Giải pháp nâng cao vai trò của quỹ đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TRẦN MINH GIẢI PHÁP NÂNG CAO VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2007 Trang - - LỜI MỞ ĐẦU 1/ Lý chọn đề tài “Giải pháp nhằm nâng cao vai trò quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam” Kể từ đời hoạt động nay, với khoảng thời gian năm hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam thu hút ý tham gia đông đảo tổ chức, cá nhân nước từ cuối năm 2005 thực bùng nỗ năm 2006 Sự phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khốn Việt Nam góp phần thu hút nguồn vốn nhàn rỗi xã hội phục vụ cho mục tiêu phát triển kinh tế đất nước Tuy nhiên, trước tín hiệu đáng mừng thị trường chứng khoán Việt Nam phải đối mặt với nhiều khó khăn thách thức như: - Tính minh bạch thị trường cịn thấp, - Khả tiếp cận thơng tin cịn hạn chế, - Thị trường dễ bị chi phối biến động yếu tố tâm lý, tham gia nhà đầu tư có tổ chức cịn hạn chế, - Chưa có tổ chức chuyên nghiệp đóng vai trò nhà tạo lập thị trường Từ thách thức đời quỹ đầu tư chứng khốn nhằm mục đích đáp ứng nhu cầu ngày gia tăng thị trường góp phần làm tăng tính ổn định cho thị trường Các nhà đầu tư sử dụng Quỹ đầu tư lý sau: - Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hóa danh mục đầu tư, - Tiết kiệm chi phí đạt yêu cầu lợi nhuận, - Được quản lý chuyên nghiệp, - Giám sát chặt chẽ quan thẩm quyền, - Tính động quỹ đầu tư Vì vậy, đề tài “Giải pháp nhằm nâng cao vai trò quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam” vừa nhằm nâng cao vai trò hoạt động Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - - quỹ đầu tư chứng khoán thị trường vừa cung cấp công cụ đầu tư cho nhà đầu tư Nhưng quan trọng hết mục tiêu phát triển ổn định – bền vững thị trường chứng khốn nói riêng kinh tế Việt Nam nói chung 2/ Mục đích – đối tượng – phạm vi nghiên cứu đề tài ™ Mục đích nghiên cứu đề tài dựa lý luận hoạt động vai trị quỹ đầu tư chứng khốn, sở phân tích thực trạng hoạt động quỹ đầu tư nước thị trường chứng khốn Việt Nam Đánh giá mặt tích cực hạn chế hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán, đâu nguyên nhân dẫn đến hạn chế Từ đó, đề giải pháp nâng cao vai trò quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam ™ Đối tượng – phạm vi nghiên cứu đề tài sở đánh giá cách khái qt quỹ đầu tư chứng khốn ngồi nước thị trường chứng khoán Việt Nam từ trước Nội dung đề tài gồm ba chương - Chương : Cở sở lý luận (quỹ đầu tư mơ hình hoạt động quỹ đầu tư, vai trò quỹ đầu tư, kinh nghiệm hoạt động quỹ đầu tư giới học rút cho Việt Nam) - Chương : Thực trạng (thị trường tài chính, hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thời gian qua, đánh giá mặt tích cực hạn chế quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam) - Chương : Giải pháp (định hướng triển vọng phát triển kinh tế - thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới, nâng cao vai trò quỹ đầu tư chứng khốn, đề xuất mơ hình quỹ đầu tư chứng khốn phù hợp với kinh tế Việt Nam) 3/ Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Các quỹ đầu tư chứng khoán quản lý nhà đầu tư giàu kinh nghiệm, có đội ngũ nhân viên chun nghiệp có trình độ chun mơn cao, Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - - xem phương thức đầu tư hiệu so với phương thức đầu tư truyền thống Các quỹ đầu tư chứng khoán với nhiệm vụ nhà tạo lập thị trường khơng góp phần nâng cao hiệu sử dụng vốn mà cịn cơng cụ giảm thiểu rủi ro tốt cho nhà đầu tư Vì vậy, nâng cao vai trò quỹ đầu tư chứng khốn có ý nghĩa khoa học thực tiễn sâu sắc cho phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam tương lai Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - - Chương I: CƠ SỞ LÝ LUẬN I/ Quỹ đầu tư mơ hình hoạt động quỹ đầu tư 1/ Khái niệm Quỹ đầu tư Quỹ đầu tư định chế tài trung gian phi Ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi từ nguồn khác để đầu tư đa dạng theo danh mục vào cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hay loại tài sản khác nhằm tăng tính chuyên nghiệp hoạt động đầu tư Tất khoản đầu tư quản lý chuyên nghiệp, chặt chẽ công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát quan thẩm quyền khác 2/ Phân loại quỹ đầu tư Hiện nay, giới có nhiều loại hình quỹ đầu tư Quỹ đầu tư thành lập nhiều hình thức, theo tiêu chí phân loại khác Việc phân loại Quỹ đầu tư giới chủ yếu dựa vào tiêu chí sau: ™ Chủ thể đầu tư, ™ Đối tượng đầu tư, ™ Cơ cấu huy động vốn ™ Cơ chế quản lý Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - - 2.1/ Phân loại theo Chủ thể đầu tư 2.1.1/ Quỹ đầu tư tư nhân Do số tổ chức cá nhân góp vốn th Cơng ty quản lý Quỹ nhằm mục đích đầu tư vốn cách có lợi đảm bảo quản lý chặt chẽ vốn đầu tư Do việc huy động vốn Quỹ hạn chế số tổ chức cá nhân nên họ đầu tư vào dự án dài hạn, có tiềm phát triển cao mức độ rủi ro lớn Các Quỹ thường đầu tư vào chứng khốn cơng ty chưa niêm yết Khi công ty phát triển đến mức độ định, họ bán lại chứng khoán nắm giữ để thu hồi vốn Quỹ đầu tư tư nhân thường mang hình thái Quỹ đầu tư vốn mạo hiểm 2.1.2/ Quỹ đầu tư tập thể Chứng góp vốn Quỹ đầu tư tập thể phép mua bán rộng rải thị trường Do số lượng người góp vốn nhiều phần lớn cá nhân - nhà đầu tư không chuyên nên hầu có quy định chặt chẽ nhằm bảo vệ quyền lợi người đầu tư 2.2/ Phân loại theo đối tượng đầu tư 2.2.1/ Quỹ đầu tư cổ phiếu (stock fund) ¾ Quỹ đầu tư tăng trưởng (growth fund) Quỹ theo đuổi tăng trưởng vốn, thu nhập cổ tức khơng phải yếu tố yếu Các Quỹ đầu tư dạng đầu tư vào cổ phiếu thường cơng ty có chiều hướng tăng trưởng cao ¾ Quỹ đầu tư vốn mạo hiểm (venture capital fund hay hedging fund) Quỹ theo đuổi tăng trưởng tối đa vốn, thu nhập cổ tức yếu tố yếu Các Quỹ đầu tư dạng đầu tư vào cổ phiếu công ty mới, cơng ty gặp khó khăn hay thuộc ngành tạm thời không ưa chuộng Các Quỹ sử dụng kỹ thuật đầu tư địi hỏi mức rủi ro cao trung bình Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - - ¾ Quỹ đầu tư tăng trưởng thu nhập (growth and income fund) Quỹ theo đuổi tăng trưởng vốn dài hạn thu nhập Các Quỹ đầu tư dạng đầu tư vào cổ phiếu thường cơng ty có giá trị cổ phần tăng lên có tiền sử trả cố tức vững ¾ Quỹ đầu tư vàng kim loại quý (precious metals/ gold fund) Quỹ theo đuổi tăng trưởng vốn Danh mục đầu tư Quỹ dạng gồm chủ yếu chứng khoán kết hợp với vàng kim loại quý khác ¾ Quỹ đầu tư chọn vốn (capital selection fund) Quỹ theo đuổi tăng trưởng vốn Các Quỹ dạng lựa chọn đầu tư cổ phiếu theo quy mô vốn cơng ty, cơng ty vốn lớn, trung bình vốn nhỏ ¾ Quỹ đầu tư chọn ngành (industry selection fund) Quỹ theo đuổi tăng trưởng vốn Các Quỹ dạng lựa chọn đầu tư cổ phiếu theo vị ngành theo số tiêu chuẩn riêng Quỹ Hình thức đầu tư ngược lại nguyên tắc đa dạng hoá danh mục đầu tư, tạo rủi ro khơng thể lường trước ¾ Quỹ đầu tư số (index fund) Quỹ theo đuổi mức thu nhập cao Danh mục quản lý Quỹ dạng quản lý theo số chứng khoán định Danh mục chứng khốn Quỹ ln giữ tỷ lệ theo thay đổi số ¾ Quỹ đầu tư quốc tế (international fund) Quỹ theo đuổi tăng trưởng giá trị khoản đầu tư Danh mục đầu tư Quỹ dạng gồm chủ yếu cổ phiếu cơng ty nằm ngồi nước ¾ Quỹ đầu tư toàn cầu (global equity fund) Quỹ theo đuổi tăng trưởng giá trị khoản đầu tư Các Quỹ dạng đầu tư vào cổ phiếu giao dịch toàn giới, kể cổ phiếu nước Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - - ¾ Quỹ đầu tư thu nhập - vốn cổ phần (income-equity fund) Quỹ theo đuổi mức thu nhập cao việc đầu tư chủ yếu vào cổ phiếu công ty có tiền sử trả cổ tức tốt 2.2.2/ Quỹ đầu tư trái phiếu thu nhập (bond and income fund) ¾ Quỹ đầu tư trái phiếu chuyển đổi (convertible bond fund) Quỹ theo đuổi mức thu nhập tăng trưởng vốn tương lai Các Quỹ dạng đầu tư vào trái phiếu kèm theo quyền chuyển đổi sang cổ phiếu thường theo điều kiện cam kết ¾ Quỹ đầu tư thu nhập - trái phiếu (income-bond fund) Quỹ theo đuổi mức lợi nhuận cao Các Quỹ dạng đầu tư vào tập hợp trái phiếu công ty trái phiếu phủ ¾ Quỹ đầu tư thu nhập phủ (government income fund) Quỹ theo đuổi lợi nhuận Các Quỹ dạng đầu tư vào nhiều loại chứng khốn phủ bao gồm trái phiếu kho bạc, trái phiếu cơng trình, trái phiếu chấp ¾ Quỹ đầu tư trái phiếu tồn cầu (global bond fund) Quỹ theo đuổi mức thu nhập cao Danh mục đầu tư Quỹ dạng chủ yếu gồm chứng khoán nợ cơng ty quốc gia tồn giới, kể chứng khốn nợ quốc gia ¾ Quỹ đầu tư trái phiếu công ty (corporate bond fund) Quỹ theo đuổi mức thu nhập cao Danh mục đầu tư Quỹ dạng chủ yếu gồm trái phiếu công ty tỷ lệ trái phiếu kho bạc định ¾ Quỹ đầu tư trái phiếu lợi suất cao (high-yield bond fund) Quỹ theo đuổi lợi suất cao chứa đựng mức rủi ro cao Quỹ trái phiếu công ty Danh mục đầu tư Quỹ dạng gồm chủ yếu trái phiếu công ty bị đánh giá thấp Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - - ¾ Quỹ đầu tư trái phiếu địa phương dài hạn (municipal bond fund-long-term) Quỹ theo đuổi thu nhập không bị đánh thuế phủ Các Quỹ đầu tư vào trái phiếu quyền địa phương phát hành nhằm cung cấp vốn cho cơng trình địa phương trường học, bệnh viện, cầu đường 2.2.3/ Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ (money market fund) ¾ Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ chịu thuế (taxable money market fund) Quỹ theo đuổi việc trì giá trị tài sản bền vững Các Quỹ dạng đầu tư vào chứng khoán hảo hạng, ngắn hạn bán thị trường tiền tệ tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi ngân hàng lớn thương phiếu Kỳ hạn trung bình danh mục đầu tư Quỹ thường giới hạn từ tháng trở xuống ¾ Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ miễn thuế (tax-exempt money market fund) Quỹ theo đuổi thu nhập không bị đánh thuế phủ với mức rủi ro thấp Các Quỹ dạng đầu tư vào chứng khoán địa phương với kỳ hạn tương đối ngắn 2.2.4/ Một số Quỹ khác ¾ Quỹ đầu tư danh mục linh hoạt (flexible portfolio fund) Quỹ cho phép nhà quản lý tham gia phản ứng với thay đổi điều kiện thị trường việc đầu tư cổ phiếu, trái phiếu hay công cụ thị trường tiền tệ ¾ Quỹ đầu tư cân đối (balanced fund) Quỹ nói chung theo nguyên tắc nhà đầu tư, thu nhập đạt tăng trưởng dài hạn Danh mục đầu tư Quỹ dạng tập hợp trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi cổ phiếu thường Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - - 2.3/ Phân loại theo cấu huy động vốn 2.3.1/ Quỹ đầu tư dạng đóng (closed-end fund) Khơng mua lại chứng mà Quỹ phát hành, Quỹ đóng huy động vốn thông qua phát hành chứng lần Nhà đầu tư không mua chứng Quỹ lần phát hành tập trung mua lại thị trường chứng khoán thứ cấp từ cổ đông giống giao dịch cổ phiếu Quỹ khơng có liên quan tới giao dịch Vì vậy, Quỹ đóng cịn có tên Quỹ giao dịch công cộng (publicly-traded fund) Chứng Quỹ đóng niêm yết Sở giao dịch chứng khoán giao dịch thị trường chứng khoán phi tập trung OTC (Over The Counter) giao dịch giống cổ phiếu thường Quỹ đóng có cấu vốn ổn định nên có lợi việc đầu tư vào dự án dài hạn chứng khốn có tính khoản thấp Tuy vậy, chứng Qũy đóng khơng có tính khoản cao nên thị giá thường thấp thời gian thu hồi vốn lâu 2.3.2/ Quỹ đầu tư dạng mở (open-end fund) Phát hành chứng liên tục để huy động vốn sẵn sàng mua lại chứng mà Quỹ phát hành theo giá trị tài sản rịng Việc mua bán chứng Quỹ thực trực tiếp người đầu tư công ty quản lý Quỹ, thông qua thị trường chứng khốn Giá mua = Giá trị tài sản rịng Quỹ +Phí bán Do cấu vốn khơng ổn định người đầu tư rút vốn lúc nên Quỹ mở phải đầu tư vào nhiều loại chứng khốn khác Vì vậy, góp vốn vào Quỹ mở, người đầu tư nắm giữ danh mục đầu tư đa dạng Người đầu tư nhận cổ tức tái đầu tư vào Quỹ cách yêu cầu mua thêm chứng Quỹ mở thường gọi phổ biến Quỹ hỗ tương (mutual fund) Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 88 - - Tổ chức triển khai thực việc cấp loại giấy phép kinh doanh chứng khoán, chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán theo quy định Luật Chứng khoán - Xây dựng chế giám sát luồng vốn đầu tư trực tiếp đặc biệt quỹ đầu tư Thống quản lý Văn phòng đại diện, áp dụng chế độ báo cáo, công bố thông tin với Văn phòng đại diện ™ Phát triển thị trường giao dịch chứng khoán Thực chuyển TTGDCK Tp.HCM thành SGDCK Hoàn thành đưa hệ thống khớp lệnh liên tục vào hoạt động TTGDCK Tp.HCM Triển khai gói thầu hệ thống cơng nghệ thơng tin đồng cho TTGDCK Tp.HCM ™ Tăng cường quản lý giám sát hoạt động thị trường - Xây dựng quy trình tiếp dân, giải khiếu nại tố cáo lĩnh vực chứng khoán, kết hợp chống tham nhũng cải cách hành Xây dựng quy trình tra, kiểm tra hoạt động giao dịch nội thao túng TTCK Xây dựng phận công bố thông tin chế công bố thông tin - Tăng cường quản lý – giám sát thị trường thông qua việc tổ chức Ban giám sát thị trường hoàn thiện hoạt động theo dõi – kiiểm tra – tra hoạt động thị trường để kịp thời ban hành sách điều chỉnh phù hợp xử lý hành vi vi phạm pháp luật - Xây dựng quy chế giám sát hoạt động SGDCK, TTGDCK Trung tâm Lưu ký chứng khoán Tổ chức đợt tra, kiểm tra trọng tâm để ngăn chặn kịp thời thiếu sót, vi phạm hạn chế rủi ro TTCK ™ Tăng cường công tác thơng tin tun truyền chứng khốn TTCK Tiếp tục đẩy mạnh công tác đào tạo, tuyên truyền phổ cập nâng cao kiến thức cho công chúng đối tượng tham gia TTCK Hoàn thành cải cách giáo trình phục vụ cho cơng tác giảng dạy thực công tác nghiên cứu khoa học theo nhiệm vụ giao Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 89 - ™ Đẩy mạnh hợp tác quốc tế Xây dựng nội dung bước hội nhập hoạt động TTCK phù hợp với cam kết quốc tế sở nội dung hội nhập WTO Xây dựng kế hoạch lộ trình hội nhập ngành chứng khoán giai đoạn từ năm 2006 đến năm 2010 Tiếp tục triển khai hoạt động hỗ trợ kỹ thuật Quỹ First, WB, ADB, GTZ, dự án Seco – Thuỵ Sỹ, USTDA, USAID ™ Hoàn thiện máy tổ chức cán bộ, cải cách thủ tục hành Tổ chức triển khai chương trình – kế hoạch cải cách hành giai đoạn từ năm 2006 đến năm 2010 Xây dựng tiêu chí, tiêu chuẩn đánh giá phân loại công chức – viên chức Triển khai công tác đào tạo bồi ưỡng cán phục vụ cho công tác quản lý, giám sát hoạt động thị trường ™ Công tác kế hoạch tài chính, xây dựng bản, cơng nghệ thơng tin Triển khai thực đề án khoán biên chế khốn chi hành áp dụng cho đơn vị dự toán trực thuộc UBCKNN Đẩy mạnh tiến độ công tác xây dựng bản, triển khai dự án đảm bảo quy định – thủ tục pháp lý Triển khai thực đề án Phát triển Công nghệ thơng tin ngành chứng khốn đến năm 2010 sau phê duyệt, hệ thống tích hợp liệu, thống kê ngành chứng khốn 2.2.2/ Giải pháp từ phía Cơng ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn Quỹ đầu tư chứng khốn 2.2.2.1/ Cơng ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán ™ Chất lượng nhà quản lý đội ngũ nguồn nhân lực Trong mối quan hệ khăng khít CtyQLQ quỹ đầu tư chứng khốn, vai trị CtyQLQ quan trọng, định tồn phát triển hay diệt vong quỹ đầu tư chứng khoán - Thứ nhất, thiếu TTCK nói chung CtyQLQ Việt Nam nguồn nhân lực có kỹ chun mơn trình độ Ngoại ngữ Ngồi kỹ trình độ chun mơn đáp ứng u cầu cơng việc, tiêu chuẩn Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 90 - bắt buộc phải có hoạt động kinh doanh chứng khốn đạo đức nghề nghiệp Vì vậy, việc xây dựng nâng cao chất lượng đội ngũ nguồn nhân lực cho TTCK CtyQLQ yêu cầu cấp thiết nay, đội ngũ nguồn nhân lực phải đáp ứng tiêu chuẩn: có trình độ lực chun mơn cao, có tiêu chuẩn hành nghề có đạo đức nghề nghiệp - Thứ hai, trình độ nhà quản lý CtyQLQ, điều ảnh hưởng lớn đến hiệu hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán Một nhà quản lý quỹ đầu tư tốt điều hành hoạt động ổn định chống chọi lại với thị trường xuống tốt đối thủ họ làm Họ điều khiển rủi ro danh mục đầu tư tối thiểu hoá thua lỗ Các nhà quản lý tốt khơng chi phí giao dịch vượt ngồi tầm kiểm sốt thông qua việc thực nhiều giao dịch Hơn nữa, họ có chiến lược danh mục đầu tư nhằm tối đa hoá lợi nhuận giảm thiểu rủi ro đến mức thấp cho quỹ đầu tư Tiêu chuẩn lựa chọn CtyQLQ quỹ đầu tư chứng khoán VF1 UBCKNN cấp phép hoạt động quản lý quỹ, hoàn toàn độc lập với Ngân hàng Giám sát (NHGS), có đầy đủ khả thực công tác quản lý quỹ Đối với quỹ đầu tư chứng khốn Sài Gịn A1 ngồi tiêu chuẩn nêu phải Đại hội đồng thành viên chấp nhận Một quỹ đầu tư hoạt động có hiệu quản lý tốt CtyQLQ thu hút nhiều nhà đầu tư tài sản theo tăng lên hàng năm Kinh nghiệm đầu tư trình hoạt động CtyQLQ lúc quan tâm, cấu tổ chức hoạt động kinh doanh CtyQLQ có ảnh hưởng nhiều đến tính ổn định quỹ đầu tư chứng khốn ™ Phân bổ tài sản hình thành danh mục đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán Phân bổ tài sản có ý nghĩa phân chia tiền huy động từ nhà đầu tư đóng góp vào quỹ, nhằm đạt mục tiêu tuỳ theo loại hình mục đích hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán Việc phân bổ tài sản quỹ đầu tư chứng Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 91 - khốn, hình thành nên danh mục đầu tư khâu quan trọng Việc phân bổ góp phần quan trọng vào tối ưu hoá danh mục đầu tư tối ưu hoá mức sinh lời tư khoản đầu tư CtyQLQ người xây dựng định việc phân bổ này, định phân bổ tài sản vừa mang lại lợi nhuận làm tăng giá trị tài sản cho nhà đầu tư, vừa làm gia tăng rủi ro dẫn đến thiệt hại tài sản cho nhà đầu tư Quỹ đầu tư chứng khoán VF1 phân bổ tối thiểu 60% tổng giá trị tài sản vào loại chứng khoán niêm yết TTCK, phần lại đầu tư vào công cụ thị trường tiền tệ, bất động sản, tiền mặt dự trữ Quỹ đầu tư chứng khốn Sài Gịn A1 phân bổ khơng q 50% tổng giá trị tài sản ròng quỹ vào loại chứng khốn niêm yết TTCK, cơng cụ vốn khác không 40% tổng giá trị tài sản rịng quỹ, đầu tư vào trái phiếu Chính phủ khơng q 20% tổng giá trị tài sản rịng quỹ Vì vậy, việc phân bổ tài sản hình thành danh mục đầu tư phải xây dựng sở phân tích kỹ yếu tố vi mô – vĩ mô, phân bổ theo hướng đa dạng hoá lĩnh vực ngành nghề hoạt động theo tỷ lệ quy định Mục đích nhằm tối đa hố lợi nhuận tối thiểu hoá rủi ro tài sản nhà đầu tư ™ Công bố thông tin Nội dung công bố thông tin CtyQLQ phải đảm bảo sở để tính tốn dự tốn phải cơng bố đầy đủ Vì việc cơng bố thơng tin quỹ đầu tư chứng khốn có ảnh hưởng lớn đến nhận định phán đoán nhà đầu tư giá chứng quỹ mà họ nắm giữ Cho biết hoạt động hiệu kinh doanh quỹ để nhà đầu tư định có tiếp tục đầu tư hay rút khỏi quỹ Đồng thời nâng cao uy tín CtyQLQ quỹ hoạt động có hiệu Cơng bố thơng tin phải nhanh chóng kịp thời, phải đảm bảo thông tin nhà đầu tư nhận lúc Đối với nước có thị trường tài phát triển, thơng tin hoạt động quỹ đầu tư thông tin liên quan đến chứng khoán giao dịch TTCK cơng bố tạp chí tài Ngồi ra, thơng tin cịn cơng bố trụ sở CtyQLQ đại lý Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 92 - nhận lệnh Cơng ty Chứng khốn Chẳng hạn Mỹ, tạp chí xếp hạng công bố số hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán giai đoạn Hơn nữa, hoạt động quỹ đầu tư xếp hạng hàng ngày giúp nhà đầu tư dễ dàng định hướng định đầu tư CtyQLQ với vai trò quan trọng việc xây dựng danh mục đầu tư định đầu tư nhằm đảm bảo an toàn hiệu nguồn vốn quỹ đầu tư chứng khoán, cụ thể nhà đầu tư góp vốn vào quỹ Chính vậy, CtyQLQ nên quản lý hay tối đa hai quỹ đầu tư chứng khoán nhằm thực tốt vai trò nhà hoạch định chiến lược đầu tư hiệu cho quỹ đầu tư, đồng thời tránh trùng lắp việc xây dựng xung đột mặt lợi ích quỹ đầu tư chứng khoán với 2.2.2.2/ Quỹ đầu tư chứng khoán ™ Chọn lựa đối tác tham gia hoạt động Các Quỹ đầu tư chứng khoán nên cân nhắc kỹ tư cách pháp nhân uy tín việc chọn lựa đối tác tham gia cho hoạt động quỹ NHGS, CtyQLQ Cơng ty Kiểm tốn Đặc biệt việc chọn CtyQLQ, cam kết CtyQLQ quỹ đầu tư chứng khoán mà họ nhận quản lý khơng có cam kết đạt mức lợi nhuận nhà đầu tư đặt khơng có cam kết bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư thiệt hại CtyQLQ gây Do đó, quỹ đầu tư chứng khoán cần phải thẩm định lực tiềm lực tài CtyQLQ trước lựa chọn Điều ảnh hưởng lớn đến thành công hay thất bại thời gian hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán ™ Giới hạn mức đầu tư độ rủi ro phép CtyQLQ Nhằm đảm bảo hiệu hoạt động bảo tồn vốn cho nhà đầu tư mình, quỹ đầu tư chứng khoán nên giới hạn mức đầu tư tối đa theo quy định điều lệ quỹ mà CtyQLQ phép đầu tư tương ứng với độ rủi ro xảy Đồng thời, đề mức thưởng phí hợp lý cho việc tăng trưởng giá trị quỹ đầu tư Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 93 - chứng khốn sở mang tính khích lệ, khơng khuyến khích nhà quản lý quỹ muốn lợi nhuận cao mà thực chiến lược đầu tư mạo hiểm làm gia tăng mức độ rủi ro danh mục đầu tư lên ™ Tăng cường công tác kiểm tra – giám sát CtyQLQ Ban Đại diện quỹ đầu tư chứng khốn với NHGS Cơng ty Kiểm toán thường xuyên kiểm tra tăng cường công tác quản lý – giám sát hoạt động đầu tư, giao dịch mua – bán CtyQLQ phải giám sát chặt chẽ Thường xuyên đánh giá lại danh mục đầu tư CtyQLQ nhằm đảm bảo việc đầu tư thực theo quy định Luật Chứng khốn, mục tiêu chiến lược tính chất hoạt động ghi rõ điều lệ quỹ Đảm bảo hoạt động đầu tư CtyQLQ minh bạch rõ ràng, quyền lợi số đơng nhà đầu tư ™ Các giải pháp khác Để đảm bảo phát triển có tính bền vững cho hoạt động quản lý tài sản Đó việc giám sát việc tuân thủ pháp luật hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý tài sản CtyQLQ Nhìn chung, thời gian qua hoạt động Công ty quản lý quỹ UBCKNN quản lý chưa có dấu hiệu vi phạm pháp luật nghiêm trọng Những vi phạm mà Công ty hay mắc phải liên quan tới việc tuân thủ quy định chế độ báo cáo công bố thông tin Mặt khác, chế độ báo cáo theo quy định cũ cịn chưa hồn thiện chưa thể hết nội dung để UBCKNN đánh giá xác hoạt động giao dịch vai trò – vị quỹ đầu tư chứng khốn – Cơng ty Quản lý quỹ TTCK Việt Nam Ngoài ra, hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn nước ngồi, Tổ chức Đầu tư nước ngồi hồn tồn chưa quản lý Mặc dù, đối tượng hoạt động tích cực TTCK Việt Nam Căn vào tình hình phát triển kinh tế nói chung, tiến trình cổ phần hố – tốc độ phát triển TTCK nói riêng giải pháp phát triển hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thời gian tới, thiết lập chế giám sát hoạt Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 94 - động quỹ đầu tư chứng khốn – Tổ chức đầu tư nước ngồi kết hợp với giải pháp nhằm phát triển quỹ đầu tư chứng khốn – Cơng ty Quản lý quỹ nước Thực mục tiêu phải thông qua hoạt động sau ™ Đối với Tổ chức Đầu tư – Quỹ đầu tư chứng khốn nước ngồi - Tiến hành đăng ký lại Văn phòng đại diện theo quy định Luật Chứng khoán văn pháp lý hướng dẫn Tạo điều kiện khuyến khích quỹ đầu tư chứng khốn – Tổ chức Đầu tư nước tham gia TTCK Việt Nam Thực chế đăng ký hoạt động đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán Tổ chức Đầu tư nước Loại bỏ hoàn toàn việc Tổ chức Đầu tư nước ủy thác đầu tư cho cá nhân Đại diện giao dịch ủy quyền cho nhà đầu tư nước hình thức ủy thác phép tổ chức Công ty quản lý quỹ nước, Chi nhánh Cơng ty Quản lý quỹ nước ngồi Việt Nam Tổ chức kinh doanh chứng khoán cấp phép - Hoàn thiện văn quy phạm pháp luật để khuyến tăng cường quản lý quỹ đầu tư chứng khoán như đầu tư gián tiếp từ nước Phối hợp với quan chức (NHNN, Bộ Kế hoạch Đầu tư…) nghiên cứu xây dựng chế quản lý hoạt động đầu tư dòng vốn đầu tư gián tiếp - Hồn thiện hệ thống báo cáo từ Cơng ty, qua nắm quy mơ đầu tư từ nước vào thị trường nước giai đoạn, kiểm sốt dịng vốn vào – TTCK - Khuyến khích tạo điều kiện cho văn phịng đại diện, CtyQLQ nước ngồi Cơng ty Kinh doanh quốc tế lập chi nhánh hoạt động Việt Nam ™ Đối với Tổ chức Đầu tư – Quỹ đầu tư chứng khốn – Cơng ty Quản lý quỹ nước - Hỗ trợ, khuyến khích thành lập Hiệp hội Công ty Quản lý quỹ Tổ chức gặp gỡ định kỳ với Công ty Quản lý quỹ nhằm tìm hiểu, tháo gỡ vướng mắc phát sinh để hướng dẫn, giúp đỡ kịp thời tạo điệu kiện cho ngành phát triển Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 95 - - Hỗ trợ phát triển hệ thống nhà đầu tư có Tổ chức nước hệ thống nhà đầu tư Tổ chức nước có tiềm lực tài mạnh giúp cho kinh tế chắn trở nên linh hoạt trước cú sốc kinh tế tài tạo tượng rút vốn ạt Những hình ảnh tiêu cực tạo tượng nhanh chóng kiểm soát, quản lý dễ xử lý mà nhà đầu tư nước hồn tồn có đủ sức mạnh để thay đối tác nhà đầu tư nước ™ Hoàn thiện phần mềm quản lý Cơng ty chứng khốn Cơng ty Quản lý quỹ Tiến tới xây dựng phần mềm hỗ trợ cho hoạt động quản lý giám sát giao dịch CtyQLQ, Cơng ty Đầu tư chứng khốn tự động tiếp nhận tích hợp liệu báo cáo từ Công ty Quản lý quỹ Cơng ty Đầu tư chứng khốn ™ Triển khai hoạt động kế hoạch phát triển hoạt động quản lý quỹ giai đoạn từ năm 2006 đến năm 2010 đặc biệt là: phát triển nguồn nhân lực cho ngành quản lý quỹ, nâng cao khả tài hoàn thiện chế quản lý – điều hành CtyQLQ, phát triển đa dạng hoá sản phẩm Quỹ đầu tư chứng khoán, nâng cao nhận thức xã hội loại hình đầu tư thơng qua quỹ đầu tư chứng khốn TTCK 3/ Một số kiến nghị ™ Chứng khoán hoá bất động sản Theo quy định, quỹ đầu tư chứng khốn phép đầu tư khơng q 10% tổng tài sản quỹ đầu tư vào lĩnh vực bất động sản Nguyên nhân dẫn đến quy định thị trường bất động sản (TTBĐS) bị đóng băng thời gian dài cộng với tính khoản thị trường không cao Thế nhưng, thực tế nước phát triển Mỹ, Nhật Bản hay Hàn Quốc TTBĐS ràng buộc TTCK, tác động qua lại hai thị trường luôn tạo nên rủi ro đồng thời kèm theo hội cho sư phát triển hai thị trường Tại Việt Nam, tác động hai thị trường chưa thật rõ nét Song khoảng thời gian cuối năm 2006, phát triển mạnh mẽ TTCK dẫn Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 96 - đến số lớn nhà đầu tư chứng khoán đổ vốn vào đầu tư nhà đất khiến cho TTBĐS bắt đầu ấm dần lên Vốn từ TTCK chảy TTBĐS thông qua Doanh nghiệp nhà đầu tư xu hướng tất yếu Ngược lại, bất động sản gồm đất sở hạ tầng ln tài sản có giá trị lớn Doanh nghiệp định giá tài sản để thực cổ phần hoá niêm yết TTCK Do vậy, giá trị bất động sản thời điểm định giá có tác động trực tiếp đến công tác định giá Doanh nghiệp Mỗi biến động thị trường có tác động cụ thể lên thị trường kia, rõ ràng hai thị trường ngày phải “nhìn nhau” để tự điều chỉnh Vì vậy, giải pháp đưa TTBĐS vào quản lý để phát triển ổn định tiến tới thực mơ hình “chứng khốn hố dự án đầu tư bất động sản”, đưa hàng hoá nhà đất lên giao dịch TTCK tập trung Đây mơ hình kết hợp hai hình thức đầu tư chứng khốn đầu tư bất động sản Khi mơ hình phép hoạt động, việc tách nhu cầu đầu tư nhu cầu sở hữu bất động sản thu hút lượng tiền lớn dân cư Hơn nữa, chứng bất động sản niêm yết TTCK có tính khoản cao làm tăng sản phẩm cho thị trường giúp hoạt động thị trường trở nên sơi động Vì vậy, tỷ lệ đầu tư quy định cho quỹ đầu tư chứng khoán vào lĩnh vực bất động sản nên nâng lên từ 20% đến tối đa 30% tương lai ™ Phát triển công cụ quyền chọn phòng ngừa rủi ro TTCK Tại nước có TTCK phát triển mạnh, biện pháp giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư tham gia vào thị trường Hợp đồng quyền chọn “option” (quyền chọn mua, quyền chọn bán) Hợp đồng tương lai Lẽ công cụ phái sinh phải hình thành phát triển lúc với TTCK Thế nhưng, Việt Nam công cụ triển khai thị trường tiền tệ thị trường vàng hạn chế, TCTD sử dụng công cụ Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 97 - nhằm hạn chế rủi ro hoạt động kinh doanh ngoại tệ Cịn lĩnh vực chứng khốn cơng cụ có sách Nguyên nhân dẫn đến hạn chế chưa có Tổ chức xác định giá trị công cụ nêu trên, Ngân hàng TMCP ACB Ngân hàng TMCP EXIM có triển khai cơng cụ option vàng thực cách đối ứng Ngân hàng thực option với Tổ chức nước ngồi sau thực option với khách hàng nước với khoảng chênh lệch nhằm hưởng phí Hơn nữa, trước diễn biến phức tạp khó lường, thơng tin bất cân xứng nhà đầu tư, giao dịch nội gián đặc biệt hệ thống pháp luật chưa hồn chỉnh TTCK Việt Nam khó khăn việc xác định giá trị công cụ nêu Vì vậy, để giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư góp phần phát triển lành mạnh – ổn định TTCK Trước mắt, phải gấp rút xây dựng văn luật điều đỉnh cho công cụ Chỉ định hay hai Tổ chức (Ngân hàng) triển khai thực thí điểm cơng cụ này, tuyên truyền phổ biến công cụ đến đông đảo nhà đầu tư tham vào TTCK 4/ Đề xuất mơ hình quỹ đầu tư chứng khoán phù hợp với thị trường chứng khoán Việt Nam Trong điều kiện kinh tế Việt Nam nay, việc đổi Tổng Công ty Nhà nước thành tập đồn kinh tế để thích ứng với điều kiện kinh tế thị trường bối cảnh cạnh tranh gay gắt thực cam kết WTO trở thành nhiệm vụ trọng tâm cải cách khu vực kinh tế Nhà nước Thực tiễn giới cho thấy, để tăng cường chủ động vốn phát triển lĩnh vực đầu tư tài ngồi Ngân hàng, Cơng ty tài chính, tập đồn kinh tế phi Ngân hàng cần phải có CtyQLQ đầu tư hàng loạt quỹ đầu tư chứng khoán Các CtyQLQ quỹ đầu tư chứng khoán tạo tiền đề cho phát triển hùng hậu hầu hết tập đoàn kinh tế Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 98 - Thời gian qua với xuất ngày nhiều CtyQLQ quỹ đầu tư chứng khốn, đa dạng hình thức sở hữu 100% vốn nước ngoài, liên doanh… Khi lực nhà quản lý quỹ đầu tư chứng khoán chưa nhà đầu biết đến, họ chưa làm cơng việc quản lý quỹ, chưa có chứng nghiệm xác kết đầu tư mức tăng trưởng vốn, tỷ lệ chi trả cổ tức hàng loạt lợi ích họ mang lại họ bán chứng thị trường Nhưng họ mời Công ty Quản lý quỹ tiếng giới làm đối tác chiến lược tình hình khác Mơ hình Quỹ đầu tư chứng khoán lý tưởng cho TTCK Việt Nam giai đoạn liên doanh nhằm phát huy tối đa mạnh từ bên tham gia ™ Về cấu vốn vị trí lãnh đạo Công ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn Đề nghị nâng tỷ lệ vốn phía nước ngồi lên tối đa 49% Phía Việt Nam nên nắm giữ vị trí Chủ tịch Hội đồng quản trị, phía nước ngồi giữ vị trí Tổng Giám đốc với điều kiện phải tham dự số lớp pháp lý đầu tư Việt Nam phải trải qua kỳ thi UBCKNN yêu cầu Các thành viên phía nước ngồi nên bổ nhiệm vào giúp đào tạo nhân viên Việt Nam phân tích kỹ thuật, quản trị đầu tư đầu tư trực tuyến giai đoạn thành lập Sau đó, giữ vị trí Kiểm sốt trưởng tài trợ lý đầu tư ™ Về hội đồng quản trị Công ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Một tập hợp nhà quản lý có kinh nghiệm qua vị trí chủ chốt, hay kinh nghiệm tương tự vị trí điều hành Cơng ty Hội đồng quản trị cần có quy chế điều hành giám sát hoạt động Hội đồng điều hành (các nhà quản lý quỹ đầu tư chứng khoán) Đề huấn nghị yêu cầu biện pháp sửa đổi cần thiết trình đầu tư Mối quan hệ Hội đồng quản trị Hội đồng Điều hành cần xác lập rõ ràng hữu hiệu Trong đó, quản trị viên không can thiệp vào công việc điều Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 99 - hành hàng ngày nhà quản lý mà nhằm giám sát để tạo thành công cho quỹ ™ Hội đồng điều hành Công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Khi quỹ đầu tư chứng khốn đầu tư vào Cơng ty phải chuẩn bị kỹ lưỡng với ứng viên tiềm cho chức Giám đốc hay Tổng Giám đốc không phân biệt quốc tịch nhà quản lý Bài học từ thành công Dragon Capital tin tưởng vào nhà quản lý có lực người Việt địa phương, điều giúp giảm chi phí điều hành mang lại thu nhập cao cho quỹ đầu tư Theo kinh nghiệm cho thấy có nhiều CtyQLQ lỗ nặng giai đoạn đầu dự án chi phí điều hành cao để thuê nhà quản lý nước ngồi, khơng khơng đáp ứng tiêu chuẩn mà đơi lúc cịn dẫn đến thất bại tồn diện liên doanh Một số kinh nghiệm khác phải định kiểm sốt viên tài hay Giám đốc tài có kinh nghiệm, vị phải thường kỳ kiểm tra tình hình tài Công ty trực thuộc, phải nhận báo cáo thường xuyên từ Công ty hệ thuộc Một chuyên viên đầu tư khác phải định đến làm việc Cơng ty hệ thuộc, góp ý – hỗ trợ Giám đốc công việc điều hành kinh doanh hay giải vấn đề khó khăn cách hữu hiệu ™ Tổ chức Công ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn Tổ chức Cơng ty theo cấu thích hợp yếu tố quan trong việc điều hành thành cơng Bởi vì, liên quan đến hệ thống đạo báo cáo hai chiều – cấp định – trách nhiệm an toàn tài sản đầu tư – giao dịch – việc trì danh mục đầu tư có hiệu Các thành phần CtyQLQ đề nghị - Tổng Giám đốc Điều hành - Giám đốc Tài (hay Phó Tổng Giám đốc Điều hành) - Phịng Tài & Kế tốn - Phịng TTCK - Phòng thị trường vốn cổ phiếu Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 100 - - Phòng Quản lý Danh mục đầu tư - Phòng Thẩm định dự án - Phịng cơng nghệ thơng tin - Phịng Hành quản trị ™ Thực đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán Các nhà quản lý quỹ cần có kế hoạch chuẩn bị đầu tư để làm phương hướng cho hoạt động đầu tư - Mục tiêu đầu tư - Chính sách đầu tư - Các khu vực công ty tiếp nhận đầu tư - Địa điểm đầu tư - Cán nhân viên đầu tư - Phương pháp đầu tư - Thời hạn đầu tư – thu hoạch Mục tiêu cần ấn định rõ tăng trưởng, giá trị hay cân đối hai đầu tư Từ mục tiêu chiến lược lĩnh vực phương pháp đầu tư định Quỹ CtyQLQ cam kết tham gia vào cơng nghệ, văn hố, phát minh hay mơi trường Đây tiêu chí mà nhà quản lý dựa vào định đầu tư ™ Quy trình đầu tư quỹ đầu tư chứng khốn Giám đốc Điều hành trình bày kế hoạch kinh doanh năm chí q với chi tiết lĩnh vực đầu tư, phân bổ nguồn quỹ đầu tư, thu nhập dự kiến mang lại… cho Hội đồng quản trị để phê duyệt mặt nguyên tắc Công việc điều hành hàng ngày Giám đốc Điều hành toàn quyền tự thực vào kế hoạch phê duyệt để có kết danh mục đầu tư tốt Các nhà quản lý quyền thực thị Giám đốc Điều hành để giao dịch hay tìm kiếm nguồn cung cho chứng khốn mà Cơng ty muốn mua cho danh mục quỹ Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 101 - Tóm lại, với định hướng chiến lược phát triển rõ ràng thơng qua việc hồn thiện khung pháp lý – phát triển hàng hoá – mở rộng phạm vi giao dịch thị trường, khuyến khích đối tượng tham gia thị trường đặc biệt tổ chức quỹ đầu tư chứng khoán, nhằm mục tiêu phát triển mạnh – bền vững ổn định TTCK, thu hút nguồn vốn đầu tư ngồi nước thơng qua TTCK đáp ứng nhu cầu tăng trưởng phát kinh tế Hơn nữa, với lợi ích tiềm tàng mang lại cho nhà đầu tư cá nhân tổ chức, khả đóng góp vào phát triển TTCK, quỹ đầu tư chứng khoán thật đứng trước hội phát triển to lớn Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh Trang - 102 - KẾT LUẬN Qua q trình phân tích trình bày thấy, tồn phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Cơng ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn TTCK nước giới nói chung TTCK Việt Nam nói riêng tất yếu khách quan Hơn nữa, cịn sản phẩm trực tiếp q trình phân cơng lao động xã hội thị trường tài mà trước hết TTCK Hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán CtyQLQ không bị giới hạn phạm vi quốc gia, mà cịn phát triển phạm vi quốc tế nhân tố quan trọng trình hội nhập – tồn cầu hố thị trường tài đại Chính vậy, đời phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán CtyQLQ Việt Nam sản phẩm tất yếu thị trường tài mà cịn q trình cải cách trị – kinh tế – xã hội, tâm Nhà nước Cơ quan chức việc chuyển từ mơ hình kinh tế kế hoạch hố tập trung sang mơ hình kinh tế thị trường Đề tài “Giải pháp nhằm nâng cao vai trị quỹ đầu tư chứng khốn thị trường chứng khoán Việt Nam” thể nội dung chủ yếu sau - Trình bày chi tiết cụ thể loại hình quỹ đầu tư, tiêu chí phân loại quỹ đầu tư, vai trò hoạt động quỹ đầu tư - Khái quát thị trường tài TTCK Việt Nam, thực trạng hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn ngồi nước TTCK Việt Nam Trên sở đó, phân tích đánh giá mặt tích cực – hạn chế, đâu nguyên nhân dẫn đến hạn chế - Đề giải pháp nhằm nâng cao vai trò quỹ đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Qua đó, đề xuất mơ hình quỹ đầu tư chứng khoán phù hợp với kinh tế Việt Nam Giải pháp nâng cao vai trò QĐTCK TTCK Việt Nam GVHD TS.Nguyễn Văn Thuận – HVTH Trần Minh