Luận án đề xuất một số giải pháp và khuyến nghị nhằm phát triển hoạt động M&A trong lĩnh vực TCNH theo các hướng: Nhà nước cần xây dựng được một hệ thống văn bản pháp lý chuyên biệt cho M&A thay vì quy định M&A chung chung trong nhiều văn bản pháp lý; Nhà nước cần nghiên cứu nới biên độ và tỷ lệ sở hữu vốn cổ phần cho nhà đầu tư nước ngoài theo lộ trình mở cửa thị trường tài chính tới năm 2020 là cơ sở cho sự gia tăng các thương vụ M&A; Nhà nước cần ban hành một quy trình chuẩn cho các thương vụ M&A tại thị trường Việt Nam với 8 giai đoạn, trong đó chú trọng tới vấn đề định giá. Bên cạnh đó, về phía doanh nghiệp tài chính cần có kế hoạch M&A chi tiết trên cơ sở tuân thủ chặt chẽ các quy định về minh bạch công bố thông tin theo tháng, quý, năm hoặc các quy định cụ thể cho từng doanh nghiệp.
PHẦN MỞ ĐẦU Lý lựa chọn đề tài Trên giới, hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) hình tính khả thi nhằm phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam e Mục tiêu nghiên cứu cụ thể: thành từ sớm phổ biến quốc gia có kinh tế thị trường phát Nghiên cứu hệ thống sở lý luận hoạt động mua bán sáp nhập triển Đi đầu lĩnh vực tài ngân hàng Mỹ, sau Châu Âu, phát triển hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Châu Mỹ La Tinh cuối quốc gia khu vực Châu Á Phân tích thực trạng phát triển hoạt động mua bán sáp nhập Việt Nam sau gần 30 cải cách kinh tế, thấy thời điểm lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam kinh tế chuyển theo hướng chuẩn bị cho chu kỳ phát triển Đánh giá thực trạng phát triển hoạt động mua bán sáp nhập kinh tế (tính từ năm 2011) Hệ thống tổ chức tài ngân hàng lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam thơng qua gia tăng Việt Nam (TCNH) năm qua đạt nhiều thành tựu đáng số lượng, giá trị chất lượng thương vụ ngành tài kể, có góp lớn cho q trình tăng trưởng kinh tế đất nước Tuy nhiên, tổ ngân hàng Việt Nam chức bộc lộ số bất cập vốn điều lệ khoản thấp, Đánh giá ảnh hưởng hoạt động mua bán sáp nhập tới kết nợ xấu tăng cao, quản trị yếu kém, nguồn nhân lực chưa đủ đáp ứng tiêu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp tài chuẩn quốc tế Thực trạng đặt yêu cầu cần phải cấu trúc, tổ chức lại Dự báo triển vọng phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh tổ chức đặc biệt ngân hàng thương mại (NHTM), công ty chứng vực tài ngân hàng Việt Nam khốn (CTCK) cơng ty bảo hiểm (CTBH) Đề xuất khuyến nghị nhằm phát triển hoạt động mua bán sáp Hoạt động mua bán sáp nhập đem lại nhiều lợi ích tổ chức tài nói riêng kinh tế nói chung Tuy nhiên, hoạt động nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam đến năm 2020 Đối tượng phạm vi nghiên cứu mua bán sáp nhập thực phát triển Việt Nam năm e Đối tượng nghiên cứu: Hoạt động mua bán sáp nhập tình hình trở lại đây, cịn thực tiễn lẫn lý luận Một số phát triển hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt nghiên cứu gần dừng lại việc giải số khía cạnh, nội Nam dung định, nhiên chưa có nhiều nghiên cứu sâu, có tính chất hệ e Phạm vi nghiên cứu: Hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực thống cho tồn lĩnh vực tài ngân hàng thị trường Việt Nam Vì tài ngân hàng Việt Nam ba nhóm tổ chức tài trung vậy, tác giả lựa chọn đề tài “Phát triển hoạt động mua bán sáp nhập gian Ngân hàng, cơng ty chứng khốn cơng ty bảo hiểm lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam” để làm đề tài cho luận án Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu e Mục tiêu nghiên cứu tổng quát: Đề xuất giải pháp khuyến nghị có e Thời gian nghiên cứu: Từ năm 2007 đến năm 2013 Các đề xuất khuyến nghị đến năm 2020 Đóng góp luận án Tác giả lựa chọn cách tiếp cận hoạt động mua bán sáp nhập phạm vi loại hình tổ chức tài trung gian lĩnh vực tài động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam đến ngân hàng thương mại, cơng ty chứng khốn cơng ty bảo năm 2020 CHƯƠNG hiểm Luận án đánh giá 25 tiêu tài chỉnh 22 tổ chức để phân tích, TỔNG QUAN CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU đánh giá cho thấy có tác động tích cực hoạt động mua bán VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CỦA LUẬN ÁN sáp nhập tới kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sau thương vụ mua bán 1.1 Các cơng trình nghiên cứu nước Việt Nam gần có số tác giả nghiên cứu hoạt động mua Tác giả luận án thực khảo sát phiếu hỏi để thấy có mối liên bán sáp nhập nhiên số lượng không nhiều tập trung vào số hệ tình hình kinh doanh doanh nghiệp phát triển khía cạnh định Do vậy, nghiên cứu hoạt động phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng tồn lĩnh vực tài ngân hàng, cụ thể cho nhóm tổ chức Tác giả vận dụng mơ hình hồi quy định lượng Probit để tiến hành đánh ngân hàng thương mại, công ty chứng khốn cơng ty bảo hiểm giá chứng minh hoạt động mua bán sáp nhập có ảnh hưởng tích vấn đề Luận án nghiên cứu 12 cơng trình nước số cực tới kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp tài cơng trình tiêu biểu như: Tác giả đánh giá thực trạng hoạt động mua bán sáp nhập phát Nghiên cứu Trần Ái Phương (2008) “Giải pháp thúc đẩy hoạt động triển hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam mua bán sáp nhập ngân hàng theo định hướng hình thành tập đồn tài giai đoạn 2007 đến 2013 Từ đó, đưa đề xuất khuyến nghị nhằm ngân hàng Việt Nam” đánh giá hoạt động mua bán sáp nhập phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hội cho ngân hàng gia tăng lợi nhuận, hình thành nguồn thu nhập hàng Việt Nam đến năm 2020 mới, phù hợp với xu tồn cầu hóa, giúp tổ chức xây dựng phát triển Cấu trúc luận án Ngoài Phần mở đầu, Kết luận, Mục lục, danh mục, Luận án cấu trúc thành chương: Chương Tổng quan cơng trình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu luận án Chương Cơ sở lý luận hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Chương Thực trạng hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam Chương Một số nhóm đề xuất khuyến nghị nhằm phát triển hoạt chiến lược quảng bá thương hiệu, nâng cao lợi kinh tế theo quy mô đạt lợi kinh tế từ hội Nghiên cứu Vương Hồng Qn, Trần Trí Dũng Nguyễn Thị Châu Hà (2009) “Thị trường mua bán sáp nhập trình chuyển đổi kinh tế Việt Nam” Nghiên cứu sâu vào tình hình M&A Việt Nam liên quan tới số lượng giá trị thương vụ, số hạn chế phân tích nguyên nhân Tuy nhiên, nghiên cứu dừng lại khía cạnh nhất, chưa sâu vào lĩnh vực cụ thể lĩnh vực tài ngân hàng Nghiên cứu Harry Hoan Tran CFA Thuan Nguyen FCCA, “Tái cấu trúc hệ thống ngân hàng Việt Nam theo hướng nào?” cho sáp nhập đóng vai trò giúp cho doanh nghiệp tăng trưởng nhanh so với ngân hàng thương mại Việt Nam đối mặt với vấn đề nghiêm đối thủ cạnh tranh hạn chế khả doanh nghiệp tạo lợi trọng chất lượng tài sản kém, khó khăn khoản, chất lượng lợi tức cho cổ đông hay buộc phải tuyên bố phá sản nhuận thấp, yếu quản trị quản lý rủi ro Điểm hạn chế Nghiên cứu Robert G Eccles Thomas C Willson (2005) nghiên cứu dừng lại việc nêu lên tình hình thực tế hoạt động số “Valuation Security Analysis for Investment and Corporate Finance” ngân hàng Việt Nam mà không bao qt tồn ngành tài vấn đề định giá doanh nghiệp có đề cập tới giá trị cộng hưởng mà 1.2 Các cơng trình nghiên cứu nước doanh nghiệp đạt từ hoạt động mua bán sáp nhập Nghiên cứu Hoạt động mua bán sáp nhập phổ biến giới, đặc biệt thống kê sở tạo nên giá trị cộng hưởng thương vụ thương vụ ngành tài Luận án nghiên cứu 18 cơng trình, M&A, hay cách xác định giá trị cộng hưởng doanh nghiệp có từ số nghiên cứu tiêu biểu đó: M&A Nghiên cứu Stevens, K.L., (1973) “Financial Factors in Mergers Nghiên cứu Jefferson Wells (2009) “Mergers & Acquistions: and Acquisitions” phân tích định lượng số yếu tố tài ảnh hưởng Turning your vision into reality” thực phân tích sâu thực tế tới định thực hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp thương vụ M&A giới với mơ hình biến độc lập (1) Mức độ tăng trưởng doanh nghiệp, (2) Những nghiên cứu đa phần xoay quanh khía cạnh khác Quy mơ vốn doanh nghiệp, (3) Lợi nhuận doanh nghiệp, (4) Đòn bẩy hoạt động mua bán sáp nhập tổ chức tài Đây kinh tài chính, (5) Chính sách cổ tức, (6) Tính khoản cổ phiếu, (7) Quy nghiệm quý báu thực thương vụ giới luận án kế thừa mơ thị trường chứng khốn Theo mơ hình, tác giả khẳng định lợi mặt lý luận thực tiễn nhuận quy mô vốn ảnh hưởng lớn tới việc thực M&A 1.3 Phương pháp nghiên cứu doanh nghiệp 1.3.1 Tiếp cận vấn đề nghiên cứu Nghiên cứu nhóm tác giả Neter, J Wasserman (1974) “Applied Nghiên cứu tổng thể hoạt động mua bán sáp nhập tổ chức Liner Statistical Models in banking and finance merger” đưa mơ hình dự tài ngân hàng, M&A giải pháp tài quan trọng góp đốn xác suất xảy thương vụ mua bán sáp nhập tổ chức tài phần cải thiện tình hình kinh doanh doanh nghiệp tài ngân hàng sở đánh giá biến tài độc lập tác động tới khả 1.3.2 Hệ thống liệu tổ chức tài thực M&A Nghiên cứu Neely Walter (1987) với tiêu đề “Banking Acquisitions: Acquirer and Target Shareholder Return” khẳng định ngân hàng cần tăng trưởng chu kỳ kinh doanh để trì tăng thị phần, tạo lợi kinh tế đem lợi tức cho cổ đơng Trong q trình đó, mua bán * Dữ liệu thứ cấp: báo cáo tài kiểm tốn số liệu từ tổ chức tài có uy tín thị trường * Dữ liệu sơ cấp: Sử dụng phiếu điều tra khảo sát 833 cán công tác lĩnh vực dịch vụ tài thu thập từ 01/06/2012 đến 31/12/2013 1.3.3 Phương pháp thu thập liệu Sáp nhập – Hợp hai số doanh nghiệp thỏa thuận Khảo sát lấy ý kiến 833 cán làm việc lĩnh vực cung với nhằm chia sẻ tài sản, thị phần, thương hiệu để hình thành ứng dịch vụ tài 34 ngân hàng chi nhánh, 16 công ty chứng doanh nghiệp mới, với tên gọi chấm dứt tồn doanh khốn, cơng ty bảo hiểm, 10 cơng ty tài 23 tổ chức liên quan nghiệp cũ tới lĩnh vực tài 1.3.4 Phương pháp xử lý phân tích liệu: Mua lại doanh nghiệp thực mua lại thơn tính doanh nghiệp khác khơng hình thành nên pháp nhân Phương pháp thống kê mơ tả, phương pháp tổng hợp, phân tích kinh tế, Điểm chung hoạt động sáp nhập, hợp nhất, mua lại tạo cho doanh phương pháp nghiên cứu so sánh phương pháp logic, phương pháp phân nghiệp hình thành giá trị lớn nhiều lần giá trị riêng lẻ tích theo cấu trúc logic tài liệu thu thập được, phương pháp điều tra, doanh nghiệp ban đầu thống kê, mơ hình hóa phương pháp kiểm định thống kê tốn 2.2.2 Hình thức mua bán sáp nhập CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Có nhiều để phân loại hình thức mua bán sáp nhập chức năng, chủ thể tham gia, mục đích thương vụ, góc độ tài chính, tính chất, 2.1 Tổng quan lĩnh vực tài ngân hàng phạm vi lãnh thổ 2.1.1 Lĩnh vực tài ngân hàng 2.2.3 Phương thức thực mua bán sáp nhập Lĩnh vực tài ngân hàng coi hệ tuần hoàn vốn kinh Một số phương thức thực hoạt động mua bán sáp nhập doanh tế Đây phận thiếu kinh tế, với hoạt nghiệp phương thức chào thầu, phương thức thương lượng tự nguyện với động chủ yếu tiền tệ, tín dụng, tốn, huy động vốn ban quản trị điều hành, phương thức lôi kéo cổ đông bất mãn, phương 2.1.2 Một số tổ chức tài trung gian thức mua lại tài sản doanh nghiệp, phương thức thu gom cổ phiếu NHTM tổ chức tài trung gian nhận tiền ký thác để sử dụng vào nghiệp vụ cho vay, chiết khấu nghiệp vụ kinh doanh khác… Cơng ty chứng khốn tổ chức tài trung gian thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán thị trường chứng khốn 2.2.4 Quy trình thực mua bán sáp nhập * Quy trình mua bán sáp nhập chia thành bước: (1) Đánh giá ban đầu tình hình kinh doanh doanh nghiệp, (2) Đề xuất phương án sáp Cơng ty bảo hiểm tổ chức có nhiệm vụ toán, chi trả khoản nhập, (3) Thỏa thuận hợp tác thức, (4) Định giá xác định giá trị tiền bồi thường cho rủi ro, tổn thất xảy với đối tượng bảo doanh nghiệp, (5) Ký kết thực hợp đồng, (6) Giải vấn đề hiểm hậu sáp nhập 2.2 Hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân * Xác định giá trị doanh nghiệp mua bán sáp nhập hàng 2.2.1 Khái niệm hoạt động mua bán sáp nhập Giá trị doanh nghiệp tiến hành mua bán, sáp nhập tính theo giá trị cộng hưởng giá trị thực Giá trị cộng hưởng tính tốn, xem xét sở tiêu chí cải phát triển Ngược lại tiêu tăng trưởng tuyệt đối tương thiện doanh thu, tích kiệm chi phí, cải tiến quy trình hoạt động, đem lại đối hoạt động mua bán sáp nhập kỳ sau thấp kỳ trước, chứng tỏ lợi ích tài thuế có giảm sút số lượng thương vụ so sánh hai thời kỳ với Giá trị thực tính theo nhiều phương pháp theo trường hợp cụ thể định giá theo giá trị nội tại/ định giá theo tài sản, định giá theo khả Chỉ tiêu chất lượng thương vụ: tiêu thể qua giá trị cộng sinh lời, định giá theo hệ số giá thu nhập hưởng mà doanh nghiệp mong muốn có từ thương vụ mua bán 2.3 Phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài sáp nhập Nó thể thơng qua lực tài doanh nghiệp giai ngân hàng đoạn sau mua bán sáp nhập so với giai đoạn trước mua bán 2.3.1 Khái niệm phát triển hoạt động mua bán sáp nhập 2.4 Nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài Phát triển hoạt động mua bán khái niệm đo lường tăng lên ngân hàng số lượng, giá trị chất lượng thương vụ mua bán 2.4.1 Nhân tố ngồi doanh nghiệp: mơi trường thể chế, pháp luật, môi 2.3.2 Sự cần thiết phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh trường kinh tế, mơi trường văn hóa xã hội, mơi trường kỹ thuật, cơng vực tài ngân hàng nghệ tài ngân hàng Đối với kinh tế, phát triển hoạt động mua bán sáp nhập góp phần tăng mức độ động thị trường tài chính, tạo sở phát triển 2.4.2 Nhân tố thuộc doanh nghiệp: lực tài chính, lực cạnh tranh, lực quản trị rủi ro nhiều ngành dịch vụ hỗ trợ, nhà nước thu khoản ngân sách, CHƯƠNG tạo kênh huy động nguồn lực nước ngoài, giải pháp quan trọng tái THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP cấu trúc kinh tế tài quốc gia Đối với doanh nghiệp, hoạt động mua bán sáp nhập tạo tảng để doanh nghiệp mở rộng thị trường, tiết kiệm chi phí marketing, tận dụng TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG VIỆT NAM 3.1 Khái quát lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam 3.1.1 Q trình hình thành phát triển nguồn nhân lực chất lượng cao, tích tụ nguồn vốn tài chính, nâng cao Quá trình phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam chia lực cạnh tranh, nhận chuyển giao kỹ thuật, trình độ quản lý, thực thành bốn giai đoạn gồm thời kỳ Pháp thuộc, thời kỳ miền Bắc Việt Nam chiến lược dịch chuyển chuỗi giá trị 1954e1975, thời kỳ miền Nam Việt Nam 1954e1975 thời kỳ từ sau thống 2.3.3 Chỉ tiêu đánh giá phát triển hoạt động mua bán sáp nhập đất nước 1975 đến lĩnh vực tài ngân hàng Thị trường chứng khốn Việt Nam manh nha hình thành từ năm Chỉ tiêu số lượng giá trị thương vụ:Chỉ tiêu số lượng giá trị 1993 với việc thành lập ban nghiên cứu phát triển thị trường vốn, thành tính tương đối tuyệt đối Nếu số liệu tính tốn thời kỳ sau lập ủy ban chứng khoán nhà nước (1999), khai trương trung tâm giao dịch cao thời kỳ trước, điều chứng tỏ hoạt động mua bán sáp nhập chứng khoán (2000), đưa ủy ban chứng khoán Nhà nước trực thuộc tài (2004), trung tâm GDCK Hà Nội thức khai trương năm 2005 thời điểm * Giai đoạn từ 1997 đến 2005 Ngành bảo hiểm Việt Nam đời lấy mốc năm 1880, Hội Thời kỳ khởi đầu cho thương vụ mua bán sáp nhập bảo hiểm ngoại quốc Hội bảo hiểm Anh, Pháp, Thụy sĩ, Hoa kỳ bắt đầu lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam dù số lượng khiêm tốn nhắc đến khu vực Đông Dương Tuy nhiên, phải từ năm 1952 sau, hoạt Hình thức chủ yếu tổ chức tài đứng mua lại ngân hàng động bảo hiểm mở rộng với tham gia nhiều Công ty bảo nhỏ Sau tiến hành định giá, đàm phán giá trị, đạo hiểm nước ngồi nước quan có thẩm quyền, tổ chức bị mua lại trở thành phần tổ chức 3.1.2 Lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam thời gian qua mua Đặc điểm thương vụ mua bán sáp nhập thời kỳ bắt buộc Hiện, Việt Nam có ngân hàng thương mại Nhà nước cổ phần hóa, Nhà nước nắm cổ phần chi phối, ngân hàng thương mại Nhà nước từ quan chức với mục tiêu hỗ trợ doanh nghiệp vượt qua khó khăn, khơng xuất phát từ yếu tố cạnh tranh tổ chức Agribank, ngân hàng sách xã hội, ngân hàng phát triển Việt Nam, * Giai đoạn từ 2005 đến 2007 ngân hàng hợp tác xã, 34 ngân hàng thương mại cổ phần, ngân hàng Giai đoạn 2005 đến 2007 giai đoạn Việt Nam bắt đầu có liên doanh, ngân hàng 100% vốn nước 50 chi nhánh ngân hàng quy định pháp lý đề cập tới M&A nên việc áp dụng văn chưa thực nước với tổng vốn điều lệ toàn hệ thống ngân hàng 225.605 tỷ nhuần nhuyễn Các thương vụ mua bán chủ yếu thực theo quy trình VND Thị trường chứng khốn có 95 cơng ty với tổng vốn điều lệ 36.325 khác nhau, định giá doanh nghiệp chủ yếu sở theo giá trị truyền tỷ đồng, thị trường bảo hiểm với 59 công ty với tổng vốn điều lệ 32.484 tỷ thống, chưa có chuẩn mực hay hướng dẫn cụ thể từ phía quan đồng, vậy, tổng quy mơ tồn hệ thống tài ngân hàng Việt Nam chức khoảng 294.414 tỷ Tuy nhiên giai đoạn vừa qua, thị trường tài * Giai đoạn từ 2007 đến ngân hàng Việt Nam phải đối mặt với nhiều khó khăn tình hình kinh Đây giai đoạn thăng trầm kinh tế lĩnh vực tài doanh yếu kém, tính khoản thấp, chất lượng tài sản rủi ro tín ngân hàng Việt Nam Tuy nhiên, lại hội cho thị trường mua dụng tăng cao bán sáp nhập tiềm phát triển, với đời Luật đầu tư 3.2 Thực trạng hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài 2005, Luật doanh nghiệp 2005, Luật chứng khoán 2006, hoạt động M&A ngân hàng Việt Nam lĩnh vực tài thực khởi sắc giai đoạn 2007 đến 2013 * Giai đoạn từ trước 1997 Các thương vụ mua bán sáp nhập giai đoạn chủ yếu bán Đây giai đoạn thương vụ mua bán sáp nhập lĩnh vực tài cổ phần cho đối tác chiến lược nước để thu hút nguồn lực tài Việt Nam manh nha xuất Phương thức thực thường Chỉ có thương vụ coi M&A thực thương vụ sáp nhập không mong muốn bên mà theo định bắt buộc từ phía Cơng ty dịch vụ tiết kiệm bưu điện với NHTMCP Liên Việt hình thành quan nhà nước nhằm giải khó khăn cho tổ chức tín dụng LienVietPostBank, thương vụ sáp nhập ngân hàng Đệ Nhất – Tín Nghĩa – Sài Gịn hình thành NHTMCP Sài Gòn, thương vụ sáp nhập NHTMCP thương vụ quy mơ tài lên tới 1,3 tỷ USD Số vụ M&A năm 2013 Nhà Hà Nội NHTMCP Sài Gòn Hà Nội SHB, thương vụ PVFC lĩnh vực tài 10 vụ với tổng giá trị 683 triệu USD Giá trị WesternBank, HDBank DaiABank Nhìn chung thương vụ mua bán thương vụ nhỏ 2012 chủ yếu hoạt động M&A tổ chức tài sáp nhập ngành ngân hàng giai đoạn đem lại lợi nước tự tái cấu trúc khơng có thương vụ mua bán cổ ích tích cực tăng lực cạnh tranh, mở rộng thị trường, tiếp nhận phần lớn năm 2012 chuyển giao công nghệ, nghiệp vụ hỗ trợ cắt giảm chi phí kinh doanh cho tổ chức Khác với M&A ngân hàng, M&A cơng ty chứng khốn có phần ảm đảm Tuy vậy, triển vọng M&A công ty chứng khốn Việt Nam cịn lớn xem xét lực tài số lượng công ty thị trường Các thương vụ M&A lĩnh vực chứng khốn thực chất hình thức cơng ty chứng khốn nước bán cổ phần cho Tình hình M&A lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam giai đoạn 2007 đến 2013 50 45 40 35 30 25 20 15 10 3500 44 3243 3000 2500 2000 23 19 18 482 2007 303 298 2008 2009 đối tác nước 1500 1300 13 1000 10 683 69 2010 500 2011 2012 2013 Số thương vụ Về phía doanh nghiệp bảo hiểm, giao dịch M&A thưa thớt, số thương vụ Tuy nhiên, tăng nhanh số lượng cơng ty dẫn đến tình trạng thiếu nhân lực có trình độ, cạnh tranh khơng lành mạnh… vấn đề đặt nhu cầu doanh nghiệp bảo hiểm thị trường cần bắt tay thông qua giải pháp sáp nhập hợp 3.3 Đánh giá thực trạng phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam 3.3.1 Số lượng giá trị thương vụ mua bán sáp nhập Số lượng giá trị M&A lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam tăng nhanh số lượng giá trị giai đoạn 2007 đến 2013 Năm 2007 đạt 482 triệu USD, năm 2008, 2009, 2010, có sụt giảm tác động khủng hoảng tài tồn cầu Tuy nhiên đến năm 2011, giá trị thương vụ M&A tăng cao đạt tới 3,2 tỷ USD với 18 vụ Nếu so sánh năm trước, năm 2009, có 44 vụ với tổng giá trị 303 triệu USD, đến năm 2011, với 18 vụ đạt 3,2 tỷ USD hay năm 2012 với Nguồn: Asia Venture Capital Journal, PWC Asia Financial Services M&A Report StoxPlus Vietnam, Capital IQ Biểu đồ 3.1 Tình hình M&A lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam giai đoạn 2007 đến 2013 Sự tăng lên số lượng giá trị thương vụ M&A lĩnh vực tài ngân hàng có tín hiệu tốt từ thị trường tài cơng tái cấu trúc ngành tập trung, trọng Bên cạnh đó, hệ thống văn pháp quy sách mở cửa thị trường nhà đầu tư nước ngồi thơng thống 3.3.2 Chất lượng thương vụ mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam * Đặt vấn đề Chất lượng thương vụ M&A giai đoạn 2007 đến đánh giá góc độ khảo sát thực tiễn kết thực tế hoạt động kinh doanh doanh nghiệp tài so sánh trước sau M&A cho giai đoạn 3.3.3 Kết luận chung thực trạng phát triển hoạt động mua bán sáp 2007 đến 2013 nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam * Đánh giá chất lượng thương vụ mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam Thành tựu đạt * Khía cạnh vĩ mơ: M&A cơng cụ góp phần tích cực tham gia vào Thơng qua khảo sát điều tra: Có tới 77,8% số người trả lời đồng ý cho q trình tái cấu trúc tồn hệ thống tài ngân hàng Việt Nam thời hoạt động mua bán sáp nhập giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu gian qua, phần nâng cao cạnh tranh thị trường tài Việt Nam, hoạt động kinh doanh 70% số người trả lời đồng tình với quan cơng cụ thu hút dịng vốn nước ngoài, đẩy mạnh hoạt động thị điểm hoạt động M&A hỗ trợ doanh nghiệp tăng trưởng quy mơ Như trường chứng khốn góp phần hồn thiện hành lang pháp lý vậy, qua khảo sát cho thấy đa phần chuyên gia lĩnh vực tài * Khía cạnh vi mơ: M&A tạo hội cho tổ chức nâng cao hiệu tin tưởng M&A cơng cụ tài hữu ích cho tổ chức hoạt động, hỗ trợ tổ chức nhỏ tránh phải tuyên bố phá sản, nâng cao hệ số tình hình kinh doanh khó khăn an toàn vốn, nâng cao lực cạnh tranh, tăng quy mô, nâng cao vị thế, Thông qua kết kinh doanh doanh nghiệp: Khi đánh giá cụ thể 25 tiêu tài 22 doanh nghiệp thực M&A thị trường cho thấy đa phần cho thấy kết tài doanh nghiệp giai đoạn sau M&A tốt giai đoạn trước M&A Luận án thực đánh giá sâu mơ hình Probit để thấy mối liên hệ mở rộng mạng lưới tăng sở khách hàng Hạn chế nguyên nhân * Khía cạnh vĩ mơ: khung pháp lý M&A cịn thiếu, quy định tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi cịn hạn chế, nguồn nhân lực chất lượng yếu mật thiết tình hình tài doanh nghiệp xác suất khả * Khía cạnh vi mơ: phương thức thực M&A thiếu chuyên nghiệp, doanh nghiệp tiến hành hoạt động mua bán sáp nhập Kết chưa có quy trình chuẩn, bất cập định giá, nhân lực M&A doanh mơ hình với biến tài lựa chọn có ý nghĩa thống kê nghiệp thiếu, kiến thức M&A hạn chế, thông tin không minh bạch thiếu Kết ước lượng mơ sau: F(Ii = e 0,1844 + 0,4992VONSH + 0,1974DTHU + 0,1694TS – 0,1157LNT – 0,0005ROE + 0,0041NOXAU – 0,4129DUNO) Mơ hình cho thấy biến mơ hình yếu tố có ảnh hưởng lớn tổ chức trung gian tư vấn CHƯƠNG MỘT SỐ NHÓM ĐỀ XUẤT VÀ KHUYẾN NGHỊ NHẰM PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG tới xác suất doanh nghiệp thực hoạt động M&A với mức ý VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2020 nghĩa thống kê tương ứng 0,0032; 0,0010; 0,0048; 0,0047; 0,0094; 4.1 Triển vọng phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh 0,0091; 0,0074 Các biến mơ hình hồn tồn có ý nghĩa giải thích có vực tài ngân hàng Việt Nam phát triển thương vụ mua bán lĩnh vực tài ngân hàng Khủng hoảng kinh tế tồn cầu hội cho M&A phát triển Việt Nam Hai là, môi trường pháp lý, kinh doanh Việt nam ngày hoàn thiện, tạo hội thu hút nguồn lực nước qua M&A Ba là, số lượng tổ chức tài Việt Nam lớn Bốn là, M&A lựa chọn tốt cho trình thâm nhập thị trường Năm là, M&A hỗ trợ doanh nghiệp trụ vững thị trường Sáu là, tái cấu trúc kinh tế Việt Nam với ba trọng tâm tái cấu trúc hệ thống tài chính, trọng tới giải pháp M&A Bảy là, xu hướng hình thành Tập đồn đa ngành, M&A chiến lược tổ chức quan tâm 4.2 Một số nhóm đề xuất khuyến nghị nhằm phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam 4.2.1 Đề xuất Nhà nước quan chức Hoàn thiện thể chế xây dựng khung pháp lý chuyên biệt trường hợp từ Bộ Tài Phổ biến kiến thức mua bán sáp nhập khuyến khích tổ chức chủ động thực M&A nhiều hình thức Cơ quan chức cần chủ động phổ biến kiến thức mua bán sáp nhập, hỗ trợ cho tổ chức tài tìm hiểu M&A nhằm nâng cao nhận thức chủ thể tài tạo điều kiện có tổ chức thực thương vụ M&A nhiều hình thức Ban hành quy trình chuẩn cho thương vụ mua bán sáp nhập thị trường Việt Nam Luận án đề xuất quy trình mua bán sáp nhập chuẩn gồm bước giải pháp hỗ trợ thực đề xuất (1) Xây dựng chiến lược, mục tiêu cụ thể cho thương vụ mua bán sáp nhập; (2) Xác định cụ thể loại Tăng cường nghiên cứu, xây dựng hệ thống pháp lý tạo điều kiện hình doanh nghiệp để tiến hành mua bán sáp nhập; (3) Tìm hiểu vấn cho cấu lại tổ chức nâng cao chất lượng hoạt động thông qua hoạt đề pháp lý liên quan tới doanh nghiệp; (4) Đánh giá vấn đề liên quan tới động sáp nhập mua lại; tài doanh nghiệp; (5) Xác định hình thức giao dịch mua bán sáp Đưa quy định nội dung liên quan đến M&A việc xác lập mặt hình thức; Thủ tục pháp lý M&A cần thơng thống xét duyệt; Hồn thiện pháp lý nhằm kiểm soát tác động tiêu cực M&A; Cần quy định loại hình M&A đa dạng hơn; Quy định rõ trách nhiệm đối tượng tham gia; Nghiên cứu biên độ thời gian tăng tỷ lệ sở hữu vốn cổ phần nhà đầu tư nước ngồi tổ chức tài Chính phủ cần cân nhắc tiếp tục nới room ngân hàng lên 49% theo lộ trình 2, năm nên điều chỉnh 'room' lần Theo thời gian, nâng nhập; (6) Tiến hành định giá, xác định giá trị doanh nghiệp; (7) Thực đàm phán ký kết hợp đồng mua bán sáp nhập; (8) Giải vấn đề hậu sáp nhập Ban hành hướng dẫn cụ thể công tác định giá hoạt động mua bán sáp nhập Xem xét, đánh giá thận trọng số liệu tài thu thập, kết hợp nhiều phương pháp định giá để xác định giá trị doanh nghiệp lượng hóa yếu tố đầu vào sở điều chỉnh hợp lý Ban hành quy định bắt buộc minh bạch công bố thông tin tài doanh nghiệp dần tỷ lệ sở hữu lên 51%, 75% mở hoàn toàn vào năm 2020 Với Thơng tin cần cơng bố xác theo tháng, q, năm nhằm đảm cơng ty chứng khốn bảo hiểm, nên xem xét cho phép nhà đầu tư bảo tiếp cận thông tin cá nhân, tổ chức Đồng thời, quan cần nước ngồi nắm giữ 49%, chí lên tới 100% vốn điều lệ, cần duyệt ban hành chế tài xử phạt tổ chức không tuân thủ yêu cầu cơng bố thơng tin Khuyến khích hình thành tổ chức tư vấn hoạt động mua bán sáp nhập chuyên nghiệp Cho phép công ty chứng khốn, ngân hàng thương mại, cơng ty kiểm tốn đủ lực mở dịch vụ tư vấn M&A, Thực sách ưu đãi thuế cho tổ chức có dịch vụ M&A năm hoạt động Tạo điều kiện thuận lợi, hỗ trợ thành lập tổ chức tư vấn lãnh đạo chủ chốt, cán quản lý, tới cán thực nghiệp vụ 4.2.3 Khuyến nghị quan, ban ngành chức Khuyến nghị chung Một số khuyến nghị chung tới quan ban ngành: (1) cần có phối hợp chặt chẽ quan chức hỗ trợ nâng cao lực cạnh tranh tổ chức tài chính; (2) pháp lý cho M&A cần hoàn thiện, sửa đổi phù hợp với cam kết tự hóa tài Việt Nam; (3) xây dựng kế hoạch phổ biến pháp luật lĩnh vực tài ngân hàng chuyên nghiệp hội nhập; (4) trọng cơng khai thơng tin tài với chế tài cụ 4.2.2 Đề xuất tổ chức tài ngân hàng thể; (5) tăng cường giám sát Nhà nước hoạt động tổ Xây dựng chiến lược, kế hoạch, mục tiêu mua bán sáp nhập cụ thể chức tài chính; (6) khuyến khích tổ chức chủ động hợp nhất, sáp nhập Xác định doanh nghiệp dự định thực M&A mục đích lâu dài với ưu đãi thuế, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc hay trước mắt; doanh nghiệp cần xây dựng chiến lược M&A có tính khả thi, Khuyến nghị cụ thể tránh dàn trải; doanh nghiệp cần xác định vấn đề thuế, kế toán, chuyển * Đối với Nhà nước: nâng cao nhận thức vai trò hoạt động M&A đổi tài sản, phân chia lợi nhuận, trách nhiệm giải khoản nợ, nhân lĩnh vực TCNH, ban hành văn pháp quy chuyên biệt cho M&A, ; có kế hoạch chi tiết vấn đề phát sinh thời hậu M&A xây dựng chiến lược phát triển M&A Việt Nam đến năm 2020 tầm nhìn Tuân thủ chặt chẽ quy định minh bạch công bố thông thông tin 2030, thành lập ủy ban chuyên trách M&A, chuẩn hóa chuẩn mực kế Tổ chức cần nhanh chóng niêm yết cổ phiếu thị trường chứng tốn tài chính, coi M&A giải pháp tài ưu tiên q trình khốn tập trung để đáp ứng tiêu chuẩn công bố thông tin Kết hợp chặt chẽ với tổ chức tư vấn trình thực mua bán sáp nhập xếp lại doanh nghiệp, dẫn rõ ràng phương thức định giá, xác định giá trị doanh nghiệp, tập trung phát triển nguồn nhân lực cho thị trường M&A Cần xác định xác loại giao dịch M&A mà tổ chức dự định tiến * Đối với Bộ Tài chính: Bộ Tài cần xây dựng lộ trình thực hành loại giao dịch nào; tổ chức tư vấn hỗ trợ tổ chức thẩm định pháp lý chuẩn mực IFRS, thành lập tổ chuyên trách xem xét vấn đề liên tài chính; tổ chức tư vấn hỗ trợ lập đưa điều khoản để đưa vào quan tới M&A, kịp thời có hướng dẫn quy định liên quan hợp đồng cách hợp lý Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực doanh nghiệp Tổ chức tài cần phải có sách đào tạo cán nước quốc tế M&A Việc đào tạo cần tiến hành tất cấp, từ cấp * Đối với Ngân hàng Nhà nước: NHNN cần khắt khe sáp nhập bắt buộc, giám sát kế hoạch bán cổ phần tổ chức TCNH, kiểm sốt thơng tin, thường xun tổ chức buổi tọa đàm chia sẻ kiến thức mua bán sáp nhập giới * Đối với Ủy ban chứng khoán Nhà nước: Ủy ban chứng khoán cần có KẾT LUẬN lộ trình để doanh nghiệp sàn thực M&A, thành lập ban chuyên Trong trình đổi hội nhập, Việt Nam đạt nhiều trách nghiên cứu cải thiện tính khoản thị trường, đề xuất với thành tựu lĩnh vực kinh tế Bên cạnh thuận lợi Chính phủ biện pháp thu hút nguồn lực ngoại lực thời kỳ mở cửa, nhiều khó khăn, thách thức doanh nghiệp kinh tế Cuộc khủng hoảng kinh tế tài tồn cầu năm 2008, đến ảnh hưởng định tới kinh tế, tài Việt Nam, cơng cải tổ lớn kinh tế đặt cấp thiết hết, đặc biệt trọng tâm tái cấu trúc hệ thống tài ngân hàng Việt Nam Một giải pháp, cơng cụ góp phần tái cấu doanh nghiệp M&A Hoạt động M&A thực phát triển Việt Nam từ năm 2000 có thương vụ thâu tóm sáp nhập tiến hành từ lâu trước Làn sóng M&A không xuất ngẫu nhiên mà hệ q trình tăng trưởng dịng vốn đầu tư nước trực tiếp gián tiếp chủ động hội nhập kinh tế Việt Nam với kinh tế giới M&A trở nên quen thuộc với cộng đồng doanh nghiệp xã hội đặc biệt doanh nghiệp lĩnh vực tài ngân hàng Ngồi lợi ích thấy rõ tăng quy mô, tăng sức cạnh tranh, mở rộng thị trường nhiều doanh nghiệp Việt chí cịn nhìn nhận M&A giải pháp thu hồi vốn đầu tư với lợi nhuận cao, phòng ngừa rủi ro kinh doanh bất trắc môi trường kinh doanh Trong giai đoạn kinh tế tồn cầu suy thối nay, Việt Nam khơng nằm ngồi khó khăn chung khu vực giới Nhiều doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp vừa nhỏ hoạt động cầm chừng, buộc phải tuyên bố phá sản, giải thể thực sáp nhập, hợp với doanh nghiệp khác Với khó khăn chung đất nước, hệ thống tài ngân hàng Việt Nam khơng nằm ngồi vịng xốy đó, tảng tài bị lung lay doanh nghiệp trải qua thời kỳ kinh tế vơ khó khăn, đối mặt với nhiều vấn đề chất lượng kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp giai đoạn sau mua bán tài sản kém, khó khăn khoản, chất lượng lợi nhuận thấp, yếu sáp nhập so với giai đoạn trước thực hoạt động M&A quản trị quản lý rủi ro Do vậy, yêu cầu cấu trúc lại ngành tài Bốn là, sở tảng lý luận, thực tiễn bảng khảo sát thực việc làm cấp thiết để đảm bảo tổ chức không rơi vào tình trạng khả trạng hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng tốn, khánh kiệt nguồn vốn, từ khơi phục hoạt động kinh Việt Nam, tác giả đưa số đề xuất khuyến nghị nhằm phát triển doanh, tạo sở thúc đẩy kinh tế vượt qua khủng hoảng Công cụ hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt M&A xem công cụ tài cần thiết cho q nam đến năm 2020 trình tái cấu tổ chức tài ngân hàng toàn hệ thống tài Phát triển hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp tài chính Việt Nam hướng tới phát triển bền vững ổn định tài thể quyền tự kinh doanh, tự định đoạt doanh nghiệp nước nhà bối cảnh hội nhập người chủ sở hữu doanh nghiệp Trên giới hoạt động M&A Với lợi ích hội có từ cơng cụ tài M&A pháp luật thừa nhận quy định đầy đủ, chi tiết, nước, kinh tế nói chung với doanh nghiệp lĩnh vực tài khu vực có thị trường M&A phát triển cao Mỹ, Châu Âu, Nhật Bản ngân hàng nói riêng, luận án với đề tài “Phát hoạt động mua bán sáp Tuy nhiên thị trường Việt Nam công cụ tài mới, nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam” nghiên cứu nhằm chưa có đầy đủ văn pháp quy điều chỉnh, tiềm phát triển tổng hợp rõ nét phát triển hoạt động mua bán sáp nhập trong tương lai lớn Tác giả cố gắng nghiên cứu, tổng hợp, đánh lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam thời gian qua Đề tài đạt giá thực trạng tình hình phát triển hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh kết sau: vực tài ngân hàng Việt Nam thời gian qua, khảo sát ý kiến chuyên gia Một là, đề tài hệ thống hóa sở lý luận quan trọng hoạt động triển vọng phát triển M&A TCNH Việt Nam thời gian tới, nhiên mua bán sáp nhập tổ chức tài ngân hàng phát triển luận án khơng tránh khỏi thiếu sót Tác giả luận án kính mong hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng nhận đóng góp ý kiến quý báu thầy giáo, cô giáo, nhà Hai là, đánh giá thực trạng hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam thời gian qua, đặc biệt giai đoạn bùng nổ M&A TCNH Việt Nam từ 2007 đến 2013 Ba là, qua khảo sát phiếu hỏi, thực phân tích đánh giá, luận án thấy có mối liên hệ mật thiết tình hình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp tới khả doanh nghiệp tiến hành hoạt động mua bán sáp nhập Bên cạnh đó, qua phân tích tình hình tài doanh nghiệp thấy hoạt động mua bán sáp nhập có tác động tích cực tới khoa học, nhà nghiên cứu độc giả quan tâm, để luận án hoàn thiện ... lý luận hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Chương Thực trạng hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam Chương Một số nhóm đề xuất khuyến nghị nhằm phát triển hoạt. .. Kết luận chung thực trạng phát triển hoạt động mua bán sáp 2007 đến 2013 nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam * Đánh giá chất lượng thương vụ mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam. .. sáp nhập 2.2 Hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân * Xác định giá trị doanh nghiệp mua bán sáp nhập hàng 2.2.1 Khái niệm hoạt động mua bán sáp nhập Giá trị doanh nghiệp tiến hành mua bán,