Đang tải... (xem toàn văn)
Bài nghiên cứu này sẽ phân tích các cơ hội cũng như những thách thức có thể làm thay đổi cục diện ngành quản lý gia sản Việt Nam, trên cơ sở đó đưa ra một số khuyến nghị chính sách.
CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH- TIỀN TỆ Cơ hội thách thức ngành quản lý gia sản Việt Nam Trần Thị Xuân Anh Ngô Thị Hằng Ngày nhận: 16/07/2018 Ngày nhận sửa: 06/08/2018 Ngày duyệt đăng: 24/08/2018 Quản lý gia sản (Wealth management) loại hình dịch vụ tài cá nhân xuất từ năm 1990, cung cấp ngân hàng thương mại (NHTM), công ty bảo hiểm ngân hàng đầu tư cho tầng lớp cá nhân có thu nhập cao xã hội Các tổ chức tài cung cấp chuỗi dịch vụ khép kín cho vòng đời người, chí gia tộc bao gồm quản lý thu nhập- chi phí, tư vấn lập kế hoạch tài chính, đầu tư, bảo hiểm, hưu trí, thừa kế quản lý thuế Ngày nay, gia tăng thu nhập nhiều tầng lớp dân cư nhiều quốc gia hình thành nên tầng lớp người giàu, làm sở thúc đẩy phát triển nhanh chóng ngành quản lý gia sản, có Việt Nam Tạp chí Forbes (2013) đánh giá Việt Nam khu vực có nhiều người giàu tự thân nhờ tăng trưởng ngành bán lẻ, công nghệ, bất động sản tài Điều tạo hội lớn cho ngành quản lý gia sản tăng trưởng mạnh tương lai Tuy nhiên tác động yếu tố thị trường, nhà đầu tư, nhà cung ứng dịch vụ, công nghệ,… ngành quản lý gia sản dự báo phải đối mặt với khơng khó khăn, thách thức Bài nghiên cứu phân tích hội thách thức làm thay đổi cục diện ngành quản lý gia sản Việt Nam, sở đưa số khuyến nghị sách Từ khố: Quản lý gia sản, tài cá nhân, cá nhân giàu có Giới thiệu ngành quản lý gia sản toàn cầu Trong lĩnh vực tư vấn tài nói chung, thường xuất hai thuật ngữ gây nhầm © Học viện Ngân hàng ISSN 1859 - 011X lẫn cho nhà đầu tư: (1) Quản lý tài sản (Asset Management) (2) Quản lý gia sản (Wealth Management) Về bản, quản lý tài sản dịch vụ tài cơng ty 12 cung cấp dịch vụ tài tham gia vào hoạt động quản lý tài sản danh mục đầu tư cho cá nhân hướng tới mục tiêu tối đa hoá danh mục đầu tư cho họ Cụ thể, cá Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 196- Tháng 2018 CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ nhân thuê nhà quản lý tài sản tìm kiếm hội đầu tư tiềm năng, đánh giá, phân tích mức sinh lời kỳ vọng rủi ro, lựa chọn thiết lập chiến lược đầu tư đa dạng hoá danh mục đầu tư Các tài sản quản lý thường gồm cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản Ngược lại, quản lý gia sản cung cấp dịch vụ tài khép kín từ quản lý dòng tiền (thu- chi), tư vấn lập kế hoạch tài cho phần tiền tiết kiệm, xây dựng quản lý danh mục đầu tư, kế hoạch bảo hiểm nhân thọ phi nhân thọ, kế hoạch hưu trí, kế hoạch thừa kế quản lý thuế cho khách hàng (Hình 1) Chính vậy, danh mục tài sản quản lý công ty quản lý gia sản không gồm cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, mà mở rộng sang sản phẩm phái sinh, bảo hiểm, quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí, tiền gửi tiết kiệm, đầu tư bất động sản, đầu tư xuyên biên giới… Với khái niệm nêu trên, quản lý gia sản cung cấp chuỗi dịch vụ tài đa dạng, tích hợp nhu cầu tài liên quan tới khía cạnh khác vòng đời cá nhân gia tộc Do đó, quản lý gia sản khái niệm rộng hơn, bao gồm quản lý tài sản Nói cách khác, quản lý tài sản phận, loại hình dịch vụ đầu tư quản lý gia sản khách hàng cá nhân Xét hình thức cung ứng sản phẩm, quản lý gia sản chia thành hai dạng (Mạc Quang Huy, 2006): - Tư vấn (Advisory): Đây việc công ty quản lý gia sản cung cấp dịch vụ tư vấn lập kế hoạch dòng tiền, kế hoạch tài chính, đầu tư, bảo hiểm, quản lý thuế… cho khách hàng, khách hàng tự định giao dịch đầu tư, tài cụ thể Vai trò cơng ty quản lý gia sản Hình Các dịch vụ Quản lý gia sản trường hợp đơn giản dừng lại việc đưa tư vấn, khuyến nghị Thông thường tư vấn miễn phí song cơng ty hưởng phí hoa hồng giao dịch khách hàng thực công ty Mô hình tư Nguồn: Tổng hợp nhóm nghiên cứu Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng vấn thường áp dụng cho khách hàng có kiến thức có kinh nghiệm đầu tư - Uỷ thác (Discretionary): Là việc khách hàng uỷ quyền quản lý đầu tư tồn danh mục tài sản cho cơng ty quản lý gia sản theo tiêu chí thoả thuận hợp đồng uỷ thác Công ty quản lý gia sản có vai trò chủ động việc lên kế hoạch thực phân bổ cấu tài sản thực giao dịch đầu tư, bảo hiểm, hưu trí chí quản lý thuế thu nhập cá nhân giới hạn định Điều tất nhiên khơng có nghĩa khách hàng quyền kiểm soát danh mục tài sản họ Chuyên gia tư vấn thường xuyên tham khảo ý kiến khách hàng định mà họ dự định tiến hành nhằm mang lại hài lòng cho khách hàng Uỷ thác quản lý gia sản phù hợp với cá nhân khơng có nhiều kiến thức, kinh nghiệm tài chính, đầu tư thời gian tham gia vào việc quản lý gia sản hàng ngày Mơ hình quản lý ngày phát triển không giới hạn quản lý gia sản truyền thống, công ty quản lý gia sản thực số dịch vụ đại xây dựng phong cách sống, quản trị đời tư cho gia đình giàu có Do vậy, cơng ty quản lý gia sản thường hưởng phí quản lý tổng giá trị gia sản quản lý thay hưởng phí hoa hồng cho giao dịch cụ thể Trong năm qua, Số 196- Tháng 2018 13 CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ Hình Số lượng khách hàng giàu có (HNWIs) ngành quản lý gia sản Giai đoạn 2010- 2016 (theo khu vực) Nguồn: Capgemini Financial Servicies Analysis (2017) số quốc gia phát triển, quản lý gia sản cho người giàu trở thành ngành kinh tế hấp dẫn thuộc nghiệp vụ quản lý đầu tư Thực tế bắt nguồn lý sau: Thứ nhất, nhu cầu quản lý gia sản ngày tăng cao từ tầng lớp cá nhân giàu có (High Net Worth Individuals- HNWIs)là cá nhân có giá trị tài sản từ triệu đô la Mỹ (USD) trở lên Theo ước tính Capgemi (2017), quy mơ tài sản tầng lớp giàu có tồn cầu vượt mức 100 nghìn tỷ USD vào năm 2025 (Hình 3), tăng gấp lần so với mức 16,6 nghìn tỷ USD ngành quản lý gia sản tồn cầu vào năm 1996 Thêm vào đó, tầng lớp siêu giàu (Ultra-HNWIs) Hình Quy mơ tài sản khách hàng giàu có tồn cầu Giá trị kế hoạch thực tế Giai đoạn 2015- 2025P Nguồn: Capgemini Financial Servicies Analysis (2017) 14 Số 196- Tháng 2018 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ Hình Số lượng cá nhân thuộc tầng lớp siêu giàu toàn cầu năm 2016 tốc độ tăng trưởng giai đoạn 2015- 2016 Ghi chú: - Nhóm nhà đầu tư: (1) Nhóm cá nhân siêu giàu có tổng giá trị tài sản 30 triệu USD; (2) Các tỷ phú có tổng giá trị tài sản từ tới 30 triệu USD; (3) Các tỷ phú có tổng giá trị tài sản từ tới triệu USD - CAGR (Compound Annual Growth Rate): tỷ lệ tăng trưởng gộp - Growth- tốc độ tăng trưởng; PP- % thay đổi Nguồn: Capgemini Financial Servicies Analysis (2017) động lực thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ ngành quản lý tài sản toàn cầu Đây tầng lớp xem yếu tố đóng vai trò dẫn dắt xu ngành quản lý gia sản giá trị tài sản tầng lớp siêu giàu tổng quy mơ tài sản ngành tăng bình qn 9,2% giai đoạn 2015- 2016 tỷ lệ khách hàng tầng lớp siêu giàu tổng số khách hàng ngành quản lý gia sản tăng bình quân 8,3% giai đoạn (Hình 4) Thứ hai, hiệu ngành quản lý tài sản ln trì mức tốt với tỷ suất sinh lời danh mục đầu tư cá nhân quản lý nhà quản lý gia sản chuyên nghiệp mức tương đối cao, 22,5%- 43%/ năm tính đến cuối 2016 (Hình 4) Thậm chí, hiệu vượt xa hiệu quỹ số có mức chi phí hoạt động thấp (Capgemini, 2017) Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Kết làm gia tăng độ tin cậy kỳ vọng nhà đầu tư ngành quản lý tài sản Thứ ba, ngày nhiều định chế tài lớn, chuyên nghiệp tham gia cung ứng dịch vụ quản lý gia sản, sản phẩm dịch vụ quản lý gia sản trở nên đa dạng, phong phú hơn, đáp ứng đầy đủ tối ưu nhu cầu khách hàng cá nhân giàu có Kinh doanh dịch vụ quản lý gia sản thường yêu cầu vốn thấp lại có tỷ suất sinh lời lớn phần lớn mô hình kinh doanh ngân hàng bán lẻ khác, dịch vụ quản lý gia sản ngày ý cung ứng nhiều công ty dịch vụ tài bối cảnh nguồn vốn trở nên đắt đỏ hội tăng trưởng từ mảng hoạt động khác trở nên khó khăn hơn, đặc biệt tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ngành ngân hàng gần chi phí sử dụng vốn Tại số NHTM lớn, việc cung ứng dịch vụ quản lý gia sản đưa vào chiến lược phát triển dài hạn nhằm thu hút giữ chân khách hàng cá nhân tiềm có khả đem lại lợi nhuận cao cho ngân hàng Nghiên cứu Deloitte (2017) cho thấy khách hàng giàu có đóng góp 80% tổng thu nhập từ dịch vụ ngân hàng bán lẻ họ thường coi mối quan hệ với đơn vị cung cấp dịch vụ quản lý gia sản mối quan hệ tài quan trọng Nghiên cứu PwC (2017) ngành quản lý gia sản toàn cầu, đánh giá xu hướng tăng trưởng mạnh quy mô khách hàng quy mô tài sản cần tư vấn tài quản lý cá nhân giàu có ngành quản lý gia sản Số 196- Tháng 2018 15 CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ Bảng Quy mơ tổng giá trị tài sản quản lý toàn cầu Đơn vị: nghìn tỷ USD 2020* 2020 (mới) Khách hàng 2004 2007 2012 2013 2014 2015 Quỹ hưu trí (Pension Funds) 21.3 29.4 33.9 35.8 38.7 38.2 56.5 55.8 Công ty bảo hiểm (Insurance Companies) 17.7 21.2 24.1 26.1 26.2 27.1 35.1 38.8 Quỹ đầu tư quốc gia (Sovereign wealth funds) 0.9 3.3 5.3 6.1 6.3 6.7 8.9 10 Cá nhân giàu có (HNWI) 37.9 50.1 52.4 59.2 69.6 67.8 76.9 83.5 Cá nhân siêu giàu (Mass Affluent) 42.1 55.8 59.5 64.2 67.2 62.5 100.4 96.3 Tổng giá trị tài sản khách hàng 120.9 159.8 175.2 191.4 208 202.3 277.8 284.4 Tổng giá trị tài sản uỷ thác toàn cầu (Global AuM) 37.3 59.4 63.9 71.9 78 78.7 101.7 112 30.9% 37.2% 36.5% 37.6% 37.5% 38.9% 36.6% 39.4% Tỷ lệ bao phủ (Penetration rate) * Giá trị ước tính từ báo cáo ngành quản lý tài sản 2020 (Asset Management 2020-A Brave New World) Nguồn: PwC (2017) toàn cầu đến năm 2020 (Bảng 1) Tuy nhiên, điều đòi hỏi lực quản lý công ty quản lý gia sản ngành phải tăng cường, phát triển tương ứng, nhằm đáp ứng tối đa nhu cầu khách hàng tương lai Bên cạnh đó, ngành quản lý gia sản chứng kiến thay đổi quan trọng như: Sự xuất hệ nhà đầu tư mới, phận nhà đầu tư mà sở thích kỳ vọng đầu tư hình thành chịu ảnh hưởng từ tiến công nghệ từ trải nghiệm khủng hoảng tài gần đây, đặt tiêu chuẩn cho ngành quản lý gia sản, cụ thể cách thức dịch vụ tư vấn tài sản phẩm đầu tư cung ứng tới nhà đầu tư Hơn nữa, môi trường 16 Số 196- Tháng 2018 đầu tư cạnh tranh, với mức độ biến động chi phí rủi ro cao cho nhà đầu tư công ty quản lý gia sản gây khó khăn cho cơng ty tư vấn quản lý gia sản việc tạo hiệu đầu tư vượt trội cho khách hàng Cơ cấu dân số thay đổi theo hướng già hoá làm nảy sinh vấn đề trợ cấp hưu trí, kế hoạch thừa kế,… điều ảnh hưởng bất lợi tới công ty quản lý gia sản lâu đời, đồng thời tạo hội cho công ty gia nhập thị trường, phát triển gia tăng thị phần Cuối cùng, áp lực từ phía mơi trường pháp lý, mơ hình kinh doanh hình thức cạnh tranh gây biến chuyển ngành quản lý gia sản toàn cầu Đây xem thách thức ngành gia sản tồn cầu nói chung quốc gia nói riêng Ngành quản lý gia sản Việt Nam- hội thách thức Ngành quản lý gia sản Việt Nam đánh giá thực bước ban đầu trình cung ứng chuỗi dịch vụ tài khép kín theo vòng đời nhà đầu tư Chính xác hơn, ngành quản lý gia sản tập trung phát triển mảng dịch vụ quản lý tài sản, cụ thể tư vấn quản lý danh mục đầu tư (chủ yếu chứng khoán) cho khách hàng cá nhân Và dịch vụ chủ yếu thực thông qua cơng ty chứng khốn thơng qua hình thức tư vấn đầu tư Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ chứng khốn dịch vụ chăm sóc khách hàng cá nhân, uỷ thác quản lý tài khoản giao dịch hay thông qua quỹ đầu tư với gói sản phẩm đầu tư vào chứng quỹ mở, quỹ ETF quỹ thành viên, uỷ thác quản lý danh mục đầu tư Đối với NHTM, Techcombank ngân hàng Việt Nam tiên phong lĩnh vực quản lý gia sản với việc cung cấp chuỗi dịch vụ tài cá nhân gồm quản lý thu chi, tư vấn thực lập kế hoạch tài chính, đầu tư, bảo hiểm Thậm chí cơng ty Techcombank Securities triển khai thành cơng cơng nghệ tự động hố q trình lập kế hoạch tài dài hạn cho cá nhân, gia đình thơng qua dịch vụ tư vấn tự động (robot adviser) Ngoài ra, ANZ, HSBC ngân hàng nước Việt Nam triển khai thành công sản phẩm dịch vụ quản lý tài sản cá nhân sở tích hợp tư vấn tiêu dùng, vay tiền, tiết kiệm, đầu tư bảo toàn tài sản,… Mặc dù thị trường dịch vụ quản lý gia sản chưa thức hình thành cung ứng nhiều bên khác nhau, với phát triển thị trường chứng khoán với nhu cầu đầu tư nhà đầu tư ngày tăng cao vấn đề hưu trí xây dựng kế hoạch hưu trí cá nhân trở thành vấn đề cấp bách bối cảnh nay, ngành quản lý gia sản Việt Nam đánh giá có triển vọng phát triển, tăng trưởng tốt tương lai, thị trường hội tiềm cho không cơng ty chứng khốn, mà cho ngân hàng, công ty bảo hiểm công ty quản lý quỹ Việt Nam Thậm chí, Việt Nam điểm đến tiềm nhiều cơng ty quản lý tài sản gia sản khu vực giới Một là, số lượng người giàu Việt Nam tăng lên nhanh chóng làm tảng tạo thị trường khách hàng tiềm cho ngành quản lý gia sản Báo cáo Wealth Report (2017) cho thấy Việt Nam đứng đầu giới mức tăng số lượng người siêu giàu giai đoạn 2006- 2016- đạt 300%, cao gấp 10 lần so với nước Anh, Mỹ, Nga (Hình 5) Theo dự báo, Việt Nam tiếp tục quốc gia dẫn đầu giới tốc độ gia tăng số lượng người siêu giàu với mức tăng 170%, tương đương 540 người vào năm 2026 Thêm vào đó, tầng lớp trung lưu Việt Nam tăng lên, ước tính đến năm 2020 lên tới số 33 triệu người, tốc độ tăng ước tính cao Đơng Nam Á (Lê Nga, 2016) Sự gia tăng Hình Mức gia tăng số lượng người siêu giàu giai đoạn 2006- 2016 Nguồn: Knight Frank (2017) Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 196- Tháng 2018 17 CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ Hình Quy mơ quỹ đầu tư mở Việt Nam Tổng giá trị tài sản Quỹ mở Số lượng tài khoản chứng quỹ mở Nguồn: Thống kê SSAM (2018) dự đoán đến từ lĩnh vực chủ chốt kinh tế dịch vụ y tế, chế tạo, ngân hàng Cùng với tốc độ gia tăng mức độ giàu có, nhu cầu quản lý gia sản nói chung tài sản nói riêng cá nhân giàu Việt Nam có thay đổi đáng kể Hình cho thấy tổng giá trị quỹ đầu tư mở cổ phiếu trái phiếu TTCK Việt Nam tăng gần gấp năm giai đoạn 2016-5/2018, số lượng tài Nguồn: VSD, số liệu tính đến T10/2017 khoản chứng quỹ tăng lần giai đoạn 20152017 Thực tế minh chứng cho thấy thay đầu tư tài sản đơn lẻ, cá nhân có xu hướng đầu tư theo danh mục thơng qua loại hình quỹ đầu tư Không vậy, số lượng nhà đầu tư uỷ thác danh mục đầu tư tăng mạnh, số liệu từ quỹ đầu tư SSAM giai đoạn 2011- 5/2018 rõ phần lớn khách hàng giàu có độ tuổi từ 30- 40 thực uỷ thác quản lý tài Hình Giá trị uỷ thác danh mục đầu tư toàn quỹ đầu tư SSIAM Đơn vị: tỷ đồng Nguồn: Số liệu thống kê SSIAM, tháng 5/2018 18 Số 196- Tháng 2018 sản với giá trị tối thiểu tỷ đồng tăng mạnh năm gần đây, đạt mức gần 800 tỷ đồng tính đến tháng 5/2018 (Hình 7) Điều cho thấy xu hướng tự đầu tư trực tiếp dần thay hình thức uỷ thác đầu tư cho công ty quản lý quỹ, công ty quản lý gia sản Hai là, thay đổi hành vi hệ nhà đầu tư theo xu hướng tiếp cận dịch vụ tài tồn diện ngày trở nên mạnh mẽ, tạo chất xúc tác thúc đẩy nhu cầu dịch vụ quản lý gia sản Theo nghiên cứu Deloitte (2017), hệ Y (những người sinh vào năm 1980 nửa đầu thập niên 90) so với hệ X (những người sinh vào cuối thập niên 60 năm 1970) có lối tư duy, mục tiêu yêu cầu đầu tư khắt khe, đa dạng toàn diện nhiều Nhà đầu tư hệ Y cố gắng lập kế hoạch tài cho sống từ sớm mong muốn đạt đa mục tiêu trì sống ổn định, mua nhà, trang trải chi phí Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ Hình Phân khúc khách hàng thực uỷ thác đầu tư Quỹ đầu tư SSIAM Nguồn: Quỹ đầu tư SSIAM tính đến ngày 30/1/2018 học hành cho cái, độc lập tài trước nghỉ hưu mà khơng cần bận tâm hay lo lắng, tài trợ cho chi phí chăm sóc sức khoẻ ngày tăng cao bố mẹ lớn tuổi… Chính vậy, nhà đầu tư hệ Y có nhu cầu tìm đến cơng ty quản lý gia sản để thực mục tiêu cách tốt Số liệu dịch vụ uỷ thác đầu tư quỹ đầu tư SSIAM tính đến đầu năm 2018 cho thấy 70% khách hàng thực dịch vụ uỷ thác có độ tuổi 40, 32% khách hàng có độ tuổi 30 Như thấy, khơng cá nhân giàu có, hệ trẻ nhận thức vai trò giá trị dịch vụ quản lý gia sản Ba là, nhu cầu kế hoạch hưu trí tăng mạnh làm gia tăng nhu cầu tư vấn xây dựng kế hoạch tài tồn diện dài hạn Tính đến cuối năm 2017, tỷ lệ dân số Việt Nam 60 tuổi chiếm 10% dân số Việt Nam thức xếp vào danh sách Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng quốc gia có dân số “già” Trong khu vực Châu Á, Việt Nam quốc gia có tốc độ già hóa dân số nhanh Ước tính tới năm 2050, số lượng người dân có độ tuổi từ 60 tuổi trở lên tăng gấp ba lần so với năm 2010, từ 8,9% lên tới gần 30% dân số Việt Nam, khoảng 32 triệu người Số người 80 tuổi tăng gấp ba lần, lên 6% dân số (Ageing Asia, 2014) Theo ước tính dự báo dân số GSO (2017), tốc độ già hóa dân số Việt Nam tăng nhanh vào giai đoạn sau, đặc biệt với nhóm dân số độ tuổi từ 60- 64 tuổi Già hóa dân số dẫn tới nguy cân đối dài hạn Quỹ Bảo hiểm xã hội gây rủi ro chi trả quỹ bảo hiểm nhân thọ, bảo hiểm hưu trí tuổi đối tượng chi trả bảo hiểm kéo dài thực tế Cụ thể, quỹ BHXH Việt Nam có nguy phải đối mặt liên quan tới rủi ro khả thực nghĩa vụ hưu trí quỹ BHXH người lao động hưu nguồn thu quỹ không đủ bù chi trả mức bảo hiểm hưu trí cho người lao động hưu phương thức chi trả hưu trí từ quỹ BHXH áp dụng theo Pay-as-You-Go Nghĩa là, đóng góp vào quỹ hưu trí người lao động sử dụng để chi trả cho người hưởng chế độ hưu trí Trong tương lai, đối tượng người lao động hưu, khoản hưu trí họ chi trả khoản đóng góp người lao động thời điểm Trong đó, thống kê từ GSO quý 1/2017 cho thấy Việt Nam có 76,55% dân số tham gia lực lượng lao động, tỷ lệ lao động làm cơng hưởng lương tổng số người có việc làm chiếm 42,16% Như vậy, xét thời điểm tại, số người lao động đóng BHXH chiếm tỷ trọng tương đối cao, quỹ BHXH để chi trả lương hưu trì mức tăng tuổi thọ trung bình khơng diễn biến q nhanh, tỷ lệ người già Việt Nam có xu hướng tăng nhanh Tuy nhiên, xét dài hạn, lực lượng lao động đông đảo hưu tuổi thọ tăng lên, làm gia tăng số lượng người hưởng trợ cấp tương lai, đồng thời tỷ lệ sinh tiếp tục giảm dẫn tới sụt giảm số lượng người đóng BHXH bắt buộc Đánh giá Aging Asian (2017) cho thấy, Việt Nam có mức rủi ro trường thọ nằm khoảng thấp so Số 196- Tháng 2018 19 CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ với nước khu vực, nhiên mức rủi ro tăng nhanh năm tới trừ nhà hoạch định sách thực biện pháp để tăng độ tuổi nghỉ hưu bắt buộc vốn tương đối thấp Điều tiềm ẩn nguy vỡ quỹ BHXH, hay nói cách khác, quỹ có nguy khơng có khả chi trả cho đối tượng lao động hưu tương lai Rủi ro buộc công ty bảo hiểm, người lao động phải đánh giá lại kế hoạch hưu trí có giải pháp thích hợp Đây hội để công ty quản lý gia sản phát huy khả tư vấn, xây dựng kế hoạch hưu trí dài hạn đáp ứng nhu cầu cá nhân nói chung nhóm người giàu nói riêng Bên cạnh yếu tố tảng tạo hội tăng trưởng nêu trên, ngành quản lý gia sản Việt Nam phải đối mặt với không thách thức thời gian tới: Thứ nhất, tư vấn tài tự động (Robo- Advisor) bắt đầu xuất làm thay đổi cách thức cung cấp dịch vụ quản lý gia sản cho cá nhân Việt Nam Tư vấn tự động hình thức tư vấn liệu đầu vào nhà đầu tư cá nhân vị rủi ro, mục tiêu mức sinh lời, giới hạn kỳ hạn đầu tư, khoản,… xử lý thơng qua thuật tốn nhằm tự động đưa danh mục đầu tư tối ưu cho khách hàng Kết khảo sát Corporate Insight (2014) cho thấy tổng quy mô tài sản quản lý nhà tư vấn tài tự động Mỹ năm 2014 tăng 65% so với năm 2013, đạt giá trị 19 tỷ USD vào cuối năm 2014 Tại Việt Nam, báo cáo thống kê Statista ngành quản lý gia sản cho thấy xu hướng phát triển mảng dịch vụ tự động tương lai Việt Nam rõ ràng Theo đó, số lượng khách hàng tiếp cận dịch vụ tư vấn tài tự động đạt 6,1 nghìn người vào năm 2018 29,6 nghìn người vào năm 2022, tăng gần lần, quy mô tài sản quản lý đạt 16 triệu USD (Bảng 2) Mặc dù vậy, xét nguồn lực tại, tính đến tháng 6/2018, Việt Nam có đơn vị thức phát triển hoạt động chuyên sâu cung cấp dịch vụ tư vấn tự động cho khách hàng, gồm có Cơng ty TNHH Chứng khốn Kỹ ThươngTechcom Securities (TCBS) cơng ty phát triển Robo Advisor với công cụ TCWealth, tiếp sau Finhay Mơ hình tư vấn tự động dự báo tiếp tục khai thác phát triển Việt Nam làm thay đổi cục diện cung ứng sản phẩm tư vấn tài quản lý gia sản thời gian tới, theo tạo thách thức đáng kể ngành quản lý gia sản Việt Nam tương lai Bởi lẽ, mơ hình thuật tốn xây dựng, thử nghiệm đưa vào ứng dụng dịch vụ quản lý gia sản, công cụ giao dịch đầu tư cung cấp cho khách hàng với mức độ can thiệp người (tư vấn viên) thấp, đồng nghĩa với mức độ tự chủ ngày cao khách hàng việc sử dụng dịch vụ Bảng Thống kê ngành quản lý tài sản thông qua “Robo-Advisor” Bảng A- Việt Nam Quy mô tài sản (triệu USD)* Số lượng khách hàng (nghìn người)* 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 16 36 67 106 148 1.3 2.9 6.1 11.0 17.0 23.5 29.6 2.155 2.694 2,319 3,945 4,514 4,994 Quy mơ tài sản trung bình/ khách hàng (USD)** 1.775 Bảng B - Việt Nam số thị trường quản lý tài sản qua “Robo-Advisor” giới Quốc gia Mỹ Trung Quốc Anh Đức Canada Việt Nam Quy mô tài sản (triệu USD)** 266,190 81,437 6,025 3,484 3,321 16 Ghi chú: * liệu cập nhật tới 12/2017 dự báo tới 2022 ** liệu cập nhật tới 5/2018 20 Số 196- Tháng 2018 Nguồn: statistia.com Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ quản lý gia sản định chế tài cung cấp Hơn nữa, tư vấn tự động áp dụng rộng rãi, xu hướng cạnh tranh đơn vị cung cấp dịch vụ gia sản chuyển hướng từ cạnh tranh giá (phí) sang cạnh tranh chất lượng sản phẩm, dịch vụ cung ứng nhằm đem đến cho khách hàng ứng dụng quản lý gia sản tự động, thuận tiện, an tồn, đáng tin cậy với nhiều tính đa dạng, đáp ứng nhu cầu khác đối tượng khách hàng Theo đó, cơng ty có tiềm lực tài lớn nhanh chóng cập nhật, ứng dụng dạng thức tư vấn đầu tư mới- tư vấn tài dựa tảng khoa học công nghệ mở kỳ vọng cho toàn thị trường Thêm vào đó, cơng ty quản lý gia sản cần phải xem xét yếu tố đầu tư phát triển công nghệ thực muốn thu hút lượng khách tiềm ngành gia sản Việt Nam, đặc biệt công ty quản lý gia sản khu vực quốc tế xem xét Việt Nam thị trường tiềm trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh công ty quản lý gia sản Việt Nam (các công ty chứng khốn, ngân hàng đầu tư, bảo hiểm, cơng ty quản lý quỹ) tương lai Thứ hai, xu hướng cạnh tranh lĩnh vực tài chính, ngân hàng ngày khốc liệt làm xố nhồ ranh giới hoạt động tổ chức tài Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng khác Các ngân hàng, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ cơng ty bảo hiểm có xu hướng cung cấp đa dạng loại hình dịch vụ tài để phục vụ khách hàng giàu có tốt Cơng ty mơi giới chứng khốn tăng cường khả cho vay thông qua hoạt động ký quỹ (margin) ngân hàng quỹ đầu tư cố gắng cạnh tranh với hàng loạt sản phẩm uỷ thác, quản trị danh mục đầu tư, tư vấn đầu tư…Thậm chí số NHTM lớn thực việc bán chéo dịch vụ ngân hàng tư nhân, bảo hiểm, hưu trí cho khách hàng thơng qua việc thành lập cơng ty hạch tốn độc lập với ngân hàng mẹ cơng ty chứng khốn, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư… Những xu hướng thúc đẩy gia tăng mức độ cạnh tranh lĩnh vực quản lý gia sản Việt Nam, tác động trực tiếp đến biên lợi nhuận công ty quản lý gia sản Thứ ba, thách thức đến từ kỹ thuật phân tích liệu lớn (Analytics and Big data) Khi quy mô liệu khách hàng sử dụng dịch vụ tư vấn tài chính, quản lý tài sản quản lý gia sản gia tăng theo cấp số nhân- năm 2012, 2,8 zettabyte liệu tạo lập số dự đoán tăng lên mức 40 zettabyte vào năm 2020 (Deloitte, 2014)- đặt nhu cầu xây dựng phát triển công nghệ nhằm hỗ trợ quy trình xử lý liệu quy mơ lớn này, có Big Data Xu hướng dễ nhận thấy tương lai cơng ty quản lý gia sản phát triển kỹ thuật phân tích chi tiết với mức độ dự báo tốt hơn, sử dụng nguồn liệu nội liệu bên ngồi, liệu có cấu trúc (structured data) phi cấu trúc (unstructured data) để thiết kế hồ sơ khách hàng đầy đủ chi tiết, tạo điều kiện cho công ty quản lý gia sản đánh giá xu hướng giao dịch sản phẩm dịch vụ khác nhà đầu tư, phong cách đầu tư khả chịu đựng rủi ro khách hàng sẵn có khách hàng tiềm Theo thời gian, ngành quản lý gia sản phát triển kỹ thuật phân tích theo thuật tốn riêng nhằm hỗ trợ việc đưa định đầu tư theo thời gian thực, giúp khách hàng tận dụng hội thị trường biến động có lợi từ mơi trường vĩ mơ q trình quản lý gia sản Thêm vào đó, với việc định hướng phát triển cơng nghệ kỹ thuật phân tích mới, gần tất quy trình quản lý cơng ty quản lý gia sản, từ đánh giá triển vọng ngành, kế hoạch lợi nhuận tới việc tư vấn cấu trúc danh mục, từ quản lý rủi ro tới việc giám sát, bị tác động đáng kể trở nên hiệu Tuy nhiên, tại, phần lớn công ty quản lý gia sản giới công ty cung cấp dịch vụ tư vấn, đầu tư tài chính, quản lý Số 196- Tháng 2018 21 CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ tài sản Việt Nam (cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, …) sử dụng kỹ thuật phân tích tương đối đơn giản, dựa hệ thống thông tin quản lý (MISManagement Information System) hệ thống báo cáo, để chuyển thông tin chi tiết tới phân khúc khách hàng, sổ tay tư vấn đầu tư, giúp sản phẩm tư vấn thâm nhập vào thị trường khác Như vậy, với quy mô khách hàng tiềm (cá nhân thuộc tầng lớp giàu có siêu giàu) ngành quản lý gia sản Việt Nam chứng kiến mức độ tăng trưởng vượt bậc so với quốc gia khu vực giới, mơ hình hoạt động khó đáp ứng đủ nhu cầu quản lý gia sản khách hàng cách hiệu gây hạn chế cho định chế cung cấp dịch vụ quản lý gia sản việc phát triển kênh phân phối sản phẩm tiếp cận khách hàng cách tối ưu Do đó, q trình hình thành phát triển ngành quản lý gia sản Việt Nam, công ty quản lý gia sản nên cân nhắc nghiên cứu, phát triển ứng dụng kỹ thuật phân tích chương trình xử lý liệu lớn tạo lợi cạnh tranh cho đơn vị Thứ tư, khủng hoảng tài 2008 hậu thay đổi môi trường đầu tư cho nhà quản lý gia sản nhà đầu tư giàu có theo nhiều cách khác Các nhà quản lý gia sản phải đối 22 Số 196- Tháng 2018 mặt với một trường đầu tư “ba thấp hai cao”: (1) Lãi suất thấp hầu hết thị trường tiền tệ giới so với trước khủng hoảng, điều có nghĩa mức sinh lời từ khoản tiền gửi đầu tư ngắn hạn thấp (2) Tỷ lệ lạm phát thấp buộc nhà đầu tư suy nghĩ lại giả định định giá tài sản tài tài sản thực (3) Tỷ lệ tăng trưởng thấp/ chậm hầu hết kinh tế toàn giới khiến cho việc tìm kiếm lợi nhuận hợp lý trở nên khó khăn mà khơng phải chịu rủi ro cao hơn; (4) Sự biến động mạnh thị trường tài làm gia tăng rủi ro khó khăn cho việc thực đa dạng hoá danh mục đầu tư chiến lược lựa chọn tài sản đầu tư (stock selection) thời điểm đầu tư (market timing) (5) Mức đòn bẩy tài cao nhà đầu tư cá nhân áp lực tài buộc nhiều người phải giảm mức chấp nhận rủi ro xuống Những đặc điểm làm cho nhà quản lý gia sản gặp nhiều khó khăn việc dự báo thị trường hội đầu tư, xác định chiến lược đầu tư chủ động nhằm tìm kiếm hội sinh lời vượt trội so với thị trường Trong bối cảnh này, công ty cung ứng dịch vụ quản lý gia sản cần phải đưa kịch thị trường đa dạng; phát triển khả nghiên cứu lập mơ hình ngày tinh vi để hỗ trợ phân tích kịch bản; chủ động việc tiếp cận với khách hàng; phát triển sản phẩm để quản lý tiền mặt khách hàng tài sản ngắn hạn khác; thiết kế chiến lược đầu tư linh hoạt mang lại tỷ suất sinh lời cho nhà đầu tư kỳ vọng bối cảnh hội đầu tư trở nên rủi ro Thứ năm, tăng chi phí rủi ro gánh nặng pháp lý Nghiệp vụ quản lý gia sản coi mảng kinh doanh có mức độ rủi ro thấp hoạt động công ty quản lý quỹ, NHTM không sử dụng vốn kinh doanh ngân hàng Tuy nhiên, mảng nghiệp vụ lại tiềm ẩn nhiều rủi ro hoạt động, cụ thể rủi ro rửa tiền rủi ro gian lận, quản quản lý giám sát thị trường đặt mảng hoạt động giám sát chặt chẽ Cụ thể, quy định nước nói chung Việt Nam nói riêng tập trung đặc biệt vào giao dịch liên quan đến “quản lý tài sản cho người giàu có” họ muốn đảm bảo công ty quản lý gia sản phải xây dựng văn hóa tuân thủ cấu giám sát chỗ để thực thi khung pháp lý quản lý gia sản Ngoài ra, sản phẩm đầu tư ngày chịu quy định pháp lý chặt chẽ, bao gồm sản phẩm cấu trúc tài chính, sản phẩm phái sinh… Các nhà giám sát thị trường tập trung vào việc giảm thiểu xung đột nhà quản lý gia sản khách hàng thông qua quy định khắt khe chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ Kết luận Quản lý gia sản lĩnh vực hoạt động dựa “niềm tin” cá nhân, nhà đầu tư, người uỷ thác tài sản Do đó, để tiếp tục có bước phát triển bền vững, nắm bắt tốt hội tăng trưởng tương lai, bên cạnh việc nhận thức thách thức ngành, đặc biệt yếu tố công nghệ kỹ thuật xử lý, phân tích liệu lớn nhằm tạo lợi cạnh tranh, việc gây dựng niềm tin nhà đầu tư cá nhân tham gia sử dụng dịch vụ quản lý gia sản vô quan trọng Niềm tin có từ việc giữ “chữ tín” tổ chức cung ứng dịch vụ quản lý gia sản thành viên tham gia Điều đòi hỏi cơng ty phải thể tính chun nghiệp cung cấp quản lý dịch vụ đảm bảo tính bảo mật dịch vụ cung cấp; thực công khai, minh bạch thơng tin, sử dụng vốn góp nhà đầu tư cách có hiệu quả, tuân thủ theo quy định pháp luật thực đầy đủ cam kết với cổ đông; cung cấp đầy đủ thông tin hiệu quản lý cho khách hàng qua kênh email khách hàng theo dõi tình trạng tài sản qua hệ thống phần mềm cài đặt điện thoại xem trực tuyến; áp dụng thông lệ quản trị công ty tốt nhằm mang lại hiệu tối đa cho nhà đầu tư, đồng thời áp dụng hệ thống kế toán, kiểm tốn phù hợp với chuẩn mực quốc tế Ngồi ra, niềm tin khách hàng đòi hỏi quản lý, giám sát hiệu quan quản lý TTCK, xây dựng khung pháp lý hồn chỉnh, đồng bộ, có cấu tổ chức máy phù hợp triển khai hoạt động quản lý, giám sát tốt để vận hành thị trường hoạt động ngày hiệu Bên cạnh đó, để hoạt động quản lý gia sản phát triển nữa, cần tăng cường nhận thức công chúng mảng dịch vụ Các tổ chức cung ứng dịch vụ cần tăng cường tuyên truyền để khuyến khích tiếp cận sử dụng dịch vụ quản lý gia sản đối tượng khách hàng thông qua tổ chức buổi hội thảo, hội nghị khách hàng… Các công ty quản lý gia sản cần đặt sách chăm sóc khách hàng thân thiết, đặt chuẩn mực nhân viên dịch vụ khách hàng giao tiếp, tiếp nhận xử lý yêu cầu khách hàng Bên cạnh đó, cơng ty cần xây dựng hệ thống thu nhận, phản hồi xử lý khiếu nại khách hàng tốt để quản lý vấn đề phát sinh, từ có điều chỉnh phù hợp Ở tầm vĩ mơ, Chính phủ cần xây dựng hệ thống văn tạo hành lang pháp lý cho tổ chức cung cấp dịch vụ tài cá nhân hoạt động cách thống hợp pháp; cân nhắc việc mở rộng đối tượng cung cấp dịch vụ tư vấn tài cá nhân để tạo cạnh tranh thúc đẩy hoạt động cung cấp dịch vụ cho khách hàng tốt hơn; nghiên cứu để có sách ưu đãi miễn thuế tổ chức cung ứng dịch vụ quản lý gia sản quỹ hưu trí sản phẩm hưu trí; thực tự hóa thị trường, tự hóa chuyển đổi tiền tệ mức cao để tạo điều kiện đa dạng hóa sản phẩm đầu tư, tạo thuận lợi thực khoản đầu tư tài xuyên biên giới Đẩy mạnh phát triển thị trường tài nhằm đa dạng hóa kênh đầu tư, đồng thời cho phép phát triển đầy đủ sản phẩm nhánh dịch vụ tư vấn tài như: quỹ tương hỗ, sản phẩm liên kết bảo hiểm, tiết kiệm, đầu tư… ■ Tài liệu tham khảo Asian age (2017), Sống lâu thịnh vượng? Hưu trí rủi ro trường thọ, http://ageingasia.org/ageing-population-vietnam/ Capgemini (2017) World Wealth Report 2017, https://www.capgemini.com/wp-content/uploads/2017/09/ worldwealthreport_2017_final.pdf Deloitte (2015), Weath Management and Private Banking: Connecting with clients and reinventing the value proposition, https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/sg/Documents/financial-services/sea-fsi-wealth-management-private-bankingnoexp.pdf Deloitte (2017), 10 Disruptive Trends in Wealth Management, https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/us/ Documents/strategy/us-cons-disruptors-in-wealth-mgmt-final.pdf Fintechnews Singapore (2017), Vietnam Welcomes the First Robo-Advisor Platform, http://fintechnews.sg/13642/vietnam/ Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 196- Tháng 2018 23 CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ vietnam-first-robo-advisor-platform-finhay/ GSO (2017), Dân số lao động Việt Nam, http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=427& Hồng Phúc (2017), Khởi động dịch vụ quản lý gia sản, http://www.thesaigontimes.vn/158718/Khoi-dong-dich-vu-quan-lytai-san.html IMF (2017), Cảnh báo dân số già nhanh Châu Á làm chậm tăng trưởng kinh tế, https://www.rfa.org/vietnamese/news/ internationalnews/ageing-populations-will-drag-on-growth-in-asia-imf-chief-09072017095026.html Knigh Frank (2017), The Wealth Report: The Global Perspective on Prime Porperty and Investment, https://content knightfrank.com/research/83/documents/en/the-wealth-report-2017-4482.pdf 10 Lê Nga (2016), Starup FinTech Việt không nên tập trung vào toán di động, http://news.firststep.vn/startup-fintechviet-khong-nen-qua-tap-trung-vao-thanh-toan-di-dong/ 11 Mạc Quang Huy (2006), Cẩm nang Ngân hàng đầu tư, NXB Lao Động 12 Mark Miller (2014), Total AUM Increases for 11 Leading Robo-Advisors, http://www.wealthmanagement.com/retirementplanning/total-aum-increases-11-leading-robo-advisors 13 Safemoneycla (2017), Asset Management v.s Wealth Management, https://safemoneycla.com/asset-management-vs-wealthmanagement/ 14 Websites: http://ageingasia.org/ (HelpAge); http://databank.worldbank.org/ (World Bank); https://theinclusiveinternet.eiu com/ (The Economist); https://www.statista.com (Statista); http://www.gso.gov.vn/ (Tổng cục Thống kê); https://bizlive.vn/bizlife/ kiem-loi-bac-nhat-tu-nganh-quan-ly-tai-san-3186689.html Thông tin tác giả Trần Thị Xuân Anh, Tiến sĩ Khoa Tài chính, Học viện Ngân hàng Email: anhttx@hvnh.edu.vn Ngơ Thị Hằng, Thạc sĩ Khoa Tài chính, Học viện Ngân hàng Email: ngohang@hvnh.edu.vn Summary Opportunities and challenges in Vietnam’s wealth management Wealth management is a high-level personal financial service, emerging since 1990s, mostly offered by commercial banks, insurance companies and investment banks to high net worth and ultra-high net worth individuals These financial institutions provide clients (inviduals or even family units) with life-cycle service packages including expense-income management, financial and investment advice, accounting and insurance services, retirement planning, real-estate planning, as well as inheritance and tax consulting The surging net worth of different income classes in various countries all over the world has formed certain segments of high net worth individuals, lying a firm foundation for the development of the wealth management sector in single countries including Vietnam Forbes (2013) reported that Vietnam is the country witnessing a relatively large number of self-made rich persons thanks to the growth of retail sectors, techonogy, real estate and financial sectors This fact will significiantly creat huge opportunities for Vietnam’s wealth management industry to reach promising development growth in the future However, under current constraints in terms of market conditions, clients- and financial institutions-related issues, technology platform, …, Vietnam’s wealth management sector may face some different challenges In this regard, the paper will address opportunities in line with challenges that can induce considerable changes in this promising sector, and then produce proper recommendations for the sector’ further development Keywords: Wealth management, personal finance, high net worth individuals Anh Thi Xuan Tran, PhD Hang Thi Ngo, MEc Organization of all: Finance faculty, Banking Academy 24 Số 196- Tháng 2018 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng ... biến chuyển ngành quản lý gia sản toàn cầu Đây xem thách thức ngành gia sản tồn cầu nói chung quốc gia nói riêng Ngành quản lý gia sản Việt Nam- hội thách thức Ngành quản lý gia sản Việt Nam đánh... quản lý gia sản thời gian tới, theo tạo thách thức đáng kể ngành quản lý gia sản Việt Nam tương lai Bởi lẽ, mơ hình thuật toán xây dựng, thử nghiệm đưa vào ứng dụng dịch vụ quản lý gia sản, cơng... lý gia sản khái niệm rộng hơn, bao gồm quản lý tài sản Nói cách khác, quản lý tài sản phận, loại hình dịch vụ đầu tư quản lý gia sản khách hàng cá nhân Xét hình thức cung ứng sản phẩm, quản lý