BỘ GIÁO DỤC VÀO ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM =========================== NGUYỄN XUÂN HỒNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN DỊNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGỒI TẠI CÁC NƯỚC ASEAN LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀO ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM =========================== NGUYỄN XUÂN HỒNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN DÒNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI TẠI CÁC NƯỚC ASEAN Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng (Hướng Nghiên cứu) Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫnkhoa học: PGS.TS HỒ VIẾT TIẾN TP.Hồ Chí Minh – Năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Luận văn cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi, thực hướng dẫn khoa học PGS.TS Hồ Viết Tiến Các số liệu, kết luận nghiên cứu trình bày luận văn hồn tồn trung thực Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan Học viên Nguyễn Xuân Hồng MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC BIỂU ĐỒ TÓM TẮT ABSTRACT Chương 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Tính cần thiết đề tài 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.2.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Kết cấu luận văn Tóm tắt chương Chương 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 Các nghiên cứu trước yếu tố tác động đến việc thu hút dòng vốn FDI 2.2 Khái niệm đầu tư trực tiếp nước 10 2.3 Phân loại đầu tư trực tiếp nước 11 2.3.1 Phân loại theo hình thức đầu tư 11 2.3.1.1 Thành lập doanh nghiệp 100% vốn đầu tư nước ngoài: 11 2.3.1.2 Đầu tư mua lại: 11 2.3.2 Phân loại theo động nhà đầu tư 11 2.3.2.1 Đầu tư tận dụng nguồn tài nguyên thiên nhiên: 11 2.3.2.2 Đầu tư tận dụng nhân công giá rẻ: 12 2.3.2.3 Đầu tư tìm kiếm thị trường mới, tiềm năng: 12 2.4 Vai trò đầu tư trực tiếp nước quốc gia sở 12 2.4.1 Bổ sung nguồn vốn để phát triển kinh tế 12 2.4.2 Tiếp thu công nghệ tiến tiến kỹ quản lý doanh nghiệp đa quốc gia 12 2.4.3 Tham gia vào chuỗi cung ứng toàn cầu 13 2.4.4 Tăng nguồn thu ngân sách 13 2.5 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc thu hút dòng vốn FDI 14 2.5.1 Các yếu tố thuộc thể chế, sách 2.5.1.1 Sự ổn định trị quốc gia nhận đầu tư 14 2.5.1.2 Khung pháp lý, quy định 14 2.5.1.3 Kiểm soát tham nhũng 14 2.5.2 Các yếu tố thuộc kinh tế 15 2.5.2.1 Quy mô GDP quốc gia 15 2.5.2.2 Độ mở kinh tế 15 2.5.2.3 Lạm phát 15 2.5.2.4 Tỷ giá hối đoái sách điều hành tỷ giá 15 2.5.2.5 Sự phát triển thị trường tài 16 2.5.3 Các yếu thuộc xã hội 16 2.5.3.1 Năng suất lao động, tiền lương 16 2.5.3.2 Cơ sở hạ tầng quốc gia 16 Tóm tắt chương 17 Chương 3: DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 20 3.2 Mô hình 23 3.3 Các biến 23 3.3.1 Biến phụ thuộc 23 3.3.2 Các biến độc lập 24 3.4 Phương pháp hồi quy 33 Tóm tắt chương 33 Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 4.1 Bảng tóm tắt tiêu thống kê 34 4.1.1 Tóm tắt tiêu thống kê giai đoạn trước 2009: 34 4.1.2 Tóm tắt tiêu thống kê giai đoạn từ 2009 trở sau: 37 4.2 Kiểm định tương quan biến 40 4.2.1 Kiểm định hệ số tương quan cho biến giai đoạn trước 2009 40 4.2.2 Kiểm định hệ số tương quan cho biến giai đoạn từ 2009 trở sau 41 4.3 Kiểm định đa công tuyến 43 4.3.1 Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến hồi quy chung mơ hình 43 4.3.2 Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến tách thành mơ hình 43 4.4 Kiểm định lựa chọn phương pháp hồi quy 44 4.5 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi (heteroskedasticity) 46 4.6 Kiểm định tượng tự tương quan biến độc lập 46 4.7 Kết nghiên cứu thảo luận 48 4.7.1 Kết ước lượng hệ số hồi quy mẫu liệu trước năm 2009 : 48 4.7.2 Kết ước lượng hệ số hồi quy mẫu liệu từ năm 2009 trở đi: 49 Tóm tắt chương 53 Chương 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 5.1 Kết luận 54 5.2 Ý nghĩa luận văn 54 5.3 Hàm ý sách 55 5.3.1 Đối với phủ quốc gia: 55 5.3.2 Về phía doanh nghiệp 57 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt Hiệp hội quốc gia Đông ASEAN Association of Southeast Asian Nations FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm nội địa The International Country Hướng dẫn rủi ro quốc Risk Guide gia Ngân hàng Thế giới ICRG ILO IMF UNCTAD International Labour Organization International Monetary Fund Nam Á Tổ chức Lao động Quốc tế Quỹ tiền tệ Quốc tế United Nations Conference on Ủy ban Liên Hiệp Quốc Trade and Development thương mại phát triển WB World Bank Ngân hàng Thế giới WTO World Trade Organization Tổ chức thương mại giới DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 : Tóm tắt tác động yếu tố đến FDI nghiên cứu trước Bảng 3.1 : Nguồn liệu biến Bảng 3.2 : Sơ đồ biểu diễn kỳ vọng biến Bảng 4.1 : Tóm tắt tiêu thống kê giai đoạn trước 2009 Bảng 4.2 : Tóm tắt tiêu thống kê giai đoạn từ 2009 trở sau Bảng 4.3 : Kiểm định hệ số tương quan cho biến giai đoạn trước 2009 Bảng 4.4 : Kiểm định hệ số tương quan biến giai đoạn từ 2009 trở sau Bảng 4.5 : Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến hồi quy chung mô hình Bảng 4.6 : Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến tách thành mơ hình Bảng 4.7 : Kết kiểm định Hausman để lựa chọn mơ hình Bảng 4.8 : Kết kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi Bảng 4.9 : Kết kiểm định tự tương quan biến độc lập Bảng 4.10 : Kết ước lượng hệ số hồi quy mẫu liệu trước năm 2009 Bảng 4.11 : Kết ước lượng hệ số hồi quy mẫu liệu từ năm 2009 trở DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1.1: Dòng vốn đầu tư vào khu vực Châu Á năm 2017 – 2018 Biểu đồ 1.2: Tỷ lệ FDI ròng so với GDP quốc gia Đông Nam Á Biểu đồ 1.3: GDP qua năm nước ASEAN Biểu đồ 3.1: GDP trung bình quốc gia Biểu đồ 3.2: GDP bình quân theo năm Da cong tuyen truoc 2009 Tuesday January 23:23:24 2020 Page vif Variable VIF 1/VIF lhci llogmark llogfx logcorr lint 2.52 2.01 1.73 1.33 1.07 0.396048 0.497601 0.578379 0.751782 0.938446 Mean VIF 1.73 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr Source SS df Model Residual 26.9379782 28.3984685 38 Total 55.3364468 43 logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogpro _cons Coef -.6840862 0785664 -.0147788 952568 665726 -1.673965 Std Err .2595986 0737026 0430284 4416678 3395241 3.476211 llogpro MS Number of obs = F(5, 38) = 5.38759565 Prob > F = 747328119 R-squared = Adj R-squared = 1.28689411 Root MSE = t P>|t| -2.64 1.07 -0.34 2.16 1.96 -0.48 0.012 0.293 0.733 0.037 0.057 0.633 44 7.21 0.0001 0.4868 0.4193 86448 [95% Conf Interval] -1.209616 -.0706367 -.1018852 0584584 -.0216046 -8.711186 -.1585564 2277695 0723276 1.846678 1.353057 5.363256 vif Variable VIF 1/VIF llogpro llogfx logcorr llogmark lint 6.70 4.03 2.17 1.44 1.09 0.149288 0.247934 0.461406 0.693006 0.914692 Mean VIF 3.09 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr Source SS df Model Residual 30.122265 25.0533429 33 Total 55.175608 38 logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr llogwp _cons -.3386187 1097151 -.0263392 7630902 4399566 -3.901813 Std Err .3484004 1039618 0457166 5327089 2126734 3.630787 llogwp MS Number of obs = F(5, 33) = 6.02445301 Prob > F = 759192209 R-squared = Adj R-squared = 1.45198968 Root MSE = t -0.97 1.06 -0.58 1.43 2.07 -1.07 P>|t| 0.338 0.299 0.568 0.161 0.046 0.290 39 7.94 0.0001 0.5459 0.4771 87132 [95% Conf Interval] -1.047445 -.1017967 -.1193502 -.3207143 0072693 -11.2887 3702073 321227 0666718 1.846895 8726439 3.485078 Da cong tuyen truoc 2009 Tuesday January 23:23:24 2020 Page vif Variable VIF 1/VIF llogwp llogfx logcorr llogmark lint 8.60 5.83 2.78 1.37 1.13 0.116343 0.171403 0.359117 0.727846 0.885437 Mean VIF 3.94 regress logfdi llogmark llogfx lint logrisk lopen Source SS df Model Residual 31.6419404 23.6945063 38 Total 55.3364468 43 logfdi llogmark llogfx lint logrisk lopen _cons Coef -.1135183 0917517 -.0072131 -.1908266 0096546 0378454 Std Err .2544218 051999 0392512 948898 0020602 2.806237 MS Number of obs = F(5, 38) = 6.32838809 Prob > F = 62353964 R-squared = Adj R-squared = 1.28689411 Root MSE = t P>|t| -0.45 1.76 -0.18 -0.20 4.69 0.01 0.658 0.086 0.855 0.842 0.000 0.989 44 10.15 0.0000 0.5718 0.5155 78965 [95% Conf Interval] -.6285683 -.0135147 -.0866729 -2.11177 0054839 -5.643084 4015317 1970181 0722468 1.730117 0138253 5.718775 10 vif Variable VIF 1/VIF lopen logrisk llogfx llogmark lint 3.58 2.63 2.41 1.66 1.09 0.279185 0.380152 0.415589 0.601985 0.917132 Mean VIF 2.27 11 regress logfdi llogmark logcorr linf lfin llogfx Source SS df Model Residual 30.0987554 25.2487713 40 Total 55.3475267 45 logfdi llogmark logcorr linf lfin llogfx _cons Coef -.0377534 1.387558 -.1182785 0109275 1103834 1.843384 Std Err .2443971 3087178 0582599 004867 0607419 1.31321 MS Number of obs = F(5, 40) = 6.01975108 Prob > F = 631219282 R-squared = Adj R-squared = 1.22994504 Root MSE = t -0.15 4.49 -2.03 2.25 1.82 1.40 P>|t| 0.878 0.000 0.049 0.030 0.077 0.168 46 9.54 0.0000 0.5438 0.4868 79449 [95% Conf Interval] -.5316984 7636165 -.2360262 0010909 -.0123805 -.8107118 4561917 2.0115 -.0005308 0207641 2331472 4.49748 Da cong tuyen truoc 2009 Tuesday January 23:23:24 2020 Page 12 vif Variable VIF 1/VIF llogfx linf lfin llogmark logcorr 3.25 2.55 2.11 1.52 1.31 0.307623 0.392224 0.474246 0.655994 0.765047 Mean VIF 2.15 13 log close name: log: log type: closed on: D:\LOP CAO HOC\HUONG NGHIEN CUU\LUAN VAN\SO LIEU\Da cong tuyen truoc 2009.smcl smcl Jan 2020, 23:14:59 Da cong tuyen 2009 Tuesday January 23:22:33 2020 Page _ (R) / / / / / _/ / / _/ / / _/ Statistics/Data Analysis User: Da cong tuyen 2009 Project: Da cong tuyen 2009 name: log: log type: opened on: D:\LOP CAO HOC\HUONG NGHIEN CUU\LUAN VAN\SO LIEU\Da cong tuyen sau 2009.smcl smcl Jan 2020, 23:16:16 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr Source SS df Model Residual 37.9375046 11.6078566 42 Total 49.5453612 47 logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwage _cons Coef -.5365381 1193094 -.0137343 1.672123 7315268 8025842 Std Err .1655426 0505789 0289063 5377383 2559913 2.681328 llogwage MS Number of obs = F(5, 42) = 7.58750092 Prob > F = 276377538 R-squared = Adj R-squared = 1.05415662 Root MSE = t P>|t| -3.24 2.36 -0.48 3.11 2.86 0.30 0.002 0.023 0.637 0.003 0.007 0.766 48 27.45 0.0000 0.7657 0.7378 52572 [95% Conf Interval] -.8706166 017237 -.0720696 5869234 2149155 -4.608554 -.2024596 2213817 044601 2.757323 1.248138 6.213723 vif Variable VIF 1/VIF llogwage llogfx logcorr llogmark lint 10.73 6.08 3.70 1.38 1.13 0.093156 0.164403 0.270025 0.724675 0.882531 Mean VIF 4.61 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr Source SS df Model Residual 38.51218 11.0331812 42 Total 49.5453612 47 logfdi llogmark llogfx lint logcorr lhci _cons Coef -1.328215 0834231 0040818 2.975909 4.564196 7.397247 Std Err .2290334 0358 028481 291386 1.390195 8862479 lhci MS Number of obs = F(5, 42) = 7.70243599 Prob > F = 262694791 R-squared = Adj R-squared = 1.05415662 Root MSE = t -5.80 2.33 0.14 10.21 3.28 8.35 P>|t| 0.000 0.025 0.887 0.000 0.002 0.000 48 29.32 0.0000 0.7773 0.7508 51254 [95% Conf Interval] -1.790423 0111757 -.0533952 2.387868 1.758669 5.608726 -.8660065 1556705 0615589 3.56395 7.369723 9.185767 Da cong tuyen 2009 Tuesday January 23:22:33 2020 Page vif Variable VIF 1/VIF lhci llogfx llogmark lint logcorr 4.19 3.21 2.78 1.16 1.14 0.238613 0.311911 0.359844 0.864079 0.874093 Mean VIF 2.50 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr Source SS df Model Residual 38.4092191 11.1361421 42 Total 49.5453612 47 logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogpro _cons Coef -1.101017 1733208 -.0143132 1.232452 1.067574 -3.072432 Std Err .1828515 0613266 0283159 6100941 3327893 3.569314 llogpro MS Number of obs = F(5, 42) = 7.68184381 Prob > F = 265146241 R-squared = Adj R-squared = 1.05415662 Root MSE = t P>|t| -6.02 2.83 -0.51 2.02 3.21 -0.86 0.000 0.007 0.616 0.050 0.003 0.394 48 28.97 0.0000 0.7752 0.7485 51492 [95% Conf Interval] -1.470026 0495588 -.0714571 0012325 3959779 -10.2756 -.7320078 2970828 0428306 2.463672 1.73917 4.130736 vif Variable VIF 1/VIF llogpro llogfx logcorr llogmark lint 16.42 9.32 4.97 1.75 1.13 0.060891 0.107284 0.201250 0.569834 0.882342 Mean VIF 6.72 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr Source SS df Model Residual 39.1220981 10.4232631 42 Total 49.5453612 47 logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwp _cons Coef -.774367 2030259 -.0155574 9028632 6100756 -4.34345 Std Err .1409359 0611006 0274044 6182963 1638276 3.428275 llogwp MS Number of obs = F(5, 42) = 7.82441963 Prob > F = 24817293 R-squared = Adj R-squared = 1.05415662 Root MSE = t -5.49 3.32 -0.57 1.46 3.72 -1.27 P>|t| 0.000 0.002 0.573 0.152 0.001 0.212 48 31.53 0.0000 0.7896 0.7646 49817 [95% Conf Interval] -1.058787 0797198 -.0708617 -.3449093 279458 -11.26199 -.4899469 3263319 0397468 2.150636 9406932 2.575088 Da cong tuyen 2009 Tuesday January 23:22:33 2020 Page vif Variable VIF 1/VIF llogwp llogfx logcorr lint llogmark 17.29 9.89 5.45 1.13 1.11 0.057840 0.101160 0.183402 0.881715 0.897783 Mean VIF 6.97 regress logfdi llogmark llogfx lint logrisk lopen Source SS df Model Residual 37.6266273 11.9187339 42 Total 49.5453612 47 logfdi llogmark llogfx lint logrisk lopen _cons Coef .0064207 0568441 0057699 0191528 0096667 -.5217272 Std Err .1639854 0252763 0290659 5923969 0011631 1.609132 MS Number of obs = F(5, 42) = 7.52532547 Prob > F = 283779378 R-squared = Adj R-squared = 1.05415662 Root MSE = t P>|t| 0.04 2.25 0.20 0.03 8.31 -0.32 0.969 0.030 0.844 0.974 0.000 0.747 48 26.52 0.0000 0.7594 0.7308 53271 [95% Conf Interval] -.3245152 0058345 -.0528873 -1.176353 0073194 -3.769087 3373566 1078538 0644272 1.214658 012014 2.725633 10 vif Variable VIF 1/VIF lopen logrisk llogfx llogmark lint 2.35 1.80 1.48 1.32 1.12 0.426218 0.554938 0.675927 0.758282 0.896247 Mean VIF 1.61 11 regress logfdi llogmark logcorr linf lfin llogfx Source SS df Model Residual 41.4454931 8.0998681 42 Total 49.5453612 47 logfdi llogmark logcorr linf lfin llogfx _cons Coef -.4998999 2.894273 -.0286313 0108586 0443613 5.463702 Std Err .1416522 251795 0263033 0020662 0245019 9885467 MS Number of obs = F(5, 42) = 8.28909862 Prob > F = 192854002 R-squared = Adj R-squared = 1.05415662 Root MSE = t -3.53 11.49 -1.09 5.26 1.81 5.53 P>|t| 0.001 0.000 0.283 0.000 0.077 0.000 48 42.98 0.0000 0.8365 0.8171 43915 [95% Conf Interval] -.7857655 2.38613 -.0817134 0066888 -.0050856 3.468734 -.2140342 3.402416 0244508 0150284 0938081 7.45867 Da cong tuyen 2009 Tuesday January 23:22:33 2020 Page 12 vif Variable VIF 1/VIF llogfx linf lfin llogmark logcorr 2.05 1.79 1.52 1.45 1.16 0.488849 0.559589 0.660021 0.690625 0.859366 Mean VIF 1.59 13 log close name: log: log type: closed on: D:\LOP CAO HOC\HUONG NGHIEN CUU\LUAN VAN\SO LIEU\Da cong tuyen sau 2009.smcl smcl Jan 2020, 23:17:46 Ket qua mo hinh truoc 2009 Friday October 25 23:24:06 2019 Page _ (R) / / / / / _/ / / _/ / / _/ Statistics/Data Analysis User: Ket qua mo hinh truoc 2009 Project: Ket qua mo hinh truoc 2009 44 Number of obs = Estimated covariances = name: log: D:\LOP CAO HOC\HUONG NGHIEN CUU\LUAN VAN\SO LIEU\Ket qua mo hinh truoc 2009.smcl log type: smcl opened on: 25 Oct 2019, 22:44:11 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwage , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation 6 Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr llogwage _cons -.0092187 1717888 -.0211135 5150639 1.036441 -4.953496 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(5) Prob > chi2 Std Err z 3156761 095831 0393664 5589665 3557128 2.815382 -0.03 1.79 -0.54 0.92 2.91 -1.76 P>|z| 0.977 0.073 0.592 0.357 0.004 0.079 = = 39 = = = = = 6.5 66.72 0.0000 [95% Conf Interval] -.6279325 -.0160366 -.0982702 -.5804902 3392572 -10.47154 6094952 3596141 0560432 1.610618 1.733626 5645506 est sto FGLS1 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr lhci , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation 6 Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr lhci _cons -.1743615 -.0403241 0239263 1.231046 -.9775613 4.184748 Std Err .2457475 0467708 0272688 266678 8431225 1.087192 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(5) Prob > chi2 z -0.71 -0.86 0.88 4.62 -1.16 3.85 P>|z| 0.478 0.389 0.380 0.000 0.246 0.000 = = 38 = = = = = 6.333333 31.29 0.0000 [95% Conf Interval] -.6560178 -.1319932 -.0295195 7083672 -2.630051 2.053891 3072948 0513449 0773722 1.753726 6749285 6.315604 Ket qua mo hinh truoc 2009 Friday October 25 23:24:06 2019 Page est sto FGLS2 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogpro , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation 6 Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr llogpro _cons -.6060601 2036539 0022856 9907874 9624387 -5.49079 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(5) Prob > chi2 Std Err z 2303697 0738077 0314705 3711919 2908681 3.434262 -2.63 2.76 0.07 2.67 3.31 -1.60 P>|z| 0.009 0.006 0.942 0.008 0.001 0.110 = = 44 = = = = = 7.333333 68.05 0.0000 [95% Conf Interval] -1.057576 0589934 -.0593955 2632647 3923477 -12.22182 -.1545437 3483144 0639667 1.71831 1.53253 1.24024 est sto FGLS3 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwp , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation 6 Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr llogwp _cons -.2837284 2041507 -.0178437 4471175 6006716 -7.404602 Std Err .35961 1071564 0396082 6206211 2097672 3.650967 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(5) Prob > chi2 z -0.79 1.91 -0.45 0.72 2.86 -2.03 P>|z| 0.430 0.057 0.652 0.471 0.004 0.043 = = 39 = = = = = 6.5 76.32 0.0000 [95% Conf Interval] -.9885511 -.005872 -.0954743 -.7692775 1895353 -14.56037 4210943 4141735 0597869 1.663512 1.011808 -.2488386 Ket qua mo hinh truoc 2009 Friday October 25 23:24:06 2019 Page est sto FGLS4 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logrisk lopen , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation 6 Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = logfdi Coef llogmark llogfx lint logrisk lopen _cons 2543062 1707794 0281566 2710486 0099356 -3.126444 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(5) Prob > chi2 Std Err z 2618452 0471339 0303469 736305 0015034 2.419731 0.97 3.62 0.93 0.37 6.61 -1.29 P>|z| 0.331 0.000 0.353 0.713 0.000 0.196 = = 44 = = = = = 7.333333 104.16 0.0000 [95% Conf Interval] -.258901 0783987 -.0313223 -1.172083 0069891 -7.869029 7675134 2631601 0876355 1.71418 0128822 1.616141 10 est sto FGLS5 11 xtgls logfdi llogmark logcorr linf lfin lloginfras , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation 6 Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = logfdi Coef llogmark logcorr linf lfin lloginfras _cons -.5710712 7613793 -.0383939 0068397 3109263 3.310947 Std Err .2359846 3317314 0365919 0045861 2051231 7579929 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(5) Prob > chi2 z -2.42 2.30 -1.05 1.49 1.52 4.37 P>|z| 0.016 0.022 0.294 0.136 0.130 0.000 = = 46 = = = = = 7.666667 53.12 0.0000 [95% Conf Interval] -1.033593 1111977 -.1101127 -.0021489 -.0911077 1.825309 -.1085499 1.411561 0333249 0158282 7129603 4.796586 Ket qua mo hinh truoc 2009 Friday October 25 23:24:06 2019 Page 12 est sto FGLS6 13 esttab FGLS1 FGLS2 FGLS3 FGLS4 FGLS5 FGLS6, star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) nogap bracket (1) logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwage -0.00922 [-0.03] 0.172* [1.79] -0.0211 [-0.54] 0.515 [0.92] 1.036*** [2.91] (2) logfdi -0.174 [-0.71] -0.0403 [-0.86] 0.0239 [0.88] 1.231*** [4.62] (3) logfdi -0.606*** [-2.63] 0.204*** [2.76] 0.00229 [0.07] 0.991*** [2.67] (4) logfdi -0.284 [-0.79] 0.204* [1.91] -0.0178 [-0.45] 0.447 [0.72] (5) logfdi 0.254 [0.97] 0.171*** [3.62] 0.0282 [0.93] -0.978 [-1.16] lhci 0.962*** [3.31] llogpro 0.601*** [2.86] llogwp 0.271 [0.37] 0.00994*** [6.61] logrisk lopen linf lfin lloginfras _cons N -4.953* [-1.76] 39 4.185*** [3.85] 38 -5.491 [-1.60] 44 -7.405** [-2.03] 39 -3.126 [-1.29] 44 t statistics in brackets * p chi2 z -5.41 1.62 -0.42 16.81 2.48 8.07 P>|z| 0.000 0.104 0.678 0.000 0.013 0.000 = = = = = 48 394.91 0.0000 [95% Conf Interval] -1.439434 -.0113987 -.0392801 2.670594 6855457 5.353713 -.6740424 1215006 0255498 3.37541 5.86323 8.786215 Ket qua mo hinh sau 2009 Friday October 25 22:26:50 2019 Page est sto FGLS2 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogpro , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation 6 Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr llogpro _cons -1.067686 2045799 -.0042405 1.307173 1.134888 -4.058623 Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(5) Prob > chi2 Std Err z 1503824 0567487 0138556 4709262 3023286 3.292923 -7.10 3.61 -0.31 2.78 3.75 -1.23 P>|z| 0.000 0.000 0.760 0.006 0.000 0.218 = = = = = 48 479.80 0.0000 [95% Conf Interval] -1.36243 0933544 -.031397 3841751 5423348 -10.51263 -.7729421 3158055 0229161 2.230172 1.727441 2.395388 est sto FGLS3 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwp , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation 6 Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr llogwp _cons -.80511 1921052 0021774 8012514 5800766 -3.712787 est sto FGLS4 Std Err .1101988 0364784 0154104 4119787 1033526 2.165111 Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(5) Prob > chi2 z -7.31 5.27 0.14 1.94 5.61 -1.71 P>|z| 0.000 0.000 0.888 0.052 0.000 0.086 = = = = = 48 512.99 0.0000 [95% Conf Interval] -1.021096 1206088 -.0280265 -.0062119 3775092 -7.956328 -.5891244 2636016 0323813 1.608715 7826439 5307532 Ket qua mo hinh sau 2009 Friday October 25 22:26:50 2019 Page xtgls logfdi llogmark llogfx lint logrisk lopen , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation 6 Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = logfdi Coef llogmark llogfx lint logrisk lopen _cons -.053948 0319784 -.0020354 5174561 0081472 -.6947434 Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(5) Prob > chi2 Std Err z 1255063 0152374 0165202 3659976 0008122 1.123119 -0.43 2.10 -0.12 1.41 10.03 -0.62 P>|z| 0.667 0.036 0.902 0.157 0.000 0.536 = = = = = 48 214.37 0.0000 [95% Conf Interval] -.2999359 0021135 -.0344143 -.199886 0065552 -2.896016 1920399 0618432 0303436 1.234798 0097392 1.506529 10 est sto FGLS5 11 xtgls logfdi llogmark logcorr linf lfin lloginfras , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation 6 Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = logfdi Coef llogmark logcorr linf lfin lloginfras _cons -.5433287 2.786946 -.0055557 0097514 -.0197377 5.913006 Std Err .0886869 240672 0107203 0017725 4830783 2.504346 Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(5) Prob > chi2 z -6.13 11.58 -0.52 5.50 -0.04 2.36 P>|z| 0.000 0.000 0.604 0.000 0.967 0.018 = = = = = 48 1075.28 0.0000 [95% Conf Interval] -.7171519 2.315238 -.0265671 0062773 -.9665538 1.004578 -.3695055 3.258655 0154557 0132255 9270784 10.82143 12 est sto FGLS6 13 esttab FGLS1 FGLS2 FGLS3 FGLS4 FGLS5 FGLS6, star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) nogap bracket Ket qua mo hinh sau 2009 Friday October 25 22:26:50 2019 (1) logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwage -0.577*** [-4.70] 0.110*** [3.46] 0.00140 [0.07] 1.490*** [3.74] 0.692*** [4.16] (2) logfdi -1.057*** [-5.41] 0.0551 [1.62] -0.00687 [-0.42] 3.023*** [16.81] (3) logfdi -1.068*** [-7.10] 0.205*** [3.61] -0.00424 [-0.31] 1.307*** [2.78] Page (4) logfdi -0.805*** [-7.31] 0.192*** [5.27] 0.00218 [0.14] 0.801* [1.94] (5) logfdi -0.0539 [-0.43] 0.0320** [2.10] -0.00204 [-0.12] 3.274** [2.48] lhci 1.135*** [3.75] llogpro 0.580*** [5.61] llogwp 0.517 [1.41] 0.00815*** [10.03] logrisk lopen - linf lfin lloginfras _cons N 1.201 [0.67] 48 7.070*** [8.07] 48 -4.059 [-1.23] 48 -3.713* [-1.71] 48 -0.695 [-0.62] 48 t statistics in brackets * p