Thông tin tài liệu
LỜI MỞ ĐẦU Từ đầu năm XX đến nay, giới xảy nhiều khủng hoảng tài quy mơ khu vực tồn cầu Trong đó, có lẽ phải nhắc đến khủng hoảng tài tồn cầu 2008 bắt nguồn Mỹ sau lan rộng tồn giới Nó gây hậu vơ nghiêm trọng đến mặt kinh tế, xã hội, trị giới : hệ thống ngân hàng sụp đổ, tình trạng đói tín dụng kéo dài, chứng khốn sụt giá liên tiếp, đình cơng lên, tỷ lệ thất nghiệp cao lịch sử, Do thời gian nghiên cứu có hạn, nhóm em xin nhấn mạnh vào nguyên nhân tác động thị trường tài Mỹ giới suốt trình diễn khủng hoảng Bên cạnh khó khăn giải toán tỷ giá, lạm phát, thâm hụt cán cân thương mại, nhà hoạch định sách cịn phải đảm bảo kinh tế quốc gia tăng trưởng ổn định phát triển bền vững Do vậy, việc nghiên cứu khủng hoảng vấn đề cấp thiết để nắm rõ "triệu chứng" kinh tế vướng vào khủng hoảng, nguyên nhân, diễn biến hậu quả, học rút sau khủng hoảng Trong tiểu luận này, nhóm em trình bày sơ lược tồn cảnh khủng hoảng tài tồn cầu 2008 Bài viết chúng em gồm chương: Chương 1: Trục thời gian khủng hoảng tài Chương 2: Nguyên nhân Chương 3: Tác động đến Mỹ giới Mặc dù, nhóm em cố gắng tìm hiểu hồn thiện đề tài nghiêm túc độc lập với đề tài trước, song tránh khỏi sai sót Mong nhận xét cho ý kiến để nhóm chúng em cố gắng tiểu luận sau Chương Trục thời gian khủng hoảng tài 1.1 Khái quát khủng hoảng Khủng hoảng tài tồn cầu 2008 khủng hoảng kinh tế nặng nề giới 60 năm qua từ sau Đại khủng hoảng kinh tế Thế giới 19291933, đại suy thoái kỉ XXI kể từ đại khủng hoảng tài Mĩ lan sang hàng loạt trung tâm kinh tế lớn giới EU, Nhật, Trung Quốc, Nga,… gây nên tổn thất vô nặng nề, khiến cho kinh tế giới xuống Theo đó, nước phát triền nước nghèo tránh khỏi tác động từ khủng hoảng Nguyên nhân khủng hoảng xác định khủng hoảng tài Mỹ Cuộc khủng hoảng tài Mỹ lại xác định có nguyên nhân từ việc ngân hàng thương mại (NHTM) cho vay mua nhà “dưới chuẩn” với quy mơ lớn Thêm vào đó, bối cảnh thực sách tự hố kinh tế, Chính phủ Mỹ cịn thực sách nới lỏng tiền tệ thời gian dài Để phục hồi kinh tế Mỹ sau suy thối kinh tế năm 2001, Chính sách nới lỏng tiền tệ (chính sách đồng la rẻ) kích thích người dân vay tiền mua nhà tổ chức tín dụng sẵn sàng cho vay, đầu tư mạo hiểm Ngồi ra, cơng ty tài chính, ngân hàng đầu tư lại phát hành trái phiếu sở chứng từ cho vay chấp để bán cho ngân hàng Mỹ khác ngân hàng nhiều nước giới làm tài sản tích trữ uy tín ngân hàng phát hành Việc “chứng khoán hoá” khoản vay chấp vượt khỏi kiểm soát nhà nước Chuỗi hoạt động kinh doanh mang tính chất đầu làm thị trường nhà đất nóng lên, giá nhà đất bị đẩy lên cao, trở thành “bong bóng” “Bong bóng” nổ khơng thể tránh khỏi => Như thời kì chia thành giai đoạn Tiêu biểu cho diễn biến khủng hoảng chuỗi thời gian thời điểm sau: Giai đoạn 1: Bong bóng nhà đất hình thành có tình trạng rạn vỡ tính tới năm 2006 Năm 2000: Bong bóng Dot-com vỡ Từ 05/2001 đến 12/2002: Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) liên tiếp giảm 11 lần lãi suất liên ngân hàng (từ 6,5% xuống 1,75%) => lãi suất cho vay tín dụng thứ cấp giảm xuống thấp => vay ạt kể nhằm mục đích đầu => hình thành bong bóng nhà Năm 2002-2004: Giá nhà đất bang Arizona, Canifonia, Florida, Hawaii Nevada tăng 25% năm Sự bùng nổ nhà đất Mỹ bắt đầu Năm 2005: Bong bóng nhà đất Mỹ bắt đầu rạn vỡ vào tháng 08/2005 Năm 2006: Thị trường bất động sản liên tục suy giảm => lượng nhà dư thừa đáng kể Chỉ số Xây dựng Nhà Mỹ tháng 08 giảm 40% so với tháng 08/2006 Giai đoạn 2: Cuộc khủng hoảng tài bùng nổ 2007-2008 Năm 2007-2008: Kinh doanh bất động sản tiếp tục thất bại Số lượng nhà tồn ước tính cao từ năm 1989 Ngành kinh doanh bất động sản suy giảm với 25 tổ chức cho vay chuẩn tuyên bố phá sản Gần 1,3 triệu bất động sản nhà bị tịch thu để chấp nợ, tăng 79% từ năm 2006 Giai đoạn 3: Hậu khủng hoảng tài 2007 - 2008 Năm 2009: Các cơng ty, ngân hàng cố gắng vực dậy sau khủng hoảng Và Chính Phủ Mĩ nâng gói giải cứu kinh tế lên 787 tỷ USD Năm 2011-2012: Thất nghiệp đảo ngược giảm xuống 9% vào tháng năm 2011, số Dow đạt mức cao kỷ lục 15.658 vào tháng năm 2012 1.2 Các thị trường tài sụp đổ Mĩ gắn với mốc thời điểm Kinh tế Mỹ lâm vào suy thoái với tốc độ nhanh chóng kèm theo mốc thời điểm sau: Năm 2007: 02/2007: Doanh số bán nhà gia đình đạt mức cao thời đại Ngày 05/02: Công ty Mortage Lenders Network USA đứng thứ 15 số nhà cho vay chuẩn nhiều Mỹ, với tổng dư nợ 3.3 tỷ đô la vào quý năm 2006 Tuyên bố phá sản 22/07/2007: Bear Sterns cam kết 3,2 tỷ hình thức cho vay chấp để bảo lãnh cho Quỹ tín dụng có cấu trúc cao cấp Bear Sterns 09/08/2007: BNP Paribas - ngân hàng đầu tư Pháp, chặn rút tiền từ hai số quỹ phịng hộ - dấu hiệu rõ ràng cho thấy ngân hàng từ chối làm ăn với 12/2007: Cục nghiên cứu kinh tế quốc gia (NBER) sau tuyên bố suy thoái bắt đầu vào tháng 12 năm 2007 Năm 2008: 07/09/2008: Fannie Mae Freddie Mac bị quyền liên bang tiếp quản 15/09/2008: Lehman Brothers phá sản, khiến số Dow Jones giảm 504 điểm, mức giảm tồi tệ bảy năm Cùng ngày, Bank of America mua Merrill Lynch 16/09/2008: Cục Dự trữ Liên bang tiếp quản Tập đồn Quốc tế Mỹ Quỹ dự trữ "đã phá vỡ" rút tiền lớn từ tài khoản thị trường tiền tệ 21/09/2008: Goldman Sachs Morgan Stanley tự chuyển đổi từ ngân hàng đầu tư sang công ty nắm giữ ngân hàng để tăng cường bảo vệ Cục Dự trữ Liên bang 25/09/2008: Ngân hàng Washington Mutual thức sụp đổ, khiến trở thành thất bại ngân hàng lớn lịch sử Hoa Kỳ 29/09/2008: Hạ viện bác bỏ Đạo luật Ổn định kinh tế khẩn cấp năm 2008 ban hành Chương trình cứu trợ tài sản trị giá 700 tỷ USD Đáp lại, số Dow Jones giảm 770 điểm, mức giảm ngày lớn 3/10/2008: Quốc hội thông qua Đạo luật Ổn định kinh tế khẩn cấp năm 2008 16/12/2008: Tỷ lệ quỹ liên bang giảm xuống 0% 1.3 Các thị trường sụp đổ Châu Âu ảnh hưởng Châu Á Cuộc khủng hoảng tài xảy Mỹ - nước có kinh tế chiếm tới 25% GDP tồn cầu có tỷ lệ lớn giao dịch quốc tế Sau khủng hoảng lan sang nước cơng nghiệp Tây Âu – trung tâm tài lớn giới nhanh chóng lan rộng tồn giới Cuộc khủng hoảng làm thay đổi tương quan nước, kinh tế lớn giới với suy giảm vai trò số nước (như Mỹ, Nhật, …) lên số nước khác (như Trung Quốc, ấn Độ, Nga, Braxin, …) Ngày 12/01/2009, Chính phủ loạt nước đưa giải pháp để hỗ trợ thị trường tài kích thích tăng trưởng: Tại Châu Âu: Tháng 07- 08/2007: Các ngân hàng Đức với khoản đầu tư không sinh lời thị trường bất động sản Mỹ bị vào khủng hoảng này, bao gồm: Ngân hàng công nghiệp Đức IKB, Ngân hàng bang Saxony (Sachsen LB) ngân hàng bang Bavaria (Bayern LB) Trong đó, ngân hàng SachsenLB Đức phải nhận cứu trợ từ Chính phủ Ngày 14/09/2007: Ngân hàng Northern Rock (Anh) gặp vấn đề nghiêm trọng khả khoản liên quan đến khủng hoảng cho vay chuẩn Chính phủ ngân hàng Anh buộc phải đứng bảo lãnh cho khoản tiền gửi khách hàng cách quốc hữu hóa Northern Rock vào ngày 17/02/2008 Tháng 01/2008: Ngân hàng khổng lồ Thụy Sỹ UBS thông báo cắt giảm 18 tỷ USD vào thị trường bất động sản Mỹ Ngày 17/07/2008: Martina – Fadesa, hang đầu tư tài sản lớn Tây Ban Nha tuyên bố phá sản Ngày 31/07/2008: Deutsche Bank trở thành 10 nạn nhân lớn khủng hoảng tín dụng tồn cầu Ngày 04/10/2008: Tổng thống Pháp Nicolas Sarkozy triệu tập họp thượng đỉnh khẩn cấp với lãnh đạo nước lớn Liên minh châu Âu Anh, Pháp, Đức Ý Phiên họp kết thúc với tuyên bố hợp tác xử lý khủng hoảng không thống gói giải pháp tổng thể theo mơ hình Mỹ Ngày 06/10/2008: Trong đêm chủ nhật ngày 5.10, ngân hàng BNP Parisbas SA Pháp gửi email thông báo thỏa thuận 14,5 tỷ Euro (tương đương 18,9 tỷ USD) để mua lại ngân hàng Fortis, có tỷ Euro cổ phiếu 5,5 tỷ Euro tiền mặt BNP sở hữu 75% Fortis Bỉ, 67% Fortis Luxembourg, toàn mảng bảo hiểm Fortis Bỉ Tại Châu lục khác: Ngày 17/12/2007: Cuộc khủng hoảng tín dụng lan sang châu Úc với nạn nhân tập đoàn Centro Properties Cổ phiếu Centro Properties tụt giá 70% giao dịch Sydney Ngày 10/10/2008: Tập đồn bảo hiểm có lịch sử hoạt động 98 năm Nhật Yamoto Life Insurance co thức đệ đơn xin bảo hộ phá sản khoản nợ vượt tài sản 11,5 tỷ yên (tương đương 116 triệu USD) Đây coi mốc đánh dấu khủng hoảng lan sang châu Á 1.4 Các động thái Chính Phủ Chính phủ, NHTW nước tổ chức khác phải khẩn trương thực biện pháp can thiệp, giải cứu thị trường liên tục giảm lãi suất, bơm tiền vào hệ thống ngân hàng, giảm tỷ lệ DTBB, mua lại khoản nợ xấu hệ thống ngân hàng, tung gói giải pháp kích thích tăng trưởng kinh tế hỗ trợ tài nhằm đảm bảo lịng tin cơng chúng thị trường 1.4.1 Chính phủ Mỹ i Hành động Fed: Ngồi việc cắt giảm lãi suất, Fed thực hành động mà trước chưa có lịch sử hoạt động Đó là: Bơm tiền vào hệ thống ngân hàng suy giảm khoản việc cho đấu thầu lãi suất khoản tiền mà Fed muốn cho ngân hàng thương mại vay.Cuối tháng 12/2008 số tiền lên tới 1200 tỉ USD Fed tay đỡ đầu định chế tài phi ngân hàng, hành động vượt ngồi khn khổ Minh chứng cho hành động Fed cho JP Morgan vay 30 tỷ USD để mua lại công ty tài Bear Stearns Fed chi khoản 85 tỉ USD cho tập đoàn AIG tập đoàn lâm nguy Fed chi 247 tỉ USD cho chương trình hốn đổi tiền tệ quốc tế nhằm làm giảm bớt khan USD thị trường giới Fed lập quỹ trị giá 540 tỉ USD cho chương trình mua thương phiếu nhằm hỗ trợ doanh nghiệp tín dụng khan hiếm, chống nguy suy thoái kinh tế ii Hành động Chính phủ Mỹ: Ngày 03/10, Quốc hội Mỹ thông qua điều luật giải cứu thị trường trị giá 700 tỉ USD, 250 tỉ USD sử dụng mua cổ phiếu ngân hàng lớn, 450 tỉ USD sử dụng trường hợp cụ thể, tăng mức bảo hiểm tối đa tài khoản tiền gửi 100.000 USD lên 250.000 USD, áp dụng giảm thuế cho dân chúng,đặc biệt cho tập đoàn cơng nghiệp tơ 1.4.2 Chính phủ nước Châu Âu, Châu Á Chính phủ nước sức cứu kinh tế cách đưa gói cứu trợ kinh tế: Chính phủ nước Châu Á có kế hoạch tổng cộng khoảng 3000 tỉ USD để mua lại nợ xấu, cấu lại tài sản ngân hàng, mua cổ phần ngân hàng, cho ngân hàng vay dài hạn để mua lại cổ phiếu mình, điều chỉnh tăng tiền bảo hiểm tiền gửi Chính phủ Anh: ngày 24/11/2008, Chính phủ Anh cơng bố gói giải pháp kích thích kinh tế trị giá 20 tỉ bảng Anh, tương đương 30 tỉ USD, để khuyến khích tiêu dùng giảm mức độ suy thối Chính phủ Đức: Chính phủ Đức thơng qua gói giải pháp giải cứu ngân hàng Đức với tổng chi phí trị giá 500 tỉ EURO Ngày 12/02/2009, Chính phủ Đức thống đưa gói hỗ trợ thứ hai giá trị 50 tỉ EURO (khoảng 67 tỉ USD) Chính phủ Thụy Điển: cơng bố Quỹ bình ổn tài trị giá 205 tỉ USD để hỗ trợ ngân hàng Chính phủ Trung Quốc: tiến hành gói hỗ trợ 4.000 tỉ Nhân dân tệ (tương đương 586 tỉ USD) từ năm 2010 thông qua xây dựng sở hạ tầng khu vực nông thôn, sân bay, đường sắt, giảm thuế, tăng giá mua lương thực trợ cấp cho nơng dân, doanh nghiệp có vốn nhỏ… Chính phủ Ba Lan: ngày 01/12/2008, Chính phủ Ba Lan thơng qua gói hỗ trợ tăng trưởng kinh tế năm 2009-2010 trị giá 24 tỉ EURO Chính phủ Ấn Độ: ngày 08/12/2008, Ấn Độ cơng bố gói kích thích kinh tế trị giá tỉ USD từ ngày 08/12/2008 Chính phủ Hàn Quốc: công bố kế hoạch sử dụng 14.000 tỉ Won (tương đương 10,8 tỉ USD) để hỗ trợ thị trường năm 2009 Chính phủ Nga: ngày 31/12/2008, phủ Nga tuyên bố dành 10.000 nghìn tỉ Rup (340 tỉ USD) cho gói chống khủng hoảng tài chính, số tiền trích từ ngân sách liên bang, ngân hàng trung ương quỹ dự phịng Chính phủ Nhật: ngày 12/12/2008, Chính phủ Nhật Bản đưa kế hoạch kích thích kinh tế bổ sung trị giá 23.000 tỉ Yên (tương đương 242 tỉ USD) để giải khó khăn thị trường việc làm; ngày 29/12/2008, thông qua ngân sách kỷ lục 88.500 tỉ Yên (tương đương 980 tỉ USD) dành cho tài khóa năm 2009 (bắt đầu từ 04/2009) Chính phủ nước G7-G20 tuyên bố sử dụng tất biện pháp nhằm ổn định thị trường tài – tiền tệ Các tổ chức khác IMF, ADB, OPEC, … tiến hành tham gia vào hoạt động ngăn chặn khủng hoảng, hạn chế tối đa đổ vỡ Sau số nước phải đề nghị giúp đỡ từ IMF Pakistan, Iceland, Ukraina Hungary, IMF tham gia hỗ trợ cho thành viên với số vốn khoảng 200 tỉ USD, đến nước IMF hỗ trợ Cụ thể: Hungary nhận 15,7 tỉ USD; Ukraina: 16,4 tỉ USD; Pakistan: 7,6 tỉ USD; Latvia: 2,35 tỉ USD; Belarus: 2,46 tỉ USD; Iceland: 2,1 tỉ USD Ngày 12/01/2009, IMF tuyên bố cần tới khoản hỗ trợ khoảng 150 tỉ USD để hỗ trợ nước nghèo thị trường thoát khỏi khủng hoảng Theo nhận định tỏ chức đưa số tiền cần thiết để hồi sinh kinh tế giới phải 4.000 tỉ USD, tương đương 7% GDP toàn cầu lớn gấp lần số Bản chất hoạt động nhằm ngăn chặn sụp đổ hệ thống tài chính, làm tan băng thị trường tín dụng, ngăn chặn lan truyền khủng hoảng sang kinh tế thực, chống lại suy thoái kinh tế, tiến tới ổn định thị trường phục hồi kinh tế Chương Nguyên nhân: 2.1 Nguyên nhân khiến khủng hoảng tài xảy nước Mỹ: Khủng hoảng tài Hoa Kỳ 2007-2009: Là khủng hoảng nhiều lĩnh vực tài tín dụng, bảo hiểm chứng khoán Cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp Cuộc khủng hoảng nguồn gốc trực tiếp gây khủng hoảng tài tồn cầu năm 20072008 2.1.1 Ngun nhân trực tiếp: Có ba nguyên nhân: “ Khủng hoảng nợ chuẩn” ,“Bong bóng thị trường nhà ở” “ Chứng khoán hoá” i Khủng hoảng nợ chuẩn: Trong năm đầu kỉ XXI, trước khủng hoảng diễn ra, bong bong nhà dần hình thành mà FED cắt giảm lãi suất 11 lần để kích thích kinh tế sau khủng hoảng Dot.com kiện khủng bố 11/9/2001 Mức lãi suất quỹ liên bang giảm từ 6,5% xuống 1% (7/2003) lãi suất trì tương đối dài Lãi suất thấp khuyến khích lượng dịng vốn lớn đổ vào thị trường bất động sản.Vì lãi suất thấp nên dễ vay mượn, dẫn đến tình trạng người dân đổ xô mua nhà, đẩy giá nhà lên cao Thị trường bất động sản bùng nổ, dẫn tới tượng đầu với suy nghĩ giá nhà tăng cao tương lai giá trị nhà cửa tăng lãi suất vay tiền Nắm bắt xu đó, hai cơng ty tài lớn Mỹ: Fannie Mae Freddie Mac- bảo trợ, cấp vốn phủ- đứng bão lãnh khoản cho vay cầm cố dành cho người có thu nhập trung bình thấp, người nhập cư, da màu cách mua lại khoản cho vay NHTM, biến chúng thành loại chứng từ bảo đảm khoản vay chấp để bán lại cho công ty, ngân hàng đầu tư lớn khác như: Bear Stearns, Merrill Lynch… Khi bùng nổ giá nhà đất trở nên đỉnh điểm, số lượng giấy tờ yêu cầu hồ sơ xin vay giảm thiểu tới mức thấp Các khoản vay cịn gọi “khơng giấy tờ” chúng khơng đảm bảo giấy tờ Nếu điểm tín dụng cá nhân thấp khoản vay mang hình thức chuẩn Ở Mỹ, người vay chuẩn thường có điểm tín dụng thấp 620 điểm( 25% dân số Mỹ) Để bù đắp lại rủi ro cao, khoản vay khoản vay với lãi suất cao người vay phải vay theo lãi suất ARM( adjustable rate mortages) với lãi suất thấp, sau điều chỉnh tăng dần => Thu hút người mua có thu nhập thấp Như vậy, hoạt động toàn hệ thống thúc đẩy khối lượng tín dụng cao, tiêu chuẩn tín dụng thấp, lãi suất phí cao Hầu hết người cho vay không nhận bẫy họ bước vào Đồng thời, nhiều người vay lợi dụng sử dụng dễ dãi môi trường cho vay để đầu Họ không mua nhà để mà để giữ bán cho người khác nhằm kiếm lời Khi lãi suất tăng lên, giá bất động sản giảm nhanh chóng gây khó khăn cho hoạt động vay cầm cố chuẩn.Việc cho vay nợ chuẩn cách thái thời gian ngắn dẫn đến việc kiểm sốt chất lượng tín dụng, ngun nhân tạo nên khủng hoảng tín dụng năm 2007 ii Bong bóng thị trường nhà ở: Giai đoạn sau năm 2002, tín dụng thứ cấp giảm lãi suất theo Điều kích thích phát triển Bất động sản ngành Xây dựng làm động lực phát triển kinh tế Trong mơi trường tín dụng q dễ dãi, tổ chức tài có xu hướng cho vay mạo hiểm kể cho người nhập cư bất hợp pháp vay Hệ vay vay ạt nhằm mục đích đầu dẫn tới hình thành bong bóng nhà Năm 2005, có tới 28% số nhà mua để nhằm mục đích đầu 12% mua để không Tại năm đó, bong bóng nhà phát triển đến mức cực đại vỡ Từ quý IV năm 2005 đến quý I năm 2006, giá trị trung vị giá nhà giảm 3,3% Thời điểm đó, tổng giá trị tích lũy khoản tín dụng nhà thứ cấp lên đến 600 tỷ USD Hình 2.1.Diễn biến thay đổi lãi suất Hình 2.2.Diễn biến thay đổi giá nhà sách (đường màu xanh) thời kỳ bong bóng thị trường nhà Sau bong bóng nhà vỡ, cá nhân gặp khó khăn việc trả nợ Nhiều tổ chức tín dụng cho vay mua nhà gặp khó khăn khơng thu hồi nợ Giá nhà giảm nhanh khiến loại giấy tờ nợ đảm bảo tài sản ( CDO - viết tắt collateralized debt obligations) chứng khoán đảm bảo tài sản chấp( MBS - viết tắt mortgage-backed security) tổ chức tài phát hành bị giảm giá nghiêm trọng Kết bảng cân đối tài sản tổ chức xấu xếp hàng tín dụng họ bị tổ chức đánh giá tụt Cuộc khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp nổ Bong bóng nhà vỡ làm nhiều người cho vay tiền ngân hàng đầu tư nhà không trả nợ dẫn tới bị tịch biên nhà chấp Nhưng giá nhà xuống khiến tài sản tịch biên không bù đắp khoản ngân hàng cho vay, khiến ngân hàng cho vay, khiến ngân hàng rơi vào khó khăn Tóm lại, nguyên nhân này, cho vay dễ dãi ngân hàng tín dụng Hoa Kỳ đưa tới sụp đổ thị trường bất động sản, kéo theo lỗ lãi ngân hàng, làm cho ngành nghề khác bị đóng cửa, thợ thuyền thất nghiệp Tiền đầu tư , hưu trí dân chúng Mỹ từ mà bốc iii Chứng khoán hoá: Các sản phẩm chứng khoán hoá xuất từ đầu thập niên 1970 phát triển mạnh mơi trường sách tiền tệ nới lỏng từ năm 2001 Chứng khốn hóa việc đời sản phẩm trình chứng khoán đảm bảo tài sản chấp (MBS) , giấy nợ đảm bảo tài sản( CDO) loại tương tự phát minh lớn cơng cụ tài Tuy nhiên, có tới loại chủ thể kinh tế liên quan đến chứng khốn( thay loại chủ thể kinh tế người chấp – vay tổ chức tín dụng cho vay- nhận chấp giao dịch tín dụng truyền thống), xuất bảo hiểm chứng khoán hoá hợp đồng hoán đổi tổn thất sản phẩm phái sinh tín dụng (CDS- credit default swaps- hợp đồng bảo hiểm nợ xấu) đời thể chế thể chế mục đích đặc biệt (SPV) cơng cụ đầu tư kết cấu (SIV) để mua bán MBS CDO, nên tồn rủi ro hệ thống bao gồm rủi ro đạo đức lựa chọn trái ý Trong đó, mơ hình giám sát tài Hoa Kỳ trước khủng hoảng khơng đủ lực giám sát rủi ro thể rõ khơng có sách tín dụng hiệu khơng có kiểm sốt cơng cụ phái sinh thị trường tín dụng Thực tế, thị trường nhà bắt đầu tự điều chỉnh từ năm 2005 khiến cho giá nhà đất giảm chất lượng tài sản đảm bảo cho MBS CDO giảm theo Rủi ro mang tính hệ thống làm cho khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp nổ vào tháng năm 2006 mà nhiều tổ chức phát hành MBS CDO số tài mà danh mục tài sản có nhiều MBS CDO sụp đổ Tiếp theo đó, khủng hoảng tài nổ vào tháng năm 2007 đến SPV SIV sụp đổ, phát triển thành khủng hoảng tài tồn cầu từ tháng năm 2008 tổ chức tài khổng lồ Lehman Brothers( LB) sụp đổ 2.1.2 Nguyên nhân bùng phát gián tiếp: Đầu kỷ XXI, bối cảnh chung nước giới thực sách tự hố kinh tế, Chính phủ Mỹ thực sách nới lỏng tiền tệ (chính sách đồng USD rẻ) thời gian dài ( FED hạ lãi suất) đac kích thich người dân vay tiền mua nhà tổ chức tín dụng sẵn sang cho vay đầu tư mạo hiểm Thêm vào bng lỏng chế quản lí nhà nước Mỹ Mỹ cho phép ngân hàng hoạt động đa rộng khắp nước,thêm mở cửa tự cho loại công cụ tài xuất mà khơng có kiểm soát Luồng tiền đầu tư vào hai thị trường: Chứng khoán Bất động sản ngày lớn mà khơng có giới hạn kiểm sốt định Tóm lại, buông lỏng chế quản lý nhà nước sai lầm sách kinh tế phủ Mỹ nguyên nhân sâu xa khủng hoảng tài Mỹ năm 2008 Nhìn vào kinh tế Mỹ, ta nhận thấy thị trường chủ yếu dựa sở hữu tư nhân, lợi nhuận động mạnh mẽ thúc đẩy doanh nghiệp đầu cơ, chí sẵn sang vi phạm pháp luật, vi phạm chuẩn mức đạo đức xã hội, phá vỡ cân đối trì phát triển ổn định kinh tế dẫn tới khủng hoảng 2.2 Nguyên nhân gây lây lan khủng hoảng tài từ Mỹ sang nước khác đặc biệt Châu Âu: Sự ảnh hưởng lớn USD(đồng tiền dự trữ lớn giới) thiếu kiếm soát cơng cụ phái sinh thị trường tín dụng Bong bóng nhà với giám sát tài thiếu hoàn thiện Hoa Kỳ dẫn tới khủng hoảng tài nước từ năm 2007 bùng phát mạnh vào cuối năm 2008 Thông qua quan hệ tài nói riêng kinh tế nói chung mật thiết Hoa Kỳ với nhiều nước Cuộc khủng hoảng từ Hoa Kỳ lan rộng nhiều nước giới, dẫn tới đổ vỡ tài chính, suy thối kinh tế, suy giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế nhiều nước Hình 2.3.Diễn biến tình trạng nợ hộ gia đình từ năm 2000 đến năm 2012, tính theo % GDP Hình 2.4 Diễn biến tình trạng nợ hộ gia đình từ năm 2000 đến năm 2012, tính theo % GDP Do tăng giá bất động sản từ Mỹ sang nước khác khiến thu hút người mua lao vào hứa hẹn giàu có tương lai Thêm nữa, liên kết chặt chẽ mức tăng trưởng tín dụng mức tăng trưởng giá tài sản ảnh hưởng đến bất ổn kinh tế tài hố => Hiện tượng bong bóng bất động sản lan rộng Nhiều tổ chức tài nước phát triển, châu Âu, tham gia vào thị trường tín dụng nhà thứ cấp Hoa Kỳ Chính bong bóng nhà Mỹ bị vỡ làm tổ chức tài gặp nguy hiểm tương tự tổ chức tài Mỹ Những nước châu Âu bị rối loạn nặng Anh, Iceland, Bỉ Tây Ban Nha Dấu mốc đánh dấu khủng hoảng tài Mỹ lan tồn cầu vào 9/8/2007 , ngân hàng Pháo BNP Paribas tuyên bố đóng băng khoản quỹ 2,2 tỷ USD đầu tư vào tín dụng thứ cấp Kế tiếp đến tháng năm 2007, công ty tiếng Northern Rock Anh bị tình trạng đột biến rút tiền gửi hậu chịu quốc hữu hoá dẫn đến gây căng thẳng ngân hàng khác nước khác Ở Iceland xảy khủng hoảng ngân hàng diện rộng số ngân hàng nước quản lý quan tài quốc gia Các nước khác châu Âu Hà Lan, Bỉ Đức, ngân hàng họ chịu khoản lỗ lớn tham gia vào thị trường tín dụng nhà thứ cấp Hoa Kỳ sau phải xin Chính phủ nước cho vay Hiện tượng núi nợ cao, sụp đổ cao tượng “nhồi máu tiền tệ” Hiệu ứng đòn bẩy khổng lồ định chế tài huy động, theo kiểu hồi mã thương, biến thành cỗ máy khổng lồ tạo thiệt hại Việc có vơ số cam kết hợp đồng gắn liền với tác nhân tài khiến cho lây lan khủng hoảng tài nguy hiểm Đó điều giải thích sóng sốc từ vịng xốy bất động sản Mỹ kể từ năm 2006 lan rộng đến tất thị trường tài đến tận ngân hàng châu Âu hoạt động tích cực thị trường Mỹ Cuối cùng, hoạt động kinh doanh tồn hệ thống tài quốc tế bị tê liệt ngờ vực cạn kiệt khoản Sự nhồi máu tiền tệ gây chế độ hạn chế cấp phát tín dụng đẩy nhanh kinh tế toàn cầu rơi vào suy thoái Chương Tác động đến Mỹ giới 3.1 Tác động đến Mỹ 3.1.1 GDP tình hình xuất nhập Mỹ i GDP: Hình 3.1.Annual growth of the real Gross Domestic Product (GDP) of the United States from 1990 to 2018 – Source American statista Từ năm 1990 – 2018 tỷ lệ tăng trưởng % GDP Mỹ nhìn chung dương, riêng năm 2008 2009 tỷ lệ tăng trưởng giảm mạnh 2% chứng tỏ tác động đại khủng hoảng tài suy thoải thật to lớn, cú hích mạnh vào đầu tàu kinh tế giới ii Tình hình xuất nhập Mỹ Bảng 3.1 Nguồn IMF Bảng cho thấy giai đoạn 2008 – 2009, tỷ trọng xuất nhập Mỹ giảm mạnh Canada, Châu Á, EU, Mỹ La tinh khu vực đối tác xuất lớn Mỹ giảm 33%, 26%, 25%, 29%; nhập giảm 43%, 24%, 39%, 33% Tỷ trọng xuất ngành hàng chủ đạo Mỹ nguyên vật liệu công nghiệp; xe tự động, máy móc, linh kiện giảm là: 34%, 47% Ngun nhân do: i) Tình trạng đói tín dụng bong bóng nhà đất (cho vay dễ dãi, người vay mua nhà để đầu không dùng để tin nhận hời lớn bán trả lại gốc + lãi cho ngân hàng) Điều dẫn tới hàng loạt tổ chức tài có tổ chức tài khổng lồ lâu đời bị phá sản đẩy kinh tế Hoa Kỳ vào tình trạng đói tín dụng ii) Cuộc khủng hoảng làm cho dollar Mỹ lên giá Do dollar Mỹ phương tiện toán phổ biến giới nay, nên nhà đầu tư toàn cầu mua dollar để nâng cao khả khoản mình, đẩy dollar Mỹ lên giá Điều làm cho xuất Hoa Kỳ bị thiệt hại.iii) Đến lượt nó, tình trạng đói tín dụng lại ảnh hưởng đến khu vực sản xuất khiến doanh nghiệp phải thu hẹp sản xuất, sa thải lao động, cắt giảm hợp đồng nhập đầu vào Thất nghiệp gia tăng ảnh hưởng tiêu cực đến thu nhập qua tới tiêu dùng hộ gia đình lại làm cho doanh nghiệp khó bán hàng hóa.Nhiều doanh nghiệp bị phá sản có nguy bị phá sản, có ba nhà sản xuất ô tô hàng đầu Hoa Kỳ General Motors, Ford Motor Chrysler LLC Hôm 12 tháng 12 năm 2008, GM phải tuyên bố tạm thời đóng cửa 20 nhà máy hãng khu vực Bắc Mỹ Tiêu dùng giảm, hàng hóa ế thừa dẫn tới mức giá chung kinh tế giảm liên tục, đẩy kinh tế Hoa Kỳ tới nguy bị giảm phát Điều thấy rõ qua bảng 3.2 thống kê sau: 3.1.2.Lãi suất Chiều ngày 29/10/2008, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) vừa cắt giảm lãi suất USD thêm 0,5% mức 1% nhằm vực dậy kinh tế Mỹ khỏi giai đoạn tuột dốc tồi tệ vòng nhiều thập kỷ trở lại tác động khủng hoảng tài Như vậy, từ tháng 9/2007 tới nay, FED lần cắt giảm lãi suất USD, đưa lãi suất từ mức 5,25% mức 1% Quyết định cắt giảm lãi suất lần nhằm bình ổn thị trường tín dụng tăng nguồn lưu thơng thị trường lượng tiền mặt ngày khan hiếm, góp phần giải khó khăn kinh tế Mỹ nói chung thị trường tài - tín dụng nước nói riêng Quyết định ngày 29/10 FED nằm nỗ lực phối hợp FED với Ngân hàng Trung ương châu Âu ngân hàng trung ương khác cắt giảm 50 điểm phần trăm lãi suất hôm 8/10 Đây cố gắng làm sống lại thị trường tín dụng ngăn chặn đà suy giảm hoạt động chi tiêu người tiêu dùng hoạt động cho vay ngân hàng nhằm ngăn chặn đợt suy thối tồn cầu Trước đó, ngày 29/10 Trung Quốc Norway cắt giảm lãi suất nước Trong Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) dự kiến hành động tương tự ngày tới Quyết định cắt giảm lãi suất tác động tới thị trường chứng khoán Mỹ dường nhà đầu tư Wall Street cảm thấy tin tưởng kinh tế tình trạng khó khăn Tuy nhiên, không mong đợi, định FED khơng thể giúp thị trường chứng khốn Mỹ có thêm ngày phục hồi giới đầu tư e ngại, mức cắt giảm lãi suất chưa đủ để hỗ trợ đáng kể cho kinh tế Wall Street có phiên giao dịch trái chiều kết thúc giảm 74 điểm FED vừa định cắt giảm lãi suất Bất chấp nỗ lực cắt giảm lãi suất bơm tiền FED, lãi suất cho vay Mỹ mức cao Lãi suất cho vay địa ốc kỳ hạn 30 năm Mỹ tuần trước 6,04%, so với mức 6,07% hồi đầu năm Các ngân hàng tiếp tục thắt chặt hầu bao, hạn chế cho người tiêu dùng doanh nghiệp vay tiền 3.1.3 Hệ thống ngân hàng Tháng năm 2007, số tổ chức tín dụng Mỹ New Century Financial Corporation phải làm thủ tục xin phá sản Một số khác rơi vào tình trạng cổ phiếu giá mạnh Countrywide Financial Corporation Nhiều người gửi tiền tổ chức tín dụng lo sợ đến rút tiền, gây tượng đột biến rút tiền gửi khiến cho tổ chức thêm khó khăn Nguy khan tín dụng hình thành Cuộc khủng hoảng tài thực thụ thức nổ Từ Mỹ, rối loạn lan sang nước khác Ở Anh quốc, ngân hàng Northern Rock bị chao đảo người gửi tiền xếp hàng đòi rút tiền gửi Trước tình hình đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiến hành biện pháp nhằm tăng mức độ khoản thị trường tín dụng chẳng hạn thực nghiệp vụ thị trường mở mua vào loại công trái Mỹ, trái phiếu quan phủ Mỹ trái phiếu quan phủ Mỹ đảm bảo theo tín dụng nhà Tháng Chín 2007, Cục Dự trữ Liên bang tiến hành giảm lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng (Fed fund rates) từ 5,25% xuống 4,75% Trong đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu bơm 205 tỷ Dollar Mỹ vào thị trường tín dụng để nâng cao mức khoản Tháng 12 năm 2007, khủng hoảng tiến sang nấc trầm trọng báo cáo kinh tế cuối năm cho thấy điều chỉnh thị trường bất động sản diễn lâu dự tính quy mô khủng hoảng rộng dự tính Tình trạng đói tín dụng trở nên rõ ràng Hệ thống dự trữ liên bang cố gắng giảm mạnh lãi suất liên ngân hàng vào tháng 12/2007 tháng năm 2008 khơng có hiệu mong đợi Tháng năm 2008, Ngân hàng dự trữ liên bang New York cố cứu Bear Sterns, không Công ty chấp nhận để JP Morgan Chase mua lại với giá dollar cổ phiếu, nghĩa thấp nhiều với giá 130,2 dollar cổ phiếu lúc đắt giá trước khủng hoảng nổ Việc Ngân hàng dự trữ liên bang New York cứu khơng Bear Sterns buộc lịng để cơng ty bị bán với giá rẻ khiến cho lo ngại lực can thiệp phủ cứu viện tổ chức tài gặp khó khăn Sự sụp đổ Bear Stern đẩy khủng hoảng lên nấc thang trầm trọng Tháng năm 2008, đến lượt Lehman Brothers, tổ chức tài vào loại lớn lâu đời Mỹ, bị phá sản Tiếp sau Lehman số công ty khác Tháng năm 2008, Thượng viện Hoa Kỳ thông qua Đạo luật Ổn định Kinh tế Khẩn cấp 2008 cho phép trưởng Tài Hoa Kỳ chi tới 700 tỷ USD cứu tài nước cách mua lại khoản nợ xấu ngân hàng, đặc biệt chứng khốn đảm bảo bất động sản Hình 3.2.Tình hình phá sản 2007-2008 3.2 Thị trường chứng khoán Mỹ, châu Á châu Âu cuối năm 2008 Ngày giao dịch tuần từ 29/9-3/10/2008 sau bùng phát khủng hoảng Mối quan tâm tuần từ 29/09/2008 đến 03/10/2008 thơng tin kế hoạch gói giải cứu thị trường 700 tỷ Chính phủ Mỹ phản ứng thị trường sau định Quốc hội Mỹ Kết thúc phiên giao dịch đầu tuần, giới chứng kiến điểm thảm hại tất TTCK lớn giới sau có kết Hạ viện Mỹ không thông qua kế hoạch giải cứu thị trường Chính phủ Mỹ Thị trường chứng khốn Mỹ: Dow Jones S&P 500 có ngày giảm điểm mạnh lịch sử, cịn Nasdaq có ngày giảm điểm mạnh kể từ năm 2000 Trong phiên giao dịch đầu tuần này, Dow Jones giảm tới 777,68 điểm (gần 7%) Các cổ phiếu khối tài dẫn đầu biên độ giảm điểm, điển hình cổ phiếu Wachovia (81,6%), National City (63,34%), Morgan Stanley (15,19%), Goldman Sachs (12,53%) City Group (11,19%) Tuy nhiên, giảm điểm diện rộng cổ phiếu khối công nghệ như: Nasdaq (9%), Apple (17,92%), Google (11,61%), Yahoo (10,78%), Microsoft 8,72%) Dell (9,35%) Biểu đồ 3.1: Chỉ số Dow Jones phiên giao dịch ngày thứ Hai 29/09/2008 Ngày 03/10: Sau Hạ viện Mỹ thông qua kế hoạch giải cứu thị trường, số tăng mạnh vào đầu ngày giao dịch sau vào cuối ngày số quay đầu tiếp tục xuống Nguyên nhân nhà phân tích cho nguy suy thối kinh tế dài hạn cịn hiển Sự lo ngại bắt nguồn từ báo cáo không tốt ngành công nghiệp chủ chốt tơ, báo cáo tỷ lệ thất nghiệp có xu hướng tăng Ngày 07/10: Phiên giảm mạnh đưa ba số Phố Wall mức thấp kể từ cuối năm 2003 Thị trường tín dụng tiếp tục căng thẳng khiến giới kinh doanh trở nên bi quan triển vọng kinh tế Mỹ lo sợ kinh tế giới có khả bước vào chu kỳ suy thoái sau ảnh hưởng khủng hoảng tài Thị trường Mỹ tiếp tục có sụt giảm mạnh Tuy nhiên, thị trường châu Á châu Âu tình hình khả quan mức giảm khơng sâu, chí có số thị trường có tăng trưởng nhờ nỗ lực nhiều nước khu vực nhằm chống lại khủng hoảng tài Ngày 10/10: Trên phố Wall, số hãm đà giảm tốc so với ngày giao dịch trước đó, chí Nasdaq cịn có tăng nhẹ với mức 0,27% Ngược lại, số thị trường châu Á châu Âu lại tiếp tục giảm sâu với tỷ lệ 7% Như vậy, sau tuần, tất thị trường có điểm đáng kể Dow Jones giảm 1.874 điểm, mức giảm tồi tệ từ trước đến tính phần trăm lẫn điểm giá trị Tâm lý hoảng loạn khiến nhà đầu tư liên tục rút tiền khỏi thị trường chứng khốn Chỉ vịng tuần có tới 43,3 tỷ đơla rút khỏi quỹ tương hỗ Tại châu Á, lo ngại việc khủng hoảng tài tồn cầu dẫn đến suy thối dự báo khơng khả quan sản lượng mặt hàng xuất tơ ngun nhân dẫn đến sụt giảm thị trường Nhật Bản Kết thúc tuần, số Nikkei 225 đánh dấu phiên giảm liên tiếp dừng lại mức 8.276,43 điểm, giảm tới 24% so với đầu tuần Tại châu Âu, sau năm ngày giao dịch, FTSE-100 giảm 21%, CAC-40 22,15% DAX-30 giảm 21,6% Sau giảm mạnh điểm tuần liên tiếp, vào đầu tuần tiếp theo, hầu hết số giới tăng điểm mạnh Một nguyên nhân đưa để giải thích cho đợt tăng điểm giá chứng khoán xuống thấp 10 ngày qua, đồng thời tất quốc gia hàng đầu giới có động thái nhằm cứu vãn thị trường tài KẾT LUẬN Nhóm 20 chúng em sau nghiên cứu chủ đề rút kết luận khủng hoảng tài Mỹ năm 2007-2008 khủng hoảng ngân hàng điển hình Điều thể rõ qua tháo chạy ngân hàng lan rộng gọi khủng hoảng mang tính hệ thống( system banking crisis) hoảng loạn ngân hàng (banking panic) Năm 2008, sụp đổ Bear Stearns Mỹ ( ngân hàng đầu tư ngân hàng thương mại ) tháo chạy ngân hàng điển hình Thêm cịn xảy khủng hoảng ngân hàng “ phi ngân hàng”( hay gọi hệ thống ngân hàng song song hệ thống ngân hàng chìm) Khi ngân hàng khơng cịn khả tốn khoản nợ, phủ nước phải can thiệp ngăn khơng cho tình trạng lan rộng diện rộng cách cho vay quốc hữu hố đặc biệt nước châu Âu, ví dụ điển hình nước sau Tại Anh: vào 9/2007: ngân hàng Northen Rock bị tình trạng đột biến rút tiền gửi hậu phải chịu quốc hữu hoá Sang năm 2008, đến lượt Bradford & Bingley plc Anh phải chịu chia nhỏ thành công ty riêng biệt Các ngân hàng khác phải chịu đổi chủ sở hữu bao gồm Catholic Building Society, Alliance & Leicester London Scottish Bank Dunfermline Building Societyphải chịu giám sát đặc biệt Chính phủ Anh Ở Iceland: xảy khủng hoảng ngân hàng diện rộng Ngay quý I năm 2008,GDP Iceland giảm 1,5%, mức giảm lớn kể từ năm 1983 tới thời điểm Glitnir, Straumur Investment Bank, Reykjavík Savings Bank phải chịu quốc hữu hóa Kaupthing, Landsbanki nước phải chịu đặt quản lý quan giám sát tài quốc gia Ở Đức: ngày từ đầu năm 2008, người ta phát BayernLB chịu khoản lỗ lớn tham gia vào thị trường tín dụng nhà thứ cấp Hoa Kỳ.[4] Sau đó, ngân hàng phải cầu xin giúp đỡ Chính phủ Liên bang Đức Ở Bỉ: Cuối năm 2008, Fortis Bỉ bắt đầu bị bán dần, lại phận kinh doanh dịch vụ bảo hiểm Dexia chịu khoản lỗ 3,3 tỷ euro phải xin Chính phủ Bỉ cho vay để củng cố Trong khuôn khổ kiến thức thời gian nên viết chúng em nhiều hạn chế thiếu xót Do chúng em mong nhận xét cho ý kiến để tiểu luận nhóm hoàn thiện Chúng em xin chân thành cảm ơn cô TÀI LIỆU THAM KHẢO Amadeo, Kimberly "Here's How They Missed the Early Clues of the Financial Crisis" The Balance Retrieved December 25, 2018 Moneymunk, A detailed timeline of the 2008 Financial crisis, https://www.moneymunk.com/what-happened-in-2008/ Khủng hoảng tài tồn cầu: Tác động, biện pháp dự báo, Bài phân tích phịng NCKT/CSTT đăng website Ngân hàng nhà nước khủng hoảng tài quốc tế Bài báo “ Anniversary, the crisis of 2007, a tragedy in four acts” Nguồn link:https://www.alternatives-economiques.fr/crise-de-2007-unetragedie-quatre-actes/00079852 Bài báo “ Nhìn lại khủng hoảng tài 2008” Nguồn link: https://baoquocte.vn/nhin-lai-khung-hoang-tai-chinh-the-gioi-20084585.html? fbclid=IwAR1iYoG0mLPVwae29ZOdzxZgknLOIpmeatdgNOXAACGC9Lj eeYplAbKN1EU Tác giả: Paul Krugman ,Sách trở lại kinh tế học suy thoái khủng hoảng năm 2008, NXB trẻ Trang IMF Nguồn link: https://www.imf.org/external/index.htm Trang WorldBank Nguồn link: https://www.worldbank.org/ Nguồn Statatics ...Chương Trục thời gian khủng hoảng tài 1.1 Khái quát khủng hoảng Khủng hoảng tài tồn cầu 2008 khủng hoảng kinh tế nặng nề giới 60 năm qua từ sau Đại khủng hoảng kinh tế Thế giới 19291933, đại... Nguyên nhân khiến khủng hoảng tài xảy nước Mỹ: Khủng hoảng tài Hoa Kỳ 2007- 2009: Là khủng hoảng nhiều lĩnh vực tài tín dụng, bảo hiểm chứng khoán Cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ khủng hoảng tín dụng... Theo đó, nước phát triền nước nghèo tránh khỏi tác động từ khủng hoảng Nguyên nhân khủng hoảng xác định khủng hoảng tài Mỹ Cuộc khủng hoảng tài Mỹ lại xác định có nguyên nhân từ việc ngân hàng thương
Ngày đăng: 09/07/2020, 09:10
Xem thêm:
