phân tích trái phiếu doanh nghệp

THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Giai đoạn 2010-2018 Lý thuyết chung trái phiếu thị trường trái phiếu Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn 2010-2018 Ảnh hưởng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam Nhận xét chung nhóm Lý thuyết chung Thực trạng Ảnh hưởng Nhận xét chung NHÓM NHÓM33 doanh nghiệp I Lý thuyết chung Trái Phiếu Trái phiếu gì? Đặc điểm trái phiếu? Là chứng vay nợ phủ cơng ty thể nghĩa vụ người phát hành phải trả nợ cho người nắm giữ trái phiếu số tiền định,vào khoảng thời gian định phải trả lại khoản tiền gốc khoản tiền vay hết hạn Thơng tin tài Trái phiếu Mệnh giá trái phiếu Lãi suất danh nghĩa Thời hạn trái Giá phát hành Kỳ trả lãi phiếu +Được ghi trái phiếu người phát hành công bố +Là khoảng thời gian từ ngày phát hành đến ngày người +Là khoảng thời gian người phát hành trả lãi cho người +Là giá bán trái phiếu vào điểm phát hành +Căn để xác định số lợi tức tiền vay mà người phát +Được xác định theo tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá trái phát hành hoàn trả tiền vốn lần cuối nắm giữ trái phiếu +Được chủ thể phát hành xác định theo tỷ lệ phần trăm hành phải trả phiếu xác định lợi tức +Ngày đáo hạn ngày khoản vốn gốc trái phiếu +Lãi trái phiếu thường thực năm mệnh giá với giá trị :bằng mệnh giá(ngang +Thể số tiền người phát hành phải hoàn trả trái +Được chủ thể phát hành ấn định dựa nhiều yếu tố toán lần cuối hai lần +Là giá trị danh nghĩa trái phiếu phiếu hết hạn +Thời hạn trái phiếu: Trái phiếu trung hạn: năm đến năm Trái phiếu dài hạn: năm trở lên hàng),dưới mệnh giá(giá chiết khấu),trên mệnh giá(giá phụ trội) Phân loại Trái phiếu Chủ thể phát hành Trái phiếu phủ quyền địa phương Trái phiếu doanh nghiệp Tính chất lợi tức Trái phiếu có lãi suất cố định Trái phiếu có lãi suất biến đổi Creative team Mức độ bảo đảm toán người phát hành Trái phiếu có bảo đảm Trái phiếu khơng có bảo đảm Hình thức trái phiếu Trái phiếu vơ danh Trái phiếu ghi danh Tính chất trái phiếu Trái phiếu thơng thường Trái phiếu chuyển đổi Trái phiếu có quyền mua cổ phiếu Trái thiếu mua lại Creative team Trái phiếu có lãi suất không Trái phiếu doanh Thị trường trái phiếu Doanh nghiệp Thị trường trái phiếu doanh nghiệp kênh huy động vốn cho doanh nghiệp phát hành theo hình thức gồm: Phát hành cơng chúng nghiệp để phát triển sản xuất kinh doanh Phát hành riêng lẻ THỰC TRẠNG Trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 2010-2018 Tuy nhiên Tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp doanh nghiệp vừa nhỏ không đạt đủ yêu cầu cho việc phát hành đại chúng Hiện phát hành trái phiếu doanh nghiệp hình thức đại chúng hạn chế, với luật định liên quan chưa đầy đủ phù hợp Phát hành trái phiếu doanh nghiệp cịn mang hình thức tín dụng Cơ sở pháp lý Hành lang pháp lý hành Việt Nam thị trường phát hành trái phiếu doanh nghiệp tương đối đầy đủ yêu cầu cần thiết với phát triển thị trường Thể qua nghị định 90(có hiệu lực từ 2011) Phương thức giao dịch Thực phát hành trái phiếu bốn phương thức phát hành trái phiếu ĐẤU THẦU BẢO LÃNH ĐẠI LÝ TRÁI PHIẾU PHÁT HÀNH PHÁT HÀNH Trên thực tế, phần lớn doanh nghiệp phát hành TPDN theo hình thức bảo lãnh Trên thực tế, phần lớn doanh nghiệp phát hành TPDN theo hình thức bảo lãnh BÁN LẺ Hàng hóa: oại hàng hóa TPDN: Trái phiếu thơng thường Trái phiếu có khả đáo hạn trước hạn Trái phiếu có bảo lãnh (theo yêu cầu trái chủ) trái phiếu có khả mua lại trước hạn (theo nhu cầu tổ chức phát hành) Trái phiếu chuyển đổi Trái phiếu có tài sản chấp Trái phiếu có lãi suất thả Chủ thể tham gia Chủ thể tham gia thị trường TPDN có người vay người cho vay hai tham gia thị trường Các chủ thể trung gian : trung gian thị trường TPDN , có vai trị cầu nối NĐT với NĐT với nhà phát hành Cơng ty chứng khốn tổ chức trung gian thơng qua nghiệp vụ môi giới (NĐT-NĐT) nghiệp vụ phát hành (NĐT - nhà phát hành ) Ngoài , cịn có tổ chức liên quan đến thị trường : tổ chức giám sát hoạt động phát hành kinh doanh chứng khoán nhằm đam bảo hoạt động ổn định thị trường: Cơ quan quản lý nhà nước , Sở giao dịch chứng khoán , Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán , bà chức lưu ký toán bù trị chứng khốn , cơng ty dịch vụ máy tính chung khoán , tổ chức tài trợ chứng khoán , cơng ty định mức tín nhiệm Quy mơ thị trường trái phiếu qua năm 1400000 30 1200000 25 20 800000 15 600000 10 400000 200000 0 2010 2011 2012 2013 Tổng tri phiếu KT 2014 2015 Trái phiếu DN 2016 2017 Tỷ lệ TPDN 2018 % TỶ ĐỒNG 1000000 180 160 140 TỶ USD 120 100 80 60 40 20 Indonesia Malaysia Philipin Trái phiếu DN Thái Lan %GDP Việt Nam 50 45 40 35 30 25 20 15 10 % Quy mô thị trường TPDN VN so với số quốc gia ĐNA năm 2018 Thời gian Trái phiếu/GDP(%) Tín dụng(%) 2010 3.86 114.72 2011 2.93 101.8 2012 1.46 94.83 2013 1.12 96.8 2014 0.88 100.3 2015 1.15 111.93 2016 1.32 123.81 2017 1.42 130.67 2018 1.48 Quy mơ tín dụng/GDP so với quy mô trái phiếu doanh nghiệp/GDP III ẢNH HƯỞNG Của TPDN đến thị trường chứng khoán kinh tế Việt Nam Ảnh hưởng thị trường trái phiếu tới thị trường chứng khoán Việt Nam Step #4 Số lượng hàng hóa giao dịch TTCK Chỉ tính riêng Sở giao dịch chứng tăng mạnh khoán TP HCM (HoSE), giá trị giao dịch trái Thị trường trái phiếu phát triển thu hút thêm nhà đầu tư cá nhân phiếu tăng gấp 10 lần năm qua, từ 3.000 – 4.000 tỷ đồng năm lên 36.588 tỷ đồng năm 2018 Năm 2010-2014, khối lượng phát hành Năm 2018, TPDN có đến 107 thương TPDN hàng năm dao động khoảng vụ phát hành TPDN với khối lượng 25.000-30.000 tỷ đồng, đến năm 2016 quy phát hành thành công 224.000 tỷ mô TPDN đạt khoảng 2,5% GDP đồng, tăng 94,5% so với năm 2017 2 Ảnh hưởng thị trường trái phiếu doanh nghiệp tới kinh tế Việt Nam Theo tính tốn Vụ Tài ngân hàng (Bộ Tài chính), đến hết năm 2018, quy mô thị trường trái phiếu đạt khoảng 39,12% GDP Ðối với thị trường trái phiếu DN (TPDN), đến cuối năm 2018 đạt 8,57% GDP, khoản hạn chế, chưa phải kênh huy động vốn chủ yếu DN TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Theo đó, dư nợ thị trường TPDN đạt Thị trường TPDN Việt Nam đóng vai trị khơng nhỏ mức 474.500 tỷ đồng, 8,6% GDP việc phát triển kinh tế đặc biệt giảm năm 2018 tăng 53% so với cuối năm bớt gánh nặng cho ngân hàng tài trợ vốn 2017 cho doanh nghiệp, nguồn vốn trung dài hạn 4 Nhận xét chung nhóm Những kết đạt Về phát triển thị Về phát triển thị trường sơ cấp, nâng trường thứ cấp cao chất lượng đa dạng hóa loại hàng hóa để đáp ứng nhu cầu thị trường Về phát triển hệ thống nhà Về phát triển đầu tư định chế trung gian dịch vụ thị trường Một số hạn chế phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn 2010 – 2018 Creative team a, Về cấu trúc thị trường Tính khoản cịn hạn chế, nhà đầu tư thường nắm giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn Do điều kiện phát hành, niêm yết, giao dịch tương tự cổ phiếu nên chưa thu hút doanh nghiệp tham gia huy động vốn b, Về quy mơ thị trường Đã có tăng trưởng so với nước khu vực quy mô thị trường trái phiếu Việt Nam nhỏ Chưa đáp ứng đủ yêu cầu huy động vốn c Về sở nhà đầu tư - Hệ thống nhà đầu tư thị trường trái phiếu chưa có thay đổi bản, nhà đầu tư chủ yếu ngân hàng thương mại - Quy mô thị trường bảo hiểm nhỏ - Việc triển khai thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi cịn khó khăn d Về hệ thống định chế trung gian - Hiệu hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ chưa cao lực tài cịn hạn chế e Về công tác phối hợp áp dụng thông lệ quốc tế - Công tác phối hợp bộ, ngành liên quan trình xây dựng văn pháp luật điều hành thị trường trái phiếu số thời điểm chưa nhịp nhàng, đồng hiệu quả, đặc biệt sách tài chính, tiền tệ, đầu tư - Một số quy định thông lệ quốc tế thị trường trái phiếu khó áp dụng Việt Nam thị trường giai đoạn đầu phát triển, nhiều yếu tố thị trường thiếu chưa đồng Phát triển đa Phát triển thị dạng hóa hệ thống trường sơ cấp nhà đầu tư Phát triển thị trường thứ cấp Phát triển định chế trung gian dịch vụ thị trường Thank You S e e Yo u N e x t T i m e ... hành Trái phiếu có bảo đảm Trái phiếu khơng có bảo đảm Hình thức trái phiếu Trái phiếu vơ danh Trái phiếu ghi danh Tính chất trái phiếu Trái phiếu thơng thường Trái phiếu chuyển đổi Trái phiếu. .. mua cổ phiếu Trái thiếu mua lại Creative team Trái phiếu có lãi suất không Trái phiếu doanh Thị trường trái phiếu Doanh nghiệp Thị trường trái phiếu doanh nghiệp kênh huy động vốn cho doanh nghiệp... nghĩa trái phiếu phiếu hết hạn +Thời hạn trái phiếu: Trái phiếu trung hạn: năm đến năm Trái phiếu dài hạn: năm trở lên hàng),dưới mệnh giá(giá chiết khấu),trên mệnh giá(giá phụ trội) Phân loại Trái