Đang tải... (xem toàn văn)
Thời gian gần đây, các quỹ đầu tư ETF (ExchangeTraded Fund) liên tục được nhắc đến như một sức mạnh mới của các nhà đầu tư nước ngoài. Là một loại hình quỹ mở, tuy nhiên quỹ ETF thừa hưởng những đặc tính tốt nhất của cả quỹ mở và quỹ đóng, đồng thời loại bỏ những hạn chế của hai quỹ này. Qũy ETF không những đem lại lợi ích đến các nhà đầu tư vì những đặc điểm của quỹ mà còn đem lại những thuận lợi cho nền kinh tế bởi quỹ ETF là một công cụ hiệu quả để xử lý nợ xấu và sỡ hữu chéo; công cụ phòng chống khủng hoảng, thay đổi hành vi và văn hóa đầu tư cũng như thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài… Bên cạnh đó, quỹ ETF cũng chứa đựng nhiều rủi ro như rủi ro khác biệt giá trước khi niêm yết, rủi ro hệ thống đối với chỉ số mục tiêu, sai số trong mô phỏng hay tình trạng chênh lệch giá… Trên thế giới, quỹ ETF đã không còn xa lạ với nhiều quốc gia, khu vực nhưng vẫn còn là một “ẩn số” mới đối với Việt Nam để có thể sử dụng quỹ ETF một cách hiệu quả, giảm thiểu được những rủi ro có thể xảy ra. Và chứng chỉ quỹ ETF đầu tiên của Việt Nam VFMVN30 được VFM công bố đã giao dịch vào tháng 092014. Đây là “bước ngoặt” cho thị trường chứng khoán ở Việt Nam. Qũy ETF đặt ra những cơ hội và thách thức đối với Việt Nam. Trên đây là những lý do mà nhóm chúng tôi chọn đề tài “QUỸ HOÁN ĐỔI DANH MỤC ETF” để làm Bài báo cáo ngoại khóa 2014.
MỤC LỤC Lời mở đầu Thời gian gần đây, quỹ đầu tư ETF (Exchange-Traded Fund) liên tục nhắc đến sức mạnh nhà đầu tư nước ngồi Là loại hình quỹ mở, nhiên quỹ ETF thừa hưởng đặc tính tốt quỹ mở quỹ đóng, đồng thời loại bỏ hạn chế hai quỹ Qũy ETF khơng đem lại lợi ích đến nhà đầu tư đặc điểm quỹ mà đem lại thuận lợi cho kinh tế quỹ ETF công cụ hiệu để xử lý nợ xấu sỡ hữu chéo; cơng cụ phòng chống khủng hoảng, thay đổi hành vi văn hóa đầu tư thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi… Bên cạnh đó, quỹ ETF chứa đựng nhiều rủi ro rủi ro khác biệt giá trước niêm yết, rủi ro hệ thống số mục tiêu, sai số mơ hay tình trạng chênh lệch giá… Trên giới, quỹ ETF khơng xa lạ với nhiều quốc gia, khu vực “ẩn số” Việt Nam để sử dụng quỹ ETF cách hiệu quả, giảm thiểu rủi ro xảy Và chứng quỹ ETF Việt Nam VFMVN30 VFM công bố giao dịch vào tháng 09/2014 Đây “bước ngoặt” cho thị trường chứng khoán Việt Nam Qũy ETF đặt hội thách thức Việt Nam Trên lý mà nhóm chúng tơi chọn đề tài “QUỸ HOÁN ĐỔI DANH MỤC ETF” để làm Bài báo cáo ngoại khóa 2014 Chúng tơi xin chân thành cảm ơn quý thầy cô, quý diễn giả đem đến buổi sinh hoạt bổ ích chia sẻ tài liệu để chúng tơi hồn thành báo cáo này! Trang I GIỚI THIỆU CHUNG VỀ QUỸ HỐN ĐỔI DANH MỤC ETF Lịch sử hình thành phát triển Quỹ ETF manh nha đời vào năm 1989 quỹ có tên Index Participation Shares, mô theo số S&P 500 đời giao dịch sàn chứng khoán Mỹ sàn Philadelphia Tuy nhiên, quỹ dừng hoạt động bị kiện sàn giao dịch khác sàn Chicago sai luật Một sản phẩm tương tự khác, có tên Toronto Index Participation Shares, đời sau vào năm 1990, giao dịch sàn Toronto Quỹ mô số TSE 100 ngày có khoản Do phổ biến loại hình sản phẩm này, sàn giao dịch chứng khốn, có sàn chứng khốn Mỹ xây dựng sản phẩm không vi phậm luật Ủy Ban Chứng Khoán Mỹ SEC Năm 1993, sản phẩm thỏa mãn luật SEC đời hình thức chứng lưu ký mô theo số S&P500 đặt tên SPDR Sản phẩm sản phẩm quỹ ETF lớn giới sau Năm 1995, sản phẩm khác thiết kế cho cổ phiếu có vốn hóa trung bình Midcap SPDR chào bán công chúng giao dịch Năm 1998, State Street Global Advisors giới thiệu chào bán công chúng tổ hợp quỹ ETF mô ngành nghề S&P 500 Cùng năm đó, quỹ ETF khác mơ số Dow Jones giới thiệu Năm 1999, Hồng Kông xuất Tracker Fund- quỹ ETF Từ năm 2000 trở đi, loạt công ty quản lý quỹ lớn giới Europe’s Euro STOXX 50- Châu Âu, Barclays Global investors, Blackrock, Vanguard tung loạt sản phẩm quỹ ETF để tham gia vào thị trường quỹ ETF mẻ đầy tiềm Trang Source: Deutsche Bank AG Số lượng Quỹ ETF niêm yết tài sản không ngừng tăng trưởng Khái niệm ETF Quỹ hoán đổi danh mục (Exchange-Traded Fund), gọi tắt quỹ ETF, quỹ mở hình thành từ việc tiếp nhận, hốn đổi danh mục chứng khoán cấu lấy chứng quỹ Trong đó, danh mục chứng khốn cấu danh mục bao gồm chứng khốn thiết kế nhằm mơ biến động số tham chiếu công ty quản lý quỹ chấp nhận giao dịch hốn đổi lấy lơ chứng quỹ ETF Quỹ ETF khơng mơ số chứng khốn mà hàng hóa hay rổ cổ phiếu Việc hốn đổi danh mục chứng khốn cấu lấy lơ chứng quỹ ngược lại thường thực nhà đầu tư tổ chức, sau lơ chứng quỹ chia nhỏ bán lại cho nhà đầu tư khác sàn giao dịch Trang Qũy số ETF Cổ phiếu Một số khái niệm khác Chỉ số tham chiếu: số chứng khoán SGDCK Việt Nam xây dựng Danh mục chứng khoán cấu (PDF): danh mục bao gồm chứng khoán cấu công ty quản lý quỹ chấp nhận giao dịch hốn đổi Lơ chứng quỹ ETF: đơn vị dùng để giao dịch hoán đổi thị trường sơ cấp Một lơ ETF phải có tối thiểu phải 100.000 chứng quỹ ETF iNAV: giá trị tài sản ròng chứng quỹ ETF xác định phiên giao dịch cập nhật 15 giây lần Tracking Errors: Chênh lệch biến động giá trị TS ròng Quỹ so với biến động số tham chiếu Giá trị tài sản ròng quỹ: tổng tài sản quỹ - (tổng nợ + chi phí liên quan) Giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ: giá trị tài sản ròng / (chia) số lượng ETF phát hành Giá ETF + TT sơ cấp: giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ + TT thứ cấp: cung cầu thị trường Trang Ví dụ minh họa CU, PDF So sánh ETF, quỹ đóng quỹ mở Trang II ĐẶC ĐIỂM CỦA QUỸ ETF Ưu điểm: 1.1 Đối với nhà đầu tư Quỹ ETF có tính minh bạch cao quỹ đóng quỹ mở Cụ thể danh mục cấu quỹ ETF công bố hàng ngày Danh mục danh mục đầu tư quỹ; giá trị tài sản ròng tham chiếu iNAV công bố Trang theo thời gian thực, giúp nhà đầu tư dễ định đầu tư; giá trị tài sản ròng NAV cơng bố hàng ngày; số lượng chứng quỹ phát hành/mua lại; Dễ tiếp cận, phù hợp với nhiều loại hình nhà đầu tư (ưu điểm giống quỹ đóng, quỹ mở): Với chế giao dịch quỹ đóng, đơn vị giao dịch nhỏ phù hợp với nhà đầu tư nhỏ lẻ Trong đó, với chế giao dịch lơ lớn quỹ mở, sản phẩm phù hợp với nhà đầu tư lớn; Cơ chế giao dịch linh hoạt, tiện ích (ưu điểm giống quỹ đóng): Chứng quỹ ETF niêm yết, áp dụng nhiều loại lệnh giao dịch khác giao dịch cổ phiếu Nhà đầu tư sử dụng hệ thống giao dịch trực tuyến, sử dụng dịch vụ tài khác giao dịch ký quỹ chứng quỹ ETF; Tính khoản (ưu điểm quỹ đóng, quỹ mở): Chứng quỹ ETF niêm yết, giao dịch hàng ngày với mức giá không chênh lệch so với giá trị tài sản ròng; Danh mục đầu tư đa dạng hóa Là cơng cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả; Chi phí quản lý thấp Quỹ ETF loại hình quỹ thụ động, quản lý theo danh mục số xác định sẵn, tiết giảm chi phí phân tích, chi phí đầu tư, chi phí giao dịch Nhìn chung, tỷ lệ chi phí hoạt động quỹ thấp nhiều so với quỹ đóng, quỹ mở truyền thống 1.2 Đối với kinh tế Thứ nhất, quỹ ETF chứng khốn cơng cụ hiệu để xử lý nợ xấu sỡ hữu chéo Cụ thể, quỹ ETF quỹ bất động sản Chính phủ Nhật Bản trọng sử dụng giai đoạn 2001-2006 nhằm mục đích xử lý nợ xấu sở hữu chéo tập đồn cơng nghiệp lớn Nhật Bản Trang Trong giai đoạn phát triển nóng thập kỷ 70-80, nhiều tập đồn cơng nghiệp Nhật Bản thành lập ngân hàng Các ngân hàng nắm giữ cổ phiếu công ty trực thuộc tập đoàn (sở hữu chéo) Nhiều ngân hàng cấp tín dụng với tài sản bảo đảm cổ phiếu niêm yết, bất động sản Thập kỷ 90, kinh tế Nhật Bản gặp nhiều khó khăn, TTCK sụt giảm, dẫn tới giá trị cổ phiếu nằm danh mục đầu tư Ngân hàng cổ phiếu, bất động sản tài sản bảo đảm giảm mạnh Điều làm ảnh hưởng tới bảng cân đối hệ thống ngân hàng, làm giảm tỷ lệ an toàn vốn, giảm lực cung tín dụng hệ thống ngân hàng nói chung Để tháo gỡ tình trạng này, Chính phủ Nhật Bản cho phép hình thành quỹ ETF quỹ đầu tư bất động sản, thực chất việc chứng khốn hóa tài sản (nợ xấu, sở hữu chéo) hệ thống ngân hàng Các ngân hàng đưa cổ phiếu danh mục đầu tư vào quỹ ETF, đưa hạng mục bất động sản vào quỹ đầu tư bất động sản (REITS) Đổi lại, ngân hàng nhận chứng quỹ ETF chứng quỹ đầu tư bất động sản (REITS), sản phẩm niêm yết, khoản cao không nằm danh mục tài sản bị loại trừ tính tiêu an tồn vốn theo chuẩn Basel Điều cải thiện đáng kể chất lượng tài sản hệ thống ngân hàng, làm bảng cân đối kế toán tổ chức này; tăng tỷ lệ an tồn tài chính, làm giảm nợ xấu, giảm dự phòng trích lập, từ làm tăng khả cung tín dụng hệ thống ngân hàng Những nỗ lực Chính phủ Nhật Bản đạt thành tựu quan trọng, giá trị tài sản quỹ ETF tăng mạnh qua năm, góp phần xử lý khối lượng lớn tài sản đọng hệ thống ngân hàng Cụ thể 11,528 tỷ USD (năm 2001); 32,517 tỷ USD (2002); 38,378 tỷ USD (2003); 40,335 tỷ USD (2004); 47,987 tỷ USD (2005) 53,340 tỷ USD (2006) Trang Thứ hai, quỹ ETF cơng cụ phòng chống khủng hoảng Điển hình đời can thiệp Chính quyền Hồng Kơng nhằm chống đầu tiền tệ giai đoạn khủng hoảng tài châu Á Nhà đầu nước ngồi giữ vị bán hợp đồng tương lai số giai đoạn 1997-1998, gây áp lực khiến TTCK Hồng Kơng HSI sụt giảm mạnh, dẫn tới Chính quyền Hồng Kơng phải mua danh mục chứng khốn cấu thành số HSI nhằm chặn đà giảm số, hạn chế đầu phái sinh đầu tỷ giá giới đầu nước Tới tháng 12/1998, sở danh mục chứng khốn nắm giữ, Chính quyền Hồng Kông thành lập quỹ ETF TraHK (Tracker fund) quản lý State Street Global Advisors Asia (chi tiết Phụ lục 2) Mặc dù việc can thiệp Hồng Kông vào TTCK chủ đề gây nhiều tranh cãi, nhiên, hiệu quỹ ETF TraHK việc ngăn ngừa khủng hoảng Hồng Kông thành công phủ nhận Thứ ba, tăng tính hấp dẫn cho TTCK, đặc biệt thị trường thứ cấp Tạo sản phẩm đầu tư minh bạch, chế giao dịch linh hoạt, đa dạng hóa rủi ro quản lý chuyên nghiệp; giúp TTCK thu hút thêm nhà đầu tư mới, dòng vốn thị trường thứ cấp, tạo lan tỏa dễ thu hút thêm nguồn vốn cho kinh tế qua thị trường sơ cấp Thứ tư, thay đổi hành vi văn hóa đầu tư Thay thực đầu tư vào mã chứng khốn riêng biệt, đòi hỏi nhiều thời gian để phân tích thị trường thời điểm giao dịch Điều ngày trở nên khó khăn số lượng cổ phiếu niêm yết ngày nhiều hơn, chí lên tới hàng nghìn mã cổ phiếu Với sản phẩm quỹ ETF, nhà đầu tư đầu tư vào rổ số, dễ theo dõi phù hợp với nhà đầu tư nhỏ lẻ, không chuyên nghiệp nhà đầu tư nước ngoài, nhà đầu tư tổ chức (quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm) Ngồi ra, việc đầu tư vào rổ chứng khoán (đầu tư theo sổ) hạn chế tượng thị trường bị lạm dụng, thao túng Thứ năm, thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, đặc biệt chế quỹ mở, nhà đầu tư nước ngồi khơng bị hạn chế sở hữu số lượng chứng quỹ nắm giữ Tuy Trang 10 Thông tin hiển thị giao dịch: Quy định luật pháp: 3.1 Điều kiện để trở thành tổ chức tạo lập thị trường: Là thành viên HOSE UBCK cấp phép nghiệp vụ tự doanh NH lưu ký Là AP Công ty QLQ định làm LP Có nhân viên thực hoạt động tạo lập thị trường, chứng hành nghề chứng khoán 02 năm kinh nghiệm Trang 19 Điều kiện khác theo quy định HOSE 3.2 Quyền: Được vay CKCC, lô chứng quỹ ETF để thực giao dịch hoán đổi theo hướng dẫn VSD Được thực giao dịch ETF, CK cấu có lệnh đối ứng khớp, bảo đảm có đủ tài sản thời điểm để tốn giao dịch theo quy định Được miễn (giảm) phí giao dịch 3.3 Nghĩa vụ: Phải tham gia đặt lệnh khi: • Chỉ có lệnh bên mua bên bán • Khơng có lệnh bên mua bên bán • Chênh lệch giá bán thấp giá mua cao vượt mứt quy định (wide spread) Khi đặt lệnh phải tuân thủ: số lượng ETF, giá đặt lệnh, thời gian lệnh tồn hệ thống Báo cáo tình hình thực nghĩa vụ tạo lập thị trường công bố thông tin IV QUY TRÌNH THÀNH LẬP ETF Quy trình thành lập quỹ: Bước 1: Nghiên cứu tài liệu quỹ mở tài khoản giao dịch Nhà đầu tư tham khảo tài liệu sau để tìm hiểu thêm Quỹ ETF: - Bản cáo bạch - Điều lệ Quỹ ETF - Cách thức giao dịch hướng dẫn đầu tư Quỹ ETF Trang 20 - Thông báo phát hành lần đầu - Các tờ thông tin giới thiệu Quỹ ETF Nhà đầu tư tham khảo tài liệu thông qua website Công ty quản lý quỹ Thành viên lập Quỹ /Đại lý phân phối định Công ty Để thực đăng ký góp vốn mua chứng quỹ ETF lần đầu, nhà đầu tư cần có tài khoản giao dịch chứng khoán thành viên lưu ký, tài khoản giao dịch chứng khoán tài khoản giao dịch chứng khoán niêm yết Nhà đầu tư phải thực đăng ký mua lô chứng quỹ ETF Thành viên lập quỹ (APs) định Bước 2: Đăng ký góp vốn Nhà đầu tư (cá nhân, pháp nhân)/Thành viên lập quỹ có sở hữu chứng khoán cấu đáp ứng yêu cầu tỷ trọng, số lượng chứng khoán danh mục cấu theo thông báo Công ty quản lý quỹ ngày thực giao dịch hốn đổi lấy lơ chứng Quỹ ETF Trong thời gian Đăng ký góp vốn, Công ty quản lý quỹ công bố danh mục chứng khốn cấu dự kiến cho 01 (một) lơ chứng quỹ cho đợt chào bán lần đầu cơng chúng Danh mục chứng khốn cấu dự kiến cập nhật hàng tuần thời gian đăng ký góp vốn Nhà đầu tư gửi Phiếu đăng ký góp vốn thành lập quỹ đến thành viên lập quỹ đại lý phân phối trước ngày kết thúc đăng ký góp vốn (ngày T) theo thơng báo Cơng ty quản lý quỹ Danh mục chứng khốn cấu thức cập nhật vào trước ngày làm việc kể từ ngày kết thúc đăng ký góp vốn Bước 3: Thực góp vốn Sau danh mục chứng khốn cấu thức cơng bố, nhà đầu tư hồn tất thủ tục thực góp vốn mua chứng quỹ ETF với hồ sơ sau: Trang 21 - Giấy đề nghị phong toả chuyển quyền sở hữu chứng khốn cấu góp vốn - Bảng kê chứng khốn cấu góp vốn văn xác nhận số dư thành viên lưu ký nơi nhà đầu tư mở có tài khoản sử dụng chứng khốn cấu để góp vốn Những trường hợp góp vốn tiền do: - Phát sinh chênh lệch giá trị danh mục chứng khoán cấu giá phát hành lơ chứng quỹ ETF - Những mã chứng khốn nằm danh mục chứng khoán cấu mà thành viên lập quỹ bị hạn chế đầu tư theo quy định pháp luật, thành viên lập quỹ chưa thực thủ tục giao dịch cổ phiếu quỹ theo quy định pháp luật liên quan Những khoản góp vốn tiền nêu Quỹ ETF thực việc mua đủ số lượng mã chứng khoán mà Thành viên lập quỹ góp tiền Quy trình thời gian thực mua khoản góp vốn tiền nêu nêu chi tiết mục “Giai đoạn thực góp vốn” Bản cáo bạch Quỹ ETF Nhà đầu tư/thành viên lập quỹ thực gửi hồ sơ thực góp vốn nêu tới APs đảm báo khoản góp vốn tiền chuyển hình thức chuyển khoản trực tiếp đến tài khoản Quỹ Ngân hàng Giám sát tiền Đồng Việt Nam vào ngày thực góp vốn cuối đợt chào bán Thành viên lập quỹ/Đại lý phân phối tiến hành kiểm tra nhằm bảo đảm hồ sơ đăng ký góp vốn cung cấp đầy đủ thông tin yêu cầu ký hợp lệ Bước 4: Chuyển hồ sơ đăng ký góp vốn thành lập Quỹ đến đại lý chuyển nhượng Thành viên lập Quỹ/Đại lý phân phối tiến hành kiểm tra tính đầy đủ, xác thơng tin ghi Phiếu đăng ký góp vốn hồ sơ liên quan mà nhà đầu tư cung cấp đồng thời: - Thành viên lập Quỹ/Đại lý phân phối kiểm tra số lượng chứng khốn cấu góp nhà đầu tư đăng ký hoán đổi chứng Quỹ ETF trùng khớp với danh mục chứng khoán cấu mà Công ty quản lý quỹ công bố trước Trang 22 - Thành viên lập Quỹ/Đại lý phân phối đối chiếu với ngân hàng giám sát số tiền nhà đầu tư tốn khoản góp vốn tiền chuyển vào tài khoản phong tỏa Quỹ trước thời hạn kết thúc thời gian góp vốn - Thành viên lập Quỹ/Đại lý phân phối yêu cầu nhà đầu tư bổ sung điều chỉnh hồ sơ/thông tin cần thiết theo quy định Sau kiểm tra tính đầy đủ, xác hồ sơ đăng ký góp vốn từ nhà đầu tư, Thành viên lập quỹ/Đại lý phân phối tiến hành xử lý lưu hồ sơ nhà đầu tư đồng thời tổng hợp lệnh chuyển thông tin/ thị điện tử vào Hệ thống xử lý giao dịch tổ chức cung cấp dịch vụ đại lý chuyển nhượng – Trung Tâm lưu ký chứng khoán (VSD) Bước 5: Thực phong toả chứng khoán cấu thực phân bổ giao dịch Sau nhận tổng hợp lệnh đăng ký góp vốn mua chứng quỹ ETF từ Thành viên lập quỹ/Đại lý phân phối, VSD thực kiểm tra số lượng chứng khốn cấu đăng ký góp vốn số tiền góp vốn (nếu có) có phù hợp với số lượng lô ETF mà nhà đầu tư, thành viên lập quỹ đăng ký đặt mua Trong trường hợp đầy đủ số lượng chứng khốn cấu số tiền góp vốn phù hợp với số lượng lô chứng quỹ ETF đăng ký đặt mua, VSD ngân hàng giám sát phong tỏa chứng khốn cấu tiền góp vốn, thông báo cho Công ty quản lý quỹ để hoàn tất thủ tục thành lập quỹ Trong trường hợp số lượng chứng khoán cấu số tiền góp vốn khơng đủ so với số lượng lơ chứng quỹ ETF đăng ký đặt mua: - Thành viên lập quỹ, nhà đầu tư mua số lượng lô chứng quỹ ETF tương ứng với số lượng chứng khốn cấu góp vốn tiền góp vốn thực tế - Sô lượng lô chứng quỹ ETF mà thành viên lập quỹ, nhà đầu tư đặt mua Đại lý chuyển nhượng điều chỉnh xuống cho tròn lơ chứng quỹ ETF (làm tròn xuống) tương ứng với số lượng chứng khốn cấu góp vốn tiền có thực Trang 23 Đề nghị phong tỏa CKCC tế VSD thực phong tỏa số lượng chứng khoán cấu thực tế tương ứng với số lô chứng quỹ(8)ETF điều chỉnh thông báo cho Công ty quản lý quỹ để hoàn tất thủ tục thành lập quỹ (9) Các giao dịch đăng ký góp vốn khơng đủ chứng khốn cấu theo danh mục tương ứng với lô chứng quỹ ETF không nộp đủ tiền (nếu có) khơng có hồ sơ đề nghị phong tỏa coi giao dịch không hợp lệ không thực Sau tổ chức cung cấp dịch vụ Đại lý chuyển nhượng VSD thực xong việc kiếm tra/đối chiếu giao dịch đăng ký góp vốn danh mục chứng khoán (7) ĐKcấu niêm yết tiền góp vốn xác thời hạn, VSD thực việc phong toả phần chứng khoán cấu tài khoản lưu ký chứng khoán nhà đầu tư vòng hai ngày làm việc kể từ kết thúc thời hạn thực góp vốn Bước 6: Xác nhận quyền sở hữu, đăng ký, lưu ký chứng quỹ ETF Trong vòng năm ngày, kể từ ngày Giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ, Đại lý chuyển nhượng VSD thực việc đăng ký lưu ký chứng quỹ ETF Số lô (6) Cấp phép thành lập quỹ chứng quỹ ETF mà thành viên lập quỹ, nhà đầu tư đăng ký góp vốn hợp lệ tự động lưu ký phân bổ vào tài khoản lưu ký thành viên lập quỹ, nhà đầu tư Quyền sở hữu thành viên lập quỹ nhà đầu tư số chứng quỹ ETF nêu xác lập từ thời điểm VSD lưu ký, phân bổ chứng quỹ vào tài khoản lưu ký Chuyển quyền sở hữu chứng khốn cấu góp vốn: Số lượng chứng khốn cấu thành viên lập quỹ, nhà đầu tư dùng để góp vốn lập quỹ bị phong tỏa chuyển từ tài khoản lưu ký thành viên lập quỹ, nhà đầu tư sang tài khoản lưu ký Quỹ ETF Ngân hàng giám sát Sau đó, Thành viên lập Quỹ/Đại lý phân phối dựa kết giao dịch thông báo từ đại lý chuyển nhượng gởi kết đăng ký mua góp vốn đến Nhà đầu (5) Đăng ký lập quỹ tư Trang 24 (4) (3) Phát hành/Mua lại sơ cấp: SGDCK Bên cạnh chế giao dịch mua, bán CCQ ETF cổ phiếu niêm VSD yết Sở GDCK, suốt thời gian lưu hành CCQ ETF, NĐT, AP thực mua bán CCQ ETF trực tiếp với công ty quản lý quỹ (CTQLQ) thị UBCKNN trường sơ cấp thông qua chế giao dịch phát hành mua lại CCQ ETF Cơ chế hiểu khái quát sau: Đối với giao dịch phát hành (mua CCQ ETF): NĐT, AP gửi yêu cầu mua CCQ ETF cho CTQLQ có đủ CKCC CTQLQ phát hành thêm CCQ ETF để giao cho AP, NĐT sau nhận đủ CKCC Đối với giao dịch mua lại (bán CCQ ETF): NĐT, AP đề nghị CTQLQ mua lại CCQ ETF mà sở hữu CTQLQ nhận lại CCQ ETF giao CKCC cho AP, NĐT (2) Để thực(1)hiện chế giao dịch phát hành/mua lại, CTQLQ phải công bố thông tin (về tần suất, ngày giao dịch hoán đổi thông tin cụ thể điều kiện Trang 25 Ngày T + giao dịch sau quỹ ETF thành lập) để NĐT AP thực lệnh giao dịch hoán đổi CCQ ETF NĐT AP Trong hoạt động phát hành/mua lại CCQ ETF, cơng việc mà VSD thực bao gồm: Tiếp nhận thơng tin lệnh giao dịch hốn đổi NĐT, AP Kiểm tra để đảm bảo NĐT, AP có đủ CKCC/CCQ ETF tài khoản thực giao dịch hoán đổi Thanh toán cho NĐT, AP vào ngày T+2 (ngày T ngày giao dịch hoán đổi) Đối với lệnh mua, VSD chuyển khoản số CKCC từ tài khoản AP, NĐT sang tài khoản Quỹ ETF ngân hàng giám sát; đồng thời đăng ký bổ sung, lưu ký ghi Ngày T + tăng số CCQ ETF phát hành thêm vào tài khoản AP, NĐT Đối với lệnh bán, VSD chuyển khoản số lượng CKCC từ tài khoản Quỹ ETF ngân hàng giám sát sang tài khoản AP, NĐT; đồng thời rút lưu ký, hủy đăng ký ghi giảm số CCQ ETF tài khoản AP, NĐT Sau hồn tất việc tốn cho NĐT, VSD cung cấp cho Sở GDCK thông tin số lượng CCQ ETF phát hành thêm/mua lại theo kết giao dịch hoán đổi ngày toán (ngày T+2) để Sở GDCK có thực niêm yết bổ sung/hủy niêm yết phần CCQ ETF vào ngày làm việc Ngày T Trang 26 CT Hoạt động vay cho vay chứng khoán 3.1 Mục đích Hoạt động vay cho vay chứng khốn nhằm hỗ trợ toán giao dịch chứng khoán trường hợp thành viên lưu ký Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam (VSD) sửa lỗi dẫn đến tạm thời thiếu hụt chứng khoán để toán hỗ trợ thành viên lập quỹ ETF có đủ chứng khốn để góp vốn thực giao dịch hốn đổi danh mục với quỹ ETF theo quy định hành 3.2 Thành viên tham gia Thành viên tham gia hoạt động vay cho vay chứng khoán gồm: - Thành viên lập quỹ ETF, VSD - Thành viên lưu ký đóng vai trò bên cho vay bên vay - Tổ chức, cá nhân sở hữu chứng khốn lưu ký đóng vai trò bên cho vay Trang 27 3.3 Chứng khoán cho vay Chứng khoán cho vay hợp lệ chứng khoán niêm yết/ đăng kỳ giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thuộc sở hữu hợp pháp bên cho vay đăng ký, lưu ký VSD, trừ trường hợp: chứng khoán bị đưa vào diện bị cảnh báo, bị kiểm soát, tạm ngừng giao dịch theo quy định Sở giao dịch chứng khoán; chứng khoán cầm cố, phong tỏa, tạm giữ VSD; chứng khoán bị hạn chế chuyển nhượng theo quy định pháp luật theo Điều lệ tổ chức phát hành; trái phiếu chuyển đổi 3.4 Thời hạn vay, gia hạn khoản vay Thời hạn vay/cho vay tối đa ngày làm việc thỏa thuận vay/cho vay để hỗ trợ tốn tối đa khơng q 90 ngày thỏa thuận vay/cho vay để góp vốn hoán đổi danh mục quỹ ETF Trường hợp ngày đến hạn khoản vay trùng với ngày nghỉ, ngày lễ, tết theo quy định pháp luật ngày đến hạn khoản vay ngày làm việc liền sau ngày nghỉ, ngày lễ, tết Việc gia hạn khoản vay thực bên vay có yêu cầu bên cho vay chấp thuận tối đa không lần với thời gian lần gia hạn theo mục đích vay: Mỗi lần gia hạn không ngày làm việc khoản vay để hỗ trợ toán; lần gia hạn khơng q 30 ngày khoản vay để góp vốn hốn đổi danh mục quỹ ETF 3.5 Hồn trả khoản vay Bên cho vay không yêu cầu hoàn khoản cho vay suốt thời gian cho vay Ngoại trừ trường hợp bên có thỏa thuận khác Bên vay hoàn trả toàn phần chứng khoán vay thời điểm thời hạn vay Khoản vay phải hoàn trả chứng khoán vay trừ trường hợp bên cho vay nhận hồn trả khoản vay chứng khốn dẫn tới vượt tỷ lệ sở hữu tối đa theo quy định, phần vượt thống hoàn trả tiền, giá trị hoàn trả tiền hai bên thỏa Trang 28 thuận Trong trường hợp hoàn trả tiền ( phần toàn bộ) phải chấp nhận văn bên cho vay 3.6 Phương thức thỏa thuận vay cho vay Các bên vay cho vay thực giao dịch vay cho vay theo phương thức thỏa thuận trực tiếp thỏa thuận qua hệ thống Thỏa thuận vay cho vay có hiệu lực xác lập hệ thống SBL VSD Trường hợp thỏa thuận trực tiếp Sau thống điều kiện vay cho vay bao gồm loại số lượng chứng khoán, lãi suất khoản vay, số lượng tài sản chấp… thành viên lưu ký đăng nhập yêu cầu vay vào hệ thống SBL Thỏa thuận vay/ cho vay xác lập hệ thống SBL thành viên lưu kỳ bên cho vay/ đại diện bên cho vay thực xác nhận đồng ý nội dung yêu cầu vay mà thành viên lưu ký bên vay nhập vào hệ thống thành viên lưu ký bên vay nộp đủ tài sản chấp Trong vòng ngày làm việc sau nhận thông báo thỏa thuận vay/ cho vay xác lập hệ thống SBL thơng qua cổng giao tiếp điện tử thành viên lưu ký bên cho vay phải chuyển tới VSD hồ sơ vay chứng khoán Trường hợp thỏa thuận qua hệ thống Đối với trường hợp thỏa thuận qua hệ thống thành viên lưu ký bên vay/ thành viên lưu ký bên cho vay nhập chào vay/ chào cho vay vào hệ thống SBL để tìm đối tác cho vay/ vay Sau thống điều kiện vay, cho vay với đối tác tương ứng, thành viên lưu ký bên vay/ thành viên lưu ký bên cho vay thực quy trình, thủ tục tương tự trường hợp thỏa thuận trực tiếp Trang 29 Thỏa thuận trực tiếp Nhập l Nhập lệnh Quả Trang 30 V GIAO DỊCH THỰC TẾ TẠI VIỆT NAM Sự hình thành quỹ ETF VFMVN30 Quỹ ETF VFMVN30 quỹ hốn đổi danh mục (ETF) cơng ty cổ phần quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam (VFM) quản lý Quỹ mô số VN30 quỹ ETF Việt Nam Quỹ ETF VFMVN30 niêm yết giao dịch sàn HOSE với giá tham chiếu cho ngày giao dịch là: NAV chứng quỹ ngày 3/10/2014 biên độ dao động giá ngày giao dịch +/-20% so với giá tham chiếu Quỹ ETF VFMVN30 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy chứng nhận đăng ký thành lập quỹ đầu tư chứng khoán vào ngày 18/09/2014 cho Công ty VFM, với tổng vốn điều lệ 202 tỷ đồng, tương đương 20.200.000 chứng quỹ không giới hạn thời hạn hoạt động Quỹ ETF VFMVN30 hình thành từ việc tiếp nhận, hoán đổi danh mục chứng khoán cấu lấy chứng quỹ ETF niêm yết, giao dịch HOSE Mục tiêu quỹ ETF VFMVN30 Mục tiêu quỹ mơ gần biến động số tham chiếu VN30 sau trừ chi phí quỹ Trong đó, số VN30 HOSE xây dựng quản lý số giá tổng hợp 30 công ty niêm yết HOSE, có giá trị vốn hóa khoản lớn hàng đầu, đáp ứng tư cách tham gia vào số điều kiện sàng lọc theo quy định Ý nghĩa việc thành lập quỹ Sự xuất sản phẩm ETF nội có nhiều ý nghĩa nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam Trang 31 Đầu tiên, quỹ ETF góp phần làm đa dạng hóa sản phẩm thịt trường chứng khốn Có thêm sản phẩm giúp thị trường sôi động hơn, khoản tăng lên, từ tạo sức lan toả thu hút nhà đầu tư Thứ hai, quỹ ETF loại hình đầu tư tập thể, đó, nhà đầu tư đầu tư thơng qua ETF để đa dạng hố danh mục đầu tư mình, đạt mức tỷ suất lợi nhuận xấp xỉ với tỷ suất lợi nhuận bình quân thị trường Thứ ba, xuyên suốt q trình hình thành sản phẩm ETF, cơng ty chứng khốn thành viên thị trường có hội tạo điều kiện để phát triển thêm dịch vụ để phục vụ ngày tốt cho nhu cầu ngày đa dạng nhà đầu tư Cơ chế vận hành ETF VFMVN30 Trang 32 Nhà đầu tư Báo cáo lệnh Đặt lệnh Cơng ty chứng khốn Sở giao dịch CK (HOSE) Nhận lệnh/ đưa lệnh vào thị trường Nhà tạo lập thị trường Nơi giao dịch (Market Maker) Cung cấp khoản THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP Lưu ký chứng quỹ Trung tâm lưu ký (VSD) Đại lý chuyển nhượng Thành viên lập quỹ (Authorized participant) ETF CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP Chứng khoán cấu Chứng Ngân hàng giám sát Mô số tham chiếu Trang 33 Kế toán quỹ Giám sát Lưu ký tài sản quỷ ... huy động tiền danh mục chứng khoán từ nhà đầu tư danh mục tự doanh để thực việc mua đủ danh mục chứng khoán cấu nhằm mục đích hốn đổi lấy chứng quỹ ETF Danh mục chứng khoán cấu danh mục bao gồm... HOÁN ĐỔI DANH MỤC ETF để làm Bài báo cáo ngoại khóa 2014 Chúng tơi xin chân thành cảm ơn quý thầy cô, quý diễn giả đem đến buổi sinh hoạt bổ ích chia sẻ tài liệu để chúng tơi hồn thành báo cáo. .. QUỸ ETF Ưu điểm: 1.1 Đối với nhà đầu tư Quỹ ETF có tính minh bạch cao quỹ đóng quỹ mở Cụ thể danh mục cấu quỹ ETF công bố hàng ngày Danh mục danh mục đầu tư quỹ; giá trị tài sản ròng tham chiếu