Nghiên cứu các yếu tố tác động đến hành vi nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - HUỲNH THÚC KIM NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HÀNH VI NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS LÊ THỊ LANH TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 i LỜI CAM ĐOAN *** Tôi cam đoan luận văn “Nghiên cứu yếu tố tác động đến hành vi nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam” nghiên cứu tơi Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam đoan toàn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Khơng có sản phẩm nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà khơng trích dẫn theo quy định Luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác TP.Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2013 Tác giả Huỳnh Thúc Kim ii LỜI CÁM ƠN *** Bằng nổ lực thân, động viên gia đình, người thân, bạn bè tận tình giảng viên hướng dẫn nên luận văn cuối hoàn thành Nhân xin gửi lời cám ơn chân thành đến: Quý thầy, cô khoa sau đại học trường Đại học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh hết lòng truyền đạt kiến thức quý báu suốt thời gian học trường, đặc biệt hướng dẫn tận tình PGS.TS Lê Thị Lanh, giảng viên khoa Tài Chính Doanh Nghiệp, trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh Ban lãnh đạo công ty mà làm việc tạo điều kiện thuận lợi cho mặt thời gian để tơi nhanh chóng hồn thành luận văn thời hạn Gia đình, bạn bè, đồng nghiệp động viên, hỗ trợ mặt tinh thần để làm nguồn động lực hồn thành luận văn Trong q trình hồn thành đề tài, cố gắng tham khảo nhiều tài liệu, thu thập nhiều ý kiến đóng góp tất nhiên tránh khỏi thiếu sót đóng góp q thầy cơ, đồng nghiệp bạn điều mong ước iii MỤC LỤC Trang Lời cam đoan i Lời cám ơn ii Mục lục iii Danh mục hình vi Danh mục bảng biểu vii Danh mục chữ viết tắt viii Chương 1: GIỚI THIỆU Đặt vấn đề lý nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu luận văn Chương 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 2.1 Tổng quan lý thuyết 2.1.1 Lý thuyết thị trường hiệu 2.1.2 Lý thuyết tài hành vi 2.1.3 Các nghiên cứu trước yếu tố hành vi thị trường chứng khoán 2.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi đầu tư thị trường chứng khoán 2.2.1 Chọn lựa thị trường 2.2.2 Chọn lựa chiến lược 2.2.3 Yếu tố 2.2.4 Phân tích kỹ thuật 2.2.5 Yếu tố vĩ mô iv 2.3 Hành vi đầu tư 10 2.4 Mô hình nghiên cứu đề nghị giả thuyết 10 2.4.1 Các nghiên cứu trước hành vi đầu tư 10 2.4.2 Mơ hình nghiên cứu đề nghị 11 2.4.3 Các giả thuyết nghiên cứu 12 Kết luận chương 12 Chương 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Quy trình nghiên cứu 13 3.2 Phương pháp nghiên cứu 13 3.2.1 Nghiên cứu định tính 13 3.2.2 Nghiên cứu định lượng 13 3.2.3 Mơ hình nghiên cứu 14 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 14 3.3.1 Tổng thể mẫu 14 3.3.2 Thiết kế bảng câu hỏi 15 3.3.3 Mã hóa thang đo 15 3.3.4 Cách thu thập xử lý số liệu 17 Kết luận chương 18 Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Thông tin mẫu nghiên cứu 19 4.2 Kết khảo sát nhà đầu tư 22 4.3 Thống kê mô tả biến 23 4.4 Phân tích độ tin cậy thang đo 26 4.4.1 Phân tích độ tin cậy thang đo yếu tố ảnh hưởng 26 4.4.2 Phân tích độ tin cậy thang đo hành vi đầu tư .30 4.5 Phân tích nhân tố EFA thang đo 30 4.5.1 Phân tích EFA thang đo yếu tố ảnh hưởng 31 4.5.2 Phân tích EFA thang đo hành vi đầu tư 33 v 4.6 Phân tích tương quan hồi quy 34 4.6.1 Phân tích tương quan 34 4.6.2 Phân tích hồi quy bội 35 4.7 Kết kiểm định giả thuyết mơ hình 39 4.8 So sánh kết nghiên cứu Yu-Je Lee & ctg (2011) tác giả (2013) 39 Kết luận chương 40 Chương 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 41 5.2 Đóng góp nghiên cứu 41 5.3 Các kiến nghị cho nhà đầu tư nhà quản lý TTCK Việt Nam 43 5.3.1 Một số kiến nghị cho nhà đầu tư 43 5.3.2 Các kiến nghị cho nhà quản lý TTCK Việt Nam 48 5.4 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 50 Tài liệu tham khảo Phụ lục Phụ lục A Phụ lục B Phụ lục C Phụ lục D Phụ lục E Phụ lục F vi DANH MỤC CÁC HÌNH Trang Hình 3.1 : Mơ hình nghiên cứu đề nghị đề tài 14 Hình 4.1 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo giới tính 19 Hình 4.2 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo độ tuổi 19 Hình 4.3 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo tình trạng gia đình 20 Hình 4.4 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo trình độ văn hóa 20 Hình 4.5 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo nghề nghiệp 21 Hình 4.6 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo chức vụ 21 Hình 4.7 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo thu nhập từ CP hàng năm 22 Hình 4.8 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo mức đầu tư CP hàng quý 22 Hình 4.9 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo tài sản từ CP nắm giữ 23 Hình 4.10 : Thống kê giá trị trung bình biến chọn lựa thị trường 23 Hình 4.11 : Thống kê giá trị trung bình biến chọn lựa chiến lược 24 Hình 4.12 : Thống kê giá trị trung bình biến yếu tố 24 Hình 4.13 : Thống kê giá trị trung bình biến phân tích kỹ thuật 25 Hình 4.14 : Thống kê giá trị trung bình biến yếu tố vĩ mơ 25 Hình 4.15 : Thống kê giá trị trung bình biến hành vi đầu tư 26 vii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Trang Bảng 3.1 : Mã hóa thang đo thành phần yếu tố ảnh hưởng 15 Bảng 3.2 : Mã hóa thang đo thành phần hành vi đầu tư 16 Bảng 4.1 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo chọn lựa thị trường 26 Bảng 4.2 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo chọn lựa chiến lược 27 Bảng 4.3 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo chọn lựa chiến lược - Lần 27 Bảng 4.4 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo yếu tố 28 Bảng 4.5 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo yếu tố – Lần 28 Bảng 4.6 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo phân tích kỹ thuật 28 Bảng 4.7 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo yếu tố vĩ mô 29 Bảng 4.8 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo hành vi đầu tư 30 Bảng 4.9 : Kết phân tích nhân tố EFA thang đo yếu tố ảnh hưởng 31 Bảng 4.10 : Kết phân tích nhân tố EFA thang đo hành vi đầu tư 33 Bảng 4.11 : Kết phân tích tương quan Pearson 35 Bảng 4.12 : Kết phân tích hồi quy bội 36 Bảng 4.13 : Tổng hợp kết kiểm định giả thuyết mơ hình 39 viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ANOVA : Phân tích phương sai (Analysis of Variance) EFA : Phân tích nhân tố khám phá (Exploratory Factor Analysis) KMO : Chỉ số xem xét thích hợp phân tích nhân tố (Kaiser-Mayer-Alkin) CP : Cổ phiếu CTCK : Công ty chứng khoán DV : Dịch vụ NĐ : Nghị định NĐT : Nhà đầu tư QĐ : Quy định Sig : Mức ý nghĩa (Significance level) SPSS : Phần mềm xử lý thống kê dùng ngành khoa học xã hội (Statistical Package for Social Sciences) TP HCM : Thành Phố Hồ Chí Minh TTCK : Thị trường chứng khốn VIF : Nhân tử phóng đại phương sai (Variance Inflation Factor) -1- CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1/ Đặt vấn đề lý nghiên cứu Thị trường chứng khoán Việt Nam tồn phát triển 12 năm tính từ ngày bắt đầu vào hoạt động 28/07/2000 Tuy nhiên, quy mơ hoạt động cịn nhỏ nhiều biến động so sánh với thị trường chứng khoán nước khu vực giới Từ vào hoạt động nay, giá cổ phiếu thị trường chứng khốn Việt Nam ln có biến động bất thường biến động khó lý giải lý thuyết truyền thống Có nhiều phân tích dự đốn thị trường chứng khốn đưa chuyên gia tài ngồi nước kết chưa hồn tồn xác khơng nói nhiều lúc có sai lệch nhiều so với diễn biến thực tế Điều này, thấy qua biến động giá cổ phiếu năm gần Cụ thể, theo phòng phân tích cơng ty cổ phần chứng khốn An Bình (2013) kinh tế vĩ mơ thị trường chứng khoán năm 2012 ngược hẳn so với thị trường chứng khoán năm 2011, số chứng khoán năm 2012 tăng mạnh từ đầu năm Thị trường tiếp tục sôi động tạo đỉnh năm đầu tháng 5/2012, VN-Index tăng mạnh 27% với mức giao dịch bình quân 62 triệu cổ phiếu phiên, HNX-Index tăng mạnh 42,6% với giao dịch bình quân đạt 65 triệu cổ phiếu phiên Tuy vậy, thị trường liên tiếp giảm điểm mạnh tháng sau với “cú sốc” liên quan đến ngành ngân hàng, đặc biệt ACB, STB Thị trường giảm nhanh đến gần cuối năm lại tăng mạnh tháng cuối năm mà nguyên nhân sách vĩ mô, đặc biệt đề án xử lý nợ xấu Chính phủ Theo Nguyễn Thảo (2013) cho thấy ngày cuối tháng 05/2013, thị trường chứng khoán bất ngờ bứt phá liên tục thêm điểm, dòng tiền đổ mạnh vào thị trường mà theo chuyên gia kinh tế, thị trường chứng khoán hưởng lợi từ hiệu ứng sách tiền tệ số tín PHỤ LỤC Phụ lục A BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT BẢNG CÂU HỎI NGHIÊN CỨU ĐỊNH LƯỢNG Xin chào Anh/Chị, Chúng thực đề tài nghiên cứu về: “Nghiên cứu yếu tố tác động đến hành vi nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn Việt Nam’’ Chúng tơi mong nhận hỗ trợ Anh/Chị việc trả lời bảng câu hỏi Anh/Chị vui lòng trả lời câu hỏi sau cách click chuột đánh dấu X vào mà Anh/Chị chọn: PHẦN I: THƠNG TIN CÁ NHÂN Xin vui lịng cho biết giới tính Anh/Chị: Nam Nữ Xin vui lịng cho biết tình trạng gia đình Anh/Chị: Lập gia đình Độc thân Xin vui lòng cho biết tuổi Anh/Chị: Dưới 23 tuổi 23 - 35 tuổi 35 - 45 tuổi 45 tuổi CĐ, Đại học Sau đại học Nội trợ Khác Nhân viên Khác Xin vui lòng cho biết trình độ học vấn Anh/Chị: Dưới THPT THPT, TNCN Xin vui lòng cho biết nghề nghiệp Anh/Chị: Kinh doanh Tài ngân hàng Xin vui lòng cho biết chức vụ Anh/Chị: Ban giám đốc Trưởng phó phịng Xin vui lịng cho biết thu nhập theo cổ phiếu hàng năm Anh/Chị : Dưới 100 triệu 100 – 200 triệu 200 – 300 triệu Trên 300 triệu Xin vui lòng cho biết mức đầu tư cổ phiếu hàng quý Anh/Chị : Dưới 100 triệu 100 – < 200 triệu 200 – 300 triệu Trên 300 triệu Xin vui lòng cho biết tài sản cổ phiếu nắm giữ Anh/Chị : Dưới 100 triệu 100 – 200 triệu 200 – 300 triệu Trên 300 triệu PHẦN II: XIN ANH/CHỊ VUI LÒNG CHO BIẾT MỨC ĐỘ ĐỒNG Ý LIÊN QUAN ĐẾN CÁC NHẬN ĐỊNH SAU Hướng dẫn trả lời: 3, tương ứng Chọn lựa thị trường 5 Cổ phiếu cơng ty lớn, có thương hiệu thường rủi ro cổ phiếu cơng ty nhỏ Cổ phiếu cơng ty có chia cổ tức hàng năm cao tốt cổ phiếu cơng ty nhỏ Cổ phiếu cơng ty có lợi nhuận kinh doanh hàng năm cao tốt cổ phiếu cơng ty nhỏ Cổ phiếu cơng ty có khoản cao thị trường chứng khốn tốt cổ phiếu cơng ty nhỏ Cổ phiếu cơng ty có tiềm tăng trưởng tương lai anh / chị chọn đầu tư Cổ phiếu công ty chia cổ tức tiền mặt cao anh / chị chọn đầu tư Chọn lựa chiến lược Hoàn toàn đồng ý - Đồng ý mức độ khác xin chọn ô 2, Đồng ý số Bình thường/ Trung hồ - Hồn tồn đồng ý với câu phát biểu: chọn ô Không đồng ý chọn số Hồn tồn khơng đồng ý - Hồn tồn khơng đồng ý với câu phát biểu: Anh / chị chọn đầu tư cổ phiếu qua giá giao dịch Anh / chị chọn đầu tư năm cho cổ phiếu nắm giữ Anh / chị chọn đầu tư từ tháng đến năm cho cổ phiếu nắm giữ 10 Anh / chị chọn đầu tư tháng cho cổ phiếu nắm giữ Yếu tố 11 12 13 14 16 17 18 20 21 5 Anh / chị mua cổ phiếu có khối lượng giao dịch cao Anh/ chị vào biểu đồ giá để làm sở cho định giao dịch Anh / chị phân biệt cổ phiếu lời cổ phiếu lỗ danh mục đầu tư giữ cách riêng biệt để định giao dịch mua / bán Anh / chị thường sử dụng phương pháp phân tích xu giá để định đầu tư Yếu tố Vĩ Mô 19 Anh / chị mua cổ phiếu tỷ lệ thu nhập cổ phiếu cao Anh / chị mua cổ phiếu cổ phiếu có mức tăng trưởng lợi nhuận ổn định mức cao Anh / chị mua cổ phiếu biết số thông tin tốt kết kinh doanh tiêu tài cơng ty Cổ phiếu công ty ngành ngân hàng, quỹ đầu tư tăng giá nhanh ngành khác Phân tích kỹ thuật 15 Thay đổi tỷ lệ lãi suất cho vay ngắn hạn có ảnh hưởng đến đầu tư cổ phiếu anh/ chị Thay đổi tỷ giá hối đối có ảnh hưởng đến đầu tư cổ phiếu anh/ chị Lạm phát cao có ảnh hưởng đến đầu tư cổ phiếu anh/ chị 22 Kinh tế tăng trưởng tốt anh / chị đầu tư cổ phiếu nhiều 23 Thay đổi cung tiền có ảnh hưởng đến đầu tư cổ phiếu anh/ chị Hành vi đầu tư 24 25 26 27 Anh / chị tiếp tục thực đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khoán Anh / chị thực đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khốn cho dù có nhiều kênh đầu tư khác mang lại lợi nhuận tốt Anh / chị xem xét việc thực đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khoán lựa chọn đầu tư Anh / chị tiếp tục thực đầu tư cổ phiếu thường xuyên thời gian tới thị trường chứng khoán Xin chân thành cảm ơn chúc Anh/Chị dồi sức khỏe, hạnh phúc thành công ! Phụ lục B PHÂN TÍCH THỐNG KÊ MƠ TẢ Gioi_tinh Frequency Valid Nam Valid Percent Cumulative Percent 125 63.8 63.8 63.8 71 36.2 36.2 100.0 196 100.0 100.0 Nu Total Percent Do_tuoi Frequency Valid Percent Duoi 23 tuoi Valid Percent Cumulative Percent 1.5 1.5 1.5 Tu 23 den duoi 35 tuoi 35 17.9 17.9 19.4 Tu 35 den duoi 45 tuoi 127 64.8 64.8 84.2 31 15.8 15.8 100.0 196 100.0 100.0 Tren 45 tuoi Total Tinh_trang_gia_dinh Frequency Valid Co gia dinh Doc than Total Percent Valid Percent Cumulative Percent 116 59.2 59.2 59.2 80 40.8 40.8 100.0 196 100.0 100.0 Trinh_do_van_hoa Frequency Valid Duoi THPT THPT, THCN Percent Valid Percent 1.5 Cumulative Percent 1.5 1.5 15 7.7 7.7 9.2 CD, DH 140 71.4 71.4 80.6 Sau DH 38 19.4 19.4 100.0 196 100.0 100.0 Total Nghe_nghiep Frequency Valid Percent Valid Percent Cumulative Percent Kinh doanh 87 44.4 44.4 44.4 Tai chinh - ngan hang 55 28.1 28.1 72.4 Noi tro 30 15.3 15.3 87.8 Khac 24 12.2 12.2 100.0 Total 196 100.0 100.0 Chuc_vu Frequency Valid Percent Valid Percent Cumulative Percent Ban giam doc 20 10.2 10.2 10.2 Truong phong 44 22.4 22.4 32.7 Nhan vien 35 17.9 17.9 50.5 Khac 97 49.5 49.5 100.0 Total 196 100.0 100.0 Thu_nhap_CP_hang_nam Frequency Valid Percent Valid Percent Cumulative Percent Duoi 100 tr 77 39.3 39.3 39.3 Tu 100 den 200 tr 69 35.2 35.2 74.5 Tu 200 den 300 tr 29 14.8 14.8 89.3 Tren 300 tr 21 10.7 10.7 100.0 196 100.0 100.0 Total Dau_tu_CP_hang_quy Frequency Valid Duoi 100 tr Percent Valid Percent Cumulative Percent 100 51.0 51.0 51.0 Tu 100 den 200 tr 51 26.0 26.0 77.0 Tu 200 den 300 tr 37 18.9 18.9 95.9 4.1 4.1 100.0 196 100.0 100.0 Tren 300 tr Total Tai_san_CP Frequency Valid Percent Valid Percent Cumulative Percent Duoi 100 tr 89 45.4 45.4 45.4 Tu 100 den 200 tr 49 25.0 25.0 70.4 Tu 200 den 300 tr 41 20.9 20.9 91.3 Tren 300 tr 17 8.7 8.7 100.0 196 100.0 100.0 Total Phụ lục C PHÂN TÍCH ĐỘ TIN CẬY THANG ĐO A- Chọn lựa thị trường (CLTT) Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 930 Item Statistics Mean CLTT1 CLTT2 CLTT3 CLTT4 CLTT5 CLTT6 Std Deviation 3.79 3.96 3.75 3.96 3.89 3.83 N 683 647 690 615 627 649 196 196 196 196 196 196 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted CLTT1 CLTT2 CLTT3 CLTT4 CLTT5 CLTT6 Scale Variance if Item Deleted 19.39 19.21 19.42 19.21 19.28 19.35 Corrected ItemTotal Correlation 7.839 7.964 8.020 8.210 8.070 7.828 794 811 729 782 808 853 Cronbach's Alpha if Item Deleted 917 915 926 919 915 909 B- Chọn lựa chiến lược (CLCL) – Lần Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 643 Item Statistics Mean CLCL1 CLCL2 CLCL3 CLCL4 Std Deviation 3.96 3.69 3.94 3.21 N 770 922 739 1.258 196 196 196 196 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted CLCL1 CLCL2 CLCL3 CLCL4 10.85 11.11 10.86 11.60 Scale Variance if Item Deleted 4.479 3.731 4.489 4.662 Corrected ItemTotal Correlation 559 650 595 120 Cronbach's Alpha if Item Deleted 503 406 489 860 B- Chọn lựa chiến lược (CLCL) - Lần Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 860 Item Statistics Mean CLCL1 CLCL2 CLCL3 Std Deviation 3.96 3.69 3.94 N 770 922 739 196 196 196 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted CLCL1 CLCL2 CLCL3 Scale Variance if Item Deleted 7.64 7.90 7.65 Corrected ItemTotal Correlation 2.283 1.975 2.392 767 709 755 Cronbach's Alpha if Item Deleted 778 847 794 C- Yếu tố (YTCB) – Lần Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 719 Item Statistics Mean YTCB1 YTCB2 YTCB3 YTCB4 Std Deviation 4.00 3.89 3.98 3.02 N 737 780 751 1.155 196 196 196 196 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted YTCB1 YTCB2 YTCB3 YTCB4 10.89 11.00 10.91 11.87 Scale Variance if Item Deleted 4.373 3.867 4.141 3.907 Corrected ItemTotal Correlation 552 698 627 302 Cronbach's Alpha if Item Deleted 641 553 600 841 C- Yếu tố (YTCB) – Lần Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 841 Item Statistics Mean YTCB1 YTCB2 YTCB3 Std Deviation 4.00 3.89 3.98 N 737 780 751 196 196 196 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted YTCB1 YTCB2 YTCB3 Scale Variance if Item Deleted 7.87 7.98 7.89 Corrected ItemTotal Correlation 2.163 1.692 1.768 553 791 789 Cronbach's Alpha if Item Deleted 916 691 696 D- Phân tích kỹ thuật (PTKT) Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 905 Item Statistics Mean PTKT1 PTKT2 PTKT3 PTKT4 Std Deviation 3.86 3.86 3.78 3.82 N 692 641 729 675 196 196 196 196 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted PTKT1 PTKT2 PTKT3 PTKT4 11.46 11.46 11.54 11.50 Scale Variance if Item Deleted 3.316 3.645 3.265 3.328 Corrected ItemTotal Correlation 812 730 776 835 Cronbach's Alpha if Item Deleted 868 897 883 860 E- Yếu tố vĩ mô (YTVM) Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 760 Item Statistics Mean YTVM1 YTVM2 YTVM3 YTVM4 YTVM5 Std Deviation 4.22 4.20 4.36 4.26 4.15 N 597 607 559 629 602 196 196 196 196 196 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted YTVM1 YTVM2 YTVM3 YTVM4 YTVM5 Scale Variance if Item Deleted 16.96 16.98 16.83 16.93 17.04 Corrected ItemTotal Correlation 3.286 3.169 3.098 2.887 3.101 434 483 595 607 527 Cronbach's Alpha if Item Deleted 749 732 695 687 717 F- Hành vi đầu tư (HVDT) Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 823 Item Statistics Mean HVDT1 HVDT2 HVDT3 HVDT4 Std Deviation 4.21 4.04 4.05 4.13 N 557 606 646 581 196 196 196 196 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted HVDT1 HVDT2 HVDT3 HVDT4 12.22 12.39 12.38 12.30 Scale Variance if Item Deleted 2.346 2.208 2.000 2.365 Corrected ItemTotal Correlation 638 648 725 582 Cronbach's Alpha if Item Deleted 782 776 739 805 Phụ lục D PHÂN TÍCH NHÂN TỐ EFA 1- Kết phân tích nhân tố EFA thang đo yếu tố ảnh hưởng KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Test of Sphericity Approx Chi-Square 877 2.758E3 df 210 Sig .000 Total Variance Explained Initial Eigenvalues Component Total % of Cumulative Variance % 8.669 2.155 1.640 1.508 1.090 41.282 10.261 7.811 7.179 5.190 41.282 51.543 59.354 66.532 71.722 921 4.384 76.107 652 3.103 79.210 619 2.947 82.157 529 2.520 84.676 10 454 2.160 86.836 11 432 2.055 88.891 12 423 2.016 90.907 13 345 1.644 92.551 14 291 1.385 93.936 15 254 1.208 95.144 16 247 1.174 96.318 17 206 980 97.298 18 173 824 98.122 19 156 743 98.866 20 136 646 99.511 21 103 489 100.000 Extraction Method: Principal Component Analysis Extraction Sums of Squared Loadings Total 8.669 2.155 1.640 1.508 1.090 % of Cumulative Variance % 41.282 10.261 7.811 7.179 5.190 41.282 51.543 59.354 66.532 71.722 Rotation Sums of Squared Loadings Total 4.423 3.012 2.776 2.471 2.380 % of Cumulative Variance % 21.064 14.342 13.218 11.767 11.332 21.064 35.405 48.623 60.390 71.722 Rotated Component Matrixa Component CLTT3 818 CLTT6 788 CLTT2 780 CLTT1 765 CLTT5 762 CLTT4 714 PTKT1 803 PTKT3 796 PTKT4 793 PTKT2 648 YTVM3 748 YTVM4 743 YTVM5 651 YTVM2 646 YTVM1 613 CLCL1 861 CLCL2 836 CLCL3 784 YTCB3 917 YTCB2 914 YTCB1 649 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization a Rotation converged in iterations 2- Kết phân tích nhân tố EFA thang đo biến hành vi đầu tư KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Test of Sphericity Approx Chi-Square 791 283.252 df Sig .000 Total Variance Explained Initial Eigenvalues Component Total 2.626 592 431 351 % of Variance Extraction Sums of Squared Loadings Cumulative % 65.642 14.792 10.781 8.785 65.642 80.434 91.215 100.000 Component Matrixa Component HVDT3 HVDT2 HVDT1 HVDT4 863 813 801 759 Total 2.626 % of Variance 65.642 Cumulative % 65.642 Phụ lục E PHÂN TÍCH TƯƠNG QUAN Correlations HVDT HVDT Pearson Correlation CLCL Sig (2-tailed) N CLCL Pearson Correlation Sig (2-tailed) N CLTT YTCB 471 PTKT YTVM 394** 614** 568** 000 000 000 000 000 196 196 196 196 196 ** ** ** 285** 000 000 000 478 000 358 000 460 196 196 196 196 196 196 478** 403** 687** 471** Sig (2-tailed) 000 000 000 000 000 N 196 196 196 196 196 196 ** ** ** ** 206** 000 004 Pearson Correlation N YTVM ** YTCB 604** 604** Pearson Correlation Sig (2-tailed) PTKT 196 CLTT 471** 394 000 358 000 403 000 264 196 196 196 196 196 196 614** 460** 687** 264** 492** Sig (2-tailed) 000 000 000 000 N 196 196 196 196 196 196 ** ** ** ** ** Pearson Correlation Pearson Correlation 568 285 471 206 000 492 Sig (2-tailed) 000 000 000 004 000 N 196 196 196 196 196 ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) 196 Phụ lục F PHÂN TÍCH HỒI QUY Variables Entered/Removedb Model Variables Entered Variables Removed YTVM, YTCB, CLCL, PTKT, CLTTa Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: HVDT Model Summaryb Model R 739a Change Statistics Std Error R Adjusted R of the Square Square Estimate 547 535 R Square F Change Change 32993 547 df1 45.830 df2 Sig F Change 190 000 DurbinWatson 2.017 a Predictors: (Constant), YTVM, YTCB, CLCL, PTKT, CLTT b Dependent Variable: HVDT ANOVAb Model Sum of Squares Df Mean Square F Regression 24.943 4.989 Residual 20.682 190 109 Total 45.625 195 Sig .000a 45.830 a Predictors: (Constant), YTVM, YTCB, CLCL, PTKT, CLTT b Dependent Variable: HVDT Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model B Standardized Coefficients Std Error (Constant) 573 257 CLCL 093 039 CLTT 142 YTCB PTKT YTVM a Dependent Variable: HVDT Beta Collinearity Statistics t Sig Tolerance VIF 2.233 027 138 2.378 018 704 1.420 063 164 2.242 026 444 2.252 111 040 151 2.755 006 798 1.253 202 057 252 3.544 000 471 2.123 334 065 296 5.152 000 723 1.382