Hệ thống các giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp việt nam trong giai đoạn hiện nay,

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG ĐỖ THỊ THANH XUÂN HỆ THỐNG CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Hà Nội - 2010 MỤC LỤC Mở đầu Trang Tính cấp thiết đề tài Mục đích nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu luận văn Chương 1: Một số vấn đề tỷ giá hối đoái giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 1.1 Thị trường ngoại hối nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 1.1.1 Tổng quan thị trường ngoại hối 1.1.2 Tỷ giá hối đối sách quản lý ngoại hối 1.1.3 Các loại giao dịch ngoại hối 1.1.4 Các cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá 15 1.2 Nguồn gốc phát sinh, tác động rủi ro tỷ giá đến hoạt động doanh nghiệp 15 1.2.1 Nhận dạng rủi ro tỷ giá 15 1.2.2 Nguồn gốc phát sinh rủi ro tỷ giá 16 1.2.3 Tác động rủi ro tỷ giá 18 1.2.4 Các định liên quan đến quản trị rủi ro 20 1.2.5 Hệ thống giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối DN 21 1.3 Nguồn gốc phát sinh, tác động RRTG NHTM 29 1.3.1 Nguồn gốc rủi ro NHTM 29 1.3.2 Tác động rủi ro tỷ giá ngân hàng thương mại 30 1.3.3 Hệ thống giải pháp phòng ngừa RRTG NHTM 31 1.4 Kinh nghiệm phòng ngừa rủi ro ngoại hối nước 31 Chương 2: Thực trạng sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá hoạt động ngân hàng thương mại doanh nghiệp 2.1 Diễn biến tỷ giá giai đoạn 2007-2009 34 2.2 Tình hình sử dụng cơng cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Ngân hàng thương mại 40 2.2.1 Nhận thức rủi ro tỷ giá 40 2.2.2 Thực trạng rủi ro tỷ giá ngân hàng thương mại 40 2.3 Tình hình sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp Việt nam 56 2.3.1 Nhận thức rủi ro tỷ giá 56 2.3.2 Công tác dự báo rủi ro tỷ giá 57 2.3.3 Sử dụng công cụ phái sinh để ngừa RRTG 57 2.3.4 Tình hình sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá công ty cổ phần Lexim Việt nam 58 2.4 Đánh giá việc sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá 61 2.4.1 Những mặt đạt 61 2.4.2 Những mặt tồn việc sử dụng công cụ phái sinh 65 2.4.3 Nguyên nhân tồn 68 2.4.4 Kết luận việc áp dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá thời gian qua 73 Chương 3: Giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao hiệu phòng ngừa rủi ro tỷ giá ngân hàng thương mại doanh nghiệp 3.1 Mục tiêu 3.2 Các giải pháp nhằm nâng cao nhận thức phát triển nghiệp 75 vụ phái sinh Việt nam 75 3.2.1 Đối với hệ thống ngân hàng thương mại 75 3.2.2 Đối với doanh nghiệp 79 3.2.3 Kiến nghị với Ngân hàng nhà nước nhằm phát triển biện pháp 3.2.4 phòng ngừa rủi ro tỷ giá 84 Kiến nghị với Chính phủ 89 Kết luận 94 Danh mục tài liệu tham khảo 95 DANH MỤC KÝ HIỆU CHỮ VIẾT TẮT NHTW Ngân hàng trung ương NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại RRTG Rủi ro tỷ giá TTNH Thị trường ngoại hối TMCP Thương mại cổ phần BIDV Ngân hàng đầu tư VCB Ngân hàng ngoại thương Việt nam DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ Các bảng, Mục Sơ đồ lục Sơ đồ 1.1 1.1.1 Sơ đồ 1.2 1.1.1 Biểu số 2.1 2.1 Đồ thị biến động tỷ giá năm 2007 35 Biểu số 2.2 2.1 Đồ thị biến động tỷ giá năm 2008 37 Biểu số 2.3 2.1 Đồ thị biến động tỷ giá năm 2009 39 Biểu số 2.4 2.1 Đồ thị biến động tỷ giá năm 2007- 2009 39 Bảng số 2.1 2.2.2 Bảng trạng thái ngoại tệ cuối năm VCB 42 Bảng số 2.2 2.2.2 Giao dịch Swap NHTM với NHNN năm 2009 49 Bảng số 2.3 2.2.2 Doanh số giao dịch Forward, Spot NHTM 51 Bảng số 2.4 2.2.2 Doanh số giao dịch Forward NHTM 51 Bảng số 2.5 2.2.2 Tỷ trọng giao dịch kỳ hạn hoán đổi 52 Nội dung Trang Tổ chức hoạt động thị trường ngoại hối Tổ chức thị trường ngoại hối Việt Nam VinaForex Bảng số 2.6 2.2.2 Giao dịch Forward Ngân hàng Ngoại thương 54 Bảng số 2.7 2.2.2 Giao dịch Swap Ngân hàng Ngoại thương VN 55 Bảng số 2.8 2.3.4 Báo cáo kết hoạt động sản xuất kinh doanh 60 năm 2007 công ty XNK Lexim Việt nam Bảng số 2.9 2.3.4 Báo cáo kết hoạt động sản xuất kinh doanh 60 năm 2008 công ty XNK Lexim Việt nam Bảng số 2.10 2.3.4 Báo cáo kết hoạt động sản xuất kinh doanh 61 năm 2009 công ty XNK Lexim Việt nam Bảng số 2.11 2.4.1 Kết hoạt động kinh doanh VCB 2007-2009 63 Bảng số 2.12 2.4.1 Thuyết minh báo cáo tài hợp VCB 64 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Việt Nam tự hoá kinh tế bao gồm tự hoá thương mại, đầu tư tài Tiến trình tự hố tài tất yếu dẫn đến tự hoá lãi suất, tỷ giá hối đối dịng vốn quốc tế Các bước tự hố tài vừa tạo hội đồng thời tạo nguy cho doanh nghiệp nói riêng, có vấn đề rủi ro tỷ giá Từ năm 2002 đến nay, ngân hàng thương mại Eximbank, Vib bank đưa quyền chọn, vào giao dịch công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Tuy nhiên, nhận thức hiểu biết công cụ cịn q nhiều hạn chế từ phía người cung cấp công cụ, người sử dụng công cụ người hoạch định sách nên hiệu sử dụng cơng cụ phịng ngừa chưa cao, chí chưa thu hút nhiều người tham gia Vậy tương lai, cần hệ thống giải pháp hay cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ đưa mơ hình dự báo biến động tỷ giá nhằm giảm thiểu nguy thiệt hại cho doanh nghiệp nói riêng kinh tế nói chung Trong năm 2008, ảnh hưởng suy thoái kinh tế toàn cầu với việc dự báo kinh tế vĩ mô Viêt Nam không hiệu dẫn đến tỷ giá hối đối có biến động khó lường Điều này, làm thu hẹp việc cung cấp công cụ phái sinh ngân hàng thương mại Bên cạnh đó, doanh nghiệp xuất, nhập gặp nhiều khốn đốn việc điều hành sản xuất kinh doanh, chí có khơng biết định theo hướng để phịng ngừa rủi ro tỷ giá Chính lý trên, học viên định chọn đề tài: “ Hệ thống giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn nay” Đây nội dung thiết thực, xuất phát từ yêu cầu thực tiễn phòng ngừa rủi ro tỷ giá ngân hàng thương mại doanh nghiệp bối cảnh tỷ giá có nhiều biền động Mục đích nghiên cứu Việc sử dụng cơng cụ hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hốn đổi, hợp đồng giao sau, hợp đồng quyền chọn vv để phòng ngừa rủi ro tỷ giá phổ biến nước phát triển Việt Nam cịn Chính vậy, cơng cụ chưa thu hút quan tâm sử dụng, cung cấp bên có liên quan Vậy vấn đề nghiên cứu đề tài tìm cách hệ thống giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm nâng cao nhận thức phòng ngừa rủi ro tỷ giá hướng dẫn cho doanh nghiệp cách sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá Cụ thể là: - Hệ thống hoá giao dịch ngoại hối nhằm làm rõ cách thức sử dụng giao dịch vào mục tiêu phòng ngừa rủi ro tỷ giá - Các tác động rủi ro tỷ giá đến hoạt động doanh nghiệp - Khả nhu cầu ứng dụng công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp - Thực trạng sử dụng cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Việt Nam thời gian qua - Hệ thống lý luận thực hành việc ứng dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm giúp doanh nghiệp giảm thiểu thiệt hại nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh Đối tượng phạm vi nghiên cứu Luận văn tập trung nghiên cứu giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá, hoạt động cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá ngân hàng thương mại việc sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp Nghiệm thể nghiên cứu thông báo tỷ giá ngoại tệ ngân hàng Nhà nước ngân hàng thương mại, doanh nghiệp tài liệu liên quan khác Giới hạn nội dung nghiên cứu luận văn tiến hành nghiên cứu nhận thức thực tế sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá hai nhóm đối tượng: nhóm sử dụng cơng cụ nhóm cung cấp cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá Phạm vi nghiên cứu giới hạn doanh nghiệp ngân hàng hoạt động lãnh thổ Việt Nam thời gian: 2007-2009 Phương pháp nghiên cứu - Sử dụng phương pháp thống kê, phân tích điều tra chọn mẫu để đánh giá tình hình cung cấp sử dụng cơng cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Việt Nam thời gian qua - Khảo sát ý kiến chuyên gia thông qua vấn chuyên sâu(gặp mặt trực tiếp, điện thoại): để làm rõ vấn đề có liên quan khác Kết cấu Luận văn Ngoài lời mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, dự kiến nội dung luận văn gồm chương trình bày sau: Chương 1: Một số vấn đề tỷ giá hối đoái giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá Chương 2: Thực trạng sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá hoạt động ngân hàng thương mại doanh nghiệp Chương 3: Giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao hiệu phòng ngừa rủi ro tỷ giá ngân hàng thương mại doanh nghiệp CHƯƠNG MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CÁC GIẢI PHÁP PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 1.1 Thị trường ngoại hối nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 1.1.1 Tổng quan thị trường ngoại hối 1.1.1.1 Sự cần thiết thị trường ngoại hối Thị trường ngoại hối gắn liền với nhu cầu giao dịch trao đổi ngoại tệ quốc gia nhằm phục vụ cho hoạt động kinh tế xã hội, đặc biệt phục vụ cho phát triển ngoại thương TTNH là chế hữu hiệu đáp ứng nhu cầu mua bán, trao đổi ngoại tệ nhằm bôi trơn cho hoạt động kinh doanh có liên quan đến ngoại tệ TTNH phương tiện giúp nhà đầu tư chuyển đổi ngoại tệ phục vụ cho đầu tư vào tài sản TTNH công cụ để NHTW thực sách tiền tệ nhằm điều khiển kinh tế theo mục tiêu Chính phủ 1.1.1.2 Cung cầu thị trường ngoại hối Cung ngoại tệ TTNH tổng doanh số cần bán TTNH Cung ngoại tệ phát sinh từ nhu cầu bán ngoại tệ tổ chức cá nhân bao gồm nhà xuất khẩu, nhà đầu tư, tổ chức tín dụng, tổ chức khác cá nhân nhằm phục vụ cho mục đích tốn, đầu cơ, phịng ngừa rủi ro tỷ giá NHNN nhằm mục đích can thiệp để bình ổn tỷ giá Cầu ngoại tệ TTNH tổng doanh số cần mua TTNH Cầu ngoại tệ phát sinh từ nhu cầu mua ngoại tệ tổ chức cá nhân bao gồm nhà nhập khẩu, đầu tư, tổ chức tín dụng, tổ chức khác cá nhân nhằm phục vụ cho mục đích tốn, đầu cơ, phịng ngừa rủi ro tỷ giá NHNN nhằm mục đích can thiệp để bình ổn tỷ giá 1.1.1.3 Các chức thị trường ngoại hối TTNH gồm chức chủ yếu sau: Thứ nhất: phục vụ cho khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế Thứ hai: giúp luân chuyển khoản đầu tư, tín dụng quốc tế, giao dịch tài quốc tế khác giao lưu quốc gia Thứ ba: thông qua hoạt động thị trường ngoại hối, mà sức mua đối ngoại tiền tệ xác định cách khách quan theo qui luật cung cầu thị trường Thứ tư: TTNH nơi kinh doanh cung cấp cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá Thứ năm: TTNH nơi để NHTW tiến hành can thiệp để tỷ giá biến động theo chiều hướng có lợi cho kinh tế 1.1.1.4 Các thành viên tham gia thị trường ngoại hối Các ngân hàng thương mại, nhà môi giới ngoại hối, khách hàng tổ chức, cá nhân hay hộ gia đình NHTW 1.1.1.5 Tổ chức thị trường ngoại hối Về tổ chức hoạt động, thị trường ngoại hối mơ tả sơ đồ sau: Sơ đồ số 1.1: Tổ chức hoạt động thị trường ngoại hối TT quốc tế NHTW Môi giới NHTM A NHTM B Khách hàng A Khách hàng B TT quốc tế bước hoà nhập vào kinh tế giới tham gia vào phân công lao động quốc tế Để đưa biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá phòng ngừa rủi ro cách hiệu quả, doanh nghiệp cần làm sau: Thứ nhất, cần xác định rõ nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá ( bao gồm ba nhân tố bản: mối quan hệ cung cầu ngoại tệ, độ lệch lãi suất lạm phát nước) - Cần xem xét cung cầu ngoại tệ thị trường, nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến biến động tỷ giá hối đoái Cung cầu ngoại tệ lại chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố khác có cán cân tốn quốc tế Nếu cán cân tốn quốc tế dư thừa dẫn đến khả cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ ngược lại Sự cân cán cân toán quốc tế lại phụ thuộc vào nguồn cung cầu ngoại tệ cấu thành nên cán cân tốn quốc tế Khi kinh tế có mức tăng trưởng ổn định nhu cầu hàng hoá dịch vụ nhập tăng nhu cầu ngoại tệ cho toán hàng nhập tăng lên Ngược lại, kinh tế rơi vào tình trạng suy thối hoạt động sản xuất kinh doanh xuất nhập bị đình trệ làm cho nguồn cung ngoại tệ giảm Khi nhu cầu nhập chưa kịp thời điều chỉnh ngắn hạn việc giảm cung ngoại tệ đẩy tỷ giá lên cao - Nhân tố thứ hai cần quan tâm mức chênh lệch lãi suất nước Nước có lãi suất tiền gửi ngắn hạn cao lãi suất tiền gửi nước khác vốn ngắn hạn chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, làm cho cung ngoại tệ tăng lên, tỷ giá hối đoái giảm xuống - Nhân tố chênh lệch lạm phát hai nước ảnh hưởng đến biến động tỷ giá Nếu điều kiện cạnh tranh lành mạnh, suất lao động hai nước tương đương nhau, chế quản lý ngoại hối tự do, tỷ giá biến động phụ thuộc vào mức chênh lệch lạm phát hai đồng tiền Nước có mức độ lạm phát lớn đồng tiền nước bị giá so với đồng tiền nước lại 72 - Ngoài yếu tố nêu trên, cần quan tâm đến yếu tố khác, chẳng hạn yếu tố tâm lý, sách phủ, uy tín đồng tiền Tỷ giá hối đối biến động tăng giảm tác động nhiều yếu tố khác Các doanh nghiệp cần phải xác định yếu tố chủ quan, khách quan; trực tiếp gián tiếp tác động lên tỷ giá, từ đưa dự báo xác Thứ hai, để tạo điều kiện cho công tác dự báo rủi ro tỷ giá phòng ngừa rủi ro cách có hiệu quả, doanh nghiệp cần trang bị hệ thống máy tính nối mạng, phải có hệ thống thơng tin dự báo tỷ giá quốc tế nhanh, xác Thứ ba, doanh nghiệp cần lập đồ thị biến động tỷ giá, cập nhật thường xuyên thông tin biến động tỷ giá quốc tế, thông tin lĩnh vực tài ngân hàng nước để phân tích dự báo xu hướng tỷ giá cách xác 3.2.2.3 Nâng cao chất lượng cơng tác quản lý rủi ro doanh nghiệp Rủi ro doanh nghiệp không chắn nguy khả thực thành công mục tiêu kinh doanh doanh nghiệp Vấn đề chỗ doanh nghiệp nhận diện rủi ro tiềm ẩn để quản lý chúng hay không Hiểu cách đầy đủ, quản lý rủi ro trình xem xét đánh giá toàn diện mặt hoạt động doanh nghiệp để nhận biết nguy tiềm ẩn tác động xấu đến mặt hoạt động doanh nghiệp , sở đưa giải pháp ứng phó, phịng ngừa phù hợp tương ứng với nguy Như vậy, quản lý rủi ro q trình tổ chức cách thức thực liên tục để xác định, kiểm sốt báo cáo rủi ro ảnh hưởng đến việc đạt mục tiêu kinh doanh doanh nghiệp Nên tập trung đào tạo nhân lực đáp ứng yêu cầu quản lý rủi ro tỷ giá Cụ thể phải thiết lập phận chuyên nghiệp phụ trách dự báo, đánh giá rủi ro, để đưa định liên quan đến phòng ngừa rủi ro Các doanh nghiệp phải có giám đốc đầu tư tài chun trách quản lý phịng ngừa rủi ro tỷ giá Các nhà quản lý doanh nghiệp cần nhìn nhận cách nghiêm túc vai trò hoạt động quản lý rủi ro doanh nghiệp Kinh nghiệm thực 73 tế cho hấy, rủi ro dự báo trước, doanh nghiệp hồn tồn xây dựng triển khai kế hoạch ứng phó hiệu phát triển bền vững Để nâng cao chất lượng quản lý rủi ro nói chung rủi ro tỷ giá nói riêng, theo tác giả doanh nghiệp cần làm theo hướng sau: - Thứ nhất, cần nâng cao nhận thức, khả ứng phó tồn doanh nghiệp rủi ro nói chung rủi ro tỷ giá nói riêng theo cách phù hợp - Thứ hai, cần thiết lập hệ thống quản lý rủi ro bắt nguồn từ việc xây dựng sách quản lý rủi ro Chính sách cần xác định rõ phương pháp tiếp cận với rủi ro quản lý rủi ro, qui định rõ trách nhiệm quản lý rủi ro xuyên suốt doanh nghiệp, trách nhiệm Ban giám đốc, đơn vị trực thuộc, phòng ban, phận quản lý rủi ro, phận kiểm soát nội Việc triển khai hoạt động quản lý rủi ro cần gắn liền với chiến lược kinh doanh, kế hoạch ngân sách hàng năm chu trình nghiệp vụ doanh nghiệp Trong trình triển khai hoạt động quản lý rủi ro, doanh nghiệp cần đặc biệt quan tâm đến việc bố trí sử dụng hợp lý nguồn lực Các nguồn lực cần thiết cho hoạt động quản lý rủi ro phải thiết lập cấp quản lý đơn vị Kinh nghiệm từ thực tế cho thấy, để hệ thống quản lý rủi ro thực hoạt động, cần đảm bảo yêu cầu sau: cam kết Ban lãnh đạo cấp cao hoạt động quản lý rủi ro; phân công trách nhiệm rõ ràng doanh nghiệp hoạt động quản lý rủi ro; thực thi tuân thủ sách quản lý rủi cách nghiêm túc Việc thực biện pháp phòng ngừa rủi ro nên đưa vào hệ thống tiêu chí đánh giá chất lượng thực công việc nhân viên - Thứ ba cần xây dựng quy trình quản lý rủi ro tỷ giá bao gồm bước sau: + Xác nhận mục tiêu doanh nghiệp Hoạt động động quản lý rủi ro tổ chức triển khai nhằm hướng tới việc đảm bảo thực thành công mục tiêu doanh nghiệp Vì vậy, bắt đầu q trình quản lý rủi ro, cơng việc Ban lãnh đạo doanh nghiệp cần thực xác nhận mục tiêu hoạt động doanh nghiệp Đây 74 sở đảm bảo hoạt động quản lý rủi ro tổ chức hướng + Xác định rủi ro Có nhiều phương thức để xác định rủi ro Mỗi phương thức có ưu nhược điểm riêng Doanh nghiệp tổ chức hội thảo để đánh giá rủi ro Tham dự hội thảo bao gồm giám đốc lãnh đạo tất phòng ban doanh nghiệp, thành viên hội thảo trao đổi để xác định khả xảy rủi ro tỷ giá Ngồi ra, sử dụng phương thức khác thông qua phiếu điều tra, thơng qua hoạt động kiểm tốn kiểm tra, thơng qua phân tích tình huống…nhằm xác định rủi ro tỷ giá thiệt hại rủi ro gây + Mô tả đánh giá rủi ro Sau xác định rủi ro tỷ giá, việc cần làm mô tả cách ngắn gọn, cụ thể nguồn gốc, nguyên hệ quả, tác động rủi ro tỷ giá doanh nghiệp Doanh nghiệp phải phân tích, đánh giá rủi ro theo hai tiêu chí: khả xảy rủi ro mức độ ảnh hưởng rủi ro đến kết kinh doanh doanh nghiệp + Xây dựng kế hoạch ứng phó Đây giai đoạn quan trọng trình quản lý rủi ro Tại giai đoạn doanh nghiệp phải đưa biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá, kiểm sốt cụ thể cần thực để phịng ngừa giảm thiểu thiệt hại rủi ro xảy Vấn đề quan trọng doanh nghiệp phải đưa biện pháp phòng ngừa rủi ro cách khả thi, hữu hiệu tốn Doanh nghiệp cần xây dựng kế hoạch ứng phó gồm nội dung như: biện pháp phải thực thi để phòng chống ngăn ngừa rủi ro xảy ra, thời hạn cụ thể phải thực xong biện pháp đưa người chịu trách nhiệm quản lý rủi ro + Tổ chức giám sát việc thực biện pháp Trong trình thực thi biện pháp ứng phó, doanh nghiệp cần xây dựng hệ thống báo cáo thường xuyên nhằm đảm bảo kiểm sốt chặt chẽ q trình thực Doanh nghiệp cần đảm bảo thiếu sót việc thực 75 biện pháp kiểm soát rủi ro phải thông tin kịp thời đến cấp quản lý có trách nhiệm Thường xuyên tổ chức kiểm tra đánh giá việc tuân thủ sách quản lý rủi ro tiêu chuẩn liên quan Môi trường mà doanh nghiệp hoạt động không ngừng vận động, vậy, doanh nghiệp cần quan tâm xem xét điều chỉnh biện pháp thực cho phù hợp với chuyển biến môi trường Định kỳ, doanh nghiệp phải xem xét lại mức độ phù hợp rủi ro với biện pháp ứng phó tương ứng Thứ tư, lãnh đạo doanh nghiệp cần thật coi trọng công tác thông tin, tuyên truyền đào tạo nâng cao ý thức phòng ngừa rủi ro tỷ giá quản lý rủi ro đến đối tượng doanh nghiệp 3.2.3 Kiến nghị với Ngân hàng nhà nước 3.2.3.1 Hồn thiện văn pháp lý Để phát triển thị trường cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá cần phải có hệ thống pháp lý đầy đủ, đồng Xuất phát từ lợi ích đối tác giao dịch, lợi ích chung kinh tế, giao dịch phức tạp thị trường cần phải đôi với khả quản lý máy điều hành, giám sát thị trường hệ thống pháp luật điều chỉnh tương xứng với phát triển thị trường qua giai đoạn Hệ thống khung pháp lý sở quan trọng quy định nguyên tắc hoạt động giao dịch phái sinh văn pháp luật sở quan trọng tạo điều kiện cho dịch vụ đời Như vậy, môi trường pháp lý đầy đủ, đồng bộ, hiệu lực pháp lý cao điều kiện cần cho hình thành phát triển thị trường cơng cụ tài phái sinh Ngồi ra, tính chất phức tạp giao dịch, khiến cho hoạt động công cụ phái sinh nhạy cảm với hành vi gian lận, tiêu cực Trên thị trường phái sinh, đối tượng tham gia nhà kinh doanh, nhà mơi giới cịn có nhà đầu cơ… Mỗi đối tượng tham gia thị trường mục đích, lợi ích hiểu biết khác nhau, chí trái ngược (Người mua nghĩ giá tăng tương lai, người bán phán đoán giá giảm tương lai ngược lại) Do vậy, nguy rủi ro khả thu lợi hợp đồng phái sinh lớn 76 Chính vậy, thị trường phái sinh dễ xảy hoạt động kiếm lời khơng đáng thơng qua hoạt động gian lận, mua bán tay trong, gây thiệt hại cho nhà kinh doanh, nhà mơi giới người đóng vai trò trung gian hợp đồng phái sinh Một hệ thống pháp luật hoàn thiện, hiệu lực pháp lý cao giúp điều hành, giám sát thị trường đảm bảo tính hiệu quả, cơng bằng, bảo vệ quyền lợi đáng quyền lợi nhà kinh doanh, dung hịa lợi ích tất chủ thể tham gia thị trường Đồng thời phần làm hạn chế rủi ro cho ngân hàng thương mại vai trị cung cấp dịch vụ, trung gian mơi giới giao dịch, cở sở thúc đẩy phát triển cơng cụ phái sinh 3.2.3.2 Hồn thiện chế tỷ giá Các cơng cụ phịng ngừa rủi ro phát triển điều kiện tỷ giá linh hoạt theo sát quy luật cung cầu thị trường Trong thời gian qua, Ngân hàng Nhà nước có thay đổi điều hành tỷ giá, chế tỷ giá thiếu linh hoạt Đây nguyên nhân chủ yếu làm giảm tính linh hoạt thị trường liên ngân hàng, làm căng thẳng cung cầu ngoại tệ, giao dịch chiều Vì vậy, chế tỷ giá cần phải linh hoạt để có tác dụng điều chỉnh cung cầu ngoại tệ thị trường Để hoàn thiện chế tỷ giá điều kiện nay, theo tác giả, ngân hàng Nhà nước nên làm sau: Thứ nhất, cần tự hóa tỷ giá điều kiện cho giao dịch phái sinh phát triển Cụ thể cần tự hóa mức chênh lệch giá bán- giá mua, không hạn chế khối lượng ngoại tệ giao dịch giao nhằm khuyến khích ngân hàng thương mại hoạt động hiệu Nếu mức chênh lệch tỷ giá hối đoái (giá bán- giá mua) thấp không tạo mức giá cạnh tranh, không khuyến khích hoạt động thị trường Thứ hai, cần hồn thiện hệ thống tốn bù trừ thơng qua việc áp dụng phương tiện giao dịch đại, nhanh chóng, bổ sung sửa đổi chế toán bù trừ để lượng giao dịch ngoại tệ thị trường liên ngân hàng chiếm tỷ lệ cao tổng giao dịch, để tỷ giá thị trường phản ánh sát quan hệ cungcầu ngoại tệ Hiện nay, tỷ giá VNĐ gắn với USD, làm cho chủ thể 77 thị trường chuộng sử dụng USD quan tâm đến ngoại tệ khác Như vậy, cần có chế khuyến khích chủ thể giao dịch ngoại hối đồng tiền khác USD Thứ ba, cần tiếp tục nới rộng biên độ dao động tỷ giá Khoảng cách tỷ giá mua tỷ giá bán ngoại tệ, lý thuyết thực tiễn, tùy thuộc vào phạm vi giao dịch, mức độ rủi ro tính khoản ngoại tệ thị trường Trong trạng thái cân thị trường, áp lực cạnh tranh giữ chênh lệch vào mức độ hợp lý Việc nới lỏng biên độ dao động tỷ giá nhu cầu thiết thực để đưa công tác điều chỉnh tỷ giá tiến gần tới quy luật thị trường hay đồng nghĩa với việc tự hóa dần giao dịch ngoại tệ Khi thị trường tương đối phát triển, chủ thể tham gia thị trường mở rộng hội đủ số yếu tố cần thiết, xóa bỏ biên độ dao động tỷ giá Thứ tư, cần nâng cao hiệu sách quản lý ngoại hối tỷ giá Chính sách quản lý ngoại hối tỷ giá thời gian tới cần thay đổi theo hướng khắc phục dần vịng lẩn quẩn: doanh nghiệp khơng có công cụ bảo vệ rủi ro ngoại hối nên ngân hàng Nhà nước phải can thiệp quản lý chặt để bảo vệ doanh nghiệp, doanh nghiệp bảo vệ sách ngân hàng Nhà nước nên khơng cần sử dụng công cụ bảo vệ rủi ro ngoại hối Ngân hàng Nhà nước cần theo sát xu hướng vận động thị trường chợ đen Sự tồn thị trường ngoại tệ chợ đen tất yếu xuất phát từ thực trạng kinh tế chế quản lý ngoại hối Việt nam Nắm bắt tín hiệu thị trường này, nơi mà lực lượng thị trường khơng bị điều phối quy định hành giúp ích cho cơng tác điều hành tỷ giá đề sách tỷ giá theo sát với biến động thị trường Độ chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá chợ đen xem thước đo đánh giá mức độ hợp lý sách điều hành tỷ giá Tính hợp lý bộc lộ hai tỷ giá xích lại gần Khơng thiết phải làm chúng trùng thị trường chợ đen mảng nhỏ tổng thể thị trường, tính bất hợp pháp ln chứa đựng rủi ro định Vì tốt phải chấp nhận chênh 78 lệch này, phải giữ để khơng đủ lớn để làm rị rỉ ngoại tệ từ thị trường thức chợ đen 3.2.3.3 Hoàn thiện qui chế giao dịch ngoại hối phái sinh Phương thức giao dịch thị trường ngoại tệ liên ngân hàng giao dịch giao Việc áp dụng phương thức giao dịch tiên tiến như: kỳ hạn, tương lai, quyền chọn, hoán đổi… hạn chế chưa áp dụng Để khuyến khích sử dụng cơng cụ phái sinh nhằm bảo hiểm rủi ro, Ngân hàng Nhà nước cần nới rộng qui định hạn chế kỳ hạn hợp đồng, bỏ hạn chế kỳ hạn tối thiểu, qui định làm giảm tính linh hoạt quản lý luồng ngoại hối ngân hàng thương mại khách hàng họ, làm tăng chi phí hoạt động kinh doanh ngoại hối Để khuyến khích ngân hàng thương mại lựa chọn phương thức giao dịch kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn, Ngân hàng Nhà nước cần cho phép ngân hàng thương mại khách hàng tự thỏa thuận tỷ giá giao dịch Ngoài ra, cần ban hành quy chế giao dịch giao sau giao dịch quyền chọn, tạo hành lang pháp lý cho việc áp dụng công cụ phái sinh Giao dịch quyền chọn Ngân hàng Nhà nước cho phép số ngân hàng thương mại áp dụng nhiên trình thực giao dịch bộc lộ số hạn chế, chưa đem lại hiệu Do qui định Ngân hàng Nhà nước hạn chế số lượng chủ thể cung cấp dịch vụ quyền chọn, làm giảm nhu cầu sử dụng dịch vụ Để giao dịch quyền chọn thực hấp dẫn khách hàng, Ngân hàng Nhà nước ban hành qui định liên quan cần ý đến việc thu hút, mở rộng đối tượng phép thực giao dịch quyền chọn, nới lỏng hạn chế doanh số giao dịch ngoại tệ, quy mơ vốn tự có so với qui định thí điểm, cho phép tổ chức kinh tế, cá nhân phép tham gia sử dụng dịch vụ ngân hàng thương mại Bên cạnh đó, cần mở rộng kỳ hạn giao dịch hạn mức doanh số giao dịch, cho phép thực giao dịch quyền chọn đồng nội tệ loại ngoại tệ tất ngân hàng thương mại 3.2.4 Kiến nghị với Chính phủ: 79 3.2.4.1 Thay đổi quan điểm phát triển thị trường tài phái sinh Thời gian tới thay đổi quan điểm phát triển thị trường tài phái sinh cần tập trung thay đổi quan điểm sau: - Thay đổi quan điểm khái niệm “đầu cơ”: Đầu sử dụng thông tin thị trường, phân tích dự báo biến động giá tương lai, từ đó, định mua bán nhằm tìm kiếm lợi nhuận đồng thời chấp nhận rủi ro dự báo sai lệch so với thực tế Khái niệm đầu khơng có ý nghĩa hành động đầu lủng đoạn thị trường thường hiểu thời kỳ bao cấp - Thay đổi quan điểm khái niệm “cờ bạc”: Nhiều định tài giống tính chất cờ bạc, dễ dẫn người ta liên tưởng đến đồng hoạt động thị trường tài phái sinh với hoạt động cờ bạc Từ đó, cấm khơng khuyến khích phát triển thị trường tài phái sinh sách chưa hồn chỉnh - Thay đổi quan điểm “công dụng cơng cụ tài phái sinh”: Các cơng cụ tài phái sinh sử dụng cho hai mục đích đầu phịng ngừa rủi ro Việc sử dụng vào mục đích phụ thuộc vào thái độ người sử dụng rủi ro 3.2.4.2 Hỗ trợ, phối hợp với tổ chức tài cung cấp cơng cụ phái sinh công tác nâng cao nhận thức doanh nghiệp, nhà đầu tư Cơng tác nâng cao trình độ nhận thức đối tượng có nhu cầu sử dụng công cụ phái sinh( nhà đầu tư, nhà xuất khẩu, doanh nghiệp…) cần thực thường xun, có trọng tâm, mục đích rõ ràng Các quan phủ cần hỗ trợ, phối hợp với tổ chức tài cung cấp dịch vụ phái sinh đề chiến lược phát triển thị trường để dần tiến tới chuyên nghiệp hóa giao dịch phái sinh, làm cho chúng trở thành quen thuộc phổ biến cộng đồng doanh nghiệp, giới đầu tư tổ chức tài Cụ thể, ngành Giáo dục, Tài chính, Truyền thơng cần phối hợp với phối hợp với tổ chức tài thực công việc sau: - Tuyên truyền, phổ biến cho doanh nghiệp nhận thức cách đầy đủ 80 xác ảnh hưởng biến động tỷ giá, giá cả, lãi suất gây thông qua kênh thơng tin báo chí, truyền hình, internet - Thường xuyên tổ chức buổi hội thảo, chuyên đề nghiên cứu bàn rủi ro hối đoái, xây dựng triển khai khóa học đào tạo ngắn hạn cho doanh nghiệp cần thiếtbảo hiểm rủi ro hối đoái - Trong tương lai gần, cần đưa thêm kiến thức công cụ phái sinh giao dịch chúng kiến tức quản trị rủi ro vào giảng dạy trường đại học, sở giảng dạy tài chính… để trang bị cho hệ tương lai nhận thức đầy đủ tầm quan trọng việc sử dụng công cụ phái sinh vào hoạt động quản trị rủi ro 3.2.4.3 Nâng cao hiệu thị trường thông qua việc công khai hóa minh bạch hóa thơng tin thị trường Thị trường tài Việt nam tăng tốc phát triển thời gian ngắn, vấn đề truyền thơng tài bắt đầu nhận quan tâm xã hội Nhưng nhìn chung, truyền thơng tài Việt nam phát triển sơ khai, mang tính tự phát, thiếu quản lý, ràng buộc trách nhiệm từ quan quản lý nhà nước Với thị trường bậc cao thị trường phái sinh, thơng tin đóng vai trị vô quan trọng định đầu tư, phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp, nhà đầu tư… Do đó, để thúc đẩy thị trường phái sinh phát triển, cần chấn chỉnh thúc đẩy truyền thông tài phát triển Thơng tin tài cần cơng khai, minh bạch hóa Nhà nước cần tiếp tục ban hành quy chế, thông tư, hướng dẫn… chi tiết việc công bố thông tin thị trường ngoại hối ban hành chế tài nghiêm khắc vi phạm công bố thông tin Ngồi ra, cần thúc đẩy nguồn thơng tin đa dạng, đầy đủ cần thiết đến với đối tượng tham gia thị trường Trước mắt, nên thành lập tổ chức chuyên nghiên cứu phát triển công cụ dự báo giá công bố kết dự báo giá cả, đặc biệt giá số mặt hàng quan trọng ngoại tệ, vàng, xăng dầu… qua phương tiện thông tin đại chúng qua tạp chí chuyên ngành để nhà đầu tư có sở phân tích, đánh giá đưa định 81 kinh doanh hay phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho riêng Cải thiện mức độ hiệu thị trường yêu cầu cần thiết mục tiêu tất thị trường khơng riêng thị trường Việt Nam Mức độ hiệu cao giúp cho giao dịch bình đẳng che đậy thơng tin Từ khuyến khích nhu cầu giao dịch bên Thời gian tới cần có sách cơng khai hóa thơng tin làm cho tất bên giao dịch có hội bình đẳng với thơng tin Khơng có Ngân hàng Nhà nước ngân hàng thương mại mà tất doanh nghiệp có hội việc nắm bắt thơng tin có ảnh hưởng đến hình thành tỷ giá thị trường 3.2.4.4 Thay đổi số quy định hạch toán kế tốn Các vấn đề hạch tốn cơng cụ phái sinh nước ta mẻ nước ta Do đó, nhà nước cần điều chỉnh, hồn thiện vấn đề pháp lý hạch toán, xác định rõ ràng nghiệp vụ giao dịch quyền chọn, phái sinh nghiệp vụ kinh doanh tài mang tính chất phịng ngừa rủi ro doanh nghiệp khơng thuộc tổ chức tài tín dụng, bảo hiểm, kinh doanh Trên sở này, Bộ tài xác định phí giao dịch quyền chọn khoản chi phí hợp lý, hợp lệ tính vào chi phí xác định thu nhập chịu thuế Bộ tài cần thay đổi quy định thuế thu nhập từ hoạt động phái sinh, khoản lợi nhuận từ giao dịch hợp đồng tương lai tính thuế khoản thua lỗ từ hợp đồng khấu trừ vào thu nhập tính thuế Điều góp phần khuyến khích doanh nghiệp sử dụng cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro tỷ giá nhiều 3.2.4.5 Cần có sách phát triển đồng loại thị trường hệ thống trung gian tài Thời gian tới cần có sách khuyến khích phát triển đồng ba phận thị trường ngoại hối, thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn phát triển loại thị trường tạo sở tảng cho phát triển thị trường phái sinh Mặt khác cần chý ý đến liên thông ba phận thị trường sách phát triển đồng thị trường tài 82 Hệ thống trung gian tài có vai trị quan trọng Các hợp đồng tài phái sinh khó thực người mua người bán khơng dễ gặp có ký kết khó thực Hai bên mua bán thường có xu hướng phá vỡ hợp đồng thời điểm thực hợp đồng có biến động bất lợi cho họ Hệ thống trung gian tài giúp cho cung cầu giao dịch gặp nhau, đảm bảo cho việc thực hợp đồng Các hợp đồng phái sinh thực thông qua trung gian tài phải chịu mức phí định xem nghĩa vụ ràng buộc phải thực hợp đồng Ngồi nhà trung gian mơi giới yêu cầu hai bên mua bán phải ký quỹ nên khả thực hợp đồng cao Vì cần có sách phát triển hệ thống trung gian tài nhằm tạo điều kiện cho phát triển thị trường công cụ phái sinh KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương bao gồm giải pháp doanh nghiệp, với ngân hàng phủ nhằm tạo điều kiện phát triển biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá Từ giải pháp giúp doanh nghiệp xây dựng qui trình định phòng ngừa rủi ro tỷ giá, hiểu tăng cường sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá tình cụ thể Chương đưa giải pháp giúp cho ngân hàng thương mại doanh nghiệp tìm hướng chung việc phát triển thị trường phái sinh Việt nam 83 KẾT LUẬN Việt nam bước vào giai đoạn phát triển với nhiều hội thách thức Xu phát triển khiến doanh nghiệp đối mặt với cạnh tranh gay gắt Rủi ro tỷ giá vấn đề nhiều doanh nghiệp quan tâm ảnh hưởng trực tiếp tới kết hoạt động sản xuất kinh doanh khả cạnh tranh doanh nghiệp Tuy nhiên, doanh nghiệp lại thiếu kiến thức biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá dẫn tới thực tế phải chịu thiệt hại từ biến động tỷ giá thời gian qua Đề tài nghiên cứu “ Hệ thống giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn nay” tác giả lựa chọn để hoàn thiện Luận văn Thạc sĩ Nội dung luận văn xuất phát từ thực tiễn, đề xuất giải pháp kiến nghị giác độ nghiên cứu vĩ mô Luận văn hệ thống giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá sở lý thuyết nghiên cứu việc sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá phía Ngân hàng doanh nghiệp Trong đưa đánh giá khách quan kết đạt được, tồn nguyên nhân, cở sở đó, đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao hiệu phòng ngừa rủi ro tỷ giá hiệu kinh doanh cho ngân hàng doanh nghiệp Mặc dù cố gắng Luận văn tránh khỏi hạn chế thân tác giả việc nghiên cứu sâu lý thuyết làm tiền đề cho việc phân tích nguyên nhân, kết giải pháp đề xuất luận văn Tác giả mong nhận ý kiến đánh giá, tham gia hội đồng chấm luận văn để hồn thiện luận văn Thạc sĩ Tơi xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành tới Tiến sĩ Phạm Thanh Bình tận tình hướng dẫn tơi trình làm Luận văn 84 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Đánh giá phịng ngừa rủi ro kinh doanh ngân hàng TS Nguyễn Văn Tiến - NXB Thống kê – Hà Nội 2008 Giáo trình Nghiệp vụ ngân hàng đại - TS Nguyễn Văn Tiến - NXB Thống kê - Hà Nội 2008 Giáo trình tài quốc tế - TS Nguyễn Văn Tiến - NXB Thống kê – Hà Nội 2008 Giáo trình Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối - TS Nguyễn Văn Tiến NXB Thống kê – Hà Nội 2008 Giáo trình Quản trị Ngân hàng thương mại - TS Nguyễn Thị Mùi - NXB Tài - Hà Nội 2006 Giáo trình Tiền tệ, Ngân hàng, Thị trường tài - TS Lê Văn Tư NXB Tài - Hà Nội 2004 Giáo trình Ngân hàng Thương mại - TS Lê Văn Tư - NXB Tài Hà Nội 2004 Giáo trình Nghiệp vụ ngân hàng thương mại - TS Nguyễn Minh Kiều NXB Thống kê - Hà Nội 2007 Giáo trình Lý thuyết chung thị trường tài chính, ngân hàng sách tiền tệ - Nguyễn Văn Ngọc - NXB Đại học KTQD – 2009 10 Cẩm nang Ngân hàng đầu tư - Mạc Quang Huy - Nhà XB Thống kê 2009 11 Kỷ yếu hội thảo khoa học “Giải pháp phát triển thị trường phái sinh Việt nam” - NXB Văn hóa thơng tin - Hà Nội 2007 12 Báo cáo thường niên 2007 - Ngân hàng Nhà nước Việt nam 13 Báo cáo thường niên 2008 - Ngân hàng Nhà nước Việt nam 14 Tạp chí Thơng tin tín dụng - Ngân hàng Nhà nước Việt nam - Số 18 tháng 5/2010 85 15 Báo cáo tài hợp năm 2007 - Ngân hàng ngoại thương 16 Báo cáo tài hợp năm 2008 - Ngân hàng ngoại thương 17 Báo cáo tài hợp năm 2009 - Ngân hàng ngoại thương 18 Báo cáo kết hoạt động sản xuất kinh doanh – Công ty xuất nhập Le xim Việt Nam 86