Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh tại sở giao dịch chứng khoán hà nội (tt)

MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH TĨM TẮT ĐỀ TÀI Error! Bookmark not defined LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG CÁC VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH Error! Bookmark not defined 1.1 Khái quát Thị trƣờng chứng khoán phái sinhError! Bookmark not defined 1.1.1 Khái quát chứng khoán phái sinh Error! Bookmark not defined 1.1.2 Khái quát thị trường chứng khoán phái sinhError! Bookmark not defined 1.2 Phát triển Thị trƣờng chứng khoán phái sinhError! Bookmark not defined 1.2.1 Khái niệm phát triển Thị trường chứng khoán phái sinh Error! Bookmark not defined 1.2.2 Các tiêu chí đánh giá mức độ phát triển Thị trường chứng khoán phái sinh Error! Bookmark not defined 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Error! Bookmark not defined 1.3.1 Các nhân tố chủ quan Error! Bookmark not defined 1.3.2 Các nhân tố khách quan Error! Bookmark not defined 1.4 Kinh nghiệm phát triển Thị trƣờng chứng khoán phái sinh số nƣớc giới Error! Bookmark not defined 1.4.1 Kinh nghiệm phát triển TTCKPS Trung QuốcError! defined Bookmark not 1.4.2 Kinh nghiệm phát triển TTCKPS Ấn Độ Error! Bookmark not defined 1.4.3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Error! Bookmark not defined CHƢƠNG THỰC TRẠNG THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM Error! Bookmark not defined 2.1 Quá trình phát triển thị trƣờng phái sinh hàng hóa Việt Nam Error! Bookmark not defined 2.1.1 Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Mê Thuột (BCEC)Error! Bookmark not defined 2.1.2 Sàn giao dịch Sài Gịn Thương Tín Error! Bookmark not defined 2.1.3 Sở giao dịch hàng hóa Việt Nam (VNX) Error! Bookmark not defined 2.1.4 Nguyên nhân thất bại sàn giao dịch hàng hóa phái sinh Việt Nam Error! Bookmark not defined 2.2 Thực trạng phát triển thị trƣờng phái sinh tài Việt Nam trƣớc Thị trƣờng chứng khoán phái sinh vận hành Error! Bookmark not defined 2.2.1 Các sản phẩm phái sinh thị trường ngân hàngError! Bookmark not defined 2.2.2 Các sản phẩm phái sinh khác thị trường tài chínhError! Bookmark not defined 2.3 Thực trạng xây dựng phát triển Thị trƣờng chứng khoán phái sinh Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Error! Bookmark not defined 2.3.1 Thực trạng thị trường chứng khoán sở Việt NamError! Bookmark not defined 2.3.2 Thực trạng xây dựng phát triển Thị trường chứng khoán phái sinh Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Error! Bookmark not defined 2.4 Đánh giá thực trạng phát triển Thị trƣờng chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Error! Bookmark not defined 2.4.1 Kết đạt Error! Bookmark not defined 2.4.2 Hạn chế nguyên nhân Error! Bookmark not defined CHƢƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘIError! Bookmark not defined 3.1 Định hƣớng phát triển Thị trƣờng chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Error! Bookmark not defined 3.1.1 Định hướng phát triển Thị trường chứng khoán Việt Nam Error! Bookmark not defined 3.1.2 Quan điểm định hướng phát triển Thị trường chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Error! Bookmark not defined 3.2 Giải pháp phát triển Thị trƣờng chứng khoán phái sinh Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Error! Bookmark not defined 3.2.1 Hoàn thiện quy định niêm yết, thành viên giao dịch Thị trường chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Error! Bookmark not defined 3.2.2 Phát triển sở hạ tầng công nghệ cho TTCKPSError! Bookmark not defined 3.2.3 Tăng cường hoạt động giám sát công bố thông tin CKPS Sở GDCK Hà Nội Error! Bookmark not defined 3.2.4 Các giải pháp khác Error! Bookmark not defined 3.3 Kiến nghị nhằm phát triển Thị trƣờng chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Error! Bookmark not defined 3.3.1 Hoàn thiện khung pháp lý cho Thị trường chứng khoán phái sinh Error! Bookmark not defined 3.3.2 Nâng cao chất lượng hàng hóa sở Error! Bookmark not defined 3.3.3 Đẩy mạnh hoạt động tái cấu trúc thị trường chứng khoán tổ chức kinh doanh chứng khoán Error! Bookmark not defined 3.3.4 Xây dựng sách khuyến khích đối tượng tham gia thị trường Error! Bookmark not defined 3.3.5 Xây dựng sách cụ thể phát triển sản phầm chứng khoán phái sinh hàng hóa Error! Bookmark not defined KẾT LUẬN Error! Bookmark not defined DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Error! Bookmark not defined DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT 01 CCP : Central Counterparty - Đối tác bù trừ trung tâm 02 CKPS : Chứng khốn phái sinh 03 CTCK : Cơng ty chứng khoán 04 GTGD : Giá trị giao dịch 05 HĐTL : Hợp đồng tương lai 06 HNX : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 07 HoSE : Sở giao dịch chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh 08 KLGD : Khối lượng giao dịch 09 NĐT : Nhà đầu tư 10 NĐTNN : Nhà đầu tư nước 11 NHTM : Ngân hàng thương mại 12 OI : Open interest - Khối lượng mở hợp đồng chứng khoán phái sinh 13 OTC : Over The Counter - giao dịch phi tập trung 14 Sở GDCK : Sở giao dịch chứng khoán 15 TPCP : Trái phiếu phủ 16 TTCK : Thị trường chứng khoán 17 TTCKPS : Thị trường chứng khoán phái sinh 18 TTLKCK : Trung tâm lưu ký chứng khoán 19 TTTTBT : Trung tâm toán bù trừ 20 UBCK : Ủy ban chứng khoán 21 UBCKNN : Ủy ban chứng khoán nhà nước 22 UPCoM : Thị trường giao dịch cổ phiếu công ty đại chúng chưa niêm yết 23 VSD : Trung tâm lưu ký chứng khốn Việt Nam DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH Bảng 2.1: Thống kê lựa chọn sản phẩm phái sinh đầu tiền số quốc gia Error! Bookmark not defined Bảng 2.2: Đặc điểm sản phẩm HĐTL VN30-Index Error! Bookmark not defined Bảng 2.3: Các mã sản phẩm HĐTL VN30-Index mức ký quỹ Error! Bookmark not defined Bảng 2.4: Quy mô giao dịch theo ngày TTCKPS từ 10/8-21/9/2017 Error! Bookmark not defined Bảng 2.5: Chi tiết giao dịch theo ngày mã VN30F1709 từ 10/8-21/9/2017 Error! Bookmark not defined Bảng 3.1: Lộ trình triển khai xây dựng sản phấm chứng khoán phái sinh hàng hóa Error! Bookmark not defined Hình 1.1: Quy mơ giao dịch phái sinh theo tài sản sở từ năm 2005-2016 Error! Bookmark not defined Hình 1.2: Quy mô giao dịch sản phẩm phái sinh giới từ năm 2005-2016 Error! Bookmark not defined Hình 1.3: Quy mô giao dịch phân theo tài sản sở từ năm 2014 – 2016 Error! Bookmark not defined Hình 1.4: Mơ hình tổ chức TTPSHH Trung Quốc Error! Bookmark not defined Hình 1.5: Mơ hình tổ chức thị trường phái sinh hàng hóa Ấn Độ Error! Bookmark not defined Hình 2.1: Giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu từ 2009 – T6/2017 Error! Bookmark not defined Hình 2.2: Giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu so với GDP từ 2009-T6/2017 Error! Bookmark not defined Hình 2.3: Mơ hình giao dịch toán CKPS Việt Nam Error! Bookmark not defined Hình 3.1: Lộ trình phát triển loại sản phẩm CKPS Việt Nam Error! Bookmark not defined LỜI MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài TTCK Việt Nam qua 16 năm xây dựng phát triển Khoảng thời gian không dài so với lịch sử ngành chứng khoán đủ cho thấy bước phát triển rõ rệt, khẳng định vị trí vai trị TTCK thị trường tài nói riêng với kinh tế nước ta nói chung Tuy nhiên, TTCK Việt Nam cịn thị trường non trẻ, cơng cụ đầu tư thiếu đa dạng, có cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư Vì vậy, nhu cầu phát triển công cụ đầu tư chứng khoán phái sinh trở thành nhu cầu thiết thực lý như: “Thứ nhất, phát triển sản phẩm phái sinh điều tất yếu trình phát triển thị trường tài TTCKPS thị trường bậc cao với sản phẩm hoạt động giao dịch, toán hướng đến tính đại chuyên nghiệp cao Việc xây dựng phát triển TTCKPS cho thấy mức độ phát triển sâu, rộng thị trường tài phản ánh xu hội nhập quốc tế Thứ hai, sản phẩm phái sinh giúp đa dạng hóa kênh đầu tư có, góp phần thu hút vốn đầu tư ngồi nước Ngồi ra, TTCKPS cịn nơi mà nhà đầu tư phịng vệ rủi ro hiệu quả.” Thứ ba, sau 16 năm vận hành TTCK sở, hiểu biết nhà đầu tư nâng cao, làm phát sinh nhu cầu giao dịch công cụ đầu tư với kỳ vọng lợi nhuận cao Thực tế, dạng công cụ phái sinh hàng hóa tài HĐTL, HĐQC số hình thức khác sử dụng Đến 10/8/2017, TTCKPS khai trương mở trang cho TTCK Việt Nam Tuy sản phẩm triển khai giai đoạn đầu sơ khai nhiên thị trường kỳ vọng kênh đầu tư hiệu quả, an toàn minh bạch cho nhà đầu tư với việc phát triển mạnh mẽ thời gian tới Thứ tư, việc xây dựng phát triển thị trường chứng khốn phái sinh nằm lộ trình tái cấu trúc thị trường chứng khoán theo hướng đại chuyên nghiệp, phù hợp với thông lệ quốc tế giới Do vậy, sở đẩy mạnh trình phát triển thị trường vốn tăng cường hội nhập giới lĩnh vực tài đáp ứng nhu cầu có thực số đơng thành viên thị trường, vấn đề phát triển TTCKPS Việt Nam thực cần thiết Xuất phát từ nhu cầu thực tế nhận thấy tầm quan trọng sản phẩm chứng khoán phái sinh, người viết chọn đề tài “Phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội” làm đề tài luận văn tốt nghiệp Mục đích nghiên cứu Mục đích luận văn nghiên cứu phát triển TTCKPS Việt Nam (hiện tổ chức thức Sở GDCK Hà Nội), sở thực nhiệm vụ sau: Thứ nhất, hệ thống hóa sở lý luận CKPS, TTCKPS tiêu đánh giá phát triển TTCKPS; sơ lược phát triển TTCKPS giới; Thứ hai, đánh giá thực trạng TTCKPS Việt Nam; nhìn nhận kết đạt hạn chế, khó khăn vướng mắc cịn tồn việc phát triển TTCKPS Việt Nam; Thứ ba, đề xuất số giải pháp nhằm phát triển TTCKPS, hướng tới mục tiêu xây dựng TTCKPS đại với đa dạng loại hình sản phẩm, hấp dẫn nhà đầu tư quy mô giao dịch lớn Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Phạm vi nghiên cứu: - Nội dung: nghiên cứu nội dung liên quan đến thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam giác độ Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội - đơn vị quản lý tổ chức vận hành thị trường chứng khoán phái sinh - Thời gian: + Số liệu phân tích thực tế phát triển TTCKPS giới: thời gian từ 2005 – 2016 Đây phần lớn thời gian trình phát triển TTCK Việt Nam, người viết muốn liên hệ đến phát triển TTCKPS giới giai đoạn + Số liệu, liệu TTCK sở TTCKPS Việt Nam: thời gian từ 2009 – 2017 Năm 2009 thời điểm bắt đầu có manh nha sản phẩm phái sinh tài chính, nhiên chưa có sở pháp lý rõ ràng Đây thời điểm mà quản quản lý bắt đầu thực việc nghiên cứu triển khai TTCKPS Việt Nam - Khơng gian: thị trường chứng khốn Việt Nam Phƣơng pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu thống kê, phân tích so sánh Dựa vào số liệu, liệu thu thập được, người viết tổng hợp, phân tích từ đánh giá mức độ phát triển TTCKPS Việt Nam Đồng thời, người viết so sánh với TTCKPS số Sở giao dịch phái sinh giới, từ rút kinh nghiệm để tìm giải pháp phát triển TTCKPS theo mục tiêu định hướng đề Phương pháp thu thập liệu: luận văn thu thập liệu liên quan đến tình hình phát triển TTCKPS, văn pháp lý liên quan; số liệu sử dụng chủ yếu quy mô thị TTCK khối lượng giao dịch, sản phẩm giao dịch, cấu giao dịch Theo đó, số liệu chủ yếu thu thập từ báo cáo UBCKNN, HNX, website uy tín khác chứng khoán, báo cáo nghiên cứu nội liên quan đến hoạt động TTCKPS Bố cục luận văn tốt nghiệp Nội dung luận văn kết cấu thành chương sau: Chương 1: Các vấn đề phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Chương 2: Thực trạng Thị trường chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Chương 3: Giải pháp phát triển Thị trường chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội  ... khoán phái sinh Chương 2: Thực trạng Thị trường chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Chương 3: Giải pháp phát triển Thị trường chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội. .. PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘIError! Bookmark not defined 3.1 Định hƣớng phát triển Thị trƣờng chứng khoán phái sinh Sở giao dịch chứng khoán. .. cứu: Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Phạm vi nghiên cứu: - Nội dung: nghiên cứu nội dung liên quan đến thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam giác độ Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội