Chính sách tiền tệ của Ngân Hàng trung ương
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 lời mở đầu. ối với các nớc đang phát triển nói chung và Việt Nam nói riêng, phát triển và tăng trởng kinh tế luôn là mục tiêu của quốc gia. Trong nền kinh tế phát triển thấp, tích lũy từ nội bộ không nhiều các nguồn lực từ nội bộ nên kinh tế cha có điều kiện khai thác thì việc hỗ trợ của dòng vốn từ bên ngoài là rất cần thiết và đóng vai trò quan trọng đối với tăng trởng kinh tế. Tuy nhiên để thu hút dòng vốn từ bên ngoài đòi hỏi chúng ta phải thực thi hàng loạt chính sách kinh tế có liên quan, nhằm tạo nên môi trờng cho dòng vốn đợc lu chuyển dới tác động của cung cầu tiền tệ trên thị trờng. Đ Bởi vì tiền tệ là vấn đề rất nhạy cảm, việc thực thi chính sách tiền tệ không những tác động đến tình trạng nền kinh tế quốc gia mà còn có ảnh hởng đến các nớc khác do xu thế toàn cầu hóa, khu vực hóa nền kinh tế thế giới. Mặt khác việc thực thi các chính sách trên rất đa dạng, phần lớn tùy thuộc vào các quan điểm nhất định của các nhà lãnh đạo. Tuy nhiên cho dù thế nào đi nữa thì những gì đúc kết từ thực tiễn điều hành chính sách vẫn là cơ sở quan trọng cho định hớng hoàn thiện về sau. Qua quá trình học tập môn học đợc sự hớng dẫn của các thầy, cô trong và ngoài bộ môn tiền tệ đã giúp em có đợc những kiến thức cơ bản nhất về môn học và có một cái nhìn khái quát, sâu sắc và toàn diện về một vấn đề kinh tế xã hội nảy sinh. Mục đích bài viết này của em là tìm hiểu sâu hơn về chính sách tiền tệ để thấy đợc mục tiêu, nội dung cũng nh việc ngân hàng trung ơng sử dụng các công cụ điều hành chính sách tiền tệ nh thế nào. Em xin chân thành cảm ơn thầy PGS. TS Vơng Trọng Nghĩa đã đóng góp rất nhiều ý kiến hớng dẫn giúp em hoàn thành bài viết này. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 nội dung 1. lý luận chung về chính sách tiền tệ. 1.1. Khái niệm. Hoạt động của ngân hàng liên quan đến sự ổn định hay thay đổi của tiền tệ về lu lợng, chi phí và giá trị dẫn đến sự tác động vào giá cả hàng hóa và giá trị tài sản, thu nhập của nhân dân, làm chuyển biến mức sống của họ theo hai h- ớng: khó khăn, đắt đỏ hay thuận lợi, tiện nghi. Vì vậy, để đạt đợc sự biến động về đời sống và sinh hoạt của cả cộng đồng ngời ta có thể bắt đầu bằng tác động vào tiền tệ. Mối quan hệ đó làm cho những biến động về tiền tệ gọi là chính sách tiền tệ. Điều 2, luật Ngân hàng nhà nớc Việt Nam quy định: Chính sách tiền tệ quốc gia là một bộ phận của chính sách kinh tế tài chính của nhà nớc nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kìm chế lạm phát góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội, bảo đảm quốc phòng, an ninh và nâng cao đời sống của nhân dân. Trong một khoảng thời gian chính sách tiền tệ có thể đợc hoạch định theo hai hớng: - Chính sách tiền tệ mở rộng: Làm tăng lợng cung tiền vào nền kinh tế, khuyến khích đầu t, mở rộng sản xuất kinh doanh và tạo việc làm. Trong trờng hợp này, chính sách tiền tệ nhằm chống suy thoái kinh tế và thất nghiệp. - Chính sách tiền tệ thắt chặt: Giảm lợng tiền cung ứng vào nền kinh tế, hạn chế đầu t, kìm hãm sự phát triển quá đà của nền kinh tế. Trờng hợp này chính sách tiền tệ nhằm chống lạm phát. 1.2. Ngời đề ra và vận hành chính sách tiền tệ. Do chính sách tiền tệ luôn luôn hớng vào việc thay đổi lợng tiền cung ứng nên chủ thể nào thực hiện chức năng phát hành tiền và điều hòa lu thông tiền tệ thì chủ thể đó phải trực tiếp vạch ra và thực thi chính sách tiền tệ. Chủ thể đó không ai khác ngoài Ngân hàng nhà nớc (NHTW). Đối với Việt Nam mặc dù thẩm quyền quyết định chính sách tiền tệ là quốc hội, nhng Ngân hàng nhà nớc có trách nhiệm xây dựng dự án chính sách tiền tệ quốc gia để chính phủ xem xét trình quốc hội và là có quan hệ trực tiếp tổ chức thực hiện dự án chính sách tiền tệ sau khi đã đợc phê duyệt. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 1.3. Việc quyết định và thực hiện chính sách tiền tệ. Ngân hàng nhà nớc có nhiệm vụ xây dựng dự án chính sách tiền tệ quốc gia, kế hoạch cung ứng lợng tiền bổ sung cho lu thông hàng năm trình chính phủ để chính phủ trình quốc hội. Quốc hội là cơ quan có thẩm quyền quyết định và giám sát thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia. Trên cơ sở dự án chính sách tiền tệ đã đợc phê chuẩn bởi quốc hội, chính phủ tổ chức thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia, quyết định lợng tiền cung ứng bổ sung cho lu thông hàng năm, mục đích sử dụng số tiền này và định kỳ báo cáo Uỷ ban thờng vụ quốc hội. 2. mục tiêu của chính sách tiền tệ. 2.1. ổn định giá trị đồng nội tệ 2.1.1. ổn định giá trị đối nội của đồng tiền trên cơ sở kiểm soát lạm phát. Trong nền kinh tế thị trờng, sản xuất hàng hóa phát triển ở mức độ cao thì lạm phát (sự gia tăng giá cả trung bình của hàng hóa theo thời gian) luôn là khả năng tiềm tàng thậm chí khó tránh khỏi ở các nớc. Khi lạm phát gia tăng, nó tác động đến mọi mặt của nền kinh tế xã hội, làm phân phối lãi thu nhập, kích thích tâm lý đầu cơ tích trữ hàng hóa bất động sản, vàng bạc gây tình trạng khan hiếm hàng hóa giả tạo giảm sức mua thực tế của dân chúng về hàng hóa tiêu dùng. Do đó, đời sống của ngời lao động sẽ khó khăn hơn. Thông qua chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ơng chất lợng cung ứng tiền tệ sẽ làm cho giá cả hàng hóa dịch vụ giảm xuống. Nh vậy tỷ lệ lạm phát giảm xuống, ngợc lại khi nền kinh tế ở tình trạng thiểu phát thông qua chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ơng tăng cung tiền để duy trì tỷ lệ lạm phát ở mức vừa phải (thờng thì tỷ lệ này ở hơn 10%) khi đó lạm phát lại là yếu tố kích thích tăng trởng kinh tế. Khi đó lạm phát trở thành một công cụ điều tiết. Giá trị đối nội của đồng tiền tức là sức mua của nó đối với hàng hóa và dịch vụ trên thị trờng trong nớc. 2.1.2. ổn định giá trị đối ngoại của đồng tiền trên cơ sở cân bằng cán cân thanh toán quốc tế và ổn định tỷ giá hối đoái. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Trong nền kinh tế mở, tốc độ toàn cầu hóa kinh tế, kinh tế tài chính diễn ra rất nhanh. Tác động của hệ thống tài chính vợt ra khỏi gianh giới quốc gia để tác động đến hoạt động của nền kinh tế khác. Sự tác động này lớn hay nhỏ phụ thuộc vào mức lơng ngoại của nền kinh tế đó. Tỷ giá hối đoái là giá chuyển đổi từ một đơn vị tiền tệ nớc này sang thành những đơn vị tiền tệ nớc khác. Một sự biến động của tỷ giá hối đoái sẽ tác động đến hoạt động kinh tế trong nớc, đặc biệt là hoạt động xuất nhập khẩu. Một tỷ giá hối đoái thấp (đồng bản tệ có giá trị tăng lên so với đồng ngoại tệ) có tác dụng khuyến khích nhập khẩu gây bất lợi cho xuất khẩu vì lúc này hàng xuất khẩu đắt lên, khó bán cho nớc ngoài. Do đó, sẽ gây bất lợi cho sự dịch chuyển ngoại tệ từ nớc ngoài vào trong nớc. Khi đó dự trữ ngoại hối sẽ bị giảm. Ngợc lại, tỷ giá hối đoái cao (đồng bản tệ có giá trị thấp hơn so với ngoại tệ) có tác dụng bất lợi cho nhập khẩu, khuyến khích xuất khẩu vì làm cho hàng nhập khẩu đắt lên, hàng xuất khẩu rẻ đi sẽ làm tăng cạnh tranh của hàng trong nớc so với hàng hóa nớc ngoài và dễ tìm đợc thị trờng hơn. Lu lợng ngoại tệ có xu hớng chuyển vào trong nớc nhiều hơn khối lợng d trữ ngoại tệ có cơ hội gia tăng. Tuy nhiên tỷ giá hối đoái cao cũng gây khó khăn cho nhập khẩu làm ảnh hởng đến các doanh nghiệp mà sự sản xuất phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu nhập ngoại, và các doanh nghiệp có ý định nhập khẩu máy móc thiết bị. Do vậy, một tỷ giá hối đoái cao hay thấp đều xuất hiện những tác động kép: tích cực và tiêu cực. Tùy vào mục tiêu của chính sách tiền tệ mà Ngân hàng trung ơng có thể điều chỉnh tỷ giá phù hợp với nền kinh tế nhằm ổn định nền kinh tế, khuyến khích nhập khẩu và kiểm soát nhập khẩu. 2.2. Tăng trởng kinh tế. Một nền kinh tế gọi là tăng trởng khi tỷ lệ tăng tổng sản phẩm quốc nội GDP lớn hơn nhịp độ tăng dân số, việc thay đổi khối lợng tiền tệ cung ứng sẽ tác động lớn đến nền kinh tế. Khi khối lợng tiền tệ tăng, lãi suất thờng giảm xuống, do vậy sẽ kích thích đầu t, mở rộng sản xuất tăng tổng sản phẩm quốc nội (GDP). Mặt khác tăng khối lợng tiền tệ sẽ làm tăng tổng cầu tổng hợp sức mua hàng hóa trên thị Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 trờng tăng lên, hàng hóa tồn đọng của các doanh nghiệp đợc tiêu thụ là tiền đề cho các doanh nghiệp gia tăng sản xuất dẫn đến GDP tăng. Nếu mức gia tăng của GDP cao hơn nhịp độ gia tăng dân số thì sẽ có tăng trởng kinh tế. Ngợc lại, khi khối lợng tiền tệ giảm xuống lãi suất có xu hớng tăng lên, đồng vốn đầu t đắt lên, đầu t giảm dẫn tới tổng sản phẩm quốc nội giảm xuống. Mặt khác khi giảm khối lợng tiền tệ sẽ làm giảm tổng cầu, sức mua sẽ giảm, làm tăng hàng hóa tồn đọng của các doanh nghiệp, do đó các doanh nghiệp không có cơ sở để mở rộng sản xuất, vì vậy GDP giảm. 2.3. Tạo việc làm, giảm thất nghiệp. Việc làm cho ngời lao động cũng là một trong các mục tiêu của chính sách tiền tệ. ở nơi nào sức lao động là hàng hóa thì thất nghiệp là căn bệnh kinh niên. Thông qua chính sách tiền tệ có thể tác động đến công ăn việc làm, tức đến tỷ lệ thất nghiệp trong nền kinh tế. Nếu chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ơng nhằm mở rộng cung ứng tiền tệ thì tạo điều kiện mở rộng đầu t sản xuất, các doanh nghiệp và nền kinh tế cần nhiều lao động hơn công ăn việc làm cao, tỷ lệ thất nghiệp thấp. Ngợc lại, cung ứng tiền tệ giảm xuống sẽ thu hẹp các hoạt động sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp và nhà nớc cần ít lao động hơn công ăn việc làm giảm tỷ lệ thất nghiệp tăng. Nhìn tổng quát thì giữa lạm phát, tăng trởng kinh tế và việc làm có mâu thuẫn đối nghịch nhau, đó là: Khi kiềm chế đợc lạm phát thì có nguy cơ tăng tr- ởng kinh tế giảm, dẫn đến suy thoái và thất nghiệp. Ngợc lại, khi mở rộng đầu t để khắc phục suy thoái tạo việc làm và tăng trởng kinh tế thì lại khó kiềm chế lạm phát. 3. nội dung cơ bản của chính sách tiền tệ. Chính sách tiền tệ là một bộ phận quan trọng cấu thành chính sách kinh tế vĩ mô của nhà nớc. Do vậy, việc xây dựng và thực thi chính sách tiền tệ phải phục vụ đắc lực cho quá trình phát triển nền kinh tế quốc gia cả trớc mắt và t- ơng lai. Về thực chất, chính sách tiền tệ hớng vào điều chỉnh mối quan hệ giữa tổng cung và tổng cầu tiền tệ, giữa tiền và hàng trên bốn lĩnh vực quan trọng Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 nhất là kiểm soát lợng tiền cung ứng, kiểm soát hoạt động tín dụng trong nền kinh tế, kiểm soát ngoại hối, kiểm soát việc tạm ứng cho ngân sách nhà nớc, cụ thể là: 3.1. Kiểm soát cung ứng tiền và điều hòa lu thông tiền tệ. Chính sách tiền tệ phải làm sao khống chế khối lợng tiền tệ cung ứng trong một thời kỳ nhất định phải cân đối với mức tăng tổng sản phẩm quốc dân danh nghĩa và vòng quay tiền tệ trong thời kỳ đó. Nếu diễn đạt theo công thức của Karl Mark thì khối lợng tiền tệ thực tế trong lu thông (K TT ) phải luôn phù hợp với khối lợng tiền cần thiết (K CT ) cho lu thông thì tiện tệ mới ổn định. Theo K. Mark: K CT = H/V Trong đó: K CT : Lợng tiền cần thiết cho lu thông. H: Tổng giá cả hàng hóa trong lu thông. V: Tốc độ lu thhông trung bình của tiền tệ. Tuy nhiên, khối lợng tiền tệ tăng thêm hay giảm đi chỉ là chỉ tiêu định l- ợng. Điều quan trọng là Ngân hàng trung ơng phải theo dõi diễn biến của hoạt động kinh tế, của giá cả và tỷ giá hối đoái, khuynh hớng chi tiêu của dân chúng, về mức độ hoạt động thanh toán không bằng tiền mặt trong nền kinh tế Từ đó điều chỉnh kịp thời việc cung ứng tiền sao cho khối lợng tiền tăng hay giảm mà không làm tăng giá cả hoặc thiếu phơng tiện thanh toán cho nền kinh tế. 3.2. Kiểm soát hoạt động tín dụng. Khối lợng tín dụng mà Ngân hàng thơng mại cung ứng cho nền kinh tế chủ yếu từ ba nguồn sau: - Vốn tự có của ngân hàng. - Vốn huy động từ các nguồn nhàn rỗi trong nền kinh tế. - Vay tái cấp vốn tại Ngân hàng trung ơng. Khi ngân hàng cấp phát tín dụng sẽ diễn ra quá trình tạo tiền gửi và phát sinh bội số tín dụng. Để điều tiết tín dụng và khối lợng tiền tệ, Ngân hàng trung ơng sẽ sử dụng một số công cụ nh lãi suất dự trữ tối thiểu bắt buộc, thị trờng mở. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Từ khối lợng tiền tệ có thể cung ứng thêm cho nền kinh tế, Ngân hàng trung ơng sẽ giành chủ yếu cho hoạt động tín dụng ngắn hạn phù hợp với mức tăng trởng kinh tế, có thể dự tính đến tỷ lệ lạm phát (nếu có). Hoạt động tín dụng này chỉ xuất hiện khi nền kinh tế thực sự có nhu cầu. Khi các Ngân hàng trung ơng thiếu phơng tiện thanh toán thì họ đến Ngân hàng trung ơng xin vay tái cấp vốn. 3.3. Kiểm soát ngoại hối. Ngoại hối là danh từ chung cho các phơng tiện đợc dùng để thanh toán quốc tế, ngoại hối bao gồm ngoại tệ (thờng là ngoại tệ mạnh), vàng tiêu chuẩn quốc tế, các giấy tờ có giá bằng ngoại tệ và các công cụ điều tiết khác. Để ổn định giá trị đối ngoại của tiền tệ, Ngân hàng trung ơng thực hiện các giao dịch về tài chính tiền tệ và sử dụng một số chính sách để tác động tới khối lợng tiền tệ trên các phơng diện sau: - Xây dựng và quản lý dự trữ ngoại hối của đất nớc nhằm đảm bảo khả năng thanh toán quốc tế, bảo toàn dự trữ ngoại hối nhà nớc. - Lập và theo dõi diễn biến cán cân thanh toán quốc tế. - Thực hiện các nghiệp vụ hối đoái, tổ chức và điều tiết thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng và tham gia vào thị trờng ngoại hối quốc tế. - ổn định tỷ giá hối đoái để làm @@ lạm phát ổn định tỷ giá trong nớc. - Quan hệ với các Ngân hàng trung ơng khác, với các tổ chức tài chính tiền tệ quốc tế nhằm tìm kiếm nguồn tài trợ có điều kiện u đãi khuyến khích đầu t nớc ngoài và thu hút kiều hối. 3.4. Chính sách đối với ngân sách nhà nớc. Để có thể đạt đợc tác dụng nh mong muốn, chính sách tiền tệ cần phải xử lý mối tơng quan của nó với chính sách tài khóa trớc hết là với thu, chi của ngân sách. Các @@ của chính sách tiền tệ với ngân hàng tùy thuộc vào tình trạng cán cân ngân sách có cân bằng hay không, ảnh hởng tích cực hay tiêu cực và mức độ nh thế nào vào lu thông tiền tệ. 3.4.1. Trờng hợp ngân sách cân bằng. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Khi chính phủ thu ngân sách nghĩa là đã lấy ra khỏi lu thông một số lợng tiền tệ và song song với việc đó là chính phủ chi số tiền ấy vào guồng máy kinh tế. Khối lợng tiền tệ sẽ không thay đổi vì nó đợc tăng giảm với khối lợng nh nhau. Tuy nhiên nó có thể làm thay đổi kết cấu giữa tiết kiệm và tiêu dùng. Trong khi chính phủ dùng số tiền thu đợc để cấp phát cho những ngời có thu nhập thấp thì số tiêu thụ chúng lại tăng lên, số đầu t giảm dần, dần đến khả năng giá cả tăng lên. Nếu chính phủ dùng số chi ngân sách để đầu t thì đầu t nhà nớc tăng lên, đầu t t nhân giảm đi nhng tổng đầu t chung không đổi. Trong trờng hợp ngân sách thăng bằng này chính sách tiền tệ tác dụng đến nền kinh tế có thể theo một trong hai hớng sau: - Chính sách tiền tệ chống suy thoái: Ngân sách thăng bằng, có thể dịch chuyển thu nhập tiền tệ theo hớng góp phần chống suy thoái bằng cách làm tăng mức tiêu thụ. - Chính sách tiền tệ chống lạm phát: Ngân sách thăng bằng vẫn có thể có tác dụng ngợc với chính sách tiền tệ, làm tăng vật giá. 3.4.2. Trờng hợp ngân sách thiếu hụt. Trong trờng hợp này, chính phủ phải đi vay để bù đắp cho sự thiếu hụt ngân sách. Tác động của nó đối với nền kinh tế nh thế nào sẽ tùy thuộc vào việc chính phủ vay ở đâu. Có bốn nguồn mà chính phủ có thể vay để bù đắp thiếu hụt ngân sách đó là: - Vay dân c. - Vay hệ thống tín dụng và tài chính trong nớc. - Vay Ngân hàng trung ơng. - Vay nớc ngoài. Trờng hợp vay Ngân hàng trung ơng thì tiền sẽ đợc phát hành thêm, làm tăng khối lợng tiền, khi chính phủ vay nớc ngoài, thờng là bằng vàng hay ngoại tệ, thì phải ký quỹ số vay đợc lãi Ngân hàng trung ơng để rút tiền mặt ra chi tiêu làm khối lợng tiền mặt trong lu thông tăng lên. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Nh vậy, cả hai trờng hợp trên đều làm tăng khối lợng tiền tệ gây áp lực lạm phát tiềm tàng. Trờng hợp vay của dân c và vay thị trờng tài chính trong nớc chỉ tác động nhẹ đến việc tăng khối lợng tiền tệ trong lu thông nên hầu nh không gây áp lực lạm phát tiềm tàng. Do vậy, cách tốt nhất là phải phấn đấu thực hiện một ngân sách nhà nớc thăng bằng. Không nên bội chi để bù đắp chi phí hành chính mà tối thiểu ngân sách phải phấn đấu thu để trang trải các nhu cầu chi tiêu thờng xuyên. Chi cho đầu t nếu thiếu thì phải đợc tài trợ bằng cách phát hành trái phiếu chính phủ để vay nhân dân, các ngân hàng thơng mại trên thị trờng tiền tệ (ngắn hạn) và trên thị trờng vốn (dài hạn). 3.4.3. Trờng hợp ngân sách thặng d. Rất ít khi xảy ra, chỉ xảy ra tại một thời điểm nhất định khi có thu nhng cha kịp chi. Đây là trờng hợp rất quý vì nó rút bớt khối lợng tiền tệ d thừa, tác động có lợi cho mối tơng quan giữa tổng cung và tổng cầu tiền tệ. 4. các công cụ điều hành chính sách tiền tệ. 4.1. Nghiệp vụ thị trờng mở. Theo R.GlemHubbard - Đại học Columbia (Mỹ) thì Nghiệp vụ thị trờng mở là việc mua và bán các loại chứng khoán trên thị trờng tài chính đợc thực hiện bởi Fed. (Money the financial system and the economy trang 500). Theo một tài liệu của Đại học Victoria New Zealand thì Một nghiệp vụ thị trờng mở xảy ra khi Ngân hàng trung ơng thay đổi cơ sở tiền tệ bằng việc mua bán các chứng khoán tài chính trên thị trờng mở. Theo quá trình @@ Nghiệp vụ thị trờng mở là việc Ngân hàng trung - ơng mua và bán các chứng khoán có giá mà chủ yếu là tín phiếu kho bạc nhà n- ớc, nhằm làm thay đổi lợng tiền cung ứng. Sở dĩ Ngân hàng trung ơng tiến hành đại bộ phận nghiệp vụ thị trờng tự do của mình với tín phiếu kho bạc nhà nớc là vì thị trờng tín phiếu kho bạc có dung lợng lớn, tính lỏng cao, rủi ro thấp. Các hoạt động trên thị trờng mở có Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 ảnh hởng trực tiếp đến dự trữ của các Ngân hàng thơng mại và ảnh hởng gián tiếp đến các mức lãi suất. Cơ chế hoạt động của nghiệp vụ thị trờng mở: - Ngân hàng trung ơng mua bán chứng khoán trên thị trờng sẽ làm thay đổi cơ số tiền tệ (tiền đang lu hành ngoài hệ thống ngân hàng và tiền dự trữ trong hệ thống ngân hàng) dù thay đổi đó theo hai hớng: - Khi Ngân hàng trung ơng mua các chứng khoán làm tăng khối lợng tiền tệ trong lu thông, dự trữ trong hệ thống ngân hàng tăng lợng tiền cơ sở tăng làm cho cung tiền tăng khi đó lãi suất sẽ giảm điều đó kích thích đầu t làm tăng tr- ởng kinh tế. Khi ngân hàng trung ơng bán các chứng khoán làm lợng tiền lu thông trên thị trờng bị thu vào Ngân hàng trung ơng làm cho lợng tiền cơ sở giảm làm cho cung tiền giảm khi đó lãi suất tăng làm cho đầu t giảm xuống, độ tăng trởng nền kinh tế giảm xuống. Nghiệp vụ thị trờng mở là công cụ điều tiết chính sách tiền tệ có hiệu quả nhất so với các công cụ khác bởi tính u việt của nó: - Ngân hàng trung ơng có thể chủ động can thiệp vào thị trờng tiền tệ từ đó tác động trực tiếp vào khả nang cung ứng tín dụng của các tổ chức tín dụng. - Độ linh hoạt và chính xác cao, có thể sử dụng ở bất kỳ mức độ nào. Mong muốn mức thay đổi của dự trữ hoặc có số tiền tệ dầu lớn hay nhỏ thế nào ngân hàng cũng có thể thực hiện đợc bằng cách mua, bán một khối lợng lớn nhỏ chứng khoán. - Nghiệp vụ thị trờng tự do dễ dàng đợc đảo ngợc lại khi có một sai lầm về việc sử dụng công cụ này bằng cách lập tức đảo ngợc lại việc sử dụng công cụ đó. Thí dụ, nếu Ngân hàng trung ơng thấy rằng cung ứng tiền tệ tăng quá nhanh do nó mua quá nhiều giấy tờ có giá trên thị trờng mở thì nó có thể sửa chữa ngay bằng cách tiến hành nghiệp vụ bán trên thị trờng mở. - Nghiệp vụ thị trờng mở có thể đợc hoàn thành nhanh chóng, không gây lên sự chậm chễ về mặt hành chính. Khi muốn thay đổi cơ sở tiền dự trữ. Ngân hàng trung ơng có thể quyết định và thực hiện ngay trong phiên giao dịch. [...]... các Ngân hàng thơng mại có cơ hội giảm lãi suất cho vay đối với nền kinh tế, giá các khoản vay rẻ hơn, tăng khả năng cho vay của các Ngân hàng thơng mại và theo đó lợng tiền cung ứng tăng lên Việc sử dụng công cụ dự trữ bắt buục để điều hành chính sách tiền tệ đã làm tăng quyền lực cho Ngân hàng trung ơng bởi vì tuỳ theo mục đích của chính sách tiền tệ và tùy theo mức vốn khả dụng của các Ngân hàng. .. dụng đợc Ngân hàng trung ơng sử dụng không phát huy đợc hiệu quả do thị trờng tiền tệ cha phát triển hoặc do mức cầu tiền tệ cha nhạy cảm với sự biến động của lãi suất, hay Ngân hàng trung ơng không có khả năng khống chế đợc và kiểm soát đợc sự biến động của lợng vốn khả dụng của hệ thống ngân hàng thì công cụ hạn mức tín dụng là cách cứu cánh của Ngân hàng trung ơng trong việc điều tiết lợng tiền cung... Nhng nói chung mục tiêu của chính sách tiền tệ của các nớc cơ bản là giống nhau đó là chính sách tiền tệ nhằm gây ra sự mở rộng hay thắt chặt lại việc cung ứng tiền tệ, để ổn định giá trị đồng bản tệ đa sản lợng và việc làm của các quốc gia đến mức mong muốn Do cha có kiến thức thực tế nên trong bài viết này em không đa ra thực trạng cũng nh giải pháp về chính sách tiền tệ của Website: http://www.docs.vn... lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 4.2 Chính sách chiết khấu - Chính sách chiết khấu bao gồm các quy định và điều kiện vay của Ngân hàng trung ơng đối với các Ngân hàng thơng mại Ngân hàng trung ơng cho vay ngắn hạn trên cơ sở chiết khấu các chứng từ có giá ngắn hạn, chủ yếu là các tín phiếu kho bạc và thơng phiếu - Cơ chế tác động: Chính sách chiết khấu đợc Ngân hàng trung ơng sử dụng chủ yếu bằng cách... tới cơ sở tiền tệ và cung ứng tiền tệ chiết khấu còn quan trọng ở chỗ nhằm tránh khỏi những cơn sụp đổ tài chính cho các Ngân hàng thơng mại bởi Ngân hàng trung ơng thực hiện vai trò ngời cho vay cuối cùng cung cấp dự trữ @@ cho những ngân hàng nào cần thêm dự trữ hơn cả Tuy nhiên với công cụ này Ngân hàng thơng mại thờng huy động trong việc điều tiết lợng tiền cung ứng bởi vì Ngân hàng trung ơng chỉ... lãi suất cho vay của hệ thống Ngân hàng thơng mại Vì tiền dự trữ bắt buộc phải mở tài khoản và gửi ở Ngân hàng trung ơng, cho dù các Ngân hàng thơng mại vẫn phải trả lợi tức cho các khoản tiền gửi ở ngân hàng mình Vì vậy, khi mức dự trữ tăng lên, khả năng cho vay của các Ngân hàng thơng mại giảm làm cho các Ngân hàng thơng mại phải tăng lãi suất cho vay đối với nền kinh tế Do đó lợng tiền cung ứng cho... buộc 1 là hệ số nhận tiền tệ với hai giả thiết Tỷ lệ dự trữ bắt buộc Các Ngân hàng thơng mại không có tiền dự trữ d thừa so với tỷ lệ dự trữ bắt buộc mà các Ngân hàng trung ơng yêu cầu Các khoản tiền gửi do các Ngân hàng thơng mại tạo ra đều đợc giữ lại trong hệ thống ngân hàng Do vậy, nếu Ngân hàng trung ơng quyết định tăng hoặc giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc sẽ làm cho hệ số tạo tiền bị thu hẹp hoặc... quá trình nghiên cứu và thực hiện đề án này đã giúp em hiểu rõ hơn rất nhiều về chính sách tiền tệ từ ngời lập kế hoạch, ngời ra quyết định tới việc thực hiện chính sách tiền tệ, việc sử dụng các công cụ điều hành chính sách tiền tệ nh thế nào cho phù hợp với từng hoàn cảnh điều kiện cụ thể Là một sinh viên Ngân hàng tài chính em nghĩ rằng những kiến thức em đã học đợc từ bài viết này sẽ giúp em rất... hàng thơng mại, Ngân hàng trung ơng có quyền điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc và các Ngân hàng thơng mại có trách nhiệm thực hiện việc thực hiện đợc áp dụng trong toàn bộ hệ thống ngân hàng không phân biệt giữa các ngân hàng Dự trữ bắt buộc còn đảm bảo khả năng thanh toán cho Ngân hàng thơng mại giúp Ngân hàng thơng mại tránh đợc rủi ro do mất khả năng thanh toán Bên cạnh những u điểm của việc sử dụng... Ngân hàng trung ơng nâng lãi suất tái chiết khấu, tức làm cho giá của khoản vay tăng, hạn chế khả năng vay của các Ngân hàng thơng mại vì thế các Ngân hàng thơng mại dần dần tăng lãi suất cho vay do đó làm giảm khả năng cho vay đối với nền kinh tế của các Ngân hàng thơng mại, lợng tiền cung ứng giảm Điều này đợc áp dụng trong trờng hợp nền kinh tế xảy ra lạm phát nhằm chống lạm phát Ngợc lại, khi Ngân . lực cho Ngân hàng trung ơng bởi vì tuỳ theo mục đích của chính sách tiền tệ và tùy theo mức vốn khả dụng của các Ngân hàng thơng mại, Ngân hàng trung ơng. quá đà của nền kinh tế. Trờng hợp này chính sách tiền tệ nhằm chống lạm phát. 1.2. Ngời đề ra và vận hành chính sách tiền tệ. Do chính sách tiền tệ luôn