BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ………… o0o………… TRẦN THỊ CẨM THẠCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ………… o0o………… TRẦN THỊ CẨM THẠCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài -Ngân hàng (Ngân hàng) Mã số : 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN THỊ THÙY LINH TP Hồ Chí Minh – Năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan là công trình nghiên cứu của tôi, được sự hướng dẫn của người hướng dẫn nghiên cứu khoa học là TS Nguyễn Thị Thùy Linh Các nội dung nghiên cứu và kết quả luận văn này là trung thực và chưa từng được công bố bất kỳ công trình nào Những số liệu các bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá được chính tác giả thu thập được từ các nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Ngoài ra, luận văn còn sử dụng một số nhận xét, đánh giá cũng số liệu của một số tác giả khác và đều có trích dẫn để dễ tra cứu, kiểm chứng TP HCM, ngày tháng năm 2019 Người cam đoan Trần Thị Cẩm Thạch MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT - ABSTRACT CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu .2 1.5 Kết cấu luận văn 1.6 Đóng góp, điểm mới của đề tài .4 Kết luận chương .5 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Chính sách tiền tệ 2.1.1 Khái niệm chính sách tiền tệ .6 2.1.2 Mục tiêu của chính sách tiền tệ 2.1.3 Công cụ thực thi chính sách tiền tệ .9 2.2 Tín dụng ngân hàng .10 2.2.1 Khái niệm tăng trưởng tín dụng 10 2.2.2 Chỉ tiêu đo lường tăng trưởng tín dụng .10 2.3 Lý thuyết về tác động của CSTT đối với tăng trưởng tín dụng của các NHTM 11 2.4 Các nghiên cứu thực nghiệm trước 14 2.4.1 Các nghiên cứu ở nước ngoài 14 2.4.2 Các nghiên cứu ở nước 16 2.4.3 Giả thuyết nghiên cứu về tác động của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng của các NHTM tại Việt Nam Error! Bookmark not defined Kết luận chương 18 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 19 3.1 Mô hình nghiên cứu 19 3.2 Mô tả các biến và cách đo lường 19 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 23 3.4 Phương pháp nghiên cứu .24 Kết luận chương 27 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 4.1 Thống kê mô tả 28 4.2 Kết quả nghiên cứu 31 4.2.1 Phân tích tương quan mô hình nghiên cứu 31 4.2.2 Lựa chọn mô hình phù hợp .33 4.2.3 Kiểm định các giả thuyết hồi quy mô hình nghiên cứu 35 4.2.4 Ước lượng mô hình theo phương pháp FGLS 37 4.3 Thảo luận kết quả nghiên cứu .38 4.3.1 Kết quả phân tích thực nghiệm 38 4.3.2 Thảo luận kết quả nghiên cứu 42 Kết luận chương 45 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ .46 5.1 Kết luận .46 5.2 Kiến nghị chính sách 46 5.3 Các hạn chế của bài nghiên cứu 47 5.4 Đề xuất hướng nghiên cứu mới 48 Kết luận chương 49 KẾT LUẬN 50 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT TIẾNG ANH TỪ VIẾT TẮT TIẾNG VIỆT BCTC Báo cáo tài chính CSTT Chính sách tiền tệ FEM FGLS GDP GMM IMF Fixed effects model Mô hình tác động cố định Feasible Generalised least Bình phương nhỏ nhất tổng squares quát Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội Generalized Method of Phương pháp tổng quát của Moments nhiều phương pháp International Monetary Fund Ngân hàng Nhà nước NHNN Ngân hàng thương mại cổ NHTMCPVN Pooled OLS REM phần Việt Nam Pooled Ordinary Least Bình phương nhỏ nhất cổ điển Square gộp Random effects model Mô hình tác động ngẫu nhiên Tổ chức tín dụng TCTD VAR Vector Autoregressive Model WTO Quỹ Tiền tệ Quốc tế World Trade Organization Mô hình vectơ tự hồi quy Tổ chức Thương mại Thế giới DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Tổng hợp các biến sử dụng mô hình và kỳ vọng 22 Bảng 3.2 Các NHTM được chọn nghiên cứu chia theo vốn điều lệ 25 Bảng 4.1 Bảng thống kê mô tả các biến 28 Bảng 4.2 Kết quả phân tích tương quan các biến mô hình nghiên cứu 31 Bảng 4.3 Kết quả sử dụng VIF để kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến 32 Bảng 4.4 Tổng hợp kết quả chạy mô hình Pooled OLS, REM, FEM 33 Bảng 4.5 Kiểm định Hausman để lựa chọn giữa REM và FEM 35 Bảng 4.6 Kiểm định Wooldridge kiểm tra tự tương quan 36 Bảng 4.7 Kiểm định Wald để kiểm tra hiện tượng phương sai thay đổi 36 Bảng 4.8 Kết quả ước lượng mô hình FGLS 37 Bảng 4.9 Kết quả mô hình GMM1 39 Bảng 4.10 Kết quả kiểm định Sargan Hansen và Arellano-Bone 40 Bảng 4.11 Kết quả mô hình GMM2, GMM3 41 TÓM TẮT Việc điều hành chính sách tiền tệ thắt chặt hay nới lỏng phụ thuộc nhiều vào tình hình tăng trưởng tín dụng của mỗi quốc gia Sự gia tăng tín dụng có tác động tăng cung tiền, từ đó tác động đến tăng trưởng kinh tế Tác giả thực hiện đề tài “Tác động của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng của các NHTM tại Việt Nam” để xem xét có sự tác động của chính sách tiền tệ đối với tăng trưởng tín dụng tại các NHTM ở Việt Nam giai đoạn 2007-2017 hay không và tác động thế nào đến việc điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng nhà nước Bằng việc thu thập dữ liệu từ báo cáo tài của mười tám ngân hàng thương mại tại Việt Nam giai đoạn 2007-2017, sử dụng phương pháp ước lượng GMM để thực hiện với bảng dữ liệu không cân bằng Kết quả hồi quy cho thấy rằng có sự tác động của chính sách tiền tệ đối với tăng trưởng tín dụng tại các Ngân hàng thương mại tại Việt Nam từ 2007 đến 2017 và các đặc điểm của ngân hàng bao gồm quy mô, khoản và vốn chủ sở hữu ngân hàng, lãi suất liên ngân hàng, tăng trưởng GDP, lạm phát cũng tác động đến tăng trưởng tín dụng có sự thay đổi của chính sách tiền tệ Từ kết quả nghiên cứu này, các nhà hoạch định kinh tế có thể dùng tham khảo để có những chính sách quản trị phù hợp có những cú sốc tiền tệ Từ khóa: Chính sách tiền tệ, tăng trưởng tín dụng, ngân hàng thương mại ABSTRACT The tightening or easing of monetary policy management depends on the credit growth situation of each country The credit growth has an impact on increasing money supply, thus affecting economic growth The author implements the topic "The impact of monetary policy on credit growth of commercial banks in Vietnam " to looked into whether the impact of monetary policy on credit growth at commercial banks in Vietnam in the period of 2007-2017 or not and how to impact the administration of monetary policy of the State Bank The data collection from the financial statements of eighteen commercial banks in Vietnam in the 2007-2017 period, using the GMM (Generalized method of moments) estimation method to perform with unbalanced data tables Regression results show that there is the impact of monetary policy on credit growth in commercial banks in Vietnam from 2007 to 2017 and the characteristics of banks including scale, liquidity and capital bank owners, interbank interest rates, GDP growth, inflation also impact credit growth when there is a chànge in monetary policy From this research result, economic decision makers can use reference to have appropriate governance policies when there are currency shocks Keywords: monetary policy, credit growth, commercial bank 2010 BIDV 8.5638 0.0661 0.1888 2011 BIDV 8.6083 0.0601 0.1687 2012 BIDV 8.6855 0.0547 0.1526 2013 BIDV 8.7391 0.0584 0.1174 2014 BIDV 8.8131 0.0512 0.1208 2015 BIDV 8.9297 0.0498 0.1122 2016 BIDV 9.0028 0.0439 0.1050 2017 BIDV 9.0800 0.0406 0.1297 2007 VPB 7.2586 0.1202 0.1207 2008 VPB 7.2692 0.1288 0.1498 2009 VPB 7.4400 0.0925 0.3085 2010 VPB 7.7768 0.0870 0.2093 2011 VPB 7.9181 0.0724 0.2959 2012 VPB 8.0110 0.0647 0.2821 2013 VPB 8.0837 0.0637 0.1248 2014 VPB 8.2128 0.0550 0.1163 2015 VPB 8.2875 0.0691 0.0954 2016 VPB 8.3594 0.0751 0.0616 2017 VPB 8.4437 0.0961 0.0956 2007 STB 7.8101 0.1138 0.1838 2008 STB 7.8353 0.1134 0.2737 2009 STB 8.0171 0.1014 0.2551 2010 STB 8.1829 0.0920 0.2461 2011 STB 8.1507 0.1028 0.1717 2012 STB 8.1822 0.0901 0.1438 2013 STB 8.2076 0.1058 0.0934 2014 STB 8.2783 0.0952 0.0721 2015 STB 8.4654 0.0756 0.0558 2016 STB 8.5212 0.0668 0.0521 2017 STB 8.5664 0.0631 0.0450 2007 MBB 7.4716 0.1198 0.4644 2008 MBB 7.6469 0.1055 0.3819 2009 MBB 7.8389 0.0998 0.3772 2010 MBB 8.0399 0.0810 0.3217 2011 MBB 8.1425 0.0695 0.3502 2012 MBB 8.2445 0.0733 0.2850 2013 MBB 8.2562 0.0840 0.1743 2014 MBB 8.3021 0.0826 0.1432 2015 MBB 8.3445 0.1049 0.1723 2016 MBB 8.4087 0.1038 0.0555 2017 MBB 8.4968 0.0943 0.1976 2007 SCB 7.4140 0.1014 0.1397 2008 SCB 7.5865 0.0728 0.1391 2009 SCB 7.7363 0.0822 0.1084 2010 SCB 7.7795 0.0783 0.1429 2011 SCB 8.1608 0.0783 0.0664 2012 SCB 8.1738 0.0762 0.0628 2013 SCB 8.2577 0.0724 0.0712 2014 SCB 8.3842 0.0544 0.0733 2015 SCB 8.4935 0.0496 0.0766 2016 SCB 8.5583 0.0427 0.0539 2017 SCB 8.6474 0.0350 0.0809 2007 EIB 7.5278 0.1867 0.2202 2008 EIB 7.6835 0.2662 0.3603 2009 EIB 7.8159 0.2040 0.2434 2010 EIB 8.1176 0.1030 0.3057 2011 EIB 8.2638 0.0888 0.4031 2012 EIB 8.2308 0.0929 0.4290 2013 EIB 8.2300 0.0864 0.3628 2014 EIB 8.2045 0.0878 0.2769 2015 EIB 8.0964 0.1053 0.1008 2016 EIB 8.1099 0.1044 0.1092 2017 EIB 8.1743 0.0954 0.1393 2007 TCB 7.5971 0.0904 0.2807 2008 TCB 7.7716 0.0950 0.3301 2009 TCB 7.9665 0.0791 0.3344 2010 TCB 8.1769 0.0625 0.3549 2011 TCB 8.2566 0.0693 0.2923 2012 TCB 8.2551 0.0739 0.2301 2013 TCB 8.2011 0.0876 0.1293 2014 TCB 8.2453 0.0852 0.1297 2015 TCB 8.2833 0.0857 0.1052 2016 TCB 8.3717 0.0832 0.1151 2017 TCB 8.4304 0.1000 0.1365 2007 SHB 7.0923 0.1761 0.4560 2008 SHB 7.1578 0.1576 0.2246 2009 SHB 7.4388 0.0880 0.2700 2010 SHB 7.7078 0.0820 0.2419 2011 SHB 7.8512 0.0818 0.2719 2012 SHB 8.0643 0.0815 0.2879 2013 SHB 8.1554 0.0721 0.2290 2014 SHB 8.2275 0.0618 0.1984 2015 SHB 8.3111 0.0550 0.1762 2016 SHB 8.3691 0.0566 0.1460 2017 SHB 8.4569 0.0507 0.1475 2007 ACB 7.9314 0.0733 0.4591 2008 ACB 8.0225 0.0738 0.3381 2009 ACB 8.2250 0.0602 0.2692 2010 ACB 8.3120 0.0555 0.2329 2011 ACB 8.4454 0.0426 0.3371 2012 ACB 8.2435 0.0716 0.1882 2013 ACB 8.2217 0.0751 0.0740 2014 ACB 8.2543 0.0690 0.0580 2015 ACB 8.3042 0.0635 0.0871 2016 ACB 8.3686 0.0602 0.0719 2017 ACB 8.4538 0.0564 0.0778 2007 MSB 7.2447 0.1072 0.4889 2008 MSB 7.5136 0.0574 0.5059 2009 MSB 7.8054 0.0556 0.4143 2010 MSB 8.0620 0.0549 0.2760 2011 MSB 8.0583 0.0831 0.2706 2012 MSB 8.0411 0.0827 0.3136 2013 MSB 8.0298 0.0879 0.2919 2014 MSB 8.0186 0.0905 0.1910 2015 MSB 8.0183 0.1305 0.1457 2016 MSB 7.9666 0.1469 0.1185 2017 MSB 8.0501 0.1223 0.1252 2007 HDB 7.1406 0.0536 0.1749 2008 HDB 6.9804 0.1750 0.2571 2009 HDB 7.2817 0.0939 0.3418 2010 HDB 7.5364 0.0686 0.2933 2011 HDB 7.6535 0.0788 0.2624 2012 HDB 7.7225 0.1022 0.1683 2013 HDB 7.9356 0.0996 0.1574 2014 HDB 7.9979 0.0892 0.2016 2015 HDB 8.0273 0.0924 0.1522 2016 HDB 8.1769 0.0662 0.1504 2017 HDB 8.2772 0.0780 0.1336 2007 ABB 7.2349 0.1444 0.3586 2008 ABB 7.1301 0.2931 0.2381 2009 ABB 7.4235 0.1693 0.3491 2010 ABB 7.5800 0.1219 0.2531 2011 ABB 7.6185 0.1134 0.2222 2012 ABB 7.6629 0.1057 0.2863 2013 ABB 7.7606 0.0997 0.3148 2014 ABB 7.8291 0.0847 0.3069 2015 ABB 7.8087 0.0899 0.2160 2016 ABB 7.8702 0.0788 0.1961 2017 ABB 7.9269 0.0724 0.1851 2007 SGB 7.0079 0.1406 0.1844 2008 SGB 7.0494 0.1312 0.1834 2009 SGB 7.0747 0.1627 0.0618 2010 SGB 7.2249 0.2101 0.1430 2011 SGB 7.1865 0.2151 0.1041 2012 SGB 7.1718 0.2383 0.0939 2013 SGB 7.1669 0.2384 0.0738 2014 SGB 7.1993 0.2203 0.0558 2015 SGB 7.2492 0.1911 0.1149 2016 SGB 7.2798 0.1845 0.1343 2017 SGB 7.3288 0.1603 0.1924 2007 VIB 7.5944 0.0555 0.3674 2008 VIB 7.5406 0.0660 0.2606 2009 VIB 7.7531 0.0520 0.3348 2010 VIB 7.9723 0.0703 0.2983 2011 VIB 7.9865 0.0842 0.3167 2012 VIB 7.8131 0.1287 0.1542 2013 VIB 7.8858 0.1038 0.1249 2014 VIB 7.9067 0.1054 0.1209 2015 VIB 7.9259 0.1021 0.1009 2016 VIB 8.0192 0.0836 0.1343 2017 VIB 8.0905 0.0714 0.1208 2007 SEABANK 7.4189 0.1282 0.3512 2008 SEABANK 7.3517 0.1859 0.4190 2009 SEABANK 7.4857 0.1791 0.5254 2010 SEABANK 7.7423 0.1040 0.2696 2011 SEABANK 8.0047 0.0548 0.6104 2012 SEABANK 7.8754 0.0744 0.5210 2013 SEABANK 7.9024 0.0717 0.4148 2014 SEABANK 7.9041 0.0709 0.3748 2015 SEABANK 7.9333 0.0673 0.2162 2016 SEABANK 8.0144 0.0569 0.1769 2017 SEABANK 8.0969 0.0494 0.1710 2007 OCB 7.0702 0.1578 0.2724 2008 OCB 7.0041 0.1576 0.0644 2009 OCB 7.1033 0.1837 0.1296 2010 OCB 7.2942 0.1595 0.2999 2011 OCB 7.4052 0.1476 0.1779 2012 OCB 7.4381 0.1393 0.0821 2013 OCB 7.5158 0.1209 0.1314 2014 OCB 7.5921 0.1028 0.1008 2015 OCB 7.6941 0.0855 0.1509 2016 OCB 7.8049 0.0739 0.1273 2017 OCB 7.9258 0.0728 0.1677 Nguồn: Báo cáo tài chính 18 Ngân hàng thương mại giai đoạn 2007-2017 và tính toán tác giả Phụ lục 4: Thống kê mô tả biến mô hình hồi quy sum Variable Obs Mean BANK YEAR GLOAN GLOAN1 GGDP 198 180 162 180 2012 2511184 2573008 0091776 GGDP1 INF INF1 RD RD1 164 198 180 180 162 SIZE1 LIQ1 CAP1 SIZE1RD LIQ1RD CAP1RD SIZE1RD1 LIQ1RD1 CAP1RD1 BANK5 Std Dev Min Max 3.170294 2536273 2658233 0051201 2007 -.3129435 -.3129435 0030097 2017 1.130936 1.130936 0184829 0088672 8.550062 9.053043 -.0057019 -.0092841 0092153 6.399959 6.502297 3840592 4048002 -.087192 8786037 8786037 -.5172682 -.5172682 0184829 23.11632 23.11632 7691903 7691903 180 180 180 180 180 7.972104 2155946 096121 -.081224 0026877 4791838 113371 0449514 3.000828 1074453 6.980363 0521398 0425561 -4.481174 -.3157281 9.002772 610376 2931286 6.392523 3779976 180 162 162 162 198 -.0002305 -.1125825 0048884 00124 9.5 0423682 3.188078 1055071 0486351 5.201279 -.1112607 -4.501281 -.269478 -.1232688 1436354 6.454896 3891131 2254717 18 Phụ lục 5: Kết quả tương quan giữa biến corr GLOAN GLOAN1 GGDP INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 (obs=162) GLOAN GLOAN1 GGDP INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 GLOAN GLOAN1 GGDP INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 1.0000 0.2401 0.0480 0.2168 0.0185 0.2008 -0.2202 0.2279 0.0994 1.0000 0.3598 -0.1413 0.3369 -0.0839 0.0132 0.1192 -0.1984 1.0000 0.2744 0.3691 0.2753 -0.2056 0.3402 0.0267 1.0000 -0.4932 0.6590 -0.3260 0.3726 0.1931 1.0000 -0.2788 0.0147 -0.0526 -0.0642 1.0000 -0.2054 0.1534 0.1166 1.0000 -0.1640 -0.6885 1.0000 -0.0417 1.0000 Phụ lục 6: Kiểm tra đa cộng tuyến vif Variable VIF 1/VIF INF1 SIZE1 RD CAP1 GGDP RD1 LIQ1 GLOAN1 3.13 2.24 2.13 2.12 1.98 1.86 1.34 1.32 0.319537 0.446200 0.470418 0.471359 0.504069 0.537638 0.748637 0.757843 Mean VIF 2.01 Phụ lục 7: Kết quả POOLED OLS reg GLOAN GLOAN1 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 Source SS df MS Model Residual 2.5908135 7.63306618 10 151 25908135 050550107 Total 10.2238797 161 063502358 GLOAN Coef GLOAN1 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 _cons 2964384 4.914784 8.357824 -.0271077 0058062 2016633 0790203 -.0663184 4329052 2465651 6410436 Std Err .0774277 15.69883 51.67484 0179475 0293069 2304721 0608794 0576752 1892918 5713861 5204725 t 3.83 0.31 0.16 -1.51 0.20 0.88 1.30 -1.15 2.29 0.43 1.23 Number of obs F( 10, 151) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.000 0.755 0.872 0.133 0.843 0.383 0.196 0.252 0.024 0.667 0.220 = = = = = = 162 5.13 0.0000 0.2534 0.2040 22483 [95% Conf Interval] 1434569 -26.10295 -93.74127 -.0625684 -.0520983 -.2537032 -.0412652 -.1802729 0589026 -.8823789 -.3873054 4494199 35.93252 110.4569 0083529 0637106 6570298 1993058 0476361 8069077 1.375509 1.669393 Phụ lục 8: Kết quả REM xtreg GLOAN GLOAN1 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1, re Random-effects GLS regression Group variable: BANK5 Number of obs Number of groups = = 162 18 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.2471 between = 0.2933 overall = 0.2534 corr(u_i, X) Wald chi2(10) Prob > chi2 = (assumed) GLOAN Coef Std Err z GLOAN1 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 _cons 2964384 4.914784 8.357824 -.0271077 0058062 2016633 0790203 -.0663184 4329052 2465651 6410436 0774277 15.69883 51.67484 0179475 0293069 2304721 0608794 0576752 1892918 5713861 5204725 sigma_u sigma_e rho 19607971 (fraction of variance due to u_i) 3.83 0.31 0.16 -1.51 0.20 0.88 1.30 -1.15 2.29 0.43 1.23 P>|z| 0.000 0.754 0.872 0.131 0.843 0.382 0.194 0.250 0.022 0.666 0.218 = = 51.25 0.0000 [95% Conf Interval] 144683 -25.85436 -92.92301 -.0622842 -.0516342 -.2500537 -.0403011 -.1793596 0619001 -.8733311 -.3790638 4481939 35.68393 109.6387 0080687 0632466 6533803 1983418 0467228 8039103 1.366461 1.661151 Phụ lục 9: Kết quả FEM xtreg GLOAN GLOAN1 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1, fe Fixed-effects (within) regression Group variable: BANK5 Number of obs Number of groups = = 162 18 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.4141 between = 0.0021 overall = 0.1038 corr(u_i, Xb) F(10,134) Prob > F = -0.8003 = = GLOAN Coef GLOAN1 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 _cons 2017915 -17.54789 104.8843 -.0507682 -.067584 4830649 1302671 -.5059751 1.0902 1.35428 4.079566 0721065 14.7946 48.90373 0162924 028969 2105203 054556 1130134 2664397 6360164 9614885 sigma_u sigma_e rho 26998961 19607971 65469116 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(17, 134) = t P>|t| 2.80 -1.19 2.14 -3.12 -2.33 2.29 2.39 -4.48 4.09 2.13 4.24 3.80 0.006 0.238 0.034 0.002 0.021 0.023 0.018 0.000 0.000 0.035 0.000 9.47 0.0000 [95% Conf Interval] 0591774 -46.80903 8.16122 -.0829917 -.1248797 0666923 0223649 -.7294959 5632289 0963507 2.177909 3444055 11.71326 201.6073 -.0185447 -.0102883 8994374 2381693 -.2824544 1.617171 2.61221 5.981223 Prob > F = 0.0000 Phụ lục 10: Lưa chọn mô hình hausman fe re Note: the rank of the differenced variance matrix (9) does not equal the number of coefficients being tested (10); be sure this is what you expect, or there may be problems computing the test Examine the output of your estimators for anything unexpected and possibly consider scaling your variables so that the coefficients are on a similar scale Coefficients (b) (B) fe re GLOAN1 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 2017915 -17.54789 104.8843 -.0507682 -.067584 4830649 1302671 -.5059751 1.0902 1.35428 2964384 4.914784 8.357824 -.0271077 0058062 2016633 0790203 -.0663184 4329052 2465651 (b-B) Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E -.0946469 -22.46267 96.52645 -.0236604 -.0733902 2814016 0512468 -.4396567 657295 1.107715 0971885 1875066 2793472 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(9) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 70.76 Prob>chi2 = 0.0000 (V_b-V_B is not positive definite) Phụ lục 11: Tổng hợp kết quả hồi quy POOLED, REM và FEM esttab pool fe re, r2 star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) brackets nogap GLOAN1 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 _cons N R-sq (1) GLOAN (2) GLOAN (3) GLOAN 0.296*** [3.83] 4.915 [0.31] 8.358 [0.16] -0.0271 [-1.51] 0.00581 [0.20] 0.202 [0.88] 0.0790 [1.30] -0.0663 [-1.15] 0.433** [2.29] 0.247 [0.43] 0.641 [1.23] 0.202*** [2.80] -17.55 [-1.19] 104.9** [2.14] -0.0508*** [-3.12] -0.0676** [-2.33] 0.483** [2.29] 0.130** [2.39] -0.506*** [-4.48] 1.090*** [4.09] 1.354** [2.13] 4.080*** [4.24] 0.296*** [3.83] 4.915 [0.31] 8.358 [0.16] -0.0271 [-1.51] 0.00581 [0.20] 0.202 [0.88] 0.0790 [1.30] -0.0663 [-1.15] 0.433** [2.29] 0.247 [0.43] 0.641 [1.23] 162 0.253 162 0.414 162 t statistics in brackets * p chi2 z 4.18 -0.14 0.19 -1.81 0.28 1.53 2.23 -1.49 2.62 -0.15 1.75 P>|z| 0.000 0.891 0.847 0.071 0.778 0.126 0.026 0.135 0.009 0.878 0.081 = = = = = 162 18 81.73 0.0000 [95% Conf Interval] 1665758 -19.61449 -53.9282 -.0403597 -.0290753 -.0582412 00973 -.1304322 0949115 -1.025941 -.0757516 4609355 17.05056 65.67868 001626 0388422 4713011 1497283 017613 6563858 8764836 1.322444 Phụ lục 15: Mô hình GMM1 và kiểm định Sargan, Arellano-Bone xtabond GLOAN GLOAN1 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1, lags(1) maxldep(2) twostep note: GLOAN1 dropped because of collinearity Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: BANK5 Time variable: YEAR Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 26 = = 144 18 = avg = max = 8 = = 2488.56 0.0000 Wald chi2(10) Prob > chi2 Two-step results GLOAN Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] GLOAN L1 -.1428899 0239128 -5.98 0.000 -.1897582 -.0960217 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 _cons -3.965272 165.6114 -.0806776 -.1118563 7069003 1659705 -.9450518 1.175667 2.662341 7.559623 6.705378 40.02365 0174914 0242984 1442345 0271776 1307709 1652174 1.624141 1.181412 -0.59 4.14 -4.61 -4.60 4.90 6.11 -7.23 7.12 1.64 6.40 0.554 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.101 0.000 -17.10757 87.1665 -.1149602 -.1594803 4242058 1127032 -1.201358 8518466 -.5209166 5.244099 9.177026 244.0563 -.0463951 -.0642322 9895948 2192377 -.6887456 1.499487 5.845599 9.875147 estat sargan Sargan test of overidentifying restrictions H0: overidentifying restrictions are valid chi2(15) = 9.145343 Prob > chi2 = 0.8698 estat abond Arellano-Bond test for zero autocorrelation in first-differenced errors Order z Prob > z -1.8065 0.0708 -.7855 0.4322 H0: no autocorrelation Phụ lục 16: Mô hình GMM2 và kiểm định Sargan xtabond GLOAN GLOAN1 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 > 2) twostep note: GLOAN1 dropped because of collinearity SIZE1RD LIQ1RD CAP1RD SIZE1RD1 LIQ1RD1 CAP1RD1, lags(1) maxldep( Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: BANK5 Time variable: YEAR = = 144 18 = avg = max = 8 = = 1869.25 0.0000 Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 32 Wald chi2(16) Prob > chi2 Two-step results GLOAN Coef GLOAN L1 -.0901126 1592572 GGDP GGDP1 INF INF1 RD RD1 SIZE1 LIQ1 CAP1 SIZE1RD LIQ1RD CAP1RD SIZE1RD1 LIQ1RD1 CAP1RD1 _cons 25.41986 175.5804 -.1035701 -.1200104 32.36671 18.87335 -.4928815 1.06296 10.9964 -3.407648 -9.207392 -23.10243 -1.974096 -4.168469 -19.72186 3.008757 28.99803 71.54176 0279645 0505627 16.84072 10.17652 3472395 1.093835 4.856853 1.732327 5.344607 21.43565 1.056835 2.149465 12.95926 3.320895 Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -0.57 0.572 -.402251 2220257 0.88 2.45 -3.70 -2.37 1.92 1.85 -1.42 0.97 2.26 -1.97 -1.72 -1.08 -1.87 -1.94 -1.52 0.91 0.381 0.014 0.000 0.018 0.055 0.064 0.156 0.331 0.024 0.049 0.085 0.281 0.062 0.052 0.128 0.365 -31.41524 35.36111 -.1583795 -.2191115 -.64049 -1.072257 -1.173458 -1.080917 1.477139 -6.802947 -19.68263 -65.11554 -4.045455 -8.381343 -45.12153 -3.500078 82.25495 315.7997 -.0487607 -.0209094 65.3739 38.81895 1876954 3.206836 20.51565 -.0123503 1.267845 18.91067 0972636 0444053 5.677821 9.517591 estat sargan Sargan test of overidentifying restrictions H0: overidentifying restrictions are valid chi2(15) = 1.46374 Prob > chi2 = 1.0000 Phụ lục 17: Mô hình GMM3 kiểm định Sargan xtabond GLOAN GGDP1 INF INF1 RD SIZE1 SIZE1RD CAP1RD, lags(1) maxldep(2) twostep Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Number of obs Group variable: BANK5 Number of groups Time variable: YEAR Obs per group: avg max = = 144 18 = = = 8 Number of instruments = Wald chi2(8) Prob > chi2 = = 416.99 0.0000 P>|z| [95% Conf Interval] 23 Two-step results GLOAN Coef GLOAN L1 -.065646 0340714 -1.93 0.054 -.1324248 0011328 GGDP1 INF INF1 RD SIZE1 SIZE1RD CAP1RD _cons 35.62186 -.022791 -.0277524 -3.631099 -.9871459 4337668 3.340501 8.358792 16.47167 0080357 0101704 2.139601 0905641 242262 1.56949 7302904 2.16 -2.84 -2.73 -1.70 -10.90 1.79 2.13 11.45 0.031 0.005 0.006 0.090 0.000 0.073 0.033 0.000 3.337972 -.0385407 -.0476861 -7.824641 -1.164648 -.0410579 2643575 6.927449 67.90574 -.0070412 -.0078186 5624422 -.8096435 9085916 6.416645 9.790135 Std Err estat sargan Sargan test of overidentifying restrictions H0: overidentifying restrictions are valid chi2(14) = 12.16513 Prob > chi2 = 0.5930 z