Chính sách lưu thông tiền tệ

Chính sách lưu thông tiền tệ

*Khái ni m v chính sách ti n t :ệ ề ề ệ Chính sách l u thông ti n tư ề ệ hay chính sách ti n tề ệ (monetary policy) là quá trình qu n lý cung ti n (money supply) c a c quan qu n lý ti n tả ề ủ ơ ả ề ệ (có th là ngân hàng trung ng), th ng là h ng t i m t lãi su t mongể ươ ườ ướ ớ ộ ấ mu n (targeting interest rate) đ đ t đ c nh ng m c đích n đ nh và tăngố ể ạ ượ ữ ụ ổ ị tr ng kinh t - nh ki m ch l m phát, duy trì n đ nh t giá h i đoái,ưở ế ư ề ế ạ ổ ị ỷ ố đ t đ c tăng tr ng kinh t . Chính sách l u thông ti n t bao g m vi cạ ượ ưở ế ư ề ệ ồ ệ thay đ i các lo i lãi su t nh t đ nh, có th tr c ti p hay gián ti p thôngổ ạ ấ ấ ị ể ự ế ế qua các nghi p v th tr ng m ; qui đ nh m c d tr b t bu c; ho c traoệ ụ ị ườ ở ị ứ ự ữ ắ ộ ặ đ i trên th tr ng ngo i h i.ổ ị ườ ạ ốCác công c c a chính sách ti n tụ ủ ề ệCông c tái c p v n: là hình th c c p tín d ng c a Ngân hàng Trungụ ấ ố ứ ấ ụ ủ ng đ i v i các Ngân hàng th ng m i. Khi c p 1 kho n tín d ng choươ ố ớ ươ ạ ấ ả ụ Ngân hàng th ng m i, Ngân hàng Trung ng đã tăng l ng ti n cungươ ạ ươ ượ ề ng đ ng th i t o c s cho Ngân hàng th ng m i t o bút t và khaiứ ồ ờ ạ ơ ở ươ ạ ạ ệ thông kh năng thanh toán c a h .ả ủ ọ Công c t l d tr b t bu c: là t l gi a s l ng ph ng ti n c n vôụ ỷ ệ ự ữ ắ ộ ỷ ệ ữ ố ượ ươ ệ ầ hi u hóa trên t ng s ti n g i huy đ ng, nh m đi u ch nh kh năng thanhệ ổ ố ề ử ộ ằ ề ỉ ả toán (cho vay) c a các Ngân hàng th ng m i.ủ ươ ạCông c nghi p v th tr ng m : là ho t đ ng Ngân hàng Trung ngụ ệ ụ ị ườ ở ạ ộ ươ mua bán gi y t có giá ng n h n trên th tr ng ti n t , đi u hòa cungấ ờ ắ ạ ị ườ ề ệ ề c u v gi y t có giá, gây nh h ng đ n kh i l ng d tr c a cácầ ề ấ ờ ả ưở ế ố ượ ự ữ ủ Ngân hàng th ng m i, t đó tác đ ng đ n kh năng cung ng tín d ngươ ạ ừ ộ ế ả ứ ụ c a các Ngân hàng th ng m i d n đ n làm tăng hay gi m kh i l ngủ ươ ạ ẫ ế ả ố ượ ti n t .ề ệCông c lãi su t tín d ng: đây đ c xem là công c gián ti p trong th cụ ấ ụ ượ ụ ế ự hi n chính sách ti n t b i vì s thay đ i lãi su t không tr c ti p làm tăngệ ề ệ ở ự ổ ấ ự ế thêm hay gi m b t l ng ti n trong l u thông, mà có th làm kích thíchả ớ ượ ề ư ể hay kìm hãm s n xu t. Nó là 1 công c r t l i h i. C ch đi u hành lãiả ấ ụ ấ ợ ạ ơ ế ề su t đ c hi u là t ng th nh ng ch tr ng chính sách và gi i pháp cấ ượ ể ổ ể ữ ủ ươ ả ụ th c a Ngân hàng Trung ng nh m đi u ti t lãi su t trên th tr ngể ủ ươ ằ ề ế ấ ị ườ ti n t , tín d ng trong t ng th i kỳ nh t đ nh.ề ệ ụ ừ ờ ấ ịCông c h n m c tín d ng: là 1 công c can thi p tr c ti p mang tínhụ ạ ứ ụ ụ ệ ự ế hành chính c a Ngân hàng Trung ng đ kh ng ch m c tăng kh iủ ươ ể ố ế ứ ố l ng tín d ng c a các t ch c tín d ng. H n m c tín d ng là m c d nượ ụ ủ ổ ứ ụ ạ ứ ụ ứ ư ợ t i đa mà Ngân hàng Trung ng bu c các Ngân hàng th ng m i ph iố ươ ộ ươ ạ ả ch p hành khi c p tín d ng cho n n kinh t .ấ ấ ụ ề ếT giá h i đoái:T giá h i đoái là t ng quan s c mua gi a đ ng n i tỷ ố ỷ ố ươ ứ ữ ồ ộ ệ và đ ng ngo i t . Nó v a ph n ánh s c mua c a đ ng n i t , v a là bi uồ ạ ệ ừ ả ứ ủ ồ ộ ệ ừ ể hiên quan h cung c u ngo i h i. T giá h i đoái là công c , là đòn b yệ ầ ạ ố ỷ ố ụ ẩ đi u ti t cung c u ngo i t , tác đ ng m nh đ n xu t nh p kh u và ho tề ế ầ ạ ệ ộ ạ ế ấ ậ ẩ ạ đ ng s n xu t kinh doanh trong n c. Chính sách t giá tác đ ng m tộ ả ấ ướ ỷ ộ ộ cách nh y bén đ n tình hình s n xu t, xu t nh p kh u hàng hóa, tìnhạ ế ả ấ ấ ậ ẩ tr ng tài chính, ti n t , cán cân thanh toán qu c t , thu hút v n đ u t , dạ ệ ệ ố ế ố ầ ư ự tr c a đ t n c. V th c ch t t giá không ph i là công c c a chínhữ ủ ấ ướ ề ự ấ ỷ ả ụ ủ sách ti n t vì t giá không làm thay đ i l ng ti n t trong l u thông.ề ệ ỷ ổ ượ ề ệ ư Tuy nhiên nhi u n c, đ c bi t là các n c có n n kinh t đang chuy nở ề ướ ặ ệ ướ ề ế ể đ i coi t giá là công c h tr quan tr ng cho chính sách ti n t .ổ ỷ ụ ỗ ợ ọ ề ệ* Chính sách ti n t c a chính ph Vi t Nam hi n nayề ệ ủ ủ ệ ệ . - Nh n m nh chính sách t giá và ngo i h i, Th ng đ c NHNN – ôngấ ạ ỉ ạ ố ố ố Nguy n Văn Giàu - cho hay, t giá và qu n lý ngo i h i trong năm 2011 sễ ỉ ả ạ ố ẽ linh ho t h n theo tín hi u th tr ng, phù h p v i di n bi n lãi su t, cânạ ơ ệ ị ườ ợ ớ ễ ế ấ đ i hài hòa cung – c u ngo i t . S đi u hành này nh m tăng tính thanhố ầ ạ ệ ự ề ằ kho n cho th tr ng và thúc đ y xu t kh u, h n ch nh p siêu, gi mả ị ườ ẩ ấ ẩ ạ ế ậ ả d n tình tr ng đôla hoá trong n n kinh t , th c hi n đa d ng hóa ngo i tầ ạ ề ế ự ệ ạ ạ ệ trong thanh toán. Th tr ng vàng và th tr ng ngo i t cũng s đ cị ườ ị ườ ạ ệ ẽ ượ theo dõi và qu n lý ch t ch h nả ặ ẽ ơ- Chính sách ti n t s ti p t c đ c th t ch t’ề ệ ẽ ế ụ ượ ắ ặ+ Chính ph kh ng đ nh ch tr ng “ n đ nh vĩ mô, tăng tr ng h p lý”ủ ẳ ị ủ ươ ổ ị ưở ợ s là m c tiêu nh t quán trong đi u hành năm nay cũng nh cẽ ụ ấ ề ư ả nhi m kỳ 2011-2015. Chính sách ti n t , do đó, s ti p t c đ c th tệ ề ệ ẽ ế ụ ượ ắ ch tặ + Quan đi m này v a đ c B tr ng - Ch nhi m Văn phòng Chính phể ừ ượ ộ ưở ủ ệ ủ Vũ Đ c Đam thông báo t i phiên h p báo th ng kỳ, di n ra chi u 26/9.ứ ạ ọ ườ ễ ề+ Theo B tr ng Đam, sau 2 ngày làm vi c (25-26/9), Chính ph đã dànhộ ưở ệ ủ nhi u th i gian đánh giá v tình hình kinh t - xã h i 9 tháng, xác đ nhề ờ ề ế ộ ị ph ng h ng đi u hành trong th i gian còn l i c a năm 2011 cũng nhươ ướ ề ờ ạ ủ ư c nhi m kỳ 2011-2015ả ệ+ Qua nh ngữ k t qu kinh t xã h iế ả ế ộ đ c đánh giá là “có nhi u kh i s c”ượ ề ở ắ trong 9 tháng, Chính ph nh n đ nh m c tiêuủ ậ ị ụ tăng tr ngưở 6% c a c nămủ ả 2011 là có th đ t đ c. Tuy v y, tr c tình hình th gi i còn nhi u bi nể ạ ượ ậ ướ ế ớ ề ế đ ng ph c t p, c quan đi u hành cho r ng kinh t Vi t Nam v n ph iộ ứ ạ ơ ề ằ ế ệ ẫ ả đ i m t v i nhi u khó khăn.ố ặ ớ ề- “Ngh quy t 11, do đó, s ti p t c đ c th c hi n không nh ng trongị ế ẽ ế ụ ượ ự ệ ữ năm nay mà còn vài năm t i. n đ nh vĩ mô, tăng tr ng h p lý s là m cớ Ổ ị ưở ợ ẽ ụ tiêu tr ng tâm c a c nhi m kỳ”, ng i phát ngôn c a Chính ph kh ngọ ủ ả ệ ườ ủ ủ ẳ đ nh.ị- Đ làm c s cho ch tr ng nói trên, Th ng tr c Chính ph đã giao 3ể ơ ở ủ ươ ườ ự ủ B là Tài chính, K ho ch & Đ u t , Ngân hàng Nhà n c và y banộ ế ạ ầ ư ướ Ủ Giám sát tài chính qu c gia ti n hành nghiên c u đ c l p v nguyên nhânố ế ứ ộ ậ ề l m phát t i Vi t Nam.ạ ạ ệ+ K t qu cho th y tình tr ng tr t giá kéo dài b t ngu n t nhi u lý do,ế ả ấ ạ ượ ắ ồ ừ ề trong đó có vi c đ u t nhi u h n so v i ti t ki m (tăng tr ng tín d ngệ ầ ư ề ơ ớ ế ệ ưở ụ th ng xuyên trên 30% m t năm, trong khi kh năng qu n lý v n còn y uườ ộ ả ả ố ế kém), đ m l n khi n n n kinh t d ch u tác đ ng t bên ngoài, đ cộ ở ớ ế ề ế ễ ị ộ ừ ặ bi t là khi x y ra l m phát giá l ng th c…ệ ả ạ ươ ự+ Tuy nhiên, Chính ph kh ng đ nh nguyên nhân quan tr ng nh t gây l mủ ẳ ị ọ ấ ạ phát Vi t Nam là v n đ ti n t .ở ệ ấ ề ề ệ Chính nh ng b t n kéo dài này đã đèữ ấ ổ n ng lên tâm lý ng i dân, khi n ni m tin vào ti n đ ng ngày m t suyặ ườ ế ề ề ồ ộ gi m: “Nghiên c u cho th y l m phát tâm lý tăng 1% thì l m phát th cả ứ ấ ạ ạ ự tăng 0,64%. Trong khi tăng lãi su t 1% thì ch ph n ánh vào CPI 0,03%”,ấ ỉ ả B tr ng Vũ Đ c Đam chia s .ộ ưở ứ ẻ- Xác đ nh đ c nh ng nguyên nhân nêu trên, Chính ph kh ng đinh sị ượ ữ ủ ẳ ẽ ti p t c th c hi n chính sách ti n t th t ch t trong th i gian t i. M c dùế ụ ự ệ ề ệ ắ ặ ờ ớ ặ d đ a đ tăng tr ng tín d ng v n còn nhi u (k t thúc tháng 8 m i tăngư ị ể ưở ụ ẫ ề ế ớ 8,15% so v i cu i năm 2010) nh ng Ngân hàng Nhà n c s không sớ ố ư ướ ẽ ử d ng h t h n m c 20%. Tăng cung ti n cũng s không ch m ng ngụ ế ạ ứ ề ẽ ạ ưỡ 16%. “Tôi có th kh ng đ nh tăng tr ng tín d ng và ti n t c nămể ẳ ị ưở ụ ề ệ ả sẽ th p h n nh ng con s này kho ng 3%ấ ơ ữ ố ả ”, ông Đam cho bi t.ế- Th a nh n vi c th t ch t ti n t s nh h ng đ n ho t đ ng c aừ ậ ệ ắ ặ ề ệ ẽ ả ưở ế ạ ộ ủ doanh nghi p cũng nh k t qu thu hút v n đ u t , Chính ph cho bi t sệ ư ế ả ố ầ ư ủ ế ẽ th c hi n đ ng th i nhi u gi i pháp đ tháo g khó khăn nh kiên trì chự ệ ồ ờ ề ả ể ỡ ư ủ tr ng gi m lãi su t, kh c ph c nh ng v ng m c t i các d án FDI…ươ ả ấ ắ ụ ữ ướ ắ ạ ự- Nhà n c lâu nay v n ph i bù l cho doanh nghi p đ các s n ph mướ ẫ ả ỗ ệ ể ả ẩ nh đi n, xăng d u đ c bán ra v i giá th p h n th tr ng. Đây là m tư ệ ầ ượ ớ ấ ơ ị ườ ộ trong nh ng căn nguyên sâu xa d n đ n l m phát.ữ ẫ ế ạ- “Ch tr ng đi u hành hi n nay là m t m t v n ph i tính toán l trình,ủ ươ ề ệ ộ ặ ẫ ả ộ m t m t s đ a giá các m t hàng theo h ng ti n g n t i thộ ặ ẽ ư ặ ướ ế ầ ớ ị tr ng.ườ Không th vì l m phát mà ti p t c bao c pể ạ ế ụ ấ ”, đ i di n Chính phạ ệ ủ kh ng đ nh.ẳ ị- Cũng t i bu i h p báo, đ i di n Ngân hàng Nhà n c và B Tài chínhạ ổ ọ ạ ệ ướ ộ cũng có phát bi u đ gi i đáp m t s v n đ đang đ c d lu n quanể ể ả ộ ố ấ ề ượ ư ậ tâm.+ V nh ng bi n đ ng trong nh ng ngày qua trênề ữ ế ộ ữ th tr ng vàngị ườ , Phó th ng đ c Ngân hàng Nhà n c Nguy n Đ ng Ti n m t l n n a đ nghố ố ướ ễ ồ ế ộ ầ ữ ề ị ng i dân bình tĩnh, tránh ch y theo các th đo n th i giá c a t th ng.ườ ạ ủ ạ ổ ủ ư ươ Tuy v y, đ i di n Ngân hàng Nhà n c cho bi t c quan nàyậ ạ ệ ướ ế ơ s n sàng choẵ nh p vàngậ đ bình n th tr ng. Chi ti t c a ch tr ng này s đ cể ổ ị ườ ế ủ ủ ươ ẽ ượ công b sau khi Th ng đ c Nguy n Văn Bình tr v t chuy n công tácố ố ố ễ ở ề ừ ế n c ngoài vào ngày mai (27/9).ướ- Gi i đáp th c m c c a báo chí liên quan đ n vi c qu n lý n qu c gia,ả ắ ắ ủ ế ệ ả ợ ố Th tr ng B Tài chính Nguy n Công Nghi p cho bi t, tính đ n h tứ ưở ộ ễ ệ ế ế ế năm 2010, n n c ngoài c a Vi t Nam t ng đ ng 42,2% GDP (trongợ ướ ủ ệ ươ ươ đó 62% là n c a Chính ph , còn l i là c a doanh nghi p). Con s nàyợ ủ ủ ạ ủ ệ ố theo đ i di n B Tài chính v n n m trong ng ng an toàn. Trong khi đó,ạ ệ ộ ẫ ằ ưỡ B tr ng Vũ Đ c Đam cho bi t, trong giai đo n hi n nay, Vi t Namộ ưở ứ ế ạ ệ ệ sẽ ti p t c gia tăng nế ụ ợ đ ph c v yêu c u phát tri n.ể ụ ụ ầ ể.- M t v n đ liên quan khác là l ng d tr ngo i h i c a Vi t Nam.ộ ấ ề ượ ự ữ ạ ố ủ ệ M c dù không công b con s c th nh ng theo c tính hi n nay d trặ ố ố ụ ể ư ướ ệ ự ữ ngo i h i c a Vi t Nam v n còn kho ng m t n a so v i th i đi m caoạ ố ủ ệ ẫ ả ộ ử ớ ờ ể nh t c a năm 2007. M c dù có kém h n so v i tr c đó, nh ng khi cu cấ ủ ặ ơ ớ ướ ư ộ kh ng ho ng kinh t khu v c di n ra năm 1997 thì th i đi m đó, vi củ ả ế ự ễ ở ờ ể ệ đi u ch nh t giá khó h n hi n nay r t nhi u.ề ỉ ỷ ơ ệ ấ ề- Đi u ch nh t giá m c h p lý, tránh méo mó v i th tr ng là m t vi cề ỉ ỷ ở ứ ợ ớ ị ườ ộ ệ làm quan tr ng, giúp d báo đ c chi u h ng c a ho t đ ng kinh doanh.ọ ự ượ ề ướ ủ ạ ộ Vi c tri n khai các ho t đ ng đ u t kinh doanh s thu n l i h n và cũngệ ể ạ ộ ầ ư ẽ ậ ợ ơ góp ph n n đ nh vĩ mô. Đ ng nhiên, đ làm đ c t t h n vi c n đ nhầ ổ ị ươ ể ượ ố ơ ệ ổ ị vĩ mô thì c n ph i làm r t nhi u vi c khác liên quan đ n c ch lãi su t,ầ ả ấ ề ệ ế ơ ế ấ chi tiêu ngân sách, đi u hành ho t đ ng th ng m i đ ki m soát nh pề ạ ộ ươ ạ ể ể ậ siêu, thúc đ y xu t kh u…ẩ ấ ẩ - “Th t” sao cho v n “th ” đ cắ ẫ ở ượ+ Nhi u doanh nghi p băn khoăn, v i tình hình đang di n ra nh hi n nay,ề ệ ớ ễ ư ệ khi m i th đ u tăng t t giá, giá xăng d u, đi n…, các doanh nghi p sọ ứ ề ừ ỷ ầ ệ ệ ẽ g p khó khăn c đ u vào l n đ u ra. Các chính sách hi n nay đang t pặ ả ầ ẫ ầ ệ ậ trung đ n đ nh kinh t vĩ mô nh ng l i khi n cho doanh nghi p khó phátể ổ ị ế ư ạ ế ệ tri n?ể* nh h ng c a chính sách t giá đ n các chu kì ho t đ ngẢ ưở ủ ỷ ế ạ ộ kinh doanh trên th tr ng ngo i h iị ườ ạ ốCó r t nhi u cách đ nh nghĩa khác nhau v t giá h i đoái, do cách ti pấ ề ị ề ỷ ố ế c n v n đ khác nhau, đôi khi do cách di n đ t khác nhau. T giá h i đoáiậ ấ ề ễ ạ ỷ ố là giá c a đ ng ti n này đ c tính theo m t đ ng ti n khác. T giá h iủ ồ ề ượ ộ ồ ề ỷ ố đoái cũng đ c hi u là t l trao đ i gi a hai đ ng ti n c a hai qu c giaượ ể ỉ ệ ổ ữ ồ ề ủ ố khác nhau. T giá h i đoái xu t hi n và phát tri n cùng v i s ra đ i, phátỷ ố ấ ệ ể ớ ự ờ tri n c a th ng m i qu c t , nó đ c gi i thích b i m t hi n t ngể ủ ươ ạ ố ế ượ ả ở ộ ệ ượ đ n gi n, hàng hoá không có biên gi i qu c gia trong khi ti n ch đ cơ ả ớ ố ề ỉ ượ ch p nh n trên lãnh th qu c gia phát hành ra nó.ấ ậ ổ ốT giá h i đoái, t c t l trao đ i gi a hai đ ng ti n cao hay th p đ cỷ ố ứ ỷ ệ ổ ữ ồ ề ấ ựơ quy t đ nh b i các l c l ng th tr ng, cung và c u. Cung ngo i t làế ị ở ự ượ ị ườ ầ ạ ệ l ng ngo i t mà th tr ng mu n bán ra đ thu v n i t . C u ngo i tượ ạ ệ ị ườ ố ể ề ộ ệ ầ ạ ệ là l ng ngo i t mà th tr ng mu n mua vào b ng các đ ng n i t . Giáượ ạ ệ ị ườ ố ằ ồ ộ ệ c ngo i t , t giá h i đoái cũng đ c xác đ nh theo quy lu t cung c uả ạ ệ ỷ ố ượ ị ậ ầ nh đ i v i các hàng hoá thông th ng. Khi cung ngo i t l n h n c uư ố ớ ườ ạ ệ ớ ơ ầ ngo i t s làm cho giá ngo i t gi m, t c t giá h i đoái tăng. Ng cạ ệ ẽ ạ ệ ả ứ ỷ ố ượ l i, khi c u ngo i t l n h n cung ngo i t giá ngo i t s tăng, t c tạ ầ ạ ệ ớ ơ ạ ệ ạ ệ ẽ ứ ỷ giá gi m. v trí cung ngo i t b ng c u ngo i t xác đ nh tr ng thái cânả ở ị ạ ệ ằ ầ ạ ệ ị ạ b ng, không có áp l c làm cho t giá thay đ i. Ta có th hình dung c chằ ự ỷ ổ ể ơ ế hình thành t giá đ c hi u th t khi có s khác nhau v cung và c uỷ ượ ể ị ừ ự ề ầ ngo i t . Khi cung ngo i t l n h n c u ngo i t , l ng ngo i t mà thạ ệ ạ ệ ớ ơ ầ ạ ệ ượ ạ ệ ị tr ng c n bán ra nhi u h n l ng ngo i t c n mua vào, khi đó có m tườ ầ ề ơ ượ ạ ệ ầ ộ s ng i không bán đ c s s n sàng bán v i m c giá th p h n và làmố ườ ượ ẽ ẵ ớ ứ ấ ơ cho giá ngo i t trên th tr ng gi m. T duy t ng t , khi c u l n h nạ ệ ị ườ ả ư ươ ự ầ ớ ơ cung, m t s ng i không mua đ c ngo i t s n sàng tr giá cao h n vàộ ố ườ ượ ạ ệ ẵ ả ơ gây s c ép làm giá ngo i t trên th tr ng tăng. Khi cung ngo i t b ngứ ạ ệ ị ườ ạ ệ ằ c u ngo i t , l ng ngo i t mà th tr ng c n mua đúng b ng l ngầ ạ ệ ượ ạ ệ ị ườ ầ ằ ượ ngo i t c n bán làm cho giá ngo i t không đ i, th tr ng cân b ng.ạ ệ ầ ạ ệ ổ ị ườ ằ Chúng ta có th th y, t giá h i đoái trên th tr ng luôn thay đ i. Có r tể ấ ỷ ố ị ườ ổ ấ nhi u nhân t tác đ ng gây ra s bi n đ ng c a t giá h i đoái v i nh ngề ố ộ ự ế ộ ủ ỷ ố ớ ữ m c đ và c ch khác nhau.ứ ộ ơ ếCán cân th ng m i nh h ng đ n t giá h i đoái. C n cân th ng m iươ ạ ả ưở ế ỷ ố ấ ươ ạ c a m t n c là chênh l ch gi a kim ng ch xu t kh u và kim ng chủ ộ ướ ệ ữ ạ ấ ẩ ạ nh p kh u. M t n n kinh t khi xu t kh u hàng hoá và d ch v s thuậ ẩ ộ ề ế ấ ẩ ị ụ ẽ đ c ngo i t . Đ ti p t c công vi c kinh doanh, các nhà xu t kh u ph iượ ạ ệ ể ế ụ ệ ấ ẩ ả bán ngo i t l y n i t , mua hàng hoá d ch v trong n c xu t kh u raạ ệ ấ ộ ệ ị ụ ướ ấ ẩ n c ngoài. Trên th tr ng cung ngo i t s tăng, làm t giá h i đoáiướ ị ườ ạ ệ ẽ ỷ ố gi m. Ng c l i, khi nh p kh u hàng hoá d ch v , các nhà nh p kh u c nả ượ ạ ậ ẩ ị ụ ậ ẩ ầ ngo i t đ thanh toán cho đ i tác và đi mua ngo i t trên th tr ng.ạ ệ ể ố ạ ệ ị ườ Hành đ ng này làm c u ngo i t tăng, t giá h i đoái tăng. Tác đ ng c aộ ầ ạ ệ ỷ ố ộ ủ hai hi n t ng trên là ng c chi u trong vi c hình thành t giá h i đoái.ệ ượ ượ ề ệ ỷ ố T giá h i đoái cu i cùng s tăng hay gi m ph thu c vào m c đ tácỷ ố ố ẽ ả ụ ộ ứ ộ đ ng m nh y u c a các nhân t , đó chính là cán cân th ng m i. N uộ ạ ế ủ ố ươ ạ ế m t n c có th ng d th ng m i, cung ngo i t l n h n c u ngo i t ,ộ ướ ặ ư ươ ạ ạ ệ ớ ơ ầ ạ ệ t giá h i đoái s gi m, đ ng n i t lên giá. Khi thâm h t th ng m i, tỷ ố ẽ ả ồ ộ ệ ụ ươ ạ ỷ giá h i đoái s tăng, đ ng n i t gi m giá.ố ẽ ồ ộ ệ ảĐ u t ra n c ngoài, cú nh h ng t i t gi h i đo i c dân trongầ ư ướ ả ưở ớ ủ ỏ ố ỏ ư n c dùng ti n mua tài s n n c ngoài, có th là đ u t tr c ti p (xâyướ ề ả ở ướ ể ầ ư ự ế d ng nhà máy, thành l p các doang nghi p .) hay đ u t gián ti p (muaự ậ ệ ầ ư ế c phi u, trái phi u .). Nh ng nhà đ u t này mu n th c hi n ho t đ ngổ ế ế ữ ầ ư ố ự ệ ạ ộ kinh doanh trên c n ph i có ngo i t . H mua ngo i t trên th tr ng,ầ ả ạ ệ ọ ạ ệ ị ườ lu ng v n ngo i t ch y ra n c ngoài, t giá h i đoái s tăng. Ng c l iồ ố ạ ệ ả ướ ỷ ố ẽ ượ ạ m t n c nh n đ u t t n c ngoài, lu ng v n ngo i t ch y vào trongộ ướ ậ ầ ư ừ ướ ồ ố ạ ệ ả n c, làm cho cung ngo i t tăng, t giá h i đoái gi m. Đ u t ra n cướ ạ ệ ỷ ố ả ầ ư ướ ngoài ròng là hi u s gi a lu ng v n ch y ra và lu ng v n ch y vào m tệ ố ữ ồ ố ả ồ ố ả ộ n c. Khi đ u t ra n c ngoài ròng d ng, lu ng v n ch y vào trongướ ầ ư ướ ươ ồ ố ả n c nh h n dòng v n ch y ra n c ngoài,t giá h i đoái tăng. T giáướ ỏ ơ ố ả ướ ỷ ố ỷ h i đoái s gi m trong tr ng h p ng c l i, đ u t ra n c ngoài ròngố ẽ ả ườ ợ ượ ạ ầ ư ướ âm. Theo quy lu t t i u hoá, lu ng v n s ch y đ n n i nào có l i nh t,ậ ố ư ồ ố ẽ ả ế ơ ợ ấ t c là hi u su t sinh l i cao nh t. M t n n kinh t s thu hút đ c cácứ ệ ấ ờ ấ ộ ề ế ẽ ượ lu ng v n đ n đ u t nhi u h n khi nó có môi tr ng đ u t thu n l i,ồ ố ế ầ ư ề ơ ườ ầ ư ậ ợ n n chính tr n đ nh, các đ u vào s n có v i giá r , ngu n lao đ ng d iề ị ổ ị ầ ẵ ớ ẻ ồ ộ ồ dào có tay ngh , th tr ng tiêu th r ng l n, lãi su t cao và s thôngề ị ườ ụ ộ ớ ấ ự thoáng trong chính sách thu hút đ u t n c ngoài c a Chính ph .ầ ư ướ ủ ủL m phát nh h ng đ n t giá h i đoái. Khi m t n c có l m phát, s cạ ả ưỏ ế ỷ ố ộ ướ ạ ứ mua đ ng n i t gi m, v i t giá h i đoái không đ i, hàng hoá d ch vồ ộ ệ ả ớ ỷ ố ổ ị ụ trong n c đ t h n trên th tr ng n c ngoài trong khi hàng hoá d ch vướ ắ ơ ị ườ ứơ ị ụ n c ngoài r h n trên th tr ng trong n c. Theo quy lu t cung c u, cướ ẻ ơ ị ườ ứơ ậ ầ ư dân trong n c s chuy n sang dùng hàng ngo i nhi u h n vì giá r h n,ướ ẽ ể ạ ề ơ ẻ ơ nh p kh u tăng, c u ngo i t tăng, t giá h i đoái tăng. T ng t vì tăngậ ẩ ầ ạ ệ ỷ ố ươ ự giá, c dân n c ngoài s dùng ít hàng nh p kh u h n. Ho t đ ng xu tư ướ ẽ ậ ẩ ơ ạ ộ ấ kh u gi m sút, cung ngo i t trên th tr ng gi m, t giá h i đoái tăng.ẩ ả ạ ệ ị ườ ả ỷ ố Nh v y l m phát nh h ng đ n c cung và c u ngo i t theo h ngư ậ ạ ả ưở ế ả ầ ạ ệ ướ tăng giá ngo i t , tác đ ng c ng g p làm cho t giá h i đoái tăng nhanhạ ệ ộ ộ ộ ỷ ố h n. Trên th tr òng ti n t , l m phát làm đ ng ti n m t giá, ng i dânơ ị ư ề ệ ạ ồ ề ấ ườ s chuy n sang n m gi các tài s n n c ngoài nhi u h n, c u ngo i tẽ ể ắ ữ ả ướ ề ơ ầ ạ ệ gia tăng đ y t giá h i đoái tăng. Trong tr ng h p các qu c gia đ u cóẩ ỷ ố ườ ợ ố ề l m phát thì nh ng tác đ ng trên s ph thu c vào t l l m phát t ngạ ữ ộ ẽ ụ ộ ỷ ệ ạ ươ đ i gi a các qu c gia. Qu c gia nào có t l l m phát cao h n, đ ng n iố ữ ố ố ỷ ệ ạ ơ ồ ộ t qu c gia đó s m t giá m t cách t ng đ i và t giá h i đoái tăng.ệ ố ẽ ấ ộ ươ ố ỷ ốNhân t cu i cùng và cũng là nhân t quan tr ng nh t tác đ ng đ n t giáố ố ố ọ ấ ộ ế ỷ h i đoái đó là tâm lý s đông. Ng i dân, các nhà đ u c , các ngân hàngố ố ườ ầ ơ và các t ch c kinh doanh ngo i t là các tác nhân tr c ti p giao d ch trênổ ứ ạ ệ ự ế ị th tr ng ngo i h i. Ho t đ ng mua bán c a h t o nên cung c u ngo iị ườ ạ ố ạ ộ ủ ọ ạ ầ ạ t trên th tr ng. Các ho t đ ng đó l i b chi ph i b i y u t tâm lý, cácệ ị ườ ạ ộ ạ ị ố ở ế ố tin đ n cũng nh các kỳ v ng vào t ng lai. Đi u này gi i thích t i sao,ồ ư ọ ươ ề ả ạ giá ngo i t hi n t i l i ph n ánh các kỳ v ng c a dân chúng trong t ngạ ệ ệ ạ ạ ả ọ ủ ươ lai. N u m i ng òi kỳ v ng r ng t giá h i đoái s tăng trong t ng lai,ế ọ ư ọ ằ ỷ ố ẽ ươ m i ng i đ xô đi mua ngo i t thì t giá s tăng ngay trong hi n t i;ọ ườ ổ ạ ệ ỷ ẽ ệ ạ M t khác, giá ngo i t r t nh y c m v i thông tin cũng nh các chínhặ ạ ệ ấ ậ ả ớ ư sách c a chính ph . N u có tin đ n r ng Chính ph s h tr xu t kh u,ủ ủ ế ồ ằ ủ ẽ ỗ ợ ấ ẩ h n ch nh p kh u đ gi m thâm h t th ng m i, m i ng i s đ ngạ ế ậ ẩ ể ả ụ ươ ạ ọ ườ ẽ ồ lo t bán ngo i t và t giá h i đoái s gi m nhanh chóng.ạ ạ ệ ỷ ố ẽ ảTrong th c t , t giá h i đoái b chi ph i đ ng th i b i t t c các y u tự ế ỷ ố ị ố ồ ờ ở ấ ả ế ố trên v i m c đ m nh y u khác nhau c a t ng nhân t , tuỳ vào th i gianớ ứ ộ ạ ế ủ ừ ố ờ và hoàn c nh nh t đ nh. Vi c tách r i và l ng hoá nh h ng c a t ngả ấ ị ệ ờ ượ ả ưở ủ ừ nhân t là vi c làm không th . Các nhân t trên không tách r i mà tácố ệ ể ố ờ đ ng t ng h p, có th tăng c ng hay át ch l n nhau, đ n t giá h i đoáiộ ổ ợ ể ườ ế ẫ ế ỷ ố làm cho t giá h i đoái luôn bi n đ ng không ng ng.ỷ ố ế ộ ừ [...]... ảnh hưởng do chính sách tiền tệ đem lại tác đ ộng đ ến th ị trường ngoại hối chính là chính sách về tỷ giá Tùy vào từng thời kì của chu kì hoạt động kinh doanh mà nhà n ước đ ưa ra các chính sách thắt chặt hay mở rộng làm ảnh hưởng đến th ị trường ngoại hối.vì thị trường ngoại hối cả liên quan mật thiết đến thị trường nội tệ ,các chính sách làm ảnh hưởng trực tiếp đến cung và c ầu ngoại tệ. có thế nói... trở lên vững mạnh hơn thì đồng tiền cũng có giá trị h ơn nh ưng n ếu tăng trưởng quá nóng rồi dẫn đến lạm phát lại làm cho đồng nội tệ mất giá đẩy giá ngoại tệ tăng cao .chính sách tiền tệ nhăm mục đích ổn đinh tình hình kinh tế cũng đồng nghĩa với việc ổn định được th ị trường ngo ại hối ( ổn định cung cầu ngoại tệ) Một lần nữa ta nhắc lại về tỷ giá trong chính sách tiền t ệ Tỷ giá h ối đoái là công... ngoại tệ, tác động mạnh đ ến xuất nhập khẩu và hoạt động sản xuất kinh doanh trong nước Chính sách tỷ giá tác động một cách nhạy bén đến tình hình sản xuất, xuất nh ập khẩu hàng hóa, tình trạng tài chính, tiện tệ, cán cân thanh toán quốc tế, thu hút vốn đầu tư, dự trữ của đất nước Về thực chất tỷ giá không phải là công cụ của chính sách tiền tệ vì tỷ giá không làm thay đ ổi l ượng ti ền t ệ trong lưu thông. .. trợ quan trọng cho chính sách tiền tệ Việc điều tiết thị trường ngoại hối ở nước ta vẫn còn sơ sài và b ộ l ộ nhiều yếu kém *Một vài thông tin về cách việc điều chỉnh chính sách tiền tệ có liên quan đến thị trường ngoại hối như : - Năm 2009, tỉ giá USD/VND tiếp tục đà tăng trong 4 tháng đ ầu năm, đ ặc biệt sau khi NHNN thực hiện nới rộng biên độ tỉ giá lên ±5% khi ến cho t ỉ giá ngoại tệ liên NH đã có... niêm yết trên thị trường chính thức đã giảm đáng kể - Đến cuối năm 2010, thị trường ngoại hối VN rơi vào tình trạng căng thẳng khi cầu ngoại tệ quá lớn, trong khi nguồn cung lại khan hiếm Đi ều này khiến cho giá USD/VND tăng mạnh, làm ảnh hưởng đến n ền kinh t ế vĩ mô - 6 tháng đầu năm 2011, với chính sách thắt ch ặt tiền tệ của NHNN, đi ểm nổi bật nhất của thị trường ngoại tệ là duy trì được sự ổn... so với năm trước Nguồn ngoại tệ từ đầu tư gián tiếp, hỗ trợ phát triển chính th ức và khách quốc tế đến Việt Nam có thể tăng, nhưng không có ý nghĩa quyết định + Tốc độ tăng CPI tuy đã chậm lại, nhưng vẫn còn cao, nên yếu tố lạm phát vẫn hiện hữu Người có vốn có thể vẫn chưa hết kỳ vọng vào các nơi “trú ẩn” an toàn, trong đó có ngoại tệ + Các chính sách như thắt chặt tiền tệ, dẹp bỏ thị trường chợ đen,... quan hệ huy động và cho vay b ằng ngoại tệ sang quan hệ mua – bán ngoại tệ giữa ngân hàng với khách hàng; việc niêm yết giá thanh toán, mua – bán trực tiếp bằng ngoại tệ đã được thu hẹp - Xu thế phát triển + Kết quả tổng quát của việc ổn định thị trường ngoại tệ là góp ph ần vào việc chống đôla hóa, vàng hóa nền kinh tế, góp phần vào việc ổn định tâm lý, tạo tiền đề thực hiện việc kìm chế lạm phát,... đề thực hiện việc kìm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, củng cố và nâng cao lòng tin vào đồng tiền quốc gia - Tuy đã đạt được những kết quả tích cực, nhưng cũng chưa thể chủ quan, bởi thị trường ngoại tệ còn đứng trước những thách thức không nhỏ + Chênh lệch quá lớn giữa lãi suất đồng nội tệ và ngoại tệ khi ến các doanh nghiệp đổ xô đi vay USD, sau đó bán ra lấy VND để phục vụ sản xuất kinh doanh,... xuống Bắt đầu từ sự “giảm nhiệt” của tỉ giá trên th ị trường tự do, chênh lệch tỉ giá giữa thị trường này so với th ị trường chính thức giảm dần xuống, thậm chí có thời điểm còn thấp hơn cả thị trường chính thức – một hiện tượng hiếm thấy trong nhiều năm qua - Trên thị trường chính thức, tỉ giá giao dịch của các NHTM thường ở mức thấp hơn biên độ tối đa theo quy định (1% so với tỉ giá bình quân trên... ngày đứng và nhiều ngày giảm, đây là điều hiếm thấy trước đây -Khi thị trường tự do bị thu hẹp, chênh lệch tỉ giá giữa th ị trường t ự do và thị trường chính thức giảm thiểu, tỉ giá cơ bản ổn định và có xu hướng giảm, đã tạo thời cơ để NHNN mua vào ngoại tệ Theo s ố liệu của NHNN, tính đến hết tháng 7, NHNN đã mua được 5 tỉ USD dự trữ ngoại hối, một động thái mà từ giữa năm 2008 đến trước tháng 5/2011 . *Khái ni m v chính sách ti n t :ệ ề ề ệ Chính sách l u thông ti n tư ề ệ hay chính sách ti n tề ệ (monetary policy) là quá. quan tr ng cho chính sách ti n t .ổ ỷ ụ ỗ ợ ọ ề ệ* Chính sách ti n t c a chính ph Vi t Nam hi n nayề ệ ủ ủ ệ ệ . - Nh n m nh chính sách t giá và ngo