Trong phạm vi bài viết này, tác giả đưa ra cái nhìn tổng quát về thương vụ M&A của 2 công ty có tiếng trong ngành thương mại điện tử, đồng thời đưa ra 4 nguyên nhân lý giải cho việc thất bại sau 13 năm gắn kết. Cuối cùng tác giả đưa ra bài học cho các doanh nghiệp CNTT Việt nam khi thực hiện hoạt động M&A.
Mã số: 331 Ngày nhận: 27/10/2016 Ngày gửi phản biện lần 1: 10/2/2017 Ngày gửi phản biện lần 2: 24/2/2017 Ngày hoàn thành biên tập: 24/3/2017 Ngày duyệt đăng: 24/3/2017 THƢƠNG VỤ MUA LẠI PAYPAL CỦA EBAY: CÁI KẾT KHÔNG CĨ HẬU? Nguyễn Thị Khánh Chi1 Tóm tắt: Mua lại sáp nhập doanh nghiệp (M&A) trở thành hoạt động kinh tế sôi giới Đặc biệt lĩnh vực công nghệ thông tin, hoạt động M&A diễn mạnh mẽ 10 năm Đã có nhiều thương vụ M&A thành cơng chẳng hạn Google mua Motorola Mobility, Facebook mua Whats1App Instagram, HP mua Compaq, Microsoft mua mảng kinh doanh di động Nokia, AOL mua Netscape, Yahoo mua GeoCities Nhưng bên cạnh có nhiều thương vụ mua lại sáp nhập cuối lại phải chia tách thành công ty độc lập, thương vụ lớn gây nhiều tranh cãi Ebay với PayPal Ebay chịu tác động nguyên đâu dẫn đến việc eBay từ mua lại Paypal chuyển thành chia tách PayPalmột thương vụ tưởng chừng thành công lại chệch hướng so với mục đích ban đầu Trong phạm vi viết này, tác giả đưa nhìn tổng qt thương vụ M&A cơng ty có tiếng ngành thương mại điện tử, đồng thời đưa nguyên nhân lý giải cho việc thất bại sau 13 năm gắn kết Cuối tác giả đưa học cho doanh nghiệp CNTT Việt nam thực hoạt động M&A Từ khóa: Cơng nghệ thông tin, Mua lại sáp nhập doanh nghiệp (M&A), Thương mại điện tử Abstract Acquisitions and mergers (M & A) has become a vibrant economic activity in the world Especially in the field of information technology, M & A activity is still going strong for Khoa Quản trị Kinh doanh - Trường Đại học Ngoại thương, Email: chintk@ftu.edu.vn over 10 years There have been quite a lot of M & A success such as Google and Motorola Mobility, Facebook and Whats2App toghether with Instagram, HP and Compaq, Microsoft and Nokia, AOL and Netscape, Yahoo and GeoCities But there are also many acquisitions and mergers, but finally splitting into two independent companies has still exited, and one of the most controversial business is PayPal&eBay What is the reason for eBay splitting off Paypal from its acquisition bussiness- a business seemed successful originally Within the scope of this article, the author gives an overview about the M & A of well-known companies in the field of e-commerce, while providing reasons explain the failure after 13 years Finally the recommendation is given out for Vietnam's IT enterprises when implementing M & A activity Key word: E-commerce, M&A, Information Technology Khái niệm hình thức M&A 1.1 Khái niệm M&A M&A thuật ngữ để sáp nhập, hợp hay mua lại hai hay nhiều tổ chức với M&A hoạt động giành quyền kiểm soát doanh nghiệp, phận doanh nghiệp (gọi chung doanh nghiệp) thông qua việc sở hữu phần tồn doanh nghiệp Theo Venema (2011), “M&A cách phức tạp hợp tác tổ chức với nhau, kết hợp gắn kết với ý nghĩa thâu tóm vừa đem lại lợi ích, bên cạnh lại chứa đựng rủi ro thách thức định” Tác giả David L.Scott (2005) đề cập tới thuật ngữ mua bán sáp nhập Theo ơng “Sáp nhập hay hợp công ty khái niệm để hai số công ty thỏa thuận chia sẻ tài sản, thị phần, thương hiệu với để hình thành cơng ty hồn tồn mới, với tên gọi (có thể gộp tên hai cơng ty cũ), chấm dứt tồn công ty cũ” “Mua lại hiểu việc cơng ty mua lại thơn tính cơng ty khác khơng hình thành nên pháp nhân Mua lại xảy công ty mua lại giành quyền kiểm sốt cơng ty mục tiêu Đó quyền kiểm sốt cổ phiếu cơng ty mục tiêu, dành quyền kinh doanh tài sản công ty mục tiêu” Mặc dù mua bán sáp nhập thường đề cập với thuật ngữ quốc tế phổ biến “M&A”, hai thuật ngữ Merger Acquisition có khác biệt chất Khi công ty mua lại cơng ty khác đặt vào vị trí chủ sở hữu thương vụ gọi mua bán Dưới khía cạnh pháp lý, cơng ty bị mua lại khơng tồn tại, bên mua nuốt chửng bên bán cổ phiếu bên mua không bị ảnh hưởng Theo nghĩa đen sáp nhập diễn khia hai doanh nghiệp, thường có quy mơ, đồng thuận gộp lại thành công ty thay hoạt động sở hữu riêng lẻ Một thương vụ mua bán gọi sáp nhập hai bên đồng thuận liên kết lợi ích cho hai cơng ty Nhưng bên bị mua khơng muốn bị thâu tóm coi thương vụ mua bán Một thương vụ mua bán hay sáp nhập hoàn toàn phụ thuộc vào việc diễn cách thân thiện hai bên hay bị ép buộc thâu tóm Hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp tiến hành từ sớm nhiều quốc gia giới, đặc biệt quốc gia có kinh tế thị trường với cạnh tranh gay gắt doanh nghiệp tập đoàn đa quốc gia với Các doanh nghiệp tập đoàn tiến hành hoạt động mua bán sáp nhập nhằm tận dụng giá trị cộng hưởng từ thương hiệu, tài thị trường Sự phục hồi kinh tế giới vào cuối năm 2012 đánh dấu sóng mua bán sáp nhập Trong giai đoạn từ năm 2012 đến nay, xu hướng thị trường mua bán sáp nhập giao dịch mua bán sáp nhập xuyên biên giới Hoạt động mua bán sáp nhập giai đoạn trở thành xu tất yếu thị trường nhằm giúp tái cấu lại doanh nghiệp sau khủng hoảng tài kinh tế giới thu hút vốn đầu tư để mở rộng hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Giai đoạn giao dịch mua bán sáp nhập tập trung chủ yếu lĩnh vực công nghệ, y tế lượng Trong lĩnh vực công nghệ thông tin, mà việc kinh doanh Internet ngày phát triển, hoạt động mua bán sáp nhập sôi động Đặc trưng song mua bán sáp nhập ngành công nghệ thông tin cá lớn nuốt cá bé, bành trướng đa dạng hóa lĩnh vực công nghệ để dành độc quyền thị trường Tại Việt Nam, thương mại điện tử đà phát triển, thị trường Việt Nam trở thành thị trường tiềm đem lại nhiều hội cho nhà đầu tư lĩnh vực CNTT 1.2 Hình thức M&A Hiện có hình thức phổ biến M&A, M&A tồn doanh nghiệp M&A diễn với phần phận doanh nghiệp Thứ loại hình M&A tồn doanh nghiệp Loại hình biết đến hợp hay sáp nhập doanh nghiệp Hợp doanh nghiệp cho đời pháp nhân mới, sáp nhập khơng tạo pháp nhân mà chấm dứt tồn doanh nghiệp bị sáp nhập Thứ hai, loại hình M&A phần phận doanh nghiệp có nhiều cách thức lựa chọn Một hình thức tham gia mua cổ phần doanh nghiệp tăng vốn điều lệ đấu giá phát hành cổ phiếu cơng chúng Là hình thức thâu tóm phần đủ để tham gia định đoạt quyền sở hữu quản trị theo mục tiêu chiến lược bên mua Một số doanh nghiệp Việt Nam thành công nhờ chiến lược giai đoạn đầu q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Hai mua gom cổ phiếu để giành quyền sở hữu chi phối Cách thức thu gom mua dần thị trường giao dịch qua giao dịch thỏa thuận, công khai chào thầu, lôi kéo cổ đông bất mãn, thương lượng tự nguyện với ban điều hành Ba hóa đổi cổ phiếu thường diễn cơng ty có mối liên hệ chặt chẽ với Bốn mua lại phần doanh nghiệp tài sản Cách thức này nhiều công ty giới tiến hành để vươn thị trường toàn cầu, cụ thể ngành CNTT Các công ty công nghệ lớn giới muốn thâm nhập vào thị trường CNTT đầy tiềm Việt Nam thông qua mua lại phần doanh nghiệp tài sản Ngồi nhiều cách thức khác loại hình này, mua nợ hay mua lại dự án bất động sản 2 Khái quát eBay PayPal Ebay thành lập vào ngày tháng 12 năm 1995 Pierre Omidyar, chun gia lập trình máy tính Ban đầu, eBay mục trang web cá nhân Omidyar Tuy nhiên sau thời gian ngắn, Omidyar nhìn tiềm lớn lao eBay nên Chis Agarpao Jeff Skoll xây dựng thành thương vụ nghiêm túc Vào năm 1996, eBay thức kí hợp đồng với cơng ty chuyên bán vé máy bay sản phẩm du lịch tên Electronic Travel Auction (Andrés, 2003) Đến tháng năm 1997, tên eBay thức đời Thực dự định ban đầu Omidyar lấy tên miền EchoBay.com, tên cơng ty khai thác mỏ vàng đăng kí nên Omidyar quay sang lựa chọn thứ eBay.com eBay phát triển thành tập đoàn thương mại điện tử với khoảng 149 triệu thành viên thị trường trực tuyến cho thương hiệu với tham gia 700 triệu người (Việt, 2015) eBay trở thành đối thủ lớn Amazon, Alibaba lấy khách hàng nhiều nhà bán lẻ khổng lồ Wal-Mart hay Best Buy.Từ năm 1999 đến eBay tiến hành nhiều thương vụ mua lại đối thủ công ty khác: Billpoint, Paypal, Half.com, Mercado Libre, Lokau iBazar, site đấu giá châu Mỹ Latinh, EachNet, Baazee.com, rent.com, Shopping.com, Skype (Andrés, 2003) Khi việc mua hàng trực tuyến trở nên phổ biến, phương thức toán điện tử trở nên thiết yếu rõ ràng người dùng muốn việc giao dịch họ diễn nhanh gọn, đồng thời đem lại nhiều lợi ích cho người bán Vào điểm khởi đầu kinh doanh Ebay, việc toán yếu điểm Bởi lúc eBay chưa có hệ thống tốn điện tử riêng eBay buộc phải tìm đối tác hệ thống tốn Vào thời điểm đó, cơng ty chun hệ thống tốn điện tử đời năm 1998, PayPal hay gọi “tiền điện tử”, chuyên cung cấp dịch vụ toán chuyển tiền qua mạng Internet PayPal dịch vụ toán chuyển khoản điện tử thay cho phương thức truyền thống sử dụng giấy tờ séc lệnh chuyển tiền Paypal thu phí thơng qua thực việc xử lý toán cho hãng hoạt động trực tuyến, trang đấu giá, khách hàng doanh nghiệp khác Paypal cho phép cá nhân hay doanh nghiệp có địa email gửi nhận tiền mạng cách an toàn, dễ dàng nhanh gọn PayPal hoạt động dựa việc tính phí rẻ cho giao dịch trực tuyến Đối với tài khoản người dùng, phí giao dịch qua Paypal đơn hàng 15 đô Mỹ 0.03 Mỹ Còn doanh nghiệp, PayPal thu phí tùy thuộc vào giá trị giao dịch Dịch vụ PayPal xây dựng tảng tài tài khoản ngân hàng thẻ tín dụng, sử dụng hệ thống chống gian lận tiên tiến giới để tạo dịch vụ tốn đảm bảo, an tồn tiện lợi PayPal thường xuyên nâng cấp hệ thống toán trực tuyến hoạt động với mơ hình phù hợp, dễ sử dụng với người dùng, nên PayPal trở thành hệ thống tốn trực tuyến thành cơng cho giao dịch C2C Năm 2002, PayPal có 20 triệu người dùng 38 quốc gia, với lượng trung bình giao dịch 28000 người/ngày (Andrés, 2003) Hiện nay, PayPal phổ biến 45 quốc gia thực toán với loại tiền tệ khác 3 Thƣơng vụ mua lại PayPal eBay kết khơng có hậu Vào thời kỳ đầu hoạt động thương mại điện tử, việc khách hàng có định mua hàng hay không phụ thuộc nhiều vào thành công hệ thống toán eBay hoạt động nhà trung gian, khách hàng chịu trách nhiệm toán cho người bán nhanh chóng mơi trường đấu giá trực tuyến, hàng hóa giao tốn hoàn tất Khách hàng sử dụng nhiều phương thức tốn khác thơng aqua eBay, từ việc toán séc chuyển tiền cho người mua sử dụng hệ thống toán C2C Tuy nhiên, thời điểm hệ thống tốn trực tuyến trở thành điểm yếu mắt xích kinh doanh thương mại điện tử eBay Để đảm bảo cho giao dịch, eBay buộc phải đưa định mua lại công ty Billpoint năm 1999 để giải dịch vụ toán cho khách hàng Đến năm 2002, PayPal với mơ hình hoạt động thân thiện cho người dùng trở thành tượng hệ thống toán trực tuyến giới, với lượng truy cập trung bình 28000 người/ngày (Andrés, 2003) Sự thành công trội PayPal thúc đẩy eBay tiến hành thương vụ mua lại công ty PayPal năm 2002 với giá 1.5 tỷ đô la Mỹ mà hệ thống Billpoint trở nên nhạt nhòa hệ thống tốn điện tử (Cassy, 2002) Động thái góp phần tăng trưởng doanh thu giao dịch C2C toàn giới cho phép eBay sử dụng toàn lượng khách hàng PayPal Chỉ đến quý năm 2002 người dùng PayPal mang đến 1.79 tỉ đô la Mỹ, tăng 93% từ 925 triệu đô quý thứ năm trước (2000) (Cassy, 2002) Thương vụ mua lại tạo nên hệ sinh thái kinh doanh thương mại điện tử hoàn chỉnh lúc giờ, từ khâu đầu tới khâu cuối, với PayPal hoạt động độc lập Chính mơi trường thương mại điện tử mà dịch vụ toán điện tử PayPal tăng trưởng nhanh, vượt qua mảng dịch vụ thương mại điện tử Marketplaces Trong thập kỷ, eBay PayPal khắng khít với để tạo lợi nhuận cho tập đoàn cho cổ đông Nhưng môi trường cạnh tranh thay đổi nhanh so với thời kỳ eBay sáp nhập PayPal Xu hướng toán điện tử chuyển dần sang tốn di động, tập đồn bán lẻ bắt đầu điện tử hóa dịch vụ cho khách hàng chọn lựa Mơ hình kinh doanh mà eBay tạo dựng trước khơng thích hợp Dấu hiệu suy giảm liên kết ngày rõ nét kể từ năm 2008 lượng tốn eBay chiếm nửa doanh thu PayPal Các nhà đầu tư lớn Icaln, người nắm giữ 2,5% số cổ phiếu eBay lúc giờ, gây áp lực buộc eBay phải để PayPal tách ra, trở thành công ty riêng, với lý giúp PayPal phát triển nhanh linh động hơn, hoạt động có hiệu Giám đốc điều hành tập đoàn eBay lúc giờ, cho môi trường kinh doanh thay đổi doanh nghiệp đứng trước hội thách thức khác Vì thế, Ban giám đốc eBay nhận thấy việc trì tồn PayPal bên eBay bất tiện cho việc triển khai chiến lược kế hoạch gia tăng khả cạnh tranh thương hiệu Khi định chia tách lợi chia tách thuộc PayPal có định hướng phát triển rõ rệt lĩnh vực toán di động Còn eBay phải điều chỉnh lại hoạt động, khai thác hội, lâu dài phải tạo nên mơ hình tốn cho hệ thống dịch vụ sau chia tách với PayPal năm 2015, eBay đối mặt với doanh số yếu cổ phiếu sụt giảm Việc khiến eBay phải cắt giảm loạt mảng kinh doanh độc lập không hiệu Con đường phía trước eBay tỏ khó khăn Gần hãng tiến hành mua lại hãng khởi nghiệp bán quần áo cũ Twice với mức giá cho 23 triệu USD Giá trị vốn hóa eBay mức xung quanh 34 tỷ USD, thấp PayPal với 49 tỷ USD (Nguyên, 2015) Một số chuyên gia nhận định eBay đối tượng săn đuổi hãng công nghệ, thương mại điện tử khổng lồ Google, Microsoft, Amazon Nguyên nhân Việc sáp nhập doanh nghiệp diễn dễ dàng, việc chia tách hậu sáp nhập gây nhiều khó khăn cho hai bên Sau áp lực mà nhà đầu tư gây cho tập đoàn eBay từ năm 2014 đến 2015 eBay PayPal tách thành hai công ty: PayPal chuyên tốnđiện tử, eBay với hai phận Marketplaces Enterprise tiếp tục hoạt động thương mạiđiện tử Thương vụ chia tách năm 2015 eBay PayPal chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố, tổng hợp nguyên nhân: Một môi trường cạnh tranh khốc liệt buộc phải chia tách nhằm tăng khả cạnh tranh hai lĩnh vực kinh doanh có thêm hội lựa chọn hợp tác phát triển thị trường Nỗ lựa chia tách trường hợp cần thiết để giữ cơng ty lớn an tồn nhược điểm cạnh tranh việc cố gắng làm nhiều thứ lúc Vào kỷ 21, hệ công ty công nghệ trị giá hàng tỷ USD thực nhiều ý tưởng táo bạo, cần phải áp đảo thực công việc mà hãng làm tốt Nếu không, hãng gần theo kịp làm nhiều việc lúc.Hiện công ty lớn phải chiến đấu với đối thủ nhỏ nhiều mặt trận mà đối thủ nhỏ lại mạnh phân mảng họ Và đối thủ nhỏ tổng cơng từ phía co ro đằng sau tường không đủ Hai là, không đồng thuận cổ đông nội doanh nghiệp dẫn đến việc chia tách Cuối năm 2014, áp lực từ nhà đầu tư Carl Icahn, eBay cho biết tách PayPal thành công ty độc lập Việc phân chia thực tế, xem cách để nâng cao giá trị cho cổ đơng Và theo Wenig nhà điều hành PayPal PayPal có tiềm trở thành "người cắm cờ" cho ngành toán Internet, lại chịu cúi cặm cụi vào thị trường nhỏ, nỗ lực đề hướng đến việc chia tách khỏi eBay Ba chiến lược kinh doanh khác Một lý lớn khiến PayPal tách khỏi eBay chiến lược kinh doanh công ty khác nhau, thị trường hoạt động kinh doanh khác nên tận dụng lợi chiến lược cách triệt để Bốn là, hệ thống toán trực tuyến mang tính cạnh tranh cao PayPal gặp nhiều thách thức cạnh tranh mảng ngày khốc liệt Tập đoàn Apple cung cấp hệ thống toán trực tuyến, mang tên Apple Pay, cho phép người dùng khơng cần dùng đến thẻ tín dụng mà tốn thứ thơng qua điện thoại di động, đầu năm 2016, Apple cho phép người dùng toán nhận diện vân tay iPhone Tuy nhiên, theo hãng nghiên cứu eMarketer, PayPal phát triển mạnh ngày nhiều người dùng chọn trả tiền qua điện thoại di động Thị trường tốn qua điện thoại đạt quy mơ 118 tỷ USD năm vòng năm tới (Thu, 2014) Bài học cho doanh nghiệp CNTT Việt Nam thực hoạt động M&A Trong thời buổi cạnh tranh ngày khốc liệt, công ty cần nhìn nhận điểm mạnh điểm yếu mình, tác nhân bên ngồi để có chiến lược kinh doanh hợp lý “to” nghĩa “thắng” M&A hướng phổ biến giúp doanh nghiệp mở rộng sức mạnh mình, M&A đường dẫn đến thành công Nếu sáp nhập xong lại phải chia tách nhiều Thương vụ từ sáp nhập dẫn đến chia tách eBay PayPal học đắt giá cho doanh nghiệp CNTT Việt Nam Thứ nhất, doanh nghiệp cần tập trung chuyên mảng kinh doanh, tập trung vào mặt hàng chuyên biệt, làm chuyên biệt sâu hơn, dần tạo lập thương hiệu để tạo dấu ấn mạnh tâm trí khách hàng Một doanh nghiệp tập trung vào mảng kinh doanh cụ thể phương pháp hữu hiêu giúp doanh nghiệp tạo nên điểm khác biệt thị trường cạnh tranh khốc liệt Thứ hai, đưa định mua lại doanh nghiệp cần ý nhiều đến phù hợp văn hóa thỏa thuận khả hai cơng ty hòa hợp thành cơng Thứ ba, doanh nghiệp Việt Nam cần tự trang bị cho kiến thức hoạt động M&A thủ tục, nguyên tắc, phương pháp định giá, quyền nghĩa vụ bên tham gia, giải tranh chấp phát sinh Ngoài ra, doanh nghiệp cần bổ sung đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao đáp ứng việc thực thương vụ M&A Thứ tư, yếu tố nội doanh nghiệp hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động M&A cần thống cụ thể văn quy phạm pháp luật Việc lựa chọn hình thức M&A phù hợp với nhu cầu, mục đích môi trường kinh doanh doanh nghiệp, kết hợp với đội ngũ chuyên gia tốt, chuyên nghiệp với hỗ trợ bảo vệ hệ thống pháp luật hiệu giúp hoạt động M&A doanh nghiệp CNTT Việt Nam thành công tránh rủi ro có hoạt động xung đột cổ đông lớn, ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đông nhỏ hay tác động việc thay đổi nguồn nhân lực, văn hóa doanh nghiệp Cuối cùng, phạm vi viết này, tác giả mạnh dạn đề xuất hình thức M&A cho cơng ty CNTT Việt Nam sáp nhập toàn doanh nghiệp để xây dựng nên pháp nhân tốt Bởi hầu hết công ty CNTT Việt Nam doanh nghiệp thành lập doanh nghiệp vừa nhỏ, khả cạnh tranh so với công ty nước thấp Để tránh bị mua lại hay sáp nhập từ cơng ty ngồi nước, doanh nghiệp nước cần có kế hoạch triển khai hoạt động phù hợp để nâng cao khả cạnh tranh sở mở rộng đa dạng hóa; làm chủ cơng nghệ mới; ý đến yếu tố lãnh đão, hình ảnh, thương hiệu; tận dụng hội thị trường bên mang lại Kết luận Ebay công ty thương mại điện tử gặt hái thành công lớn từ thời kỳ đầu việc ứng dụng công nghệ thông tin kinh doanh nay, trải qua 20 năm phát triển eBay chèo lái người có đầc nhìn xa trơng rộng, đem đến thay đổi cho lĩnh vực hoạt động thương mại điện tử công ty Công ty đạt nhiều thành công, kể lĩnh vực M&A Tuy nhiên, thương vụ sáp nhập với PayPal lại không đạt kết mong muốn Nguyên nhân thất bại xuất phát từ bên cơng ty vàcả thách thức từ bên ngồi tác động đến Bài viết giới thiệu phân tích thương vụ mua lại sáp nhập eBay PaPal nhằm rút kinh nghiệm cho doanh nghiệp CNTT Việt Nam đường phát triển Tài liệu tham khảo Andrés Guadamuz González (2003), PayPal and eBay: The legal implication of the C2C electronic commerce model 18th BILETA conference: Controlling information in the onlien environment, April, 2003, QMW, London Cassy, J (2002), Ebay takes over Paypal , Truy cập ngày 28 tháng năm 2016 từ sở liệu theguardian.com: http://www.theguardian.com/technology/2002/jul/09/newmedia.citynews Nhất Nguyên (2015), Ebay gặp khó khăn sau chia tách khỏi PayPal, Truy cập ngày 25 tháng năm 2016 từ nguồn vnmarketer.com: http://vnmarketer.com/event/vi/news/e-Business/eBay-gap-kho-sau-khi-chia-tachkhoi-PayPal-72636/ Hà Thu (2014), Vì PayPal tách khỏi eBay, Truy cập ngày 25 tháng năm 2016 từ nguồn Tienphong Online: http://www.tienphong.vn/Kinh-Te/vi-saopaypal-tach-khoi-ebay-766118.tpo Hoàng Việt (2015), Tạo dựng hệ sinh thái cho thương mại điện tử, Truy cập ngày 28 tháng năm 2016 từ Thời báo Kinh tế Sài gòn Online: http://www.thesaigontimes.vn/140271/Tao-dung-he-sinh-thai-cho-thuong-maidien-tu.html Scott, David L (2005), "Wall Street Words: An A to Z guide to Investment terms for Today's investor", Journal of Finance, 60 (2005): 1259-1292 7 Venema, W.H (2011), "Collaboration: An alternative to M&As", The Journal of Corporate Accounting & Finance, 22(2), 25-29 ... Merger Acquisition có khác biệt chất Khi công ty mua lại cơng ty khác đặt vào vị trí chủ sở hữu thương vụ gọi mua bán Dưới khía cạnh pháp lý, cơng ty bị mua lại khơng tồn tại, bên mua nuốt chửng... với loại tiền tệ khác 3 Thƣơng vụ mua lại PayPal eBay kết khơng có hậu Vào thời kỳ đầu hoạt động thương mại điện tử, việc khách hàng có định mua hàng hay không phụ thuộc nhiều vào thành công hệ... mua bán gọi sáp nhập hai bên đồng thuận liên kết lợi ích cho hai cơng ty Nhưng bên bị mua khơng muốn bị thâu tóm coi thương vụ mua bán Một thương vụ mua bán hay sáp nhập hoàn toàn phụ thuộc vào