Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế vai trò độ mở thương mại và kiểm soát tham nhũng tại các nước đang phát triển

Tôi xin cam đoan luận án “Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế: vai trò của độ mở thương mại và kiểm soát tham nhũng tại các nước đang phát triển” là công trình nghiê

PHẠM THỊ HỒNG VÂN

LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ

Tp Hồ Chí Minh – Năm 2020

-

-

PHẠM THỊ HỒNG VÂN

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Mã số: 9340201

LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS Nguyễn Hồng Thắng

TP Hồ Chí Minh – Năm 2020

Tôi xin cam đoan luận án “Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế: vai trò của độ mở thương mại và kiểm soát tham nhũng tại các nước đang phát triển”

là công trình nghiên cứu khoa học độc lập của cá nhân tôi, dưới sự hướng dẫn của PGS.TS Nguyễn Hồng Thắng Tôi đảm bảo các nội dung được trình bày trong luận

án là trung thực, có trích dẫn và có nguồn gốc rõ ràng, số liệu được thu thập một cách khách quan, chủ yếu từ Ngân hàng thế giới và Tổ chức minh bạch quốc tế Kết quả nghiên cứu chưa được ai công bố trước đó

Nghiên cứu sinh khóa 2014

PHẠM THỊ HỒNG VÂN

Nguyễn Hồng Thắng đã tận tình hướng dẫn, động viên và cho những lời khuyên hữu ích trong suốt thời gian tôi hoàn thành luận án Bên cạnh đó, tôi còn nhận được nhiều góp ý quý giá và hướng dẫn tận tình của GS.TS Sử Đình Thành và PGS.TS Bùi Thị Mai Hoài Tôi vô cùng biết ơn Quý Thầy Cô đã dìu đắt, tạo động lực và hỗ trợ giúp tôi thực hiện được một công trình học thuật có giá trị Cùng với sự nghiệp trồng người, tôi luôn ghi nhớ công ơn của Thầy Cô

Tôi cũng xin cám ơn các Thầy Cô khoa Tài chính công và Trường Kinh Tế đã tận tâm giảng dạy và truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm trong khoảng thời gian tôi học tập và nghiên cứu tại trường Đây cũng là cơ hội tôi được nói lời cám ơn sâu sắc đến gia đình đã giành nhiều sự cảm thông, giúp đỡ tôi kiên trì đến mục tiêu cuối cùng Tôi xin cám ơn tất cả những tình cảm, ân tình và sự giúp đỡ từ bạn bè và đồng nghiệp,… đã tạo điều kiện tốt nhất giúp tôi hoàn thành luận án

Danh mục hình ……… iii

Danh mục phụ lục ……… iv

Tóm tắt ……… v

Abstract ……… vi

Chương 1: TỔNG QUAN VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu 1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 4 1.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 4 1.4 Phương pháp nghiên cứu 5 1.5 Tính mới và những đóng góp của luận án 7 1.6 Kết cấu luận án 9 Chương 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN VỀ TÌNH HÌNH

NGHIÊN CỨU

2.1.2 Phát triển thị trường chứng khoán 16

2.1.2.3 Vai trò thị trường chứng khoán đối với tăng trưởng kinh tế 18

2.1.4.1 Khái niệm kiểm soát tham nhũng 23

2.1.4.3 Vai trò kiểm soát tham nhũng đối với tăng trưởng kinh tế 26

2.2.1 Mối quan hệ giữa phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng

2.2.1.1 Lý thuyết kinh tế giải thích quan hệ giữa phát triển thị trường

2.2.1.2 Tác động thị trường chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế 29

2.2.2 Quan hệ giữa độ mở thương mại và tăng trưởng kinh tế 30

2.2.2.1 Lý thuyết kinh tế giải thích quan hệ giữa độ mở thương mại và

2.2.2.2 Tác động độ mở thương mại đến tăng trưởng kinh tế 32

2.2.3 Quan hệ giữa tham nhũng và tăng trưởng kinh tế 34

2.2.3.1 Lý thuyết kinh tế giải thích quan hệ giữa kiểm soát tham nhũng

2.2.3.2 Tác động kiểm soát tham nhũng đến tăng trưởng kinh tế 37

2.3.1 Khung phân tích phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng

kinh tế: vai trò độ mở thương mại 40 2.3.2 Khung phân tích phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng

kinh tế: vai trò kiểm soát tham nhũng 40 2.3.3 Khung phân tích kiểm soát tham nhũng và tăng trưởng kinh tế: vai

trò độ mở thương mại 41

2.4 Lược khảo các công trình nghiên cứu có liên quan 41

2.4.1 Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế 41 2.4.2 Độ mở thương mại và tăng trưởng kinh tế 46

và tăng trưởng kinh tế 54

2.5 Một số nhận xét và khoảng trống nghiên cứu 56

Chương 3: MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

3.4.1 Độ mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán, kiểm soát tham nhũng và tăng trưởng kinh tế 67 3.4.2 Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế: vai trò độ

3.7.1 Lựa chọn phương pháp ước lượng 74

3.8 Kiểm định tính vững của mô hình nghiên cứu (Robustness test) 80

3.8.1 Kiểm định tính vững của mô hình qua hai thang đo về tham nhũng 80 3.8.2 Kiểm định tính vững của mô hình thông qua phương pháp so sánh

sự ổn định dấu của các biến chính 80

triển 82

4.1.2 Phát triển thị trường chứng khoán 83

4.2 Độ mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán, kiểm soát

4.2.3 Kết quả hồi quy về tác động của độ mở thương mại, phát triển thị

trường chứng khoán, kiểm soát tham nhũng đến tăng trưởng kinh tế 91

4.3 Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế: vai

4.3.1 Kết quả nghiên cứu thực nghiệm 94 4.3.2 Kiểm tra tính vững của mô hình 97

4.4 Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế: vai

4.4.1 Kết quả nghiên cứu thực nghiệm 102

4.4.2 Kiểm tra tính vững của mô hình 106

4.5 Kiểm soát tham nhũng và tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở

4.5.1 Kết quả nghiên cứu thực nghiệm 110

4.5.2 Kiểm tra tính vững của mô hình 114

Chương 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH

5.2.2 Chính sách liên quan đến tác động chi phối của KSTN lên phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh tế 128 5.2.3 Chính sách liên quan đến tác động lấn át của KSTN lên vai trò của

ĐMTM đến tăng trưởng kinh tế 131

5.3 Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo 132

DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU ĐÃ CÔNG BỐ 134

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

Chữ viết tắt Ý nghĩa

GDP Gross Domestic Product

- Tổng sản phẩm quốc nội GNP Gross National Product

- Tổng sản phẩm quốc dân ASEAN Association of Southeast Asian Nations

- Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á APEC Asia Pacific Economic Co-operation

- Hợp tác kinh tế Châu Á Thái Bình Dương TTP Trans-Pacific Partnership Agreement

- Hiệp định đối tác kinh tế xuyên Thái Bình Dương WTO World Trade Organization

- Tổ chức thương mại quốc tế

UNDP United Nations Development Programme

- Chương trình phát triển Liên hợp quốc FEM Fixed Effects Model

- Mô hình tác động cố định REM Random Effects Model

- Mô hình tác động ngẫu nhiên OLS Ordinary Least Squares

- Phương pháp bình phương bé nhất S-GMM System-Generalized Method of Moments

- Phương pháp ước lượng momen hệ thống TTCK - Thị trường chứng khoán

KSTN - Kiểm soát tham nhũng

ĐMTM - Độ mở thương mại

DANH MỤC BẢNG

Bảng 2.1: Tổng hợp lược khảo các nghiên cứu về tác động phát triển

TTCK đến tăng trưởng kinh tế 45 Bảng 2.2: Tổng hợp lược khảo các nghiên cứu về tác động của ĐMTM

đến tăng trưởng kinh tế 50 Bảng 3.1: Bảng tóm tắt các biến sử dụng trong mô hình (3.11); (3.12); (3.13) 72 Bảng 3.2: Kiểm định Wooldridge và kiểm định Breusch-Pagan 78 Bảng 4.1: Thống kê mô tả các biến 88 Bảng 4.2: Hệ số tương quan các biến 89 Bảng 4.3: Nhân tử phóng đại phương sai của các biến độc lập 90 Bảng 4.4: Kết quả hồi quy về tác động của động mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán và kiểm soát tham nhũng đến tăng trưởng kinh tế 91 Bảng 4.5: Kết quả hồi quy của mô hình (3.11) 94 Bảng 4.6: Kết quả hồi quy theo thang đo chỉ số cảm nhận tham nhũng (CPI),

ước lượng mô hình (3.11) 97 Bảng 4.7: So sánh sự ổn định kết quả nghiên cứu của mô hình (3.11) 100 Bảng 4.8: Kết quả hồi quy mô hình (3.12) 102 Bảng 4.9: Kết quả hồi quy theo thang đo chỉ số cảm nhận tham nhũng (CPI)

ước lượng mô hình (3.12) 105 Bảng 4.10: So sánh sự ổn định kết quả nghiên cứu của mô hình (3.12) 108 Bảng 4.11: Kết quả hồi quy mô hình (3.13) 110 Bảng 4.12: Kết quả hồi quy theo thang đo chỉ số cảm nhận tham nhũng (CPI) ước lượng mô hình (3.13) 113 Bảng 4.13: So sánh sự ổn định kết quả nghiên cứu của mô hình (3.13) 115

DANH MỤC HÌNH

Hình 2.1: Khung phân tích phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng

kinh tế: vai trò của độ mở thương mại 40 Hình 2.2: Khung phân tích phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng

kinh tế: vai trò kiểm soát tham nhũng 40 Hình 2.3: Khung phân tích kiểm soát tham nhũng và tăng trưởng kinh tế: vai

trò của độ mở thương mại 41 Hình 2.4: Mô hình hóa quan hệ cá nhân tố trong mô hình nghiên cứu 57 Hình 4.1: Xu hướng độ mở thương mại (2002–2017) 82 Hình 4.2: Xu hướng phát triển thị trường chứng khoán (2002 – 2017) 84 Hình 4.3: Xu hướng kiểm soát tham nhũng (2002 – 2017) 85 Hình 4.4: Xu hướng tăng trưởng kinh tế (2002 – 2017) 87

DANH MỤC PHỤ LỤC

Phụ lục 1: Danh sách các nước đang phát triển trong mẫu nghiên cứu 161 Phụ lục 2: Kiểm định hiện tượng tự tương quan 162 Phụ lục 3: Kiểm định phương sai thay đổi 163 Phụ lục 4: Thống kê mô tả các biến 164 Phụ lục 5: Hệ số tương quan giữa các biến 165 Phụ lục 6: Nhân tử phóng đại phương sai của các biến độc lập 165 Phụ lục 7: Kết quả hồi quy theo bảng 4.4 - Cột M1 166 Phụ lục 8: Kết quả hồi quy theo bảng 4.4 - Cột M2 167 Phụ lục 9: Kết quả hồi quy theo bảng 4.5 - Cột M3 168 Phụ lục 10: Kết quả hồi quy theo bảng 4.4 - Cột M4 169 Phụ lục 11: Kết quả hồi quy theo bảng 4.6 - Cột M4 170 Phụ lục 12: Kết quả hồi quy theo bảng 4.6 - Cột M5 171 Phụ lục 13: Kết quả hồi quy theo bảng 4.7 - Cột M6 172 Phụ lục 14: Kết quả hồi quy theo bảng 4.8 - Cột M7 173 Phụ lục 15: Kết quả hồi quy theo bảng 4.8 - Cột M8 174 Phụ lục 16: Kết quả hồi quy theo bảng 4.9 - Cột M9 175 Phụ lục 17: Kết quả hồi quy theo bảng 4.10 - Cột M10 176 Phụ lục 18: Kết quả hồi quy theo bảng 4.11 - Cột M11 177 Phụ lục 19: Kết quả hồi quy theo bảng 4.12 - Cột M12 178

TÓM TẮT

Luận án nghiên cứu tác động của phát triển thị trường chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế khi có vai trò của độ mở thương mại và kiểm soát tham nhũng tại các nước đang phát triển Luận án quan tâm ba mục tiêu: (1) Phát triển thị trường chứng khoán

và tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại; (2) Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế: vai trò kiểm soát tham nhũng; (3) Kiểm soát tham nhũng và tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại Để giải quyết ba mục tiêu này, luận án sử dụng phương pháp ước lượng mô men hệ thống (S-GMM) trên mô hình bảng động có 36 quốc gia đang phát triển trong giai đoạn (2002 – 2017) Dữ liệu chủ yếu được thu thập từ ngân hàng thế giới Thật thú vị, khi xem xét vai trò độ mở thương mại theo mục tiêu (1) thì luận án phát hiện tác động lấn át của phát triển thị trường chứng khoán lên vai trò độ mở thương mại làm tác động hạn chế tăng trưởng kinh tế Theo mục tiêu (2) kiểm soát tham nhũng tác động thúc đẩy tăng trưởng kinh

tế, đồng thời chúng chi phối tác động thị trường chứng khoán lên tăng trưởng kinh tế tại các quốc gia đang phát triển Theo mục tiêu (3) thì luận án cũng phát hiện tác động lấn át của kiểm soát tham nhũng lên vai trò độ mở thương mại làm cản trở tăng trưởng kinh tế Đồng thời nghiên cứu cũng tìm thấy bằng chứng khẳng định độ mở thương mại làm gia tăng tham nhũng tại các nước đang phát triển Qua đó nhìn thấy vai trò của thị trường chứng khoán và kiểm soát tham nhũng là rất quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế Như vậy, các nước đang phát triển cần quan tâm đến hiệu quả hoạt động thị trường chứng khoán, tăng cường kiểm soát tham nhũng hơn nữa để góp phần tăng trưởng kinh tế

Từ khóa: Phát triển thị trường chứng khoán; Độ mở thương mại; Kiểm soát tham

nhũng; Tăng trưởng kinh tế

ABSTRACT

The thesis investigates the impact of stock market development on growth with the role of trade openness and controlling corruption in developing countries The thesis interested in three objectives: (1) Stock market development and economic growth: the role of trade openness; (2) Stock market development and growth: the role of controlling corruption; (3) Controlling corruption and growth: the role of trade openness To clarify three goals, the thesis uses the system generalized method of moment (S-GMM) on the dynamic panel data with 36 countries in period (2002 – 2017) Data collected mainly from the World Bank Interestingly, when considering the role of trade openness by goal (1), the thesis discovered the overwhelming impact

of stock market developing on it to limit the increase economic growth Following to objective (2), controlling corruption promote economic growth, and they have a dominant impact on the stock market and growth in developing countries According

to objective (3), the thesis also finds the overwhelming impact of stock market developing on the role of trade openness hindering economic growth In addition, the thesis finds evidence that trade openness increases corruption in developing countries Thereby, the role of the stock market and controlling corruption is very important for economic growth Therefore, developing countries need to pay attention to the performance of the stock market and control corruption to contribute

to economic growth

Keywords: Stock market development; Trade openness; Control corruption;

Economic growth

Chương 1: TỔNG QUAN VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU

1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

Mở cửa thương mại ngày càng gia tăng là xu hướng tất yếu để phát triển kinh tế của các nước (World Bank, 2018, Fenira, 2015; Shangquan, 2000) Thế giới hội nhập

ngày càng sâu rộng, các tổ chức thương mại được mở ra theo khu vực và toàn cầu Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á (Association of Southeast Asian Nations – ASEAN), khu vực mậu dịch tự do ASEAN (ASEAN Free Trade Area - AFTA), tổ chức hợp tác kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương (Asia Pacific Economic Co-operation

– APEC), Hiệp định đối tác kinh tế xuyên Thái Bình Dương (Trans-Pacific Partnership Agreement – TPP), Tổ chức thương mại quốc tế (World Trade Organization – WTO) đã thúc đẩy hoạt động giao thương giữa các nước mạnh mẽ hơn Ở các nước phát triển, tận dụng được lợi thế về công nghệ để xuất khẩu nhiều hàng hóa thâm dụng công nghệ sang các nước kém phát triển hơn; tại các nước kém phát triển hơn, có lợi thế về lao động nên sẽ xuất khẩu các sản phẩm thâm dụng lao động sang các nước phát triển hơn Kết quả từ việc mở cửa thương mại giúp cho các quốc gia mở rộng được sản xuất những sản phẩm mà nước mình có lợi thế để xuất khẩu sang nước khác, đồng thời nhập khẩu những sản phẩm mà nước mình kém lợi thế Qua đó thúc đẩy đầu tư, mở rộng sản xuất, góp phần tăng trưởng kinh tế ở các nước đang phát triển (Zahonogo, 2016; Wacziarg & Welch, 2008; Fenira, 2015, Edwards, 1993)

Vốn là một trong ba nhân tố chính tạo nên giá trị sản lượng đầu ra của một quốc gia (Cobb-Douglas; Solow) Trong đó, vốn được bổ sung từ thị trường tài chính được

Patrick (1966), Gurley và Shaw (1967) nghiên cứu tiên phong về tác động của thị trường tài chính đến tăng trưởng kinh tế Vốn cung ứng trong nền kinh tế thông qua

hệ thống ngân hàng (vốn tín dụng) và thông qua thị trường chứng khoán (chủ yếu là vốn chủ sở hữu) Tại các nước đang phát triển, hệ thống ngân hàng được phát triển sớm hơn và đóng vai trò chủ đạo (Kpodar & Singh, 2011), thị trường chứng khoán thì còn non trẻ, quy mô vốn còn quá nhỏ so với nhu cầu (Bekaert & Harvey, 2003; Yartey, 2008), phần lớn mới hoạt động từ sau năm 2000 nên vẫn là một kênh cung

ứng vốn còn đầy tiềm năng Để tăng trưởng kinh tế, nhiều quốc gia đã tích cực phát triển thị trường chứng khoán (Arestis và cộng sự, 2001; Adjasi & Biekpe, 2006; Cooray, 2010; Bundoo, 2017; Durusu-Ciftci và cộng sự, 2017,…) nhưng kết quả chưa thống nhất Một số nghiên cứu khẳng định thị trường chứng khoán tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển (Cooray, 2010; Aigbovo & Izekor, 2015; Ali & Afzal, 2012; Bist, 2017), nhưng cũng có một số nghiên cứu khác khẳng định kết quả tác động này là tiêu cực đến tăng trưởng (Adjasi & Biekpe, 2006; Naceur & Ghazouani, 2007; Kpodar & Singh, 2011; Rioja & Valev, 2014)

Trong khi đó, tham nhũng đang là vấn nạn tại các nước đang phát triển1 mà ngân hàng thế giới kêu gọi tất cả các nước phải kiên quyết chống tham nhũng Tình hình tham nhũng tại Việt Nam gây thiệt hại lớn cho ngân sách nhà nước, với 10 vụ án lớn về kinh tế đều liên quan đến tham nhũng làm thiệt hại ngân sách hàng ngàn tỷ đồng được đưa ra xét xử trong năm 20182 Theo báo cáo của tổ chức minh bạch quốc tế năm

2017 về tham nhũng toàn cầu3, mức độ tham nhũng được cảm nhận ở Việt Nam và khu vực trong năm 2016 là mức cao Cụ thể, ASEAN: 41%; Châu Á Thái Bình Dương: 42%; Việt Nam: 58%; Malasia: 61%; Indonexia: 68% Theo báo cáo này3, người dân cho rằng chính phủ các nước ASEAN còn đang yếu kém trong việc xử lý tham nhũng trong bộ máy chính quyền Cụ thể, tỷ lệ người dân cho rằng kết quả xử

lý tham nhũng còn yếu kém tại các nước ASEAN như sau: Thái Lan: 28%; Indonexia: 34%; Myanma: 45%; Việt Nam: 60%; Campuchia: 65%; ASEAN: 49% Tỷ lệ hối lộ khi sử dụng dịch vụ công của Việt Nam là cao nhất trong số các nước ASEAN, chiếm 65%; và cao thứ hai sau Ấn Độ (chiếm 69%) trong số 16 nước được khảo sát ở khu vực Châu Á Thái Bình Dương3 Như vậy, tình trang tham nhũng tại Việt Nam và một

số quốc gia đang phát triển ở mức cao mà việc kiểm soát tham nhũng chưa mang lại kết quả như mong đợi

1 trien-293821/

http://www.noichinh.vn/tin-tuc-su-kien/201402/tham-nhung-la-ke-thu-chung-so-1-o-cac-nuoc-dang-phat-2 dua-ra-xet-xu-trong-nam-2018

https://tapchitoaan.vn/bai-viet/xet-xu/10-vu-an-lon-ve-kinh-te-tham-nhung-va-cac-vu-an-dien-hinh-duoc-3 https://towardstransparency.vn/wp-content/uploads/2019/02/GCB-2017_VN_FINAL.pdf

Tại các nước đang phát triển, thể chế chính trị còn tập trung nhiều quyền lực ở khu vực công, tình trạng tham nhũng tràn lan và trở nên phổ biến tại các nước đang phát triển so với những nước giàu (Olken & Pande, 2012; Svensson, 2005; Treisman, 2000; Rauch & Evans, 2000) làm ảnh hưởng đến sự phát triển thị trường chứng khoán nói riêng và ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế nói chung (Shahbaz & cộng sự, 2013; Bolgorian, 2011; Yartey, 2010; Hooper & cộng sự, 2009) Bên cạnh đó, so với nhóm nước phát triển, các nước đang phát triển chiếm hơn 60% dân số thế giới nhưng họ đóng góp ít hơn 30% vào GDP toàn cầu (Spence, 2011) Vì thế, việc kiểm soát tham nhũng, phát triển thị trường chứng khoán để góp phần tăng trưởng kinh tế trở thành mục tiêu hàng đầu cho các nước đang phát triển

Với vai trò quản lý nhà nước, hoạt động kiểm soát tham nhũng (KSTN) của mỗi quốc gia phải được tăng cường sao cho khuyến khích tác động tích cực của độ mở thương mại (ĐMTM), của thị trường chứng khoán (TTCK) đến tăng trưởng kinh tế Việc mở cửa thương mại mạnh mẽ trong điều kiện các nước đang phát triển còn nhiều tham nhũng có tác động thúc đẩy tăng trưởng kinh tế không? Liệu rằng hệ thống tài chính chưa đồng bộ tại các nước đang phát triển có giúp nền kinh tế hấp thụ được những tác động tích cực của ĐMTM để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế? Việc KSTN của các nước đang phát triển có thúc đẩy sự phát triển TTCK để đáp ứng cho tăng trưởng kinh tế không? Đây chính là những vấn đề mà các nhà lãnh đạo ở các nước đang phát triển quan tâm hiện nay

Như vậy, việc KSTN, phát triển TTCK trong điều kiện nền kinh tế mở để góp phần tăng trưởng kinh tế trở thành mục tiêu hàng đầu cho các quốc gia đang phát triển Khi

mở cửa kinh tế, sự tương tác giữa khu vực công và khu vực tư ngày càng mạnh mẽ

Để tạo ra môi trường cạnh tranh bình đẳng và thu hút đầu tư, vấn đề KSTN được các nước đặc biệt quan tâm, do đó sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả và chất lượng của các mối

quan hệ khác Vì vậy, luận án thực hiện nghiên cứu về “Phát triển thị trường chứng

khoán và tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại và kiểm soát tham nhũng tại các nước đang phát triển” Nghiên cứu này sẽ đóng góp thêm bằng chứng

khoa học mới, giải quyết được vấn đề quan tâm của các nhà quản lý tại các nước đang

phát triển Từ đó đề ra những giải pháp tăng cường ĐMTM, phát triển TTCK, KSTN

để tăng trưởng kinh tế cho các nước đang phát triển nói chung và cho Việt Nam nói riêng

1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

Theo tên đề tài: “Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế: vai trò

của độ mở thương mại và kiểm soát tham nhũng tại các nước đang phát triển” thì

luận án cần giải quyết ba mục tiêu chính:

(1) Đánh giá vai trò ĐMTM lên tác động phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh

tế tại các nước đang phát triển

(2) Đánh giá vai trò KSTN lên tác động của phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh

tế tại các nước đang phát triển

(3) Đánh giá vai trò ĐMTM lên tác động của KSTN đến tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển

Từ đó đề xuất các giải pháp phù hợp để các nhà hoạch định chiến lược, các nhà quản

lý kinh tế xem xét vận dụng có hiệu quả vào việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế quốc gia

1.3 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU

ĐMTM, phát triển TTCK, KSTN và tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển

là đối tượng nghiên cứu của luận án Trong đó, biến phụ thuộc của đề tài là tăng trưởng kinh tế mà không phải phát triển kinh tế, vốn có nội hàm rộng hơn KSTN và tham nhũng là hai nội hàm trái ngược nhau Tham nhũng nói ở đây là tham nhũng trong khu vực chính phủ, chính quyền địa phương, kể cả khu vực tư (Theo nghĩa rộng, tham nhũng sẽ xuất hiện ở bất kỳ nơi đâu khi có sự chuyên quyền và không phải giải trình minh bạch, nên khu vực tư vẫn có thể xảy ra hiện tượng tham nhũng) Phạm vi nghiên cứu của luận án: Luận án xác định tác động của phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh tế như thế nào khi có vai trò của ĐMTM và KSTN tại các nước đang phát triển trong giai đoạn (2002 – 2017) Với số lượng mẫu nghiên cứu gồm 36 nước

đang phát triển là có TTCK hoạt động từ 9 năm trở lên (phụ lục 1) theo phân loại của Quỹ tiền tệ quốc tế cập nhật vào tháng 4 năm 2015

1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Nghiên cứu định lượng là phương pháp chủ đạo được luận án sử dụng để ước lượng các hệ số hồi quy và thực hiện các kiểm định về tính vững của mô hình Bên cạnh đó, luận án cũng kết hợp phương pháp phân tích, tổng hợp so sánh theo thời gian để chỉ

ra xu hướng chung của sự biến động các biến chính trong nghiên cứu

1.4.1 Mô hình nghiên cứu

Luận án xây dựng ba mô hình tương ứng để giải quyết được ba mục tiêu đặt ra, cụ thể như sau:

 Đánh giá vai trò ĐMTM lên tác động của phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh

tế tại các nước đang phát triển qua mô hình (1.1)

∆Lg(y i,t ) = a 0 + a 1. Lg(y i,t-1 ) + a 2 Lg(mc i,t ) + a 3. (to-level i,t ) + a 4 cc i,t

+ a 5 (to-level i,t )*Lg(mc i,t ) + a i Z i,t + ԑ i,t (1.1)

 Đánh giá vai trò KSTN lên tác động của phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh

tế tại các nước đang phát triển qua mô hình (1.2)

∆Lg(y i,t ) = b 0 + b 1. Lg(y i,t-1 ) + b 2 Lg(mc i,t ) + b 3 (cc-level i,t ) + b 4 to i,t

+ b 5 (cc-level i,t )*Lg(mc i,t ) + b i Z i,t + ԑ i,t (1.2)

 Đánh giá vai trò ĐMTM lên tác động của KSTN đến tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển qua mô hình (1.3)

∆Lg(y i,t ) = b 0 + b 1. Lg(y i,t-1 ) + b 2 Lg(mc i,t ) + b 3 (cc-level i,t ) + c 4 to i,t

+ b 5 (cc-level i,t )*Lg(mc i,t ) + b i Z i,t + ԑ i,t (1.3)

Trong đó, các biến chính của mô hình gồm có:

 mci,t là tỷ lệ vốn hóa của TTCK so với GDP, đo lường quy mô TTCK hay phát triển TTCK;

 toi,t là tỷ lệ giá trị xuất khẩu và nhập khẩu so với GDP, phản ánh ĐMTM;

 to-leveli,t là biến định tính (kiểu biến giả, nhận giá trị 1 hay 0), phản ánh ĐMTM theo mức độ;

 cci,t là kiểm soát tham nhũng (KSTN);

 cc-leveli,t là biến định tính (biến giả nhận giá trị 1 hay 0), phản ánh mức độ KSTN;

 Zi,t là biến kiểm soát được bổ sung thêm vào nghiên cứu để đại diện cho yếu tố công nghệ, vốn con người, lạm phát, hiệu quả chính phủ,…

1.4.2 Phương pháp nghiên cứu

Đầu tiên, nghiên cứu phân tích tổng quát về tình hình tăng trưởng kinh tế, phát triển TTCK, KSTN tại các nước đang phát triển trong giai đoạn (2002 – 2017) để có bức tranh tổng quan về xu hướng thay đổi của các biến chính trong nghiên cứu Tiếp theo, nghiên cứu thực hiện phân tích qua giá trị thống kê mô tả các biến, cho những nhận định chung về giá trị các biến nghiên cứu Nghiên cứu tiến hành xác định mức độ tương quan giữa các biến qua hệ số tương quan, để nhận định khả năng đa cộng tuyến

có thể xảy ra giữa các biến; đồng thời cũng kiểm tra ra hiện tượng phương sai thay đổi có khả năng xảy trong mô hình nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phần mềm STATA 14 để tiến hành phân tích tương quan giữa các biến, xây dựng mô hình hồi quy và kiểm định mô hình Theo mô hình (1.1), (1.2)

và (1.3) có biến độc lập là biến trễ của biến phụ thuộc nên xảy ra hiện tượng biến độc lập này có tương quan với sai số, tức có hiện tượng nội sinh trong mô hình (Anderson

& Hsiao, 1981) Ngoài ra, mẫu dữ liệu có khoảng thời gian nghiên cứu (T=16) ngắn hơn số quan sát (N=36) nên phù hợp với kỹ thuật ước lượng S-GMM (Blundell & Bond, 1998) trên mô hình bảng động để xử lý triệt để hiện tượng nội sinh, tự tương quan, phương sai thay đổi trong mô hình

Nghiên cứu sử dụng kiểm định Arellano – Bond (AR) về tự tương quan để kiểm tra

về sự phù hợp của phương pháp ước lượng GMM, và sử dụng kết quả kiểm định Hansen để đánh giá về độ tin cậy của mô hình Kết quả ước lượng theo (1.1), (1.2) và (1.3) để giải đáp cho ba câu hỏi nghiên cứu thỏa mãn theo ba mục tiêu đã đề ra Đồng thời, nghiên cứu cũng sử dụng các thang đo khác nhau của tham nhũng hay kiểm tra

tính nhất quán của kết quả nghiên cứu bởi các nhân tố chính qua các mô hình theo từng mục tiêu, nhằm khẳng định tính vững của mô hình nghiên cứu trước khi đề xuất

các giải pháp phù hợp theo kết quả nghiên cứu

1.5 TÍNH MỚI VÀ NHỮNG ĐÓNG GÓP CỦA LUẬN ÁN

1.5.1 Tính mới

Luận án thực hiện kết nối được các lý thuyết nền tảng để giải thích cho các quan hệ

từ phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh tế trong điều kiện mở cửa kinh tế và KSTN tại các nước đang phát triển Luận án dẫn dắt từ một bối cảnh chung là các nền kinh

tế có mức thu nhập khiêm tốn, mở cửa kinh tế trong điều kiện chưa kiểm soát tốt tham nhũng, thị trường tài chính chưa phát triển đồng bộ Hoạt động thương mại quốc tế gia tăng nhanh chóng về khối lượng hàng hóa được giao dịch giúp cho các quốc gia này có điều kiện gia tăng sản xuất và mở rộng thị trường Tuy nhiên, vấn đề vốn chưa kịp đủ tài trợ cho doanh nghiệp do sự phát triển chưa đồng bộ của hệ thống tài chính Việc mở rộng thị trường tiêu thụ sang các nước phát triển sẽ gặp phải những chuẩn mực khắt khe về chất lượng theo chuẩn quốc tế, mà hệ thống quản trị công tại các quốc gia này hỗ trợ chưa hiệu quả Kết quả, tạo nên tác động phức tạp khi có sự đang xen nhau từ nhiều hướng Luận án đã hệ thống được các mắt xích, sâu chuỗi chúng lại thành một liên kết theo kiểu truyền dẫn Từ đó đưa ra những giả thuyết phù hợp

để nghiên cứu thực nghiệm, kiểm chứng lại những giả thuyết đã đặt ra

Khi luận án giải quyết mục tiêu thứ nhất, xác định vai trò ĐMTM tác động đến phát triển TTCK lên tăng trưởng kinh tế thì luận án phát hiện tác động lấn át của phát triển TTCK lên vai trò của ĐMTM làm hạn chế tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển Đây là đóng góp mới của luận án mà các nghiên cứu trong quá khứ chưa xác định Bên cạnh đó, khi giải quyết mục tiêu thứ hai, luận án khẳng định vai trò chi phối của KSTN lên tác động của phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh tế Đây cũng

là đóng góp mới của luận án so với các nghiên cứu thực nghiệm trước đó

đến tăng trưởng kinh tế Theo cơ chế trực tiếp, ĐMTM tác động đến tăng trưởng kinh

tế qua giá trị hàng hóa xuất khẩu Theo cơ chế gián tiếp thì ĐMTM tác động đến tăng trưởng kinh tế bởi hoạt động nhập khẩu các máy móc thiết bị, công nghệ của các quốc gia đã tác động đến hiệu suất tăng trưởng Từ đó cho thấy ĐMTM xuất hiện trong mô hình tăng trưởng ở dạng tác động trực tiếp hay tác động gián tiếp qua hiệu suất các nhân tố tổng hợp

Luận án đã hệ thống các lý thuyết nền tảng để giải thích mối quan hệ các nhân tố chính đến tăng trưởng kinh tế Đồng thời, luận án sử dụng các kết quả nghiên cứu thực nghiệm để giải thích tác động của KSTN, TTCK hay ĐMTM đến tăng trưởng; hay giải thích được cơ chế kết nối từ KSTN đến phát triển TTCK và tăng trưởng Từ

cơ sở lý thuyết và kết quả lược khảo, luận án chỉ ra được cơ chế tác động của KSTN đến tăng trưởng kinh tế là qua kênh hiệu suất Khi đó, KSTN có thể tác động gián tiếp đến tăng trưởng qua tác động hiệu suất nhân tố tổng hợp hay tác động gián tiếp đến tăng trưởng qua hiệu suất của việc sử dụng vốn ở TTCK Từ đây, luận án mới đặt ra yêu cầu xem xét vai trò của KSTN đến tác động của phát triển TTCK lên tăng

trưởng kinh tế

1.5.3 Đóng góp về mặt thực tiễn

Luận án cung cấp bằng chứng thực nghiệm mới về tác động lấn át của phát triển TTCK đến vai trò của ĐMTM làm hạn chế tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển Từ đó đề ra giải pháp để hoàn thiện hệ thống tài chính nói chung cũng như đề xuất giải pháp cụ thể để tăng cường sự phát triển TTCK và hiệu quả hoạt động của TTCK nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Luận án cung cấp bằng chứng thực nghiệm mới về tác động chi phối của KSTN lên tác động của phát triển TTCK làm cản trở tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển Qua đó đề xuất những giải pháp cụ thể để tăng cường KSTN tại các nước đang phát triển và Việt Nam nói riêng, góp phần tăng trưởng kinh tế

Ngoài ra, luận án khẳng định thêm bằng chứng thực nghiệm là ĐMTM làm gia tăng tham nhũng tại các nước đang phát triển Đồng thời tác động của KSTN lấn át vai trò

của ĐMTM làm cản trở tăng trưởng tại các quốc gia đang phát triển Nhờ thế luận án liên hệ đến những giải pháp nhằm KSTN tốt hơn trong điều kiện mở cửa thương mại nhằm hạn chế những mặt tiêu cực có thể có do tham nhũng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

1.6 KẾT CẤU LUẬN ÁN

Luận án có kết cấu gồm 5 chương

Chương 1: Tổng quan vấn đề nghiên cứu

Trong chương này luận án đưa ra bức tranh tổng quát về vấn đề nghiên cứu, như chỉ

ra sự cần thiết phải nghiên cứu, mục tiêu và phạm vi nghiên cứu, hay phương pháp

để nghiên cứu, cũng như những đóng góp mới của luận án

Chương 2: Khung lý thuyết và tổng quan về tình hình nghiên cứu

Chương này, luận án hệ thống các khái niệm nhằm giải thích các thuật ngữ chính của luận án Từ nền tảng chính của luận án về quan hệ giữa TTCK và tăng trưởng kinh

tế, luận án mở rộng xem xét vai trò của ĐMTM hay KSTN tác động đến tăng trưởng Như vậy, bên cạnh các lý thuyết nền tảng để giải thích mối quan hệ chủ đạo, các lý thuyết khác cũng được bổ sung để giải thích các mối quan hệ của các nhân tố khác (như ĐMTM, KSTN) đến tăng trưởng kinh tế Ngoài ra, luận án còn xây dựng được

cơ chế kết nối từ phát triển TTCK đến tăng trưởng khi có vai trò của ĐMTM và KSTN

Chương 2 cũng thực hiện tổng hợp có phân tích các nghiên cứu trong quá khứ liên quan đến vấn đề luận án nghiên cứu Từ đó chỉ ra khoảng trống trong nghiên cứu mà luận án quan tâm Từ khoảng trống nghiên cứu, luận án xây dựng các mục tiêu chính cần giải quyết

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu

Kết nối từ mục tiêu nghiên cứu của chương 2, đến chương 3 luận án xây dựng giả thuyết nghiên cứu, mô hình nghiên cứu lý thuyết và mô hình nghiên cứu thực nghiệm Chương này cũng mô tả dữ liệu nghiên cứu và biện luận để lựa chọn phương pháp

ước lượng hệ số của mô hình; đồng thời luận án cũng liên hệ so sánh dấu của các biến chính trong nghiên cứu ở các mục tiêu khác nhau để kiểm định tính nhất quán về kết quả nghiên cứu

Chương 4: Kết quả nghiên cứu

Trong chương 4, luận án phân tích tổng quát theo xu hướng về tình hình tăng trưởng kinh tế, phát triển TTCK, ĐMTM, KSTN tại các nước đang phát triển trong giai đoạn (2002 – 2017) Sau đó, luận án phân tích kết quả hồi quy theo các mô hình nghiên cứu, giải thích các mức độ tác động của các biến chính trong mô hình Luận án liên

hệ kết quả theo lý thuyết và thực nghiệm để đánh giá mức độ phù hợp và ý nghĩa thực tiễn của nghiên cứu

Chương 5: Kết luận và hàm ý chính sách

Từ kết quả nghiên cứu của chương 4, luận án đề xuất những giải pháp mang tính tổng thể để vận dụng cho các nước đang phát triển, nhằm gia tăng ĐMTM, nâng cao hiệu quả hoạt động của TTCK, tăng cường KSTN để góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh

tế Đồng thời, luận án cũng đưa ra những giải pháp cụ thể phù hợp theo điều kiện thực tiễn của Việt Nam

Chương 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN

VỀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU

2.1 KHUNG KHÁI NIỆM

Khung khái niệm giải thích các thuật ngữ chính của luận án, nhằm thống nhất các khái niệm được sử dụng xuyên suốt trong luận án

2.1.1 Tăng trưởng kinh tế

2.1.1.1 Khái niệm về tăng trưởng kinh tế

Khái niệm về tăng trưởng có từ rất sớm trong kinh tế học nói chung và kinh tế vĩ mô nói riêng Một số khái niệm về tăng trưởng kinh tế tiêu biểu được nghiên cứu tập hợp lại dưới đây:

Theo Kuznets (1959), “tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng bền vững thu nhập bình quân đầu người hay sản lượng trên mỗi lao động”; North và Thomas (1973) phát biểu

“tăng trưởng kinh tế chỉ xảy ra nếu sản lượng tăng nhanh hơn dân số”; hay tăng trưởng kinh tế bao hàm ý nghĩa là tổng thu nhập trong nền kinh tế phải gia tăng nhanh hơn tốc độ tăng dân số, tức tăng trưởng kinh tế phải gắn liền với sự gia tăng mức sống vật chất của người dân (Nguyễn Trọng Hoài, 2007) Theo Samuelson và Nordhaus (2010) xác định “Tăng trưởng kinh tế liên quan đến tăng trưởng tiềm năng đầu ra trong thời gian dài Sự tăng trưởng về sản lượng bình quân đầu người là một mục tiêu quan trọng của chính phủ bởi vì nó được liên kết với tăng thu nhập thực trung bình và mức sống gia tăng” Như vậy, các nhà kinh tế trên đều đồng nhất một hàm ý về tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng về giá trị sản lượng trong mối tương quan với quy mô dân số Bên cạnh đó, cũng có một số nhà kinh tế quan tâm đến sự biến động giá cả làm cho giá trị sản lượng thay đổi theo hướng tăng lên do mức giá tăng lên nhưng không hẳn mang lại mức sống tốt hơn cho người dân Godwin (2007) định nghĩa tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế, tức là tổng sản phẩm trong nước điều chỉnh theo lạm phát Theo Ngân hàng thế giới (1993), tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng về giá trị sản lượng của những đại lượng chính đại diện cho nền kinh tế đó có đặt trong mối liên quan với dân số, như tổng giá trị sản phẩm xã hội

Tóm lại, tăng trưởng kinh tế được các nhà kinh tế cũng như Ngân hàng thế giới quan tâm đến chiều hướng tích cực, đó là sự gia tăng giá trị sản lượng của một quốc gia trong một khoảng thời gian gắn liền với sự gia tăng quy mô dân số và mức sống người dân được cải thiện tốt hơn

2.1.1.2 Các lý thuyết về tăng trưởng kinh tế

Để xác định các nhân tố quyết định đến tăng trưởng kinh tế của mỗi quốc gia, các nhà kinh tế học đã không ngừng khám phá và xây dựng các lý thuyết về tăng trưởng kinh

tế để lại cho nhân loại Các lý thuyết này có sự kế thừa, phát triển và phù hợp theo từng giai đoạn phát triển kinh tế thế giới Luận án chỉ phản ánh một số lý thuyết về tăng trưởng kinh tế nổi bật, có liên quan đến vấn đề nghiên cứu

Lý thuyết tăng trưởng kinh tế cổ điển: Đây là lý thuyết về tăng trưởng kinh tế được

đề xuất sớm nhất, với những nhà kinh tế học tiêu biểu như Adam Smith (1723 – 1790), David Ricardo (1772 – 1823), William Petty (1623 – 1687), … Điểm chung của lý thuyết cổ điển là tăng trưởng kinh tế phụ thuộc vào ba nguồn lực chính, quan trọng nhất là đất đai, tiếp theo là lao động và vốn Đất đai giữ vai trò trọng yếu vì đất đai là nơi để con người thực hiện sản xuất, từ đó tạo nên lợi nhuận, tạo nên tích lũy

để đầu tư Khi đó, ngành sản xuất nông nghiệp là ngành kinh tế quan trọng nhất Theo nguyên lý “bàn tay vô hình” của Adam Smith (1723 – 1790) thì quy luật cạnh tranh thị trường sẽ tự điều tiết hoạt động sản xuất kinh doanh của nền kinh tế, cung cấp những hàng hóa theo nhu cầu thị trường với cách thức hiệu quả nhất Vì vậy, nhà nước chỉ duy trì trật tự xã hội mà không nên can thiệp vào nền kinh tế

Theo thời gian, lý thuyết này thể hiện những giới hạn vì quy mô đất đai của một quốc gia không thể gia tăng theo thời gian để đáp ứng cho nhu cầu tăng trưởng kinh tế Khi

đó, các yếu tố về vốn, lao động đã đóng góp vào tăng trưởng kinh tế sẽ bị chi phối bởi nhân tố kỹ thuật và công nghệ được áp dụng Vì vậy, tiếp theo là có nhiều lý thuyết về tăng trưởng được đề xuất

Lý thuyết tăng trưởng kinh tế tân cổ điển (hay lý thuyết tăng trưởng ngoại sinh):

So với lý thuyết cổ điển về tăng trưởng thì lý thuyết tân cổ điển của Solow (1956) nhấn mạnh đến vai trò của yếu tố công nghệ, ngoài nhân tố vốn và lao động Công nghệ sẽ là nhân tố chính làm thay đổi năng suất trên cùng một lượng vốn và lao động

dùng vào sản xuất Khi đó, vốn, lao động, công nghệ được xem là những yếu tố ngoại sinh tác động đến sự tăng trưởng kinh tế của quốc gia theo quy luật thị trường, mà ở

đó vai trò chính phủ vẫn còn mờ nhạt Vì vậy, lý thuyết tân cổ điển còn gọi là lý thuyết tăng trưởng ngoại sinh Với quy luật lợi nhuận biên giảm dần theo quy mô, mô hình tân cổ điển cũng đưa ra dự báo trong dài hạn là các nước nghèo sẽ tăng trưởng nhanh hơn, các nước giàu sẽ tăng trưởng với tốc độ chậm dần, từ đó làm giảm khoảng cách giữa nước giàu và nước nghèo Như vậy, trong dài hạn, tăng trưởng kinh tế sẽ

có tính hội tụ

Sự ra đời của lý thuyết tân cổ điển đã tạo động lực mạnh mẽ cho các quốc gia đầu tư đổi mới công nghệ để tăng trưởng kinh tế Các quốc gia như Pháp, Đức, Anh, Mỹ đã giữ được tốc độ tăng trưởng kinh tế trong một khoảng thời gian dài là nhờ tiến bộ khoa học công nghệ đã tăng năng suất lao động (Solow, 1957) Tuy nhiên, việc đầu

tư công nghệ cũng được nhiều nước khác tập trung nhưng tốc độ tăng trưởng kinh tế của các quốc gia nghèo thì vẫn chậm (Jones, 1989; Hall & Jone, 1995) Như vậy, phải

có những điều kiện nội sinh khác biệt của từng quốc gia đã tạo nên những tốc độ tăng trưởng kinh tế khác nhau Đây chính là nền tảng phát triển của các lý thuyết tăng trưởng nội sinh

Lý thuyết tăng trưởng nội sinh: Đây là lý thuyết tăng trưởng kinh tế quan tâm đến

thành phần của nhân tố tổng hợp trong mô hình tăng trưởng và những nhân tố khác thuộc về nội lực của một quốc gia có thể đóng góp vào tăng trưởng kinh tế Lý thuyết tăng trưởng nội sinh không xem công nghệ là yếu tố ngoại sinh, mà xem rằng công nghệ là yếu tố nội sinh, được tạo thành từ tiềm lực kinh tế riêng biệt của mỗi quốc gia Theo Lucas (1988) thì công nghệ là do ảnh hưởng của yếu tố nguồn vốn nhân lực; theo Romer (1990) và Jones (1989) thì công nghệ là hoạt động nghiên cứu và phát triển; theo Mankiw và cộng sự (1992) thì công nghệ còn phụ thuộc vào yếu tố thể chế của mỗi quốc gia Bên cạnh đó, các nhà kinh tế theo lý thuyết tăng trưởng nội sinh còn khám phá thêm nhiều nhân tố nội sinh, tác động trực tiếp đến tăng trưởng kinh tế Như, Mankiw và cộng sự (1992) thì bổ sung thêm yếu tố vốn nguồn nhân lực; Barro (1990) bổ sung thêm yếu tố chi tiêu công của quốc gia; Hall và Jones

(1999) bổ sung thêm yếu tố thể chế và chính sách của chính phủ (còn gọi là cơ sở hạ tầng)

Lý thuyết tăng trưởng nội sinh ra đời đã góp phần giải thích được nguyên nhân của

sự tăng trưởng kinh tế ổn định trong thời gian dài tại các nước giàu và sự trì trệ phát triển của các quốc gia nghèo trên thế giới (Hall & Jones, 1999) Từ đây, cung cấp thêm cơ sở khoa học cho các nghiên cứu về tăng trưởng kinh tế tại các quốc gia, các nhóm quốc gia khác nhau Nghiên cứu về tăng trưởng kinh tế nên luận án cũng căn

cứ trên nền tảng khoa học của lý thuyết tăng trưởng nội sinh và tăng trưởng ngoại sinh, tức là bên cạnh những nhân tố thuộc về ngoại sinh thì có thêm những nhân tố đóng vai trò nội sinh của nền kinh tế

2.1.1.3 Đo lường tăng trưởng kinh tế

Có ba chỉ tiêu chính phản ánh giá trị sản lượng của một quốc gia, đó là tổng sản phẩm quốc nội (GDP – Gross Domestic Product); tổng sản phẩm quốc dân (GNP – Gross National Product) và giá trị sản lượng quân đầu người Theo tài liệu kinh tế vĩ mô, cả GDP và GNP đều là tổng giá trị bằng tiền của tất cả sản phẩm hàng hóa, dịch vụ cuối cùng, nhưng GDP là quan tâm đến giá trị sản lượng này được sản xuất ra trên phạm

vi lãnh thổ của quốc gia đó, còn GNP thì giá trị sản lượng này được sản xuất bởi công dân của quốc gia đó trong khoảng thời gian nhất định (như năm) Chỉ tiêu giá trị sản lượng bình quân theo đầu người được xác định bằng GNP hay GDP chia cho quy mô dân số Khi lấy chỉ tiêu GNP chia cho dân số thì gọi là chỉ tiêu tổng sản phẩm quốc dân bình quân theo đầu người; còn lấy chỉ tiêu GDP chia cho dân số thì gọi là tổng thu nhập quốc nội bình quân theo đầu người

Theo cách xác định của GDP, việc quản lý để xác định giá trị sản phẩm làm ra cuối cùng trong phạm vi một quốc gia sẽ dễ dàng thực hiện hơn so với việc quản lý và xác định sản phẩm làm ra của công dân quốc gia đó trên nhiều lãnh thổ khác nhau theo cách tính của GNP Vì vậy GDP được sử dụng phổ biến hơn4 để phản ánh giá trị sản lượng quốc gia, đo lường sự thay đổi quy mô của nền kinh tế GDP xác định giá trị bằng tiền của sản phẩm dịch vụ làm ra cuối cùng, phản ánh thông qua thu nhập mọi

4 https://www.investopedia.com/ask/answers/what-is-gdp-why-its-important-to-economists-investors/

người trong nền kinh tế và tổng chi tiêu cho sản lượng dịch vụ của nền kinh tế Theo cách tiếp cận của kinh tế vĩ mô thì thu nhập hộ gia đình và thu nhập chính phủ được phân bổ trong tiêu dùng và đầu tư; còn chi tiêu cho sản lượng dịch vụ của nền kinh tế chính là phần chênh lệch giữa giá trị hàng hóa xuất khẩu và nhập khẩu của nền kinh

tế Với C là tiêu dùng của các hộ gia đình; I là đầu tư khu vực tư nhân; G là tiêu dùng (cũng chính là khoản đầu tư) của chính phủ; và (X-M) là chênh lệch giữa giá trị xuất khẩu (X) so với giá trị nhập khẩu (M); GDP được phân tích thành ba nhóm

GDP = (C + G) + I + (X – M) Tuy nhiên, khi dân số tăng, giá trị sản lượng sẽ tăng theo do có nhiều lao động tạo ra

sự gia tăng về số lượng sản phẩm Nếu như sự gia tăng dân số nhiều hơn mức gia tăng giá trị sản lượng tạo thành thì quốc gia đó sẽ có mức giá trị sản phẩm dịch vụ tính bình quân cho mỗi người thực sự giảm xuống, như vậy quốc gia đó sẽ nghèo khổ hơn trước Vì vậy, để đánh giá sự tăng trưởng kinh tế, các nghiên cứu thường sử dụng chỉ tiêu GDP bình quân đầu người, tức giá trị sản lượng tăng lên đặt trong mối tương quan với quy mô dân số, tương tự như nhiều nghiên cứu về tăng trưởng kinh tế, như Cies´lik và Goczek (2018); Enisan và Olufisayo (2009), Mallik và Saha (2016), Musila và Yiheyis (2015), Shahbaz (2012), Ulaşan (2015),… Trong nghiên cứu này, tăng trưởng kinh tế của một quốc gia là phản ánh qua sự thay đổi GDP bình quân đầu người của kỳ này so với kỳ trước Với cách đo lường này phản ánh được thu nhập bình quân trên đầu người thay đổi qua mỗi năm như thế nào, hàm ý được nội dung tăng trưởng kinh tế (Fufa & Kim, 2018; Ibrahim & Alagidede, 2018; Siddiqui, & Ahmed, 2013), phù hợp cho kỹ thuật ước lượng trên mô hình bảng động (Roodman, 2009)

Ngoài ra, cũng còn một vài chỉ tiêu khác phản ánh tăng trưởng kinh tế qua giá trị sản lượng của một quốc gia Như chỉ tiêu giá trị sản lượng đầu ra GO (Gross Output) do Mark Skousen đề xuất năm 1990 GO là thước đo tổng hoạt động kinh tế từ sản suất hàng hoá và dịch vụ mới trong một kỳ kế toán So với GDP thì GO gần giống như chỉ tiêu doanh thu của nền kinh tế nên có chứa luôn giá trị sản phẩm trung gian, còn

GDP là chỉ tiêu giá trị hàng hoá cuối cùng5 Do đó, khi sử dụng chỉ tiêu GO thì giá trị cao hơn rất nhiều so với GDP do chứa giá trị sản phẩm trung gian Vì vậy GDP vẫn được các nhà kinh tế chuộng sử dụng trong việc xác định giá trị sản lượng của một quốc gia

2.1.2 Phát triển thị trường chứng khoán (TTCK)

2.1.2.1 Khái niệm TTCK

TTCK là một thành phần quan trọng của thị trường tài chính Trước hết, chúng ta bắt đầu từ khái niệm về thị trường tài chính Theo Mishky (2010), một cách đơn giản thì thị trường tài chính là nơi mà vốn được chuyển tiếp từ người thừa sang người thiếu Theo Howells và Bain (2007), thị trường tài chính là một hệ thống tổ chức mà ở đó các công cụ tài chính có thể mua và bán Các công cụ tài chính cung cấp nguồn vốn ngắn hạn (trên thị trường tiền tệ) hay nguồn vốn dài hạn (trên thị trường vốn), và chứng khoán là công cụ tài chính quan trọng cung cấp nguồn vốn dài hạn Theo Madura (2015), thị trường tài chính là nơi mà các tài sản tài chính như cổ phiếu, trái phiếu được mua và bán Khi người mua và người bán tài sản tài chính giao dịch với nhau thì dòng tiền được chuyển dịch trong thị trường tài chính, nên đã tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động tài trợ và đầu tư bởi các hộ gia đình, các doanh nghiệp và cơ quan chính phủ

Theo Bùi Kim Yến (2013), TTCK là một thành phần của thị trường tài chính thực hiện chức năng huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế Theo Đào Lê Minh (2006), “thị trường chứng khoán là từ ngữ chung chỉ giao dịch mua bán chứng khoán thông qua các thị trường khác nhau, như thị trường tập trung và phi tập trung” Một cách tổng quát, TTCK là nơi xảy ra quan hệ mua bán các loại chứng khoán được thực hiện bởi các nhà mô giới mà giá cả giao dịch được hình thành theo quy luật cung cầu

Theo lý thuyết, chứng khoán bao gồm cả cổ phiếu và trái phiếu Tuy nhiên, trên thực

tế thì số liệu của TTCK được đo lường và công bố theo Ngân hàng thế giới chỉ là giá trị tất cả các cổ phiếu được giao dịch của các công ty cổ phần trong nước Vì vậy, các

5 https://grossoutput.com/gross-output/

nghiên cứu được công bố về TTCK phần lớn sử dụng số liệu về giá trị cổ phiếu của các công ty cổ phần nội địa, không có trái phiếu chính phủ hay trái phiếu của doanh nghiệp Khi đó, giá trị vốn cổ phiếu được giao dịch cũng xem như giá trị thị trường của nguồn vốn chủ sở hữu đang được đầu tư vào các công ty cổ phần trong nước

2.1.2.2 Đo lường sự phát triển TTCK

Đề cập đến sự phát triển của TTCK thường được đo lường qua quy mô của thị trường, hay tính thanh khoản của TTCK (Tunyi & Ntim, 2016; Pradhan & cộng sự, 2015; Torre, 2007; …) Quy mô TTCK của một quốc gia được đo lường qua chỉ tiêu giá trị vốn hóa thị trường so với GDP, còn tính thanh khoản của thị trường thường được đo lường qua tốc độ luân chuyển vốn của chứng khoán

Giá trị vốn hóa thị trường so với GDP được đo lường qua giá trị thị trường của tất

cả các cổ phiếu đang lưu hành chia cho giá trị tổng sản phẩm quốc nội Theo Levine

và Zervos (1996a), tỷ lệ vốn hóa thị trường là một chỉ tiêu quan trọng để đo lường sự phát triển của TTCK Chỉ tiêu này còn là một công cụ để đo khả năng phân phối vốn đến các dự án đầu tư và khả năng cung cấp cơ hội cho việc đa dạng hóa rủi ro của nhà đầu tư của TTCK (Adjasi & Biekpe, 2006) Một TTCK hiệu quả phản ánh được tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai của doanh nghiệp, mà lợi nhuận này lại liên quan đến tỷ lệ tăng trưởng tổng hợp Do đó cần gia tăng vốn hóa thị trường trước khi muốn tăng trưởng kinh tế (Liu & Shrestha, 2008) Giá trị vốn hóa thị trường càng lớn cho thấy giá trị đầu tư vốn chủ sở hữu càng lớn, nhà đầu tư có nhiều cơ hội để đầu tư, nhờ thế giảm thiểu rủi ro, càng kích thích cho tiết kiệm, tăng cường đầu tư trong nền kinh tế, nhờ vậy góp phần vào tăng trưởng kinh tế

Tính thanh khoản của TTCK là xác định khả năng chuyển đổi thành tiền theo mức

giá hợp lý một cách nhanh nhất của các chứng khoán trên thị trường với chi phí giao dịch vừa phải Tính thanh khoản được xác định bằng tỷ lệ giữa giá trị giao dịch tất cả các chứng khoán trong kỳ so với giá trị vốn hóa thị trường Nếu TTCK có tính thanh khoản cao, chứng tỏ giá trị chứng khoán được giao dịch nhiều, nhà đầu tư chuyển đổi danh mục đầu tư của mình một cách linh hoạt nhằm tối đa hóa thu nhập Khi đó, nhà đầu tư dễ dàng bán cổ phần của mình ở những công ty hoạt động không hiệu quả,

chuyển vốn đầu tư sang những công ty kinh doanh hiệu quả hơn (Demirguc-Kunt & Maksimovic, 1998) Tính thanh khoản thị trường càng lớn cho thấy tốc độ lưu thông dòng vốn trong nền kinh tế càng nhanh, vốn được chảy đến nơi sử dụng hiệu quả hơn Theo cách xác định chỉ tiêu vốn hóa TTCK và tính thanh khoản TTCK cho thấy chỉ tiêu vốn hóa đánh giá được quy mô TTCK theo sự gia tăng giá trị sản lượng của một quốc gia, tương đồng với hàm ý của sự phát triển TTCK theo sự tăng trưởng kinh tế Chỉ tiêu tính thanh khoản TTCK phản ánh khả năng chuyển đổi thành tiền của các chứng khoán trên thị trường, thiên về hàm ý phản ánh hiệu quả của TTCK hơn là phản ánh sự phát triển TTCK Trong trường hợp thị trường có ít hàng hóa chứng khoán sẽ tạo nên sự khan hiếm, làm tăng tính thanh khoản của TTCK, nhưng không phản ánh được sự phát triển của TTCK Vì vậy, luận án sử dụng chỉ tiêu tỷ lệ vốn hóa TTCK so với GDP là chỉ tiêu đo lường cho sự phát triển của TTCK Chỉ tiêu vốn hóa thị trường cũng được nhiều nghiên cứu chọn làm chỉ tiêu đo lường cho sự phát triển của TTCK, như Bundoo (2017), Balogun và cộng sự (2016), Bolgorian (2011), Billmeier và Massa (2009), Enisan và Olufisayo (2009), Nieuwerburgh, Buelens và Cuyvers (2006) …

2.1.2.3 Vai trò TTCK đối với tăng trưởng kinh tế

TTCK là một trong hai kênh huy động vốn chính của nền kinh tế, góp phần điều hòa vốn từ nơi hiệu quả thấp sang nơi hiệu quả cao Khi đó, sự phát triển TTCK góp phần tối đa hóa lợi ích cho nhà đầu tư, nguồn vốn được sử dụng hiệu quả, thúc đẩy sản xuất, góp phần tăng trưởng kinh tế Vai trò của TTCK có thể được tập hợp qua năm điểm dưới đây:

Một là, TTCK là kênh huy động vốn dài hạn chủ yếu trong nền kinh tế thông qua các

sản phẩm và dịch vụ của thị trường này Hoạt động của TTCK hiệu quả sẽ thu hút nguồn vốn nhàn rỗi trong nền kinh tế để tài trợ cho các dự án đầu tư (Levine & Zervos, 1996b; Ebele, 2016; Masoud, 2013) Việc huy động vốn từ TTCK giúp cho các công

ty cổ phần niêm yết có đủ nguồn vốn cho nhu cầu đầu tư sản xuất kinh doanh Bên cạnh đó, giao dịch các chứng khoán hiện có cũng giúp cho doanh nghiệp định giá nguồn vốn của mình theo thị trường Nhờ vậy, các doanh nghiệp có nhu cầu mở rộng

đầu tư có thể huy động được vốn qua TTCK (Deb & Mukherjee, 2008; Acemoglu & Zilibotti, 1997), từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Hai là, TTCK kích thích các doanh nghiệp hoạt động tốt hơn bởi việc công bố minh

bạch thông tin cho nhà đầu tư theo định kỳ hay khi doanh nghiệp huy động vốn (Bùi Kim Yến, 2013; Đào Lê Minh, 2006; King & Levine, 1993b) Từ việc tối đa hóa lợi ích cho nhà đầu tư, các doanh nghiệp không ngừng nâng cao chất lượng quản lý, mở rộng đầu tư, đổi mới công nghệ, thúc đẩy sản xuất (Brown, & cộng sự, 2017; Durusu-Ciftci & cộng sự, 2017) Kết quả của quá trình này là các doanh nghiệp hoạt động tốt

sẽ mở rộng quy mô, gia tăng sản xuất; còn các doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả phải tự đào thải khỏi thị trường Qua đó, giúp nguồn vốn được điều tiết từ nơi kém hiệu quả sang nơi hiệu quả hơn

Ba là, thông qua hoạt động của TTCK, các chứng khoán có thể trao đổi mua bán dễ

dàng, thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường để tối đa hóa lợi nhuận của họ (Blanchard và cộng sự, 1993; Mishky, 2010) Thay vì chọn đầu tư ở các kênh khác như thị trường tín dụng với lãi suất thấp, hay đầu tư thị trường bất động sản với rủi

ro cao và tính thanh khoản chậm thì kênh đầu tư vào TTCK trở nên sôi động hơn khi tính thanh khoản của chứng khoán tốt Như vậy, sự đa dạng các sản phẩm hàng hóa giao dịch ở TTCK cũng như việc tổ chức hoạt động của thị trường sẽ góp phần thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường, thúc đẩy tiết kiệm, gia tăng đầu tư để phát triển kinh tế (Bùi Kim Yến, 2013)

Bốn là, TTCK cung cấp môi trường đầu tư lành mạnh, giúp nhà đầu tư tối đa hóa lợi

nhuận của mình và giảm bớt rủi ro nhờ đa dạng hóa danh mục (Đào Lê Minh, 2006; Demirgue-Kunt & Levine, 1996) Mỗi loại chứng khoán có mức sinh lời và mức rủi

ro khác nhau trên thị trường Tùy theo mức độ chấp nhận rủi ro của mỗi nhà đầu tư

mà họ sẽ chọn danh mục khác nhau Khi có nhiều loại chứng khoán giao dịch trên thị trường sẽ giúp nhà đầu tư dễ dàng lựa chọn được danh mục phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro cũng như tối ưu lợi nhuận thu được cho nhà đầu tư Qua đó khuyến khích tiết kiệm, thu hút vốn nhàn rỗi đầu tư vào thị trường, bổ sung vốn vào hoạt động đầu

tư sản xuất, góp phần tăng trưởng kinh tế (Bist, 2017; Bayar & cộng sự, 2014; Masoud, 2013; Deb & Mukherjee, 2008)

Năm là, TTCK phát triển sẽ góp phần hoàn thiện cho hệ thống tài chính của quốc gia

Sự phát triển TTCK (là thành phần chính của thị trường vốn) cùng với thị trường tín dụng (là thành phần chính của thị trường tiền tệ) tạo nên một hệ thống tài chính vững chắc của quốc gia đó (Miskin & Eakins, 2015; Madura, 2015) Chính phủ có thể thực hiện điều tiết chính sách tài chính của quốc gia thông qua hoạt động của hai thị trường này (Bùi Kim Yến, 2013)

2.1.3 Độ mở thương mại (ĐMTM)

2.1.3.1 Khái niệm ĐMTM

Theo từ điển bách khoa toàn thư, thương mại là hoạt động trao đổi sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ, … giữa hai hay nhiều cá nhân, đơn vị, tổ chức để nhận lại một giá trị tương đương nào đó (bằng tiền, có khi bằng hàng hóa hay dịch vụ khác) thông qua giá cả của sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ đem trao đổi mà hai bên đã thỏa thuận Khi quá trình trao đổi, mua bán vượt qua biên giới của một quốc gia thì gọi là thương mại quốc tế

ĐMTM là một khái niệm phản ánh được mức độ mở cửa thương mại quốc tế của một quốc gia Mức độ thương mại quốc tế thể hiện qua độ lớn của giá trị hàng hóa, dịch

vụ được xuất khẩu và nhập khẩu Trong nghiên cứu này, ĐMTM được hiểu là mức

độ trao đổi mua bán hàng hóa qua biên giới của một quốc gia nên nội hàm là thương mại quốc tế ĐMTM càng lớn chứng tỏ quốc gia đó có giá trị hàng hóa được xuất nhập khẩu càng lớn và ngược lại Trên cơ sở tối đa hóa lợi ích kinh tế, các quốc gia

sẽ nhập khẩu những sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ mà quốc gia đó có lợi thế kém hơn

và sẽ xuất khẩu những sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ mà quốc gia đó có lợi thế mạnh hơn (theo lý thuyết Ricado, 1817) Nhờ thế mà thương mại quốc tế giúp cho quá trình phân công lao động quốc tế hiệu quả hơn (theo lý thuyết Heckscher – Ohlin, 1933)

2.1.3.2 Đo lường ĐMTM

ĐMTM đo lường qua quy mô hàng hóa xuất nhập khẩu của một quốc gia, bao gồm

cả giá trị xuất khẩu và nhập khẩu Tuy nhiên, một quốc gia lớn và một quốc gia nhỏ

có giá trị hàng hóa dịch vụ tạo ra nhiều ít khác nhau nên ảnh hưởng đến giá trị hàng hóa, dịch vụ xuất nhập khẩu của quốc gia đó Vì vậy, để đo lường mức độ mở cửa

thương mại quốc tế của một nước, ĐMTM được xác định bằng tỷ lệ phần trăm giữa tổng giá trị sản lượng hàng hóa, dịch vụ xuất nhập khẩu so với tổng sản phẩm quốc nội (GDP)

Trong một số trường hợp cần xem xét mức độ tác động riêng biệt do nhập khẩu hay

do xuất khẩu thì khi đó ĐMTM có thể được đo lường riêng theo giá trị hàng hóa xuất khẩu hay giá trị hàng hóa nhập khẩu so với GDP (Huchet – Bourdon, Mouel & Vijil, 2018) Giá trị hàng hóa xuất khẩu của quốc gia góp phần trực tiếp đến gia tăng GDP, nên đóng góp trực tiếp vào tăng trưởng kinh tế Trong khi giá trị hàng hóa nhập khẩu phản ánh gián tiếp đến tăng trưởng kinh tế bởi nhờ việc đầu tư công nghệ tiến tiến từ nước ngoài của các công ty trong nước đã gia tăng được năng suất sản xuất (Alcala

& Ciccone, 2004; Almeida & Fernandes, 2008) Trong nghiên cứu này, ĐMTM được

sử dụng đo lường cho cả giá trị xuất khẩu và giá trị nhập khẩu so với GDP, nhằm đánh giá đầy đủ khả năng tác động trực tiếp và gián tiếp đến tăng trưởng kinh tế

2.1.3.3 Vai trò ĐMTM đối với tăng trưởng kinh tế

ĐMTM phản ánh giá trị lượng hàng hóa xuất nhập khẩu qua biên giới của một quốc gia ĐMTM tăng cho biết quốc gia đó có khối lượng giao thương quốc tế kỳ này nhiều hơn kỳ trước Các doanh nghiệp có điều kiện mở rộng quy mô thị trường tiêu thụ sản phẩm, có điều kiện đầu tư công nghệ và đầu tư sản xuất Điều này cũng phản ánh được môi trường kinh doanh của quốc gia đó thuận lợi hơn, qua đó khuyến khích đầu

tư trong và ngoài nước, góp phần vào tăng trưởng kinh tế Vì vậy, vai trò của ĐMTM

có thể tập hợp trong năm điểm dưới đây:

Một là, ĐMTM góp phần chuyên môn hóa sản xuất theo lợi thế so sánh (theo lý thuyết

Heckscher – Ohlin, 1933) Các quốc gia tận dụng được nguồn lực tốt nhất của quốc gia mình để sản xuất và cung cấp dịch vụ với mức giá thấp hơn để xuất bán cho các quốc gia khác, đồng thời nhập khẩu những sản phẩm mà quốc gia mình không lợi thế sản xuất phải chịu chi phí sản xuất cao hơn (theo lý thuyết Ricado, 1817) Trên phạm

vi rộng lớn của khu vực và quốc tế, nhằm tối đa hóa lợi ích đạt được thông qua hoạt động thương mại quốc tế, các quốc gia xác định thế mạnh của mình nên hướng tới việc chuyên môn hóa trong sản xuất và cung ứng dịch vụ Kết quả của quá trình này

làm các quốc gia có tiềm lực kinh tế mạnh hơn trước, tức góp phần vào tăng trưởng kinh tế (Chandran & Munusamy, 2009; Shahbaz, 2012)

Hai là, ĐMTM tạo áp lực cạnh tranh tích cực, buộc các doanh nghiệp phải nâng cao

chất lượng sản phẩm để tồn tại, đồng thời mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp lớn mở rộng thị trường tiêu thụ, thúc đẩy sản xuất (Wacziarg & Welch, 2008; Hadded & Ben, 2011) Để xuất khẩu được hàng hóa, dịch vụ của mình ra nước ngoài, các doanh nghiệp không chỉ đảm bảo uy tín về chất lượng sản phẩm mà còn phải giảm giá thành

Để hạn chế nhập khẩu, các doanh nghiệp trong nước cũng phải cam kết về chất lượng sản phẩm của mình để cạnh tranh hàng ngoại ngay trên sân nhà Kết quả của quá trình cạnh tranh từ áp lực của hàng ngoại hay tìm thị phần tiêu thụ sản phẩm ở thị trường nước ngoài, buộc các doanh nghiệp không ngừng cải tiến và nâng cao chất lượng sản phẩm Các doanh nghiệp có lợi thế sẽ thêm nhiều cơ hội mở rộng được thị phần tiêu thụ trong và ngoài nước, góp phần gia tăng sản suất

Ba là, ĐMTM góp phần cho người dân mỗi quốc gia được sử dụng sản phẩm dịch vụ

đa dạng và tốt hơn theo mức giá cả hợp lý Nhờ có hoạt động thương mại quốc tế, các sản phẩm trở nên đa dạng và có chất lượng tốt với mức giá cả thấp hơn đến được với người tiêu dùng (Salinas & Aksoy, 2006; Edwards, 1993) Qua đó, người tiêu dùng thỏa mãn được nhu cầu sử dụng sản phẩm, dịch vụ theo mức thu nhập của mỗi người trên cơ sở tối đa hóa lợi ích cá nhân Từ đó chất lượng cuộc sống ngày càng tốt hơn, góp phần nâng cao chất lượng của sự tăng trưởng kinh tế

Bốn là, ĐMTM tạo điều kiện cho các doanh nghiệp cập nhật và nhận chuyển giao

công nghệ mới từ những nước tiên tiến (World Bank, 2018) Khi nền kinh tế mở cửa, trước áp lực cạnh tranh để phát triển, các doanh nghiệp không ngừng đầu tư đổi mới công nghệ nhằm góp phần tạo ra những sản phẩm dịch vụ tốt hơn để chiếm lĩnh thị trường (Coe & Helpman, 1995; Barro & Sala-i-Martin, 1997; Romer, 1998) Từ đó, góp phần làm gia tăng giá trị sản phẩm hàng hoá và dịch vụ trong tương lai, giúp cho doanh nghiệp tồn tại và phát triển trước áp lực cạnh tranh quốc tế

Năm là, ĐMTM tạo điều kiện thúc đẩy gia tăng đầu tư trong và ngoài nước (Wacziarg

& Welch, 2008; Salinas & Aksoy, 2006) ĐMTM gắn liền với việc mở cửa kinh tế

của một quốc gia Việc mở cửa kinh tế sẽ thu hút dòng vốn đầu tư ở các nước giàu (có chi phí vốn thấp và mức sinh lời thấp) sang đầu tư ở các nước nghèo hơn (có mức chi phí vốn cao) để hưởng lợi từ các hình thức khuyến khích đầu tư nước ngoài và tiếp cận nguồn nhân công với chi phí rẻ Việc xuất hiện thêm các công ty có vốn đầu

tư nước ngoài đã mở ra thêm nhiều cơ hội việc làm cho người lao động, đồng thời cũng tạo động lực thúc đẩy sản xuất kinh doanh cho các công ty trong nước để củng

cố thị trường nội địa, đẩy mạnh sản xuất trong nước và thu hút nguồn vốn đầu tư từ nước ngoài (Salinas & Aksoy, 2006; Liargovas & Skandalis, 2012)

2.1.4 Kiểm soát tham nhũng (KSTN)

2.1.4.1 Khái niệm KSTN

Thuật ngữ tham nhũng và KSTN đều dùng để phản ánh về tình trạng và chất lượng quản lý nhà nước của một quốc gia Để giải thích được khái niệm KSTN, chúng ta bắt đầu với khái niệm tham nhũng

Tham nhũng

Theo nghĩa rộng, tham nhũng được hiểu là hành vi của bất kỳ người nào có chức vụ, quyền hạn hoặc được giao nhiệm vụ quyền hạn mà lợi dụng chức vụ quyền hạn hay nhiệm vụ được giao để vụ lợi Nghĩa hẹp, thì tham nhũng chỉ đề cập đến hành vi lạm dụng chức vụ quyền hạn của các công chức để trục lợi Luật phòng chống tham nhũng năm 2005 của Việt Nam đề cập tham nhũng theo nghĩa hẹp, tham nhũng là hành vi của người có chức vụ, quyền hạn đã lợi dụng chức vụ quyền hạn đó Theo chương trình Liên hợp quốc (United Nations Development Programme - UNDP) thì định nghĩa “tham nhũng là lạm dụng chức vụ, quyền lực cho lợi ích cá nhân thông qua các hành vi như hối lộ, tống tiền, thao túng thị trường, thiên vị người thân, gian lận hoặc tham ô” Như vậy tham nhũng xảy ra ở cả khu vực công và cả khu vực tư nhân ở mọi tầng lớp của xã hội

Theo tổ chức minh bạch quốc tế (TI - Transparency International), tham nhũng được hiểu là việc gây ra sự phiền hà, hay tạo ra khó khăn cho người dân (kể cả các tổ chức kinh tế) của những người có quyền hành trong xã hội để thu về lợi cá nhân cho những

người đó Vì vậy, tham nhũng làm mất công bằng xã hội, cản trở sự phát triển kinh

tế, làm giảm lòng tin của người dân vào nhà nước Theo Ngân hàng thế giới thì tham nhũng chính là hành động lạm dụng các quỹ hay chức vụ công để thu lợi ích chính trị hay lợi ích vật chất cho cá nhân Quỹ Tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund – IMF) và Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế (Organization for Economic Co-operation and Development - OECD) cũng đề cập tham nhũng chính là việc lạm dụng quyền lực công cho mục đích cá nhân, gây thiệt hại lợi ích công

Theo Dzhumashev (2014), hành vi tham nhũng quan liêu được định nghĩa là hành vi của “các quan chức có thể lạm dụng vị trí công quyền của họ vì lợi ích cá nhân bằng cách chấp nhận hối lộ hoặc thậm chí chủ động tống tiền người dân khi các khu vực

công và khu vực tư nhân tương tác” Theo tập thể tác giả trong tác phẩm Tools to

Support Transparency in Local Governance thì tham nhũng là do yếu tố độc quyền

và bưng bít thông tin của một nhóm công chức có quyền lực đã tạo ra những lợi ích vật chất hay lợi ích chính trị cho những công chức đó Tham nhũng được xác định qua sự chuyên quyền, tuỳ tiện nhưng thiếu sự giải trình minh bạch Yếu tố chuyên quyền tập trung ở khu vực công do sở hữu phần lớn tài sản và có quyền lực về kinh

tế hay chính trị Sự tuỳ tiện phản ánh việc cố tình bưng bít thông tin chính thống, chi phối thông tin dẫn đến định hướng thông tin theo hướng có lợi cho một nhóm người nào đó nhằm che đậy những hành vi sai trái, thu vén lợi ích cá nhân, lừa dối dư luận Khi có hành vi tuỳ tiện và chuyên quyền của bộ phận công chức thì môi trường làm việc ở đây thường thiếu mất sự giải trình minh bạch của các mệnh lệnh cấp quản lý

và việc thực thi mệnh lệnh đó của cấp quản lý thấp hơn Từ đó dẫn đến việc thao túng quyền lực ở một số nhà quản lý, họ sẽ sử dụng quyền lực này phục vụ cho lợi ích cá nhân, tức tham nhũng đang diễn ra

Kiểm soát tham nhũng

Theo cách đo lường chỉ tiêu KSTN của Ngân hàng thế giới thì nội hàm KSTN được hiểu là hạn chế sự chuyên quyền bằng phát huy dân chủ ở các cấp, uốn nắn sự tùy tiện bằng xây dựng quy trình trong từng khâu giải quyết công việc và xử lý sai phạm,

và tăng cường tính minh bạch bằng thể chế thông qua luật pháp, quy định, điều lệ và

xây dựng văn hoá công sở Theo tổ chức đo lường chỉ số quản trị và hành chính công của các nước (PAPI – Provincial Governance and Public Administration Performance Index) thì KSTN nhằm hạn chế tình trạng tham nhũng, đồng nghĩa với việc ngăn chặn tình trạng lợi dụng chức vụ quyền hạn hay nhiệm vụ được giao để vụ lợi và ngăn ngừa tình trạng nhận hối lộ hoặc thậm chí chủ động tống tiền người dân khi các khu vực công và khu vực tư nhân tương tác Như vậy, về bản chất thì tham nhũng và KSTN là có nội hàm trái ngược nhau Việc KSTN tốt sẽ hạn chế được những tác động tiêu cực của tham nhũng gây ra cho nền kinh tế, như tham nhũng làm giảm năng suất của khu vực tư nhân, lãng phí của công, kéo dài bất bình đẳng và nghèo đói (OECD, 2016)

2.1.4.2 Đo lường KSTN

Theo Trapnell (2015), đo lường KSTN là liên quan đến việc đo lường những gì nên tồn tại để ngăn ngừa hoặc chống tham nhũng, tức là đo lường tính minh bạch, tính trách nhiệm và tính liêm chính trong chính phủ và các cơ quan công quyền Trong nghiên cứu này, KSTN là đo lường mức độ ngăn chặn tham nhũng tại các quốc gia, được Ngân hàng thế giới xác định qua chỉ tiêu KSTN trong nhóm các chỉ số quản trị toàn cầu (World Governance Index–Corruption Control – WGI-CC) Chỉ tiêu này đo lường mức độ KSTN qua nhận thức của nhà đầu tư, chính phủ và người dân về mức

độ hạn chế quyền lực công thực thi vì lợi ích cá nhân của bộ phận công chức (tức hạn chế tham nhũng) Chỉ tiêu này được đánh giá theo phân phối chuẩn từ mức -2,5 điểm (áp dụng cho quốc gia kiểm soát tham nhũng kém) đến mức điểm 2,5 (áp dụng cho quốc gia kiểm soát tốt tham nhũng)

Bên cạnh đó, đánh giá mức độ tham nhũng cũng được Tổ chức minh bạch quốc tế đo lường qua chỉ tiêu cảm nhận tham nhũng (Corruption Perception Index – CPI) Chỉ tiêu này được đo lường qua đánh giá của doanh nhân và nhà phân tích xác định là tồn tại tình trạng tham nhũng trong giới quan chức, chính trị gia và công chức Khi đó, giá trị điểm càng cao là quốc gia đó càng ít tham nhũng và ngược lại

Tham nhũng hay KSTN là chỉ tiêu phản ánh về thể chế và chất lượng quản trị công quốc gia Vì vậy, mức độ KSTN của một quốc gia cũng có thể đo lường thông qua