NGHIÊN CỨU TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THÔNG TIN TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP. HCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÙI ĐAN THANH NGHIÊN CỨU TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THƠNG TIN TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÙI ĐAN THANH NGHIÊN CỨU TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THÔNG TIN TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HCM Chun Ngành: KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã Số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 LỜI CÁM ƠN Luận văn hoàn thành, đánh dấu chặng đường học tập Tôi công sức đào tạo, dạy dỗ quý Thầy, quý Cô Những ngày tháng thực làm luận văn, bận rộn công việc Cô dành nhiều thời gian tâm huyết việc hướng dẫn Tôi Cô cung cấp cho Tôi nhiều hiểu biết lĩnh vực Tôi bắt đầu thực luận văn Trong trình thực luận văn Cơ ln định hướng, góp ý sửa chữa chỗ sai giúp Tôi không bị lạc lối biển kiến thức mênh mông Cho đến hôm nay, luận văn hồn thành, nhờ nhắc nhở, đơn đốc, giúp đỡ nhiệt tình Cô Tôi – PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa - Người Cô hướng dẫn khoa học trực tiếp, động viên giúp đỡ cho Tôi nhiều nhận xét quý báu suốt trình học tập làm luận văn “Em xin chân thành cảm ơn Cô” Qua Tôi xin chân thành cảm ơn quý Thầy, Cô khoa Tài doanh nghiệp, khoa Sau đại học trường Đại học kinh tế TP Hồ Chí Minh giúp đỡ Tơi suốt q trình học tập nghiên cứu trường Sau Tôi xin chân thành cảm ơn Cha Mẹ, gia đình nhỏ anh chị lớp học cao học K17_TCDN Đêm 1, thăm hỏi, động viên giúp đỡ cho Tôi nhiều ý kiến đóng góp có giá trị LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu Tơi, có hỗ trợ từ Cơ hướng dẫn Thầy, Cô khoa Sau đại học trường Đại học kinh tế TP Hồ Chí Minh Các nội dung nghiên cứu kết luận văn chưa công bố cơng trình TP HCM, ngày 01 tháng 04 năm 2011 Tác giả Bùi Đan Thanh DANH MỤC NHỮNG TỪ VIẾT TẮT APEC : Tổ chức Diễn đàn hợp tác kinh tế Châu Á-Thái Bình Dương BCTC : Báo cáo tài CBTT : Cơng bố thơng tin CP : Cổ phiếu CK : Chứng khốn CTNY: Cơng ty niêm yết DN : Doanh nghiệp DNNY: Doanh nghiệp niêm yết GDP : Tổng sản phẩm quốc nội FDI : Vốn đầu tư trực tiếp nước IPO : Phát hành lần đầu công chúng HOSE : Sở giao dịch chứng khoán TP HCM HNX : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội NĐT : Nhà đầu tư SSC : Ủy ban chứng khoán nhà nước SGDCK TP HCM: Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh UBCKNN: Ủy ban chứng khoán nhà nước TTGDCK TP HCM: Trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh TTCK: Thị trường chứng khốn TTDN: Thơng tin doanh nghiệp VAFI : Hiệp hội nhà đầu tư tài VN-Index: Chỉ số trung bình giá chứng khốn thị trường Việt Nam WTO : Thương mại giới DANH SÁCH HÌNH VẼ Sự gia tăng sở hữu vốn cấu trúc vốn doanh nghiệp 43 Cấu trúc vốn sở hữu có sỡ hữu chéo công ty khác 44 Có lập báo cáo thường niên 44 Cổ đơng lớn doanh nghiệp có giao dịch mua bán 45 Cơng ty có phận kiểm tốn nội 46 Cơng ty thực kiểm tốn hàng năm có sử dụng cơng ty kiểm tốn độc lập đáng tin cậy 47 Công ty bạn có bị phạt, nhắc nhở 48 Đánh giá có cung cấp nhiều kênh tiếp cận thơng tin không? 48 Đánh giá chất lượng nội dung trang web 49 Chất lượng báo cáo thường niên 50 Thơng tin cơng ty có cơng bố công khai nhà đầu tư nắm bắt 51 Báo cáo tài cơng ty công bố hạn 51 Đánh giá nội dung báo cáo tài 53 Đánh giá tổng quan mức độ hiệu thông tin doanh nghiệp 54 Nhà đầu tư có quan tâm thơng tin liên quan đến cơng ty mà đầu tư 54 MỤC LỤC Lời mở đầu Lý chọn đề tài Ý nghĩa khoa học & thực tiễn đề tài Mục đích nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu, đối tượng nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu, đối tượng nghiên cứu Kết cấu luận văn CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ THÔNG TIN VÀ MINH BẠCH THƠNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.1 Khái niệm thị trường hiệu 1.2 Các dạng thị trường hiệu 1.2.1 Thị trường hiệu dạng yếu 1.2.2 Thị trường hiệu trung bình 1.2.3 Thị trường hiệu dạng mạnh 1.2.4 Phân tích q trình đầu tư giúp cho thị trường hiệu 1.2.5 Những tranh luận giả thuyết thị trường hiệu 1.3 Thị trường hiệu thơng tin với giá chứng khốn 1.3.1 Lý thuyết thị trường hiệu với thị trường chứng khoán 1.3.2 Kinh nghiệm ứng dụng lý thuyết thị trường hiệu 10 1.4 Các học kinh nghiệm từ thị trường hiệu 11 1.4.1 Thị trường trí nhớ 11 1.4.2 Hãy tin vào giá trị thị trường 11 1.4.3 Thông tin thị trường 11 1.4.4 Khơng có ảo tưởng tài 12 1.4.5 Phương án tự làm lấy 12 1.4.6 Xem tất cổ phiếu thị trường 13 1.5 Tiêu chí thị trường hiệu vấn đề minh bạch thông minh 13 1.5.1 Đặc điểm minh bạch thông minh 13 1.5.2 Lợi ích minh bạch thông tin 15 1.5.2.1 Minh bạch làm gia tăng bảo vệ nhà đầu tư 15 1.5.2.2 Minh bạch thông tin khuyến kích nhà đầu tư tham gia vào thị trường, thúc đẩy tính khoản thị trường 15 1.5.2.3 Minh bạch thơng tin góp phần phát triển hiệu thị trường chứng khoán 16 1.5.3 Hiệu thông tin doanh nghiệp niêm yết 17 1.5.3.1 Hiệu thông tin doanh nghiệp niêm yết 17 1.5.3.2 Những thông tin cần minh bạch Doanh Nghiệp Niêm Yết 18 1.5.3.3 Các u cầu để gia tăng tính hiệu thơng tin Doanh Nghiệp Niêm Yết 19 1.6 Tác động hiệu thông tin 21 Kết luận chương I 22 CHƯƠNG II PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ THƠNG TIN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP.HCM 23 2.1 Sơ lược hình thành phát triển thị trường chứng khoán TP.HCM 23 2.1.1 Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM 23 2.1.2 Các giai đoạn hoạt động công ty Niêm Yết sàn Hose 24 2.1.2.1 Giai đoạn 2000 – 2005 24 2.1.2.2 Giai đoạn 2006 – 2007 24 2.1.2.3 Tình hình hoạt động 2008 – 2010 25 2.1.3 Số lượng công ty niêm yết sàn Hose qua năm 29 2.1.4 Giao dịch thị trường vốn hóa 31 2.2 Quy định công bố thông tin 32 2.2.1 Các quy định quan quản lý chế độ cung cấp thông tin 32 2.2.1.1 Công bố thông tin thị trường sơ cấp 33 2.2.1.2 Công bố thông tin thị trường thứ cấp 34 2.2.1.3 Phương tiện hình thức công bố thông tin 36 2.3 Phân tích, khảo sát đánh giá nhà đầu tư doanh nghiệp niêm yết sàn Hose tính hiệu thơng tin Sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM 37 2.3.1 Phương pháp khảo sát 37 2.3.2 Quá trình điều tra khảo sát thăm dò 38 2.3.2.1 Bảng câu hỏi khảo sát thứ 38 2.3.2.2 Bảng câu hỏi khảo sát thứ hai 38 2.3.3 Kết khảo sát phân tích kết 39 2.3.3.1 Kết sơ 39 2.3.3.2 Phân tích thực trạng kết khảo sát công bố thông tin công ty niêm yết nhà đầu tư sàn Hose 41 2.3.4 Ý nghĩa việc khảo sát công bố thông tin công ty niêm yết nhà đầu tư sàn Hose 54 2.3.4.1 Kết đạt 54 2.3.4.2 Những mặt tồn đọng 54 Kết luận chương II 56 CHƯƠNG III KIỂM ĐỊNH TÍNH HIỆU QUẢ THƠNG TIN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HCM 57 3.1 Quá trình thu thập số liệu 57 3.2 Phương pháp sử dụng 57 3.2.1 Lựa chọn biến kiểm định 57 3.2.2 Phương pháp kiểm định 57 3.3 Phân tích 58 3.3.1 Phân tích kiểm định VN-index 58 3.3.2 CTCP Đại lý Liên hiệp Vận chuyển – GMD 61 3.3.3 Công ty Cổ phần REE 63 3.4 Kết nghiên cứu 64 3.5 Nguyên nhân thực trạng thị trường chưa hiệu 65 3.5.1 Từ nhận thức chưa đầy đủ phát triển TTCK 65 3.5.2 Từ phía cơng ty niêm yết 65 3.5.3 Từ phương thức thu nhập, xử lý công bố thông tin 66 3.5.4 Năng lực hạn chế đơn vị tham gia kiểm soát thị trường 66 3.5.5 Biện pháp chế tài chưa đủ đe 68 3.5.6 Nguyên nhân khác 68 Kết luận chương II 69 CHƯƠNG IV CÁC GIẢI PHÁP ĐỂ GIA TĂNG TÍNH HIỆU QUẢ TRÊN CƠ SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ 70 4.1 Định hướng chiến lược phát triển thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam 70 4.1.1 Định hướng quan điểm chiến lược thông tin thị trường chứng khoán 70 4.1.2 Những quan điểm chiến lược thơng tin thị trường chứng khốn 71 4.2 Một số đề xuất với DN nhằm gia tăng tính minh bạch thơng tin 71 4.2.1 Xây dựng thông tin chất lượng, tin cậy 72 4.2.1.1 Doanh nghiệp nên đưa phân tích đánh giá rủi ro kinh doanh 72 4.2.1.2 Doanh nghiệp nên thiết lập kế hoạch tài tương lai 72 4.2.1.3 Công bố giao dịch liên quan đến cổ phiếu DN 72 4.2.1.4 Xây dựng hoạt động Hội đồng Kiểm soát nội độc lập đầy đủ quyền hạn 73 4.2.1.5 Thiết lập BCTC tiếng Anh 74 4.2.2 Phương thức công bố thông tin 74 4.2.2.1 Thiết lập phận chuyên trách công bố thông tin 74 4.2.2.2 Hồn thiện nâng cấp kênh cơng bố thông tin 78 4.3 Một số giải pháp đồng nhằm gia tăng tính minh mạch thơng tin TTCK 78 4.3.1 Hồn thiện khung pháp lý 78 4.3.2 Giải pháp sở hạ tầng thông tin 80 4.3.2.1 Hướng tới việc xây dựng phát triển hệ thống công bố thơng tin số hóa sử dụng XML (xem thêm phụ lục 4) 80 4.3.2.2 Nâng cấp phát triển hệ thống công nghệ thông tin hệ thống giao dịch 81 4.3.2.3 Nâng cao chất lượng tin thị trường chứng khoán, Website Sở giao dịch chứng khoán, trung tâm giao dịch chứng khoán Ủy ban chứng khoán nhà nước 81 4.3.2.4 Nâng cao lực giới truyền thông 82 4.3.3 Tăng cường chế độ kiểm toán, kế toán TTCK 82 4.3.4 Nâng cao nhận thức doanh nghiệp niêm yết tầm quan trọng minh bạch thông tin 83 4.3.5 Tăng cường nhận thức công chúng TTCK 84 4.3.6 Giải pháp với UBCKNN 84 4.3.6.1 Củng cố hoàn thiện khâu cung cấp thông tin 84 4.3.6.2 Cần có khung pháp lý thẩm quyền thơng tin, nguyên tắc thông tin luật cấm dùng thông tin chưa công bố 85 100 4.1- Anh/Chị tiếp cận thông tin, để định đầu tư vào công ty niêm yết sàn chứng khoán TPHCM nào: Tạp chí chứng khốn Bản tin tài ( đài chuyền hình) Nhật báo hàng ngày Trên Internet Các nhà đầu tư khác 4.2 - Đánh giá cách tổng quan mức độ hiệu thông tin công ty niêm yết sàn Hose: Rất tốt Tốt Bình thường   Không tốt   Rất xấu 4.3 - Quyết định đầu tư, Anh/Chị có quan tâm thơng tin liên quan đến cơng ty mà đầu tư khơng: Rất quan tâm Khá quan tâm Bình thường   Quan tâm   Khơng quan tâm  Phần II: THƠNG TIN NHÀ ĐẦU TƯ 1- Về độ tuổi : Từ 23 năm đến 30 tuổi từ 31 năm đến 40 tuổi Trên 40 tuổi 2- Thời gian tham gia thị trường chứng khoán Anh/Chị: Dưới năm Từ đến năm Từ đến năm Trên năm 3- Trình độ hiểu biết thị trường chứng khốn : Rất tốt Tốt Bình thường Ít hiểu biết Khơng hiểu biết 4- Mức độ quan tâm nhà đầu tư đến tính hiệu thơng tin doanh nghiệp : Rất quan tâm Có, khơng nhiều Khơng quan tâm Xin chân thành cảm ơn hợp tác Anh /Chị! 101 PHỤ LỤC Công ty Dược Hậu Giang – DHG Với độ trễ k=5 với giả thiết H0 (ρ5=0) có xác suất p= 41,96% ta chấp nhận giả thiết 102 Với độ trễ k=10 xác suất p= 68,52% nên chấp nhận giả thiết Công ty FPT 103 Với độ trễ k=5 với giả thiết H0 (ρ5=0) có xác suất p= 96,99% ta chấp nhận giả thiết Với độ trễ k=10 xác suất p= 73,26% nên chấp nhận giả thiết 104 Công ty Cổ phần Khoan dịch vụ khoan dầu khí – PVD Với độ trễ k=5 với giả thiết H0 (ρ5=0) có xác suất p= 99,51% ta chấp nhận giả thiết 105 Với độ trễ k=10 xác suất p= 23,26% nên chấp nhận giả thiết CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông Đà – SJS 106 Với độ trễ k=5 với giả thiết H0 (ρ5=0) có xác suất p= 54,97% ta chấp nhận giả thiết Với độ trễ k=10 xác suất p= 76,09% nên chấp nhận giả thiết 107 Ngân hàng CP Thương tín Sài Gòn – STB Với độ trễ k=5 với giả thiết H0 (ρ5=0) có xác suất p= 53,00% ta chấp nhận giả thiết 108 Với độ trễ k=10 xác suất p= 81,77% nên chấp nhận giả thiết Công ty CP sữa Vinamilk – VNM 109 Với độ trễ k=5 với giả thiết H0 (ρ5=0) có xác suất p= 45,58% ta chấp nhận giả thiết Với độ trễ k=10 xác suất p= 79,11% nên chấp nhận giả thiết 110 PHỤ LỤC XÂY DỰNG HỆ THỐNG XỬ LÝ THÔNG TIN TRÊN NỀN TẢNG XML MINH BẠCH THƠNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA Giá chứng khoán TTCK VN thời gian cịn phản ánh yếu tố thơng tin “bất cân xứng” Hiện tượng xem “kinh doanh nội gián” Vậy vấn đề bảo vệ nhà đầu tư trước thông tin “bất cân xứng” nào? Có bị xử lý việc tiết lộ thông tin chưa công bố? Công bố thông tin yêu cầu thiếu để đảm bảo lịng tin cơng cho nhà đầu tư thị trường chứng khoán (TTCK) Các tổ chức phát hành, niêm yết phải thực chế độ cơng bố thơng tin kịp thời, xác theo quy định pháp luật Công bố thông tin nguyên tắc công khai, coi nguyên tắt hoạt động TTCK Thế việc công bố thông tin giám sát q trình cơng bố thơng tin TTCK VN thời gian qua thực nào? Lý thuyết thị trường hiệu Tính hiệu TTCK phổ biến từ năm 60 kỷ trước Người ta thường phân biệt hai loại thị trường hiệu quả: hiệu hoạt động hiệu “phân bố thông tin” Thị trường hiệu hoạt động đề cập hành vi mua hay bán khối lượng lớn ảnh hưởng đến giá thời gian hợp lý Thị trường hiệu phân bố thơng tin phản ánh giá chứng khốn điều chỉnh nhanh chóng để nắm bắt thơng tin mới, giá hành chứng khốn phản ánh tất thơng tin chứng khốn Trong thị trường nhà đầu tư kiếm lợi phù hợp với rủi ro mà học chấp thuận Khơng kiếm tỷ lệ sinh lợi bất thường thơng tin phát ra, hàng ngàn nhà phân tích nhà đầu tư lý biến thơng tin thành phản ứng họ thị trường Ở đây, khảo sát thị trường hiệu thông tin TTCK VN Thực tế hoạt động công bố thông tin TTCK Việt Nam Hoạt động công bố thông tin TTCK quy định cụ thể Nghị định 144/NĐCP Thông tư 57/2004/TT-BTC Việc công bố thông tin doanh nghiệp (DN) đến nhà đầu tư cổ đông khâu quan trọng Tuy nhiên, thời gian qua việc công bố thông tin DN khơng đồng đều, có DN cơng bố rắt tốt có DN chưa coi trọng việc công bố thông tin đến nhà đầu tư Nhiều DN niêm yết TTCK chưa có phận chuyên trách công bố thông tin Do biến động bất thường đến giá cổ phiếu “tin đồn” chưa kiểm soát xác minh quan quản lý nhà nước Trong DN chưa niêm yết TTCK việc công bố thông tin chưa đề cập nghị định thông tư dự thảo Luật Chứng khoán Sự phát triển TTCK tập trung hay TTCK phi tập trung liên quan mật thiết với Do “tin đồn” thị trường phi tập trung tác động mạnh đến giá 111 chứng khoán Diễn biến giá chứng khoán thời gian qua minh chứng cho lập luận Thời gian qua, Bản tin chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khốn Tp.HCM cơng bố kết hoạt động SAM nhầm với kết hoạt động VTC, điều khiến cho khơng nhà đầu tư đổ vốn vào đầu tư VTC, điều khiến cho khơng nhà đầu tư đổ vốn vào đầu tư VTC, ngày hôm sau, Trung tâm giao dịch chứng khốn Tp.HCM biên thơng tin Có nhiều nhà đầu tư mua mức giá trần sau giá VTC giảm xuống mức sàn giảm liên tục Như trách nhiệm công bố nhầm thông tin Trung tâm giao dịch chứng khoán rõ, việc xử lý nào? Niềm tin thị trường vào Trung tâm giao dịch Tp.HCM giữ vững không? Điều đặt trách nhiệm phải kiểm sốt q trình cơng bố thị trường cần nghiêm túc tuân thủ trật tự thị trường TTCK VN thị trường non trẻ, múc độ hiệu thơng tin cịn yếu Kết kiểm định thống kê tính độc lập tỷ suất sinh lợi chứng khoán qua thời gian độc lập thơng tin cơng bố đến thị trường cách ngẫu nhiên, độc lập giá chứng khoán điều chỉnh cách nhanh chóng theo thơng tin Với đặc điểm trên, tiến hành kiểm định cho thấy có chứng khốn TTCK VN thời gian qua phản ánh đặc điểm Điều cho thấy giá chứng khoán TTCK VN thời gian qua phản ánh yếu tố thơng tin “bất cân xứng” Hiện tượng xem “kinh doanh nội gián” Vậy vấn đề bảo vệ nhà đầu tư trước thông tin “bất cân xứng” nào? Có bị xử lý việc tiết lộ thông tin chưa công bố? Vai trò quản lý Nhà nước việc thông tin “bất cân xứng” thông tin đâu? Xây dựng hệ thống công bố thông tin TTCK VN Như biết, công bố thông tin u cầu khơng thể thiếu để đảm bảo lịng tin công cho nhà đầu tư TTCK Đây ngun tắc cơng khai, coi nguyên tắc quan trọng TTCK Có thể nói, khơng có hệ thống cơng bố thơng tin hoạt động theo u cầu TTCK khơng thể vận hành TTCK VN cịn nhỏ bé sơ khai, nhiên, văn pháp quy điều chỉnh vấn đề công bố thông tin TTCK xây dựng nhằm đảm bảo nguyên tắc công khai, minh bạch thông tin thị trường trì, củng cố lịng tin nhà đầu tư Xét hình thức chất lượng cơng bố thơng tin, dịng thơng tin đầu vào từ tổ chức niêm yết kinh doanh chứng khoán nay, chủ yếu dạng văn chưa có hệ thống phần mềm thống nối mạng tổ chức Trong đó, dịng thơng tin đầu cịn tính thiếu đa dạng chất lượng thấp Quy trình xử lý cơng bố thơng tin thị trường cịn nhiều thời gian Xét tổng thể thị trường, chưa có hệ thống sở liệu thống nấht phần mềm công bố thông tin thông suốt từ tổ chức phát hành, niêm yết kinh doanh chứng khoán đến Trung tâm giao dịch chứng khoán phương tiện truyền thông đại chúng Trong tương lai không xa, 112 quy mô thị trường lớn mạnh, hệ thống công bố thơng tin khó đảm được tốt nhiệm vụ tốn nhiều thời gian công sức để xử lý Tham khảo kinh nghiệm số nước từ tình hình thực tiễn VN, đề xuất giải pháp: Áp dụng việc xây dựng phát triển hệ thống công bố thơng tin số hố sử dụng XML Hiện nay, cơng ty niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Việt Nam phải nộp thơng tin cơng bố (ví dụ báo cáo tài cuối năm) cho Sở Giao dịch chứng khốn Việt Nam dạng văn Đó cơng ty có cách xử lý thơng tin số hố riêng mình, sử dụng biên tập công cụ khac nhau, dạng văn hình thức chung cho cơng ty Tại Sở Giao dịch chứng khốn Việt Nam, thơng tin cơng bố sau nhập thủ công vào hệ thống trước thực công việc xử lý liệu khác (ví dụ lưu trữ, xử lý phân phối) Đồng thời liệu sau phải kiểm tra, phát lỗi cách thủ cơng, phương pháp có nhược điểm là: kiểm soát nhập liệu tốn nhiều nhân lực công sức, nhiều thời cơng bố phương tiện thơn tin đại chúng cho nhà đầu tư Các luồng thơng in di chuyển miêu tả sau: Dịng thông tin đầu vào từ công ty niêm yết: Một công cụ nhập liệu thiết kế áp dụng công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Việt Nam Cơng cụ tự động nhập liệu, kiểm tra phát lỗi gửi thông tin công bố Những công ty niêm yết sử dụng công cụ để đưa thông tin công bố vào hệ thống Công cụ tự động kiểm tra liệu đầu vào sau chuyển sang định dạng XML Sau bấm vào nút “send”, liệu chuyển tới Sở giao dịch chứng khốn VN Hệ thống an tồn liệu mã hóa trước gửi Xử lý thông tin đầu vào Sở giao dịch chứng khốn VN: thơng tin cơng bố định dạng XML quản lý qua hệ thống xử lý văn Meridio Sở Giao dịch chứng khốn Dịng thơng tin đầu ra: Hệ thống Meridio hệ thống quản lý văn với khả xử lý XML sau: Thông tin công bố (tới phương tiên truyền thơng) xử lý nhanh chóng phân bố cho phương tiện truyền thông Do thông tin công bố dạng XML, bên phương tiện truyền thông nhận biên tập sử dụng cách dễ dàng Bên cạnh đó, hệ thống xử lý văn có chức tìm kiếm thơng tin cơng bố vào tập tin có XNL Do đó, tìm kiếm thơng tin nhanh chóng hiệu 113 Sở giao dịch chứng khốn Cơng ty niêm yết Báo cáo tài Phương tiện truyền thơng phụ thuộc Hệ thống internet Thông tin công bố XML Hệ thống xử lý văn Meridio Nhận liệu XML - HTML Công cụ nhận XML XML Kiểm tra liệu Chuyển sang XML Phịng phương tiện truyền thơng Nhà đầu tư xư lý liệu Gửi tới sở giá Sơ đồ công bố thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam Thơng tin công bố qua Internet tới nhà đầu tư: Thông tin công bố chuyển đổi thông tin từ định dạng XML sang định dạng HTMK Các thông tin chuyển đổi dạng có trang web Sở Giao dịch chứng khốn Việt Nam Theo đó, nhà đầu tư tìm kiếm xem thơng tin cần tìm sử dụng trình duyệt web Trong sơ đồ, “phương tiện truyền thơng” có nghĩa phịng báo chí Sở giao dịch chứng khốn, cịn “phương tiện truyền thông phụ thuộc” nghĩa phương tiện truyền thơng đại chúng bên ngồi nhận thơng tin Sở Giao dịch chứng khốn Việt Nam cung cấp Mơ hình có ưu điểm tốc độ, dịng thơng tin tính hiệu quả: Tự động kiểm tra, phát lỗi nhập liệu cách tự động nhánh chóng (trước cơng việc thực thủ công) Xử lý tức thời tạo liệu số hóa hồn chỉnh tổng hợp từ thông ti công bố đâu vào, cung cấp liệu phương tiện thông tin đại chúng đối tượng có nhu cầu khác cách nhanh chóng (trước kia, tiến trình q nhiều thời gian) Một điều quan trọng thông tin mà hệ thống đưa định dạng cho người khác nhận dễ dàng xử lý tiếp (ví dụ chỉnh sửa) Tuy nhiên, việc thiết kế xây dựng hệ thống địi hỏi chi phí lơn nên điều kiện VN nay, phải tận dụng tối đa nguồn vốn đầu tư huy động tối đa nguồn lực công nghệ thông tin nước, ứng dụng công nghệ thông tin vào thiết kế xây dựng phần hệ thống công bố thông tin số hóa Việc xây dựng phần trước hết tập trung vào giải khâu nhiều thời gian qui trình cơng bố thơng tin Đồng thời, việc thiết kế đảm bảo tính mở, nghĩa điều chỉnh để đáp ứng yêu cầu Trong thời gian trước mặt, nên bắt đầu việc xây dựng hệ thống kết nối trung tâm giao dịch chứng khoán tổ 114 chức niêm yết chứng khốn, cơng ty chứng khốn, khâu tốn thời gian xử lý văn Đặt vấn đề xây dựng hệ thống cơng bố thơng tin số hóa TTCK mối liên hệ với dự án tổng thể xây dựng phủ điện tử nước ta Điều giúp thống điều kiện kỹ thuật, công nghệ tạo liên kết thông tin quan quản lý TTCK với quan nhà nước khác, đồng thời nâng cao hiệu quản lý lĩnh vực công bố thông tin TTCK Phát triển hình thức nội dung cơng bố thơng tin Nhanh chóng thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Việc thành lập tổ chức định mức tín nhiệm để đánh giá mức độ tín nhiệm tổ chức phát hành chứng khoán tổ chức có khốn niêm yết trung tâm giao dịch chứng khốn cần thiết Tổ chức định mức tín nhiệm cung cấp cho thị trường nhà đầu tư hệ thống xếp hạng công cụ tài thị trường Từ đó, giúp cho nhà đầu tư có thêm nguồn cung cấp thơng tin làm sở để so sánh, đối chiếu trước thực định đầu tư Bên cạnh đó, việc thành lập tổ chức định mức tín nhiệm hỗ trợ tích cự cho nghiệp vụ tư vấn đầu tư cơng ty chứng khốn Tăng cường phối hợp với phương tiện thông tin đại chúng việc tuyên truyền thông tin TTCK Việc công bố thông tin phương tiện thông tin đại chúng cần thiết người quan tâm đến TTCK Có thể thấy rằng, kênh truyền tải thông tin hiệu quả, đảm bảo tính cơng khai dễ dàng tiếp cận thơng tin Do vậy, Chính phủ cần đạo giao trách nhiệm cho phương tiện thông tin đại chúng đài truyền hình, báo chí….phối hợp ủy ban chứng khoán Nhà nước việc đưa tin hoạt động liên quan đến TTCK, Tuyên truyền, giáo dục kiến thức chứng khốn, TTCK cho cơng chúng nhằm thu hút quan tâm công chúng nâng cao hiểu biết họ lĩnh vực mẻ Đây công việc cần thực cách thường xuyên lâu dài, tập trong thời điểm định Xây dựng chế giám sát thơng tin Hiện Việt Nam, khơng có quan giám sát đảm bảo chất lượng thơng tin cơng bố TTCK Với tình hình nay, rị rỉ thơng tin điều khơng tránh khỏi có số thơng tin khơng xác Điều bị phóng đại mà nhà đầu tư nước ta đa phần nhà đầu tư không chuyên nghiệp, họ dễ bị dao động tin đồn Từ đó, giá chứng khốn bị biến động mạnh Trong trường hợp người lợi? Ai người tung tin đồn? Tất không kiểm soát giá chứng khoán bị tác động nhân tố người nhiều TTCK Việt Nam giai đoạn chuyển biến để trở thành phận thị trường tài tồn cầu Một TTCK đại hội nhập thiếu minh bạch hệ thống thông tin Minh bạch thông tin có ý nghĩa quan trọng thúc đẩy tính hiệu việc đầu tư kinh doanh chứng khoán lực đẩy cho phát triển TTCK tương lai