Tiểu luận môn SNA hệ thống tài khoản quốc gia - đánh giá nợ nước ngoài của Việt Nam 1.doc

Tiểu luận môn SNA hệ thống tài khoản quốc gia - đánh giá nợ nước ngoài của Việt Nam 1

Đề tài: Dựa trên quan điểm của Hệ thống tài khoản quốc gia đánh giá về nợ nước ngoài của Việt Nam trong giai đoạn vừa qua.

Ngân sách nhà nước là bộ phận tài chính tập trung lớn nhất của hệ thống tài chínhquốc gia Ngân sách nhà nước là toàn bộ các khoản thu, chi của nhà nước trong dự toánđã được Quốc hội quyết định nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế và các nhu cầukhác của xã hội Với một nước đang phát triển như Việt Nam trong thời gian vừa qualuôn trong tình trạng bội chi ngân sách Để xử lý bội chi ngân sách, các biện phápthường được áp dụng là: phát hành tiền, vay trong nước và vay nước ngoài Phát hànhtiền để bù đắp bội chi ngân sách nhà nước có hạn chế lớn là chứa đựng nguy cơ lạmphát, tác động tiêu cực đến đời sống kinh tế - xã hội Tuy vậy, lạm phát không phải hoàntoàn là hạn chế Nếu phát hành tiền ở mức vừa phải, trong thời điểm thích hợp, tạo rađược những đợt lạm phát nhẹ thì vừa giảm được gánh nặng của Nhà nước về bội chi,vừa thúc đẩy tiêu dùng, thúc đẩy hoạt động sản xuất Trong những trường hợp này thìphát hành tiền để bù đắp bội chi còn có thể coi là giải pháp tích cực Ở Việt Nam từ năm1991 đến nay Nhà nước đã không phát hành tiền để bù đắp bội chi mà sử dụng các hìnhthức phát hành tín phiếu, trái phiếu kho bạc nhà nước và vay nợ nước ngoài, do đó đãgóp phần đẩy lùi và kiềm chế được lạm phát Nguồn vốn vay trong nước bao gồm cáckhoản vay của Ngân hàng Nhà nước, ngân hàng thương mại và các khoản vay ngoàingân hàng Vấn đề được quan tâm là đánh giá ảnh hưởng của các nguồn vốn vay này đếnchi tiêu cho đầu tư phát triển các doanh nghiệp và chi cho tiêu dùng của các hộ gia đình,bởi vì tổng lượng tiền của nhân dân và các tổ chức xã hội cho Chính phủ vay có thể giớihạn trong tổng tiết kiệm của xã hội Nếu Chính phủ vay nhiều thì phần tiết kiệm còn lạicho đầu tư sẽ giảm Nguồn vốn vay nước ngoài đối với hầu hết các nước đang thiếu vốncho đầu tư phát triển là một giải pháp được áp dụng rất rộng rãi để bù đắp bội chi ngânsách và đang có xu hướng gia tăng nhất là trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế như

hiện nay Nguồn vốn vay nước ngoài phụ thuộc vào đối tác cho vay và cách thức sửdụng vốn vay Nguồn này thường được thực hiện dưới hai hình thức: vay qua hiệp địnhsong phương, kể cả vay hoặc viện trợ ODA và vay trên thị trường tài chính quốc tế Tuynhiên, vay nước ngoài thường đi kèm với các ràng buộc nhất định, nhất là đối với cáckhoản vay ưu đãi như ODA và nếu các khoản vay nước ngoài này không được sử dụngmột cách hiệu quả sẽ để lại gánh nặng nợ nước ngoài rất lớn.

Đối với các nước đang phát triển, cán cân thanh toán thường thâm hụt, các khoảnnợ vay nước ngoài gia tăng Nhưng vấn đề đặt ra là phải đảm bảo khả năng trả nợ nướcngoài Khả năng này thường được xem xét qua các chỉ tiêu là tổng nợ đến cuối năm/GDP (ETD/GDP) và tổng nợ đến cuối năm / tổng kim ngạch xuất khẩu (ETD/EX) NếuETD/GDP < 50% là trong giới hạn chấp nhận được, nếu ETD/GDP > 100% rủi ro lớn.Đối với chỉ tiêu ETD/EX nếu < 150% thì chấp nhận được, còn nếu ETD/EX > 200% thìđang đặt nợ nước ngoài trong tình trạng báo động

Năm 2009 t ng s n nước ngoài của Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củac ngoài c a Vi t Nam là 37 t USD, trong đó 27.8 t là n c aủa Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaệt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaủa Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củachính ph (g m c n do nhà nủa Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaước ngoài của Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củac b o lãnh) và 9,2 t là n doanh nghi p qu c doanh và tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaệt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaưnhân không đưc nhà nước ngoài của Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củac b o lãnh T l n nỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ của ệt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaước ngoài của Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củac ngoài trên GDP c a n n kinh t là 39.0%,ủa Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaền kinh tế là 39.0%,ế là 39.0%,còn t l n c a chính ph là 29.3% vào năm 2009 Có th theo dõi qua bi u đ dỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ của ệt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaủa Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaủa Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củaể theo dõi qua biểu đồ dưới đây: ể theo dõi qua biểu đồ dưới đây: ước ngoài của Việt Nam là 37 tỷ USD, trong đó 27.8 tỷ là nợ củai đây:

Những con số này cho thấy nợ nước ngoài của Việt Nam hiện nay là chưa đáng longại Bên cạnh đó thường thì nợ của chính phủ hầu hết từ các nguồn vay chính thức, nhưtừ các tổ chức quốc tế và chính phủ các nước phát triển cao đều có lãi suất rất thấp vàthời gian chưa phải trả nợ có thể kéo dài đến 10 năm hay dài hơn nhiều Với một tỷ lệ nợcó cao giống nhau, một nước có nợ chủ yếu là nợ chính thức từ các tổ chức quốc tế haychính quyền các nước phát triển cao sẽ không gặp khó khăn như nước phải mượn chủyếu trên thị trường thương mại vì lãi suất đối với nợ chính thức thấp hơn nhiều Tỷ lệ nợchính thức càng cao thì áp lực chi trả thấp và Việt Nam hoàn toàn có thể tính toán trướcvề khả năng trả vì lãi suất cố định Vào năm 2009, tỷ lệ vay chính thức lên tới 86 %(trong đó nợ song phương chiếm 47,5%; đa phương chiếm 38,5%) và phần vay tư nhânlà 14 % Cơ cấu các khoản nợ và các chủ nợ cũng được đa dạng hóa chính vì vậy nênkhả năng trả nợ của Việt Nam là hoàn toàn trong vòng kiểm soát Đối với các khoản nợđa phương thì nhiều nhất là khoản nợ Hiệp hội phát triển quốc tế IDA chiếm 24,45%,tiếp đến là ngân hàng phát triển châu Á ADB 15,16% ; 6 tổ chức quốc tế khác chia nhaunắm giữ số nợ còn lại Đối với các khoản nợ song phương thì hiện nay Nhật bản vẫn là

chủ nợ lớn nhất của Việt Nam chiếm 33,57% số nợ song phương, tiếp đến là Pháp chiếm4,19% Nga chiếm 2,31% và thứ 4 là Trung Quốc chiếm 1,79%.

Hơn nữa, 72% tổng số nợ này chịu lãi suất thấp dưới 6%, trong đó 60% số nợ có lãisuất dưới 3% Với lãi suất thấp như thế, năm 2009, tổng số lãi và vốn gốc phải trả là 1,3tỷ USD Và như thế, vào năm 2009 khi nhà nước vay thêm được 5,1 tỷ US thì sau khi trảnợ và phí còn đem về được 3,3 tỷ US Trong việc trả nợ số nợ hiện nay trong thời giansau này thì năm phải trả cao nhất là 2,1 tỷ USD vào năm 2016 Như vậy, việc trả nợ sẽkhông phải là mối quan ngại nếu như nợ không tiếp tục tăng mạnh như hiện nay, và nếunhư thiếu hụt thương mại với nước ngoài lớn như hiện nay được giải quyết.

Cơ cấu đồng tiền vay trong tổng dư nợ nước ngoài Chính phủ cũng khá đa dạng,được cho là có thể hạn chế rủi ro về tỷ giá, giảm áp lực lên nghĩa vụ trả nợ nước ngoàicủa Chính phủ Cụ thể, lớn nhất là các khoản vay bằng đồng Yên, chiếm 41,96%; SDR(quyền rút vốn đặc biệt - đơn vị tiền tệ quy ước của một số nước thành viên Quỹ Tiền tệ

Quốc tế) chiếm 27,39%; vay theo đồng USD chiếm 16,61%; vay bằng đồng Euro chiếm10,68%; còn lại là các đồng tiền khác chiếm 3,37% tổng dư nợ nước ngoài Chính phủ.

Tuy nhiên, ngưỡng được coi là an toàn chỉ là dựa vào kinh nghiệm của quá khứ vàkhông thể áp dụng nó một cách cứng nhắc để phân tích kinh tế mọi nước Một nước cóđồng tiền chuyển đổi, được chấp nhận rộng rãi và được dùng làm tiền dự trữ như đồngđô la Mỹ, đồng Euro hay đồng Yen thì các nhà nước này có thể có tỷ lệ nợ rất cao màkhông ảnh hưởng gì đến khả năng trả nợ vì họ có thể bán trái phiếu dễ dàng trên thịtrường thế giới, thay vì phải in tiền, hay phải tăng thuế ngay để trả nợ Những nước nhưViệt Nam hay cả Hy Lạp hay Ireland thì không thể làm thế vì nếu mất khả năng trả nợthì kinh tế sẽ khủng hoảng ngay.

Năm 2010 nợ nước ngoài của Việt Nam là 56,7% và dự kiến 2011 sẽ ở mức 57,1%

GDP vẫn nằm trong ngưỡng an toàn Tuy nhiên cũng có rất nhiều quan điểm cho rằng,không nên lấy con số bao nhiêu phần trăm để khẳng định nợ công an toàn hay rủi ro Xétvề bản chất của vấn đề nợ công, tỷ lệ nợ công/GDP chỉ phản ảnh một phần nào đó vềmức độ an toàn hay rủi ro của nợ công Còn lấy tỷ lệ đó mà khẳng định nợ công an toàn

thì chưa có cơ sở Nợ công khoảng 100% đủ để một nước như Hy Lạp rơi vào tình trạngphá sản, trong khi đó nợ công lên tới hơn 200% như Nhật Bản vẫn được coi là an toàn.Như vậy, mức độ an toàn hay nguy hiểm của nợ công không chỉ phụ thuộc vào tỷ lệ nợ/GDP mà quan trọng hơn, phụ thuộc vào tình trạng phát triển của nền kinh tế.Điều quantrọng là sử dụng khoản vay nợ đó vào mục đích gì? Nếu vay nợ mà tập trung đầu tư cácdự án mang lại hiệu quả kinh tế thì nợ công cao hay thấp không phải là điều đáng ngại.Ngược lại nếu không quản lý tốt thì rất nguy hiểm Cần phải có những con số thống kêcụ thể có bao nhiêu dự án mang lại hiệu quả kinh tế, tạo ra bao nhiêu việc làm Thực tế ởViệt Nam, tiền vay nợ Chính phủ đầu tư nhiều vào doanh nghiệp nhà nước trong khihoạt động của một số doanh nghiệp này lại không hiệu quả Như trường hợp Vinashinđược vay 750 triệu USD từ nguồn phát hành trái phiếu của Chính phủ Khi các tập đoànkhông có khả năng thanh toán thì Chính phủ phải đứng ra trả thay Mặt khác, thống kênợ của doanh nghiệp nhà nước thường không đầy đủ, được minh chứng qua trường hợpcủa Vinashin với tổng dư nợ thực tế có thể lên tới 120.000 tỷ chứ không phải 86.000 tỷđồng.

Trong thời gian vừa qua đồng tiền của Việt Nam mất giá khá nhiều so với tiền củanhững nước chúng ta vay vốn nhiều như Nhật Bản, EU Việc này đã làm tăng thêmgánh nặng nợ nước ngoài của Việt Nam Khi trả nợ công phải tính tới sự mất giá củađồng tiền Việt Nam Hiện đồng Việt Nam chưa mạnh do bị ảnh hưởng nhập siêu khiếndự trữ ngoại tệ không tăng lên được Trong khi đó đồng Yen Nhật Bản đang lên giámạnh mấy chục phần trăm so với đồng USD Nếu so với tỷ giá USD, tiền VND đangmất giá Điều này cũng có nghĩa ta đang bị mất giá kép so với đồng Yen.

Nợ nước ngoài ở Việt Nam tăng nhanh trong khi thâm hụt ngân sách đã trở thànhkinh niên, đầu tư lại không ngừng mở rộng kéo theo lạm phát và lãi suất cao khiến choviệc tài trợ nợ ngày càng trở nên đắt đỏ Trong khi đó, Bộ Tài chính vẫn chưa có mộtchiến lược quản lý nợ thực sự thuyết phục Bên cạnh đó, lạm phát đã trở thành cái bóng

đi sau tăng trưởng Bằng chứng là khi nền kinh tế vừa chớm phục hồi thì CPI và lãi suấtđã tăng nhanh trở lại Hệ quả là trong năm 2010, lợi suất trái phiếu trong nước lên tớitrên 11%, đồng thời lợi suất trái phiếu quốc tế cũng cao hơn so với các đối thủ cạnhtranh.

Mới đây, tạp chí The Economist đã đưa ra con số trung bình mỗi người dân ViệtNam phải gánh 600 USD nợ công Đối với Việt Nam, con số đó là quá lớn khi so với thunhập bình quân đầu người ở mức 1.200 USD hiện nay Các nước khác, nợ công của họcó thể lên tới hơn 100% GDP nhưng thu nhập bình quân đầu người một năm lên tới hơn30.000 USD Một quốc gia vay tiền về để tạo ra công ăn việc làm, tạo ra sản xuất, tăngcường xuất khẩu thì đó là chuyện rất tốt Việt Nam vay tiền về nhưng chưa thực sự tạora sản phẩm mạnh nào cho nền kinh tế Đầu tư cho cơ sở hạ tầng là việc đương nhiênphải làm nhưng phải tính Các nước có điều kiện tương tự Việt Nam, sau khi vay tiềncũng đầu tư vào cơ sở hạ tầng nhưng họ quản lý rất tốt và chỉ làm những công trình màtư nhân không thể đầu tư được.

Khả năng chi trả nằm chung trong việc phân tích cán cân thanh toán, tức là cungcầu ngoại tệ Cung gồm nguồn ngoại tệ từ kiều hối và viện trợ không hoàn lại, đầu tưtrực tiếp và gián tiếp của nước ngoài, còn cầu là để nhập siêu và trả nợ nước ngoài Nhưvậy vào năm 2009, Việt Nam có thiếu hụt ngoại tệ để chi trả nước ngoài ít nhất là 1,8 tỷUSD Theo Ngân hàng Á châu số dự trữ ngoại tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Namvào năm 2009 là 16,8 tỷ USD Như vậy Việt Nam hoàn toàn có khả năng chi trả Nếunhư năm 2010 số dự trữ có thể giảm xuống dưới 15 tỷ USD thì Việt Nam vẫn có khảnăng chi trả nợ nếu như tình hình cung ngoại tệ và nhập siêu không thay đổi so với năm2009 Tuy vậy, dù có đủ dự trữ ngoại tệ, do nhu cầu nhập siêu lớn và việc điều hànhkinh tế không hợp lý, đặc biệt là khi có lạm phát cao, vẫn có thể gây ra khủng hoảngthiếu ngoại tệ Số dự trữ có thể nhanh chóng không còn nếu doanh nghiệp không muanổi ngoại tệ trên thị trường Lạm phát cao có tác dụng khuyến khích dân chúng và doanh

nghiệp găm giữ ngoại tệ và vàng Hạn chế mua ngoại tệ và phát lệnh kiểm soát giá ngoạitệ chính thức, càng làm việc găm giữ này tăng; không mua được ngoại tệ dân sẽ đổ xômua vàng, nhập vàng để làm lời sẽ làm tăng thêm số ngoại tệ sẵn sàng cung ứng cho thịtrường Đây chính là nguyên nhân của tình hình rối loạn tài chính những tháng cuối năm2010 Giữ cố định hối suất, ra lệnh giữ giá trong khi lạm phát tăng vọt sẽ không giảiquyết được vấn đề Vấn đề là giải quyết nguyên nhân gây ra lạm phát hiện nay Nguyênnhân là chi tiêu và đầu tư quá mức của khu vực nhà nước và do đó đưa đến việc tăng tíndụng và phát hành tiền quá mức.

Bên cạnh đó tổng số nợ nước ngoài của Việt Nam tăng rất nhanh (trung bình 22%một năm), cao hơn nhiều so với mức tăng danh nghĩa của GDP (trung bình 16% mộtnăm) năm 2009 tăng ở mức 49% Và đặc biệt quan trọng là nợ doanh nghiệp không cóbảo lãnh là nợ có lãi suất thị trường còn tăng mạnh hơn nhiều, ở mức 125% Chính việctăng loại nợ của doanh nghiệp kể cả quốc doanh và ngoài quốc doanh, có bảo lãnh haykhông bảo lãnh của chính phủ hiện nay đã tới mức 12 tỷ và đang tăng nhanh là điềuđáng lo ngại Số nợ này có thể nói gần như toàn bộ là nợ của doanh nghiệp quốc doanhvì chỉ có doanh nghiệp quốc doanh mới có thể vay mượn được, dù chính phủ chính thứcđứng ra bảo lãnh hay không; lý do là các nhà ngân hàng và các đầu tư nước ngoài chovay hay mua trái khoán doanh nghiệp chỉ vì họ biết rằng đó là doanh nghiệp nhà nước dođó chính phủ có trách nhiệm chi trả.

Một điều đáng lưu ý nữa là nợ của Việt Nam với Trung Quốc hiện chỉ bằng 5 %tổng số nợ nước ngoài, nhưng đang tăng cực nhanh trong thời gian mấy năm qua Nợtăng từ 135 triệu USD năm 2005 lên 1398 triệu năm 2009, tức là gấp hơn 10 lần trong 4năm Đây là số nợ nhằm phát triển các công trình mà Trung Quốc thắng thầu Số nợchính thức từ nhà nước có thể có lãi suất thấp nhưng số nợ của doanh nghiệp Việt Namchủ yếu là doanh nghiệp quốc doanh, vì được bảo lãnh, có thể có lãi suất cao.

Các phân tích trên cho thấy là hiện nay và trong vài năm tới nợ công và nợ nướcngoài không phải là điều đáng lo ngại Tuy nhiên nếu tiếp tục với chính sách kinh tếnhư hiện nay thì nợ công và nợ nước ngoài sẽ là một vấn đề không nhỏ đối với ViệtNam Chính vì vậy Việt Nam cần chỉnh đốn lại chính sách hiện nay Đầu tư quátrớn vào tập đoàn và doanh nghiệp quốc doanh hay ngay cả vào hạ tầng cơ sở, mànhững đầu tư này đòi hỏi nhập khẩu máy móc, kể cả nguyên liệu sản xuất mà khôngtăng nhanh sản xuất có thể xuất khẩu thì không thể giải quyết được nhập siêu rất lớnhiện nay Đáng lo ngại nhất có lẽ là số nợ với lãi suất thị trường của doanh nghiệpquốc doanh đang tăng rất nhanh Các doanh nghiệp này vay mượn dễ dàng chỉ vìcái tên quốc doanh Khuynh hướng hiện nay là không vay mượn được ở thị trườngphương tây, các doanh nghiệp sẽ quay sang vay Trung Quốc

Các giải pháp được đưa ra để trong những năm tới nợ nước ngoài không trở thànhgánh nặng đối với Việt Nam đó là: Trước hết, Chính phủ phải rà soát lại tất cả cácdự án sử dụng vốn vay nợ, nếu dự án nào không đem lại lợi ích kinh tế thì nên thaythế Chính phủ nên tính toán kỹ số tiền nợ hiện tại, trong các năm tới trả gốc và lãibao nhiêu, thời gian trả nợ, đặc biệt là lấy nguồn tiền ở đâu để trả Xây dựng kế