chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương ở việt nam

Mở Trong kinh tế, hệ thống ngân hàng đất nước đóng vai trị quan trọng, kiểm soát điều tiết mức cung tiền vấn đề liên quan đến tiền tệ, quản lý hoạt động ngân hàng trung gian, thực nhiều nhiệm vụ phủ, để thực vai trò này, ngân hàng trung ương vận dụng cơng cụ sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sách vĩ mơ Nó tạo tác động nhằm định hướng điều tiết kinh tế Vì để có kinh tế tăng trưởng phát triển cao ổn định ngân hàng trung ương cần phải xem xét vận dụng cơng cụ sách tiền tệ cho thích hợp với giai đoạn phát triển kinh tế Ở Việt Nam, sau chiến tranh kinh tế bị suy sụp nghiêm trọng từ năm 1987 kinh tế đất nước rơi vào lạm phát cao ba số làm cho lòng tin nhân dân vào phủ ngày giảm sút Nhưng vận dụng đắn sách tiền tệ, làm cho lạm phát giảm thấp bước ổn định đưa kinh tế đến tăng trưởng Cũng tầm quan trọng mà đề tài em xin đề cập đến sách tiền tệ ngân hàng trung ương vận vụng Việt Nam Nhưng hiểu biết em hạn hẹp nên mong góp ý bảo thêm từ thầy PHẦN A CÁC CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG PHẦN B SỰ VẬN DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM MỤC LỤC Mở PHẦN A CÁC CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG I Khái niệm mục tiêu sách tiền tệ Chính sách tiền tệ Mục tiêu sách tiền tệ a Mục tiêu tiền tệ b Mục tiêu kinh tế II Phương thức vận hành cơng cụ sách tiền tệ Phương thức vận hành công cụ sách tiền tệ NHTƯ ngân hàng trung gian thị trường tiền tệ a Thay đổi dự trữ bắt buộc ngân hàng trung gian b Biện pháp chiết khấu, tái chiết khấu c Chính sách thị trường mở d Kiểm sốy tín dụng chọn lọc e Chính sách lãi suất tiền vay tiền gởi ngân hàng f Ấn định biên vực bắt buộc việc cho vay hay kiểm soát tín dụng g Kiểm sốt tín dụng thị trường Phương thức vận hành cơng cụ sách tiền tệ NHTƯ nhằm xử lý mối quan hệ khu vực tài tiền tệ đối ngoại nghiệp vụ NHTƯ phủ Vai trị điều tiết kinh tế vĩ mơ ngân hàng trung ương thơng qua sách tiền tệ PHẦN B SỰ VẬN DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM Mục tiêu sách tiền tệ Các giai đoạn thực a Giai đoạn 1986 - 1988 b Giai đoạn 1989 - 1991 c Giai đoạn 1992 - 1995 d Giai đoạn 1996 - 2001 e Giai đoạn 2001 - 2004 Hướng giải Kết luận Måí bi Trong nãưn kinh tãú, hãû thäúng ngán hng ca mäüt âáút nỉåïc âọng vai tr hãút sỉïc quan trng, kiãøm soạt v âiãưu tiãút mỉïc cung tiãưn cng cạc váún âãư liãn quan âãún tiãưn tãû, qun l hoảt âäüng ca cạc ngán hng trung gian, thỉûc hiãûn nhiãưu nhiãûm vủ ca chênh ph, v âãø thỉûc hiãûn âỉåüc vai tr ny, ngán hng trung ỉång váûn dủng cạc cäng củ ca chênh tiãưn tãû Chênh tiãưn tãû l mäüt chênh vé mä Nọ tảo nhỉỵng tạc âäüng nhũm õởnh hổồùng vaỡ õióửu tióỳt nóửn kinh tóỳ Vỗ váûy âãø cọ mäüt nãưn kinh tãú tàng trỉåíng phạt trióứn cao vaỡ ọứn õởnh thỗ ngỏn haỡng trung ổồng cỏửn phaới xem xeùt vỏỷn duỷng nhổợng cọng cuỷ gỗ ca chênh tiãưn tãû cho thêch håüp våïi tỉìng giai âoản phạt triãøn ca nãưn kinh tãú ÅÍ Viãût Nam, sau chiãún tranh nãưn kinh tãú bë suy sủp nghiãm trng v tỉì nhỉỵng nàm 1987 nãưn kinh tãú âáút nỉåïc råi vo lảm phạt cao ba säú lm cho lng tin ca nhán dán vo chênh ph ngy cng gim sụt Nhỉng sỉû váûn dủng âụng âàõn ca chênh tiãưn tãû, â lm cho lảm phạt gim tháúp tỉìng bỉåïc äøn âënh v âỉa nãưn kinh tóỳ õóỳn tng trổồớng Cuợng chờnh vỗ tỏửm quan trng ny m âãư ti ny em xin âãư cáûp âãún nhỉỵng chênh tiãưn tãû ca ngán hng trung ỉång v sỉû váûn vủng ca åí Viãût Nam Nhỉng sỉû hiãøu biãút ca em cn hản hẻp nãn mong âỉåüc sỉû gọp chè bo thãm tỉì tháưy cä PHÁƯN A CẠC CÄNG CỦ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ CA NGÁN HNG TRUNG ỈÅNG PHÁƯN B SỈÛ VÁÛN DỦNG CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ ÅÍ VIÃÛT NAM MỦC LỦC Måí bi PHÁƯN A CẠC CÄNG CỦ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ CA NGÁN HNG TRUNG ỈÅNG I Khại niãûm v mủc tiãu ca chênh tiãưn tãû Chờnh saùch tióửn tóỷ laỡ gỗ Muỷc tióu cuớa chênh tiãưn tãû a Mủc tiãu tiãưn tãû b Mủc tiãu kinh tãú II Phỉång thỉïc váûn hnh cạc cäng củ ca chênh tiãưn tãû Phỉång thỉïc váûn hnh cạc cäng củ chênh tiãưn tãû ca NHTỈ âäúi våïi cạc ngán hng trung gian v thë trỉåìng tiãưn tãû a Thay âäøi dỉû trỉỵ bàõt büc âäúi våïi ngán hng trung gian b Biãûn phạp chiãút kháúu, chiãút kháúu c Chênh thë trỉåìng måí d Kiãøm soạy tên dủng chn lc e Chênh li sút tiãưn vay v tiãưn gåíi ngán hng f ÁÚn âënh mäüt biãn væûc bàõt buäüc viãûc cho vay hay kiãøm soạt tên dủng g Kiãøm soạt tên dủng trãn thë trỉåìng Phỉång thỉïc váûn hnh cạc cäng củ ca chênh tiãưn tãû ca NHTỈ nhàịm xỉí l mäúi quan hãû âäúi våïi khu vỉûc ti chênh tiãưn tãû âäúi v nhỉỵng nghiãûp vủ ca NHTỈ âäúi våïi chênh ph Vai tr âiãưu tiãút kinh tãú vé mä ca ngán hng trung ỉång thäng qua chênh tiãưn tãû PHÁƯN B SỈÛ VÁÛN DỦNG CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ ÅÍ VIÃÛT NAM Mủc tiãu ca chênh tiãưn tãû Cạc giai âoản thỉûc hiãûn a Giai âoản 1986 - 1988 b Giai âoaûn 1989 - 1991 c Giai âoaûn 1992 - 1995 d Giai âoaûn 1996 - 2001 e Giai âoaûn 2001 - 2004 Hỉåïng gii quút Kãút lûn PHÁƯN A CẠC CÄNG CỦ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ CA NGÁN HNG TRUNG ỈÅNG I KHẠI NIÃÛM V MỦC TIÃU CA CHÊNH SAẽCH TIệN T: Chờnh saùch tióửn tóỷ laỡ gỗ? Chênh tiãưn tãû l mäüt bäü pháûn ca chênh kinh tãú x häüi ca Nh nỉåïc Nọ l cäng củ qun l vé mä ca Nh nỉåïc lénh vỉûc tiãưn tãû ngán hng trung ỉång khåíi tho v thỉûc hiãûn våïi mủc tiãu cao nháút l äøn âënh giạ trë âäưng tiãưn âãø tỉì âọ äøn âënh v tàng trỉåíng kinh tãú Mủc tiãu ca chênh tiãưn tãû: Báút cỉï chênh no âãưu coù muỷc tióu cuớa noù Vỗ chờnh saùch tióửn tóỷ l hoảt âäüng cọ thỉïc ca NHTỈ, cho nãn nhỉỵng tạc âäüng ca âãún nãưn kinh tãú phi âỉåüc hiãøu l nàịm hãû thäúng cạc mủc âêch m NHTỈ cáưn âảt âỉåüc Táút c cạc NHTỈ ca cạc nỉåïc trãn thãú giåïi hiãûn âãưu cọ nhỉỵng mủc tiãu khạ giäúng viãûc xáy dỉûng chênh tiãưn tãû v âiãưu tiãút cung ỉïng tiãưn Trãn âải thãø, mủc tiãu ca chênh tiãưn tãû cọ thãø quy vãư hai nhọm sau: Mủc tiãu tiãưn tãû v mủc tiãu kinh tãú a Mủc tiãu tiãưn tãû: Vãư phỉång diãûn tiãưn tãû, cọ mủc tiãu m chênh tiãưn tãû mong mún âảt tåïi: âiãưu ho khäúi tiãưn tãû, kiãøm soạt täøng säú toạn bàịng tiãưn, bo vãû giạ trë qúc näüi ca âäưng tiãưn bàịng cạch äøn âënh váût giạ v äøn âënh giạ trë qúc ca âäưng tiãưn a.1 Âiãưu ho khäúi tióửn tóỷ: où laỡ nhũm trỗ mọỳi tổồng quan tiãưn - hng âỉåüc äøn âënh bàịng cạch giỉỵ ngun, tàng hay gim khäúi tiãưn tãû Cọ mäüt ngun tàõc täøng quạt: nãúu mäùi nàm kinh tãú âãưu tàng trỉåíng, thỗ phaới tng khọỳi tióửn tóỷ bũng tyớ lóỷ tng trỉåíng kinh tãú Ngun tàõc ny khàõc chãú xu hỉåïng áún âënh khäúi tiãưn tãû cỉïng nhàõc mäüt láưn cho khong thåìi gian di Mäüt khäúi tiãưn tãû áún âënh trỉåïc mäüt cạch chàût ch s cọ tạc dủng lm cho giạ c v lỉång bäøng gim nãúu sn xút tàng lãn Nhỉng lm váûy s tảo nhiãưu thàóng cạc hoảt âäüng sn xút, lỉu thäng phán phäúi, lm nguy hải âãún mỉïc tàng trỉåíng kinh tãú Khäúi tiãưn tãû åí Viãût Nam hiãûn bao gäưm pháưn låïn l tiãưn giáúy ngán hng Nh nỉåïc phạt hnh Háưu tiãưn màût váùn l cäng củ toạn nháút Âäi cng cọ toaùn bũng seùc hay chuyóứn khoaớn, song seùc thỗ õởnh mổùc, coỡn chuyóứn khoaớn thỗ rổồỡm raỡ, khoù khn Chờnh vỗ thaỡnh phỏửn õồn nhỏỳt cuớa khọỳi tióửn tóỷ (hỏửu chè nháút l tiãưn giáúy ca NHTỈ), m viãûc âiãưu ho khäúi tiãưn tãû trỉåïc âáy chè chàm chụ vo qun l tiãưn màût, lng qn tiãưn chuøn khon, tiãưn bụt tãû Viãûc âiãưu ho khäúi tiãưn tãû kiãøu âọ khäng thỉìa nháûn tiãưn trãn cạc ti khon tiãưn gåíi toạn (ti khon cọ thãø rụt sẹc) cọ thãø chuøn hoạ thnh tiãưn màût; l thnh pháưn õổồng nhión cuớa khọỳi tióửn tóỷ, thỏỷm chờ coỡn tỗm cạch ngàn chàûn sỉû chuøn hoạ ca tiãưn tãû, ngàn cn ngưn phạt sinh tiãưn màût tỉì cạc ti khon tiãưn gåíi toạn Âọ l cạch lm nghëch l, dáùn tåïi viãûc cạc doanh nghiãûp gàm giỉỵ tiãưn màût, gáy phn ỉïng dáy chuưn thiãúu tiãưn màût thỉåìng xun hãû thäúng ngán hng v nãưn kinh tãú Hản chãú tiãưn màût s kêch thêch tám l thäng tin vaìo hãû thäúng ngán haìng, khäng muäún gåíi tiãưn vo ngán hng v s tỉû âäüng chuen âä la hồûc vng gáy nãn báút âäüng hoạ vãư väún Âiãưu ho khäúi tiãưn tãû ngy cọ nghéa l âiãưu chènh viãûc tảo tiãưn v sỉí dủng tiãưn hãû thäúng ngán hng hai cáúp Mäüt kh nàng k bê ca hãû thäúng ngán hng hai cáúp l tảo tiãưn, âiãưu chènh mỉïc cung tiãưn âãø äøn âënh tiãön tãû Do viãûc phán chia hãû thäúng ngán hng thnh hai cáúp, nãn cọ viãûc phán chia hai loải tiãưn: tiãưn ngán hng trung ỉång v tiãưn ngán hng Tiãưn trung ỉång l tiãưn cho NHTỈ âäüc quưn phạt hnh Tiãưn ngán hng (tiãưn tên dủng) l tiãưn cạc NHTM tảo thäng qua viãûc cáúp tên dủng cho nãưn kinh tãú, âàûc biãût l tiãưn cạc ti khon toạn sẹc Nọ âỉåüc tảo l sỉû måí räüng gáúp nhiãưu láưn qu dỉû trỉỵ ngán hng (thäng qua hãû säú tảo tiãưn) Hãû thäúng NHTM khäng thãø tảo tiãưn tên dủng tỉì hỉ khäng m phi dỉûa vo tiãưn trung ỉång Mỉïc tảo tiãưn tên dủng hãû säú tảo tiãưn hay tè lãû dỉû trỉỵ bàõt büc quút âënh Mäüt âäưng tiãưn ngán hng trung ỉång m NHTM huy âäüng âỉåüc tảo kh nàng cho NHTM cung ỉïng cho nãưn kinh tãú säú tiãưn tên dủng gáúp nhiãưu láưn; ngỉåüc lải mỉïc cung tiãưn tên dủng ca NHTM cng gim gáúp nhiãưu láưn tiãưn trung ỉång tay h gim âi mäüt Cå chãú tảo tiãưn ca NHTM xút phạt tỉì ngưn: a) tiãưn gåíi ca cäng chụng; b) sổỷ cho vay cuớa ngỏn haỡng Chờnh vỗ khaớ nàng tảo bụt tãû (tiãưn tên dủng) ca cạc NHTM viãûc âiãưu ho khäúi tiãưn tãû, ngán hng trung ỉång thỉåìng kiãøm soạt khäúi dỉû trỉỵ ca NHTM v theo di t säú giỉỵa cạc dỉû trỉỵ ca ngán hng ny våïi täøng säú tiãưn gåíi Âãø âiãưu ho khäúi tiãưn tãû, NHTỈ sỉí dủng cạc phỉång tiãûn trỉûc tiãúp v giạn tiãúp Nhỉỵng phỉång tiãûn trỉûc tiãúp cọ nh hỉåíng thàóng âäúi våïi khäúi tiãưn tãû lỉu hnh, nhỉỵng phỉång tiãûn trỉûc tiãúp bao gäưm: 1) kiãøm soạt cạc NGTM; 2) sỉû báút âäüng hoạ vng nháûp kháøu; 3) hản chãú nháûp näüi cạc tãû Nhỉỵng phỉång tiãûn giạn tiãúp cọ nh hỉåíng khäng chàõc chàõn, nh hỉåíng cọ xy hay khäng l tu åí phn ỉïng ca cạc âäúi tỉåüng, bao gäưm: 1) tàng hay gim li sút chiãút kháúu; 2) chênh thë trỉåìng måí Nhỉỵng phỉång tiãûn giạn tiãúp ch úu thỉûc hiãûn thäng qua cå chãú thë trỉåìng, m cäng củ ch úu cå chãú thë trỉåìng l li sút Nhỉ váûy, thäng qua viãûc cung ỉïng tiãưn trung ỉång v cạc phỉång tiãûn trỉûc tiãúp hồûc giạn tiãúp, NHTỈ hon ton lm ch kh nàng âiãưu ho khäúi tiãưn tãû cung ỉïng cho nãưn kinh tãú v âọ laỡ leợ sọỳng coỡn cuớa NHTặ a.2 Kióứm soaùt tọứng säú toạn bàịng tiãưn: Viãûc kiãøm soạt khäúi tiãưn tãû âån thưn cọ nhỉåüc âiãøm l khäng lỉu tồùi tọỳc õọỹ lổu haỡnh tióửn tóỷ Caùi gỗ aớnh hỉåíng mảnh m âãún váût giạ, khäng phi chè cọ khäúi tiãưn tãû M, m cn cọ täúc âäü lỉu hnh tiãưn tãû V nỉỵa Váûy kiãøm soạt khäúi lỉåüng M chỉa â, m phi lỉu tåïi V, hay âụng hån, kiãøm soạt M V m ngỉåìi ta gi l tro lỉåüng tiãưn tãû, tỉïc l täøng säú lỉåüng tiãưn tãû dng âãø chi tr khong thåìi gian nháút âënh våïi täúc âäü V Täúc âäü V coï tạc dủng khuúch âải nhiãưu hay êt khäúi lỉåüng tiãưn tãû M Tro lỉåüng tiãưn tãû tàng hay gim chỉa nọi lãn âỉåüc tạc dủng ca lm gim hay tàng giạ trë tiãưn tãû Cáưn phi xem cọ tạc dủng thãú no âäúi våïi T M T bao gäưm bn thán hai thnh pháưn: mäüt l säú lỉåüng hng hoạ v dëch vủ sn xút nỉåïc cung ỉïng v mäüt l säú lỉåüng hng hoạ dëch vủ xút phạt tỉì nháûp kháøu Nãúu âỉïng trãn phỉång diãûn c nỉåïc nọi chung, säú lỉåüng tiãưn tãû M âỉåüc lỉu thäng tỉì tay ngỉåìi ny sang tay ngỉåìi khạc våïi mäüt täúc âäü no âọ, ta goüi laì V Våïi V, M biãún thaình mäüt tro lỉåüng tiãưn tãû M V tỉïc l täøng säú giạ trë chi tr âãø trao âäøi våïi T (hng hoạ v dëch vủ), täøng säú hng hoạ v dëch vủ âỉåüc dng trao âäøi våïi M qua V láưn sỉí dủng Nhỉng viãûc kiãøm oast M V ráút khọ, bồới vỗ tuyỡ thuọỹc vaỡo caùch haỡnh õọỹng cuớa caùc ch thãø kinh tãú riãng biãût sỉí dủng tiãưn tãû Nọ tu thüc vo niãưm tin ca nhỉỵng ngỉåìi náưy âäúi våïi giạ trë tiãưn tãû, sỉû tiãn liãûu ca h vãư thåìi cå kinh tãú, nhỉỵng cå häüi lm àn sinh låìi, khuynh hỉåïng tiãu xi ca dán chụng, lng tin vo chênh kinh tãú ca Nh nỉåïc Ngoi ra, cn tu thüc vo kh nàng toaùn cuớa ngỏn haỡng, trỗnh õọỹ kyợ thuỏỷt ngỏn hng, mỉïc âäü tin tỉåíng ca dán chụng âäúi våïi ngán hng ÅÍ nhỉỵng nỉåïc cäng nghiãûp phạt triãøn, cạc tiãûn êch ngán hng âỉåüc sỉí dủng räüng ri, cạc ch thãø kinh tãú quen dng sẹc toạn Täøng säú toạn cạc cüc giao dëch bàịng phỉång tiãûn naìy lãn âãún 70 - 80% trãn täøng säú toaùn cuớa dỏn cổ Vỗ vỏỷy, NHTặ kióứm soaùt säú chi tr ca ton x häüi qua hãû thäúng ngán hng bàịng cạch täøng giạ trë sẹc âỉa õi giao hoaùn taỷi NHTặ vaỡ theo doợi bióỳn chuyóứn ca ÅÍ nỉåïc ta, viãûc dng sẹc dán cỉ êt thäng dủng, dng tiãưn màût âãø chi tr l phäø biãún, cho nãn mäüt khäúi tiãưn màût ráút låïn lỉu thäng bãn ngoi hãû thäúng ngán hng, vỉåüt ngoi táưm kiãøm soạt ca NHTỈ Âọ l âáưu mäúi gáy báút äøn cho nãưn kinh tãú mäüt cạch âäüt biãún Âọ cng l l cáưn phi thu hụt lỉåüng tiãưn tay dán cỉ vo hãû thäúng ngỏn haỡng dổồùi hỗnh thổùc tióửn gồới khọng kyỡ haỷn v dng s âãø toạn, mäüt úu täú cáưn thiãút âãø cho viãûc thỉûc thi chênh tiãưn tãû âỉåüc hỉỵu hiãûu a.3 Bo vãû giạ trë qúc näüi ca âäưng tiãưn bàịng cạch äøn âënh váût giạ: Giạ trë qúc näüi ca âäưng tiãưn l sỉïc mua ca âäúi våïi hng hoạ v dëch vủ nỉåïc Sỉïc mua ca âäưng tiãưn biãún âäøi ngỉåüc chiãưu våïi váût giạ Khi mỉïc váût giạ chung gia tàng, sỉïc mua ca âäưng tiãưn gim Ngỉåüc lải, mỉïc váût giạ chung gim, sỉïc mua ca âäưng tiãưn tàng Tuy nhión, nóỳu vóỳ thổù nhỏỳt khọng coù õióửu gỗ phaới tranh ci, vãú thỉï hai cáưn xạc âënh r hån Sỉïc mua âäưng tiãưn tàng mỉïc váût giạ chung gim chè l âiãưu âạng mỉìng no nàng sút chung tàng lãn Tháût váûy, trỉåìng håüp ny, nhfa sn xút bạn l våïi giạ hån nhổng vỏựn coù lồỡi vỗ nhồỡ nng suỏỳt tng, giaù thnh mäùi âån vë sn pháøm váùn tháúp hån giạ bạn Nh sn xút cọ låìi, h váùn tiãúp tủc saớn xuỏỳt, nhỏn cọng chúng nhổợng trỗ õổồỹc vióỷc lm m cn cọ thãø tàng thu nháûp âọ l nàng sút lao âäüng tàng Trại lải, nãúu váût giạ chung gim, khäng nàng sút m mỉïc cỏửu trón thở trổồỡng giaớm, thỗ laỡ mọỹt bióứu hióỷn âạng lo Váût giạ gim, sỉïc mua âäưng tiãưn coù tng, nhổng õoù chố laỡ tng nhỏỳt thồỡi, vỗ ngổồỡi saớn xuỏỳt coù thóứ vaỡo tỗnh traỷng lọự l H cọ thãø xẹt lải kãú hoảch sn xút, cọ thãø s båït nhán cäng, båït säú lỉåüng sn xuỏỳt, nóỳu tỗnh traỷng haỷ giaù, haỡng hoaù tọửn õoỹng keùo daỡi Tỗnh hỗnh õoù maỡ lan rọỹng, thỏỳt nghióỷp s tráưm trng, lm gim säú cáưu ca thë trỉåìng, lm cho kinh tãú suy thoại thãm Do âọ chênh tiãưn tãû phi nhàịm âm bo mỉïc váût giạ chung äøn âënh Sỉû äøn âënh ca váût giạ l âiãưu cáưn thiãút âãø mi ngỉåìi âỉåüc an tám, tin tổồớng vióỷc tờnh toaùn cọng vióỷc õỏửu tổ, vỗ âáưu tỉ l cüc toạn láu di Váûy cáưn cọ sỉû äøn âënh láu di måïi khuún khêch sỉïc õỏửu tổ Trong trổồỡng hồỹp khọng trỗ õổồỹc sổỷ äøn âënh, mäüt mỉïc váût giạ tàng hng nàm åí mỉïc hay 3% l mỉïc gia tàng thûn låüi cho sỉû phạt triãøn m chênh tiãưn tãû cọ thãø cháúp nháûn âỉåüc L táút nhiãn, mäüt chênh tiãưn tãû cọ thãø tạc âäüng tåïi sỉû gia tàng nàng sút hoảt âäüng sn xút ca cạc ch thãø kinh tãú váùn l âiãưu mng mi a.4 ÄØn âënh giạ trë qúc ca âäưng tiãưn: Giạ trë qúc ca âäưng tiãưn âỉåüc âo lỉåìng båíi t giạ häúi âoại th näøi Mäüt så biãún âäüng ca tyí Tỷ trọng tiền % gởi 32% 29% 5% 24% % 21,5% USD/M2 Về điều hành sách tiền tệ : -Tổng phương tiện toán năm 2001-2003 tăng bình quân 22,1%/năm Năm 2004 ước khoản 21%.Như ,so v ới mục tiêu kế hoạch năm (2001-2005) tốc độ tăng trưởng tổng phương tiện toán phương tiện gây lạm phát -Tỷ lệ toán tiền mặt năm chưa đạt mục tiêu k ế hoạch đề Song ngân hàng phát triển hình thức tốn đại (thẻ ATM, thẻ tín dụng ,E-banking, )tỷ lệ tốn tiền mặt giảm qua năm :23.7%; 22.5%; 23%; 22% -Việc phát hành tiền vào lưu thông từ cuối năm 2003 để đáp ứng mức độ tăng trưởng kinh tế , để phù hợp với mặt giá thay tiền giấy cotton rách nát ,không làm tăng ứ lượng tiền cần thiết cho lưu thông Tuy nhiên đồng tiền polymer mệnh giá cao (50.000 đ,100.000 đ,500.000 đ ) phát hành vào thời điểm vật giá leo thang ,làm cho người ngộ nhân nguyên nhân gây lạm phát Những đồng tiền kim loại phát hành với mục đích để tốn dịch vụ cơng cộng tự động Nhưng dịch vụ chậm phát triển hạn chế tính ưu việt kim loại -Trước bước vào kỷ 21,ngân hàng khắc phục tình trạng giảm phát kéo dài năm trước N ăm 1999 tiêu CPI 6%;từ năm 2001-2003 số CPI tăng dần theo tuần t ự :0,82%; 4%; 3%.Nhờ giữ ổn định giá trị đối nội VNĐ phục vụ có hiệu kinh tế vĩ mơ.Tốc độ tăng trưởng GDP năm đầu kỷ ,tốc độ tăng trưởng CPI thấp tốc độ tăng trưởng GDP ,thể điều hành sách tiền tệ có hiệu vững Nhưng đến năm 2004 ,2 tiêu GDP CPI tăng trưởng nghịch chiều :GDP tăng 7,6% CPI tăng 9,5% lớn gấp gần lần mức quốc hội thông qua (5%).Mức lạm phát cao gây nhiều bất lợi cho đời sống kinh tế -xã hội ảnh hưởng không tốt đến tiêu kinh tế khác kế hoạch năm Mặc dù nguyên nhân chủ yếu gây lạm phát nhiều yếu tố khách quan tăng cao mức giá xăng dầu ,sắt thép ,phân bón lương thực thực phẩm song khơng thể khơng c ó phần nguyên nhân tiền t ệ Việc điều hành sách ngoại hối ,tỷ giá : -những năm 2001,2002, phủ áp dụng sách kết hối doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ kinh doanh Từ năm 2003 ,tỷ lệ xoá bỏ Với quản lý khác ngoại hối ,nhiều năm lượng ngoại tệ mua vào lớn lượng ngoại tệ bán cho doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập ,tránh căng thẳng cung cầu ngoại tệ -Mức độ đơla hố kinh t ế (đ ôla/M2) giảm dần từ 31,7% năm 2001 xuống 28,4%năm 2002 ;23,6% năm 2003 21,5% năm 2004 Tỷ trọng đơla hố giảm lượng ngoại tệ tay nhà nước ngân hàng trơi nỗi ngồi kiểm sốt ngân hàng lớn Đây cảnh báo tổ chức tín dụng ,các doanh nghiệp người dân có sử dụng ngoại tệ Bởi đồng USD liên tục bị sút giá so với đồng EURO ,YEN ,Bản Anh tình trạng la hố kinh tế yếu tố gây trở ngại cho việc tính tốn lượng tiền lưu thơng cho việc điều hành sách tiền tệ NHNN -Bốn năm qua NHNN Việt Nam thực sách tỷ giá linh hoạt , không cố định tỷ giá VND USD ,cũng không thả nỗi tỷ giá theo quan hệ cung cầu ,cho phép NHTM thay đổi tỷ giá biên độ (+-) 25% Chính sách tỷ giá linh hoạt có tác dụng kích thích xuất ,tăng lượng dự trữ ngoại tệ nhà nước ,thu hẹp mức nhập si Mấy năm qua cán cân thương mại nước ta nhập siếu cán cân tốn tổng thể có năm bội thu nguồn kết hối chuyển qua ngân hàng lớn năm 2001 1.280t ỷ U SD; 2002: 2,15 t ỷ ; 2003 : 2,58 t ỷ , ươc 2004 t ỷ USD Trong năm liền t ỷ giá VND/USD t ừng năm giảm nhẹ theo thứ tự 3.6%, 2.1% , 2.2%, 1% Việc điều hành sách tín dụng : -Đối với nước ta, thị trường tiền tệ ,thị trường tín dụng phát triển chậm , kinh tế bị đơla hố ,nên q trình điều hành sách tiền tệ để phục vụ kinh tế vĩ mô NHNN coi trọng kiểm sốt tốc độ gia tăng tín d ụng nâng cao chất lượng tín dụng Trong việc điều hành sách t ín dụng NHNN có đ ổi phù hợp với thông lệ quốc tế Thực tự hoá lãi suất , trì mức ổn định lãi suất ,lãi suất tái cấp vốn ,tái chiết khấu để định hướng hoạt động kinh doanh TCTD, bổ sung vốn cho NHTM nhà nước , sử dụng có hiệu cơng cụ kiểm sốt gián tiếp , bước mở rộng quyền tự chủ tự chịu trách nhiệm TCTD kinh doanh tiền t ệ nhiên lực quản lý , điều hành bất cập nên hoạt động tín dụng ,hoạt động để hổ trợ sách tiền tệ cịn nhiều yếu ,thể : (1)tốc độ tăng trưởng dư nợ cho năm cao tốc độ tăng nguồn vốn huy động (2)mất cân đối nguồn vốn cho vay trung dài hạn Nguồn vốn huy động trung dài hạn chiếm khoảng 20% tổng nguồn ,dư nợ cho vay tương ứng chiếm khoảng 40% tổng dư nợ việc sử dụng mức nguồn vốn ngắn hạn vay trung dài hạn tiềm ẩn rủi ro khôn lường khoản (3)vốn cho vay tập trung nhiều vào dự án lớn ,các tổng công ty 90-91 với thời hạn dài Nhiều dự án hiệu ,đến hạn khơng trả nợ gây khó khăn cho tài ngân hàng (4)tỷ trọng nợ xấu nợ hạn giảm số tuyệt đối nợ đọng nhiều chưa loại trừ nợ hạn phát sinh (5)vốn tự có quỹ dụ phịng rủi ro đạt thấp Hệ số an tồn vốn chưa đạt mức theo thơng lệ quốc tế (6)Năm 2004 mức lạm phát cao nhiều lãi suất tiền gửi nên nguyên tắc “lãi suất dương” bị triệt tiêu Tại hội nghị sơ kết tổng kết nhiều năm Thống đốc NHNN cảnh báo tượng “tín dung nóng“ ,tiềm ẩn nhiều rủi ro ,nhất NHTM nhà nước ,song vấn đề chưa chuyển biến nhìn thẳng vào thật , yếu hoạt động tín dụng góp phần gây lạm phát Đây hoạt động ngân hàng tìm ẩn nguy ổn định hội nghị trung ương IX nhận xét Trong năm đầu kỷ ,hoạt động tiền tệ tín dụng đạt nhiều thành tựu đáng khích lệ Nhưng sang năm 2004 lạm phát cao vược mức kế hoạch ,trong có phần hoạt động tín dụng chưa đạt yêu cầu suốt năm gây 3) Những thách thức định hướng phát triển : a)những thách thức : Số tiền tiết kiệm vốn đầu tư quốc nội thấp so với yêu cầu mà mục tiêu tăng trưởng nhanh lâu bền đặt Hiện ,nước ta 10 nước có mức thu nhập quốc dân đầu người thấp giới Đây vấn đề trở ngại lớn để thực mục tiêu nâng cao khả tiết kiệm đầu tư mục tiêu trì ổn định ,trước hết đòi hỏi phải đầu tư lớn để tăng trưởng nhanh Trong thời gian qua mức tiết kiệm nước tăng liên tục qua năm Năm 1994 mức tiêt kiệm 16,6%GDP ,năm 1995 20,6% Tuy nhiên cần thấy rõ số thấp so với mức tiết kiệm nước tăng trưởng nhanh khu vực (từ 30475%GDP).Thêm vào điều đáng lưu tâm tổng số tiết kiệm nói mức tiết kiệm ròng đạt khoảng 7-8% GDP Như thách thức đặt sách tiền tệ phải xử lý mối tương quan tiết kiệm đầu tư với công cụ chủ yếu lãi suất Khi xử lý vấn đề điểm khó khăn cần tính đến mức lãi suất có tác động kích thích tiết kiệm ln ln sinh hiệu ứng làm giảm nhu cầu đầu tư Do với xu hướng tồn cầu hố kinh tế giới ,chính sách tiền tệ Việt Nam cịn có thách thức quan trọng phải huy động sử dụng vốn nước ngồi có hiệu ,kiểm sốt nợ nước ngồi giữ cho mức cân với lực trả nợ Nền kinh tế nước ta trở thành điểm có sức thu hút vốn nước ngồi mạnh mẽ Xu hướng thực cho phép đưa dự đốn lạc quan dịng vốn đổ vào ngân hàng giai đoạn tới Tuy nhiên không thấy điều kiện quốc tế chủ yếu có liên quan đến dịng chảy vốn nước ngồi có thay đổi : -Có tượng thắt chặt thị trường vốn quốc tế ,sự cạnh tranh thị trưòng vốn quốc tế ngày trở nên liệt -Những thăng trầm tương quan đồng tiền mạnh giới ,đặc biệt đôla Mỹ ,Mark Đức Yên Nhật cho thấy tính bất ổn định mơi trường tài -tiền tệ quốc tế -Quá trình hình thành trật tự mậu dịch quốc tế sau GATT diễn chưa hồn tồn định hình Xu hướng chung q trình nới lỏng quy chế mậu dịch Hệ tất yếu hạ thấp hàng rào thuế quan.Do ,gia tăng mức độ cạnh tranh xuất nhập thị trường thê giới ,trong phần bất lợi khó khăn dường nghiêng nước phát triển Bên cạnh vấn đề quốc tế ,chính sách tiền tệ nước ta cịn gặp nhiều khó khăn giải nguy vơ lạm phát thường xun.Mơi trường tài -Tiền tệ đất nước ta cịn phát triển Vì nguồn lực cho kinh tế trình chuyển đổi thích nghi hướng theo hệ thống kinh tê thị trường Bởi lẻ giai đoạn chuyển đổi nên tất yếu xảy biến động lớn kéo theo bất ổn định tiền tệ Mà không đảm bảo ổn định sách tiền tệ dễ rơi vào trạng thái ổn định ,gây kết ngược ,Không theo mục tiêu định hướng.Khi sách tiền tệ vật cản kìm hảm phát triển mơi trường tài ,làm xói mịn nguồn vốn đất nước vận dụng sách tiền tệ ,kết thu ngược lại ý đồ ban đầu Thay mức tiết kiệm lực đầu tư nội địa nâng lên tình trạng thâm hụt ngân sách ,khối lượng nợ nước phần cải đất nước sản xuất phải dành cho trả nợ lãi ngày cang lớn ,hậu tránh khỏi sau lạm phát cao,bất ổn định dẫn đến trì trệ ,suy thối Thêm vào hệ thống ngân hàng cịn lạc hậu ,thơ sơ.Khi so sánh trình độ phát triển nước ta giới ,một nhà kinh tế nước nhận xét ngân hàng lĩnh vực có khoảng cách lớn so với lĩnh vực kinh tế khác Nhận xét có ẩn ý để đảm bảo tính đồng nhịp độ phát triển kinh tế mong muốn Việt Nam cần phải tập trung nổ lực để nâng cấp hồn thiện hệ thống ngân hàng nói chung ,chính sách tiền tệ nói riêng Và thừa nhận vai trị sách tiền tệ tiến trình đổi ẩn ý bộc lộ rõ ràng Thật ,hệ thống ngân hàng nước ta lạc hậu nhiều so với nước phát triển giới Chính hệ thống ngân hàng quan vận hành sách tiền tệ ,muốn sách tiền tệ vận hành đồng , Nhịp nhàng hệ thống ngân hàng phải mở rộng phát huy đầy đủ khả vốn có Ở Việt Nam hệ thống ngân hàng yếu ,các phương tiện kỹ thuật cũ kỹ ,các phương tiện hoạt động chưa nâng cao Cùng với khó khăn sách tiền tệ Việt Nam cịn đứng trước thử thách ngày gia tăng nguy tụt hậu trước giới bước vào thời kỳ tăng trưởng nhanh Do sách tiền phải đảm bảo đạt ưu việt để giải mối tương quan mục tiêu ổn định tăng trưởng ,xây dựng kinh tế phát triển cao ,lâu bền 3)Hướng giải : Nền kinh tế nước ta khỏi tình trạng khủng hoảng Giờ đến lúc tăng trưởng đóng vai trị định Ổn định có đích hướng vững có đính hướng tăng trưởng Như phải xây dựng sách tiền tệ sở với hoàn cảnh đặc thù đất nước Trong coi ổn định kinh tế nhiệm vụ ,cần nhấn mạnh vào mục tiêu tăng trưởng phát triển tài ,nâng cao mức tiết kiệm đầu tư Để đạt mục tiêu đòi hỏi ngân hàng nhà nước phải phát huy hữu hiệu vai trò quản lý điều tiết vĩ mô hoạt động tiền tệ tín dụng kinh tế quốc dân việc sử dụng công cụ trực tiếp gián tiếp để tác động đến khả cung ứng khối lượng tiền tệ cho kinh tế xử lý có hiệu khối lượng tiền tệ tồn Trong giai đoạn ,do ngân hàng hoạt động ổn định hơn,và canh tranh với ,cùng với việc tạo cho công cụ lãi suất mang tính thị trường NHTW cần cho lãi suất định hướng ngân hàng tự chọn lãi suất cho Đồng thời để thu hút tiền tiết kiệm khuyến khích đầu tư ,Lãi suất phải thích ứng với bất đẳng thức sau: -Lãi suất ký thác phải cao mức lạm phát -Lãi suất cho vay phải cao lãi suất tiền gởi -Doanh lợi phải cao lãi suất cho vay Về tái chiết khấu lãi suất chiết khấu ,đây công cụ ảnh hưởng tới khả vay nợ ngân hàng thương mại Bằng việc việc sử dụng lãi suất chiết khắu quản lý sổ chiết khấu ngân hàng nhà nước tác động đến khối lượng vay chiết khấu ,đến mở rộng hay thu hẹp tín dụng kinh tế ,hiện ngân hàng nên nân dần mức độ thực cơng cụ ,tiến tới hình thành nột chế quản lý điều hành phù hợp với chế thị trường Đối với công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Trong chế kiểm soát lãi suất lựa chọn , nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) đóng vai trị chủ chốt khả tác động linh hoạt , chủ động thường xuyên Tuy nhiên , điều kiện thị trường tiền tệ việt nam , lợi (NVTTM) chưa có điều kiện để phát huy tối đa để cải thiện tình trạng vấn đề trước hết phải có quan điểm gắn các giao dịch (NVTTM) với mức lãi suất lựa chọn làm mục tiêu , sử dụng tối đa yếu tố thị trường (NVTTM) nhằm tăng cường quyền lực can thiêp NVTTM để trì mục tiêu lãi xuất thường xuyên Trên sở quan điểm , NHNN cần quan tâm đến việc : -Một : đa dạng hoá danh mục chứng từ có giá trị giao dịch nghiệp vụ thị trường mở Ngân Hàng Nhà Nước -Hai Là :Tạo điều kiện mở rộng đối tác tham gia vào giao dịch nghiệp vụ thị trường mở thường xuyên -Ba là: Tăng Tần số phiên dịch Đối với sách tái cấp vốn : Để cơng cụ có hiệu lực khống chế lãi suất mục tiêu đồng thời phản ảnh tín hiệu CSTT Giải pháp chủ yếu phải bảo đảm cho hình thức tín dụng NHNN Thực chức phải tạo ràng buộc vốn NHTM với NHNN Theo đó, NHNN phải chổ dựa cuối NHTM vốn Để tạo mối quan hệ Các giải pháp cần thực : -Thứ Nhất :chấm dứt tình trạng cho vay định qua kênh tái cấp vốn -Thứ Hai : rà soát giảm bớt mục tiêu định không phù hơp với chiến lược phát triển kinh tế điều kiện hội nhập -Thứ Ba :Việc cung ứng vốn ngân hàng cho mục tiêu định (trong thời gia trước mắt ) cần tuân thủ chế tín dụng ngân hàng để bảo đảm khả thu hồi nợ -Thứ Tư :Cần xem xét , xếp lại quy lối tất nguồn tín dụng cung cấp cho mục tiêu sách đối tựơng định để sử dụng hiệu sở phân bổ cách hợp lý ngân hàng Chính Sách Xã Hội -Thứ năm :Tạo lập chế bình đẳng TCTD việc tiếp cận nguồn tái cấp vốn từ NHNN Đối với công cụ dự trữ bắt buộc : Trong điều kiện thực CSTT việt nam , công cụ dự trữ bắt buộc có tác dụng việc tác động tới nhu cầu vốn khả dụng hệ thống NHNN Trong điều kiện la hố bảng cân đối tài sản hệ thống ngân hàng mức tương đối cao , công cụ dự trữ bắt buộc góp phần quan trọng để cân thu nhập kì vọng hai loại tài sản hạn chế tình trạng di chuyển chúng gây bất lợi cho hoạt đông ngân hàng Và giảm hiệu lực điều tiết CSTT Cần có điều chỉnh đới với phương pháp quản lý dự trữ bắt buộc NHNN Cải tiến hệ thống thơng tin báo cáo để xác định xác tổng dự trữ TCTD phân tán chi nhánh NHNN tính vào thời điểm làm để kiểm soát lượng dự trữ bắt buộc định kì Nghiên cứu rút ngắn thời hạn kì xác định trì xuống 15 ngày phần lớn quốc gia khu vực Duy trì khoảng cách thích hợp gĩưa tỷ lệ dự trữ tiền gửi nội tệ ngoại tệ để vừa đảm bảo hạn chế tình trạng la hố Khiến khích dư nợ cho vay ngoại tê mà không tạo nên khoảng thuế nặng cho TCTD có hoặt động tiền gửi USD Tuy Nhiên vấn đề quan trọng chế kiểm soát lãi suất giám tiếp việc công bố mức lãi suất mục tiêu dược lựa chọn NHNN phải tạo nên phản ứng thị trường , trứơc hết thị trường tiền tệ Muốn ,NHNN phải có đủ sức mạnh hiệu lực can thiệp để trì lãi suất thị trường theo mức mục tiêu cam kết Trong thời gian trước mắt NHNN cần có phối hợp chặt chẽ với quyền lực hiệp hội ngân hàng việc can thiêp vào mặt lãi suất thị trường ,nhưng lâu dài , tảng chế kiểm soát lãi suất gián tiếp phải dần hoàn thiện mà trước hết lo cải thiện hiệu tác động hệ thống công cụ CSTT Về trung hạn ,một số biện pháp thực để củng cố thị trường mở OMO tăng cường vai trò lãi suất : -Xác định lại biên độ cao thấp lãi suất NHNN nên cân nhắc việc thay lãi suất chiết khấu xác định biên độ thấp lãi suất loại hình tiền gửii có mà mức lãi suất tổ chức tín dụng gửi vốn khả dụng dư thừa tiền đồng NHNN nên sử dụng lãi suất tái cấp vốn qua đêm ấn định thích hợp để xác định biên độ cao cho lãi suất thị trường ngắn hạn ,gồm lãi suất thị trường liên ngân hàng NHNN nên thông báo rõ với thị trường sửa đổi khơng đưa tín hiệu thay đổi vị sách tiền tệ -Hạn chế cửa sổ chiết khấu vào cuối ngày làm việc Hiện công cụ chiết khấu tái cấp vốn ln sẵn có suốt ngày làm việc NHNN nên cân nhắc đến việc hạn chế có cấp công cụ tái cấp vốn tiền gửi vào cuối ngày Sự hạn chế với đặt lãi suất cơng cụ cách thích hợp khuyến khích tổ chức tín dụng sử dụng thị trường liên ngân hàng thị trường OMO để điều chỉnh vị vốn khả dụng Biện pháp cần phải kèm với việc nới biên độ đủ rộng lãi suất cơng cụ có Một thị trường thứ cấp sâu rộng với giấy tờ có gía phủ NHNN khuyến khích nhiều tổ chức tín dụng nắm giữ chứng khốn ,và tăng cường tham gia vào thị trường OMO -Chuyển sang hoạt động qua đêm ngày Một lãi suất tìên gởi lãi suất tái cấp vốn sửa đổi áp dụng dự báo vốn khả dụng cải thiện ,các nhà chức trách nên cân nhắc đến việc tổ chức phiên đấu thầu thị trường OMO hàng ngày chuẩn hoá điều kiện OMO sang qua đêm -Nên loại bỏ lãi suất ,do thiếu mối quan hệ rõ ràng lãi suất với lãi suât khác,cần phải tăng độ xác tần suất thường xuyên số liêu sử dụng Về dài hạn ,Việt Nam nên áp dung đặt lạm phát mục tiêu khuôn khổ cho sách tiền tệ Việt Nam Để làm việc ngân hàng tăng cường tham gia vào hoạt động thị trường mở giúp phát triển thị trường liên ngân hàng với nhiều công cụ quan trọng NHNN cần bắt đầu công cụ dự báo lạm phát để dự báo lạm bươc để điều hành sách tiền tệ tín dụng theo hướng ưu tiên ổn đinh giá KẾT LUẬN Sự vận dụng sách tiền tệ ngân hàng trung ương tốt hay xấu có ảnh hưởng lớn đến phát triển kinh tế ,Tuỳ mục tiêu quốc gia giai đoạn phát triển đất nước mà ngân hàng trung ương nước định sử dụng công cụ cho phù hợp Ở Việt Nam ,nhờ vận dung hợp lý cơng cụ sách tiền tệ nên thu đựơc kết tốt giúp cho kinh tế từ suy yếu đến ổn định tăng trưỏng ngày hôm Tuy nhiên bên cạnh cịn có hạn chế định ,việc sử dụng công cụ giai đoạn gần không đêm lai hiệu cao ,khơng kiềm chế lạm phát mà cịn có nguy đẩy lạm phát lên cao Hiện Việt Nam đứng trước nhiều thách thức :nền kinh tế Việt nam giai đoạn lạm phát gia tăng ,giá đắt đỏ,sự bất ổn định trị số nước , xu hướng tồn cầu hoá kinh tế giới buộc việt Nam cần phải hội nhập để tránh tụt hậu xa so với kinh tế khu vực giới ,cùng với việc chuẩn bị gia nhập tổ chức WTO thời gian tới,đòi hỏi cần phải nâng cấp hệ thống ngân hàng ,và đòi hỏi ngân hàng sử dụng có hiệu cơng cụ sách tiền tệ Ngồi ,thì cần phải lựa chọn đội ngũ nhân viên người có đủ đức độ lực ,đặc biệt cán lãnh đạo Bên cạnh cần phải thưịng xn nâng cấp trình độ kinh tế thị trường nghiệp vụ chuyên môn cho tất cán ,nhân viên Để tạo hệ thống ngân hàng ngang tầm thê giới trình độ lẫn sức vóc cạnh tranh ,từ tạo tiền đề cho kinh tế phát triển hội nhập với kinh tế thê giới ,và tạo kinh tế phát triển bền vững TÀI LIỆU THAM KHẢO Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương Tiền tệ ngân hàng - Thị trường tài Lý thuyết tài tiền tệ Giáo trình kinh tế học tiền tệ ngân hàng Tài tháng 10/2003 trang 39-41 Tài tháng 9/2004 trang 27-28 Thị trường tài tiền tệ ngày 1/11/2003 trang 16-18 Thị trường tài tiền tệ ngày 1/8/2004 trang 46-54 Thị trường tài tiền tệ ngày 1/2/2005 trang 33-37 MỦC LỦC Måí bi .1 PHÁƯN A CẠC CÄNG CỦ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ CA NGÁN HNG TRUNG ỈÅNG I Khại niãûm v mủc tiãu ca chênh tiãưn tãû Chênh tióửn tóỷ laỡ gỗ 2 Mủc tiãu ca chênh tiãưn tãû .2 a Mủc tiãu tiãưn tãû b Muûc tiãu kinh tãú II Phỉång thỉïc váûn hnh cạc cäng củ ca chênh tiãưn tãû 14 Phæång thæïc váûn hnh cạc cäng củ chênh tiãưn tãû ca NHTỈ âäúi våïi cạc ngán hng trung gian v thë trỉåìng tiãưn tãû 14 a Thay âäøi dỉû trỉỵ bàõt buäüc âäúi våïi ngán haìng trung gian 15 b Biãûn phaïp chiãút kháúu, taïi chiãút kháúu 21 c Chênh thë trỉåìng måí 23 d Kiãøm soạy tên dủng chn lc 25 e Chênh li sút tiãưn vay v tiãưn gåíi ngán hng 26 f ÁÚn âënh mäüt biãn væûc bàõt buäüc viãûc cho vay hay kiãøm soạt tên dủng .27 g Kiãøm soạt tên dủng trãn thë trỉåìng 28 Phỉång thỉïc váûn hnh cạc cäng củ ca chênh tiãưn tãû ca NHTỈ nhàịm xỉí l mäúi quan hãû âäúi våïi khu vỉûc ti chênh tiãưn tãû âäúi v nhỉỵng nghiãûp vủ ca NHTỈ âäúi våïi chênh ph 30 Vai tr âiãưu tiãút kinh tãú vé mä ca ngán hng trung ỉång thäng qua chênh tiãưn tãû .37 PHÁÖN B SỈÛ VÁÛN DỦNG CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ ÅÍ VIÃÛT NAM Mủc tiãu ca chênh tiãưn tãû 39 Cạc giai âoản thỉûc hiãûn 39 a Giai âoaûn 1986 - 1988 .39 b Giai âoaûn 1989 - 1991 40 c Giai âoaûn 1992 - 1995 .40 d Giai âoaûn 1996 - 2001 41 e Giai âoaûn 2001 - 2004 43 Hỉåïng gii quút .49 Kãút luáûn 54 ... tài tiền tệ đối ngoại nghiệp vụ NHTƯ phủ Vai trị điều tiết kinh tế vĩ mơ ngân hàng trung ương thơng qua sách tiền tệ PHẦN B SỰ VẬN DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM Mục tiêu sách tiền tệ Các...các ngân hàng trung gian thị trường tiền tệ a Thay đổi dự trữ bắt buộc ngân hàng trung gian b Biện pháp chiết khấu, tái chiết khấu c Chính sách thị trường mở d Kiểm sốy tín dụng chọn lọc e Chính. .. e Chính sách lãi suất tiền vay tiền gởi ngân hàng f Ấn định biên vực bắt buộc việc cho vay hay kiểm sốt tín dụng g Kiểm sốt tín dụng thị trường Phương thức vận hành công cụ sách tiền tệ NHTƯ