tiểu luận tiền tệ ngân hàng khủng hoảng nợ công châu âu và bài học với việt nam

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Kể từ khủng hoảng tài năm 2008 - 2009, nợ cơng kinh tế phát triển vượt cao so với mức an tồn, trở thành chủ đề nóng yếu tố có nguy đe dọa dấu hiệu phục hồi kinh tế toàn cầu, làm lo ngại tới viễn cảnh kinh tế lần lại rơi vào tình trạng suy giảm Sự kiện bật giai đoạn khủng hoảng nợ công khu vực Châu Âu Vào đầu năm 2010, khủng hoảng nợ công Hy Lạp xảy ra, “phát súng” khủng hoảng nợ công châu Âu Sau Hy Lạp, khủng hoảng nợ công nước Ai-len, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha Cộng Hịa Síp xảy Cuộc khủng hoảng khơng có ảnh hưởng to lớn đến khu vực Châu Âu mà ảnh hưởng đến kinh tế giới đe dọa đến tiến trình phục hồi kinh tế toàn cầu Sau năm 2007 - thời điểm mà kinh tế nước ta có tăng trưởng mạnh Việt Nam liên tục phải trải qua bất ổn vĩ mơ với tình trạng lạm phát cao tăng trưởng chậm lại Những số liệu thống kê cho thấy, quy mô tỷ lệ nợ công Việt Nam tăng lên cách nhanh chóng chạm ngưỡng an toàn (65% GDP) Những rủi ro tiềm ẩn vấn đề chi tiêu công, trả nợ công quản lí nợ cơng đe dọa đến phục hồi phát triển kinh tế Chính vậy, nhóm chúng em định chọn đề tài “Khủng hoảng nợ công châu Âu học Việt Nam” để phân tích rõ nguyên nhân hậu khủng hoảng này, từ đưa giải pháp phù hợp để Việt Nam trì tính bền vững nợ cơng Kết cấu tiểu luận gồm phần: Phần 1: Khái quát chung nợ công Phần 2: Thực trạng khủng hoảng nợ công châu Âu Phần 3: Bài học kinh nghiệm số giải pháp Việt Nam Trong trình làm tiểu luận, hạn chế kiến thức kinh nghiệm thực tiễn giới hạn thời gian, viết chúng em tránh khỏi thiếu sót nội dung lẫn hình thức Chúng em mong nhận bảo, góp ý q báu để hoàn thiện tiểu luận trau dồi thêm kiến thức cho thân Chúng em xin chân thành cảm ơn! NỘI DUNG Khái quát chung nợ công 1.1 Một số khái niệm nợ công 1.1.1 Định nghĩa nợ công theo quốc tế Việt Nam Theo Ngân hàng giới (World Bank) Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) nợ công theo nghĩa rộng nghĩa vụ nợ khu vực cơng, bao gồm nghĩa vụ nợ phủ trung ương, cấp quyền địa phương, ngân hàng trung ương tổ chức độc lập (nguồn vốn hoạt động ngân sách Nhà nước định hay 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước, trường hợp vỡ nợ nhà nước phải trả nợ thay) Cịn theo nghĩa hẹp, nợ cơng bao gồm nghĩa vụ nợ phủ trung ương, cấp quyền địa phương nợ tổ chức độc lập phủ bảo lãnh tốn Mặt khác, hầu hết quốc gia giới, nợ cơng bao gồm nợ phủ nợ phủ bảo lãnh.Một số nước, nợ cơng cịn bao gồm nợ quyền địa phương (Bungari, Rumani…), nợ doanh nghiệp nhà nước phi lợi nhuận (Thái Lan, Macedonia…) Tuy nhiên, Việt Nam, Luật quản lí nợ công 2009 lại quy định: Nợ công bao gồm nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương:  Nợ phủ: Nợ phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ngoài, ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ  Nợ phủ bảo lãnh:Nợ phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi phủ bảo lãnh  Nợ quyền địa phương: Nợ quyền địa phương khoản nợ Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành uỷ quyền phát hành 1.1.2 Sự khác biệt cách tính nợ cơng Việt Nam so với quốc tế - Trên thực tế, điều kiện để doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng phủ bảo lãnh khó khăn Rất doanh nghiệp, tổ chức nhận bảo lãnh - Khoản mục doanh nghiệp nhà nước tự vay, tự trả khơng tính vào nợ cơng Doanh nghiệp nhà nước tổ chức kinh tế Nhà nước sở hữu toàn vốn điều lệ có cổ phần, vốn góp chi phối, tổ chức hình thức cơng ty nhà nước, cơng ty cổ phần, cơng ty trách nhiệm hữu hạn Vì vây, khoản mà doanh nghiệp nhà nước tự vay thể phần Nhà nước vay (một phần toàn bộ) chịu trách nhiệm trả nợ cuối (một phần toàn bộ) Đặc biệt, Việt Nam số nước có doanh nghiệp thuộc khu vực quốc doanh tương đối lớn - Nợ phủ tính theo tổ chức quốc tế bao gồm khoản nợ lương hưu cịn Việt Nam khơng Theo ngun tắc tính nợ số tổ chức quốc tế, công chức nhận lương họ phải đóng vào quỹ hưu, cịn phần khác, gấp đơi Chính phủ phải đóng vào quỹ Phần Nhà nước đóng góp phải tính vào chi tiêu Dựa vào hợp đồng ký hưu trí, đóng góp khơng đủ để chi trả tương lai phải tính vào nợ Thực tế, khoản nợ không nhỏ Như vậy, thấy cách tính nợ cơng nợ công Việt Nam so với quốc tế bỏ qua hai thành phần quan trọng Đó nợ doanh nghiệp nhà nước tự vay, tự trả nợ lương hưu 1.2 Phân loại nợ cơng Có nhiều tiêu chí để phân loại nợ cơng Mỗi cách phân loại có ý nghĩa riêng việc sử dụng theo cách quản lí phù hợp để đảm bảo an tồn nợ cơng cho quốc gia 1.2.1 Theo nguồn gốc địa lí vốn vay Theo nguồn gốc địa lí vốn vay, nợ cơng chia làm loại:  Nợ nước: khoản nợ vay từ cá nhân, tổ chức nước  Nợ nước ngồi: khoản nợ vay từ phủ nước ngồi, vùng lãnh thổ, tổ chức tài quốc tế (chẳng hạn IMF…), tổ chức cá nhân nước ngồi Việc phân loại có ý nghĩa quan trọng việc quản lí nợ, giúp xác định xác tình hình cán cân tốn quốc tế Đặc biệt, việc quản lí nợ nước ngồi cịn có ý nghĩa việc đảm bảo an ninh tiền tệ khoản vay nước ngồi chủ yếu ngoại tệ tự chuyển đổi phương tiện toán quốc tế khác 1.2.2 Theo cách thức huy động vốn vay Theo cách thức huy động vốn vay, nợ công chia làm loại:  Nợ công từ thỏa thuận trực tiếp: khoản nợ vay trực tiếp từ cá nhân, tổ chức cho vay thông qua hợp đồng cho vay hiệp định, thỏa thuận quốc gia  Nợ công từ công cụ nợ: khoản nợ mà quan nhà nước có thẩm quyền vay từ việc phát hành công cụ vay nợ trái phiếu, tín phiếu,hối phiếu Các cơng cụ thường có tính vơ danh có khả chuyển đổi thị trường tài Ngồi hai cách phân loại trên, nợ cơng cịn phân loại theo nhiều cách Chẳng hạn, theo tính chất ưu đãi khoản vay làm phát sinh nợ cơng nợ công gồm nợ công từ vốn vay ODA, nợ công từ vốn vay ưu đãi nợ thương mại thơng thường Theo trách nhiệm với chủ nợ nợ công bao gồm nợ công phải trả nợ công bảo lãnh Theo cấp quản lý nợ nợ cơng gồm nợ công trung ương nợ công quyền địa phương 1.3 Tác động nợ cơng Nợ công xuất khoản chi tiêu phủ vượt khoản thu từ thuế, phí, lệ phí Nói cách khác, nợ cơng nguồn để tài trợ thâm hụt ngân sách Tuy thâm hụt ngân sách nói chung nợ cơng nói riêng trạng thái khơng mong muốn khơng hồn tồn tượng tiêu cực 1.3.1 Tích cực - Nợ cơng xem công cụ để huy động vốn Nguồn vốn đến từ nước từ nước ngồi tổ chức tài quốc tế Với sách huy động vốn quản lí nợ cơng hợp lí, nợ cơng góp phần giải nhu cầu vốn đầu tư cho dự án lớn, cơng trình trọng điểm quốc gia Từ đó, nâng cao chất lượng sở hạ tầng, gia tăng lực sản xuất cho kinh tế, khuyến khích sản xuất phát triển Vì thế, tạo cân ngân sách nhà nước tương lai - Nợ công góp phần tận dụng nguồn lực tài nhàn rỗi dân cư Một phận không nhỏ dân cư có khoản tiền tiết kiệm Thơng qua việc vay nợ nước phủ, khoản tiền sử dụng vào đầu tư, đem lại lợi ích kinh tế cho khu vực cơng lẫn khu vực tư nhân - Trong ngắn hạn, việc tăng nợ cơng thay tăng thuế để bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước góp phần tăng thu nhập khả dụng người dân Từ kích thích tiêu dùng, tăng sản lượng việc làm, góp phần làm gia tăng tổng sản phẩm quốc dân 1.3.2 Tiêu cực 1.3.2.1 Nợ cơng làm giảm tích lũy vốn tư nhân, dẫn đến tượng thoái lui đầu tư Khi phủ vay nợ nước cách phát hành trái phiếu tích lũy vốn tư nhân thay tích lũy nợ phủ Lúc này, tổng cầu tín dụng nước tăng lên kéo theo gia tăng lãi suất Lãi suất tăng tức chi phí vay vốn tăng dẫn đến tượng thoái lui đầu tư Giả sử vào thời điểm ban đầu, thị trường Hình 1: Ảnh hưởng nợ công lên vốn trạng thái cân với lãi suất lãi suất lượng vốn vay Khi phủ phát hành hành trái phiếu, cầu tín dụng tăng lên Lúc đường cầu vốn dịch chuyển từ lên Thị trường lúc đạt tráng thái cân với lãi suất > Lãi suất tăng lên làm giảm nhu cầu vay vốn để đầu tư doanh nghiệp nhu cầu vay vốn để mua sắm đầu tư hộ gia đình vào hàng hóa ôtô, nhà cửa, đất đai…Đầu tư tư nhân sụt giảm kìm hãm phát triển kinh tế, lực sản xuất xã hội 1.3.2.2 Nợ công gây tượng thâm hụt kép, làm giảm tiết kiệm quốc gia Khi phủ gia tăng vay nợ nước, lãi suất nước tăng lên thu hút nhà đâu tư nước ngồi lúc lãi suất nước trở nên cao cách tương đối so với nước khác Dòng vốn ngoại tệ đổ vào ạt làm cho lượng cung ngoại tệ tăng lên kéo theo giá đồng ngoại tệ, đồng nội tệ tăng giá Lúc này, mặt hàng nước trở nên đắt mặt hàng ngoại trở nên rẻ cách tương đối làm cho xuất giảm, nhập tăng Xuất rịng giảm làm thâm hụt cán cân thương mại, thâm hụt cán cân toán gây tác động tiêu cực cho phát triển kinh tế Mặt khác xuất rịng giảm, đầu tư nước ngồi giảm có nghĩa người dân nội địa sở hữu vốn nước Thu nhập người dân nội địa giảm làm giảm tiết kiệm quốc dân, cản trở tốc độ tăng trưởng kinh tế 1.3.2.3 Nợ công tạo áp lực gây lạm phát Như phân tích trên, tăng vay nợ nước làm chi phí đầu tư tăng dẫn đến giá thành sản phẩm tăng lên Mặt khác lãi suất tăng làm người nắm giữ trái phiếu phủ cảm thấy giàu tiêu dùng nhiều Tiêu dùng tư nhân tăng, chi tiêu phủ tăng làm cầu hàng hóa dịch vụ tăng đẩy giá thành sản phẩm lên cao, tạo áp lực làm phát ngắn hạn Khi dịng vốn ngoại đổ vào làm giảm sức ép cân đối ngoại tệ ngắn hạn Trong dài hạn, áp lực trả nợ gốc lãi đè nặng cầu ngoại tệ tăng lên kéo theo giá đồng nội tệ Chi phí đầu vào cho nhập nguyên vật liệu, máy móc, thiết bị… tăng lên dẫn tới nguy gia tăng lạm phát 1.3.2.4 Những tác động khác - Khi nợ cơng q lớn, phủ buộc phải thi hành sách thắt lưng buộc bụng tăng thuế, cắt giảm chi tiêu để bù đắp thâm hụt ngân sách nhận hỗ trợ kịp thời tổ chức tín dụng quốc tế Điều gây ảnh hưởng lớn đến người nghèo, người yếu họ đối tượng hưởng lợi ích nhiều từ phúc lợi xã hội Cắt giảm phúc lợi xã hội, tăng thuế gây nên bất ổn trị, xã hội chí biểu tình phản đối sách phủ - Khi nợ cơng liên tục tăng cao kinh tế quốc gia bị tổ chức quốc tế chuyên đánh giá tín nhiệm cơng ty quốc gia Moody’s, Standard & Poor’s hạ bậc tín nhiệm Lúc này, niềm tin người dân giới đầu tư bị lung lay, kinh tế dễ trở thành mục tiêu công lực đầu quốc tế - Khi vay từ nước tổ chức quốc tế quốc gia phải chịu sức ép việc phải thắt chặt chi tiêu, tăng thuế xa phải thay đổi thể chế trị, cách thức quản lí nhà nước, sách tài quốc gia để trang trải khoản nợ Đặc biệt, việc lệ thuộc nhiều vào khoản vay nợ nước khiến cho vị quốc gia bị suy giảm mối quan hệ song phương, đa phương với quốc gia chủ nợ 1.4 Các tiêu đánh giá nợ cơng - Giới hạn nợ cơng không vượt 50-60% /GDP không vượt 150% kim ngạch xuất - Dịch vụ trả nợ công không vượt 15% kim ngạch xuất va dịch vụ trả nợ phủ khơng vượt q 10% chi ngân sách - Đánh, giá nợ công môi liên hệ với tiêu kinh tế vĩ mô Để đánh giá mức độ an toàn nợ cơng tỷ lệ nợ cơng GDP chưa đủ mà cần phải xem xét nợ công mối quan hệ với tiêu kinh tế vĩ mô khác, tốc độ chất lượng tăng trưởng kinh tế,năng suất lao động, hiệu sử dụng vốn (quan tiêu chí ICOR), tỷ lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa mức đầu tư xã hội…Việc phân tích thực chất nợ cơng: cấu nợ công (vay nước hay vay nước chiếm tỷ trọng lớn hơn), cấu lãi suất, thời gian trả nợ…cũng cần xem xét cách toàn diện đánh giá an toàn nợ công Không phải tỷ lệ nợ công GDP cao nguy hiểm ngược lại Bởi lẽ, trọng vào số tỷ lệ nợ công cao cách túy, độc lập gây nên hiệu ứng tâm lý hoang mang, kích động, thiếu tin tưởng, làm gia tăng căng thẳng xã hội, tạo hội cho giới đầu công, dễ gây rối loạn kinh tế chí cịn đẩy kinh tế đến bờ vực phá sản Ngược lại n tâm với tỷ lệ nợ cơng cịn giới hạn an tồn mà khơng phân tích cẩn trọng, ý mức đến khoản nợ cấu nợ, thực trạng kinh tế thơng qua tiêu chí tốc độ tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ lạm phát, khả trả nợ nào,thời gian đáo hạn đến chưa, làm để trang trải khoản nợ… đẩy kinh tế rơi vào vịng xốy thâm hụt ngân sách làm cản trở tốc độ tăng trưởng kinh tế mà để bù đắp hàng loạt sách thắt lưng buộc bụng, tăng thuế, cắt giảm chi tiêu thực thi Thực trạng Khủng hoảng nợ công Châu Âu Trước năm 1999, để thỏa mãn quy định tài cơng Thỏa ước ổn định tăng trưởng (mức thâm hụt ngân sách không vượt 3% GDP nợ công không vượt 60% GDP), tiêu quốc gia ứng viên tuân thủ nghiêm túc Tuy nhiên, xu hướng có dấu hiệu đảo chiều Liên minh Kinh tế tiền tệ châu Âu (EMU) vào hoạt động Từ năm 2003, phần lớn nước khu vực đồng Euro có tỷ lệ nợ 60%/GDP Điều cho thấy nước bắt đầu không tuân thủ nghiêm ngặt quy định EMU Trước năm 2008 (khủng hoảng tài – kinh tế tồn cầu), nợ cơng trung bình khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) ổn định qua năm mức xấp xỉ 70% GDP, nhiên nợ công nước thành viên lại có khác biệt tương đối lớn Trong Ai-len, Tây Ban Nha, Hà Lan trì mức nợ cơng 60% GDP, hầu khác nợ cơng có xu hướng tăng lên, điển Đức, Pháp Bồ Đào Nha; nợ công Hy Lạp, Italia thường xuyên mức 100% GDP Ai-len Tây Ban Nha ln trì tình hình tài lành mạnh ngân sách thường xuyên thặng dư nợ công mức thấp (nợ công Ai-len giảm đặn qua năm từ 48,6% năm 1999 cịn 27% năm 2007, nợ cơng Tây Ban Nha thường xuyên mức xấp xỉ 50% GDP) Đến tháng 9/2008, khủng hoảng kinh tế toàn cầu nổ xuất phát từ khủng hoảng tín dụng nhà đất Mỹ tạo nên “cú sốc” mạnh mẽ đến kinh tế nước thành viên EU Để cứu vãn kinh tế, quốc gia phải tăng chi tiêu công, biến khoản nợ tư nhân thành nợ công Hệ sau thời điểm này, nợ cơng EU có xu hướng tăng vọt, điển hình Hy Lạp Italia mức 115% vào năm 2009 Khi lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn năm Hy Lạp liên tục tăng cao từ 3,47% vào tháng 01/2010, lên 9,73% vào tháng 07/2010 dấu hiệu khởi đầu cho khủng hoảng nợ công châu Âu Cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu Hy Lạp, sau xảy Ai-len, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, CH Síp Hình 2: Nợ phủ EU (% GDP) Nguồn: Eurostat 2.1 Diễn biến khủng hoảng 2.1.2 Italia - Điểm lây lan khủng hoảng Sau Hy Lạp, Italia trở thành mối quan tâm thị trường tài báo chí Trước hết, lãi suất trái phiếu phủ Italia thị trường đẩy lên nhanh Cụ thể đợt đấu giá 1,25 tỷ euro trái phiếu thời hạn năm gần Italia có lợi suất trung bình 4,93%, cao nhiều so với mức 3,9% tháng trước Điều cho thấy thị trường đánh giá rủi ro vỡ nợ Italia tăng lên đáng kể Việc lãi suất phủ Italia tăng cao nhà đầu tư lo ngại diễn biến phức tạp nợ cơng tạo hiệu ứng biến Italia trở thành nạn nhân Trong cấu trúc nợ khoảng 1600 tỷ euro Italia có đến 800 tỷ euro khoản nợ đáo hạn vòng năm 250 tỷ euro số nợ đáo hạn vòng năm Nghĩa lãi suất tiếp tục giữ mức chi phí phát hành trái phiếu để tài trợ cho khoản nợ cũ tăng lên nhiều Thực tế phủ nhận Italia có mức nợ cơng cao, tăng trưởng chậm có phủ bị xem thiếu hiệu quả, không minh bạch Trường hợp Italia thực thiếu tiền trả khoản nợ ngắn hạn gây nhiều lo ngại trường hợp Hy Lạp, Ireland hay Bồ Đào Nha Italia kinh tế lớn thứ khu vực sử dụng đồng euro quy mô khoản nợ nước lớn tương ứng tăng trưởng nước chậm chạp cịn dân số Italia thuộc nhóm dân số già 2.1.1 Hy Lạp - nơi hình thành khủng hoảng nợ cơng Năm 2009, Hy Lạp tuyên bố thâm hụt ngân sách 15,1% GDP, gấp năm lần giới hạn 3% EU Các quan xếp hạng Fitch, Moody, Standard & Poor hạ xếp hạng tín dụng Hy Lạp xuống cịn BB- Điều làm nhà đầu tư sợ hãi tăng chi phí cho khoản vay tương lại Năm 2010, Hy Lạp công bố kế hoạch giảm thâm hụt xuống 3% GDP hai năm để trấn an người cho vay Tuy nhiên, bốn tháng sau, Hy Lạp thay vào cảnh báo bị vỡ nợ Ngay lập tức, EU Quỹ Tiền tệ Quốc tế thông qua khoảng vay 110 tỷ euro quỹ dự trữ khẩn cấp để đổi lấy biện pháp thắt lưng buộc bụng từ Hy Lạp Các khoản vay giúp Hy Lạp đủ tiền để trả lãi cho khoản nợ giữ cho vốn hóa ngân hàng thương mại ổn định Vào năm 2011, tỷ lệ nợ GDP Hy Lạp tăng lên 172,1%, gấp gần ba lần giới hạn 60% EU Sau năm, lãi suất trái phiếu phủ 10 năm Hy Lạp đạt đỉnh kỷ lục, lên tới 45% Hình 3: Lợi suất trái phiếu phủ 10 năm Hy Lạp giai đoạn 1993 - 2017 Trong giai đoạn 2014 – 2017, phủ Hy Lạp tiếp tục thực sách “thắt lưng buộc bụng” để đổi lấy khoản cứu trợ từ EU bất chấp trưng cầu dân ý Thâm hụt ngân sách giảm -5,9% GDP năm 2015; từ năm 2016, ngân sách Hy Lạp bắt đầu có thặng dư, vào khoảng 0,6 – 0,8% GDP Hình 4: Tỷ lệ thâm hụt/thặng dư ngân sách phủ Hy Lạp GDP (%) giai đoạn 1990 - 2017 Mặc dù tình trạng thâm hụt ngân sách nhà nước cải thiện kinh tế cho thấy dấu hiệu tích cực, tỷ lệ nợ/GDP Hy Lạp liên tục đạt xấp xỉ 180% GDP, cao gấp gần lần mức giới hạn cho phép EU Cụ thể, sau giảm 11,5% từ mức đỉnh năm 2011 172,1% xuống 159,6% năm 2012, tỷ lệ nợ/GDP Hy Lạp lại tăng lên 177,4% vào năm 2013 trì biến động khoảng 177,4%-179,9% giai đoạn 2014-2017 Hình 5: Tỷ lệ nợ phủ Hy Lạp GDP (%) giai đoạn 1990 - 2017 Câu hỏi đặt là: “Dù kinh tế có tăng trưởng tích cực, tỷ lệ nợ/GDP Hy Lạp khơng giảm liên tục trì mức gấp lần GDP, liệu rủi ro vỡ nợ Hy Lạp đến chấm dứt?” Để trả lời cho câu hỏi này, phân tích biểu đồ Theo số liệu tổ chức tiền tệ giới (IMF), tính đến hết năm 2017, khoản nợ 354 tỷ USD Hy Lạp có tới 71.8% giá trị khoản nợ thuộc sở hữu tổ chức thuộc phủ EU Trong đó, tổ chức ổn định tài châu Âu chủ nợ lớn với khoản cho vay trị giá 235 tỷ USD Tất khoản cho vay phủ châu Âu nhằm mục đích cứu trợ phí lãi suất 0% Điều đáng lo Hy Lạp khoản nợ ngắn hạn trị giá 28 tỷ USD (chiếm 7.9% tổng nợ), nhiên Hy Lạp tự huy động vốn thị trường trái phiểu để trả khoản vay Do vậy, rủi ro vỡ nợ Hy Lạp gần khơng cịn Hình 6: Cơ cấu nợ Hy Lạp theo chủ sở hữu năm 2017 Và cuối cùng, vào ngày 20 tháng năm 2018, sau gần thập kỷ “thắt lưng buộc bụng” , phủ Hy Lạp cơng bố thức khỏi tình trạng khủng hoảng kết thúc việc nhận gói hỗ trợ 2.1.3 Nguy vỡ nợ từ Hy Lạp lan sang Ireland Ireland đưa kết ngân hàng nước Ngân hàng Trung Ương lên tiếng yêu cầu trợ giúp từ Liên minh châu Âu việc kiểm soát chặt chẽ lĩnh vực ngân hàng chi phí trang trải khoản nợ lên tới 70 tỷ euro (tương đương 99 tỷ USD), số nợ khổng lồ đất nước tạo 171 tỷ USD/năm Cuộc khủng hoảng nợ công Ireland điều bất ngờ trường hợp Hy Lạp Nhưng dấu hiệu báo trước xuất sớm Trước tiên, xuất “bong bóng” thị trường bất động sả Trong thập niên tính đến năm 2007, giá nhà Ireland tăng gần gấp lần, chí cịn đắt thành phố mệnh danh đắt đỏ giới Los Angeles Khi bong bóng bất động sản vỡ tung kéo theo sụp đổ hệ thống ngân hàng Và phủ tay cứu trợ ngân hàng – nợ công trở thành gánh nặng cho ngân khố quốc gia Ireland trở thành quốc gia thứ hai sau Hy Lạp buộc phải thực biện pháp kinh tế khắc khổ để đổi lấy khoản cứu trợ khẩn cấp từ IMF EU, nhằm đưa đất nước thoát khỏi 10 khủng hoảng nợ cơng tồi tệ giảm 10% mức lương tối thiểu, tăng thuế giá trị gia tăng, cắt giảm 25000 biên chế quan nhà nước … 2.2 Nguyên nhân khủng hoảng Nguyên nhân khoản nợ nước ngồi khổng lồ ngày gia tăng Tầm quan trọng nợ nước ngồi minh họa trường hợp Bồ Đào Nha Ở quốc gia này, nợ công tỷ lệ thâm hụt cao tương tự Pháp Vấn đề quan trọng mà Bồ Đào Nha phải đối mặt, sách tài chính, mà khoản nợ nước cao khu vực tư nhân: ngân hàng doanh nghiệp Bồ Đào Nha Tầm quan trọng khoản nợ công mức định quốc gia, ví dụ Ý Bỉ Cả nước có tỷ lệ nợ GDP cao nhiều so với Bồ Đào Nha, mức phí bảo hiểm rủi ro mà họ phải trả lại thấp nhiều so với nước Lý họ nợ nước ngồi ít, Bỉ chí thặng dư tài khoản vãng lai Đặc biệt, khủng hoảng, khoản nợ tư có xu hướng chuyển thành nợ cơng Điều quan trọng thị trường tài nhìn vào nợ công quốc gia là chủ nợ chúng Tại quốc gia khu vực đồng Euro, điều quan trọng đảm bảo hoạt động thu thuế Với quốc gia có nợ cơng cao nợ nước ngồi thấp, nợ cơng chủ yếu người dân nắm giữ, Chính phủ ln ln giải vấn đề nợ công số hình thức thu thuế Vì thế, nợ nước ngồi thành phần chủ yếu gây vấn đề khả toán nợ quốc gia Trường hợp ngoại lệ vấn đề Mỹ, giống gọi “đặc quyền cắt cổ” kinh tế lớn giới: nợ nước ngồi Mỹ lại đồng USD, giúp Chính phủ Mỹ linh hoạt giải vấn đề nợ công Một điều phức tạp là, quốc gia có nợ nước ngồi cao, cư dân họ nắm giữ lượng tài sản lớn nước Trong trường hợp này, Chính phủ phải đối mặt với trường hợp, quốc gia vỡ nợ người dân hưởng lợi nhuận từ tài sản nước ngồi Ngay điều xảy ra, Chính phủ giải cách, kêu gọi người dân bán tài sản nước ngồi mua trái phiếu Chính phủ nước thay Một ví dụ đặc trưng trường hợp của Argentina năm 2001 Nợ nước ngồi rịng mà Argentina nắm giữ khơng lớn, tương đương với số tài sản nước mà khu vực tư nhân nước nắm giữ Mặc dù vậy, Chính phủ Argentina phá sản, tầng lớp người giàu nhanh chóng bán tài sản nước ngoài, người dân nghèo từ chối trả khoản thuế cần thiết để giúp Chính phủ tốn nợ nước ngồi 2.3 Hậu khủng hoảng 2.3.1 Tác động đến giới Nền kinh tế tồn cầu có mối quan hệ qua lại ngày phụ thuộc lẫn nhau, vậy, khối thương mại lớn EU-28 (chiếm 17,2 % xuất, nhập giới, năm 2011) khu vực đồng Euro (18 nước thành viên EU), quốc gia lớn Mỹ hay Trung Quốc,… gặp suy thoái gây ảnh hưởng lớn đến tăng trưởng kinh tế tồn cầu Rủi ro tín dụng phủ liên tiếp châu Âu làm dấy lên mối quan ngại phục hồi chậm chạp 11 tăng trưởng kinh tế toàn cầu Tăng trưởng sản lượng chậm lại đáng kể năm 2011, tăng trưởng yếu tiếp tục diễn năm 2012 2013 Kinh tế giới đứng bờ vực khủng hoảng Tăng trưởng kinh tế bắt đầu suy giảm diện rộng từ năm 2011 tăng trưởng trung bình năm 2011 khoảng 2,8%.Tăng trưởng kinh tế tiếp tục sụt giảm năm 2012 2013 Theo báo cáo Liên hợp Quốc, năm 2013, tăng trưởng tổng sản phẩm giới năm 2012 2,6% năm 2013 3,0%, thấp mức tăng trưởng toàn cầu giai đoạn trước khủng hoảng Trong nước phát triển kinh tế chuyển đổi tiếp tục động lực cho kinh tế giới, với mức tăng trưởng trung bình 5,4 % vào năm 2012 5,8% vào năm 2013 Trong số nước phát triển như, tăng trưởng Trung Quốc giảm từ mức10,3% năm 2010 xuống 9,3% năm 2011 tiếp tục giảm xuống 9% năm 2013,kinh tế Ấn Độ mở rộng khoảng từ mức 7,7 % đến 7,9% giai đoạn 2012 2013, giảm so với mức 8,5% năm 2010, tốc độ tăng trưởng kinh tế trì Các nước thu nhập thấp bị tác động nhẹ khủng hoảng tồn cầu Tính theo đầu người, tăng trưởng thu nhập giảm từ 3,8% năm 2010 xuống 3,5% năm 2011 bất chấp suy thối tồn cầu, quốc gia nghèo đạt mức tăng trưởng trung bình cao chút năm 2012 2013 Các vấn đề tác động đến tài chính, kinh tế tồn cầu đa dạng, phức tạp liên quan chặt chẽ với Thách thức phải giải lớn chỗ, khủng hoảng việc làm tiếp diễn sụt giảm triển vọng tăng trưởng kinh tế, đặc biệt nước công nghiệp phát triển Do tỷ lệ thất nghiệp cao mức gần 9% thu nhập khơng tăng, khó phục hồi ngắn hạn, thiếu tổng cầu Nhưng, ngày nhiều người lao độngmất việc thời gian dài, đặc biệt lao động trẻ, triển vọng tăng trưởng trung hạn chịu ảnh hưởng tác động bất lợi lao động có kinh nghiệm kỹ cao Nền kinh tế hạ nhiệt nhanh chóng vừa nguyên nhân, vừa yếu tố ảnh hưởngđến khủng hoảng nợ công Khu vực đồng euro, vấn đề tài khóa khu vực khác Kinh tế Mỹ đối mặt với thất nghiệp cao, kéo dài dai dẳng, làm lung lay niềm tin doanh nghiệp người tiêu dùng, mong manh lĩnh vực tài EU Mỹ hai kinh tế lớn giớivà có mối liên hệ qua lại với sâu sắc Các vấn đề nước dễ dàng lan nhanh sang nước dẫn đến suy thoái kinh tế phạm vi toàn cầu Các nước phát triển dần hồi phục sau suy thối kinh tế tồn cầu năm 2009 2.3.2 Tác động đến vùng Eurozone 2.3.2.1 Khủng hoảng nợ cơng làm suy yếu kinh tế trị nội châu Âu Cuộc khủng hoảng nợ công Hy Lạp kéo theo mối lo ngại hiệu ứng khủng hoảng domino lan rộng khắp Châu Âu Sau Hy Lạp, nước Tây Ban Nha,Bồ Đào Nha, Ai-len Ý nước phải đối mặt với nguy khủng hoảng nợ công Tây Ban Nha có tỷ lệ thất nghiệp lên tới 20%, thâm hụt ngân sách 10% GDP; Bồ Đào Nha có thâm hụt ngân sách thâm hụt thương mại mức cao, tỷ lệ tiết kiệm nội địa thấp, nợ công Ý chiếm 106,1% GDP (năm 2008) 12 Bên cạnh đó, Hy Lạp có mức thâm hụt ngân sách đạt tới 13,6% GDP Nợ công Hy Lạp lên tới 236 tỷ Euro, chiếm khoảng 115% GDP Hy Lạp vào năm 2009 Vào tháng 11/2010, Ireland thức trở thành nạn nhân thứ hai bão khủng hoảng nợ công phải cầu viện với EU IMF Bước sang năm 2011, Bồ Đào Nha tiếp tục quốc gia thứ ba rơi vào khủng hoảng tuyên bố mức thâm hụt ngân sách lên tới 8,5%GDP, với nợ cơng vượt 90% GDP Ý Tây Ban Nha chưa thực rơi vào khủng hoảng, rơi vào vòng nguy hiểm Thâm hụt ngân sách Ý vào năm 2011 mức 5% GDP, nợ công xấp xỉ 120% GDP Tây Ban Nha nợ công mức 72% GDP, thâm hụt ngân sách lại cao, gần 9% GDP Bảng 1: Nợ cơng thâm hụt ngân sách nhóm PIIGS 2006-2011 (% GDP) Bồ Đào Nha Ireland Italia Hy Lạp Tây Ban Nha 2006 Nợ Thâm công hụt 64,7 -3,9 24,9 3,0 106,5 -3,3 97,8 -3,6 39,6 2,0 2007 2008 2009 Nợ Thâm Nợ Thâm Nợ Thâm công hụt công hụt công hụt 63,6 -2,6 66,3 -2,8 76,8 -9,4 25,0 0,1 43,9 -7,3 64,0 14,3 103,5 -1,5 106,1 -2,7 115,8 -5,3 95,7 -5,1 99,2 -7,7 115,1 -13,6 36,2 1,9 39,7 -4,1 53,2 -11,2 2010 Nợ Thâm công hụt 85,8 -8,5 98,6 -32,0 118,2 -5,3 133,3 -8,1 64,9 -9,8 2011 Nợ Thâm công hụt 91,1 -7,9 N/A N/A 118,9 -5,0 145,1 -7,6 72,5 -8,8 Nguồn: Featherstone (2011) 2.3.2.2 Khủng hoảng nợ công gây tác động xấu tới đồng tiền chung Châu Âu Khủng hoảng lan rộng khắp quốc gia thành viên Eurozone khiến đồng Euro giá mạnh mẽ thị trường tiền tệ Sự giá đồng Euro khiến cho đồng tiền chung Châu Âu trở thành tầm ngắm quỹ đầu cơ, ngân hàng định chế tài muốn sinh lời từ việc bán khống Bằng cách vay ạt bán khống đồng Euro, đối tượng làm cho tỷ giá Euro lao dốc mạnh so với đồng tiền chủ chốt khác Cuối cùng, họ thực việc mua vào Euro với giá rẻ để trả lại, bỏ túi khoản lãi khổng lồ Thị trường chứng khoán Châu Âu chứng kiến phiên giảm điểm liên tiếp lo ngại khủng hoảng nợ Hy Lạp sau Ailen, lan sang nước khác châu Âu - nơi có thâm hụt ngân sách lớn 2.3.2.3 Khủng hoảng nợ công châu Âu tác động tiêu cực đến kinh tế, trị, xã hội nước “mắc nợ” lớn (Hy Lạp, Ai len, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha) Sự cân kinh tế dẫn đến cân xã hội: hàng loạt biểu tình phản đối sách phủ diễn rộng khắp nước phải đưa biện pháp thắt chặt chi tiêu công Hy Lạp, Ai-len, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha… Những bãi công liên tục đẩy đất nước vào tình trạng bất ổn kinh tế - trị - xã hội, từ làm lịng tin giới đầu tư, khiến cho tình trạng khủng hoảng thêm trầm trọng Cụ thể Hy Lạp Đất nước mắt xích tương đối yếu khu vực đồng tiền chung châu Âu Tưởng chừng gia nhập EU điều kiện giúp Hy Lạp vay với lãi suất thấp với khoản vay khổng lồ Nhưng việc lại đem tới lạm phát, dẫn tới tình trạng leo thang giá Đi với đó, khủng hoảng năm 2008 13 khiến kinh tế nước thêm nguy khốn Để chấp nhận gói cứu trợ 110 tỷ euro EU IMF, phủ Hy Lạp phải đưa loạt biện pháp hà khắc “Thắt lưng buộc bụng” Chính việc áp dụng sách làm dấy lên sóng phản đối mạnh mẽ từ phía người dân Ngày 5/5/2010, hoạt động hoàn toàn tê liệt đình cơng Tình hình xã hội trở nên hỗn loạn Mặt khác, điều ảnh hưởng tới sức mua hộ gia đình gánh nặng lại đè nặng lên vai người dân, điều khiến cho Hy Lạp lâm vào tình hiểm nghèo: sức mua giảm, tỷ lệ thất nghiệp tăng…Cuộc khủng hoảng nợ làm niềm tin nhà đầu tư Bằng chứng Standart&Poor giảm điểm tín nhiệm Hy Lạp xuống nấc, xuống BB- Các nhà đầu tư lo sợ cứu trợ Liên minh không đủ mạnh làm triệt tiêu tăng trưởng Hy Lạp Chưa hết, nhiều nhà kinh tế dự đốn phủ Hy Lạp rút khỏi Liên minh phá giá đồng nội tệ Như làm tác động tâm lý tới nhà đầu tư, nguy rút vốn hàng loạt ngân hàng Điều khiến lãi suất cho đợt phát hành nợ tới leo thang không ngừng Và Hy Lạp lại tiếp tục vay vốn lãi phải trả lớn Gánh nặng nợ nần căng thẳng Thực tế tác động tiêu cực vào niềm tin thị trường khiến Hy Lạp sa chân vào vịng xốy nợ nần 2.4 Những sách can thiệp phủ để đưa Châu Âu thoát khỏi khủng hoảng Bộ tam Liên minh châu Âu (EU), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đưa chương trình cứu trợ quốc tế cho nước q trình gặp khủng hoảng vỡ nợ cơng Trong giai đoạn năm trở lại (2013-2018), số nước khỏi gói viện trợ quốc tế Và hầu hết phủ nước trưng cầu ý dân để áp dụng sách “thắt lưng buộc bụng”, mà việc khỏi khủng hoảng nỗ lực to lớn phủ nhân dân nước thời kỳ khó khăn 2.4.1 Ireland Năm 2013, Ireland tự hào trở thành quốc gia thoát khỏi chiến trần nợ Đồng nghĩa với việc quốc gia vay đồng tiền cứu trợ sống nợ nần Để vực dậy kinh tế bên bờ sụp đổ, phủ Ireland đưa loạt sách quan trọng Đối với cải cách ngân hàng, phủ Ireland cho tái cấp vốn cho toàn ngân hàng nước với chi phí thấp dự kiến ban đầu Ngồi ra, Ireland tiến hành giảm dần nợ cho ngân hàng, điều kiện thị trường nhiều khó khăn Cuối cùng, ngân hàng yếu bị buộc phải sáp nhập trước thời hạn, kèm theo tồn ban lãnh đạo ngân hàng bị thay hoàn toàn Trong lĩnh vực tài chính, phủ Ireland chủ trương khơi phục lại tính bền vững tài cơng, trình tiếp tục thực Mục tiêu thâm hụt ngân sách năm 2012 phủ Ireland nghiêm túc thực Chính phủ Ireland cam kết giảm nợ xuống mức 7,5% GDP năm 2013 tiến tới mục tiêu 3% vào năm 2015 14 Đối với yêu cầu cải cách cấu, phủ Ireland thực cải cách triệt để thị trường lao động, đồng thời tiến hành biện pháp cải thiện tính linh hoạt thị trường lao động người thất nghiệp Ngồi ra, Ireland cịn khuyến khích tính cạnh tranh lĩnh vực bảo hộ nhằm giảm chi phí lao động nâng cao lực cạnh tranh quốc gia Kết hợp với việc xin cứu trợ từ EU IMF với số tiền 85 tỷ euro (trong 17,5 tỷ euro phía Ireland đóng góp) từ năm 2010 giúp ngăn chặn nguy vỡ nợ Ireland, đồng thời giúp dịch vụ tài cơng quốc gia tiếp tục hoạt động, đến năm 2013, Ireland thức tự đứng đơi chân mình, tiếp tục đặt mục tiêu giảm thâm hụt ngân sách năm 2.4.2 Hy Lạp Tương tự Ireland, Hy Lạp có q trình gian nan khỏi viện trợ tam quốc tế đến 2018, đất nước thức chấm dứt khủng hoảng nợ cơng Trong Ireland nhận cứu trợ năm Hy Lạp phải nhận gói cứu trợ Bộ tam năm 10 năm kể từ ngày lâm vào khủng hoảng, có lúc Hy Lạp đứng bờ vực phá sản Nguyên nhân giúp Hy Lạp vượt qua khủng hoảng nghiêm trọng này, nhờ nỗ lực to lớn hy sinh đau đớn phủ nhân dân Hy Lạp, đặc biệt phủ Thủ tướng Alexis Tsipras Năm 2015, Thủ tướng Alexis Tsipras chấp thuận yêu cầu thắt lưng buộc bụng khắc nghiệt chủ nợ, bao gồm tăng thuế, giảm trợ cấp Tuy nhiên, ông Tsipras đồng thời yêu cầu chủ nợ cấp khoản cứu trợ mới, có thời hạn năm trị giá 53,5 tỉ euro (khoảng 59 tỉ USD), đề nghị chủ nợ cam kết thảo luận tái cấu khoản nợ khổng lồ Hy Lạp Nội dung chủ yếu đề xuất Hy Lạp - Các mục tiêu thặng dư ngân sách: Hy Lạp đồng ý đề mục tiêu 1%, 2%, 3% 3,5% cho năm từ 2015 – 2018 Đề xuất tương đồng với nội dung đưa trước đây, đánh giá tham vọng, xét tới tình hình kinh tế Hy Lạp - Bãi bỏ miễn trừ thuế VAT cho đảo Hy Lạp: mức ưu đãi 30% thuế VAT cho đảo bị bãi bỏ, theo yêu cầu chủ nợ Trước đây, Athens phản đối mạnh mẽ yêu cầu Đề xuất cho biết quy định triển khai trước tiên “với hịn đảo có thu nhập cao nhất, thu hút nhiều du khách nhất” - Các khách sạn hưởng mức thuế suất VAT 13%, nhiên nhà hàng phải chịu thuế suất VAT 23% Hoạt động kinh doanh sách, dược phẩm rạp hát tiếp tục hưởng thuế suất 6% - Toàn trợ cấp nhiên liệu cho nông dân Hy Lạp bị bãi bỏ yêu cầu chủ nợ - Các sách thuế VAT rà soát lại trước cuối năm 2016, “các nguồn thu bổ sung từ chống gian lận thuế” biện pháp tăng thu thuế khác đem lại kết 15 - Trong trường hợp đề xuất dẫn tới “thiếu hụt tài khóa”, phủ Hy Lạp đề xuất tăng thuế thu nhập người có thu nhập thấp Cụ thể người có thu nhập 12.000 euro/năm chịu thuế suất 15% (tăng so với mức 11% tại) Người thu nhập 12.000 euro/năm chịu thuế suất 35% (tăng so với mức 33% tại) Trong thuế thu nhập doanh nghiệp tăng từ 26% lên mức 28% theo yêu cầu IMF - Trợ cấp: Hy Lạp chấp thuận ngừng khoản trợ cấp bổ sung cho người nghèo trước tháng 12/2019, thay năm 2020 Đồng thời, độ tuổi hưởng trợ cấp hưu trí 67 tuổi, có hiệu lực trước năm 2020 - Chi tiêu quốc phòng: Hy Lạp cắt giảm 100 triệu euro năm 200 triệu euro năm 2016 Trước đó, chủ nợ yêu cầu giảm chi quốc phòng 400 triệu euro năm 2016 Bài học kinh nghiệm số giải pháp Việt Nam 3.1 Bài học kinh nghiệm Bài học lớn từ khủng hoảng nợ cơng Châu Âu Chính phủ cần có giám sát chặt chẽ can thiệp kịp thời hệ thống ngân hàng doanh nghiệp lớn tổ chức đổ vỡ tạo tác hại vô lớn cho kinh tế Như biết, tình trạng khủng hoảng nợ cơng Ireland bắt nguồn từ việc phủ khơng kịp thời khống chế hành vi cho vay thiếu trách nhiệm số ngân hàng kinh tế tăng trưởng nóng Mặt khác, phủ buộc phải chọn lựa bao cấp ngân hàng họ thua lỗ Trong trường hợp doanh nghiệp lớn bị phá sản, lý cứu vãn tăng trưởng kinh tế, nhà nước phải cứu trợ cho doanh nghiệp với lý lẽ phải cứu ngành công nghiệp cứu kinh tế khỏi suy thoái, bảo vệ việc làm cho người dân Tuy nhiên, Chính phủ chi nhiều tiền để cứu ngân hàng đồng nghĩa với việc phải chấp nhận bội chi ngân sách lớn niềm tin nhà đầu tư nước vào trái phiếu phủ đồng nội tệ thấp Khi Hy Lạp Ireland lâm vào khủng hoảng nợ, hạng mức tín nhiệm trái phiếu nước bị hạ, chi phí lãi vay tăng lên cho khoản vay chi phí bảo hiểm khoản tiền vay nước tăng mạnh Điều tác động xấu đến tâm lý nhà đầu tư nước, khiến cho kỳ vọng hồi phục kinh tế tiếp tục thấp Do đó, khơng thể chờ đến tổn thất xảy tìm cách tháo gỡ Niềm tin nhà đầu tư nước (và nước) triển vọng kinh tế độ tín nhiệm phủ bị tổn hại khó xây dựng lại nhanh chóng Ngay từ đầu, Chính phủ đặc biệt cần giám sát chặt chẽ hệ thống tài doanh nghiệp lớn kinh tế, giảm thiểu khoản cho vay chất lượng loại bỏ doanh nghiệp nhà nước lớn hiệu sớm tốt để tránh đến doanh nghiệp lớn bị lâm vào nguy sụp đồ buộc Nhà nước phải đứng bảo lãnh cứu trợ 16 Trong tình đó, thâm hụt ngân sách nợ công phải chịu gánh nặng lớn trường hợp Ireland kinh nghiệm Việt Nam có lợi độc lập sách tiền tệ đồng tiền nên có nhiều cơng cụ để điều tiết kinh tế so với Ireland nằm khối sử dụng đồng tiền chung Tuy nhiên, chạy theo tăng trưởng, bỏ mặc an toàn hệ thống dung túng doanh nghiệp có quy mơ q lớn thực tế cịn “vỏ bọc bên ngồi” rủi ro khủng hoảng tài khóa nợ cơng ngày tăng lên Vì vậy, trường hợp Ireland hàm chứa kinh nghiệm lời cảnh báo cần ý, làm nảy sinh nguy ngân sách nhà nước phải trang trải khoản nợ khu vực doanh nghiệp tương lai, doanh nghiệp gặp khó khăn khả toán Nguy cao Chính phủ vay phát hành bảo lãnh khơng dựa phân tích thận trọng mức độ rủi ro lực trả nợ doanh nghiệp Do đó, việc vay cho vay lại bảo lãnh vay cần thận trọng, nên ưu tiên cho chương trình, dự án trọng điểm Nhà nước thuộc lĩnh vực ưu tiên cao quốc gia Kiểm soát chặt chẽ khoản vay nợ nước ngồi Chính phủ bảo lãnh việc cấp bảo lãnh cho doanh nghiệp vay nợ nước; khuyến khích phát triển mơ hình hợp tác cơng - tư (PPP) 3.2 Thực tế tình trạng nợ cơng Việt Nam Theo báo cáo Bộ tài chính, nợ cơng Việt Nam đạt 61% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thời điểm tháng 9/2016 số tăng lên xấp xỉ 65% vào thời điểm 2017-2018 Theo chuyên gia, Chính phủ hàng năm trả 14% tổng nợ Chính phủ vay nợ Chính phủ bảo lãnh Việt Nam loay hoay việc vay vốn để phát triển sử dụng vốn chưa hiệu nên trở thành số nước có tỷ lê nợ cơng tăng nhanh Nhưng khơng tiếp tục vay khơng có vốn để phục vụ phát triển để trả nợ Theo dự đoán thời gian tới, Việt Nam cần huy động 39,5 tỷ đô la Mỹ để đầu tư phát triển đến năm 2020 Xét tốc độ tăng trưởng nợ cơng, thấy tốc độ tăng trưởng gấp khoảng lần tốc độ tăng trưởng GDP Năm 2017, vay đảo nợ lên đến 95.000 tỷ đồng Con số cho thấy gánh nặng nợ công tăng cao Cứ tháng lần, Việt Nam trả nợ công gồm gốc lãi với số tiền khoảng 25 nghìn tỷ đồng, xấp xỉ khoảng tỷ đô la Mỹ Nếu không giải nhanh chóng hiệu ảnh hưởng đến tài quốc gia, ổn định vĩ mơ Năm 2016, nợ công đến hạn Việt Nam 280.000 tỷ đồng, trả 150.000 tỷ đồng phải vay thêm 130.000 tỷ đồng, xấp xỉ tỷ đô la Mỹ để đảo nợ Theo thông tin từ Bộ Tài chính, thu nhập trung bình người lao động Việt Nam 2.200 USD/người/năm Theo quy định, số cho thấy Việt Nam thoát khỏi nhóm nước nghèo nước có thu nhập trung bình Vì vậy, khoản vay với ưu đãi lãi suất thời hạn khơng cịn mà phải vay khoản với lãi suất cao thời hạn ngắn Điều rằng, Việt Nam vay cần đầu tư cách hiệu đồng vốn, tạo lãi giảm áp lực từ nợ cơng Hình 7: Nợ công Việt Nam giai đoạn 2014 - 2017 17 Nguồn: Tổng cục thống kê 3.3 Một số giải pháp, kiến nghị Để đảm bảo tính bền vững nợ công nâng cao hiệu sử dụng vốn đầu tư cơng, Chính phủ nên thực số biện pháp sau: Một là, cần xây dung kế hoạch chiến lược vay nợ công sở phù hợp với kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội, kế hoạch thu – chi ngân sách nhà nước giai đoạn, thời kỳ Cụ thể, kế hoạch chiến lược vay nợ Chính phủ cần xác định rõ mục đích vay (vay nợ để tài trợ thâm hụt ngân sách, tái cấu nợ, cho vay lại hay vay để tài trợ cho chương trình, dự án đầu tư quan trọng) Bên cạnh đó, kế hoạch chiến lược vay nợ Chính phủ cần rõ đối tượng sử khoản vay, hiệu dự kiến; xác định xác thời điểm vay, số vốn vay giai đoạn, tránh tình trạng vay vượt mức cho phép vay chưa thực có nhu cầu sử dụng Hai là, bảo đảm tính vững quy mơ tốc độ tăng trưởng nợ cơng, có khả tốn nhiều tình khác hạn chế rủi ro, chi phí Muốn vậy, Chính phủ cần thiết lập ngưỡng an tồn nợ cơng; đồng thời thường xun đánh giá rủi ro phát sinh từ khoản vay nợ mối liên hệ với GDP, thu ngân sách nhà nước, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu, dự trữ ngoại hối, quỹ tích lũy để trả nợ,…Đồng thời, Chính phủ cần thay đổi cách tính nợ cơng để thu nhận xác số liệu khoản nợ cơng Chính phủ doanh nghiệp nhà nước Ba là, kiểm soát chặt chẽ khoản vay cho vay lại khoản vay Chính phủ bảo lãnh Hoạt động cho vay lại bảo lãnh vay hoạt động thường phát sinh doanh nghiệp cần huy động lượng vốn lớn thị trường vốn quốc tế, không đủ uy tín để tự đứng vay nợ Khi đó, Chính phủ giúp doanh nghiệp tiếp cận với nguồn vốn quốc tế với quy mô lớn, lãi suất thấp Các khoản vay bảo lãnh thực chất nghĩa vụ ngân sách dự phòng, làm nảy sinh nguy ngân sách nhà nước phải trang trải khoản nợ khu vực doanh nghiệp tương lai, doanh nghiệp gặp khó khăn khả toán Nguy cao Chính phủ vay phát hành bảo lãnh khơng dựa phân tích thận trọng mức độ rủi ro lực trả nợ doanh nghiệp Do đó, việc vay cho vay lại bảo lãnh vay cần thận trọng, nên ưu 18 tiên cho chương trình, dự án trọng điểm thuộc lĩnh vực ưu tiên quốc gia Đồng thời, khuyến khích phát triển mơ hợp tác cơng – tư (PPP) Bốn là, nâng cao hiệu tăng cường kiểm soát việc sử dụng vốn vay, vốn Chính phủ bảo lãnh Đây vấn đề cốt yếu bảo đảm cho khả trả nợ tính bền vững nợ cơng Chính phủ người đứng vay nợ, người sử dụng cuối khoản vốn vay, mà chủ dự án, đơn vị thụ hưởng ngân sách, doanh nghiệp nhà nước,…; trường hợp, ngân sách nhà nước phải gánh chịu hậu quả, rủ ro tồn q trình vay nợ Để đảm bảo hiệu việc vay vốn sử dụng vốn vay cần phải tuân thủ hai nguyên tắc là: không vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn, vay thương mại nước sử dụng cho chương trình, dự án có khả thu hồi vốn trực tiếp bảo đảm khả trả nợ; đồng thời kiểm tra, giám sát chặt chẽ trình sử dụng khoản vay nợ, khoản vay Chính phủ bảo lãnh, đơn vị sử dụng trực tiếp vốn vay như: tập đồn kinh tế, tổng cơng ty nhà nước, ngân hàng thương mại, dự án đầu tư kết cấu hạ tầng Năm là, công khai, minh bạch nâng cao trách nhiệm giải trình quản lý nợ cơng Việc tăng công khai, minh bạch nhằm tăng cường trách nhiệm quản lý, sử dụng khoản nợ công trách nhiệm giải trình quan quản lý nợ công Để thực tốt nguyên tắc quan trọng dó, nợ cơng cần phải tính tốn, xác định đầy đủ toán ngân sách nhà nước phải quan chuyên môn độc lập kiểm tra, xác nhận KẾT LUẬN Cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu có ảnh hưởng đến khơng nước khu vực Châu Âu nói riêng mà ảnh hưởng đến kinh tế giới Cuộc khủng hoảng để lại cho giới học sâu sắc tầm quan trọng việc trì tính bền vững nợ cơng Từ khủng hoảng nợ công Châu Âu, đặc biệt nguy vỡ nợ Hy Lạp lần cho thấy kinh tế Việt Nam tiềm ẩn nhiều rủi ro tăng trưởng phụ thuộc quá nhiều vào dòng vốn đầu tư từ bên ngồi Tình trạng Việt Nam giống Hy Lạp số yếu tố như: thâm hụt toàn khoản vãng lai kéo dài, yếu quản lý chi tiêu cơng,…Vì vậy, để tiếp tục trì tốc độ tăng trưởng kinh tế cao đảm bảo tính bền vững nợ cơng, Chính phủ cần nhanh chóng tái cấu trúc kinh tế, cải thiện chất lượng tăng trưởng nâng cao hiệu việc sử dụng nguồn vốn đầu tư công TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Đức Thành (2011), “Nợ cơng Việt Nam, số phân tích thảo luận”, Hội thảo kinh tế Việt Nam năm 2011, triển vọng năm 2012 giải pháp thực kế hoạch phát triển kinh tế xã hội 2011-2015 Báo cáo nghiên cứu RS-OS-NXB Tri thức, “Nợ công tính bền vững Việt Nam: Quá khứ, tương lai” Bộ Tài (2017) Bản tin nợ cơng Bộ Tài (2017) Một số kinh nghiệm quốc tế quản lý nợ công Hà Nội 19 Bộ Tài (2009) Đề cương giới thiệu Luật quản lý nợ công World Bank, IMF, Tổng cục thống kê, Bộ tài 20 ... đầu cho khủng hoảng nợ công châu Âu Cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu Hy Lạp, sau xảy Ai-len, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, CH Síp Hình 2: Nợ phủ EU (% GDP) Nguồn: Eurostat 2.1 Diễn biến khủng hoảng. .. Eurozone 2.3.2.1 Khủng hoảng nợ công làm suy yếu kinh tế trị nội châu Âu Cuộc khủng hoảng nợ công Hy Lạp kéo theo mối lo ngại hiệu ứng khủng hoảng domino lan rộng khắp Châu Âu Sau Hy Lạp, nước... chung nợ công 1.1 Một số khái niệm nợ công 1.1.1 Định nghĩa nợ công theo quốc tế Việt Nam Theo Ngân hàng giới (World Bank) Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) nợ cơng theo nghĩa rộng nghĩa vụ nợ khu vực công,