Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 1 tổng quan về tài chính doanh nghiệp do ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh biên soạn với các nội dung chính được trình bày như sau: Bản chất của tài chính doanh nghiệp, mục tiêu quản trị tài chính doanh nghiệp, các quyết định chủ yếu của quản trị tài chính doanh nghiệp, các nhân tố ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp.
Bài giảng TCDN Trường ĐHNH TP.HCM NỘI DUNG CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Bản chất tài doanh nghiệp Mục tiêu quản trị tài chínhdoanh nghiệp Các định chủ yếu quản trị tài doanh nghiệp Các nhân tố ảnh hưởng đến tài doanh nghiệp ThS Đặng Thị Quỳnh Anh BẢN CHẤT CỦA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Các loại hình doanh nghiệp Doanh nghiệp tư nhân Công ty hợp danh Công ty trách nhiệm hữu hạn Công ty cổ phần Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước BẢN CHẤT CỦA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.2 Bản chất tài doanh nghiệp • Tài doanh nghiệp quan hệ kinh tế hình thức giá trị, phát sinh trình hình thành sử dụng quỹ tiền tệ doanh nghiệp • Mơn khoa học nghiên cứu mối quan hệ kinh tế khoa học quản trị tài doanh nghiệp, nhằm giải ba vấn đề bản: Doanh nghiệp nên đầu tư vào tài sản nào? Những nguồn vốn sử dụng để tài trợ cho việc đầu tư tài sản? Doanh nghiệp phải quản lý sử dụng tài sản để đạt hiệu cao nhất? Mục tiêu quản trị tài doanh nghiệp Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, cụ thể tối đa hóa giá trị tài sản chủ sở hữu Để đạt mục tiêu định tài phải hướng tới : Lợi nhuận doanh nghiệp cao Rủi ro thấp ThS Đặng Thị Quỳnh Anh VẤN ĐỀ CHI PHÍ ĐẠI DIỆN Chí phí đại diện (agency cost) loại chi phí phát sinh tổ chức gặp phải vấn đề thiếu đồng thuận mục đích người quản trị người sở hữu vấn đề thông tin bất cân xứng Bài giảng TCDN PHÂN ĐỊNH QUYỀN SỞ HỮU VÀ QUYỀN QUẢN LÝ KHÁC NHAU VỀ MỤC TIÊU Các nhà quản lý chủ sở hữu có thơng tin khác giá trị tài sản công ty Nhà quản lý biết nhiều tiềm năng, rủi ro giá trị công ty cổ đông Sự cấu kết Chủ tịch Jeffrey Skilling + Andrew Fastow, phụ trách đối ngoại + HĐQT + Cty kiểm tốn Arthur Andersen Các cơng ty đựơc sử dụng để che dấu nợ thổi phồng lợi nhuận Enron lên tỷ USD, khiến nhìn bề ngồi ổn định tài chính, dễ đánh lừa cổ đông Công ty tuyên bố phá sản với số nợ 31,2 tỷ USD SỰ KIỆN CÔNG TY PROCOMP INFORMATION ĐÀI LOAN Mục tiêu chủ sở hữu mục tiêu nhà quản lý khác SỰ KIỆN CÔNG TY ENRON Ở MỸ SỰ KIỆN CÔNG TY ENRON Ở MỸ BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN Trường ĐHNH TP.HCM Năm 2001: Sự kiện Công ty Procomp Information Ltd + Nữ CEO Diệp Tố Phi Đẩy cao giá trị cổ phiếu Sử dụng thủ pháp giao dịch giả quyền đòi nợ giả Diệp Tố Phi qua mặt cổ đông, rút lõi công ty khoảng 40 triệu USD Giá cổ phiếu Procomp Information Ltd xuống giá thảm hại, cổ đơng phá sản, Procomp Information đóng cửa ThS Đặng Thị Quỳnh Anh Năm 2001: Sự kiện Công ty Enron + Cơng ty kiểm tốn Arthur Andersen Giá cổ phiếu Enron tăng thời gian dài Nhiều người thừa nhận không hiểu sâu công việc làm ăn Enron Nhiều nhà phân tích chứng khốn vào tháng 11/2001 tư vấn cho khách hàng mua cổ phiếu Enron Chuyên gia phân tích phụ thuộc chủ yếu báo cáo tài Arthur Andersen cung cấp SỰ KIỆN CÔNG TY PROCOMP INFORMATION ĐÀI LOAN Xuất phát điểm: 200.000 USD, nhân viên, máy tính Sau 10 năm: công ty chế tạo, công ty đầu tư nhiều công ty Hồng Kông, Singapore, Mỹ Tổng giá trị thị trường cao 1,4 tỷ USD CEO Diệp Tố Phi thực hiện: Đẩy cao giá trị cổ phiếu, rút lõi công ty khoảng 40 triệu USD Sử dụng thủ pháp giao dịch giả quyền đòi nợ giả Giá cổ phiếu Procomp Information Ltd xuống giá thảm hại, cổ đơng phá sản, Procomp Information đóng cửa CƠNG TY GỖ TRƯỜNG THÀNH (2016) Giá cổ phiếu 18/7/2016: 40.300 đồng/cp, 19/8/2016: 8.100 đ/cp 07/02/2016: 4.700 đồng/cp Cổ phiếu TTF bị HOSE định hủy niêm yết bắt buộc vào ngày 06/02/2017 Bài giảng TCDN GIẢI PHÁP Giám sát, kiểm tra Kiểm toán Chia cổ tức Các vấn đề giám sát cần lưu ý Áp dụng chế thù lao hợp lý Chế độ khích lệ ràng buộc nhà quản lý với giá cổ phiếu Chế độ thưởng theo thành tích 3.1 QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Trường ĐHNH TP.HCM đònh tàichủ yếautà doanh nghiệp 3.Cá Cáccquyết đònh yếchủ u củ i doanh nghiệ p Đầu tư tài sản lưu động Quyết đònh đầu tư Quyết đònh nguồn vốn Quyết đònh phân phối cổ tức Quyết định cấu tài sản Quyết định sử dụng đòn bẩy hoạt động Quyết định điểm hòa vốn ThS Đặng Thị Quỳnh Anh Giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư Phân phối cổ tức Chính sách cổ tức Quyết định đầu tư tài sản cố định Quyết định mua sắm tài sản cố định Quyết định thay tài sản cố định cũ Quyết định đầu tư dự án Quyết định đầu tư tài dài hạn 3.1 QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Huy động vốn ngắn hạn Huy động vốn dài hạn Quyết đònh cấu vốn Vay để mua hay thuê tài sản 3.1 QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Quyết định đầu tư tài sản lưu động Quyết định tồn quỹ Quyết định tồn kho Quyết định sách bán chịu Quyết định đầu tư tài ngắn hạn Đầu tư tài sản cố đònh Đầu tư tài sản tài Quyết đònh cấu tài sản 3.2 QUYẾT ĐỊNH CÁC NGUỒN TÀI TRỢ Quyết định huy động nguồn vốn ngắn hạn Vay ngắn hạn Tín dụng thương mại Phát hành tín phiếu cơng ty Bài giảng TCDN Trường ĐHNH TP.HCM 3.2 QUYẾT ĐỊNH CÁC NGUỒN TÀI TRỢ Quyết định huy động nguồn vốn dài hạn Vay dài hạn Phát hành trái phiếu Phát hành cổ phiếu thường Phát hành cổ phiếu ưu đãi 3.2 QUYẾT ĐỊNH CÁC NGUỒN TÀI TRỢ Quyết định cấu vốn Giữa nguồn vốn ngắn hạn nguồn vốn dài hạn Giữa vốn chủ sở hữu nợ Quyết định vay để mua hay thuê tài sản 3.3 QUYẾT ĐỊNH PHÂN PHỐI CỔ TỨC Quyết định giữ lại lợi nhuận Quyết định chia cổ tức cho cổ đơng Quyết định sách cổ tức Vốn lưu động ròng (NWC) = Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn = (VCSH + Nợ dài hạn) – TS dài hạn Ý nghĩa: dùng để đo lường khả khoản Vốn lưu động hoạt động ròng (NOWC) NOWC = Tổng TSLĐ cần thiết cho hđkd – Tổng nợ ngắn hạn ko trả lãi = (Tiền + KPT + HTK) – (Phải trả nhà cung cấp + Phải trả khác) Ý nghĩa: Cho biết lượng tiền cần thiết công ty phải trì để đảm bảo cho hoạt động kinh doanh khơng bị gián đoạn Dòng tiền hoạt động (OCF) OCF = EBIT (1 – T) + khấu hao = NOPAT + khấu hao NOPAT: lợi nhuận cơng ty tạo không vay nợ giữ tài sản hoạt động Ý nghĩa: dòng tiền tạo từ tài sản hoạt động Là dòng tiền thực tế có sử dụng để chi trả cho cổ đông chủ nợ sau công ty thực tất khoản đầu tư vào TSCĐ, sản phẩm vốn lưu động cần thiết cho hoạt động cơng ty Dòng tiền tự (FCF) FCF = OCF – (Đầu tư tăng thêm vào TSCĐ NOWC) Dòng tiền ròng (Net Cash Flow) từ hoạt động kinh doanh: NCF = Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao Ý nghĩa: thể số tiền doanh nghiệp làm năm, dùng để chi trả cổ tức, tài trợ cho hàng tồn kho, khoản phải thu, đầu tư vào TSCĐ, trả nợ… ThS Đặng Thị Quỳnh Anh Nghiên cứu thêm cách tính tiêu: ROA, ROI, ROS, ROE Bài giảng TCDN Trường ĐHNH TP.HCM Giá trị thị trường gia tăng giá trị kinh tế gia tăng Sơ đồ tổ chức quản trị tài cơng ty Giá trị thị trường gia tăng (Market Value Added): phần chênh lệch giá trị thị trường so với giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu Giá trị kinh tế gia tăng (Economic Value Added) EVA = NOPAT – Chi phí thường niên vốn = EBIT(1-T) – (Tổng vốn hoạt động x Chi phí vốn) nhà đầu tư cung cấp sau thuế EVA phần chênh lệch thu nhập sau thuế so với chi phí vốn cần thiết để tạo thu nhập Sơ đồ tổ chức quản trị tài cơng ty Phòng tài - Tổng giám đốc Giám đốc sản xuất (CEO) Phòng Tài Phòng kế tốn -Lập báo cáo tài - Xử lý liệu Huy động nguồn tài trợ - Quản lý sổ sách chứng từ Quan hệ với NHTM - Báo cáo thuế HUY ĐỘNG VÀ PHÂN BỔ VỐN THÔNG QUA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Thị trường tài •Hộ gia đình •Các nhà đầu tư •Các doanh Huy động vốn Phân bổ vốn nghiệp •Chính phủ •Nhà đầu tư Các tổ chức nước ngồi tài Chủ thể thiếu hụt vốn •Hộ gia đình •Các nhà đầu tư •Các doanh nghiệp •Chính phủ •Nhà đầu tư nước ngồi Giám đốc marketing CMO Phòng kế tốn MƠI TRƯỜNG KINH DOANH CỦA DN Hoạch định đầu tư vốn Quản trị tiền mặt Chủ thể thặng dư vốn Giám đốc tài (CFO) Thị trường tài Các tổ chức tài Các cơng cụ tài THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường tập trung thị trường phi tập trung trung gian ThS Đặng Thị Quỳnh Anh Bài giảng TCDN Trường ĐHNH TP.HCM CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH Định chế TC Nguồn vốn huy động Nội dung hoạt động NHTM Tiền gửi ký thác Mua chứng khoán ngắn hạn, cho vay, cung cấp dịch vụ toán Hiệp hội tiết kiệm cho vay Tiền gửi ký thác Cho vay trung, dài hạn, cho vay mua bất động sản, nhà ở, hàng hoá tiêu dùng Ngân hàng tiết kiệm hỗ tương Tiền gửi ký thác cá Tài trợ cho vay mua nhà nhân loại bất động sản Tổ chức TD Tiền gửi ký thác tổ chức Tài trợ cho vay mua nhà hàng tiêu dùng Cơng ty tài Vay tiền NHTM người cho vay Cho vay trung, dài hạn, cho vay dự án rủi ro cao 50,001 75,001 100,001 335,000 10,000,001 15,000,001 18,333,334 50,000 75,000 100,000 335,000 10,000,000 15,000,000 18,333,333 + ThS Đặng Thị Quỳnh Anh Định chế TC Nguồn vốn huy động Nội dung hoạt động Quỹ hỗ tương Phát hành cổ phần với mệnh giá nhỏ Đầu tư vào danh mục chứng khoán theo mục tiêu quỹ Cơng ty bảo hiểm Phí bảo hiểm Đầu tư vào chứng khốn cơng ty hay phủ Cơng ty cho th tài Huy động vốn trung dài hạn, vay ngân hàng Tài trợ cho hợp đồng thuê máy móc thiết bị Quỹ hưu bổng Phí Bảo hiểm xã hội doanh nghiệp cơng viên chức Đầu tư vào chứng khốn, thu nhập dùng để chi trả theo sách bảo hiểm Thuế suất thuế TNDN Việt Nam Thuế suất thuế TNDN Mỹ Taxable income ($) CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH Tax rate % 15 25 34 39 34 35 38 35 Luật Thuế TNDN năm 2008 có thuế suất 25% áp dụng thống cho loại hình DN Luật Thuế TNDN năm 2013 tiếp tục giảm sâu theo lộ trình áp dụng từ ngày 1-1-2014 22%, từ ngày 1-1-2016 20% Riêng thuế suất áp dụng cho DN có tổng doanh thu năm khơng 20 tỷ đồng, từ ngày 1-7-2013 giảm từ 25% xuống 20%, từ ngày 1-1-2016 giảm 17% ... vay dự án rủi ro cao 50,0 01 75,0 01 100,0 01 335,000 10 ,000,0 01 15,000,0 01 18,333,334 50,000 75,000 10 0,000 335,000 10 ,000,000 15 ,000,000 18 ,333,333 + ThS Đặng Thị Quỳnh Anh Định chế TC Nguồn vốn... tài (CFO) Thị trường tài Các tổ chức tài Các cơng cụ tài THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường tập trung thị trường... TRƯỜNG THÀNH (2 016 ) Giá cổ phiếu 18 /7/2 016 : 40.300 đồng/cp, 19 /8/2 016 : 8 .10 0 đ/cp 07/02/2 016 : 4.700 đồng/cp Cổ phiếu TTF bị HOSE định hủy niêm yết bắt buộc vào ngày 06/02/2 017 Bài giảng TCDN GIẢI