Cd 4 inflation

11/24/2015 CHƯƠNG TRÌNH ĐÀO TẠO THẠC SỸ TRONG NƯỚC CHUYÊN ĐỀ LẠM PHÁT TS Nguyễn Hoàng Oanh Khoa Kinh tế học, ĐHKTQD CÁC NỘI DUNG CHÍNH I Một số vấn đề chung lạm phát II Các lý thuyết giải thích lạm phát III Đường Phillips cách tiếp cận kiềm chế lạm phát IV Thảo luận: “Lạm phát Việt Nam thời gian qua giải pháp kiềm chế lạm phát” I Một số vấn đề chung lạm phát 11/24/2015 Giá lạm phát • Mức giá chung (P) đo lường mức giá trung bình tất hàng hóa dịch vụ tiêu dùng sản xuất kinh tế thời gian định – Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) – Chỉ số điều chỉnh GDP (DGDP) • Mức giá chung thay đổi gây tượng lạm phát, giảm phát, thiểu phát Một số khái niệm lạm phát • Lạm phát (inflation) tình trạng mức giá chung kinh tế tăng lên liên tục, sức mua đồng nội tệ giảm liên tục • Giảm phát (deflation) tình trạng mức giá chung kinh tế giảm xuống liên tục, sức mua đồng nội tệ tăng liên tục • Thiểu phát (disinflation) tình trạng lạm phát mức thấp tình trạng tỷ lệ lạm phát giảm xuống (Mankiw, 2003) Đo lường lạm phát • Lạm phát đo lường tốc độ thay đổi mức giá chung, đo tỷ lệ phần trăm thay đổi mức giá chung hai thời kỳ liên tiếp t  Pt  Pt 1 100% Pt 1 11/24/2015 Một số khái niệm lạm phát • Lạm phát (underlying/core inflation) tỷ lệ lạm phát thể thay đổi mức giá mang tính chất lâu dài, lạm phát xuất phát từ nguyên nhân tiền tệ (theo quan niệm Friedman) • Lạm phát tính theo phương pháp điều hòa, tức loại bỏ tác động mang tính tạm thời từ phía cầu phía cung – Khu vực sử dụng đồng Euro loại trừ giá thực phẩm, rượu, thuốc nhiên liệu – NHTW Mỹ, Canada Úc loại bỏ giá nhiên liệu giá loại thực phẩm theo thời vụ chưa chế biến • Theo xu hướng chung nay, lạm phát sở cho việc điều hành sách tiền tệ Phân loại lạm phát • Theo mức độ tỷ lệ lạm phát: – – – – Thiểu phát (disinflation) Lạm phát vừa phải (single-digit inflation) Lạm phát phi mã (double-digit/galloping inflation) Siêu lạm phát (hyper inflation) • Theo tính chất lạm phát: – Lạm phát dự kiến trước – Lạm phát khơng thể dự kiến trước Các tổn thất lạm phát gây • Lạm phát dự kiến trước: – – – – – Gây chi phí ‘mòn giày’ Gây chi phí ‘thực đơn’ Bóp méo giá tương đối Gây bất tiện nhầm lẫn hạch toán kinh tế Thay đổi nghĩa vụ thuế tác nhân kinh tế • Lạm phát khơng thể dự kiến trước: – Tái phân phối cải cách tùy tiện tác nhân kinh tế 11/24/2015 II Các lý thuyết lạm phát Các lý thuyết lạm phát • Có nhiều quan điểm khác giải thích tượng lạm phát • Trong ngắn hạn, lạm phát xảy do: – cầu kéo – chi phí đẩy – yếu tố kỳ vọng • Trong dài hạn, lạm phát xảy do: – tượng tiền tệ – cấu kinh tế thay đổi Các lý thuyết lạm phát • Lý thuyết tiền tệ lạm phát • Lý thuyết cấu lạm phát 11/24/2015 Lý thuyết tiền tệ lạm phát • Là lý thuyết trường phái kinh tế học tân cổ điển • Trong dài hạn, số lượng tiền tệ không phụ thuộc vào quy mô GDP mà vào thay đổi giá thay đổi mức giá chung kinh tế (lạm phát) vào tốc độ tăng số lượng tiền – Lý thuyết cân đối tiền mặt (trường phái Cambridge) – Lý thuyết số lượng giao dịch (Fisher) – Lý thuyết số lượng tiền tệ Friedman Lý thuyết tiền tệ lạm phát • Lý thuyết cân đối tiền mặt: – Giả định: • Y sản lượng tiềm • k biến ngoại sinh Ký hiệu: • M - lượng cung tiền mặt • P - mức giá chung • Y - thu nhập thực tế (GDP) • k - tỷ lệ thu nhập giữ dạng tiền mặt – Phương trình Cambridge mơ tả trạng thái cân thị trường tiền tệ: M  k P.Y – Khi có thay đổi, phương trình viết lại:  M k P Y    M k P Y – Khi Y k cố định, tỷ lệ lạm phát tốc độ tăng cung tiền: P M  P M Lý thuyết tiền tệ lạm phát • Lý thuyết số lượng giao dịch: – Giả định: • Y tổng chi tiêu • V tốc độ quay vòng tiền mặt – Phương trình Fisher mơ tả trạng thái cân thị trường tiền tệ: M V  P.Y – Khi có thay đổi, phương trình viết lại: M V P Y    M V P Y – Khi Y V cố định, tỷ lệ lạm phát tốc độ tăng cung tiền: P M  P M 11/24/2015 Lý thuyết tiền tệ lạm phát • Lý thuyết lượng tiền Friedman: – Hàm cầu tiền ổn định: M d  M d (ib , ie , id , P, Y ) hay M d  k (ib , ie , id ).P.Y Ký hiệu: • Y - thu nhập • ib - thu nhập • ie - thu nhập • id - thu nhập thực danh nghĩa trái phiếu danh nghĩa từ cổ phiếu danh nghĩa từ hàng hóa lâu bền Lý thuyết tiền tệ lạm phát • Khuyến nghị sách kiềm chế lạm phát: – Thắt chặt tiền tệ – Kiểm soát thâm hụt ngân sách – Sử dụng sách khơng can thiệp Lý thuyết cấu lạm phát • Là lý thuyết giải thích tượng lạm phát nước chậm phát triển có nguồn gốc sâu xa cấu trúc kinh tế–một tượng tất yếu trình phát triển • Ba cân bằng: – Mất cân cung – cầu lương thực thực phẩm – Mất cân cung – cầu ngoại tệ – Mất cân ngân sách phủ 11/24/2015 Lý thuyết cấu lạm phát • Tình trạng thiếu hụt cung lương thực: – Giá lương thực, thực phẩm tăng lên tương đối – Tiền lương điều chỉnh tăng theo giá lương thực, thực phẩm – Giá sản phẩm công nghiệp giảm – Mức giá chung tăng lên  PTP  W  PSPCN  P Lý thuyết cấu lạm phát • Tình trạng thâm hụt cán cân toán: – Cầu nhập tăng mạnh – Kim ngạch xuất có hạn – Nguồn tài trợ từ nước hạn chế  Pimport  CFSX  Pmanuf  P Lý thuyết cấu lạm phát • Tình trạng thâm hụt ngân sách phủ: Nền kinh tế chậm phát triển dựa nhiều vào phát hành tiền do: – Chi tiêu lớn – Nguồn thu thuế hạn chế – Thị trường tài chưa phát triển  M S  P 11/24/2015 Lý thuyết cấu lạm phát • Khuyến nghị sách kiềm chế lạm phát: Cải cách cấu nhằm dỡ bỏ nút thắt cổ chai phía cung như: – Chính phủ đầu tư vào giao thơng, thủy lợi, cung cấp tín dụng hỗ trợ kỹ thuật – Chính phủ đưa sách khuyến khích xuất kêu gọi viện trợ từ nước phát triển Lý thuyết tiền tệ vs lý thuyết cấu • Lý thuyết tiền tệ • Lý thuyết cấu – Tăng cung tiền nguyên nhân gây lạm phát – Nhấn mạnh nguyên nhân phi tiền tệ coi tăng cung tiền nguyên nhân bổ sung – k cố định – k không cố định, tức lạm phát xuất giảm k tương tự tăng cung tiền tương đối so với Y – Giảm lạm phát thông qua thắt chặt tiền tệ tài khóa – Các cân gây sách – Cung tiền biến nội sinh – Các cân mang tính cấu III Đường Phillips cách tiếp cận kiềm chế lạm phát 11/24/2015 Lạm phát, thất nghiệp, đường Phillips Đường Phillips cho biết  phụ thuộc vào – lạm phát dự kiến, e – thất nghiệp chu kỳ: mức thất nghiệp thực tế chệch khỏi mức tự nhiên – cú sốc cung,     e   (u  u n )    > cố định ngoại sinh Kỳ vọng thích nghi • Kỳ vọng thích nghi: phương pháp cho người ta hình thành kỳ vọng lạm phát tương lai dựa lạm phát quan sát • Một ví dụ đơn giản: Lạm phát dự kiến = lạm phát thực tế năm trước  e   1 • Khi đó, đường P.C có dạng    1   (u  u n )   Tính ỳ lạm phát    1   (u  u n )   • Theo dạng này, đường Phillips hàm ý lạm phát có tính ỳ: – Khi khơng có cú sốc cung thất nghiệp chu kỳ, lạm phát tiếp tục trì mức – Lạm phát khứ ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát tại, đến lượt lại ảnh hưởng đến việc xác định tiền lương giá 11/24/2015 Hai nguyên nhân dẫn tới tăng & giảm lạm phát    1   (u  u n )   • Lạm phát chi phí đẩy: lạm phát gây cú sốc cung Các cú sốc cung bất lợi thường làm tăng chi phí sản xuất khiến cho doanh nghiệp phải tăng giá, “đẩy” lạm phát tăng lên • Lạm phát cầu kéo: lạm phát gây cú sốc cầu Những cú sốc có lợi tổng cầu làm giảm thất nghiệp mức tự nhiên, “kéo” lạm phát tăng lên Vẽ đường Phillips Trong ngắn hạn, nhà hoạch định sách phải đối mặt với đánh đổi  u     e   (u  u n )    Đường Phillips ngắn hạn  e  un u Dịch chuyển đường Phillips Mọi người điều chỉnh kỳ vọng theo thời gian, đánh đổi ngắn hạn Ví dụ, gia tăng e làm dịch chuyển đường P.C ngắn hạn lên     e   (u  u n )    2e    1e   un u 10 11/24/2015 Tỷ lệ hy sinh • Để giảm lạm phát, nhà hoạch định sách thắt chặt tổng cầu, làm tăng thất nghiệp cao mức tự nhiên • Tỷ lệ hy sinh đo lường phần trăm GDP thực tế năm phải hy sinh để làm giảm lạm phát phần trăm • Các ước lượng cho kết khác nhau, nhiên kết phổ biến Tỷ lệ hy sinh • Giả sử nhà hoạch định sách mong muốn giảm lạm phát từ xuống phần trăm • Nếu tỷ lệ hy sinh 5, việc giảm lạm phát 4% đòi hỏi phải đánh đổi 45 = 20% GDP năm • Điều thực nhiều cách, ví dụ: – giảm 20% GDP năm – giảm 10% GDP năm vòng năm – giảm 5% GDP năm vòng năm • Chi phí giảm lạm phát phần GDP Chúng ta sử dụng quy luật Okun để chuyển đổi chi phí sang thất nghiệp Kỳ vọng hợp lý • Các cách thiết lập kỳ vọng: – kỳ vọng thích nghi: Mọi người hình thành kỳ vọng lạm phát tương lai dựa lạm phát quan sát – kỳ vọng hợp lý: Mọi người hình thành kỳ vọng dựa thơng tin sẵn có, bao gồm thơng tin sách tương lai 11 11/24/2015 Giảm phát khơng có chi phí? • Những người đề xuất kỳ vọng hợp lý tin tỷ lệ hy sinh nhỏ: • Giả sử u = u n  = e = 6%, • giả sử NHTW thơng báo làm điều cần thiết để giảm lạm phát từ 6% xuống 2% thời gian sớm • Nếu thơng báo đáng tin cậy, e giảm, có lẽ giảm 4% • Khi đó,  giảm mà khơng làm tăng u Chi phí việc cắt giảm lạm phát     e   (u  u n )    1e    2e   un u IV Lạm phát Việt Nam thời gian qua giải pháp kiềm chế lạm phát 12 11/24/2015 Lạm phát Việt Nam Diễn biến lạm phát Việt Nam năm 2008 30 26.7 26.99 25 28.2 27.8 25.16 26.67 24.21 21.42 20 19.89 19.4 15.7 15 LP so với kỳ năm trước 14.18 10 LP so với tháng trước 3.2 -5 1.7 1.4 1.3 3.1 1.2 0.2 -0.3 -0.9 -2 10 11 12-3.6 -10 Diễn biến lạm phát Việt Nam năm 2011 25 23.02 22.16 22.42 20.82 20 21.59 19.78 17.51 15 LP so với tháng trước LP so với kỳ năm trước 13.89 12.17 12.31 1.74 2.09 10 3.32 2.17 2.21 1.17 1.09 0.93 0.82 0.36 10 13 11/24/2015 Thảo luận • Tại Việt Nam trải qua lạm phát cao suy giảm tăng trưởng kinh tế năm 2011? 14 ... lạm phát 12 11/ 24/ 2015 Lạm phát Việt Nam Diễn biến lạm phát Việt Nam năm 2008 30 26.7 26.99 25 28.2 27.8 25.16 26.67 24. 21 21 .42 20 19.89 19 .4 15.7 15 LP so với kỳ năm trước 14. 18 10 LP so với... lạm phát: – – – – Thiểu phát (disinflation) Lạm phát vừa phải (single-digit inflation) Lạm phát phi mã (double-digit/galloping inflation) Siêu lạm phát (hyper inflation) • Theo tính chất lạm phát:... 13.89 12.17 12.31 1. 74 2.09 10 3.32 2.17 2.21 1.17 1.09 0.93 0.82 0.36 10 13 11/ 24/ 2015 Thảo luận • Tại Việt Nam trải qua lạm phát cao suy giảm tăng trưởng kinh tế năm 2011? 14