LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong vài năm trở lại đây, quản trị công ty (QTCT) tốt trở thành tâm điểm bật, nhận nhiều quan tâm kỳ vọng từ phía doanh nghiệp niêm yết (DNNY), quan quản lý, cổ đơng bên có quyền lợi liên quan tới doanh nghiệp Đây yếu tố quan trọng cho phát triển bền vững doanh nghiệp, tăng cường niềm tin nhà đầu tư, nâng cao hiệu thị trường thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Một hệ thống QTCT hiệu sở cho vận hành doanh nghiệp kinh tế, thúc đẩy hoạt động kinh tế thị trường phân bổ nguồn lực hiệu Công bố thông tin (CBTT) minh bạch phận quan trọng QTCT CBTT doanh nghiệp có ảnh hưởng tới hành vi nhà quản lý doanh nghiệp thị trường Công khai thông tin giúp nhà đầu tư, tổ chức tín dụng phân bổ nguồn lực họ hiệu hơn, giảm chi phí vốn, đảm bảo bên liên quan sử dụng quyền họ hiệu Hơn nữa, CBTT cịn giúp cơng chúng hiểu hoạt động doanh nghiệp, chiến lược, sách phát triển, kết kinh doanh, đạo đức kinh doanh mối quan hệ với bên liên quan làm cho môi trường kinh doanh minh bạch thúc đẩy doanh nghiệp theo hướng phát triển bền vững, góp phần nâng cao kết kinh doanh Tuy nhiên, việc cơng bố q nhiều thơng tin gây tác động ngược Theo Banerjee, Masulis Pal (2014), có q nhiều thơng tin cơng bố tới cơng chúng đối thủ cạnh tranh làm giảm lợi cạnh tranh, thị phần, lợi nhuận giá thị trường doanh nghiệp CBTT Do mâu thuẫn lợi ích cổ đơng nhà quản lý, có sách bắt buộc CBTT ban hành Các sách thiên bảo vệ quyền lợi nhà quản lý mà không quan tâm nhiều tới lợi ích cổ đông cuối làm cho việc CBTT gây tác động ngược tới kết kinh doanh giá trị doanh nghiệp (Banerjee Masulis, 2013) Việt Nam hội nhập vào kinh tế giới ngày sâu rộng đặt yêu cầu cho cộng đồng doanh nghiệp cần thực chuẩn mực thông lệ chung giới, đồng thời thơng q để cải thiện mơi trường kinh doanh thu hút nhà đầu tư quốc tế Tại Việt Nam, theo kết nghiên cứu Lê Quang Cảnh, Lương Thái Bảo Nguyễn Vũ Hùng, (2015) Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (Sở GDCK Hà Nội/ HNX) (2015) cho thấy với quy định bắt buộc CBTT DNNY, doanh nghiệp có nhiều thơng tin cơng bố có kết kinh doanh Ngược lại, thông tin công bố kịp thời tiếp cận làm tăng tác động việc CBTT tới kết kinh doanh Kết cung cấp chứng thực nghiệm mối quan hệ CBTT với kết kinh doanh tầm quan trọng việc CBTT kịp thời tiếp cận DNNY Việt Nam Điều đặt yêu cầu phải ngày nâng cao chất lượng CBTT QTCT doanh nghiệp Việt Nam Xuất phát từ thực tiễn đó, tơi lựa chọn đề tài: “Nâng cao chất lượng công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội” làm luận văn thạc sỹ kinh tế có ý nghĩa thiết thực lý luận thực tiễn Tổng quan nghiên cứu Nghiên cứu tác động QTCT tới kết kinh doanh doanh nghiệp thu hút quan tâm giới học thuật quản lý Tại Việt Nam, giai đoạn đầu việc áp dụng QTCT tốt doanh nghiệp, nghiên cứu vai trị QTCT tốt mẻ, đặc biệt nghiên cứu mối quan hệ CBTT chất lượng CBTT kết kinh doanh doanh nghiệp lại ỏi, địi hỏi cần phải sâu vào nghiên cứu Trên giới, CBTT chất lượng CBTT nghiên cứu nhiều đề cập từ vấn đề lý thuyết tới vấn đề thực tiễn CBTT Thứ nhất, nghiên cứu xây dựng số đánh giá việc CBTT doanh nghiệp Các nghiên cứu xác định thành phần số CBTT minh bạch doanh nghiệp, ví dụ Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD) (2004) xây dựng trụ cột CBTT thành nguyên tắc quản trị doanh nghiệp; IFC-SSC GCGF (2012) hay Sở GDCK Hà Nội (2015) tính tốn số CBTT bao gồm ba phận: Điểm CBTT, điểm công bố kịp thời, điểm thơng tin cơng bố tiếp cận Thứ hai, nhiều nghiên cứu đề cập tới khía cạnh khác CBTT Theo OECD (2004), CBTT cần trung thực, kịp thời tiếp cận Đối với doanh nghiệp, CBTT gồm hai cấp độ: Tuân theo quy định CBTT bắt buộc luật định CBTT theo chuẩn mực/ thông lệ quản trị tốt giới Các thông tin công khai bao gồm nhiều khía cạnh Chẳng hạn, OECD (2004) nhấn mạnh việc cung cấp báo cáo tài (BCTC), cấu trúc sở hữu, trình hoạt động quản trị doanh nghiệp; Patel Dallas (2002) đề cập tới thông tin cấu trúc sở hữu, quyền cổ đông, minh bạch tài quản trị doanh nghiệp; Banerjee cộng (2015) quan tâm tới việc cơng khai tình hình kế tốn tài chính, hoạt động, cấu trúc sở hữu, cấu quyền cổ đông, cấu hội đồng quản trị (HĐQT) Ban Giám đốc Trong nghiên cứu tác động CBTT với kết kinh doanh doanh nghiệp, CBTT thường đại diện số điểm CBTT (Patel Dallas, 2002; Banerjee cộng sự, 2015; Zaman cộng sự, 2015) vài khía cạnh số CBTT, cơng khai cấu trúc sở hữu cơng khai tài hai số phụ sử dụng phổ biến Thứ ba, CBTT có tác động tới kết kinh doanh doanh nghiệp Nhiều nghiên cứu phát nhiều thông tin công bố kết kinh doanh doanh nghiệp tốt Nghiên cứu Patel Dallas (2002) nghiên cứu tiên phong vấn đề tìm thấy thơng tin cơng bố nhiều giúp giảm chi phí vốn tăng kết kinh doanh doanh nghiệp Kết thực nghiệm khẳng định nhiều nghiên cứu khác (Gompers cộng sự, 2003; Collett Hrasky, 2005; Iatridis, 2008; Stiglbauer, 2010) Tuy nhiên, nghiên cứu khác tìm thấy dẫn chứng CBTT có tác động ngược tới kết kinh doanh doanh nghiệp công bố Chẳng hạn, Bassen cộng (2009) kết luận doanh nghiệp cơng bố nhiều thơng tin có kết kinh doanh doanh nghiệp Đức; Zaman cộng (2015) bổ sung dẫn chứng thực nghiệm mối quan hệ ngược doanh nghiệp Pakistan; Banerjee cộng (2015) phát mối quan hệ ngược việc CBTT với kết kinh doanh doanh nghiệp Nga Bên cạnh cịn có số nghiên cứu khơng tìm mối quan hệ có ý nghĩa thống kê CBTT với kết kinh doanh doanh nghiệp (Habib, 2008; Sharif Lai, 2015) Những nghiên cứu dẫn chứng cho thấy, CBTT có hai tác động ngược tới kết kinh doanh doanh nghiệp Do đó, tác động rịng tích cực, tiêu cực hay trung tính Hiện nay, Việt Nam nghiên cứu quy mô, chủ yếu Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) Sở GDCK Hà Nội Bản thân HNX đơn vị nước tiên phong đánh giá chất lượng CBTT DNNY thực việc từ năm 2013 trở lại Do đó, địi hỏi cần phải bổ sung, hoàn thiện mặt lý luận thực tiễn nhằm cung cấp thang đo tình hình CBTT, tăng cường nhận thức thực tiễn CBTT QTCT cho cộng đồng doanh nghiệp có đề xuất giúp quan quản lý doanh nghiệp thực tốt việc CBTT, nâng cao chất lượng CBTT Tóm lại, có số nghiên cứu đề cập đến CBTT với kết kinh doanh doanh nghiệp, song nhìn chung, kết nghiên cứu đề cập tới cấu phần CBTT ảnh hưởng CBTT tới kết kinh doanh Hơn nữa, nghiên cứu thực tiễn chủ yếu nghiên cứu quốc gia khác, tác động chất lượng CBTT tới kết kinh doanh phụ thuộc vào biến đo lường CBTT, biến đại diện cho kết kinh doanh yếu tố thể chế nước nghiên cứu Do vậy, vai trò CBTT đặc biệt chất lượng CBTT có tác động tình hình kinh doanh DNNY HNX nói riêng doanh nghiệp Việt Nam nói chung vấn đề thực tiễn cịn chưa nghiên cứu, cần làm rõ Luận văn tập trung theo hướng nghiên cứu đến kết luận chất lượng CBTT có tác động tích cực tình hình kinh doanh doanh nghiệp Từ đó, khẳng định tầm quan trọng việc nâng cao chất lượng CBTT doanh nghiệp, đặc biệt DNNY Có thể thấy, nâng cao chất lượng CBTT DNNY nhiệm vụ bắt buộc, đặc biệt bối cảnh thời kỳ chuyển đổi kinh tế giai đoạn đầu việc áp dụng QTCT Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu luận văn đánh giá chất lượng CBTT DNNY HNX nay, từ đề xuất giải pháp nâng cao chất lượng CBTT DNNY Sở GDCK Hà Nội Nhằm đạt tới mục tiêu nghiên cứu này, luận văn hướng tới thực mục tiêu cụ thể sau đây: - Xác định tiêu chí đo lường yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng CBTT DNNY Sở GDCK Hà Nội; - Đánh giá thực trạng chất lượng CBTT DNNY Sở GDCK Hà Nội; - Đề xuất giải pháp/ khuyến nghị nhằm nâng cao chất lượng CBTT DNNY Sở GDCK Hà Nội Đối tượng phạm vi nghiên cứu 4.1.Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu luận văn chất lượng CBTT DNNY Sở GDCK Hà Nội 4.2.Phạm vi nghiên cứu Không gian thời gian: tất DNNY Sở GDCK Hà Nội thời điểm ngày 31/ 03/ 2014 Các DNNY sau thời gian này, doanh nghiệp diện bị tạm ngừng giao dịch, hủy niêm yết sau thời gian không xem xét đánh giá Theo đó, có 354 DNNY Sở GDCK Hà Nội đánh giá chất lượng CBTT luận văn Số liệu nghiên cứu số liệu năm tài 2014 DNNY Nội dung nghiên cứu: luận văn tập trung nghiên cứu CBTT nhấn mạnh chất lượng CBTT yếu tố tác động đến chất lượng CBTT DNNY Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu: Luận văn sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu định tính phân tích nghiên cứu định lượng Cụ thể: - Phương pháp nghiên cứu bàn: Phân tích liệu có sẵn tìm hiểu tài liệu liên quan đến CBTT chất lượng CBTT nhằm đưa tranh tổng thể vấn đề nghiên cứu - Phương pháp vấn: Luận văn tiến hành vấn số lãnh đạo DNNY nhằm thu thập liệu để đánh giá khó khăn doanh nghiệp gặp phải thực CBTT Cụ thể luận văn vấn 05 trưởng phận truyền thông DNNY sàn chứng khoán Hà Nội Nội dung vấn xoay quanh nội dung việc thực nội dung theo nguyên tắc QTCT tốt OECD (2004), đặc biệt nhấn mạnh vào trụ cột CBTT Câu hỏi vấn đề cập Phụ lục luận văn - Phương pháp phân tích thống kê mơ tả: Sau làm liệu thô thu thập từ HNX (2015), sử dụng phần mềm STATA để phân tích liệu đưa đánh giá thực trạng, vai trò, xu CBTT chất lượng CBTT kết kinh doanh DNNY xem xét đánh giá yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng CBTT Dữ liệu cần thu thập: luận văn sử dụng nguồn liệu thứ cấp thông tin mà DNNY công bố phương tiện thông tin đại chúng bao gồm: BCTC, Báo cáo thường niên (BCTN), Báo cáo quản trị, Điều lệ công ty, Quy chế nội QTCT, Thư mời tài liệu họp Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ), Nghị Biên họp ĐHĐCĐ thường niên, website DNNY Ngoài ra, luận văn sử dụng điểm số CBTT minh bạch HNX công bố năm 2015 Đây nguồn liệu quan trọng sử dụng Luận văn Kết cấu đề tài Ngoài phần mở đầu kết luận, Luận văn thiết kế gồm phần chính: Chương 1: Cơ sở lý thuyết chất lượng công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết Chương 2: Thực trạng chất lượng công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Chương 3: Giải pháp nâng cao chất lượng công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội ... doanh nghiệp niêm yết Chương 2: Thực trạng chất lượng công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Chương 3: Giải pháp nâng cao chất lượng công bố thông tin doanh nghiệp. .. lượng CBTT QTCT doanh nghiệp Việt Nam Xuất phát từ thực tiễn đó, tơi lựa chọn đề tài: ? ?Nâng cao chất lượng công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội? ?? làm luận văn thạc... (2015) Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (Sở GDCK Hà Nội/ HNX) (2015) cho thấy với quy định bắt buộc CBTT DNNY, doanh nghiệp có nhiều thơng tin cơng bố có kết kinh doanh Ngược lại, thông tin công bố