Thị trường ngoại hối và các giải pháp phòng ngừa rủi ro

c /7.2 ; TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 21 (^h ttưnụ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Mực TIÊU : Chương giới thiệu khái niệm liên quan đến tỷ giá hối đoái bao gồm khái niệm, cách xác định tỷ giá theo chế thị trường, phương pháp yết giá, trường hợp xác định tỷ giá chéo, tỷ giá mua tỷ giá bán để giúp bạn dễ dàng vận dụng chương sau Mục tiêu chương nhằm giúp sinh viên : • Làm quen với cách niêm yết tỷ giá ngân hàng để có thê dễ dàng lựa chọn tỷ giá thích hợp cho giao dịch • Biết cách tính tỷ giá chéo hai tiền dựa sở tỷ giá hai đồng tiền với USD TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Hối đoái (exchange) - chuyển đổi từ đồng tiền sang đồng tiền khác, chẳng hạn chuyển đổi từ đồng Việt Nam (VND) sang dollar Mỹ (USD) hay từ Euro (EUR) sang Yen Nhật (JPY) v.v Sự chuyển đổi xuất phát từ yêu cầu toán cá nhân, công ty, tổ chức thuộc ha: quốc gia khác dựa tỷ lệ định hai đồng tiền Tỷ lệ gọi tỷ giá hối đối hay gọn tỷ giá Tỷ giá hối đoái (exchange rate) hai 22 Ch.2 : TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI đồng tiền giá đồng tiền tính sơ" đơn vị đồng tiền Ví dụ : Tỷ giá USD VND, viết USD/VND, số lượng VND cần thiết để mua USD Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (1997) định nghĩa tỷ giá hối đoái tỷ lệ giá trị với giá trị đồng tiền nước nqồi Tỷ giá hình thành sở cung cầu ngoại tệ thị trường có điều tiết Nhà nước Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xác định công bố Dựa vào tỷ giá Ngân hàng Nhà nước công bô, ngân hàng thương mại định tỷ giá Ví dụ cho biết ngân hàng Vietcombank niêm yết ba loại tỷ giá USD VND Vietcombank mua USD tiền m ặt giá 15.860, USD chuyển khoản giá 15.888 bám USD chuyển khoẳn giá 15.890 Theo quy định Pháp lệnh Quản lý ngoại hôi, ngân hàng không phép bán ngoại tệ m ặt cách tự cho khách hàng nên Vietcombank không cần th iết phải chào tỷ giá Cách niêm y ết tỷ giá VND ngoại tệ khác tương tự cách niêm yết tỷ giá USD VND Ví dụ : Tỷ giá VND so với ngoại tệ, 04/08/200X Mã ngoại tệ Mua vào Tên ngoại tệ Tiền mặt Chuyển khoản B án 12:326.04 AUD AUST DOLLAR 12130.18 12203.4 CAD CANADIAN DOLLAR 12885.1 13002.12 13185.24 23 Ch.2 : TỶ GIÁ Hốl ĐOÁI CHF SWISS FRANCE EUR EURO GBP BRITISH POUND 27853.38 28049.73 28552.53 HKD HONGKONG DOLLAR 2017.62 2031.84 2056.36 JPY JAPANESE YEN 140.28 141.7 143.98 NOK NORWEGIAN KRONER 2472.33 2512.21 SEK SWEDISH KRONA 2070.88 2104.28 SGD SINGAPORE DOLLAR 9477.75 9544.56 9698.5 THB THAI BAHT 374.26 378.04 393.47 USD US DOLLAR 15860 15888 15890 12406.82 12494.28 12670.44 19401 19459.38 19694.3 Nguồn : Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam : www.vcb.com.vn Cơ SỞ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ Các nừớc có kinh tế thị trường theo đuổi hệ thông tỷ giá linh hoạt (flexible exchange rate system), tỷ giá định tác động cung cầu ngoại tệ thị trường nhằm đáp ứng cho nhu cầu giao dịch ngoại tệ phục vụ cho phát triển kinh tế - xã hội Cơ chế định tỷ giá mơ tả hình 2.1 Cầu ngoại tệ thị trường ngoại tổng doanh số ngoại tệ cần mua thị trường ngoại hối cầu ngoại tệ phát sinh từ nhu cầu mua ngoại tệ tổ chức, bao gồm nhà nhập khẩu; nhà đầu tư; tổ chức tín dụng; tổ chức khác, cá nhân, nhằm phục vụ cho mục đích tốn, đầu phòng ngừa rủi ro 24 Ch.2 : TỶ GIÁ HỐI ĐỐI USD/VND Hình 2.1 : Sự định tỷ giá theo quan hệ cung cầu ngoại tệ tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước, nhằm mục đích can thiệp để bình Ổn tỷ giá Cung ngoại tệ thị trường ngoại hối chánh tổng doanh số ngoại tệ cần bán thị trường ngoại hối Cung ngoại tệ phát sinh từ nhu cầu bán ngoại tệ tổ chức, bao gồm nhà xuất khẩu; nhà đầu tư; tổ chức tín dụng, tổ chức khác, cá nhân, n h ằm phục vụ cho mục đích tốn, đầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước, nhằm mục đích can thiệp để bình Ổn tỷ giá điểm E sơ" lượng ngoại tệ cung cầu nhau, tỷ giá xác định USD/VND = 15.950 ỏ tỷ giá cao hơn, chẳng hạn ƯSD/VND = 16.000, có dư thừa dollar khiến cho giá dollar giảm tỷ giá có khuynh hướng giảm trở vi trí cân điểm E Ngược lại tỷ giá Ch.2 : TỶ GIÁ Hốl ĐOÁI 25 thấp hơn, chẳng hạn ƯSD/VND = 15.900, có thiếu hụt dollar khiến giá dollar gia tăng tỷ giá có khuynh hướng tăng đến điểm cân E Vấn đề đặt tác động khiến cho tỷ giá ln ln trỏ' trạng thái cân Có rấ t nhiều lý thuyết khác lý giải điều Dưới xin giới thiệu nội dung lý thuyết Lý thuyết thương mại định tỷ giá - Theo cách tiếp cận này, tỷ giá định cân giá trị xuất nhập Nếu giá trị nhập cua quôc gia vượt giá trị xuất tỷ giá gia tăng, nghĩa nội tệ giảm giá so với ngoại tệ Điều khiến cho hàng xuất quốc gia trở nên rẽ người ngoại quốc hàng nhập trở nên đắt đỏ dân xứ Kết là, xuất gia tăng nhập sụt giảm cán cân thương mại thăng Như vậy, lý thuyết nhấn m ạnh vai trò ngoại thương việc định cân tỷ giá Lý thuyết đồng giá sức mua - Bản th ân lý thuyết đồng giá sức mua hình thành hai quan điểm khác bổ sung cho Lý thuyết đồng giá sức mua tuyệt đối cho tỷ giá tỷ số mức giá chung hai nước Điều diễn tả công thức : Rab = Pa/Pb> Rab tỷ giá đồng tiền A đồng tiền B, p a Pb mức giá chung nước A nước B Chẳng hạn mức giá chung Mỹ cao Anh hai lần tỷ giá bảng Anh dollar Mỹ R = GBP/USD = 2/1= USD GBP Lý thuyết dựa sở 26 Ch.2 : TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI giả định đơn giản khơng có chi phí vận chuyển, khòng có thuế hải quan hàng hóa tự lưu thòng từ nước sang nước khác Bởi giả định không thực tế nên lý thuyết đồng giá sức mua tuyệt đồi không thuyết phục Lý thuyết đồng giá sức mua tương đối cho thay đổi tỷ giá thời kỳ tỷ lệ với th ay đổi mức giá chung thòi kỳ Điều diễn tả công thức : R a b l = [( P a l /AP aoV (ĩ>b l /rPbo)W abo Trong : Rabl yà Rabo tỷ giá thời kỳ xem xét thời kỳ gốc Chẳng hạn mức giá c:ả chung không thay đổi nước B mức giá nước A tăng 50% theo thuyết đồng giá sức mua tương đôi tỷ giá đồng tiền A đồng tiền B tăng 50% hay dồng tiền A sụt giá 50% so với đồng tiền B Lý thuyết tiền tệ định tỷ giá - Lý th u y ết cho tỷ giá định trìn h cân tổng cung cầu tiền tệ quốc gia Cung tiền tệ giả định khơng phụ thuộc vào sách tiề n tệ Nhà nước hay nói cách khác ngân hàng Trung ương không can thiệp vào khối cung tiền tệ cầu tiền tệ phụ thuộc vào mức thu nhập thực tế, mức giá chung lãi suất Mức thu nhập giá cao cầu tiền tệ lớn Ngược lại, lãi suất cao cầu tiền tệ nhỏ chi phií hội để sử dụng tiền tệ lớn Sau tỷ giá hối đoái đạt đến cân bằng, giả sử ngân hàng Trung ương gia tăng khối cung tiền tệ, ví dụ 1