Phân tích và đánh giá hiệu quả kinh tế – tài chính có xét đến rủi ro của dự án đường dây 110 kv thanh hoá sầm sơn

Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn LỜI NÓI ĐẦU Việt Nam giai đoạn hội nhập với kinh tế khu vực giới, tốc độ phát triển ngành công nghiệp, nông nghiệp dịch vụ nước ta ngày tăng để theo kịp tốc độ phát triển nước khác Hiện nhu cầu sử dụng điện nước lớn trình độ khí hố, tự động hố nâng cao so với năm trước Trong đó, hệ thống lưới điện quốc gia tình trạng q tải cơng trình cấp điện trước không đủ đáp ứng nhu cầu ngày tăng khu vực sản xuất công nghiệp, nông nghiệp, dịch vụ hộ gia đình Vì vậy, việc mở rộng xây cải tạo nâng cấp cơng trình điện cần thiết Đầu tư cho ngành điện lĩnh vực đầu tư đem lại nhiều kết lợi ích to lớn cho toàn xã hội Tuy nhiên chi phí đầu tư cho dự án ngành điện lớn, nguồn ngân sách có hạn nên việc nâng cấp cải tạo xây dựng hệ thống lưới điện diễn đồng loạt lúc Do đó, Tổng cơng ty Điện lực Việt Nam phải lựa chọn, ưu tiên khu vực vùng kinh tế trọng điểm đất nước Dự án “Đường dây 110 kV Thanh Hoá - Sầm Sơn” nằm dự án cải tạo phát triển lưới điện thành phố Thanh Hoá thị xã Sầm Sơn – tỉnh Thanh Hố Tổng cơng ty Điện lực Việt Nam định đầu tư xây dựng Thanh Hoá tỉnh lớn đất nước nằm khu vực Bắc trung khu vực thị xã Sầm Sơn khu du lịch hình thành sớm, phát triển tỉnh Thanh Hố nói riêng khu vực miền Trung nói chung Vì vậy, việc thúc đẩy tốc độ phát triển kinh tế địa bàn tỉnh giữ vai trò quan trọng việc thúc đẩy tốc độ phát triển chung toàn khu vực Để phát triển kinh tế, điện yếu tố ưu tiên số Cơng trình “Đường dây 110 kV Thanh Hoá - Sầm Sơn” đầu tư nhằm mục đích chuyển tải điện cấp điện cho khu vực thị xã Sầm Sơn số vùng phụ cận, đáp ứng kịp thời nhu cầu phát triển công nghiệp, nông nghiệp dịch vụ nhu cầu sử dụng ngày cao nhân dân vùng Quản Trị Kinh Doanh Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn Theo đề án qui hoạch cải tạo phát triển lưới điện tỉnh Thanh Hoá 2001 – 2005 có xét đến năm 2010 tổng sơ đồ phát triển điện lực Việt Nam giai đoạn xác định cần thiết phải đầu tư xây dưng cơng trình “Đường dây 110 kV Thanh Hố - Sầm Sơn” Dự án không giúp cho việc cung cấp điện đều, ổn định đủ điện áp cung cấp cho khu vực Sầm Sơn mà cải thiện đáng kể tình hình cung cấp điện điạ bàn tỉnh Thanh Hố, góp phần to lớn vào việc tăng tốc độ phát triển kinh tế địa bàn thị xã, tỉnh, khu vực nước Do vậy, dự án cần phải tính tốn cẩn thận chi tiết, khơng để sai sót sai lầm dù nhỏ ngành điện gây hậu lớn khơng vật chất mà cịn người Xuất phát từ yếu tố phù hợp với chuyên ngành mà em học, em lựa chọn đề tài “Phân tích đánh giá hiệu kinh tế – tài có xét đến rủi ro dự án Đường dây 110 kV Thanh Hoá - Sầm Sơn ” Đồ án bao gồm chương sau:  Chương : Cơ sở phương pháp phân tích đánh giá hiệu kinh tế dự án đầu tư  Chương : Giới thiệu dự án xây dựng tuyến đường dây 110 kV Thanh Hoá Sầm Sơn  Chương : Phân tích đánh giá hiệu kinh tế – tài dự án đường dây 110 kV Thanh Hoá - Sầm Sơn  Chương : Ứng dụng phương pháp mô Monte Carlo với phần mềm máy tính Crystal Ball phân tích rủi ro dự án đường dây 110 kV Thanh Hoá Sầm Sơn Quản Trị Kinh Doanh Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn CHƯƠNG I CƠ SỞ VÀ PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ KINH TẾ DỰ ÁN ĐẦU TƯ I ĐẦU TƯ VÀ PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ I.1 Khái niệm đầu tư Đầu tư hy sinh giá trị chắn thời điểm để đổi lấy ( khả không chắn ) giá trị tương lai Hoạt động đầu tư hoạt động kinh doanh bỏ vốn vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh hay dịch vụ nhằm đem lại lợi nhuận Do hoạt động đầu tư chịu tác động nhiều yếu tố môi trường bên ngồi – nhân tố trị, kinh tế, xã hội – mà nhà đầu tư gọi “môi trường đầu tư” Mặt khác, hoạt động đầu tư hoạt động tương lai, chứa đựng bên nhiều yếu tố bất định mà nhà đầu tư khơng thể tính trước Đó yếu tố làm cho hoạt động đầu tư đến thất bại Đặc điểm phức tạp môi trường đầu tư, mục tiêu đạt hoạt động đầu tư hiệu kinh tế xã hội hoạt động đầu tư đòi hỏi để tiến hành đầu tư phải có chuẩn bị cẩn thận, nghiêm túc phải có phương pháp dự báo tính tốn xác Hoạt động đầu tư phải phân tích đánh giá đầy đủ nhiều khía cạnh khác Phải phân tích cách đầy đủ thông tin hoạt động kinh tế thực hiện, thông tin khứ, dự kiến tương lai Sự thành công hay thất bại dự án đầu tư định từ việc phân tích có đảm bảo xác khơng Cơng việc phân tích đánh giá thể việc thành lập dự án đầu tư Có nghĩa hoạt động đầu tư tiến hành hình thức dự án đầu tư I.2 Phân loại đầu tư Để đến định định đầu tư, doanh nghiệp phải xem xét khả tài gồm nguồn vốn tự có nguồn vốn huy động thêm Việc đầu Quản Trị Kinh Doanh Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn tư doanh nghiệp vượt giới hạn khả tài Bởi định đầu tư định tài dài hạn doanh nghiệp, có ảnh hưởng rấ lớn tới tương lai doanh nghiệp đến thành bại kinh doanh doanh nghiệp I.2.1 Phân loại theo mục đích đầu tư Khi có dự án đầu tư đề xuất, đương nhiên phải kèm theo thông tin liên quan đến dự án cịn phải đề cập đến mục đích đầu tư Có thể chia thành loại sau: - Thay thiết bị có - Phát triển sản phẩm có - Đưa sản phẩm thâm nhập vào thị trường - Sản xuất sản phẩm - Đầu tư khác Những khoản chi phí thu nhập dự án liên quan đến thay thế, đổi trang thiết bị, công ty cần đánh giá tương đối mà Nhưng dự án liên quan đến việc mở rộng phát triển mới, chí mua hẳn xí nghiệp khác địi hỏi phải phân tích cẩn thận tốn I.2.2 Phân loại theo mối quan hệ dự án đầu tư Phân loại theo quy mơ mục đích đầu tư giúp cho công ty định từ bỏ chấp nhận dự án thơng tin cần thiết tới q trình phân tích Nhưng có cách phân loại khác quan trọng để đánh giá khả sinh lợi dự án cách phân loại theo mối quan hệ dự án có nhiều dự án đánh giá thời điểm a) Các dự án độc lập lẫn Hai dự án gọi độc lập mặt kinh tế việc chấp nhận từ bỏ dự án không ảnh hưởng đến lưu lượng tiền tệ dự án khác Khi hai dự án độc lập mặt kinh tế, việc đánh giá chấp nhận từ bỏ dự án không tác động đến định chấp nhận từ bỏ dự án khác Quản Trị Kinh Doanh Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn b) Các dự án phụ thuộc lẫn Nếu lưu lượng tiền cho dự án đầu tư bị tác động định chấp nhận hay từ bỏ dự án đầu tư khác, dự án đầu tư thứ gọi phụ thuộc mặt kinh tế vào dự án thứ hai Đương nhiên, dự án A phụ thuộc mặt kinh tế vào dự án B, dự án B phụ thuộc vào dự án A c) Các dự án loại trừ lẫn Hai dự án gọi loại trừ lẫn khoản thu nhập bắt nguồn từ dự án đầu tư biến hoàn toàn dự án đầu tư khác chập nhận Việc chấp nhận hai nhiều dự án loại trừ lẫn nguyên nhân đưa đến việc từ bỏ tất dự án khác II DỰ ÁN ĐẦU TƯ VÀ PHÂN LOẠI DỰ ÁN ĐẦU TƯ II.1 Khái niệm Dự án đầu tư tập hợp đề xuất, tài liệu trình bày cách chi tiết có hệ thống liên quan đến việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng cải tạo sở vật chất định nhằm đạt tăng trưởng số lượng trì, cải tiến nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ khoảng thời gian định Dự án đầu tư công cụ để tiến hành hoạt động đầu tư Do đó, phải chứa đựng bên yếu tố hoạt động đầu tư Nó phải phản ánh nhân tố cấu thành nên hoạt động đầu tư Như dự án đầu tư bao gồm thành phần chính: Mục tiêu dự án gì? Có thể mục tiêu tập hợp mục tiêu.Có thể mục tiêu dài hạn, trung hạn, ngắn hạn; mục tiêu chiến lược mục tiêu trước mắt Mục tiêu trước mắt biểu thông qua tiêu kinh tế, mục tiêu dài hạn lợi ích kinh tế lâu dài cho xã hội mà dự án đem lại Quản Trị Kinh Doanh Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn Nguồn lực cách thức đạt mục tiêu gì? Nó bao gồm điều kiện biện pháp vật chất để thực dự án tiền, lao động, công nghệ Giá trị chi phí nguồn lực vốn đầu tư cần cho dự án Thời gian lâu mục tiêu đạt được? Tức vấn đề nhà đầu tư nghiên cứu xem xét, xác định khoảng thời gian dự án đầu tư Cuối hoạt động dự án kết Các hoạt động dự án hoạt động hay nhiệm vụ thực dự án để tạo kết định Kết dự án kết cụ thể, có định lượng, tạo từ hoạt động khác dự án Đây điều kiện cần thiết để thực hịên mục tiêu dự án II.2 Phân loại dự án đầu tư II.2.1 Các dự án thay Là dự án nhằm mục đích thay tài sản cố định tài sản cố định khác tốt hơn, hơn, đại Thơng thường tài sản hao mịn dần, trở thành lỗi thời cần thay để tiếp tục sản xuất Doanh nghịêp có ý niệm rõ ràng tiết kịêm loại chi phí như: chi phí nguyên vật liệu, chi phí lao độngtrực tiếp…qua việc thay tài sản cũ biết rõ hậu không thay chúng Đặc điểm dự án thay là: - Doanh thu thường không tăng tăng không đáng kể - Doanh nghiệp đầu tư vào tài sản cố định mà đầu tư thêm tài sản lưu động nghĩa doanh nghiệp sử dụng tài sản lưu động cũ - Thu nhập dự án chủ yếu khoản tiết kiệm việc giảm chi phí từ vịêc thay tài sản cố định II.2.2 Các dự án phát triển Nhằm mục đích mở rộng hay tăng cường khả sản xuất tiêu thụ sản phẩm có Đầu tư phát triển thường bao gồm định thay tài Quản Trị Kinh Doanh Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn sản cố định, máy cũ kỹ suất thấp vừa thay vừa tăng cường máy lớn hữu hiệu Một loại dự án phát triển khác dự án phát triển sản xuất sản phẩm mới, nên dự án khác với loại dự án phát triển Vì xét đến việc phát triển loại dự án để sản xuất loại sản phẩm mới, doanh nghiệp có dự kiến kinh nghiệm khứ để làm định Trong trường hợp vậy, ước lượng khó xác định Các dự án phát triển có đặc điểm sau: - Kỳ vọng gia tăng doanh thu từ gia tăng lãi rịng tương lai - Doanh nghịêp thường phải đầu tư thêm tài sản cố định đồng thời phải đầu tư thêm tài sản lưu động để đáp ứng quy mô hoạt động gia tăng - Thu nhập loại dự án đa dạng phải tuỳ theo tính chất loại dự án Thông thường bao gồm khoản thu nhập phát sinh thường xuyên hàng năm khoản thu nhập không thường xuyên khác II.2.3 Các loại dự án khác Là loại dự án đầu tư không thuộc hai loại bao gồm loại đầu tư cịn lại kể đầu tư vơ hình, chẳng hạn đặt hệ thống kiểm sốt nhiễm ví dụ loại khác đầu tư, định yếu sách lược kế hoạch phát triển kế hoạch nước ngoài, kế hoạch sát nhập nhiều sở xếp vào loại này, thường để riêng biệt ngân sách đầu tư bình thường Việc phân loại khơng có tính chất cố định thường khó định loại đầu tư Mặc dù thế, việc phân loại sử dụng cách phổ biến lý khác III QUY TRÌNH LẬP DỰ ÁN ĐẦU TƯ III.1 Nghiên cứu, phát đánh giá hội đầu tư Phát hội đầu tư xác định sơ khả khai thác( thực hiện) hội, làm sở lựa chọn hội có triển vọng phù hợp để tiến hành bước nghiên cứu xây dựng dự án Quản Trị Kinh Doanh Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn Yêu cầu đặt bước nghiên cứu phát triển đánh giá hội đầu tư phải đưa thông tin phản ánh cách sơ khả thực thi triển vọng hội đầu tư Sản phẩm bước nghiên cứu đánh giá hội đầu tư báo cáo kỹ thuật hội đầu tư III.2 Lập báo cáo tiền khả thi Đây bước tiếp tục nghiên cứu hội đầu tư phát đánh giá nhằm sàng lọc, lựa chọn hội đầu tư có triển vọng phù hợp để tiến hành nghiên cứu sâu chi tiết kỹ lưỡng Thực chất bước nghiên cứu thông qua nghiên cứu báo cáo kinh tế kỹ thuật hội đầu tư để chọn hội đầu tư có triển vọng phù hợp Trong trình lập báo cáo nghiên cứu tiền khả thi cần phải thoả mãn tiêu chuẩn chủ yếu để lựa chọn hội đầu tư: +Nhu cầu cần thiết phải xây dựng công trình điện tạo lưới điện nhằm thoả mãn yêu cầu kỹ thuật kinh tế +Phù hợp với khả kinh tế chủ đầu tư +Phù hợp với chiến lược phát triển Kinh tế – Xã hội đất nước pháp luật hành Bước nghiên cứu tiền khả thi đặt hội đầu tư có tầm quan trọng Với dự án có quy mơ đầu tư nhỏ vốn đầu tư bé bỏ qua giai đoạn nghiên cứu tiền khả thi Nội dung báo cáo tiền khả thi: Phải nghiên cứu bối cảnh đầu tư, nghiên cứu mặt kỹ thuật công nghệ đầu tư Phân tích khía cạnh đầu tư mặt Kinh tế –Xã hội + Xác định cần thiết phải đầu tư: Phải dựa vào pháp lý, vị trí địa lý, nhu cầu chủ đầu tư Các quy hoạch, kế hoạch dài hạn, sách phát triển kinh tế xã hội vùng, địa phương + Xác định hình thức đầu tư lực sản xuất: Phân tích phương án đưa điện Phân tích lựa chọn hình thức đầu tư phù hợp, tính tốn cơng suất điện đưa cơng trình Quản Trị Kinh Doanh Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn + Xác định địa điểm dự án khái quát điều kiện địa điểm ( vị trí, điều kiện kinh tế- xã hội…) Sơ ước tính ảnh hưởng địa điểm tới chi phí xây dựng , chi phí khai thác cơng trình, khái qt đặc điểm mặt xã hội mơi trường + Công nghệ kỹ thuật xây dựng khái qt loại hình cơng nghệ, làm rõ ưu điểm nhược điểm loại hình mặt, so sánh sơ đề nghị thi cơng cơng trình, dự kiến giải pháp thi cơng + Phân tích Tài chính: Xác định tổng vốn đầu tư sở ước tính giá thành hạng mục cơng trình Xác định nguồn vốn phương án huy động Ước tính chi phí vận hành, doanh thu , lỗ, lãi, khả hồn vốn, trả nợ + Phân tích Kinh tế- Xã hội : ước tính lợi ích kinh tế dự án, giá trị gia tăng, thu ngân sách Ước tính lợi ích xã hội: tạo việc làm tăng thu nhập, bảo vệ môi trường Đồng thời đề cập ảnh hưởng xấu tới môi trường + Dự kíên tổ chức thực quản lý dự án: Dự kíên máy điều hành dự án, phác thảo kế hoạch sơ thực dự án Các nội dung nghiên cứu tiền khả thi xem xét trạng thái tĩnh, sơ chưa chi tiết Tức chưa đề cập tới tác động yếu tố bất định kết tính tốn ước tính sơ Sản phẩm bước nghiên cứu tiền khả thi dự án tiền khả thi Đây hồ sơ trình bày kết nghiên cứu tiền khả thi hội đầu tư Sau lập dự án tiền khả thi quan chủ quản đối tác xem xét Cơ quan chủ quản sau xem xét chuẩn y có tiếp tục bước nghiên cứu khả thi hay không Trong nhiều trường hợp, dự án tiền khả thi chuyển đến đối tác xem xét để họ định có nên tham gia bỏ vốn đầu tư hay khơng Đây bước tiến hành thẩm định báo cáo nghiên cứu tiền khả thi để xem có tiếp tục đầu tư hay khơng? Nếu tiếp tục đầu tư đầu tư với quy mơ đạt hiệu cao Đối với dự án có vốn đầu tư lớn bước nghiên cứu khả thi tiến hành sau dự án tiền khả thi chấp nhận III.3 Nghiên cứu khả thi Quản Trị Kinh Doanh Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn Đây bước nghiên cứu chi tiết sâu sắc nhằm sàng lọc lần cuối để xác định phương án tối ưu Nội dung nghiên cứu khả thi bao gồm vấn đề bước tiền khả thi nội dung nghiên cứu trạng thái động Tức có tính đến ảnh hưởng yếu tố bất định diễn theo nội dung nghiên cứu Đồng thời nội dung nghiên cứu cách chi tiết kĩ lưỡng Đối với hội đầu tư quan trọng, quy mô đầu tư lớn, giải pháp đầu tư phức tạp bước nghiên cứu phải tiến hành theo trình tự: - Nghiên cứu hội đầu tư - Nghiên cứu tiền khả thi - Nghiên cứu khả thi Nhằm bước sâu nghiên cứu chi tiết, đầy đủ kỹ lưỡng, loại bỏ sai sót bước nghiên cứu hội đầu tư nghiên cứu tiền khả thi Đối với dự án đầu tư nhỏ bỏ qua nghiên cứu tiền khả thi mà thực bước nghiên cứu khả thi Trong số trường hợp gộp bước nghiên cứu hội đầu tư bước nghiên cứu khả thi bước nghiên cứu Nội dung nghiên cứu khả thi : + Sự cần thiết đầu tư: Địa vị pháp lý chủ đầu tư, tư cách pháp nhân, chức nhiệm vụ, tiềm lực lực hoạt động…của chủ đầu tư Những điều kiện tự nhiên, kinh tế, xã hội vùng thực thi dự án Vị trí dự án đầu tư việc thực chủ trương, sách kinh tế – xã hội có liên quan tới vùng dự án Vị trí dự án kế hoạch, quy hoạch phát triển kinh tế xã hội ngành vùng địa phương + Nghiên cứu phân tích thị trường dự án: Xác định nhu cầu thị trường công xuất tiêu thụ dự án, gồm nhu cầu nhu dự báo tương lai Đánh giá nguồn cung cấp, nhu cầu tương lai thị trường công suất tiêu thụ điện Phương án đưa nguồn cung cấp Quản Trị Kinh Doanh 10 Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn Vốn nước nguồn vốn khấu hao để lại hàng năm Tổng Công ty điện lực Việt Nam, với lãi suất 8% năm hoàn trả 20 năm kể từ đưa cơng trình vào vận hành + Điện Điện bán, dự báo trước theo mức tiêu thụ lượng khả sử dụng điện hộ phụ tải dự án cho giai đoạn năm 2005 – 2024.Theo tính toán, việc đầu tư xây dựng đường dây 110 kV cung cấp cho thị xã Sầm Sơn vùng lân cận lượng điện sau 20 năm 1061 tr.kWh Dựa yêu cầu nhiệm vụ đường dây tính chất phụ tải khu vực cấp điện, dự tính thời gian sử dụng cơng suất cực đại vào khoảng 3000 h/năm Như vậy, điện dự kiến cung cấp cho khu vực là: + Năm 2007 : A = 28617 MWh + Năm 2010 : A = 42687 MWh + Giá mua bán điện Giá mua điện tính theo hướng dẫn Bộ lượng, tổng giá điện phân chia 45 – 50% phần nguồn, 20 – 25% phần truyền tải 30 – 35% phần phân phối Đối với cơng trình đặc điểm tuyến đường dài lại xa nguồn phát nên giá điện phân bổ cho đường dây 12% Giá bán điện từ trạm biến áp cho trung tâm tiêu thụ huyện thị, khu công nghiệp vừa nhỏ lấy theo giá quy định Chính phủ ban hành áp dụng từ tháng 10/1999 Do vậy, giá mua điện tính 651 đ/kWh, giá bán điện 735 đ/kWh + Chi phí O&M Theo hướng dẫn, chi phí tính theo % tổng vốn đầu tư Cụ thể, dự án đường dây 110 kV 1,5% - 2% + Chi phí khấu hao Quản Trị Kinh Doanh 59 Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn Theo qui định Bộ tài theo tuổi thọ cơng trình đường dây, đường dây tỷ lệ khấu hao lấy 5% năm ( đời dự án 20 năm ) + Thuế Theo qui định thuế thu nhập doanh nghiệp 28% thu nhập chịu thuế + Phương thức huy động vốn : Tổng vốn đầu tư cho dự án : 9.961.079.283 đồng Chủ đầu tư Công ty điện lực Thanh Hố Tỷ lệ vốn tự có vốn vay : 30% ; 70% Vốn vay từ nguồn vốn EVN với lãi suất 8%/năm, trả vốn vòng 20 năm ( từ 2005-2025 ) Như vậy, số vốn vay Tổng công ty điện lực Việt Nam để xây dựng dự án 6972,7 triệu Việt Nam đồng Tổng vốn tự có địa phương đưa vào sử dụng xây dựng dự án 2898,3 triệu đồng II.2 Kết tính tốn tiêu kinh tế – tài  Diễn giải Bảng Phân tích hiệu kinh tế Bảng phân tích tài - Điện = Điện nhận *(1 – Hệ số tổn thất điện năng)% - Tổng thu = Doanh thu bán điện = Điện bán * Giá bán điện - Chi phí mua điện = Điện nhận * Giá mua điện - Chi phí O&M = 1,5% * Tổng vốn đầu tư - Chi phí thiệt hại cố = Lượng điện bị cố * Giá mua điện - Khấu hao = (1/20)* Tổng vốn đầu tư - Trả gốc hàng năm = Tổng vốn vay/20 - Trả lãi hàng năm = Vốn vay lại * Lãi suất vay - Trả vốn lãi vay hàng năm = Trả gốc hàng năm + Trả lãi hàng năm - Chi phí khai thác = Chi phí mua điện + Chi phí O&M + Chi phí thiệt hại cố - Lãi trước thuế = Tổng thu – Chi phí khai thác - Thu nhập tính thuế = Lãi trước thuế – Khấu hao – Trả lãi Quản Trị Kinh Doanh 60 Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn - Thuế thu nhập doanh nghiệp = Thu nhập tính thuế * Thuế suất TNDN - Lãi sau thuế = Lãi trước thuế – Thuế thu nhập doanh nghiệp - Hệ số chiết khấu = 1/( + i )t - Hệ số tổn thất tính trung bình cho năm 6% - Thời gian điện cố tính năm 2007 8h nên sản lượng điện bị tương đương với 0,26% tổng sản lượng điện ; đến năm 2010 thời gian điện cố 6h sản lượng điện bị tương đương 0,2% tổng sản lượng điện Kết tính tốn tiêu phân tích hiệu kinh tế - tài dự án thể phụ lục II.2.1 Kết đánh giá hiệu kinh tế đầu tư dự án + Giá trị NPV tính tốn : 5451,13 triệu đồng + Tính IRR : 16% + Thời gian hoàn vốn : 10 năm tháng + Tỷ số B/C : 1,020 Nhận xét: Với hệ số chiết khấu i = 8%, kết tính tốn cho thấy với phương án chọn tiêu hiệu đảm bảo ( NPV = 5451,13 triệu đồng >0; IRR = 16%; B/C = 1,020 >1 ) Như vậy, dự án chấp nhận II.2.2 Kết tính tốn tài dự án đầu tư Với hệ số chiết khấu i = 8%, kết tính tốn tài dự án từ phương án chọn phương án sở với số liệu ta tính tiêu kết sau: + Giá trị NPV tính tốn : 3978,33 triệu đồng + Tính IRR : 20,31% + Thời gian hoàn vốn : năm tháng Quản Trị Kinh Doanh 61 Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn + Tỷ số B/C : 1,014 Từ bảng kết cân đối tài phân tích khả tốn cho thấy tình hình tài hàng năm khả toán dự án đảm bảo Vậy dự án đảm bảo khả thi cao mặt tài II.3 Phân tích độ nhạy phương án sở dự án Do đặc điểm ngành điện nói chung cơng trình đường dây phân phối điện nói riêng, biến đầu vào lựa chọn để phân tích độ nhạy vốn đầu tư tăng phụ tải giảm Đối với dự án mức dao động tính cho phương án là: - Phương án sở: Vốn đầu tư cố định điện bán không đổi - Trường hợp : Vốn đầu tư tăng 10%, điện bán không đổi - Trường hợp : Vốn đầu tư không đổi, doanh thu giảm 10% - Trường hợp : Chi phí O&M tăng lên 2% tổng vốn đầu tư - Trường hợp : Vốn đầu tư tăng 10%, doanh thu giảm 10% - Trường hợp : Vốn đầu tư tăng 10%, chi phí O&M tăng lên 2% tổng vốn đầu tư - Trường hợp : Doanh thu giảm 10% , chi phí O&M tăng lên 2% tổng vốn đầu tư Kết tính tốn tiêu trường hợp đưa bảng sau: Bảng 3.1: Bảng tổng hợp kết tính tốn hiệu tài ST Trường hợp T NPV(Tr.đồng) IRR (%) Thoàn vốn(năm) B/C 3978,33 20,31 năm tháng 1.014 3128,996 17,51 năm 10 tháng 1.0109 2730,387 17,23 13 năm tháng 1.0105 3028,743 17,89 năm tháng 1.0111 Phương án sở Vốn đầu tư tăng 10% Doanh thu giảm 10% Quản Trị Kinh Doanh 62 Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn Chi phí O&M 2% Doanh thu giảm 10%, vốn 1873,293 14,60 12 năm tháng 1.007 đầu tư tăng 10% Vốn đầu tư tăng 10%, chi 2766,55 16,61 10 năm tháng 1.0096 phí O&M 2% Doanh thu giảm 10%, chi 2400,891 16,33 10 năm tháng 1.0092 phí O&M 2% Nhận xét: Qua bảng số liệu ta nhận thấy, xuất phát từ phương án sở chọn, ta giả thiết khả xảy thấy rằng: Mặc dù trường hợp chấp nhận mặt tài tất trường hợp khơng có lợi cho chủ đầu tư Nếu xảy trường hợp chủ đầu tư bị phần lợi nhuận tiêu tính tốn (NPV, IRR, B/C) cho trường hợp nhỏ so với tiêu tính tốn phương án sở III PHÂN TÍCH KINH TẾ - XÃ HỘI CỦA DỰ ÁN Phân tích kinh tế – xã hội tiến hành phân tích mặt định tính định lượng hiệu kinh tế dự án kinh tế quốc dân như: gia tăng giá trị tổng sản phẩm quốc nội ( GDP ) cho kinh tế, giải số lượng công ăn việc làm cho người lao động động lực thúc đẩy phát triển ngành kinh tế khác nhằm chọn hình thức đầu tư vào dự án có hiệu đứng quan điểm kinh tế quốc dân Song, điều kiện kinh tế nước ta đặc điểm dự án mà việc phân tích, tính tốn chi tiết thiếu sở thông tin cần thiết Nên dự án tiến hành phân tích cách định tính số lợi ích mà cơng trình mang lại cho kinh tế III.1 Hiệu ích kinh tế – xã hội dự án đem lại Các hiệu ích kinh tế mà dự án mang lại có tính chất tổng hợp, phải kể đến hiệu ích sau: Quản Trị Kinh Doanh 63 Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn - Đường dây 110 kV Thanh Hoá - Sầm Sơn xây dựng đảm bảo cung cấp điện cho khu vực vùng lân cận thường xuyên liên tục với công suất lớn, chất lượng điện ổn định - Đường dây đưa vào sử dụng, đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh ngày lớn nhân dân vùng Giúp người dân ổn định sản xuất, tiết kiệm chi phí bị cắt điện q tải, thúc đẩy sản xuất, tăng suất lao động, tăng thu nhập thu hút nhà đầu tư vào khu vực Dự án tạo điều kiện cho doanh nghiệp, cá nhân mở rộng sản xuất kinh doanh vùng đặc biệt ngành kinh doanh dịch vụ khách sạn, nhà hàng phục vụ khách du lịch – mạnh địa phương - Với việc xây dựng đường dây truyền tải giúp mở rộng thị trường tiêu thụ điện năng, tăng thêm nhiều hộ phụ tải Từ đó, Tổng cơng ty Điện lực Việt Nam tăng thêm sản lượng điện thương phẩm - Dự án góp phần đẩy nhanh q trình cơng nghiệp hố - đại hố địa phương nói riêng đất nước ta nói chung Dự án tạo lợi nhuận cho tỉnh Thanh Hoá (chủ đầu tư dự án này) 3978,33 triệu đồng đóng góp ngân sách Nhà nước 2273,72 triệu đồng tiền thuế Bên cạnh hiêu ích kinh tế mà dự án mang lại cần xét đến hiệu ích xã hội tạo đồng thời dự án hồn thành Có thể kể đến số hiệu ích sau: - Khi người dân có điều kiện ổn định sản xuất kinh doanh giúp họ nâng cao mức thu nhập, nâng cao đời sống cho nhân dân vùng - Tạo hội có thêm nhiều việc làm cho người dân địa phương nơi thực dự án - Dự án đời có tác dụng gây phản ứng dây truyền thúc đẩy phát triển ngành nghề khác nông lâm ngư nghiệp III.2 Đánh giá tác động môi trường Quản Trị Kinh Doanh 64 Luận văn cao học Nguyễn Anh Tuấn Đường dây chủ yếu đất ruộng lúa, màu có giá trị kinh tế Các làng mạc khu dân cư đông đúc nắm tuyến tránh tối đa Do cơng trình ảnh hưởng đến mơi trường dân sinh khơng đáng kể Hành lang tuyến trung bình 7m bên kể từ tim tuyến Trong phạm vi có nhà cửa cơng trình nằm hành lang phải di chuyển sau đền bù giải phóng mặt Các loại cao ngồi hành lang có nguy đổ vào đường dây phải chặt bỏ Các loại phát triển nhanh tre, nứa, bương, vầu phải chặt sát gốc khơng trồng laị Tất vị trí móng sau đúc xong đắp đất theo thiết kế để loại cây, cỏ thấp tự phát triển trở lại bảo vệ móng ( trừ trụ móng ) Như vậy, cơng trình ảnh hưởng phần nhỏ đến mơi trường q trình thi cơng sau hồn trả lại gần cũ nên khơng có tác động xấu đến mơi trường Trong hành lang tuyến, cao m phép tồn việc canh tác đường dây tiến hành bình thường Do đường dây ảnh hưởng đến môi trường không đáng kể Quản Trị Kinh Doanh 65 ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP Cù Thị Thanh Huyền CHƯƠNG IV ỨNG DỤNG CỦA PHƯƠNG PHÁP MÔ PHỎNG MONTE CARLO VỚI PHẦN MỀM MÁY TÍNH CRYSTAL BALL PHÂN TÍCH RỦI RO DỰ ÁN ĐƯỜNG DÂY 110 KV THANH HOÁ - SẦM SƠN Phần sử dụng phương pháp mơ Monte Carlo với phần mềm máy tính Crystal Ball để tính tốn mức độ rủi ro tình hình tài dự án “ Đường dây 110 kV Thanh Hố - Sầm Sơn ” thơng qua tiêu tài như: ( NPV, IRR, B/C , T hv ) I XÁC ĐỊNH PHÂN BỐ XÁC SUẤT CỦA CÁC THÔNG SỐ BẤT ĐỊNH ĐẦU VÀO CỦA DỰ ÁN Để phân tích mơ Monte Carlo đạt mức độ xác cao, việc xây dựng phân bố xác suất thông số đầu vào dự án, đặc biệt thơng số có độ nhạy lớn việc xác định mức độ độc lập phụ thuộc biến có ý nghĩa lớn Sau xem xét yếu tố đầu vào dự án, xác định thông số biến thiên sau: * Hệ số chiết khấu: - Giá trị nhỏ 8% - Giá trị lớn 12% * Lãi suất vay nước : - Giá trị nhỏ 8% - Giá trị lớn 10% * Chi phí 0&M : Để xây dựng phân bố xác suất chi phí 0&M ta dựa vào qui phạm ngành điện lấy chi phí 0&M từ 1,5% - 2% tổng vốn đầu tư - Giá trị nhỏ là: 1,5% - Giá trị lớn là: 2% Chuyên ngành Kinh tế Năng lượng 66 ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP Cù Thị Thanh Huyền * Vốn đầu tư Vốn đầu tư thông số đầu vào dự án Theo kinh nghiệm chun gia vốn đầu tư thơng số bất định thay đổi Khi đầu tư xây dựng dự án điện vốn đầu tư thường có xu hướng tăng, giảm thời gian xây dựng dự án thường kéo dài dự kiến thường phát sinh chi phí biến động giá thị trường Để xây dựng phân bố xác suất thông số bất định vốn đầu tư ta sử dụng phương pháp kinh nghiệm chuyên gia Theo kinh nghiệm chuyên gia, vốn đầu tư trình xây dựng dự án điện thường tăng khoảng 10% - 20% - Giá trị nhỏ là: 90% - Giá trị lớn là: 110% * Doanh thu: Doanh thu dự án xác định thông qua lượng điện bán giá bán điện Trong đó, lượng điện bán lại phụ thuộc vào nhu cầu sử dụng điện hộ tiêu thụ - Giá trị nhỏ : 90% - Giá trị lớn : 110% * Tỷ lệ vốn vay: Tỷ lệ vốn vay thoả thuận chủ đầu tư bên cho vay vốn định, thay đổi hai bên thay đổi phần vốn góp Từ thay đổi tỷ lệ vốn lãi chủ đầu tư, ảnh hưởng đến tính tốn hệ số chiết khấu II PHÂN TÍCH KẾT QUẢ CHẠY CHƯƠNG TRÌNH CRYSTAL BALL II.1 Phân tích độ nhạy Phân tích độ nhạy phương pháp tương đối thông dụng việc đánh giá rủi ro dự án thực tế Trong phương pháp mơ Monte Carlo, phân tích độ nhạy dùng để loại trừ bớt số biến bất định có độ nhạy thấp Bằng cách ta việc phân bố rủi ro cho biến Sau ta xét mức độ biến Chuyên ngành Kinh tế Năng lượng 67 ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP Cù Thị Thanh Huyền động thông số đầu vào bất định ảnh hưởng đến tiêu hiệu dự án Dưới đồ thị phân tích độ nhạy tương đối Từ đồ thị cho ta biết % thay đổi tiêu hiệu quả: giá trị (NPV), hệ số hoàn vốn nội (IRR), tỷ lệ doanh thu chi phí (B/C), thời gian hồn vốn (T.hv) so với % thay đổi thông số đầu vào Dấu độ nhạy cho biết việc thay đổi chiều hay ngược chiều ( Dấu “ - ” tức thông số tác động nghịch biến với tiêu kết Dấu “ + ” tức thông số tác động đồng biến với tiêu kết quả.) Đồ thị 1: Phân tích độ nhạy thông số đầu vào ảnh hưởng đến biến động tiêu NPV theo tỷ lệ ảnh hưởng Đồ thị 2: Phân tích độ nhạy thơng số đầu vào ảnh hưởng đến biến động tiêu IRR theo tỷ lệ ảnh hưởng Đồ thị 3: Phân tích độ nhạy thông số đầu vào ảnh hưởng đến biến động tiêu B/C theo tỷ lệ ảnh hưởng Đồ thị 4: Phân tích độ nhạy thơng số đầu vào ảnh hưởng đến biến động tiêu T.hv theo tỷ lệ ảnh hưởng Kết bảng sau rút từ đồ thị trên, dùng để phân tích độ nhạy thơng số đầu vào Bảng 4.1: Ảnh hưởng thông số đầu vào đến tiêu hiệu (Đơn vị : %) Các thông số đầu vào Vốn đầu tư 2.Tỷ lệ vốn vay Lãi suất vay 4.Chi phí O&M Doanh thu Hệ số chiết khấu NPV - 0,454 + 0,102 - 0,029 - 0,085 + 0,186 - 0,839 IRR - 0,739 + 0,551 - 0,039 - 0,095 + 0,201 - 0,015 B/C - 0,687 + 0,123 - 0,036 - 0,115 + 0,191 - 0,638 T.hv + 0,631 - 0,355 + 0,055 + 0,083 - 0,196 + 0,336 Từ bảng ta nhận thấy: Doanh thu, tỷ lệ vốn vay có mức thay đổi chiều với mức độ thay đổi tiêu hiệu (NPV, IRR, B/C) ngược chiều Chuyên ngành Kinh tế Năng lượng 68 ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP Cù Thị Thanh Huyền với tiêu T.hv Trong hệ số chiết khấu, vốn đầu tư, lãi suất vay, chi phí O&M có mức thay đổi ngược chiều với tiêu hiệu (NPV, IRR, B/C) chiều với tiêu T.hv II.1.1 Chỉ tiêu giá trị (NPV) + Nếu tăng tỷ lệ vốn vay 1% giá trị NPV tăng 0,102 % + Nếu giảm hệ số chiết khấu 1% giá trị NPV tăng lên 0,839 % + Nếu giảm vốn đầu tư 1% giá trị NPV tăng 0,454 % + Nếu giảm lãi suất 1% giá trị NPV tăng 0,029 % + Nếu giảm chi phí 0&M 1% giá trị NPV tăng 0,085 % + Nếu tăng doanh thu 1% giá trị NPV tăng 0,186 % II.1.2 Chỉ tiêu hệ số hoàn vốn nội (IRR) + Nếu tăng tỷ lệ vay vốn 1% giá trị IRR tăng 0,551 % + Nếu giảm hệ số chiết khấu 1% làm cho IRR tăng 0,015 % + Nếu giảm vốn đầu tư 1% làm cho IRR tăng 0,739 % + Nếu giảm lãi suất 1% làm cho IRR tăng 0,039 % + Nếu giảm chi phí 0&M 1% làm cho IRR tăng 0,095 % + Nếu tăng doanh thu 1% làm cho IRR tăng 0,201 % II.1.3 Chỉ tiêu tỷ số lợi ích chi phí (B/C) + Nếu tăng tỷ lệ vốn vay 1% làm cho B/C tăng 0,123 % + Nếu giảm hệ số chiết khấu 1% làm cho B/C tăng 0,638 % + Nếu giảm vốn đầu tư 1% làm cho B/C tăng 0,687 % + Nếu giảm lãi suất vay 1% làm cho B/C tăng 0,036 % + Nếu giảm chi phí 0&M 1% làm cho B/C tăng 0,115 % + Nếu tăng doanh thu 1% làm cho B/C tăng 0,191 % II.1.4 Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn (T.hv) + Nếu giảm tỷ lệ vay vốn 1% giá trị T.hv tăng 0,355 % + Nếu tăng hệ số chiết khấu 1% làm cho T.hv tăng 0,336 % + Nếu tăng vốn đầu tư 1% làm cho T.hv tăng 0,631 % Chuyên ngành Kinh tế Năng lượng 69 ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP Cù Thị Thanh Huyền + Nếu tăng lãi suất 1% làm cho T.hv tăng 0,055 % + Nếu tăng chi phí 0&M 1% làm cho T.hv tăng 0,083 % + Nếu giảm doanh thu làm cho T.hv tăng 0,196 % II.1.5 Nhận xét Từ phân tích ta nhận thấy thơng số bất định vốn đầu tư hệ số chiết khấu có ảnh hưởng lớn đến tiêu hiệu Sau thơng số bất định tỷ lệ vốn vay doanh thu Do vậy, để dự án mang lại hiệu cao cần tập trung ý vào tiêu Kiểm soát chặt chẽ để biết biến động để từ đưa biện pháp giải Các tiêu lại ảnh hưởng phần đến độ rủi ro dự án khơng lớn Vì phân tích tiêu ta khơng cần độ xác cao hai tiêu đầu Các thơng số lãi suất vay vốn chi phí O&M biến đổi ảnh hưởng không đáng kể đến tiêu hiệu Do vậy, phân tích kinh tế tài có tính rủ ro ta bỏ qua thông số mà không sợ ảnh hưởng tới kết phân tích rủi ro dự án Ảnh hưởng thông số bất định đến chi tiêu hiệu khác Nên tuỳ tiêu cụ thể đánh giá cho dự án mà ta quan tâm loại thơng số định II.2 Kết chạy chương trình Crystal Ball Sau thực mô dự án “ Đường dây 110 kV Thanh Hoá - Sầm Sơn ” trên, chương trình Crystal Ball với 1000 bước chạy ( trình bày phần phụ lục ), ta có kết sau: Bảng 4.2: Bảng kết tiêu hiệu Chỉ tiêu NPV IRR B/C Đơn vị Độ lệch Phương Kỳ vọng Giá trị nhỏ Giá trị lớn Tr đồng %/năm - chuẩn 701,936 1,6 0,0017 sai 492714,919 0,026 0,000003 3848,877 20,15 1,0136 2014,958 16,40 1,008 6020,554 26,25 1,018 Chuyên ngành Kinh tế Năng lượng 70 ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP T.hv Năm Cù Thị Thanh Huyền 0,78 0,62 6,00 11,00 Dựa vào bảng kết trên, thực đầu tư theo hình thức xác suất thua lỗ khơng xảy cho dự án Đối với kết phân tích rủi ro ta có : (NPV) = 701,936 E(NPV) = 3948,877 Do ta xác định hệ số độ lệch chuẩn theo công thức sau: CV  (NPV) 701 ,936  0,182 E(NPV) 3848 ,877 Cùng với xác suất NPV âm khơng xảy dự án chấp nhận Như vậy, theo tính tốn phương pháp mơ Monte Carlo, kết phân tích kinh tế tài dự án xét đến rủi ro hoàn toàn chấp nhận Giá trị kỳ vọng NPV lớn 0, giá trị kỳ vọng IRR lớn lãi suất vay vốn Do vậy, dự án định đầu tư Tuy nhiên, dựa vào kết phân tích trước đầu tư cần có cân nhắc kỹ thơng số có ảnh hưởng lớn để có hướng đầu tư đắn đem lại hiệu kinh tế cao Chuyên ngành Kinh tế Năng lượng 71 ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP Cù Thị Thanh Huyền KẾT LUẬN Thị xã Sầm Sơn vùng trọng điểm kinh tế tỉnh Thanh Hố Khu vực có nhiều tiềm chưa đủ điều kiện sở hạ tầng kỹ thuật để đưa vào khai thác, đòi hỏi quan tâm đầu tư thích đáng cấp quyền từ trung ương tới địa phương Với tốc độ phát triển kinh tế thời gian tới năm 2010 nhu cầu phụ tải khu vực lớn Nếu không kịp thời đầu tư xây dựng lưới điện kể lưới truyền tải lẫn lưới phân phối khơng đáp ứng nhu cầu Do đó, việc đầu tư xây dựng đường dây 110 kV Thanh Hoá - Sầm Sơn để cấp điện trực tiếp từ lưới điện quốc gia cho khu vực cần thiết cấp bách Có giải triệt để tình trạng tải lưới điện toàn khu vực, giảm tổn thất nâng cao độ tin cậy cung cấp điện Điều tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển ngành kinh tế khác nâng cao đời sống nhân dân Ngoài yếu tố cần thiết xây dựng đường dây 110 kV Thanh HoáSầm Sơn phân tích trên, đồ án phân tích đánh giá hiệu kinh tế – tài mà dự án mang lại Các tiêu tính tốn khả thi tới định đầu tư xây dựng đường dây Với dự án nào, để đem lại hiệu thực có hành lang an tồn mặt tài việc phân tích đánh giá rủi ro cần thiết Hiện nay, việc phân tích dự án đầu tư tính đến rủi ro có nhiều phương pháp khác Mỗi phương pháp có ưu nhược điểm riêng Trong khuôn khổ nghiên cứu đồ án, em lựa chọn phương pháp mô Monte Carlo với phần mềm Crystal Ball, áp dụng để tính tốn phân tích cho dự án “Đường dây 110 kV Thanh Hoá - Sầm Sơn” Với sở lý luận tiến tiến phương pháp mô Monte Carlo mà đồ án chọn để phân tích rủi ro dự án đầu tư, thông qua yếu tố đầu vào bất định Giúp cho nhà đầu tư định hình thức đầu tư hợp lý hiệu Các kết thu phân tích dự án xây dựng đường Chuyên ngành Kinh tế Năng lượng 72 ĐỒ ÁN TỐT NGHIỆP Cù Thị Thanh Huyền dây 110 kV Thanh Hố - Sầm Sơn , hồn tồn chứng tỏ tính khả thi dự án Chuyên ngành Kinh tế Năng lượng 73 ... tài ? ?Phân tích đánh giá hiệu kinh tế – tài có xét đến rủi ro dự án Đường dây 110 kV Thanh Hoá - Sầm Sơn ” Đồ án bao gồm chương sau:  Chương : Cơ sở phương pháp phân tích đánh giá hiệu kinh tế. .. kinh tế dự án đầu tư  Chương : Giới thiệu dự án xây dựng tuyến đường dây 110 kV Thanh Hoá Sầm Sơn  Chương : Phân tích đánh giá hiệu kinh tế – tài dự án đường dây 110 kV Thanh Hoá - Sầm Sơn ... góp dự án vào tất mục tiêu phát triển ( kinh tế không kinh tế) đất nước Trong phân tích hiệu Kinh tế – Tài đánh giá kết tài thực dự án Việc phân tích hiệu Kinh tế – Xã hội xem xét thêm hiệu gián