho ng tài chính, tín d ng tr ng tài th gi i kh n ng tác đ ng đ i v i n n kinh t Vi t Nam, đ ch đ ng th c hi n bi n pháp nh m ng n ng a r i ro có th xãy 3.2.2.4 Phát tri n h t ng k thu t, đ y m nh ng d ng công ngh tiên ti n C n nhanh chóng ti p c n v i công ngh hi n đ i, qu n tr d ch v ngân hàng , đáp ng nhu c u ngày cao đa d ng c a khách hàng; đ ng th i s m xây d ng h th ng d phòng d li u, hoàn thi n h th ng an ninh m ng t ng b c áp d ng chu n m c qu c t ho t đ ng ngân hàng Nâng c p đ ng b hóa máy móc thi t b , ch d ng n i m ng giao d ch nghi p v th tr ng trình ph n m m, ng ng ti n t , đ u th u tín phi u, trái phi u Chính ph qua NHNN Hi n đ i hố cơng ngh ngân hàng đ ph c v cho giao d ch th tr giao d ch th tr ng ti n t thu th p x lý thông tin c a th tr ng Các ng ti n t đòi h i ph i th c hi n nhanh ph m vi r ng toàn c u v y địi h i vi c chào giá, tho thu n th c hi n giao d ch ph i thông qua h th ng m ng có đ an tồn cao Hi n nay, g n 30 ngân hàng th ng m i th c hi n giao d ch v n (g i ti n/cho vay nh n ti n g i/ vay) liên ngân hàng thông qua h th ng giao d ch c a Hãng Reuters Tuy nhiên, thông tin (lãi su t, th i h n…) th tr r t quan tr ng đ i v i Ngân hàng Trung t qu c gia th n c có th tr ng liên ngân hàng ng vi c u hành sách ti n ng phát tri n Ngân hàng Trung ng ng xây d ng m ng riêng c a (nh Fed Wire c a M ; BOK Wire c a Hàn Qu c…) cho phép ngân hàng th c hi n giao d ch v n ng n h n liên ngân hàng thông qua m ng Vi c hình thành m ng có vai trị tích c c đ i v i ho t đ ng c a th tr ng thơng qua vi c cho phép ngân hàng giao d ch qua m ng này, Ngân hàng Trung GVHD : TS Lê Th M n ng có th n m b t đ c đ y đ thông tin v HVTH : Võ Th Thùy Trang 82 Phát tri n th tr th tr ng ti n t Vi t Nam ng th c hi n vai trị ki m sốt th tr ng c a hàng giao d ch qua m ng c a Ngân hàng Trung (nhi u n c Ngân hàng Trung ng s ti t ki m đ thành viên th tr đ ng c a th tr c c n nghiên c u đ đ u ng t 3.2.2.5 Ngân hàng Nhà n T ng c c chi phí ng cịn mi n phí giao d ch thơng qua m ng này) so v i thuê c a t ch c khác Vì v y, Ngân hàng Nhà n t m t thi t b m ng t i v i ngân c t ng c ng công tác ph bi n, h ng ti p c n v i công c th tr ng d n ng ti n t ng công tác thông tin tuyên truy n, đào t o cán b ph c v cho ho t ng ti n t Các nghi p v c a th tr ng ti n t nghi p v r t m i m đ i v i công chúng c ngân hàng Vì v y, ngân hàng c n ph i t ng c ng công tác thông tin, tuyên truy n, qu ng cáo đ khách hàng bi t đ nh ng ti n ích mang l i h tham gia nghi p v vi c đào t o, b i d c i v i ngân hàng ng cán b có trình đ v chun mơn, ngo i ng đ th c hi n kinh doanh th tr ng ti n t n c qu c t h t s c quan tr ng, đ m b o ho t đ ng hi u qu thành công c a ngân hàng th tr ng ti n t 3.2.2.6 S ph i h p gi a sách ti n t v i sách tài m t s sách kinh t v mô khác T ng c ng s linh ho t đ ng b c a cơng c sách c quan qu n lý Nhà n c có liên quan s đ ng thu n d a lu t pháp Nh t l a ch n m c tiêu u tiên phù h p cho t ng th i k sách, khơng khiên c ng áp đ t m c tiêu b ng m i giá, đ ng th i không k v ng vào nhi u m c tiêu cho m t sách tri n khai c bi t, s đ ng b v sách lãi su t v i t giá qu n lý ngo i t th i gian qua giúp n đ nh hoá gi m áp l c cân đ i c v n ngo i t n i t th tr ng tài n minh ch ng Tính đ ng thu n nguyên t c th tr GVHD : TS Lê Th M n c ng kinh doanh HVTH : Võ Th Thùy Trang 83 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam ngân hàng không mâu thu n nhau, mà có th h tr thúc đ y l n trình ho t đ ng c a ngân hàng c s hài hồ l i ích ho t đ ng ngân hàng, nh t l i ích qu n lý v mơ Nhà n NHTM, l i ích c a ngân hàng, ng c v i l i ích kinh doanh c a i g i ti n v i l i ích doanh nghi p nâng cao hi u qu u hành sách ti n t c n có s ph i h p ch t ch gi a sách ti n t v i sách kinh t v mơ khác nh : sách tài chính, sách thu hút v n đ u t n đ ut n c ngồi Trong u ki n dịng v n c ch y vào Vi t Nam nhi u nh m t s n m tr dòng v n ng n h n, n u khơng ki m sốt t t dịng v n này, s c có nh h ng đ n vi c ch ng l m phát Do đó, c n có s ph i h p ch t gi a sách ti n t v i sách tài sách thu hút v n đ u t n c : đánh thu ho c yêu c u ký qu đ i v i dòng v n ng n h n vào Vi t Nam Hi n b i c nh kinh t th gi i s t gi m, vi c u hành sách ti n t quan h ph i h p sách tài nh m m c tiêu góp ph n ng n ch n nguy c s t gi m n n kinh t n c, nh ng đ ng th i ki m soát đ c l m phát n đ nh th tr ng ti n t : Linh ho t lãi su t “đ u vào”, “ đ u ra” cho phù h p u ki n kinh t hi n xã h i có th ch p nh n đ c V i m t b ng lãi su t phù h p u ki n hi n đ b o đ m cho NHTM có th hài hịa l i ích gi a ng kéo m t b ng lãi su t cho vay xu ng, i g i ti n ngân hàng Gi s hài hòa gi a m c tiêu u hành sách t giá có l i cho xu t kh u m c tiêu bình n t giá, t o ni m tin cho dân chúng s h u VN k t h p gi a vi c ki m sóat thâm h t th m i t o ngu n cung USD đáp ng cho nhu c u th tr 3.2.2.7 Phát tri n hoàn thi n c u trúc th tr - ng ng ng ti n t Vi t Nam C n nghiên c u, xem xét nh m xây d ng TTTT Vi t Nam tr thành kênh bán buôn v n ng n h n d tr th c p c ng nh tr thành kênh truy n d n hi u qu nh m chuy n t i tín hi u u hành sách ti n t c a NHNN đ n th tr ng đ t , th tr c hoàn ch nh c s th tr ng ngo i t , th tr GVHD : TS Lê Th M n ng b ph n nh : Th tr ng n i ng đ u th u tín phi u kho b c, OMO, …t o s HVTH : Võ Th Thùy Trang 84 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam th ng nh t gi a th tr ng b ph n c a TTTT nh m đ m b o l i ích c a thành viên tham gia th tr ng, t ng b c t o kênh truy n d n đ NHNN có th ki m sốt can thi p ch đ ng thông qua u ti t giá c (lãi su t) TTTT, t ng b c làm cho TTTT tr thành th tr c nh tranh cao nh y c m tr - Tôn tr ng th tr ng th c s n ng đ ng, mang tính c nh ng thay đ i v sách c a NHNN ng vi c ph i làm đ tránh méo mó th tr ng, đ cung c u v n g p theo kênh u ki n h p lý thu n l i nh t, l i ích s t dung hồ góp ph n ki m ch lãi su t m t cách h p lý, lãi su t t t y u ng th i, vi c quy t đ nh quy t đốn d a thơng tin nghi p s gi m v th tr ng đ y đ , xác, c p nh t xem xét ý ki n ph n bi n đa chi u, nh t c a NHTM, doanh nghi p nhà khoa h c, c n thi t cho ho t đ ng u hàng c a NHNN, cho phép nâng cao d n tính đ n hi u qu c a NHNN kinh t th tr - ng n c ta Ti p t c hoàn thi n quy đ nh v t ch c, ho t đ ng ki m soát TTTT, đ c bi t đ a quy đ nh chung nh t v t cách thành viên TTTT, : o NHNN tham gia c TTTT s c p th c p v i t cách v a ng it ch c, u hành, ki m sốt chi ph i TTTT thơng qua nghi p v th tr ng c ng nh th c hi n vai trò ng đ tđ o c s cân b ng th tr i cho vay cu i ( n u c n ) đ ng phù h p v i m c tiêu CSTT Thành l p h th ng đ i lý c p I ch tr ng l a ch n -7 TCTD ngân hàng ho c TCTD phi ngân hàng đáp ng đ y đ nh t u ki n di NHNN đ t làm đ i ý c p I Các thành viên th tr ng ph i đ y đ ho t đ ng mang tính chuyên nghi p cao GVHD : TS Lê Th M n HVTH : Võ Th Thùy Trang 85 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam 3.2.3 Ki n ngh : Vi t Nam nên nh t quán xây d ng sách ti n t trung tính khơng nh ng giai đo n suy thối mà c dài h n đ ng n ng a nguy c suy thoái kinh t t - ng lai Vi c xác đ nh lãi su t chi t kh u, lãi su t c b n khơng nên h ng đ n trì m t m c t ng CPI n đ nh ho c trì t l t ng tr n đ nh mà nên ng kinh t c n c vào vào đúc k t th c ti n c a NHNN Vi t Nam nh : bi n đ ng cung-c u v v n vay th tr ng, t ng gi m n ng su t c a n n kinh t , c u trúc c a h th ng tài qu c gia, thói quen s d ng ti n t c a dân chúng v.v đ cho m c lãi su t danh ngh a th tr ng sát v i m c lãi su t t nhiên c a n n kinh t S d ng có hi u qu cơng c lãi su t đ tác đ ng đ n t giá, ph ph i ti n hành t ng b s m t lo i giá c đ c t hóa lãi su t, làm cho lãi su t th c c quy t đ nh b i s cân b ng gi a cung c u c a đ ng ti n th tr ng ch không ph i b i nh ng quy t đ nh can thi p hành c a Chính ph - Th c hi n sách đa ngo i t Hi n th tr ng ngo i t liên ngân hàng , m c dù USD có v th m nh h n h n ngo i t khác, song n u quan h t giá ch áp d ng m t lo i ngo i t n c s làm cho t giá ràng bu c vào ngo i t đó, c th USD Khi có s bi n đ ng v giá c USD th gi i, l p t c s th nh h ng nh ng nh h ng đ n quan h t giá c a USD đ n VND mà thông ng r t b t l i Chúng ta nên l a ch n nh ng ngo i t m nh đ toán d tr , bao g m m t s đ ng ti n c a nh ng n có quan h tốn, th c mà ng m i có quan h đ i ngo i ch t ch nh t đ làm c s cho vi c u ch nh t giá c a VND ví d nh EUR, JPY hi n EU, Nh t nh ng th tr ng xu t kh u l n nh t c a Vi t Nam Ch đ t giá g n v i m t r ngo i t nh v y s làm t ng tính n đ nh c a TGH danh ngh a Vi t Nam c ng nên ti p t c cho phép nhi u đ ng ti n qu c t làm ph ng ti n giao d ch lãnh th Vi t Nam S bi n đ i t giá c ng nh m c lãi GVHD : TS Lê Th M n HVTH : Võ Th Thùy Trang 86 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam su t ngo i t xác l p th tr ng nh ng ch báo t t giúp cho NHNN Vi t Nam d dàng h n vi c dị tìm ‘m c lãi su t t nhiên’ cho n n kinh t h n.Vi c xác đ nh t giá th c nên đ c xem toán sau NHNN Vi t Nam xác l p lãi su t danh ngh a cho n n kinh t T giá xác l p th tr ng s dao đ ng c n c vào lãi su t danh ngh a VND, lãi su t ngo i t , cung c u ngo i t vàng th tr ng NHNN Vi t Nam nên ch n th i m thích h p đ n i l ng h n n a biên đ giao đ ng t giá Trên c s thơng s có tính th tr ng đó, NHNN có th u ch nh t giá th c đ ph n ánh sách lãi su t VND c a thay đ i th tr - ng T o kh n ng chuy n đ i t ng ph n cho đ ng ti n Vi t Nam: đ ng ti n chuy n đ iđ c s tác đ ng tích c c đ n ho t đ ng thu hút v n đ u t , h n ch tình tr ng l u thơng nhi u đ ng ti n m t qu c gia Hi n t kinh t đ ng la hóa n n c h n ch Vi c huy đ ng ngu n l c n n kinh t tr nên thu n l i h n, ho t đ ng xu t nh p kh u c a qu c gia n ng đ ng h n ng ti n t chuy n đ i làm gi m s can thi p tr c ti p c a Chính ph vào sách qu n lý ngo i h i c ch u hành t giá, giúp cho t c đ chu chuy n v nđ c đ y m nh, góp ph n đ y nhanh ti n đ h i nh p kinh t th gi i i v i sách tài ti n t , t ng c - đ bù đ p thi u h t ngân sách, ph ngân sách nhà n ng s d ng ngu n v n n c ng án t t nh t đ th c hi n bù đ p thâm h t c b ng v n vay n c, h n ch t i đa vi c vay n n c - Xây d ng quy ch thông tin, th ng kê, h th ng hóa k p th i s li u lu ng ngo i t c ng nh n i t ra, vào n th c, đ c bi t ngo i t có t i Ngân hàng ng m i hàng ngày, t d báo v quan h cung c u th tr ng đ làm c n c u hành sách ti n t qu c gia - Chú tr ng hoàn thi n công c nghi p v th tr đ ng m n i t Chính sách ti n t c th c hi n qua công c : lãi su t tái chi t kh u, d tr b t bu c nghi p v th tr ng m n i t Tuy nhiên, nghi p v th tr quan tr ng nh t tác đ ng tr c ti p đ n l GVHD : TS Lê Th M n ng m n i t công c ng ti n cung ng, v y HVTH : Võ Th Thùy Trang 87 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam quy t đ nh đ n s thành b i c a sách ti n t qu c gia, bên c nh cịn tham gia tích c c vào vi c h tr ho t đ ng c a th tr - Hoàn thi n công tác qu n lý ngo i h i : Nhà n ng ti n t c n thi t c ph i theo dõi d báo sát cán cân tốn qu c t đ xây d ng th c hi n ph hành t giá, can thi p th tr ng ngo i h i thích h p liên ngân hàng c s cung c u th tr ng án u i u hành linh ho t t giá ng m c tiêu ki m soát nh p kh u n đ nh c a t giá, NHTW có th s d ng nhân t c b n nh trì s thuy t PPP, hi u ng Fisher qu c t đ d báo nh m phòng ng a r i ro đ u c - Ki n ngh ch tiêu đánh giá n ng l c c nh tranh c a ngân hàng th m i c ph n nh ch tiêu v v n t có, ch t l ng ng ho t đ ng, k t qu kinh doanh, ch tiêu ph n ánh kh n ng kho n, cơng tác qu n tr , ki m sốt u hành, s l ng ch t l ng d ch v cung c p, s m ng l i chi nhánh l ng khách hàng - T ng c ng hoàn thi n h n công c qu n lý khác nh m c v n u l , h n m c tín d ng, m c d tr , t l n h n, quy mô c c u huy đ ng cho vay, báo cáo giám sát b t bu c, h th ng k toán n ng l c qu n tr tiêu chí an tồn thích h p ho t đ ng ngân hàng Vi c tham kh o kinh nghi m c a t ch c t qu c gia khác v qu n lý ho t đ ng ngân hàng nói chung r t h u ích, c tr K T LU N CH c m t lâu dài NG D a nh ng v n đ chung v th tr ng ti n t đ tr ng c ch v n hành ho t đ ng c a th tr Ch ng 2, Ch c nêu ng 1, th c ng ti n t th i gian qua ng c a Lu n v n đ c p t i nh ng đ nh h nâng cao hi u qu ho t đ ng TTTT Ch ng gi i pháp đ Vi t Nam th i gian t i Bên c nh đó, tác gi c ng đ xu t m t s khuy n ngh nh m hoàn thi n ho t đ ng TTTT phù h p v i thông l qu c t GVHD : TS Lê Th M n HVTH : Võ Th Thùy Trang 88 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam K T LU N -// V th tr tr ng v n ng n h n hay g i th tr ng ti n t , nhìn chung th ng ch a phát tri n toàn di n Ngân hàng Nhà n vai trò can thi p có hi u qu vào th tr c ch a th c s đóng ng Các lo i lãi su t c a NHTW: lãi su t c b n, lãi su t tái c p v n, lãi su t chi t kh u, lãi su t nghi p v th tr lãi su t đ u th u tín phi u kho b c nhà n c có tác đ ng rõ nét đ n th tr ng m , ng Các công c u hành sách ti n t , đ c bi t công c d tr b t bu c thi u linh ho t Các NHTM T ch c tín d ng c nh tranh v i t ng lãi su t huy đ ng v n m t cách m t chi u, t o nguy c ti m n r i ro cho NHTM Ngân hàng TW ch a th c s m nh, n ng l c u hành sách ti n t v n hành nghi p v NHTW h n ch H at đ ng d ch v c a NHTM TCTD ch a phát tri n Ti n trình c c u l i NHTM ch a đ t đ nh d ki n, đ c bi t x lý n x u có xu h c k t qu ng gia t ng tr l i Vi c t ng v n u l đ đ m b o t l an tồn theo thơng l qu c t Vi c Vi t Nam cịn ki m sốt ch t ch th tr tr ng ngo i h i nói riêng, th ng tài ti n t nói chung làm không th y h t b n ch t c a v n đ Nh ng đ ti p t c có th t ng tr ng nhanh b n v ng s đòi h i ph i h i nh p m c a m nh h n n a, nh t m c a h i nh p vào th tr ng tài – ti n t s ph i ch p nh n t t c nh ng tác đ ng có tính ch t hai chi u c a v n đ Nhìn chung, s u ch nh t giá h i đoái c a NHNN sau cu c kh ng ho ng n đ n h p lý Tuy nhiên, m i ch nh ng bi n pháp c p bách đ gi i quy t nh ng v n đ b c xúc tr c m t v v n đ t giá h i đoái đ t o nh ng u ki n thu n l i cho vi c có m t chi n l t lâu dài, n đ nh đ i v i v n đ t giá h i đoái Các bi n pháp h tr cho sách t giá h i đối nh : Lãi su t, ki m soát ho t đ ng qu n lý ngo i h i, bi n pháp hành xi t ch t đ i v i v n đ nh p kh u, góp ph n n đ nh th tr h i th tr ng ngo i ng ti n t , c nên không gây nh ng đ t bi n l n th tr C c u lãi su t m i b GVHD : TS Lê Th M n ng c đ u t o u ki n cho ngân hàng có t ch v i lãi su t HVTH : Võ Th Thùy Trang 89 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam đ u vào h n, gi m đ c ph n r i ro t giá, thu hút thêm ti n g i n i_ngo i t , góp ph n n đ nh giá th tr ti n, gi m hi n t ng rút ti n ng, t o tâm lý n đ nh h n cho nh ng ng ig i t đ mua tích tr , đ u c ngo i t Vi c hình thành th c hi n cơng c sách v n cịn thơ s ; h th ng ngân hàng Vi t Nam trình đ i m i nhi u y u kém; th tr ng ngo i h i giai đo n s khai, d tr ngo i t c a ngân hàng nhà n c th p; nhà s n xu t kinh doanh xu t nh p kh u Vi t Nam v n ch a quen v i ph ng th c qu n tr ngu n ngo i t theo c ch th tr ng t giá h i đoái th n i th d b t n th ng nên ng xuyên bi n đ ng T t c nh ng u ch ng t r ng, s s m đ Vi t Nam l a ch n ch đ t giá th n i hoàn toàn T nh ng lý nêu trên, th i gian t i, Vi t Nam v n c n th c hi n ch đ t giá th n i có s u ti t c a nh n ph i th tr c i u có ngh a TGH v c b n ng quy t đ nh nh ng ngân hàng nhà n c v n c n can thi p c n thi t nh m h n ch nh ng bi n đ ng nhanh hay m nh c a t giá h i đoái, gây t n th ng đ n n n kinh t n c ng th i NHNN cịn có th ch đ ng s d ng sách t giá nh m góp ph n th c hi n m c ti tr mà nhà n ng c đ m i th i k i u ch c ch n có th xãy n n kinh t c a n b t đ u ph c h i v i t giá h i đối đ c trì c kh ng ho ng m c hi n nay, Vi t Nam s cịn g p khó kh n nhi u h n v n đ xu t kh u Vì h n n khu v c v l i th c nh tranh c v c c u, ch t l c ng gía c hàng hóa – d ch v V n đ nh p kh u l i khó kh n h n, s ph i th c th c hi n nh ng cam k t c a AFTA WTO làm gi m m nh s h tr c a bi n pháp thu quan, hàng hóa c a n GVHD : TS Lê Th M n c khu v c th gi i có HVTH : Võ Th Thùy Trang 90 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam giá r h n nhi u, có ph n đóng góp c a t giá t ng thêm s c c nh tranh sau cu c kh ng ho ng, th tr ng n i đ a s b hàng hóa n c ngồi c nh tranh m nh V m c tiêu, t đ n n m 2020, h th ng Ngân hàng Vi t Nam ti p t c c đ t phá m i, xây d ng m t h th ng Ngân hàng phát tri n n t o nh ng b đ nh, b n v ng v i quy mô n đ nh th tr m c trung bình khu v c th gi i, đ m b o s ng tài Trong đó, NHNN c n t p trung xây d ng phát tri n thành m t ngân hàng trung ng v i t m nhìn, tri n v ng l i ích c a khu v c tài chính, c ng c nâng cao ni m tin c a dân chúng đ i v i nh ng đ ng thái sách c a NHNN; Th c thi sách ti n t hi u qu , ch đ ng v i cơng c sách ti n t mang tính th tr ng; t ng b chính; nâng cao n ng l c tra giám sát TCTD, nh t ngân hàng th c ti n t i t hoá th tr ng tài m t c p đ m i Bên c nh đó, ng m i n c c n có nh ng đ i m i m nh m v mơ hình t ch c, m r ng ho t đ ng xuyên qu c gia n u đ m nh có c thành l p m t s t p đồn tài chính; đ i m i nâng cao n ng l c th t ng b qu n tr kinh doanh, n ng l c tài chính; xây d ng nh ng u ki n tín d ng m i, t o u ki n thu n l i cho doanh nghi p, nh t doanh nghi p v a nh ti p c n ngu n v n; phát tri n tín d ng vi mơ, ph ng th c ngân hàng m i đ đáp ng t t h n nhu c u v n nh ng d ch v tài c a n n kinh t nâng cao hi u qu ho t đ ng c a h th ng tài v a u ch nh đ i u v a c c u trúc c a th tr ng tài Ngồi ra, tham lu n sâu phân tích nh ng nhân t chi ph i xu h ng phát tri n khu v c ngân hàng, vi n c nh khu v c Ngân hàng đ n n m 2020 nh ng thách th c ch y u mà ngân hàng đã, s ph i đ i m tđ đ tđ c m c tiêu đ t T ng b c phát tri n v ng ch c th tr ng tài chính, hoàn thi n th tr ng ti n t ; lành m nh hóa ho t đ ng giao d ch v n ng n h n mua bán gi y t có giá th tr th ng ngân hàng th ng C ng c ngân hàng nhà n c, lành m nh hóa, c c u l i h ng m i, công ty tài chính, cơng ty mua bán n Cu i cùng, GVHD : TS Lê Th M n HVTH : Võ Th Thùy Trang 91 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam vi c l y l i ni m tin cho Ngân hàng Nhà n c, nh l y l i hi u l c cho sách v mơ c a ph , u mà ph ph i đ t đ kinh t v t qua nh ng thách th c hi n làm đ c đ có th đ a n n c u này, m t thái đ th c s c u th , m t h th ng sách đ n, nh t quán m t c ch giao ti p thơng tin xác, k p th i v i ng i dân, v i th tr ng nh ng u ki n tiên quy t GVHD : TS Lê Th M n HVTH : Võ Th Thùy Trang 92 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam TÀI LI U THAM KH O Ti ng Vi t PGS.TS Nguy n Ngân hàng Th ng D n (2009), Lý thuy t Tài Chính Ti n T , Nghi p v ng M i, NXB i h c Qu c Gia TP H Chí Minh PGS.TS Tr n Huy Hồng (2008), Qu n tr Ngân hàng , Nghi p v Ngân hàng th ng M i , NXB i h c Qu c Gia TP H Chí Minh - 2009 PGS.TS Tr n Ng c Th , TS nguy n Ng c nh, (2005), Tài Chính Qu c T , NXB Th ng Kê, Tp.HCM TS Lê Th M n (2010), Lý thuy t Tài – Ti n t , NXB Lao đ ng Xã h i PGS TS Bùi Kim Y n (2009 ), Th tr ng Tài Chính, Th tr ng Ch ng khốn , Phân tích ch ng khốn qu n lý danh m c đ u t , NXB Th ng kê PGS.TS Tr m Th Xuân H ng, PGS.TS Tr n Hồng Ngân (2009), Thanh tốn Qu c t , NXB Th ng kê TP.HCM TS Thân Th Thu Th y (2009), Th tr ng Ch ng Khoán , NXB Th ng kê TS Tr n Nguy n Ng c Anh Th , TS Phan N Thanh Th y , Kinh T V Mô , NXB Ph ng ơng - 2006 T p chí Ngân hàng n m 2007, 2008 , 2009 2010 10 Phát tri n th tr ng v n nh m góp ph n úc đ y cơng cu c phát tri n đ t n ct o ti n đ cho vi c s m gia nh p WTO , CIEM – Trung tâm thông tin – T li u 11 Phan N Thanh Th y (2007), Hoàn thi n Chính sách ti n t Vi t Nam trình h i nh p Qu c t , Lu n án Ti n S Kinh t Ti ng Anh 12 Fulbright Economics Teaching Program – Olivier Blanchard (2000 – 2001) 13 The trilemma in history: tradeoffs among exchange rates, monetary policies, and capital mobility Maurice obstfeld Jay C Shambaugh GVHD : TS Lê Th M n HVTH : Võ Th Thùy Trang 93 Phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam Alan M Taylor Working Paper 10396 http://www.nber.org/papers/w10396 Các website 14 http://www.sbv.gov.vn : Ngân hàng Nhà n c Vi t Nam 15 http://www.mof.gov.vn : B Tài Chính 16 http://www.cktqp.gov.vn : C c Kinh t 17 http://www.mofa.gov.vn: B Ngo i giao Vi t Nam B qu c phòng 18 http://www.vneconomy.vn : Th i báo Kinh t Vi t Nam H th ng lu t 19 Lu t NHNN Vi t Nam 20 Lu t T ch c Tín d ng v n b n h GVHD : TS Lê Th M n ng d n thi hành HVTH : Võ Th Thùy Trang ... Vi t Nam ng Vi t Nam c Vi t Nam m t c quan qu n lý nhà n c v ti n t ây c quan đ m trách vi c phát hành ti n t , qu n lý ti n t tham m u sách liên quan đ n ti n t cho Chính ph Vi t Nam nh : phát. .. 61 CH NG III : GI I PHÁP PHÁT TRI N TH TR NG TI N T VI T NAM 62 3.1 nh h ng phát tri n th tr ng ti n t Vi t Nam đ n n m 2020 62 3.2 Gi i pháp ch y u nh m phát tri n ho t đ ng th tr ng... phi th c ph bi n Là m t n Vi t Nam c phát tri n, ho t đ ng kinh t phi th c Vi t Nam ph bi n M t nghiên c u chung gi a T ng c c Th ng kê Vi t Nam Vi n Nghiên c u Phát tri n Pháp cho th y khu v