Phân tích và dự báo tài chính công ty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận

- Về thực tiễn, căn cứ vào kết quả phân tích tài chính của PNJ, nghiên cứu sẽ giúp những đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của PNJ đặc biệt là nhà quản trị doanh nghiệp có cái

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-

ĐÀO THỊ THANH GIANG

PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY

CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

CHƯƠNG TRÌNH ĐỊNH HƯỚNG ỨNG DỤNG

Hà Nội – 2019

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-

ĐÀO THỊ THANH GIANG

PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY

Hà Nội – 2019

Hà Nội, 15 tháng 08 năm 2019

TÁC GIẢ LUẬN VĂN

ĐÀO THỊ THANH GIANG

LỜI CẢM ƠN

Trước hết, tôi xin chân thành cảm ơn đến Quý thầy cô trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội đã tận tình giảng dạy, giúp đỡ trong quá trình học tập để tôi hoàn thành chương trình cao học và viết luận văn này

Tôi xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến TS Trịnh Thị Phan Lan đã dành rất nhiều thời gian và tâm huyết hướng dẫn nghiên cứu và giúp đỡ tôi hoàn thành luận văn tốt nghiệp

Xin cảm ơn toàn thể các cán bộ thuộc các Phòng ban chức năng của Công ty Cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận – Chi nhánh miền Bắc đã nhiệt tình giúp đỡ công tác thu thập và xử lý dữ liệu của tôi phục vụ quá trình viết và hoàn thành luận văn

Tôi cũng xin cảm ơn đến các Giáo sư, Tiến sĩ, các nhà nghiên cứu đã có những công trình nghiên cứu trong cùng lĩnh vực giúp cho tôi có tư liệu tham khảo để hoàn thành luận văn này và tôi xin hứa sẽ vận dụng nhũng kiến thức đó vào thực tiễn một cách thiết thực nhất

Mặc dù tôi đã có nhiều cố gắng nỗ lực, tìm tòi, nghiên cứu để hoàn thiện luận văn, tuy nhiên không thể tránh khỏi những thiếu sót, rất mong nhận được những đóng góp tận tình của Quý thầy cô và các bạn quan tâm

Trân trọng!

Hà Nội, ngày 15 tháng 08 năm 2019

TÁC GIẢ LUẬN VĂN

ĐÀO THỊ THANH GIANG

MỤC LỤC

DANH MỤC TỪVIẾT TẮT i

DANH MỤC CÁC BẢNG ii

DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, BIỂUĐỒ,HÌNH ẢNH iv

PHẦNMỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH DN 4

1.1 Tổng quan nghiên cứu 4

1.1.1 Các nghiên cứu về phân tích tình hình tài chính 4

1.1.2 Các nghiên cứu về dự báo tài chính 6

1.2 Cơ sở lý luận về phân tích và dự báo tài chính doanh nghiệp 8

1.2.1 Khái niệm và mục đích của phân tích tài chính doanh nghiệp 8

1.2.2 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 10

1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến phân tích tài chính DN 18

1.4 Dự báo tài chính 19

1.4.1 Khái niệm và mục đích của dự báo tài chính 19

1.4.2 Nội dung của dự báo tài chính 19

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁPNGHIÊNCỨU 25

2.1 Phương pháp tiếp cận 25

2.2 Thiết kế nghiên cứu 25

2.2.1 Lập kế hoạch nghiên cứu 25

2.2.2 Xây dựng khung lý thuyết 25

2.2.3 Thực hiện phân tích dữ liệu và dự báo 25

2.3 Phương pháp thu thập dữ liệu 26

2.3.1 Phương pháp thu thập dữ liệu 26

2.3.2 Công cụ xử lý dữ liệu 27

2.3.3 Phương pháp phân tích dữ liệu và dự báo 27

CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ DỰ BÁO

TÀI CHÍNH TẠI PNJ 33

3.1 Giới thiệu về PNJ 33

3.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của PNJ 33

3.1.2 Cơ cấu tổ chức (Hình 3.1: Sơ đồ cơ cấu tổ chức của PNJ) 33

3.1.3 Tầm nhìn, sứ mệnh và giá trị cốt lõi của PNJ 33

3.1.4 Phân tích mô hình 5 áp lực cạnh tranh của ngành kinh doanh trang sức 35

3.1.5 Phân tích điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức (SWOT) của PNJ 36

3.1.6 Phân tích vị thế của PNJ trong ngành kinh doanh trang sức 38

3.2 Thực trạng tình hình tài chính của PNJ 40

3.2.1 Phân tích hoạt động kinh doanh 40

3.2.2 Phân tích hoạt động đầu tư 56

3.2.3 Phân tích hoạt động tài chính 59

3.2.4 Đánh giá chung về tình hình tài chính của PNJ 66

3.4 Dự báo tài chính 68

3.4.1 Dự báo doanh thu 68

3.4.2 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh dự báo 76

3.4.3 Bảng cân đối kế toán dự báo 80

3.4.4 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ dự báo 83

CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI PNJ 85

4.1 Định hướng phát triển của PNJ trong thời gian tới 85

4.1.1 PNJ thực hiện số hóa hoạt động sản xuất kinh doanh 85

4.1.2 PNJ tiếp tục thực hiện chiến lược mở rộng kênh phân phối 86

4.1.3 PNJ mở rộng mô hình kinh doanh mới 86

4.2 Một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của PNJ 87

4.2.1 Quản trị hàng tồn kho hiệu quả 87

4.2.2 Quản trị dòng tiền hiệu quả 92

4.2.3 Quản trị chi phí hiệu quả 99

4.2.4 Nâng cao chất lượng của đội ngũ phân tích tài chính 104

KẾT LUẬN 108 TÀI LIỆUTHAMKHẢO 110 PHỤ LỤC

DANH MỤC TỪVIẾT TẮT

1 BCĐKT Bảng cân đối kế toán

2 BCKQHĐKD Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

3 BCLCTT Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

5 BTM BCTC Bảng thuyết minh báo cáo tài chính

13 LNST Lợi nhuận sau thuế

14 SSSG Tăng trưởng doanh thu cửa hàng cũ (Same Store

DANH MỤC CÁC BẢNG

1 Bảng 3.1 Bảng phân tích tình hình và kết quả kinh doanh của công ty 40

2 Bảng 3.2 Bảng một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động của PNJ 44

3 Bảng 3.3

Bảng vòng quay tổng tài sản, vòng quay tài sản lưu động hiệu quả sử dụng tài sản cố định của các doanh nghiệp năm 2018

46

4 Bảng 3.4 Một số chỉ tiêu sinh lời của PNJ giai đoạn 2015-2018 47

5 Bảng 3.5 Khả năng thanh toán của PNJ giai đoạn 2015-2018 53

6 Bảng 3.6 Bảng phân tích cơ cấu tài sản ngắn hạn của PNJ giai đoạn

12 Bảng 3.12 Tỷ lệ % tăng thêm của lợi nhuận gộp về bán hàng và

cung cấp dịch vụ trên doanh thu thuần qua các năm 76

13 Bảng 3.13 Tỷ lệ % giảm của giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần

14 Bảng 3.14

Bảng mối quan hệ giữa các chỉ tiêu của báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh với doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ

77

15 Bảng 3.15 Bảng báo cáo kết quả kinh doanh dự báo 78

16 Bảng 3.16 Bảng mối quan hệ giữa các chỉ tiêu của bảng cân đối kế

toán của PNJ giai đoạn 2015->2018 79

18 Bảng 3.18 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ dự báo 82

DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, BIỂUĐỒ,HÌNH ẢNH

2 Hình 3.2 Số lượng khách hàng thân thiết và tỷ lệ khách hàng tiếp

tục tin tưởng mua hàng của PNJ năm 2017 38

3 Hình 3.3 Doanh thu và lợi nhuận của PNJ giai đoạn 2015-2018 42

4 Hình 3.4 Doanh thu và Biên lãi gộp PNJ giai đoạn 2009-2018 43

5 Hình 3.5 Lợi nhuận trước và sau thuế TNDN của PNJ giai đoạn

6 Hình 3.6 Kỳ thu tiền bình quân, kỳ trả tiền bình quân của các

7 Hình 3.7

Vòng quay tổng tài sản, vòng quay tài sản lưu động, hiệu quả sử dụng tài sản cố định của các doanh nghiệp năm 2018

46

8 Hình 3.8 So sánh chỉ tiêu ROA, ROE của một số doanh nghiệp

9 Hình 3.9 Chỉ số GMROI của PNJ giai đoạn 2015-2018 48

10 Hình 3.10 Biến động hàng tồn kho trong cơ cấu tổng tài sản của

11 Hình 3.11 Kỳ luân chuyển hàng tồn kho của PNJ giai đoạn

12 Hình 3.12 So sánh hiệu quả quản trị hàng tồn kho của PNJ với các

13 Hình 3.13 Biến động tỷ trọng của tiền và các khoản tương đương 53

tiền trên tổng tài sản giai đoạn 2015-2018

14 Hình 3.14 Sự biến động dòng tiền của công ty giai đoạn 2015-2018 54

15 Hình 3.15 Biến động tài sản cố định trong cơ cấu tổng tài sản của

16 Hình 3.16 Cơ cấu nguồn vốn của PNJ giai đoạn 2015-2018 59

17 Hình 3.17 Cơ cấu tổng nợ của PNJ giai đoạn 2015-2018 59

18 Hình 3.18 Biến động Nợ phải trả/Tổng tài sản của PNJ giai đoạn

19 Hình 3.19 Tốc độ tăng trưởng Nợ phải trả, VCSH của PNJ giai

20 Hình 3.20 Vốn lưu động ròng của PNJ giai đoạn 2015-2018 62

21 Hình 3.21 Giá thị trường cổ phiếu PNJ giai đoạn 2016-2018 62

22 Hình 3.22 Tốc độ tăng trưởng kinh tế và nhu cầu trang sức vàng

23 Hình 3.23 Chỉ số GDP tương ứng với sức mua tiêu dùng của người

24 Hình 3.24 Số liệu tăng trưởng doanh thu trang sức và số cửa hàng

25 Hình 3.25 Tăng trưởng doanh thu của cửa hàng PNJ 71

26 Hình 3.26 Tốc độ tăng trưởng lượng khách hàng thân thiết của PNJ

PHẦNMỞ ĐẦU

1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI

Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư (CMCN 4.0) với xu hướng phát triển dựa trên hệ thống kết nối số hóa - vật lý - công nghệ sinh học đã làm thay đổi nền sản xuất, tác động mạnh mẽ tới hoạt động doanh nghiệp, điều đó đồng nghĩa với việc doanh nghiệp phải luôn nâng cao tính cạnh tranh và có chiến lược kinh doanh thay đổi phù hợp với tình hình thực tế Để giải quyết tốt những vấn đề này, một trong những yêu cầu đặt ra đối với nhà quản trị doanh nghiệp là cần tìm hiểu rõ thực trạng tài chính của doanh nghiệp Việc thường xuyên phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp sẽ giúp các nhà quản lý có thể đánh giá những điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp, từ đó có chiến lược kinh doanh phù hợp với tình hình thực tế Cùng với sự phát triển của đời sống vật chất, nhu cầu làm đẹp dần trở thành một nhu cầu không thể thiếu của con người; từ thời nguyên thủy, con người đã biết xâu chuỗi các loại đá lại với nhau để đeo lên người làm đồ trang sức Ngày nay, nhu cầu trang sức ngày càng trở lên phổ biến hơn; trong vòng 10 năm qua, thị trường trang sức đã chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ của công ty cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận (PNJ) với hệ thống phân phối hơn 300 cửa hàng có mặt tại 48 tỉnh thành cùng hơn 3.000 khách hàng sỉ trên toàn quốc Mục tiêu của PNJ sẽ đạt mốc 500 cửa hàng đến năm 2020, tương đương mỗi năm PNJ sẽ duy trì mở mới khoảng 80 cửa hàng - đây là một kế hoạch khá tham vọng, sự tăng lên quá nhanh các chi phí cố định cho việc mở mới cửa hàng có thể khiến PNJ gặp phải rủi ro tài chính

Trải qua hơn 30 năm hoạt động và phát triển, PNJ đã trở thành một trong những doanh nghiệp dẫn đầu của ngành sản xuất kinh doanh trang sức tại Việt Nam, là một trong những doanh nghiệp có vốn hóa tỷ đô trên thị trường Từ năm 2018, theo hiệp định thương mại tự do ASEAN, một số nước như: Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản, khi xuất nhập khẩu vàng, mỹ nghệ vào thị trường Việt Nam thuế suất nhập khẩu sẽ giảm xuống còn 0%;các sản phẩm vàng trang sứcnhập ngoại có mẫu mã đa dạng, kiểu dáng đẹp, giá thành thấp, … nên sẽ có nhiều lợi thế cạnh tranh hơn sản

phẩm trong nước Vì vậy, phân tích tình hình tài chính đóng vai trò quan trọng giúp giám đốc doanh nghiệp có thể đưa ra các quyết định tài chính ngắn hạn và dài hạn phù hợp với tình hình cạnh tranh gay gắt trên thị trường trang sức hiện nay

Qua tìm hiểu tình hình tài chính của PNJ, nhận thức rõ được tầm quan trọng của việc phân tích tình hình và dự báo tài chính đối với PNJ, cùng với mong muốn đề xuất một số giải pháp nâng cao khả năng tài chính, kết hợp với những kiến thức lý luận tiếp thu được, cùng với sự giúp đỡ và tạo điều kiện thuận lợi trong việc cung cấp các thông

tin cần thiết từ PNJ, tác giả đã chọn đề tài: “Phân tích và dự báo tài chính Công ty cổ

phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận” làm đề tài luận văn thạc sĩ của mình

CÂU HỎI NGHIÊN CỨU

- Thực trạng tình hình tài chính và kết quả kinh doanh hiện nay của công ty cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận như thế nào?

- Những giải pháp và đề xuất nào thích hợp để cải thiện tình hình tài chính của công ty cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận?

2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

2.1 Mục đích nghiên cứu

Mục tiêu xuyên suốt của luận văn là nghiên cứu tình hình tài chính và dự báo tài chính của công ty cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận, qua đó tác giả đề xuất

một số giải pháp nhằm nâng cao khả năng tài chính của công ty

2.2 Nhiệm vụ nghiên cứu

- Hệ thống hoá lý luận cơ bản về phân tích và dự báo tài chính doanh nghiệp

- Phân tích và đánh giá thực trạng tài chính của công ty cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận nhằm khẳng định thành công và hạn chế của công ty

- Dự báo tài chính và đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của công ty cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận trong thời gian tới

3 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU

3.1Đối tượng nghiêncứu

Luận văn tập trung nghiên cứu thực trạng, phân tích tình hình tài chính của công

ty cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận trong khoảng thời gian 2015 – 2018, Các giải pháp đề xuất trong các năm tiếp theo đến năm 2025

3.2 Phạm vi nghiêncứu

3.2.1.Phạm vi không gian: Đề tài được thực hiện nghiên cứu tại công ty cổ phần

Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận

3.2.2 Phạm vi thời gian: Số liệu sử dụng để phân tích được thu thập trong khoảng

thời gian 2015 - 2018 Các giải pháp đề xuất trong các năm tiếp theo đến năm2025

4 Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI

- Về ý nghĩa khoa học, đề tài góp phần hệ thống hoá và hoàn thiện lý luận về

phân tích và dự báo tài chính doanh nghiệp, áp dụng phương pháp định tính để phân tích về thực trạng tài chính của doanh nghiệp, từ đó đề xuất một số giải pháp trên cơ sở những căn cứ đảm bảo tính khoahọc

- Về thực tiễn, căn cứ vào kết quả phân tích tài chính của PNJ, nghiên cứu sẽ

giúp những đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của PNJ (đặc biệt là nhà quản trị doanh nghiệp) có cái nhìn tổng quan về tình hình tài chính, về hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty; đồng thời nghiên cứu cũng đề xuất một số giải pháp nhằm nâng cao khả năng tài chính của PNJ

5 KẾT CẤU LUẬN VĂN

Tên đề tài “Phân tích và dự báo tài chính công ty cổ phần Vàng Bạc Đá Quý

Phú Nhuận” Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, kết cấu

luận văn gồm 4 chương:

Chương 1: Tổng quan nghiên cứu và cơ sở lý luận về phân tích và dự báo tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Phương pháp nghiên cứu

Chương 3: Thực trạng tình hình tài chính và dự báo tài chính tại PNJ

Chương 4: Giải pháp cải thiện tình hình tài chính tại PNJ

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN

TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH DN

1.1 Tổng quan nghiên cứu

Phân tích tài chính và dự báo tài chính doanh nghiệp là một công tác rất quan trọng trong việc ra các quyết định của doanh nghiệp, ngân hàng thương mại, nhà đầu tư,… Đối với các công trình là sách, giáo trình đều mang tính lý luận chung về phân tích tài chính và dự báo BCTC, nội dung phân tích và dự báo bao trùm tất cả hoạt động tài chính của doanh nghiệp trong nhiều ngành kinh tế, chưa có công trình nào đi sâu phân tích thực tiễn một ngành kinh tế hoặc một doanh nghiệp cụ thể Cụ thể, các công trình tác giả đã nghiên cứu:

- Ngô Thế Chi và cộng sự, 2009 Giáo trình phân tích tài chính doanh nghiệp Học viện Tài Chính

- Ngô Kim Phượng và cộng sự, 2016 Phân tích tài chính doanh nghiệp Hà Nội: NXB Lao Động

- Trần Thị Thanh Tú và cộng sự, 2018 Giáo trình phân tích tài chính Đại Học Quốc Gia Hà Nội

1.1.1 Các nghiên cứu về phân tích tình hình tài chính

Về cơ bản, các công trình nghiên cứu trước đây đã hệ thống hóa được các vấn đề chung nhất về phân tích tài chính, đánh giá được thực trạng tài chính của DN đồng thời nghiên cứu cũng đưa ra một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả tài chính của

DN nghiên cứu Tuy nhiên, mỗi nghiên cứu lại đánh giá theo một số chỉ tiêu khác biệt tại phạm vi thời gian và địa điểm khác nhau, cụ thể như sau:

Nghiên cứu “Fianacial statement analysis” của nhóm tác giả

K.R.Subramanyam, John J.Wild (2013) gồm 3 nội dung chính đã trình bày khái quát phương pháp phân tích BCTC, phân tích kế toán và phân tích tài chính Nghiên cứu đã đề cập đến tầm quan trọng và những hạn chế của số liệu trong phân tích cũng như nêu ra được tầm quan trọng của việc phân tích kế toán trong phân tích tài chính đồng thời cung cấp các thông tin về các thủ tục và các dấu hiệu cần chú ý

trong khi phân tích và những điều chỉnh nên áp dụng với BCTC nhằm tăng chất liệu

số liệu Tài liệu cũng nhấn mạnh mục tiêu của những người dùng khác nhau và trình bày trong các công cụ và phương pháp phân tích nhằm đạt được các mục tiêu đó

Luận văn thạc sĩ “Hoàn thiện công tác phân tích tài chính tại công ty cổ phần bóng đèn phích nước Rạng Đông” của tác giả Nguyễn Hoàng Lộc (2015), tác giả

đã đi sâu phân tích báo cáo tài chính của công ty cổ phần bóng đèn phích nước Rạng Đông Tuy nhiên, nghiên cứu chưa làm rõ góc độ phân tích của đề tài là đứng trên cương vị là cơ quan quản lý, nhà đầu tư hay nhà quản trị doanh nghiệp

Luận văn thạc sĩ “Phân tích báo cáo tài chính nhằm tăng cường quản lý tài chính tại bưu điện tỉnh Nghệ An” của tác giả Trần Thị Hoa (2015), đề tài đã khái

quát hóa những vấn đề lý luận về phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp, kết quả nghiên cứu có ý nghĩa đối với nhiều đối tượng liên quan Tuy nhiên, nội dung phân tích chưa sâu, dàn trải, một số chỉ tiêu quan trọng như: Cơ cấu từng khoản mục tài sản, mức độ độc lập tài chính của các công ty không được luận văn đề cập, phân tích

Luận văn thạc sĩ “Phân tích tình hình tài chính tại Tổng công ty bảo hiểm BIDV” của tác giả Trần Thị Hồng Minh (2015) đã tiến hành phân tích tình hình tài

chính thông qua phân tích khả năng thanh toán, hiệu quả sử dụng tài sản, cơ cấu vốn

và khả năng trả nợ của công ty bảo hiểm BIDV Tuy nhiên, nghiên cứu chưa đề cập đến nội dung dự báo tài chính

Luận án “Hoàn thiện phân tích báo cáo tài chính tại các doanh nghiệp sản xuất liên doanh với nước ngoài ở Việt Nam” của tác giả Nguyễn Hồng Anh

(2016), tác giả đã đề xuất hoàn thiện các chỉ tiêu phân tích thẩm định về phương diện tài chính các dự án đầu tư liên doanh với nước ngoài, hoàn thiện nội dung phân tích chi phí SXKD, giá thành và lợi nhuận của doanh nghiệp liên doanh mà chưa đề cập đến nội dung đánh giá hiệu quả sử dụng vốn, sử dụng tài sản…

Luận văn thạc sĩ “Phân tích báo cáo tài chính công ty cổ phần dầu khí quốc tế PS” của tác giả Vũ Thị Hoa (2017) đã tiến hành phân tích tình hình tài chính của

công ty thông qua việc phân tích các chỉ số tài chính của công ty trong giai đoạn

2014–2016, từ đó nghiên cứu đưa ra ưu điểm và hạn chế trong hoạt động tài chính của công ty Mặc dù vậy, nghiên cứu chưa phân tích sự thay đổi của các khoản mục, phân tích dòng tiền và phân tích xu hướng của công ty cổ phần dầu khí Quốc tế PS

1.1.2 Các nghiên cứu về dự báo tài chính

Dự báo tài chính được xem là một nội dung quan trọng của phân tích tài chính

DN, hướng nghiên cứu này được thể hiện khá nhiều trong các tài liệu chuyên khảo, các nghiên cứu khoa học, cụ thể một số công trình mà tác giả nghiên cứu:

Luận văn thạc sĩ “Phân tích và dự báo tài chính công ty cổ phần Hóa Chất Việt Trì” của tác giả Trần Thị Vân (2015) đã tiến hành phân tích tài sản, nguồn vốn của

công ty từ đó tác giả đánh giá thực trạng tài chính của công ty Tuy nhiên, các chỉ tiêu được dự báo còn ít, chưa đầy đủ về các nội dung báo cáo tài chính và tác giả dự báo chưa có căn cứ cụ thể, cơ sở xác đáng để đưa ra số liệu dự báo

Luận văn thạc sỹ “Phân tích Báo cáo tài chính tại công ty cổ phần Dược phẩm

Hà Tây” của tác giả Nguyễn Tiến Dũng (2015) đã tập trung hệ thống hóa được

những vẫn đề lý luận cơ bản về phân tích tình hình tài chính thông qua báo cáo tài chính, đề cập sâu đến các phương pháp cũng như nội dung phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp Song luận văn mới chỉ dừng lại ở quan điểm của các nhà quản trị, phân tích tình hình tài chính nhằm phát hiện ra những ưu điểm, nhược điểm của công tác phân tích tình hình tài chính đang diễn ra tại công ty, nhằm xây dựng nên

hệ thống chỉ tiêu để phân tích và hoàn thiện công tác phân tích tại công ty, mà chưa hướng tới việc phân tích những biến động trong hoạt động của công ty, tìm hiểu nguyên nhân và đưa ra các biện pháp để khắc phục và nâng cao hiệu quả hoạt động công ty

Luận văn thạc sỹ “Phân tích báo cáo tài chính nhằm tăng cường quản lý tài chính tại bưu điện tỉnh Nghệ An” của tác giả Trần Thị Hoa (2015), đã khái quát

hóa những vấn đề lý luận về phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp, kết quả nghiên cứu có ý nghĩa đối với nhiều đối tượng liên quan Song, nội dung phân tích chưa sâu, dàn trải, một số chỉ tiêu quan trọng như: cơ cấu từng khoản mục của tài

sản, mức độ độc lâp tài chính của các công ty không được luận văn đề cập, phân tích

Luận văn thạc sĩ “Phân tích và dự báo tài chính công ty cổ phần đường Biên Hòa” của tác giả Nguyễn Kim Phượng (2015) đã đề cập đến nội dung phân tích

thực trạng tài chính của Công ty cổ phần đường Biên Hòa giai đoạn từ 2010 – 2014, đánh giá điểm mạnh, điểm yếu về tài chính hiện tại của công ty và dự báo tài chính công ty giai đoạn 2015 - 2017 Qua đó đề xuất một số biện pháp nhằm khắc phục những hạn chế về tài chính của công ty Tuy nhiên, biện pháp tác giả đưa ra mang tính chung chung chưa phù hợp với thực trạng tình hình tài chính của công ty mà nghiên cứu đã chỉ ra

Luận văn thạc sĩ “Phân tích báo cáo tài chính công ty cổ phần Dược phẩm Nam Hà” của tác giả Đoàn Bùi Ngọc Ánh (2016) Trong nghiên cứu, tác giả chưa

làm rõ góc độ phân tích của đề tài là đứng trên cương vị doanh nghiệp, cơ quan quản lý hay nhà đầu tư

Luận văn thạc sĩ “Phân tích tài chính và dự báo tài chính công ty cổ phần thủy điện Thác Bà” của tác giả Trần Ngọc Trung (2017) đã đề cập đến nội dung phân

tích thực trạng tài chính của Công ty cổ phần thủy điện Thác Bà giai đoạn

2012-2016, đánh giá điểm mạnh, điểm yếu về tài chính hiện tại của công ty và dự báo tài chính công ty giai đoạn 2017 – 2019, luận văn đã khái quát được những vấn đề

lý luận chung về phân tích BCTC doanh nghiệp, kết quả nghiên cứu có ý nghĩa đối với nhiều đối tượng liên quan Tuy nhiên, trong quá trình phân tích tác giả chưa chú trọng đến mục tiêu phát triển của doanh nghiệp Các giải pháp để nâng cao hiệu quả tài chính của công ty, tác giả đề cập đến chỉ mang tính chung chung, đúng với mọi doanh nghiệp

Bên cạnh đó, chưa có đề tài nào về phân tích và dự báo tài chính của một doanh nghiệp ngành kinh doanh trang sức ở Việt Nam Vì vậy, việc nghiên cứu và đánh giá tình hình tài chính PNJ nói riêng và các công ty hoạt động trong ngành kinh doanh trang sức nói chung để tìm giải pháp nâng cao khả năng tài chính của doanh nghiệp là vấn đề đang được quan tâm và hết sức cần thiết Trong nghiên cứu này,

tác giả thực hiện phân tích tình hình tài chính PNJ giai đoạn 2015 - 2018 bao gồm các nội dung phân tích: đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh, tình hình đầu tư

và sử dụng vốn của doanh nghiệp, tình hình hoạt động tài chính của công ty Đồng thời trên cơ sở đó, tác giả dự báo báo cáo tài chính của PNJ từ năm 2019 đến năm

2020 theo phương pháp tỷ lệ phần trăm so với doanh thu

1.2 Cơ sở lý luận về phân tích và dự báo tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Khái niệm và mục đích của phân tích tài chính doanh nghiệp

Hiện nay, có rất nhiều khái niệm về phân tích tài chính của các tác giả khác nhau được công bố, chẳng hạn như:

Phân tích tài chính doanh nghiệp là tổng thể các phương pháp cho phép đánh giá tình hình tài chính đã qua và hiện nay, dự đoán tình hình tài chính trong tương lai của doanh nghiệp, giúp cho các nhà quản lý đưa ra các quyết định quản lý hữu hiệu, phù hợp với mục tiêu mà họ quan tâm (Ngô Thế Chi, 2009)

Phân tích tài chính doanh nghiệp là quá trình kiểm tra, nghiên cứu các số liệu tài chính nhằm đánh giá, phát hiện những tiềm năng, rủi ro cũng như hiểu rõ hơn và chính xác hơn về tất cả hoạt động của doanh nghiệp làm cơ sở đưa các quyết định thích hợp đảm bảo mục tiêu đề ra (Ngô Kim Phượng và cộng sự, 2016)

Phân tích tài chính doanh nghiệp là quá trình tìm hiểu các kết quả của sự quản

lý và điều hành tài chính ở doanh nghiệp được phản ánh trên các báo cáo tài chính đồng thời đánh giá những gì đã làm đươc, dự kiến những gì sẽ xảy ra trên cơ sở đó đưa ra những quyết định quản lý hợp lý, phù hợp với mục tiêu phát triển của doanh nghiệp (Vũ T Quỳnh Mai, 2017)

Phân tích tài chính là một quá trình kiểm tra, xem xét các số liệu về tài chính hiện tại và trong quá khứ nhằm mục đích đánh giá tình hình tài chính hiện tại trong tương quan với các doanh nghiệp khác cùng ngành sản xuất – kinh doanh, dự báo các rủi ro và tiềm năng phát triển của doanh nghiệp, từ đó giúp nhà phân tích ra các quyết định tài chính nhằm hoạch định kế hoạch tài chính ngắn hạn và dài hạn cho các doanh nghiệp (T.T Thanh Tú, 2018)

Từ những khái niệm nêu trên có thể thấy rằng “Phân tích tài chính là quá trình

kiểm tra, đối chiếu, so sánh các số liệu về tình hình tài chính hiện hành và trong quá khứ của DN nhằm mục đích đánh giá tiềm năng, hiệu quả kinh doanh cũng như những rủi ro của DN trong tương lai” Phân tích tài chính doanh nghiệp

không chỉ với mục đích cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà quản trị DN mà còn cung cấp những thông tin đa dạng, phong phú cho các đối tượng quan tâm khác nhau cả bên trong và bên ngoài doanh nghiệp

Có rất nhiều đối tượng khác nhau quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp: cổ đông, nhà đầu tư, ngân hàng, cán bộ nhân viên, cơ quan thanh tra, kiểm toán, thuế và giám đốc doanh nghiệp Như vậy, phân tích tài chính không chỉ phục

vụ cho các nhà quản lý doanh nghiệp mà còn góp phần đưa ra thông tin hữu ích cho nhiều các đối tượng khác, chẳng hạn: các cổ đông hiện tại và những người đang muốn trở thành cổ đông của doanh nghiệp, những người cho doanh nghiệp vay tiền hay còn gọi là chủ nợ của doanh nghiệp, các nhà phân tích tài chính doanh nghiệp, nhà nước,… Đối với mỗi nhóm người, họ sử dụng thông tin tài chính doanh nghiệp

để đạt các mục tiêu khác nhau Vì vậy, mục tiêu của các phân tích tài chính cũng chính là giúp cho các đối tượng quan tâm đến doanh nghiệp đạt được mục tiêu của

họ Chúng ta có thể khái quát mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp như sau:

- Thứ nhất, phân tích tài chính DN phải đánh giá được tình hình tài chính của

DN trên các khía cạnh khác nhau như: cơ cấu nguồn vốn, tài sản, khả năng thanh toán, lưu chyển tiền tệ, hiệu quả sử dụng tài sản, khả năng sinh lời, rủi ro tài chính… nhằm đáp ứng thông tin cho tất cả các đối tượng quan tâm đến các hoạt động của DN

- Thứ hai, thông qua việc cung cấp thông tin, phân tích tài chính góp phần

định hướng các quyết định của các cổ đông, nhà đầu tư… sao cho phù hợp nhất với tình hình thực tế của doanh nghiệp để đưa ra quyết định đầu tư, mua bán cổ phiếu…

- Thứ ba, việc phân tích tài chính doanh nghiệp trong quá khứ và hiện tại góp phần

cung cấp thông tin để dự báo các chỉ tiêu tài chính như tốc độ tăng trưởng…, giúp người phân tích dự đoán được tiềm năng tài chính của doanh nghiệp trong tương lai

- Thứ tư, phân tích tài chính doanh nghiệp là công cụ giúp chủ nợ của doanh

nghiệp phân tích, đánh giá tiềm lực tài chính của doanh nghiệp, đánh giá tiềm năng phát triển trong tương lai, từ đó đánh giá được khả năng trả nợ cũng như đưa ra quyết định cho vay, cho thuê hay bảo lãnh…

- Thứ năm, đối với các cơ quan quản lý như thuế, thanh tra, kiểm toán,… phân tích

tài chính là công cụ để kiểm soát được hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trên cơ

sở kiểm tra, đánh giá các chỉ tiêu kết quả đạt được so với các chỉ tiêu kế hoạch, dự toán, định mức, đảm bảo thu nộp đúng các loại thuế và nghĩa vụ với nhà nước, đảm bảo việc chấp hành nghiêm túc các quy định của pháp luật liên quan đến tài chính doanh nghiệp

- Cuối cùng, đối với giám đốc doanh nghiệp, phân tích tài chính là công cụ quản lý

để xác định được những điểm mạnh và điểm yếu trong hoạt động tài chính và kinh doanh, từ đó đưa ra những quyết định tài chính đúng đắn, đảm bảo kinh doanh đạt hiệu quả cao Bên cạnh đó, nhà quản trị doanh nghiệp cũng phải đảm bảo quyền lợi của các cổ đông, đảm bảo thanh toán đầy đủ nợ gốc và lãi cho các ngân hàng, đảm bảo thực hiện, chấp hành đúng chính sách, chế độ về tài chính của cơ quan quản lý nhà nước Như vậy, có thể thấy nhà quản lý tài chính trong doanh nghiệp phải đảm bảo hài hòa lợi ích của tất cả các bên liên quan trong quá trình điều hành, quản lý hoạt động tài chính của doanh nghiệp (T.T Thanh Tú, 2018)

Với nghiên cứu này, tác giả phân tích tình hình tài chính của PNJ dưới góc độ nhà quản trị doanh nghiệp

1.2.2 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.2.1 Phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh

Hoạt động sản xuất kinh doanh là hoạt động tạo ra doanh thu và lợi nhuận chủ yếu cho DN, vì vậyviệc phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ giúp người phân tích có cái nhìn tổng thể về tình hình hoạt động của doanh nghiệp, về cơ cấu tài sản nguồn vốn trong doanh nghiệp, về tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp cũng như các chỉ tiêu khác ảnh hưởng đến dòng tiền như các khoản phải thu phải trả, hàng tồn kho, chi phí lãi vay, vốn lưu động, khấu hao tài sản cố định,… Khi tiến

hành phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh, cần đặc biệt quan tâm đến các nhóm chỉ số sau:

- Nhóm các chỉ số liên quan đến vòng quay tài sản của doanh nghiệp nhƣ: tỷ số vòng quay hàng tồn kho, tỷ số hiệu quả sử dụng tài sản,…

- Nhóm các chỉ số về khả năng thanh toán

- Nhóm các chỉ số về khả năng sinh lời của doanh nghiệp

kỳ luân chuyển hàng tồn kho

 Kỳ luân chuyển hàng tồn kho

(*) Là chỉ số được sử dụng bởi PNJ trong phân tích hàng tồn kho

góp phần vào việc đưa ra quyết định ưu tiên địa điểm bán hàng, đầu tư, quảng cáo vào dòng sản phẩm nào,…

𝐺𝑀𝑅𝑂𝐼 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑔ộ𝑝

𝐻à𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛

GMROI cao hơn thường tốt hơn, vì điều đó có nghĩa là mỗi đơn vị hàng tồn kho đang tạo ra lợi nhuận cao hơn GMROI có thể thay đổi rất nhiều tùy thuộc vào phân khúc thị trường, khoảng thời gian, loại mặt hàng và các yếu tố khác Tỷ lệ GMROI cao hơn 1 có nghĩa là công ty đang bán hàng hóa nhiều hơn chi phí mà công ty phải trả và cho thấy doanh nghiệp có sự cân bằng tốt giữa doanh thu, tỷ suất và chi phí tồn kho Chỉ số GMROI là một chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả của một cửa hàng bán lẻ, chỉ số này được nhiều công ty sử dụng để phân tích hàng tồn kho, doanh thu và lợi nhuận nhất là các công ty hoạt động trong ngành bán lẻ tiêu dùng

 Vòng quay khoản phải thu

𝑉ò𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑝ℎả𝑖 𝑡ℎ𝑢 = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛

𝑃ℎả𝑖 𝑡ℎ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛Vòng quay khoản phải thu phản ánh tốc độ chuyển các khoản phải thu ra tiền mặt của DN, chỉ số này càng lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi các khoản phải thu nhanh, vốn của DN không bị chiếm dụng và DN không phải đầu tư nhiều vào việc thu hồi các khoản phải thu Nếu vòng quay khoản phải thu thấp chứng tỏ DN đang bị chiếm dụng vốn lớn gây ra thiếu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, buộc DN phải đi vay vốn từ bên ngoài

 Kỳ thu tiền bình quân

Kỳ thu tiền bình quân là một chỉ tiêu quan trọng để đánh giá năng lực kinh doanh của DN, kỳ thu tiền bình quân thấp chứng tỏ DN không bị đọng vốn trong khâu thanh toán, không gặp phải những khoản nợ khó đòi, tốc độ thu hồi nợ nhanh và hiệu quả quản lý cao Ngược lại, nếu kỳ thu tiền bình quân cao thì DN cần phải tiền hành phân tích chính sách bán hàng để tìm ra nguyên nhân tồn đọng những khoản

nợ khó đòi; trong nhiều trường hợp, kỳ thu tiền bình quân tăng có thể do công ty muốn chiếm lĩnh thị trường thông qua bán hàng trả chậm haytài trợ

có giá trị càng cao DN có hiệu quả sử dụng tài sản càng cao và ngược lại

B) Nhóm các chỉ số về khả năng thanh toán

 Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn

Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn đo lường khả năng trả nợ ngắn hạn của DN, hay có thể hiểu đơn giảnDN có bao nhiêu tài sản có thể chuyển đổi thành tiền để đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn khi đến hạn

𝐾ℎả 𝑛ă𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 = 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛

𝑁ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛Khi khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của DN có giá trị quá cao, có nghĩa là DN

đã đầu tư quá nhiều vào tài sản lưu động, hay việc quản trị tài sản lưu động của doanh nghiệp đang không hiệu quả, có thể là do có quá nhiều tiền mặt nhàn rỗi hay

có quá nhiều nợ phải thu khó đòi,… Trong nhiều trường hợp, chỉ số này phản ánh không chính xác khả năng thanh khoản, do nhiều hàng hóa tồn kho là những hàng hóa khó bán nên doanh nghiệp rất khó biến chúng thành tiền để trả nợ

 Khả năng thanh toán nhanh

Tỷ số khả năng thanh toán nhanh cho biết DN có bao nhiêu đồng vốn bằng tiền và các khoản tương đương tiền (trừ hàng tồn kho) để thanh toán ngay cho một đồng nợ ngắn hạn Chỉ tiêu này không tính đến hàng tồn kho, vì trong nhiều trường hợp hàng tồn kho không phải là nguồn tiền mặt tức thời đáp ứng ngay cho việc thanh toán, vì vậy chỉ số này là một tiêu chuẩn đánh giá khắt khe hơn về khả năng thanh toán của doanh nghiệp 𝐾ℎả 𝑛ă𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 𝑛ℎ𝑎𝑛ℎ = 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 − 𝐻à𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜

𝑁ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛

Tuy nhiên, tỷ số này của DNcó được chấp thuận hay không tùy thuộc vào sự so sánh với giá trị trung bình ngành mà doanh nghiệp kinh doanh; đồng thời so sánh với các tỷ số khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp trong những năm trước

đó

 Khả năng thanh toán tức thời

Khả năng thanh toán tức thời = (Tiền và các khoản tương đương tiền + Chứng khoán thanh khoản)/(Nợ ngắn hạn)

Tỷ số này cho biết khả năng bù đắp nợ ngắn hạn bằng số tiền đang có của DN, do tiền có tầm quan trọng đặc biệt quyết định tính thanh toán nên chỉ tiêu này được sử dụng nhằm đánh giá khắt khe khả năng thanh toán ngắn hạn của DN

C) Nhóm các chỉ số về khả năng sinh lời của doanh nghiệp

 Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS)

ROS = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑟ò𝑛𝑔

𝐷𝑜𝑎𝑛 ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛

Tỷ số này phản ánh cứ một đồng doanh thu thuần thì tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận Nếu tỷ số này giảm thì doanh nghiệp cần phân tích và tìm biện pháp giảm các khoản chi phí để nâng cao tỷ lệ lợi nhuận;tỷ số này càng cao chứng tỏ hiệu quả

sử dụng chi phí càng tốt, đó là nhân tố giúp doanh nghiệp mở rộng thị trường, tăng doanh thu

 Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)

ROA đo lường lợi nhuận ròng trên tổng tài sản của doanh nghiệp, tỷ số này cho biết bình quân cứ một đồng tài sản được sử dụng trong quá trình sản xuất kinh doanh thì tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận

ROA = (Lợi nhuận ròng)/( Tổng tài sản)

Khi xem xét chỉ tiêu này cần chú ý rằng, trong một số trường hợp: ROA tăng nhưng lại là dấu hiệu cho biết công ty đang làm ăn không hiệu quả nếu công ty giảm nợ vay do hoạt động kinh doanh bị thu hẹp, doanh thu lợi nhuận giảm nhưng giảm thấp hơn tốc độ giảm tổng tài sản ROA giảm có thể không phải là tín hiệu xấu nếu việc giảm là do công ty tăng vốn chủ sở hữu (VCSH) nên tổng nguồn vốn tăng

tương ứng tổng tài sản tăng, nhưng mức lợi nhuận tăng chậm hơn tăng tổng tài sản (TS)

 Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)

𝑅𝑂𝐸 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑟ò𝑛𝑔

𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢ROE phản ánh khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu,chỉ tiêu này càng cao chứng

tỏ khả năng sinh lợi của DN càng cao và ngược lại Tuy nhiên, hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp phải được gắn liền với mục tiêu phát triển của doanh nghiệp; vì vậy, người phân tích cần xác định mục tiêu kinh doanh của ban lãnh đạo doanh nghiệp là tối đa hoá lợi nhuận hay tối đa hoá quy mô Nếu doanh nghiệp có ROE càng cao, lợi nhuận để lại càng lớn thì quy mô vốn tự có sẽ ngày càng tăng, kết hợp với hoạt động đầu tư thận trọng, thì tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn sẽ tăng dần, mức độ rủi ro cho vay của doanh nghiệp giảm Ngược lại, nếu DN có ROE thấp, khả năng tích luỹ hạn chế, trong khi đó quy mô đầu tư mở rộng thì DN

sẽ dùng nguồn vốn vay bên ngoài nhiều hơn sẽ làm cho tỷ trọng vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn giảm, kinh doanh không bền vững làm tăng rủi ro khi cho vay;do đó ROE sẽ không phản ánh đúng nếu DN hoạt động bằng vốn vay là chủ yếu hoặc khi doanh nghiệp có vốn chủ sở hữu quá thấp

1.2.2.2 Phân tích hoạt động đầu tư

Hoạt động đầu tư là hoạt động liên quan đến việc mua sắm, xây dựng, nhượng bán,

thanh lý tài sản dài hạn và các khoản đầu tư tài chính khác không thuôc khoản tương đương tiền; hoạt động đầu tư của DN bao gồm: Đầu tư tài sản cố định, đầu tư bất động sản, đầu tư tài chính Các hoạt động về đầu tư bất động sản, đầu tư tài chính góp phần tăng doanh thu và lợi nhuận cho DN, còn hoạt động đầu tư tài sản cố định là hoạt động phục vụ cho hoạt động kinh doanh, đảm bảo cơ sở vật chất – kỹ thuật cho hoạt động kinh doanh tiến hành thuận lợi Vì vậy, hoạt động đầu tư được chia làm 2 nhóm: hoạt động đầu tư tài sản cố định và đầu tư bất động sản và đầu tư tài chính

Hoạt động đầu tư tài sản cố định: Hoạt động đầu tư tài sản cố định trong doanh

nghiệp là hoạt động mua sắm, xây dựng, hiện đại hóa…việc đầu tư tài sản cố định

sẽ giúp doanh nghiệp nâng cao năng lực sản xuất, mở rộng quy mô doanh nghiệp

Hoạt động này ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả hoạt động kinh doanh cũng như tốc

độ tăng trưởng trong tương lai của doanh nghiệp Đồng thời, chỉ tiêu này cũng là chỉ tiêu xác định dòng tiền ra của doanh nghiệp, tác động tới dòng tiền thuần của doanh nghiệp trong việc định giá doanh nghiệp

Hoạt động đầu tư tài sản tài chính: Hoạt động đầu tư tài sản tài chính là hoạt

động sử dụng vốn của doanh nghiệp để đầu tư mua cổ phiếu, trái phiếu hoặc góp vốn liên doanh, liên kết vào các doanh nghiệp khác nhằm tăng cường và mở rộng các cơ hội thu lợi nhuận cao và phân tán rủi ro

Hoạt động đầu tư bất động sản: Hoạt động đầu tư bất động sản là hoạt động

doanh nghiệp đầu tư vào bất động sản với mục đích chờ tăng giá để bán, chứ không phải là bất động sản nhằm mục đích sử dụng trong hoạt động sản xuất kinh doanh Hoạt động đầu tư bất động sản sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của doanh nghiệp cũng như lưu chuyển tiền trong doanh nghiệp

1.2.2.3 Phân tích hoạt động tài chính

Các nhà quản lý cần đánh giá hiệu quả hoạt động tài chính nhằm đảm bảo đạt được hiệu quả sử dụng vốn tối đa; nếu khả năng tự chủ tài chính của DN mạnh sẽ tạo niềm tin cho các nhà đầu tư, các nhà cung cấp, ngân hàng cho vay,… do đó tạo thuận lợi cho DN trong kinh doanh và khi DN có nhu cầu tăng nguồn vốn kinh doanh Khi phân tích hoạt động tài chính chúng ta cần quan tâm đến các chỉ số sau:

- Tỷ số nợ

- Tỷ số nợ/Vốn chủ sở hữu

- Tỷ số khả năng thanh toán lãi vay

- Nhóm chỉ số liên quan đến giá trị cổ phiếu và giá trị doanh nghiệp

B) Tỷ số nợ/Vốn chủ sở hữu

Tỷ số nợ/Vốn chủ sở hữu là chỉ số đo lường quy mô tài chính của một DN, chỉ số này cho biết trong tổng nguồn vốn của DN thì nợ phải trả chiếm bao nhiêu phần trăm Nợ của doanh nghiệp bao gồm cả nợ ngắn hạn và nợ dài hạn, nguồn vốn của doanh nghiệp gồm các khoản nợ của doanh nghiệp và vốn chủ sở hữu

Tỷ số nợ/Vốn chủ sở hữu = 𝑁ợ 𝑝ℎả𝑖 𝑡𝑟ả

𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢

Các doanh nghiệp có thể chi trả cho hoạt động của mình thông qua các khoản nợ hoặc phát hành cổ phiếu để huy động vốn Chỉ số này càng cao thì số nợ trong tổng vốn càng cao từ đó các nhà quản trị DN có thể cần cân đối giữa việc sẽ tiếp tục vay

nợ hay phát hành thêm cổ phiếu để có thêm vốn hoạt động; tuy nhiên, việc gia tăng

nợ vay sẽ làm gia tăng rủi ro thanh khoản của DN

C) Khả năng thanh toán lãi vay

𝐾ℎả 𝑛ă𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 𝑙ã𝑖 𝑣𝑎𝑦 = 𝐸𝐵𝐼𝑇

𝐶ℎ𝑖 𝑝ℎí 𝑙ã𝑖 𝑣𝑎𝑦 𝑝ℎả𝑖 𝑡𝑟ảEBIT là thu nhập trước thuế và trả lãi, chi phí trả lãi vay bao gồm: tiền lãi trả cho các khoản vay ngắn hạn, tiền lãi cho các khoản vay trung và dài hạn, tiền lãi của các hình thức vay mượn khác - đây là một khoản tương đối ổn định và có thể tính trước được Khả năng thanh toán lãi vay cho biết khả năng thanh toán lãi vay bằng thu nhập trước thuế của DN, hay nói cách khác là cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo khả năng trả lãi hàng năm như thế nào? Việc DN không trả được các khoản nợ này

sẽ thể hiện khả năng DN đang đứng trước nguy cơ bị phá sản

D) Nhóm chỉ số thị trường

Nhóm chỉ số thị trường áp dụng với các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, thông qua việc tính toán đánh giá các chỉ tiêu hệ số giá trị thị trường, các nhà đầu tư có thể đánh giá điểm mạnh, điểm yếu về tài chính và triển vọng chứng khoán của doanh nghiệp trên thị trường, từ đó có quyết định hợp lý về mua hay bán chứng khoán của công ty Các chỉ số thường sử dụng bao gồm:

 Thu nhập trên một cổ phần (EPS)

𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑡𝑟ê𝑛 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎầ𝑛 𝐸𝑃𝑆 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑟ò𝑛𝑔 − 𝐶ổ 𝑡ứ𝑐 ư𝑢 đã𝑖

𝑆ố 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 𝑝ℎá𝑡 ℎà𝑛ℎ 𝑡𝑟𝑢𝑛𝑔 𝑏ì𝑛ℎEPS cho biết trong kỳ phân tích cứ một cổ phiếu thông thường đang lưu hành sẽ mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế, chỉ tiêu này càng cao càng tốt chứng tỏ hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp là tốt, là nhân tố tăng giá cổ phiếu trên thị trường Chỉ tiêu này là căn cứ để các doanh nghiệp trả cổ tức cho các cổ đông nhiều hay ít và là nhân tố hấp dẫn nhà đầu tư Các nhà đầu tư so sánh EPS với các lĩnh vực đầu tư khác để có quyết định đầu tư hay không?

 Hệ số giá cả so với thu nhập cổ phiếu (P/E)

P/E = 𝐺𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑡ℎị 𝑡𝑟 ườ𝑛𝑔 𝑐ủ𝑎 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢

𝑇ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑐ủ𝑎 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 𝑡ℎườ𝑛𝑔

P/E đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường của mỗi cổ phiếu thường với thu nhập của mỗi cổ phiếu, chỉ số này cho thấy nhà đầu tư phải bỏ ra bao nhiêu đồng vốn để có được đồng lợi nhuận từ cổ phiếu đầu tư Tuy nhiên, P/E chịu tác động của nhiều yếu tố nên số P/E cao có thể không phải là vì giá thị trường của cổ phần ở hiện tại cao mà do thu nhập EPS của công ty đang ở mức thấp điều đó cho thấy khả năng sinh lời của công ty thấp

 Cổ tức trên thu nhập mỗi cổ phiếu thường (D/E)

D/E= 𝐶ổ 𝑡ứ𝑐 𝑡𝑟ả 𝑐ℎ𝑜 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 𝑡ℎườ𝑛𝑔

𝑇ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑐ủ𝑎 𝑚ỗ𝑖 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 𝑡ℎườ𝑛𝑔

D/E cho biết DN chi trả phần lớn thu nhập cho cổ đông hay giữ lại để tái đầu tư

Hệ số này càng cao, tỷ lệ lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư vào công ty càng thấp và ngược lại Biên độ dao dao động của D/E là từ 0 đến 1

1.3.Các nhân tố ảnh hưởng đến phân tích tài chính DN

Hoạt động kinh doanh củaDN phụ thuộc vào nhiều yếu tố: yếu tố bên trong và yếu tố bên ngoài, cụ thể:

- Các yếu tố bên trong: Đó là những yếu tố thuộc về tổ chức doanh nghiệp,

ngành sản phẩm mà doanh nghiệp kinh doanh, quy trình công nghệ, năng lực của lao động, năng lực và trình độ của các nhà quản trị doanh nghiệp

- Các yếu tố bên ngoài: Đó là những yếu tố thuộc về chế độ chính trị xã hội, tăng

trưởng kinh tế của nền kinh tế, tiến bộ khoa học kỹ thuật, chính sách tài chính tiền

tệ, chính sách thuế

1.4.Dự báo tài chính

1.4.1 Khái niệm và mục đích của dự báo tài chính

Khái niệm: Dự báo tài chính là quá trình thiết lập các chỉ tiêu dự đoán cho các

báo cáo tài chính của DN trong tương lai dưới dạng định lượng hoặc tường minh, nhằm định hướng và kiểm chứng cho tình hình và hoạt động tài chính của DN trong một tương lai xác định

Mục đích của dự báo tài chính:

+ Giúp doanh nghiệp định hướng, đặt mục tiêu cho hoạt động tài chính của doanh nghiệp trong tương lai, đồng thời cung cấp cơ sở để phân tích, đánh giá, kiểm chứng hoạt động tài chính của doanh nghiệp theo các mục tiêu đã đặt ra, đảm bảo trạng thái cân bằng tài chính, duy trì và cải thiện sự ổn định, phát triển của doanh nghiệp

+ Giúp cho người lãnh đạo, nhà quản trị doanh nghiệp thấy được triển vọng tài chính của doanh nghiệp, xác định được rõ mục tiêu tài chính cần đạt tới trong một khoảng thời gian xác định, từ đó các nhà quản trị DN có thể cân nhắc tính khả thi, hiệu quả của các quyết định đầu tư hay tài trợ

+ Là công cụ giúp nhà quản trị DN thực hiện tốt việc điều hành hoạt động kinh doanh, hoạt động tài chính và hơn hết là chủ động ứng phó với các biến động trong kinh doanh so với dự kiến, từ đó điều chỉnh kịp thời các hoạt động để đạt được mục tiêu DN đề ra

+ Là căn cứ quan trọng để các nhà quản lý nhận định chính xác về doanh nghiệp cùng những thuận lợi, khó khăn và môi trường kinh doanh hiện tại của doanh nghiệp

+ Giúp các nhà đầu tư, các chủ nợ, các nhà cung cấp tín dụng đánh giá tình trạng tài chính của DN trong tương lai; từ đó, đưa ra các quyết định phù hợp

1.4.2 Nội dung của dự báo tài chính

Dự báo tài chính doanh nghiệp thực chất là việc đánh giá doanh nghiệp có tạo ra

đủ lượng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng hay sẽ

bị rơi vào tình trang gia tăng các khoản nợ hoặc phải huy động thêm vốn chủ sở hữu trong tương lai, đồng thời có tạo ra được mức lợi nhuận kì vọng hay không? Đối với nhà quản lý, dự báo tài chính sẽ giúp họ có sự chủ động trong các kế hoạch tài chính Dự báo tài chính thường được sử dụng một trong hai phương pháp cơ bản sau: Phương pháp dự báo trên cơ sở hệ thống dự toán sản xuất – kinh doanh, Phương pháp dự báo theo tỷ lệ phần trăm doanh thu

Dự báo trên cơ sở hệ thống dự toán sản xuất – kinh doanh

Phương pháp này được thực hiện thông qua việc lập dự toán hoạt động sản xuất – kinh doanh của doanh nghiệp Để thực hiện được phương pháp này, doanh nghiệp cần có điều tra thực tế để ước lượng được mức tiêu thụ và doanh thu dự kiến Việc ước tính này mang tính chủ quan của người thực hiện, do đó cần có nhiều dữ kiện

hỗ trợ để đưa ra được mức doanh thu dự kiến hợp lý nhất Căn cứ vào dự toán tiêu thụ và hàng tồn kho kỳ vọng có thể xác định được lượng sản xuất dự kiến, đây là cơ

sở để tiếp tục thực hiện dự toán các loại chi phí hình thành sản phẩm như chi phí nguyên vật liệu trực tiếp, chi phí nhân công trực tiếp, chi phí sản xuất chung Căn

cứ vào các mức chi phí và kế hoạch hoạt động cụ thể, doanh nghiệp dự toán từng khoản mục chi phí hoạt động kinh doanh kết hợp với dự toán tiêu thụ để lập dự toán tiền, dự toán báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và dự toán bảng cân đối kế toán Căn cứ vào dự toán giá vốn hàng bán, dự toán chi phí hoạt động, kế hoạch thu tiền

và chi tiền trong kỳ, có thể xác định được nhu cầu vốn bổ sung theo từng thời điểm trong năm

Dự báo dựa theo tỷ lệ phần trăm doanh thu

Phương pháp này căn cứ vào dự báo mức độ tiêu thụ và từ đó ước lượng mức doanh thu, lấy doanh thu làm gốc số để xác định các chỉ tiêu còn lại trên các BCTC Phương pháp này giả định, các chỉ tiêu khác trên BCTC đều thay đổi theo một tỷ lệ nhất định so với doanh thu Có thể hiểu theo nghĩa, khi doanh nghiệp mở rộng quy

mô, doanh thu thay đổi kéo theo dự thay đổi của chi phí, từ đó dẫn đến sự thay đổi

của lợi nhuận Lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ tác động trực tiếp đến vốn chủ sở hữu

và các tài sản, do vậy nếu người thực hiện dự báo doanh thu quá sai lệch sẽ dẫn đến hậu quả nghiêm trọng Nguyên nhân dự báo sai lệch doanh thu có thể do: thị trường bùng nổ hơn rất nhiều so với dự báo hoặc dự báo doanh thu quá lạc quan, hơn nữa thời gian dự báo càng xa thì độ tin cậy của dự báo càng giảm Vì bản chất của phương pháp này là giả định các chỉ tiêu đều có thay đổi nhất định so với doanh thu

mà chính giả thiết này không mang tính thực tế hoàn toàn Dự báo doanh thu là vấn

đề phức tạp do doanh thu còn chịu tác động của nhiều yếu tố cả bên trong và bên ngoài doanh nghiệp chẳng hạn như triển vọng của nền kinh tế, thị phần của doanh nghiệp, khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường, chính sách marketing của doanh nghiệp, chính sách tín dụng, đường lối phát triển của địa phương, các yếu

tố vĩ mô như: lạm phát, chính sách thuế, lãi suất,…

 Quy trình dự báo tài chính theo phương pháp tỉ lệ phần trăm trên

doanh thu được thực hiện qua năm bước:

Bước 1: Xác định tỉ lệ tăng trưởng doanh thu

Để xác định tỉ lệ tăng trưởng doanh thu cho các kì tới, cần bắt đầu từ việc xem xét, đánh giá tình hình thực hiện doanh thu trong thời kỳ trước đó Kỳ cơ sở để có thể dự báo doanh thu còn tùy thuộc vào mức độ ổn định hay không của ngành kinh

Dự báo

doanh thu

Dự báo báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Dự báo bảng cân đối kế toán

Xác định nhu cầu vốn

bổ sung và điều chỉnh

dự báo

Dự báo báo cáo lưu chuyển tiền tệ

doanh mà doanh nghiệp hoạt động Các nhân tốt ảnh hưởng đến dự báo doanh thu bao gồm cả nhân tố bên trong và bên ngoài doanh nghiệp Để phân tích chi tiết hơn cần phải kết hợp phân tích những thông tin bên ngoài, bao gồm:

+ Các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô

+ Phân tích môi trường và chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp

+ Tỷ lệ mặt hàng mới kinh doanh hoặc tốc độ phát triển mạng lưới cửa hàng Trong các yếu tố này, việc xem xét tốc độ tăng trưởng của ngành và tốc độ tăng trưởng bình quân của doanh nghiệp trong quá khứ là các yếu tố mang tính quyết định tới việc dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp trong những kì tới

Để dự báo doanh thu trong một năm nào đó trong tương lai, cần xem xét tốc độ tăng trưởng doanh thu của từng loại sản phẩm, trên cơ sở đó tập hợp đánh giá và điều chỉnh để đưa ra dự báo doanh thu của doanh nghiệp

Bước 2: Dự báo các chỉ tiêu trên báo cáo kết quả kinh doanh

Đối với các chỉ tiêu trên báo cáo kết quả kinh doanh cần xác định rõ các chỉ tiêu biến đổi theo doanh thu và tỷ lệ ước tính theo doanh thu của từng chỉ tiêu Các chỉ tiêu: giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng và chi phí quản lí doanh nghiệp là các chỉ tiêu biến đổi theo doanh thu Việc xác định tỷ lệ phần trăm doanh thu có thể được

dự báo căn cứ vào tỷ lệ phần trăm của từng chỉ tiêu trong năm gần nhất kết hợp với đánh giá xu hướng biến động của các chỉ tiêu trong khoảng thời gian sử dụng làm căn cứ dự báo

Bước 3: Dự báo các chỉ tiêu bảng cân đối kế toán

Đối với bảng cân đối kế toán, các chỉ tiêu thuộc phần tài sản lưu động thường có

sự thay đổi tương ứng với sự biến động của doanh thu Khi có sự biến động của doanh thu sẽ kéo sự biến động vốn bằng tiền, khoản phải thu khách hàng và hàng tồn kho Các chỉ tiêu trong khoản mục tài sản cố định sẽ không nhất thiết phải thay đổi tương ứng với sự biến động của doanh thu, nhất là đối với những trường hợp doanh nghiệp chưa sử dụng hết năng lực tối đa của tài sản cố định Các khoản mục khác trong bảng cân đối kế toán cũng có thể thay đổi theo tỷ lệ tương ứng với doanh

thu như khoản mục phải trả công ngân viên, tiền và các khoản tương đương tiền Nếu các khoản mục khác được thực hiện dự báo đánh giá tính trọng yếu của các khoản mục ở mức thấp thì có thể áp mức tỷ lệ theo doanh thu hoặc theo tỷ lệ tăng trưởng kế hoạch

Căn cứ vào báo cáo kết quả kinh doanh và bảng cân đối kế toán xác định một số khoản mục có quy mô quá nhỏ, không ảnh hưởng trọng yếu tới các báo cáo tài chính, có thể dự báo theo tỉ lệ phần trăm trên doanh thu hoặc bất kì một cách thức thuận tiện nào khác đều được Đối với công ty PNJ, các khoản mục tài sản ngắn hạn khác và phải trả người lao động chiếm tỉ trọng không đáng kể trên tổng tài sản, tổng nguồn vốn của DN nên không cần thiết phải dự báo theo tỉ lệ phần trăm trên doanh thu

Bước 4: Xác định nhu cầu vốn bổ sung và điều chỉnh dự báo

Khi áp dụng phương pháp này đòi hỏi người thực hiện phải hiểu đặc thù sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp (quy trình sản xuất, tính chất của sản phẩm, tính thời vụ ) và phải hiểu tính quy luật của mối quan hệ giữa doanh thu với tài sản, tiền vốn, phân phối lợi nhuận của doanh nghiệp Tài liệu dùng để xác định nhu cầu vốn

bổ sung bao gồm: các báo cáo tài chính kỳ trước và dự kiến doanh thu của kỳ kế hoạch Trong nhiều trường hợp, người dự báo ước tính nhu cầu vốn bổ sung quá lớn

và doanh nghiệp không thể huy động được quy mô vốn như vậy thì cần điều chỉnh các chỉ tiêu dự báo bằng cách thay đổi các chính sách quản lý, sử dụng vốn Khi điều chỉnh các chỉ tiêu trên báo cáo tài chính, cần lưu ý là sau khi xác định được mức dự báo nhu cầu vốn bổ sung cần tiếp tục xác định chi phí lãi vay và điều chỉnh lợi nhuận dự báo

Bước 5: Dự báo báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Dự báo báo cáo lưu chuyển tiền tệ là bước cuối cùng trong quy trình dự báo tài chính Căn cứ vào bảng cân đối kế toán cuối kì trước và bảng cân đối kế toán điều chỉnh dự báo, báo cáo kết quả kinh doanh điều chỉnh dự báo, chứng ta sẽ lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thông thường, có thể sử dụng cả hai phương pháp lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ để thực hiện dự báo báo cáo lưu chuyển tiền tệ

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁPNGHIÊNCỨU

2.1 Phương pháp tiếp cận

Nghiên cứu tiếp cận vấn đề phân tích và dự báo tài chính của PNJ theo định hướng tổng hợp phân tích thực trạng các chỉ tiêu tài chính tại đơn vị, đồng thời, phân tích thực tiễn các khía cạnh liên quan đến tình hình tài chính tại PNJ Từ đó, nghiên cứu rút ra kết luận về vấn đề thực tiễn hoạt động tài chính, dự báo tài chính của PNJ và

đề xuất giải pháp nâng caohiệu quả hoạt động tài chính tại PNJ trong thời gian tới

2.2 Thiết kế nghiên cứu

2.2.1 Lập kế hoạch nghiên cứu

Đây là khâu đầu tiên và quan trọng trong quá trình nghiên cứu đề tài Để đi vào nghiên cứu tác giả đã lập kếhoạch nghiên cứu đề tài như sau:

- Bước 1: Sau khi xác định được đề tài nghiên cứu trên cơ sở tính cấp thiết, tính

thực tiễn và ý nghĩa khoa học, tác giả thu thập và đọc tài liệu thứ cấp tìm ra hướng nghiên cứu về phân tích tài chính và dự báo báo cáo tài chính doanh nghiệp tại PNJ

- Bước 2: Tổ chức thu thập dữ liệu, phân tích dữ liệu và đưa ra đánh giá sơ bộ

trên cơ sở dữ liệu đó

- Bước 3: Thiết kế luận văn, phân tích và đánh giá chi tiết số liệu Từ các kết luận

rút ra trong quá trình phân tích số liệu, tác giả đánh giá thực trạng tình hình tài chính của doanh nghiệp Trên cơ sở đó, đưa ra những giải pháp khắc phục những hạn chế để cải thiện tình hình tài chính và dự báo báo cáo tài chính của doanh nghiệp giai đoạn 2019-2020

2.2.2 Xây dựng khung lý thuyết

Xây dựng cơ sở lý luận phân tích tài chính và dự báo báo cáo tài chính DN

2.2.3 Thực hiện phân tích dữ liệu và dự báo

Đây là giai đoạn triển khai, thực hiện các công việc đã ghi trong kế hoạch và sưu tầm tài liệu Để thực hiện phân tích và dự báo báo cáo tài chính doanh nghiệp cần phải sưu tầm tài liệu đầu vào của quá trình phân tích, dự báo Tài liệu được tác giả

sử dụng phân tích, dự báo bao gồm: Hệ thống báo cáo tài chính và báo cáo kế toán quản trị theo chế độ kế toán hiện hành

-Tính toán chỉ tiêu, vận dụng phương pháp, kỹ thuật để phân tích và dự báo

2.3 Phương pháp thu thập dữ liệu

2.3.1 Phương pháp thu thập dữ liệu

Tác giả sử dụng các phương pháp thu thập tài liệu dưới đây:

a) Tài liệu thứ cấp

+ Các khái niệm, luận cứ khoa học, nội dung lý luận có thể nghiên cứu được từ sách giáo trình, tài liệu chuyên ngành, sách chuyên khảo, luận văn, đề tài nghiên cứu + Các thông tin trên truyền hình, truyền thanh, báo chí mang tính đại chúng cũng được thu thập và được xử lý để chứng minh cho vấn đề nghiên cứu

+ Thực hiện thu thập báo cáo tài chính và các tài liệu liên quan đến tình hình tài chính của PNJ cùng một số doanh nghiệp cùng ngành và các tổ chức liên quan qua mạng internet, chủ yếu là website của công ty và các nguồn tham khảo khác + Thu thập các bài viết được đăng trên các tạp chí, báo cáo của các công ty chứng khoán và các sàn giao dịch chứng khoán, các website liên quan về tình hình tài chính, chứng khoán của công ty PNJ cũng như các dự báo ước tính liên quan đến ngành kinh doanh trang sức cũng như tình hình kinh tế, thị trường trong giai đoạn sắp tới

- Phương pháp thu thập số liệu: Tác giả thực hiện thu thập số liệu thứ cấp từ báo cáo tài chính năm 2015-2018 của PNJ

b) Tài liệu sơ cấp

Tác giả thực hiện phỏng vấn sâu với mục đích nghiên cứu các nhân tố chính ảnh hưởng đến tình hình tài chính của PNJ trên cơ sở đó đề xuất các giải pháp thích hợp

để nâng cao hiệu quả tài chính tại PNJ Cuộc phỏng vấn sâu được thực hiện trên cơ

sở sử dụng bảng hỏi được xây dựng dành cho đối tượng là các cán bộ lãnh đạo và các chuyên viên trong lĩnh vực tài chính hiện đang công tác tại chi nhánh PNJ miền Bắc (Chi tiết câu hỏi phỏng vấn phụ lục 1 đính kèm)

Đối tượng phỏng vấn sâu là các cán bộ lãnh đạo và các chuyên viên trong lĩnh vực tài chính - họ là những người am hiểu về lĩnh vực kế toán tài chính của PNJ và hiện đang công tác tại chi nhánh PNJ miền Bắc

1 Độ tuổi của nhóm người phỏng vấn: 40% từ 26 – 32 và 60% từ 33-45

2 Chức vụ: 33% là các cán bộ lãnh đạo am hiểu về lĩnh vực tài chính của PNJ, 67% là các chuyên viên trong lĩnh vực tài chính (cụ thể chức danh của các chuyên viên được được phỏng vấn: chuyên viên phân tích thống kê, chuyên viên kế toán quản trị, chuyên viên kế toán quản lý hệ thống, chuyên viên kế toán tổng hợp) hiện

họ đều đang công tác tại chi nhánh PNJ miền Bắc

2.3.2 Công cụ xử lý dữ liệu

- Các số liệu thu thập sẽ được tổng hợp và xử lý trên máy vi tính bằng phần mềm Microsoft Excel

2.3.3 Phương pháp phân tích dữ liệu và dự báo

Phương pháp phân tích và dự báo tài chính DN bao gồm hệ thống các công cụ và biện pháp nhằm nghiên cứu các sự kiện, hiện tượng, các mối quan hệ bên trong và bên ngoài, nghiên cứu các luồng dịch chuyển và biến đổi tình hình tài chính doanh nghiệp, các chỉ tiêu nhằm đánh giá toàn diện thực trạng hoạt động tài chính của doanh nghiệp Các bước trong quá trình tiến hành phân tích tài chính:

Bước 1: Thu nhập thông tin

Khi tiến hành phân tích hoạt động tài chính người phân tích cần sử dụng mọi nguồn thông tin có khả năng lý giải và thuyết minh thực trạng hoạt động tài chính, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, phục vụ cho quá trình dự đoán, đánh giá và lập kế hoạch Nguồn thông tin bao gồm với những thông tin nội bộ đến những thông tin bên ngoài, những thông tin kế toán và thông tin quản lý khác, những thông tin về số lượng và giá trị Trong đó các thông tin kế toán là quan trọng nhất, được phản ánh tập trung trong các báo cáo tài chính doanh nghiệp

Bước 2: Xử lý thông tin

Giai đoạn tiếp theo của phân tích hoạt động tài chính là quá trình xử lý thông tin

đã thu thập Trong giai đoạn này, người phân tích sử dụng thông tin ở các góc độ

nghiên cứu, ứng dụng khác nhau phục vụ mục tiêu phân tích đã đặt ra Xử lý thông tin là quá trình sắp xếp các thông tin theo những mục tiêu nhất định nhằm tính toán,

so sánh, giải thích, đánh giá, xác định nguyên nhân của các kết quả đã đạt được nhằm phục vụ cho quá trình dự đoán và quyết định

Bước 3: Dự đoán và ra quyết định

Thu thập và xử lý thông tin nhằm chuẩn bị những tiền đề và điều kiện cần thiết

để người sử dụng thông tin dự đoán nhu cầu và đưa ra các quyết định hoạt động kinh doanh Đối với chủ doanh nghiệp, phân tích hoạt động tài chính nhằm đưa ra các quyết định liên quan tới mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp là tăng trưởng, phát triển, tối đa hoá lợi nhuận, tối đa hoá doanh thu Đối với cho vay và đầu tư vào doanh nghiệp thì đưa ra các quyết định về tài trợ đầu tư, đối với cấp trên của doanh nghiệp thì đưa ra các quyết định quản lý doanh nghiệp

Trong luận văn này, tác giả kết hợp sử dụng các phương pháp mang tính nghiệp

vụ - kỹ thuật khác nhau như phương pháp so sánh, phương pháp phân tổ, phương pháp phỏng vấn sâu, phương pháp dự báo

 Phương pháp so sánh

Phương pháp so sánh là phương pháp được tác giả sử dụng thường xuyên trong bài nghiên cứu Trong luận văn này, tác giả sử dụng phương pháp so sánh là nhằm mục đích thông qua so sánh giữa các chỉ tiêu đạt được với chỉ tiêu kế hoạch để đánh giá kết quả thực hiện nhiệm vụ đã đề ra, so sánh kết quả kỳ này với kỳ trước của PNJ để đánh giá được tốc độ phát triển của doanh nghiệp, so sánh PNJ với các doanh nghiệp khác cùng ngành trong nước và nước ngoài (cụ thể so sánh PNJ với doanh nghiệp nước ngoài, Hình 3.12, trang 59) từ đó, tác giả đưa ra nhận xét về tình hình tài chính hiện tại của PNJ

Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng các kỹ thuật so sánh: So sánh bằng số tuyệt đối, so sánh bằng số tương đối và so sánh bằng số bình quân, từ đó đánh giá được vị thế của PNJ so với các doanh nghiệp trong ngành

 Phương pháp phân tổ

Một hiện tượng kinh tế do nhiều bộ phận cấu thành, nếu chỉ nghiên cứu hiện tượng kinh tế qua các chỉ tiêu tổng hợp thì không thể hiểu sâu sắc hiện tượng kinh