Chương 6 - Ra quyết định đầu tư

BÀI TẬP CHƯƠNG Ra định đầu tư Tính NPV Của Dự Án : Raphael Restaurant xem xét mua máy làm bánh phồng có giá $9.000 Máy làm bánh phồng có đời sống kinh tế năm khấu hao hoàn toàn theo phương pháp đường thẳng Máy tạo 1.500 bánh phồng năm, với chi phí cho $2,3 bán với giá $4,75 Giả định lãi suất chiết khấu 14 phần trăm thuế suất 34 phần trăm Raphael có nên mua máy hay không? Bài làm Sử dụng phương pháp chắn thuế, ta có cơng thức: OCF = ( Doanh thu – Giá vốn tiền mặt) × ( – TC ) + Khấu hao × TC  OCF = [1.500 × (4,75 – 2,3) × (1 – 34%)] + (9.000/5) × 34% = $3.037,5 Hiện giá dịng tiền NPV = –C0 + OCF ×  NPV = –9000 + 3.037,5 × = $1.427,98  Raphael Restaurant nên mua máy Tính NPV Của Dự Án: The Best Manufacturing Company xem xét dự án đầu tư Dự phóng tài cho dự án đầu tư trình bày Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 34 phần trăm Giả định toàn doanh số tiền, toàn chi phí hoạt động thuế thu nhập chi trả tiền, toàn tất dịng tiền xảy vào cuối năm Tồn vốn luân chuyển thu hồi vào năm cuối đời sống dự án Doanh thu $12.500 $13.000 $13.500 $10.500 Chi phí hoạt động 2.700 2.800 2.900 2.100 Khấu hao 6.000 6.000 6.000 6.000 350 500 300 ? Đầu tư Chi tiêu vốn luân chuyển ròng $24.000 300 a Hãy tính thu nhập tăng thêm dự án cho năm? b Hãy tính dịng tiền tăng thêm dự án cho năm? c Giả sử lãi suất chiết khấu phù hợp 12 phần trăm NPV dự án bao nhiêu? Bài làm 1 Doanh thu $12.500 $13.000 $13.500 $10.500 CPHĐ 2.700 2.800 2.900 2.100 Khấu hao 6.000 6.000 6.000 6.000 $3.800 $4.200 $4.600 $2.400 1.428 1.564 816 $2.508 $2.772 $3.036 $1.584 $8.508 $8.772 $9.036 $7.584 -300 -350 -500 -300 1.450 -$24.300 $8.158 $8.272 $8.736 $9.034 EBT = – (2+3) Thuế = × TC 1.292 EAT = – OCF = +3 Đầu tư ban đầu NWC 10 OCF tăng thêm =7+8+9 -$24.000 NPV = –C0 + + + … + = –24.000 + + + + = $1.537,7 Tính NPV Của Dự Án: Down Upper Bommerang, Inc, xem xét dự án mở rộng có đời sống năm, địi hỏi đầu tư ban đầu vào tài sản cố định $1,4 triệu Tài sản cố định khấu hao đường thẳng đến hết năm tính theo số năm nộp thuế nó, sau tài sản trở nên vô giá trị Dự án ước tính tạo doanh thu hàng năm $1.120.000, với chi phí $480.000 Thuế suất 35 phần trăm tỷ suất sinh lợi đòi hỏi 12 phần trăm NPV dự án bao nhiêu? Bài làm Sử dụng phương pháp chắn thuế, ta có cơng thức: OCF = ( Doanh thu – Giá vốn tiền mặt) × ( – TC ) + Khấu hao × TC  OCF = ($1.200.000 – 480.000)(1 – 0,35) + 0,35($1.400.000/3) = $579.333,33 Hiện giá dịng tiền NPV = –C0 + OCF × = –$1.400.000 + $579.333,33 × = –$8.539,09 Tính Dịng Tiền Từ Tài Sản Của Dự Án: Trong tập trước, giả sử dự án đòi hỏi đầu tư ban đầu vào vốn luân chuyển $285.000 tài sản cố định có giá thị trường $225.000 vào cuối đời sống dự án Dòng tiền năm dự án bao nhiêu? Năm 1? Năm 2? Năm 3? NPV dự án bao nhiêu? Bài làm Đầu tư ban đầu câu trước 1.400.000$, r =12%, thuế = 35%, OCF = $579.333,33 Năm OCF Đầu tư NWC Giá trị lý = GTTT+[TC ×(GTSS – GTTT)] OCF tăng thêm 579.333,33 579.333,33 579.333,33 -1.400.000 -285.000 285.000 146.250 -$1.685.000 $579.333,3 $579.333,3 $1.010.583,3 NPV = –C0 + + + … + = –1.685.000 + + + = $13.416,15 NPV Và MACRS: Trong tập trước, giả sử tài sản thực tế khấu hao theo nhóm MACRS năm Tất thông tin khác cũ Dòng tiền năm dự án bao nhiêu? Năm 1? Năm 2? Năm 3? NPV dự án bao nhiêu? Bài làm Khấu hao theo nhóm MACRS: ta chọn tỷ lệ KH tính sẵn bảng: năm Mức khấu hao năm i = Tỷ lệ khấu hao năm i × Nguyên giá tài sản  Khấu hao năm 1: = $1.400.000(0,3333) = $466.620  Khấu hao năm = $1.400.000(0,4445) = $622.300  Khấu hao năm 3: = $1.400.000(0,1481) = $207.340 Giá trị sổ sách năm: 1.400.000 – (466.620 + 622.300 + 207.340) = $103.740 Giá trị lý sau thuế = $225.000 + ($103.740 – 225.000)(0,35) = $182.559 Sử dụng phương pháp từ lên, ta có cơng thức OCF = ( Doanh thu – Giá vốn tiền mặt – Khấu hao) × ( – TC ) + Khấu hao = EAT + Khấu hao Doanh thu $1.120.000 $1.120.000 $1.120.000 Giá vốn 480.000 480.000 480.000 Khấu hao 466.620 622.300 207.340 EBT 173.380 17.700 432.660 EAT = EBT × ( – 35%) $112.697 $11.505 $281.229  OCF $579.317 $633.805 $488.569 Chi phí đầu tư ban đầu –$1.400.000 NWC –285.000 285.000 Giá trị lý sau thuế  OCF thay đổi 182.559 – $1.685.000 $579.317 $633.805 $956.128 NPV = –C0 + + + … + = –1.685.000 + + + = $18,065.81 Đánh Giá Dự Án: Công ty bạn xem xét mua hệ thống nhập đơn hàng máy tính có giá $670.000 Hệ thống khấu hao đến hết theo phương pháp đường thẳng đời sống năm Hệ thống đáng giá $50.000 vào cuối thời điểm Bạn tiết kiệm $240.000 trước thuế năm cho chi phí xử lý đơn hàng, bạn giảm vốn luân chuyển $85.000 ( giảm lần) Nếu thuế suất 35 phần trăm , IRR dự án bao nhiêu? Bài làm Khấu hao hàng năm: $670.000/5 = $134.000 Giá trị lại sau thuế: $50.000 × ( – 35% ) = $32.500 Sử dụng phương pháp chắn thuế, ta có cơng thức: OCF = ( Doanh thu – Giá vốn tiền mặt) × ( – TC ) + Khấu hao × TC = $240.000(1 – 0,35) + 0,35($134.000) = $202.900 NPV = –C0 + OCF × = 0 OCF Thay đổi NWC $85.000 Giá ban đầu –$670.000 $202.900 $202.900 $202.900 $202.900 $202.900 –$85.000 Giá trị lại sau thuế $32.500 OCF thay đổi –$585.000 $202.900 $202.900 $202.900 $202.900 $150.400  NPV = –585.000 + 202.900 × +  IRR = 20,06% Đánh giá dự án Dog up! Frank xem xét mua hệ thống làm xúc xích có chi phí lắp đặt 375.000 Chi phí khấu hao đường thẳng đến hết đời sống hữu dụng năm dự án, vào cuối đời dự án lý với giá $40.000 Hệ thống xúc xích tiết kiệm cho cơng ty $105.000 năm chi phí hoạt động trước thuế hệ thống đòi hỏi đầu tư ban đầu vào vốn luân chuyển $28.000 Nếu thuế suất 34% lãi suất chiết khấu 10%, NPV dự án bao nhiêu? Bài làm Khấu hao hàng năm: $375.000/5 = $75.000 Giá trị cịn lại sau thuế: $40.000 × ( – 34% ) = $26.400 Sử dụng phương pháp chắn thuế, ta có cơng thức: OCF = ( Doanh thu – Giá vốn tiền mặt) × ( – TC ) + Khấu hao × TC = $105.000(1 – 34%) + 34% ($75.000) = $94.800 Hiện giá dòng tiền NPV = –C0 + OCF × OCF $94.800 $94.800 $94.800 $94.800 $94.800 Thay đổi NWC –$28.000 Giá ban đầu –$375.000 $28.000 Giá trị lại sau thuế OCF thay đổi –$403.000 $26.400 $94.800 $94.800 $94.800 $94.800 $149.200  NPV = –403.000 + 94.800 × +  NPV = –$9.855,29 Tính giá trị lý Một tài sản sử dụng dự án có đời sống kinh tế năm lại kê khai khấu hao theo nhóm MACRS năm cho mục đích thuế Tài sản có giá mua $7.100.000 bán lại với giá $1.400.000 vào cuối đời dự án Nếu thuế suất 35%, giá trị lý sau thuế tài sản bao nhiêu? Bài làm Khấu hao theo nhóm MACRS: ta chọn tỷ lệ KH tính sẵn bảng: năm Mức khấu hao năm i = Tỷ lệ khấu hao năm i × Nguyên giá tài sản Giá trị sổ sách năm = Nguyên giá – Khấu hao năm  Giá trị sổ sách năm tài sản = $7.100.000 – 7.100.000 × (20% + 32% + 19,2% + 11,52%) = $1.226.880 Giá trị lý sau thuế = $1.400.000 + ($1.226.880 – $1.400.000) × 35% = $1.339.408 Tính NPV Howell Petroleum xem xét dự án bổ sung cho hoạt động kinh doanh hữu cơng ty, máy địi hỏi chi phí đầu tư $3,8 triệu, phịng Marketing dự đốn doanh số liên quan đến dự án $2,5 triệu năm năm tới, sau khơng thị trường Máy khấu hao hết theo đời sống hữu dụng năm phương pháp đường thẳng Giá vốn hàng bán chi phí hoạt động liên quan đến dự án dự báo 25% doanh số Howell cần gia tăng thêm vốn luân chuyển ròng $150.000 Vốn luân chuyển ròng tăng thêm thu hồi đầy đủ vào cuối đời sống dự án Thuế suất 35% Tỷ suất sinh lợi địi hỏi 16% Howell có nên tiếp tục dự án khơng? Bài làm Doanh thu Chi phí Khấu hao $2.500.000 25%Doanh thu 625.000 $3.800.000/4 950.000 EBT Thuế $925.000 $925.000×35% EAT 323.750 $601.250 Sử dụng phương pháp từ lên: OCF = EAT + Khấu hao  OCF = 601.250 + 950.000 = $1.551.250 Hiện giá dịng tiền NPV = –C0 + OCF × OCF Thay đổi NWC –$150.000 Giá ban đầu – $3.800.000 OCF thay đổi – $3.950.000 $1.551.250 $1.551.250 $1.551.250 $1.551.250 $150.000 $1.551.250 $1.551.250 $1.551.250 $1.701.250  NPV = –3.950.000 + 1.551.250 × +  NPV = $473.521,38 10 Tính EAC Bạn đánh giá hai máy đóng dấu niêm phong silicon Máy Techron I có giá $215.000, có đời sống năm có chi phí hoạt động trước thuế $35.000 năm Máy Techron II có giá $270.000, có đời sống năm có chi phí hoạt động trước thuế $44.000 năm Cả hai máy sử dụng phương pháp khấu hao đường thẳng đến hết theo đời sống dự án giả định có giá trị lý $20.000 Nếu thuế suất bạn 35% lãi suất chiết khấu 12% Hãy tính EAC cho hai máy Bạn thích máy hơn? Tại sao? Bài làm Giá trị lý máy sau dự án tính thuế = 20.000( – 35% ) = $13.000 Sử dụng phương pháp chắn thuế, ta có cơng thức: OCF = ( Doanh thu – Giá vốn tiền mặt) × ( – TC ) + Khấu hao × TC NPV = –C0 + OCF × EAC =  Máy Techron I: OCF = –35.000 × ( – 35% ) + (215.000/3) × 35% = $2.333,33 NPV = –215.000 + 2.333,33 × + = –$200.142,58  EAC = = –$83.329,16  Máy Techron II: OCF = –44.000 × ( – 35% ) + (270.000/5) × 35% = –$9.700 NPV = –270.000 + (–9.700) × + = –$297.589,78  EAC = = –$82.554,3  Thích Techron II có chi phí hàng năm thấp ( âm ) 11 Các Dự Án Cắt Giảm Chi Phí Masey Machine Shop xem xét dự án có đời sống năm để cải tiện hiệu suất hoạt động Bằng cách mua máy nén với giá $640.000, ước tính tiết kiệm chi phí trước thuế hàng năm $270.000 Máy nén khấu hao theo nhóm MACRS năm có giá trị lý $70.000 vào cuối đời sống dự án Máy nén đòi hỏi đầu tư ban đầu $20.000 vào hàng tồn kho linh kiện, với đầu tư thêm $3.500 vào hàng tồn kho năm cho năm sau dự án Nếu thuế suất cửa hàng 35% lãi suất chiết khấu 14% Massey có nên mua lắp đặt máy nén hay không ? Bài làm Khấu hao theo nhóm MACRS: ta chọn tỷ lệ KH tính sẵn bảng: năm Mức khấu hao năm i = Tỷ lệ khấu hao năm i × Nguyên giá tài sản  Khấu hao năm 1: = $640.000(0,2) = $128.000  Khấu hao năm = $640.000 (0,32) = $204.800  Khấu hao năm 3: = $640.000 (0,192) = $122.880  Khấu hao năm 4: = $640.000 (0,115) = $73.728 Giá trị sổ sách năm = Nguyên giá – Khấu hao năm  Giá trị sổ sách năm tài sản = $640.000.000 – 640.000.000 × (20% + 32% + 19,2% + 11,52%) = $110.529 Giá trị lý sau thuế = $70.000 + ($110.529 – 70.000)(0,35) = $84.207,20 Sử dụng phương pháp từ lên, ta có cơng thức OCF = ( Doanh thu – Giá vốn tiền mặt – Khấu hao) × ( – TC ) + Khấu hao = EAT + Khấu hao ( Doanh thu – Giá vốn ) $270.000 $270.000 $270.000 $270.000 Khấu hao 128.000 204.800 122.880 73.728 EBT 142.000 65.200 147.120 196.272 92.300 42.380 95.628 127.576,8 $220.300 $247.180 $218.508 $201.305 EAT = EBT × ( – 35%)  OCF Chi phí đầu tư ban đầu NWC –$640.000 –20.000 20.000 Đầu tư thêm –3.500 –3.500 –3.500 Giá trị lý sau thuế  OCF thay đổi 10.500 84.207,2 –$660.000 $216.800 $243.680 $215.008 $302.012,2 NPV = –C0 + + + … + = –660.000 + + + + = $49.908,15 12: So sánh dự án loại trừ lẫn Hagar Industrial Systems Company (HISC) cố gắng định lựa chọn hệ thống bang chuyền Hệ thống A có giá $290.000, có đời sống năm cần $85.000 chi phí hoạt động năm trước thuế Hệ thống B có gía $405.000, có đời sống năm cần $75.000 chi phí hoạt động năm trước thuế Cả hệ thống khấu hao hết theo phương pháp đường thẳng theo đời sống chúng khơng có giá trị lý Dù cho hệ thống chọn nữa, không thay hư hỏng Nếu thuế suất 34% lãi suất chiết khấu 11%, cty nên chọn hệ thống nào? Bài giải: Sử dụng phương pháp chắn thuế, ta có cơng thức: OCF = ( Doanh thu – Giá vốn tiền mặt) × ( – TC ) + Khấu hao × TC NPV = –C0 + OCF × NPV hệ thống A OCFA = –$85,000(1 – 0.34) + 0.34($290,000/4) = –$31,450 NPVA = –$290,000 – $31,450(PVIFA11%,4) = –$387,571.92 NPV hệ thống B OCFB = –$75,000(1 – 0.34) + 0.34($405,000/6) = –$26,550 NPVB = –$405,000 – $26,550(PVIFA11%,6) = –$517,320.78 Nên chọn hệ thống A Bài tập 13: So sánh dự án loại trừ lẫn Giả sử tập trước, HISC cần hệ thống băng chuyền, bị hỏng, phải thay Bây công ty nên chọn hệ thống nào? Bài giải Ta tính chi phí tương đương hàng năm (EAC) để so sánh dự án, chọn lựa dự án có chi phí thấp hơn: EAC tính cách chia NPV dự án cho "giá trị niên kim" EAC = NPV / (PVIFA 11%,n) Chi phí tương đương hàng năm - EAC A = -387.571,92/ [(1-1,114)/0.11] = -124.924,64 Chi phí tương đương hàng năm - EAC B = -517.320,78/ [(1-1,116)/0.11] = -122.282,51  Chọn dự án B có EAC thấp 14: So sánh dự án loại trừ lẫn Vandalay Industries xem xét mua máy để sx mủ cao su Máy A có giá $2.900.000 hoạt động năm Biến phí cho máy 35% doanh số định phí $195.000 năm Máy B có CP $5.700.000 hoạt động năm Biến phí cho máy 30% doanh số định phí $165.000 năm Doanh số cho máy $12 triệu năm TSSL đòi hỏi 10% thuế suất 35% Cả máy khấu hao theo pp đường thẳng Nếu công ty dự kiến thay máy hỏng cơng ty nên chọn máy nào? Bài giải Ta tính NPV EAC dự án để so sánh lựa chọn dự án có NPV cao EAC thấp hơn: EAC tính cách chia NPV dự án cho "giá trị niên kim" EAC = NPV / (PVIFA 10%,n) CP biến đổi Định phí Khấu hao EBT Thuế TN ròng Khấu hao OCF Máy A Máy B -$4.200.000 -195.000 -483.333 -$4.878.333 1.707.417 -$3.170.917 483.333 $2.6873583 $3.600.000 -165.000 -633.333 $4.398.333 1.539.417 $2.858.917 633.333 $2.225.583  Tính NPV EAC máy A NPVA = -$2.900.000 - $2.687.583 (PVIFA10%,6) = -$14.605.126,07 EACA = -$14.605.126,07 / PVIFA10%,6 = -$3.353.444,74  Tính NPV EAC máy B NPVB = -$5.700.000 - $2.225.583 (PVIFA10%,9) = -$18.517.187,42 EACB = -$18.517.187,42 / (PVIFA10%,9) = -$3.215.334,41 15: Hoạch định ngân sách vốn điều kiện có lạm phát xem dịng tiền dự án loại trừ lẫn n ă m Dự án A Dự án B $50 000 $65 000 30.0 00 29.0 00 25.0 00 38.0 00 20.0 00 41.0 00 Dòng tiền dự án A biểu diễn theo giá trị thực, dòng tiền dự án B biểu diễn theo giá trị danh nghĩa LS chiết khấu danh nghĩa thích hợp 13% tỷ lệ lạm phát 4% Bạn nên chọn dự án nào? Bài giải: Quan hệ lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế biểu thị công thức sau: (1 + r)(1 + i) = (1 + R) đó: r lãi suất thực tế, i tỷ lệ lạm phát R lãi suất danh nghĩa Lãi suất thực tế = Lãi suất danh nghĩa - Tỷ lệ lạm phát dự kiến NPV dự án A theo giá trị thực r: + R = (1 + r)(1 + i) 1,13 = (1 + r)(1 + 0,04) r = 0,0865 ó 8.65% NPV = C0 + + + NPV= –$50,000+$30,000/1.0865+$25,000/1.0865^2 + $20,000/1.0865^3 =$14.378,65 NPV dự án B theo giá trị danh nghĩa R = 13% NPV=–$65,000 +$29,000/1.13+$38,000/1.13^2+$41,000/1.13^3 = $18.838,35 Chọn dự án B Bài tập 16 Lạm phát giá trị công ty Sparkling Water,INC kỳ vọng bán 2,8 triệu chai nước uống năm mãi Năm nay, chai nước bán với giá 1.25$ theo giá trị thực có chi phí $0.9 theo giá trị thức Thu nhập bán hàng chi phí xảy vào cuối năm Doanh thu tăng với tỷ lệ 6% năm, chi phí thực tăng với tỷ lệ thực 5% năm Lãi suất chiết khấu 10% Thuế suất thues thu nhập doanh nghiệp 34% Hơm Sparkling có giá trị bao nhiêu? Bài giải -Doanh thu thực công ty năm: 2,800,000 x 1.25 = 3,500,000 -Doanh thu sau thuế công ty = 3,500,000x(1-34%) = 2,310,000 PV=FV/(r-g) Vậy PV doanh thu = 2,310,000/(10%-6%) = 5,775,0000 -Chi phí Cơng ty năm= 2,800,000x0.9 = 2,520,000 -Chi phí sau thuế cơng ty= 2,520,000x (1-34%) = 1,663,200 Vậy PV theo chi phí = 1,663,200/(10%-5%) = 3,326,4000 Kết luận: Giá trị công ty là= 5,775,0000 – 3,326,4000 = 2,448,6000 Bài tập 17: Tính tốn dòng tiền danh nghĩa: Etonic Inc., xem xét dự án đầu tư $365.000 vào TS năm Cty ước tính DT = $245.000 CP = $70.000 vào cuối năm thứ Cả DT & CP tăng theo tỷ lệ lạm phát 3%/năm Sử dụng PP KH đường thẳng năm Giá trị lý $45.000 Cty cần đầu tư lần $10.000 vào vốn luân chuyển ròng số tiền đc thu hồi vào cuối đời sống dự án Thuế suất 34% Tổng dòng tiền danh nghĩa TS năm dự án bao nhiêu? Bài giải Thanh lý: 45000x(1-34%)=29700$ Cách tính: -Doanh thu= $245.000 năm 1, năm sau tăng trưởng 3%/năm -Chi phí= $70.000 năm 1, năm sau tăng trưởng 3%/năm -Khấu hao= phương pháp đường thẳng: 365,000/5=73,000/năm EBT= DT-CP-KH -Thuế: EBTx34% -TNR= EBT- Thuế -OCF=TNR+ Khấu hao Bài tập 18: Đánh giá dòng tiền Phillips Industries vận hành sở sản xuất nhỏ Trong năm tài đầu tiên, cơng ty kỳ vọng dịng tiền thực $190.000 Phillips doanh nghiệp hoạt động, cty kỳ vọng áp lực cạnh tranh làm suy yếu dòng tiền ròng thực mức 4%/năm mãi Lãi suất chiết khấu phù hợp cho Phillips 11% Tồn dịng tiền rịng nhận vào cuối năm Giá trị dòng tiền ròng từ hoạt động Phillips bao nhiêu? Bài giải: Vì dịng tiền rịng giảm 4%/năm mãi Áp dụng công thức PV = C1 / (R – g) PV = $190,000 / [11% – (–4%)] PV = $1,266,666.67 Bài tập 19: Chi phí tương đương hàng năm Bridgton Golf Academy đánh giá thiết bị tập golf khác nhau.Thiết bị Dimplex- max có giá 94.000, đời sống năm có chi phí hoạt động 8.600 năm Lãi chiết khấu 12% Khấu hao theo đường thẳng khấu hao hết Thiết bị có giá trị lý vào cuối đời dự án 18.000 thuế 34% Tồn dịng tiền xảy vào cuối năm Tính EAC thiết bị này? Bài giải - Thanh lý: 18,000x(1-34%)= 11,880$ - Dòng tiền hoạt động năm: OCF = (DT– CP)(1 – tC) + tCKH OCF= -8,600x(1-34%)+ (94,000/3)x34% =4,977.33$ NPV=-94,000+4,977.33/1,12+4,977.33/1,12^2+(4,977.33+11,880)/1,12^ 3= -73,589.34$ EAC tính cách chia NPV dự án cho "giá trị niên kim": EAC= NPV/PVIFA(12%,3)=−73,589.34/ PVIFA(12%,3) = -30,638.84$ ... Khấu hao 6. 000 6. 000 6. 000 6. 000 $3.800 $4.200 $4 .60 0 $2.400 1.428 1. 564 8 16 $2.508 $2.772 $3.0 36 $1.584 $8.508 $8.772 $9.0 36 $7.584 -3 00 -3 50 -5 00 -3 00 1.450 -$ 24.300 $8.158 $8.272 $8.7 36 $9.034... $2.858.917 63 3.333 $2.225.583  Tính NPV EAC máy A NPVA = -$ 2.900.000 - $2 .68 7.583 (PVIFA10% ,6) = -$ 14 .60 5.1 26, 07 EACA = -$ 14 .60 5.1 26, 07 / PVIFA10% ,6 = -$ 3.353.444,74  Tính NPV EAC máy B NPVB = -$ 5.700.000... 10%,n) CP biến đổi Định phí Khấu hao EBT Thuế TN rịng Khấu hao OCF Máy A Máy B -$ 4.200.000 -1 95.000 -4 83.333 -$ 4.878.333 1.707.417 -$ 3.170.917 483.333 $2 .68 73583 $3 .60 0.000 - 165 .000 -6 3 3.333 $4.398.333