Các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp khởi nghiệp tại thành phố hồ chí minh (luận văn thạc sĩ)

Với mục đích tìm hiểu về tình hình khởi nghiệp, xác định các nhân tố và tác động của các nhân tố đến khả năng huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp tại Thành phố Chí Minh trong thời

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH

NGUYỄN TUẤN CẢNH

CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN

CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP TẠI

TÓM TẮT

Với mỗi quốc gia, tiềm năng phát triển phụ thuộc vào hệ thống doanh nghiệp hiện tại đồng thời phụ thuộc vào hoạt động khởi nghiệp Các doanh nghiệp khởi nghiệp mới tạo ra những động lực mới cho nền kinh tế với những hướng đi mới, những cách làm sáng tạo Vì vậy, khởi nghiệp đã trở thành khẩu hiệu phát triển của mỗi quốc gia trong cuộc cách mạng công nghiệp 4.0, nơi mà tri thức, sự sáng tạo mới là sức mạnh cạnh tranh quyết định

Với mục đích tìm hiểu về tình hình khởi nghiệp, xác định các nhân tố và tác động của các nhân tố đến khả năng huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp tại Thành phố Chí Minh trong thời gian qua, luận văn giúp các nhà cải cách chính sách, các nhà đầu tư, các doanh nghiệp khởi nghiệp, có thêm cách nhìn đúng hơn về bản chất của hoạt động khởi nghiệp và sự cần thiết của việc nâng cao khả năng huy động vốn cho doanh nghiệp khởi nghiệp trong thời gian tới Bằng việc sử dụng phương pháp thống kê và mô tả, tác giả tiến hành nghiên cứu về các đặc điểm của doanh nghiệp khởi nghiệp, thực trạng hoạt động huy động vốn của các doanh nghiệp này, từ đó nhận định những tồn tại hạn chế và đề ra giải pháp để cải thiện, nâng cao khả năng huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp, góp phần thúc đẩy

sự phát triển của khu vực kinh tế tư nhân nói riêng và của cả nền kinh tế Việt Nam nói chung

LỜI CAM ĐOAN

Luận văn này chưa từng được trình nộp để lấy học vị thạc sĩ tại bất cứ một trường đại học nào Luận văn này là công trình nghiên cứu riêng của tác giả, kết quả nghiên cứu là trung thực, trong đó không có các nội dung đã được công bố trước đây hoặc các nội dung do người khác thực hiện ngoại trừ các trích dẫn được dẫn nguồn đầy đủ trong luận văn

LỜI CẢM ƠN

Trước tiên, tôi xin được gửi lời cảm ơn sâu sắc tới đến Quý Thầy Cô Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh đã hỗ trợ, giúp đỡ và trực tiếp giảng dạy, truyền đạt kiến thức khoa học chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng, là cơ sở nền tảng để thực hiện luận văn này và áp dụng vào thực tiễn công việc Đặc biệt, tôi chân thành tri ân vai trò định hướng khoa học của TS Nguyễn Thị Tằm, giúp tôi hình thành ý tưởng nghiên cứu và dìu dắt tôi từng giai đoạn trong suốt quá trình nghiên cứu để hoàn thiện luận văn về đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp khởi nghiệp tại Thành Phố Hồ Chí Minh”

Cuối cùng, tôi xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến gia đình, bạn bè và đồng nghiệp luôn động viên, chia sẻ và tiếp thêm nguồn lực cho tôi để hoàn thành luận văn này

Do kinh nghiệm và kiến thức còn hạn chế, luận văn này không tránh khỏi những thiếu sót, rất mong nhận được những ý kiến đóng góp từ Quý Thầy Cô, đồng nghiệp và các bạn học viên

Tôi xin chân thành cảm ơn

MỤC LỤC

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT i

DANH MỤC BẢNG ii

DANH MỤC HÌNH iii

PHẦN MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUÂN VỀ DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 9

1.1 TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP VÀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP 9

1.1.1 Tổng quan về doanh nghiệp khởi nghiệp 9

1.1.2 Hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp 18

1.2 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP 23

1.2.1 Thông tin về hoạt động khởi nghiệp 23

1.2.2 Năng lực nội tại của doanh nghiệp 25

1.2.3 Các yếu tố của nền kinh tế 26

1.2.4 Sự liên kết trong hệ sinh thái khởi nghiệp 27

1.2.5 Chính sách của Nhà nước 28

1.3 KINH NGHIỆM QUỐC TẾ TRONG VIỆC NÂNG CAO KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP VÀ BÀI HỌC ĐỐI VỚI VIỆT NAM 29

1.3.1 Kinh nghiệm quốc tế trong việc nâng cao khả năng huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp 29

1.3.2 Bài học kinh nghiệm đối với Việt Nam 36

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH

NGHIỆP KHỞI NGHIỆP TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 38

2.1 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GIAI ĐOẠN 2012-2018 38

2.1.1 Các điều kiện kinh tế-xã hội cho hoạt động khởi nghiệp 38

2.1.2 Biến động về số lượng doanh nghiệp đăng ký hoạt động 39

2.1.3 Chỉ số khởi nghiệp của Việt Nam 42

2.1.4 Khung pháp luật và chính sách hỗ trợ cho doanh nghiệp khởi nghiệp 45

2.2 THỰC TRẠNG VỀ KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GIAI ĐOẠN 2012-2018 49

2.2.1 Kênh huy động từ vốn tự có, hỗ trợ của gia đình và người thân 49

2.2.2 Kênh tín dụng ngân hàng 51

2.2.3 Kênh huy động vốn từ vườn ươm doanh nghiệp và tổ chức hỗ trợ khởi nghiệp 59

2.2.4 Kênh huy động vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư thiên thần 61

2.2.5 Kênh gọi vốn cộng đồng 64

2.3 ĐÁNH GIÁ THỰC TRANG HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN 2012-2018 66

2.3.1 Kết quả đạt được 66

2.3.2 Những hạn chế tồn tại 67

2.3.3 Nguyên nhân của những hạn chế tồn tại 68

2.3.4 Đánh giá sự ảnh hưởng của nhân tố đến khả năng huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp tại Thành phố Hồ Chí Minh 72

CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA

DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 74

3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 74

3.2 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH76 3.2.1 Giải pháp cải thiện khả năng tiếp cận thông tin khởi nghiệp 76

3.2.2 Giải pháp cải thiện năng lực nội tại của doanh nghiệp khởi nghiệp 77

3.2.3 Giải pháp gắn kết các thành phần trong hệ sinh thái khởi nghiệp 78

3.2.4 Kiến nghị về các chính sách của Nhà nước 80

KẾT LUẬN 85

TÀI LIỆU THAM KHẢO 87

PHỤ LỤC 93

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Giải nghĩa tiếng Anh Giải nghĩa tiếng Việt

2 Đề án 844 Đề án “Hỗ trợ hệ sinh thái khởi

nghiệp đổi mới sáng tạo quốc gia đến năm 2025” theo Quyết định

số 844/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ ban hành ngày 18 tháng 05 năm 2016

Economic Cooperation and Development

Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế

Năng suất các nhân tố tổng hợp

11 VCCI Vietnam Chamber of

Commerce and Industry

Phòng Thương mại và Công nghiệp Việt Nam

DANH MỤC BẢNG

Bảng 1.1 Các hình thức huy động vốn tương ứng với các giai đoạn phát triển của các doanh nghiệp khởi nghiệp 23

Bảng 1.2 Các yêu cầu về công khai thông tin trên sàn KONEX 33

Bảng 2.1 Thứ hạng các chỉ số trong hệ sinh thái khởi nghiệp ở Việt Nam trong giai đoạn 2013-2017 44 Bảng 2.2 Các mục tiêu chính sách phát triển doanh nghiệp khởi nghiệp của Đề án

844 46 Bảng 2.3 Mức độ dễ tiếp cận các nguồn vốn theo khảo sát của Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế - Tài chính thuộc Đại học Kinh tế-Luật 52 Bảng 2.4 Các rào cản vay vốn của doanh nghiệp nhỏ và vừa tại Thành phố Hồ Chí Minh theo khảo sát của Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế - Tài chính thuộc Đại học Kinh tế-Luật 53 Bảng 2.5 Hoạt động bảo lãnh tín dụng trên địa bàn Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2008- 2014 55 Bảng 2.6 Một số thương vụ gọi vốn đầu tư mạo hiểm thành công tại Việt Nam trong thời gian gần đây 64

DANH MỤC HÌNH

Hình 2.1 Tình hình doanh nghiệp đăng ký thành lập và ngừng hoạt động trong cả nước giai đoạn 2012-2018 40 Hình 2.2 Tình hình doanh nghiệp đăng ký thành lập và ngừng hoạt động tại Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2012-2018 41

Hình 2.3 Chỉ số khởi nghiệp Việt Nam giai đoạn 2013-2017 43

Hình 2.4 Số lượng và tổng giá trị các thương vụ đầu tư mạo hiểm vào doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam giai đoạn 2012-2018 63

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Cơ sở khoa học và thực tiễn của vấn đề nghiên cứu

Trong thời gian gần đây, khởi nghiệp là xu hướng mới được Chính phủ khuyến khích và quan tâm chỉ đạo để tạo mọi điều kiện thúc đẩy phong trào khởi nghiệp Năm 2016 được chọn là Năm Quốc gia khởi nghiệp, tinh thần khởi nghiệp được khơi dậy từ những động thái rất tích cực của một Chính phủ kiến tạo, coi nhiệm vụ phục

vụ người dân và doanh nghiệp là nhiệm vụ trọng tâm, với một loạt thông điệp của Chính phủ mà điển hình là Nghị quyết số 19-2016/NQ-CP về nâng cao năng lực cạnh tranh quốc gia, Nghị quyết số 35/NQ-CP về hỗ trợ và phát triển doanh nghiệp trong

đó hướng tới mục tiêu đến năm 2020, cả nước có 1 triệu doanh nghiệp hoạt động cùng với nhiều chính sách cải cách quan trọng khác trong thực thi Luật Doanh nghiệp

2014, Luật Đầu tư 2014, Quyết định 844/QĐ-TTg ngày 18/5/2016 của Thủ tướng Chính phủ về việc phê duyệt Đề án “Hỗ trợ hệ sinh thái khởi nghiệp đổi mới sáng tạo quốc gia đến năm 2025”

Tuy nhiên, mặc dù Chính phủ đã có nhiều chính sách hỗ trợ và thúc đẩy khởi nghiệp nhưng tỷ lệ thất bại ở các doanh nghiệp khởi nghiệp (DNKN) trong 2 năm gần đây vẫn chiếm tới 90% (Theo Báo điện tử của Đài tiếng nói Việt Nam) Theo đánh giá của các chuyên gia, nguyên nhân chính khiến hoạt động khởi nghiệp chưa hiệu quả là do các DNKN gặp nhiều khó khăn trong quá trình hoạt động như thiếu vốn, thiếu cơ sở sản xuất, thiếu lao động có chất lượng, thiếu kỹ năng quản trị tài chính,…Trong đó, vốn là yếu tố vật chất quan trọng ảnh hưởng đến sự sống còn của doanh nghiệp, là điều kiện tiên quyết duy trì và phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh của đơn vị Nhu cầu về vốn nổi lên như một vấn đề cấp bách, đặc biệt là đối tượng DNKN Vấn đề đặt ra đối với các nhà quản trị DNKN là làm thế nào để huy động vốn tối ưu, thu hút các quỹ đầu tư trong và ngoài nước tham gia nhằm tìm kiếm lợi nhuận tối đa và đạt mức tăng trưởng kỳ vọng; đối với Nhà nước là kiến tạo những chính sách hỗ trợ và cơ chế tài chính phù hợp cho DNKN phát triển, thông qua thành phần kinh tế tư nhân này tạo động lực thúc đẩy nền kinh tế phát triển

Chính vì vậy, trong bối cảnh của Việt Nam, nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của DNKN là một nhu cầu cấp thiết Do đó, với mong muốn tìm hiểu về DNKN, xác định các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của DNKN, đánh giá thực trạng hoạt động này từ đó tìm ra giải pháp để nâng cao khả năng huy động vốn của DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh, tác giả

chọn nghiên cứu đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp khởi nghiệp tại Thành Phố Hồ Chí Minh” làm luận văn tốt nghiệp cao học

2 Mục tiêu của đề tài

- Đề xuất những giải pháp thiết thực để nâng cao khả năng huy động vốn của DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh

3 Câu hỏi nghiên cứu

Để đạt được những mục tiêu nghiên cứu trên, luận văn cần giải quyết những câu hỏi sau:

- Nguồn vốn có vai trò như thế nào đến hoạt động của DNKN? Các nhân tố nào có ảnh hưởng khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp này?

- Thực trạng hoạt động huy động vốn của DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh trong giai đoạn 2012-2018 ra sao? Nhân tố nào ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của các DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh?

- Giải pháp nào để nâng cao khả năng huy động vốn của các DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh?

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu: Các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn

của các DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh

- Không gian nghiên cứu: Nghiên cứu tại Thành phố Hồ Chí Minh- một trong

những trung tâm có hoạt động khởi nghiệp phát triển nhất trong cả nước Tuy nhiên, tác giả có sử dụng những số liệu của các nghiên cứu được thực hiện trong phạm vi quốc gia mà chưa có ở cấp độ địa phương

- Thời gian nghiên cứu: Số liệu được sử dụng để phục vụ công tác nghiên cứu

được thu thập trong khoảng thời gian từ năm 2012 – 2018

5 Phương pháp nghiên cứu

- Phương pháp tổng hợp: Tìm hiểu, phân tích và tổng hợp các lý luận về

DNKN Những lý thuyết được tổng hợp trên cơ sở kế thừa lý luận từ các nghiên cứu khoa học đã thực hiện, trả lời các câu hỏi: “Cần tìm hiểu gì về loại hình DNKN và nguồn vốn có vai trò như thế nào đến hoạt động của các doanh nghiệp này? Các nhân

tố nào có ảnh hưởng khả năng huy động vốn của DNKN?”

- Phương pháp thống kê: Thu thập các số liệu về tình hình hoạt động của

DNKN Số liệu thống kê được thu thập từ báo cáo của Tổng Cục Thống kê, báo cáo của Chỉ số khởi nghiệp Việt Nam của Phòng Thương mại và Công nghiệp Việt Nam, các bài viết trên các tạp chí chuyên ngành, trang thông tin điện tử…, sau đó được phân loại và thống kê thành các bảng số liệu, biểu đồ để phù hợp với mục tiêu nghiên cứu Các số liệu thống kê giúp ta có cái nhìn tổng quan hơn về tình hình hoạt động và thực trạng huy động vốn của DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh

- Phương pháp mô tả: Tác giả thực hiện tìm hiểu về các nhân tố ảnh hưởng và

tác động của chúng đến hoạt động huy động vốn của DNKN thông qua các nghiên

cứu khoa học, mô hình đã được công bố; nghiên cứu các văn bản chính sách, văn bản luật của Nhà nước để mô tả thực trạng hoạt động huy động vốn của DNKN

- Phương pháp chuyên gia: Điều tra, nghiên cứu các đánh giá của các chuyên

gia về hoạt động khởi nghiệp nói chung và hoạt động huy động vốn cho DNKN nói riêng Từ đó tìm ra phương hướng giải quyết những điểm còn hạn chế đối với hoạt động huy động vốn của DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh

6 Nội dung nghiên cứu

Để đạt được mục tiêu nghiên cứu nêu trên, nội dung nghiên cứu tập trung vào các vấn đề sau:

- Hệ thống hóa lý luận liên quan về DNKN, nhận định về vai trò của nguồn vốn đối với DNKN

- Phân tích thực trạng về hoạt động tổng thể nói chung và mảng huy động vốn nói riêng của các DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2012-

2018 Qua đó, luận văn xác định các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp này

- Đưa ra những giải pháp sát với thực tiễn để nâng cao khả năng huy động vốn của các DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh

7 Tổng quan về lĩnh vực nghiên cứu

Các vấn đề về DNKN nói chung và hoạt động huy động vốn của DNKN nói riêng những năm gần đây đã thu hút sự chú ý và quan tâm của nhiều chuyên gia, nhà nghiên cứu Luận văn này sẽ viện dẫn một số nghiên cứu như sau:

Tác giả Đặng Thị Việt Đức và Đỗ Thu Hà có bài viết “Nguồn tài chính

cho các doanh nghiệp khởi nghiệp ở Việt Nam” được đăng trên trang điện tử của Tạp

chí điện tử Tài Chính ngày 01/04/2018 Nghiên cứu đã khái quát về khía cạnh lý thuyết và thực tiễn các nguồn tài trợ cho DNKN đồng thời phân tích thực trạng cụ thể tại Việt Nam Tuy nhiên, bài nghiên cứu chỉ dừng lại ở sự gợi ý về hướng phát triển

hệ thống tài chính mang tính chung chung, chưa đề cập giải pháp cụ thể, sát với tình hình thực tế của DNKN; bài viết sử dụng với các thuật ngữ chuyên môn, chưa đi sâu

vào phần cơ sở lý luận tạo tiền đề để người đọc không có chuyên môn nắm bắt hết nội dung nghiên cứu

Liên quan đến các kênh huy động vốn của DNKN đã có nhiều bài viết

như: “Chính sách tín dụng cho doanh nghiệp khởi nghiệp” của tác giả Vũ Văn Ninh

và Phạm Thị Thanh Hòa đăng trên Tạp chí khoa học-công nghệ Nghệ An, số 7/2018,

từ trang 52 đến trang 57; “Hoạt động ươm tạo ở Việt Nam: Một số vấn đề cần quan

tâm” của tác giả Đào Quang Thủy đăng trên tạp chí Khoa học và Công nghệ Việt

Nam, số 9 năm 2017, từ trang 12 đến trang 14; “Quy định pháp lý cho nhà đầu tư

thiên thần” của tác giả Phan Hoàng Lan và Từ Minh Hiệu, đăng trên Tạp chí Khoa

học và Công nghệ Việt Nam, số 8 năm 2017, từ trang 57 đến trang 60 hay bài viết

“Pháp luật về gọi vốn cộng đồng (crowdfunding): kinh nghiệm quốc tế và một số lưu

ý đối với Việt Nam” của tác giả Nguyễn Thúy Anh đăng trên trang điện tử của Tạp

chí Đối ngoại-Trường Đại học Ngoại thương ngày 05/01/2018…Đây đều là những bài viết chuyên sâu về hoạt động huy động vốn theo các phương thức đặc trưng của DNKN, nêu ra được những ưu điểm, hạn chế và giải pháp để tối ưu hóa hiệu quả của mỗi phương thức huy động vốn Tuy nhiên, do mỗi bài viết đề cập về một phương thức riêng biệt không được trình bày cùng với cơ sở lý luận về DNKN làm người đọc

sẽ khó có cái nhìn tổng hòa các phương thức huy động vốn, nhất là khi mỗi phương thức này lại phù hợp với từng giai đoạn phát triển nhất định của DNKN

Tác giả Hoàng Thị Hồng có bài viết “Huy động vốn cho doanh nghiệp

khởi nghiệp tại Việt Nam” được đăng tải trên trang điện tử Tạp chí Tài chính ngày

22/04/2018 Bài viết tổng hợp những mô hình gọi vốn khởi nghiệp ở Việt Nam, dẫn chứng những chính sách của Nhà nước, xác định những khó khăn, thách thức từ đó

đề ra giải pháp khắc phục Tuy nhiên, bài viết chỉ đề cập các phương thức tiếp cận tài chính đầu tư đặc thù của DNKN nhưng lại bỏ qua một nguồn vốn rất quan trong đối với hầu hết các doanh nghiệp đó là tín dụng ngân hàng và chưa có những giải pháp

để khơi thông nguồn vốn quan trọng này cho DNKN

Tác giả Dan Senor và Saul Singer với cuốn sách “Start-up Nation: The

Story of Israel's Economic Miracle” xuất bản năm 2009 đã làm sáng tỏ câu hỏi bấy

lâu nay mà mọi người vẫn thắc mắc và ngỡ ngàng về Israel, một quốc gia chỉ có 8,5 triệu dân, trải qua chiến tranh, đói nghèo, điều kiện thiên nhiên vô cùng khắc nghiệt (hơn 2/3 là sa mạc, đồi núi, 95% diện tích đất nước được coi là khô hạn và không thể canh tác, hầu như không có tài nguyên thiên nhiên), lại bị sự thù địch tôn giáo bủa vây nhưng lại có thể cho ra đời nhiều công ty khởi nghiệp hơn cả các quốc gia thanh bình, ổn định về kinh tế- chính trị- xã hội khác trên thế giới như Nhật Bản, Hàn Quốc, Ấn Độ, Trung Quốc,… Các tác giả cho người đọc biết đến Israel với tinh thần doanh nhân và sự cải tiến vượt bậc trong công nghệ, sự biến đổi thần kỳ với môi trường phát triển kinh doanh hoàn toàn mới của các doanh nghiệp trong lĩnh vực công nghệ cao Thành công trong khởi nghiệp của Israel được xác định nhờ ba yếu tố

cơ bản là: chính sách của chính phủ, sự năng động của công dân và sự đóng góp của

môi trường quân đội Yếu tố sâu sắc, căn cơ nhất chính là nền giáo dục, do quá trình

tạo dựng “gien cơ bản” cho tinh thần khởi nghiệp trong mỗi công dân nước này

Trong luận án tiến sĩ của mình, tác giả Nguyễn Anh Tuấn chọn đề tài

“Nghiên cứu mối quan hệ giữa chi phí thất bại với quyết định tái khởi nghiệp của doanh nhân Việt Nam” để nghiên cứu mối quan hệ giữa chi phí thất bại với quyết

định tái khởi nghiệp của doanh nhân Việt Nam Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy có mối quan hệ giữa chi phí thất bại mà cụ thể là chi phí xã hội, chi phí tâm lý ảnh hưởng đến động cơ tái khởi nghiệp và nhận thức khởi nghiệp, đồng thời ảnh hưởng gián tiếp đến quyết định tái khởi nghiệp của doanh nhân sau thất bại Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy mặc dù chi phí thất bại (cụ thể là chi phí thất bại xã hội và chi phí thất bại tâm lý) ảnh hưởng đến quyết định tái khởi nghiệp của doanh nhân, nhưng quyết định tái khởi nghiệp của doanh nhân sau thất bại chịu sự ảnh hưởng rất lớn của biến năng lực khởi nghiệp

Luận án tiến sĩ “Ảnh hưởng của năng lực nhà khởi nghiệp và môi trường khởi nghiệp đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Lào” của tác giả Sattakoun Vannasinh đã sử dụng phương pháp định lượng phỏng vấn các nhà khởi nghiệp tại Lào bằng phương pháp chọn mẫu ngẫu nhiên với kích thước mẫu hợp

lệ là 524, dữ liệu thu thập được tiến hành phân tích thống kê mô tả và phân tích hồi

quy tuyến tính.Thang đo năng lực nhà khởi nghiệp, môi trường khởi nghiệp được chia thành 9 nhóm với 67 biến quan sát Nghiên cứu cũng đã kiểm định được ảnh hưởng có ý nghĩa thống kê và ảnh hưởng cùng chiều của 8 yếu tố: (1) năng lực khởi nghiệp, (2) năng lực quản trị và kinh doanh, (3) năng lực nhân sự, (4) năng lực nhận thức và mối quan hệ, (5) sự tiếp cận các nguồn lực tài chính, (6) chính sách hỗ trợ của Chính phủ, (7) sự tiếp cận các tổ chức về đào tạo và hỗ trợ khởi nghiệp và (8) việc tiếp cận thị trường đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Lào

Khe hở/khoảng trống nghiên cứu đề tài

Như trên đã trình bày, cho đến thời điểm hiện tại đã có không ít nghiên cứu bàn

về các vấn đề của DNKN và hoạt động huy động vốn của DNKN Tuy nhiên, các nghiên cứu trước hoặc là chỉ chú trọng về một nhân tố (như chính sách nhà nước) mà

bỏ qua những nhân tố còn lại (như năng lực của doanh nghiệp, sự liên kết trong hệ sinh thái khởi ngiệp, các yếu tố kinh tế-xã hội ) có ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của DNKN; hoặc là đi sâu vào nghiên cứu một phương thức huy động vốn

mà không đặt trong tổng hòa các phương thức mà DNKN có thể tiếp cận để có sự so sánh, lựa chọn; các giải pháp đưa ra chưa thật sự đồng bộ, chưa toàn diện để hỗ trợ tối đa cho DNKN Xuất phát từ khoảng trống đó, luận văn này sẽ thực hiện nghiên cứu hoạt động huy động vốn của DNKN trong phạm vi bao quát nhất có thể để có được cái nhìn tổng quan và trực diện các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của DNKN, tìm ra hạn chế tồn tại và nguyên nhân của hạn chế đó, làm cơ sở đề xuất giải pháp nâng cao khả năng huy động vốn của các DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh Đây chính là điểm mới trong nghiên cứu của luận văn này

8 Đóng góp của đề tài

Xuất phát từ việc bổ sung, lấp đầy khe hở nghiên cứu như đã nêu ra trong phần Tổng quan về lĩnh vực nghiên cứu, luận văn có những đóng góp như sau:

- Về mặt lý luận: luận văn giúp hệ thống hóa lý luận về DNKN, nhất là

về vai trò của nguồn vốn đối với hoạt động của các doanh nghiệp này

- Về mặt thực tiễn: luận văn đã phân tích được thực trạng về khả năng

huy động vốn của các DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2012-2018,

từ đó chỉ ra những hạn chế tồn tại và nguyên nhân của hạn chế, đề xuất giải pháp khắc phục nhằm nâng cao khả năng huy động vốn của DNKN tại Thành phố Hồ Chí Minh Tác giả mong muốn những kiến nghị này sẽ giúp hoạt động của DNKN thuận lợi hơn, đóng góp chung vào sự phát triển kinh tế- xã hội của đất nước

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUÂN VỀ DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP

TẠI VIỆT NAM 1.1 TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP VÀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP

1.1.1 Tổng quan về doanh nghiệp khởi nghiệp

1.1.1.1 Khái niệm về doanh nghiệp khởi nghiệp

Khởi nghiệp là một quá trình bắt đầu từ việc nhận biết cơ hội, từ đó phát triển các ý tưởng, nhằm tạo dựng một doanh nghiệp mới (Shapero và Sokol, 1982) Tuy nhiên không phải ai cũng nắm bắt được các cơ hội để khởi nghiệp Một cá nhân có tiềm năng khởi nghiệp phải có mong muốn và nhận thấy tính khả thi của việc khởi nghiệp (Shapero và Sokol, 1982), hoặc có thái độ tích cực và được sự ủng hộ của những người xung quanh, cũng như có khả năng kiểm soát hoạt động khởi nghiệp (Ajzen, 1991), hoặc có mong muốn và sự tự tin về khả năng của bản thân để khởi nghiệp (Krueger & Brazeal, 1994)

Khởi nghiệp kinh doanh là việc một cá nhân (một mình hoặc cùng người khác), tận dụng cơ hội thị trường tạo dựng một công việc kinh doanh mới (Nguyễn Thu Thủy, 2015) hoặc là một thái độ làm việc đề cao tính độc lập, tự chủ, sáng tạo, luôn đổi mới và chấp nhận rủi ro để tạo ra giá trị mới trong doanh nghiệp hiện tại (Bird, 1988) Như vây, khởi nghiệp không phải là quyết định tại một thời điểm nhất định

mà là kết quả của một quá trình, một cá nhân phải có tiềm năng khởi nghiệp trước khi đi đến quyết định khởi nghiệp

Nguyễn Quân (2018) cho rằng, nhiều người trong chúng ta nhầm lẫn giữa “lập nghiệp” và “khởi nghiệp”, vì thế coi mọi quá trình khởi sự kinh doanh đều là “khởi nghiệp”, trong khi thuật ngữ start-up phải được hiểu đúng là “khởi nghiệp đổi mới sáng tạo” (innovation start-up), và các doanh nghiệp start-up phải là các DNKN dựa trên nền tảng đổi mới sáng tạo - tức là khởi nghiệp từ kết quả nghiên cứu, bằng phát minh, sáng chế, công nghệ mới, để tạo ra sản phẩm mới có hàm lượng công nghệ cao, có giá trị gia tăng lớn và sức cạnh tranh lớn

Ở Việt Nam, Luật Hỗ trợ Doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) số 04/2017/QH14 do Quốc hội ban hành ngày 12/06/2017 đã đưa ra khái niệm DNNVV

khởi nghiệp sáng tạo là DNNVV được thành lập để thực hiện ý tưởng trên cơ sở khai

thác tài sản trí tuệ, công nghệ, mô hình kinh doanh mới và có khả năng tăng trưởng nhanh

Điều đầu tiên cần trong khởi nghiệp là tinh thần, tiếp theo là tri thức và cuối cùng khi đủ độ chín, đủ độ tự tin, bắt đầu tìm vốn để khởi sự kinh doanh Yếu tố quan

trọng nhất tạo nên một DNKN là sự sáng tạo, nếu không có sáng tạo thì DNKN không khác với những doanh nghiệp mới thành lập một cách truyền thống Sáng tạo

là hoạt động tạo ra thứ gì đó đồng thời có tính mới và hữu ích Quan trọng là phải biết tìm ra cơ hội lớn từ thị trường ngách, những mảng, lĩnh vực, sản phẩm và dịch

vụ chưa ai làm để cung ứng và phục vụ cho nhu cầu của con người Khởi nghiệp không chỉ là khởi nghiệp trong lĩnh vực công nghệ thông tin, mà khởi nghiệp ở một phạm trù rộng lớn hơn, trong nhiều lĩnh vực cũng như ngành nghề như năng lượng, sản xuất…Các DNKN có thể tận dụng và khai thác những kiến thức mà những doanh nghệp đang tồn tại trên thị trường chưa biết cách sử dụng hoặc có sử dụng nhưng chưa hiệu quả để kiến tạo nên những thị trường mới, đặc biệt quan trọng trong các lĩnh vực cần chuyên môn cao (Vũ Văn Ninh và Phạm Thị Thanh Hòa, 2018)

Do đó, trên cơ sở các nghiên cứu trước đây, khởi nghiệp trong nghiên cứu này

hiểu theo nghĩa là một cá nhân (tự mình hoặc cùng người khác), có khả năng sắp xếp

các nguồn lực để nắm bắt được cơ hội kinh doanh mới, trên tinh thần đổi mới, sáng tạo để tạo một công việc kinh doanh riêng nhằm tạo việc làm, thu nhập và các giá trị cho riêng mình, đồng thời tạo ra giá trị có lợi cho nhóm khởi nghiệp, người lao động, cộng đồng và nhà nước (Đỗ Thị Hoa Liên, 2016)

1.1.1.2 Khái niệm về hệ sinh thái khởi nghiệp

Theo Nguyễn Quân (2018) để có thể phát triển DNKN đổi mới sáng tạo, kinh nghiệm của các quốc gia đi trước cho thấy phải tạo ra môi trường sinh thái đồng bộ cho doanh nghiệp phát triển, mà chúng ta gọi là hệ sinh thái khởi nghiệp (start-up

ecosystem) Cấu thành của một hệ sinh thái khởi nghiệp có nhiều quan điểm khác nhau, nhưng về cơ bản gồm một số thành phần là:

Nguồn cung công nghệ là các viện nghiên cứu, các trường đại học và các nhà

sáng chế độc lập, họ sở hữu các kết quả nghiên cứu, các phát minh sáng chế, giải pháp hữu ích, kiểu dáng công nghiệp, bí quyết kinh doanh, thậm chí là thông tin, cơ

sở dữ liệu lớn… có khả năng thương mại hóa, tạo ra sản phẩm xã hội ở quy mô thương mại Họ cũng có năng lực tự hoàn thiện công nghệ và cải tiến sản phẩm theo nhu cầu thị trường, đồng hành với doanh nghiệp trong việc xây dựng thương hiệu và năng lực cạnh tranh của sản phẩm

Nguồn cầu công nghệ là các DNKN sáng tạo Họ xây dựng doanh nghiệp từ

chính những ý tưởng kinh doanh, ý tưởng sáng tạo của mình hoặc nhận chuyển nhượng từ các nguồn cung công nghệ Khi được đầu tư, các doanh nghiệp này sẽ có nguồn lực để biến những ý tưởng thành hiện thực Tất nhiên, không phải tất cả các DNKN sáng tạo đều thành công, thậm chí tỷ lệ thành công rất thấp, nhưng một khi đã thành công họ sẽ tạo ra giá trị gia tăng vượt bậc cho nền kinh tế Các công ty thành công ở Thung lũng Silicon như Microsoft, Google, Facebook, Apple… đã chứng minh điều này, và họ là số ít thành công trong số hàng nghìn DNKN đã thất bại

Các nhà đầu tư là thành phần quan trọng trong hệ sinh thái khởi nghiệp mà cho

đến nay chúng ta chưa thực sự quan tâm Hầu hết các kết quả nghiên cứu thành công đều cần nguồn lực tài chính để hoàn thiện sản phẩm, thương mại hóa, xây dựng thương hiệu Chúng ta chỉ kêu gọi liên kết ba nhà (nhà khoa học, nhà doanh nghiệp

và nhà nước) mà quên rằng ngân sách nhà nước hạn hẹp không thể đầu tư tiếp tục cho giai đoạn thương mại hóa, còn doanh nghiệp và nhà khoa học hoặc là thiếu lòng tin vào nhau, hoặc là chưa có chế tài của nhà nước bảo hộ hữu hiệu quyền sở hữu trí tuệ và bảo đảm quyền lợi của mỗi bên khi chuyển giao công nghệ và phát triển sản phẩm, vậy nên nhiều kết quả nghiên cứu tốt nhưng không được đầu tư trở thành sản phẩm ở quy mô thương mại Và điểm mấu chốt của hệ sinh thái khởi nghiệp chính là đầu tư mạo hiểm (venture capital) cho DNKN

Các tổ chức dịch vụ trong hệ sinh thái bao gồm các tổ chức ươm tạo công nghệ,

vườn ươm doanh nghiệp (start-up incubator), các tổ chức tư vấn, môi giới, đánh giá, định giá công nghệ, các cơ sở kiểm định kỹ thuật, thử nghiệm Đây được hiểu là nơi tạo ra các dịch vụ hỗ trợ các DNKN sáng tạo trong quá trình hoạt động và là khâu kết nối giữa nguồn cung, nguồn cầu công nghệ và nhà đầu tư Các cơ sở ươm tạo doanh nghiệp là nơi liên kết các nhà đầu tư với các DNKN sáng tạo Họ là một tổ chức trung gian độc lập cung cấp dịch vụ tư vấn, hỗ trợ cho các DNKN về ý tưởng kinh doanh, tìm kiếm các nhà đầu tư, các vấn đề liên quan đến pháp lý, sở hữu trí tuệ Họ

có thể tạo ra các không gian làm việc chung (co-working spaces), mời hoặc thuê chuyên gia đào tạo, huấn luyện (mentors), đầu tư các phòng thí nghiệm hoặc cơ sở thử nghiệm, tổ chức các sự kiện trình diễn công nghệ, đấu giá ý tưởng công nghệ, kêu gọi đầu tư (bootcamp, techfest, demoday…)

Môi trường pháp lý của hệ sinh thái là vấn đề bao trùm lên hoạt động của hệ

sinh thái khởi nghiệp Nhà nước đóng vai trò quan trọng trong việc ban hành cơ chế chính sách, tạo hành lang pháp lý thuận lợi để xây dựng thành công hệ sinh thái khởi nghiệp đổi mới sáng tạo Cụ thể, Nhà nước ban hành cơ chế tạo lập và bảo hộ tài sản trí tuệ của mọi tổ chức, cá nhân, quy định phương thức chuyển giao công nghệ, chuyển giao quyền sở hữu tài sản trí tuệ, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, khuyến khích đầu tư cho nghiên cứu và ứng dụng công nghệ, cho phép thành lập và tạo cơ chế vận hành các loại hình quỹ đầu tư mạo hiểm, kể cả của Nhà nước (giai đoạn đầu) và tư nhân, các loại hình tổ chức dịch vụ trong thị trường công nghệ

Muốn trở thành quốc gia khởi nghiệp, việc tạo lập và vận hành hệ sinh thái khởi nghiệp với các thành phần như trên là điều bắt buộc và không dễ dàng, nhất là khi chúng ta mới đang chập chững bước vào nền kinh tế thị trường

1.1.1.3 Đặc điểm của doanh nghiệp khởi nghiệp

DNKN có những đặc điểm riêng khác với các doanh nghiệp thông thường Các đặc điểm này được thể hiện như sau:

 Tính đột phá và sáng tạo

Đột phá và sáng tạo là một xu hướng tất yếu trong hoạt động kinh doanh trong Cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 Giá trị của trí tuệ, sáng tạo là vô cùng to lớn, góp phần tạo sự đột phá và quyết định khả năng cạnh tranh của DNKN trong điều kiện nguồn vốn, máy móc thiết bị hay lao động tay chân là hữu hạn

Tính đột phá, sáng tạo của DNKN thể hiện ở việc tạo ra một sản phẩm khác biệt, chưa từng có trên thị trường hoặc tạo ra một giá trị tốt hơn so với những sản phẩm có sẵn hoặc đi vào những ngành nghề, lĩnh vực chưa từng có trước đây So với doanh nghiệp truyền thống khác, DNKN cần phải có ý tưởng và thời gian nuôi dưỡng

ý tưởng, thử nghiệm ý tưởng trên thị trường Như vậy, các DNKN rất cần vốn cũng như các cơ sở vật chất để thực hiện

Công nghệ thường là đặc tính tiêu biểu của DNKN Do các sản phẩm có tính đột phá, sáng tạo nên các DNKN hầu hết đều phải dựa vào và sử dụng công nghệ mới

để tạo ra tính cạnh tranh về sản phẩm dịch vụ so với các doanh nghiệp truyền thống

 Tiềm năng tăng trưởng và lợi nhuận lớn

Khác với doanh nghiệp truyền thống đề cao việc tạo ra lợi nhuận và một khi đạt được lợi nhuận mới nghĩ đến việc mở rộng doanh nghiệp DNKN sẽ muốn tăng trưởng càng nhanh càng tốt và tạo ra một mô hình kinh doanh có tính tăng trưởng Các doanh nghiệp này sẽ muốn nhân bản mô hình kinh doanh thành công của mình ra khắp thế giới

DNKN xem mình là người đi khai phá thị trường, họ tạo ra ảnh hưởng cực lớn Một DNKN sẽ không đặt ra giới hạn cho sự tăng trưởng, và họ có tham vọng phát triển đến mức lớn nhất có thể DNKN xây dựng mô hình kinh doanh để sản phẩm hoặc dịch vụ của họ có thể cung cấp ở nhiều thị trường khác nhau và có thể tùy chỉnh trong mô hình chuyển đổi khách hàng (ví dụ: hỗ trợ khách hàng, ngôn ngữ, hậu cần, hoạt động tiếp thị), nhưng nhìn chung, thị trường toàn cầu có thể được giải quyết đồng thời với cùng một sản phẩm hoặc dịch vụ cốt lõi

 Khởi đầu khó khăn và rủi ro cao

Do được thực hiện từ các ý tưởng kinh doanh mới nên các DNKN thường có độ rủi ro cao, mức độ thành công thấp Mức độ rủi ro của DNKN xuất phát từ các nguyên nhân như yếu thế cạnh tranh trên thị trường, thiếu vốn, do trình độ quản trị, nguồn nhân lực Đây cũng chính là những vấn đề gây e ngại cho các nhà đầu tư khi quyết định đầu tư vào các DNKN

 Thiếu nguồn lực

Các DNKN thường thiếu nguồn lực (chủ yếu là thời gian và vốn) vì thị trường mục tiêu của doanh nghiệp này lớn và việc phát triển sản phẩm đòi hỏi nhiều thử nghiệm và tái triển khai Điều quan trọng là tìm ra sự cân bằng phù hợp giữa sự phát triển và việc thực hiện Mục tiêu cuối cùng là đạt đến giai đoạn có doanh thu nhanh chóng và tiết kiệm chi phí nhất có thể

1.1.1.4 Vai trò của doanh nghiệp khởi nghiệp đối với sự phát triển kinh tế- xã hội

 Đóng góp vào sự tăng trưởng kinh tế

DNKN sẽ là động lực của các nền kinh tế trong giai đoạn tới Các DNKN ngày càng đóng góp nhiều hơn vào tăng trưởng kinh tế do số lượng ngày càng nhiều và phân bổ ở hầu hết các ngành, lĩnh vực và địa phương Ngoài ra, tốc độ tăng trưởng của DNKN cao hơn rất nhiều so với các khu vực doanh nghiệp khác Tại một số nước, DNKN được coi là xương sống của cả nền kinh tế DNKN đóng góp đáng kể vào tăng trưởng kinh tế, có khả năng giữ vững nhịp độ tăng trưởng kinh tế Sự đóng góp này của các DNKN là đáng kể, và các nhà nghiên cứu kinh tế cũng như các nhà quản lý đều thống nhất cần phải trợ giúp khu vực DNKN là nền tảng để phát triển kinh tế và ổn định xã hội trong Cuộc cách mạng công nghiệp 4.0 Với sự tiếp sức của công nghệ kỹ thuật và thương mại điện tử thì các DNKN sẽ là khu vực cạnh tranh lớn nhất, sáng tạo lớn nhất vì nó huy động được toàn bộ nguồn lực cho xã hội và cho phát triển

DNKN khi thành công sẽ phát triển nhanh chóng trở thành các doanh nghiệp lớn đem lại nguồn lợi nhuận lớn Với những doanh nghiệp thành công, quy mô của doanh nghiệp sẽ được mở rộng rất nhiều và các DNKN thành công này sẽ dần trở thành các doanh nghiệp lớn, các tập đoàn xuyên quốc gia đóng góp vào tăng trưởng của nền kinh tế Như vậy, DNKN đang là xu hướng phát triển kinh tế của thế giới, đồng thời DNKN cũng là hạt nhân để phục hồi, phát triển kinh tế thế giới vốn được đánh giá là phát triển chậm và già cỗi trong thời đại 4.0

 Giải quyết lượng lớn việc làm

Đặc điểm chung của các DNKN là sử dụng ít lao động, tuy nhiên với số lượng lớn các DNKN sẽ giải quyết được số lượng lớn lao động đặc biệt là nguồn lao động trẻ có trình độ Trong một báo cáo năm 2016, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đã cung cấp thông tin về khả năng tạo việc làm của các DNKN trong 21 nước thuộc OECD và những quốc gia không thuộc OECD Theo đó, những doanh nghiệp có số năm hoạt động nhỏ hơn 5 năm chỉ sử dụng 21% lao động nhưng lại tạo

ra 47% lượng công việc (OECD, 2016) Khởi nghiệp hoặc làm việc trong các DNKN ngay khi còn trên ghế nhà trường sẽ giúp sinh viên có kinh nghiệm về khởi nghiệp để sau khi ra trường mỗi sinh viên là một DNKN Điển hình như đất nước Israel, 99%

số sinh viên khởi nghiệp thất bại ngay từ trên ghế nhà trường và 95% sinh viên trước khi ra trường đều thực hiện tối thiểu mở cho mình hoặc tham gia một tổ chức khởi nghiệp Như vậy mỗi sinh viên đều tích lũy cho mình những kinh nhiệm về khởi nghiệp và tự tạo công việc cho chính mình không lo là gánh nặng cho xã hội khi thất nghiệp Rõ ràng, DNKN không chỉ mang lại lợi ích cho bản thân họ, vì vậy Chính phủ các nước, cần phải hỗ trợ DNKN để xây dựng một môi trường khuyến khích, hỗ trợ và thúc đẩy DNKN, những công ty sử dụng lao động tạo ra việc làm trong tương lai

 Tận dụng được các nguồn lực xã hội

Hiện nay rất nhiều DNKN đang gặp khó khăn trong huy động vốn thì nguồn vốn nhàn rỗi trong dân cư còn nhiều nhưng không huy động được Tận dụng nguồn

lực vốn từ những người thân trong gia đình là điều mà các DNKN làm đầu tiên và rất phù hợp cho các DNKN mới khởi đầu Tuy đây mới là hình thức tự phát nhưng cũng

đã tận dụng tốt nguồn lực nhàn rỗi trong xã hội

DNKN giúp huy động lượng lớn vốn tồn tại trong dân cư Nếu có cơ chế phù hợp thì các nguồn lực của nền kinh tế sẽ được khai thác để tạo ra của cải vật chất và đem lại lợi nhuận cho cá nhân, gia đình, doanh nghiệp và xã hội Theo Adam Smiths,

sự giàu có của các quốc gia nhờ vào sự phát triển của doanh nghiệp, trong quá trình tìm kiếm lợi nhuận, doanh nghiệp đã làm giàu cho chính bản thân doanh nghiệp, mọi thành viên tham gia và cả cho quốc gia qua đóng góp thuế Từ đó đến nay, các nhà quản lý và các nhà kinh tế đều thừa nhận và nghiên cứu vai trò của doanh nghiệp Với việc đẩy mạnh phong trào khởi nghiệp trên toàn thế giới thì vai trò của khu vực này thật sự lớn lao đối với mỗi quốc gia đặc biệt là đối với các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển – những quốc gia có lượng vốn trong dân cư rất lớn

 Góp phần làm năng động nền kinh tế trong cơ chế thị trường

Tính linh hoạt của của các DNKN đã tạo ra tính năng động của nền kinh tế Việc chuyển đổi nhanh chóng nhằm lấp các khoảng trống của thị trường đã nói lên vai trò ổn định kinh tế của các DNKN Các DNKN đem lại cho nền kinh tế một hình ảnh mới về sự phát triển năng động, trở thành động lực mới của nền kinh tế Sự ra đời của DNKN đã làm tăng tính cạnh tranh của nền kinh tế, làm giảm sự độc quyền buộc các doanh nghiệp phải đổi mới công nghệ tăng tính cạnh tranh Các doanh nghiệp phải liên tục đổi mới để tồn tại và phát triển Với sự linh hoạt của mình, các DNKN sẽ tạo ra sức hút cạnh tranh, thậm chí cạnh tranh với các doanh nghiệp lớn, các tập đoàn xuyên quốc gia Đồng thời DNKN còn đóng vai trò thúc đẩy quá trình chuyên môn hóa, phân công lao động trong sản xuất

Với sự linh hoạt của mình, các DNKN là người đi tiên phong trong việc áp dụng công nghệ và các phát minh mới cũng như các sáng kiến về kỹ thuật Do áp lực của cạnh tranh nên các DNKN phải nghiên cứu cải tiến công nghệ và đưa ra công nghệ mới với sự khác biệt để có thể cạnh tranh thành công Đây là những tiền đề đầu

tiên làm thay đổi về công nghệ tạo ra nhiều đổi mới trong nền kinh tế DNKN giúp trẻ hóa nền kinh tế già cỗi, bị chi phối bởi các tập đoàn lớn xuyên quốc gia Thông qua các DNKN, Chính phủ các nước thổi một làn gió mới, tăng cường đổi mới sáng tạo, tạo ra nhiều công ăn việc làm mới, nhiều lĩnh vực ngành nghề mới

 Góp phần đẩy nhanh quá trình chuyển dịch cơ cấu kinh tế

Các DNKN thường chọn các ngách của thị trường, nên khả năng bao phủ rất lớn Vì quy mô và vốn nhỏ nên các DNKN thường chọn ngành về công nghệ hoặc thương mại, dịch vụ Cách lựa chọn như trên sẽ làm dịch chuyển ngành dịch vụ so với ngành sản xuất, chế tạo và nông lâm ngư nghiệp Ngoài ra, các DNKN tạo điều kiện để chuyển đổi kinh tế nông thôn và tạo điều kiện để phụ nữ tham gia quản lý thông qua các dự án về nông nghiệp công nghệ cao Ở nhiều quốc gia, những DNKN làm về công nghệ hỗ trợ sản xuất nông nghiệp rất phát triển, chiếm một tỷ lệ cao trong các DNKN Đây là điều kiện để kinh tế nông nghiệp, nông thôn có cơ hội nhảy vọt và là điều kiện để chuyển dịch kinh tế nông thôn góp phần chuyển dịch nền kinh

tế quốc gia Việc nhiều DNKN được thành lập ở các vùng, các khu vực khác nhau đặc biệt là ở các vùng nông thôn sẽ làm giảm tỷ trọng ngành nông nghiệp, tăng tỷ trọng các ngành công nghiệp và dịch vụ Điều này sẽ giúp cho việc chuyển dịch cơ cấu của toàn bộ nền kinh tế theo hướng giảm tỷ trọng ngành nông nghiệp, tăng tỷ trọng ngành công nghiệp và dịch vụ

 Ươm mầm các tài năng kinh doanh

Các DNKN không chỉ có động lực từ những lợi ích kinh tế mà bên cạnh những mục đích về doanh thu và lợi nhuận, việc để lại lợi ích cho xã hội cũng là yếu tố thúc đẩy hàng đầu để phát triển DNKN Những yếu tố thúc đẩy khác bao gồm việc đóng góp tích cực cho cộng đồng và truyền cảm hứng và lôi cuốn người khác đi theo những khát vọng của họ DNKN cũng thể hiện sự cam kết mạnh mẽ trong việc hỗ trợ

và phát triển những người trẻ như tạo ra những cơ hội thực tập và học nghề

Hiện nay, có rất nhiều bạn trẻ đang có ý định khởi nghiệp, họ có kế hoạch khởi nghiệp và điều hành doanh nghiệp kinh doanh riêng vào một thời điểm nào đó phù

hợp trong sự nghiệp của mình Đáng chú ý, các bạn trẻ có muốn khởi nghiệp đánh giá rất cao sự hướng dẫn và hỗ trợ của các doanh nhân, các DNKN đã thành công Các bạn trẻ cho rằng một cơ hội thực tập thực tế có sự hướng dẫn của các doanh nhân hàng đầu sẽ giúp những bạn trẻ thực hiện và đạt được mục tiêu Nhiều doanh nghiệp lớn đều xuất phát từ những DNKN có quy mô cực nhỏ Điều này cho thấy sự ảnh hưởng cả về tinh thần khởi nghiệp và vai trò hỗ trợ của các DNKN đối với các bạn trẻ là rất lớn

1.1.2 Hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp

1.1.2.1 Tầm quan trọng của việc huy động vốn đối với doanh nghiệp khởi nghiệp

Vốn là hoạt động vật chất quan trọng cho hoạt động của bất cứ doanh nghiệp nào, là điều kiện tiên quyết để duy trì và phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh Nhu cầu về vốn nổi lên như một vấn đề cấp bách, đặc biệt là đối với DNKN

Nguồn cung vốn cho các DNKN phụ thuộc vào từng giai đoạn phát triển trong chu trình kinh doanh của các doanh nghiệp này, cụ thể gồm 5 giai đoạn như sau: giai đoạn thử nghiệm - khởi nghiệp - mở rộng - tái cấp vốn – bán một phần doanh nghiệp (Cvijanovie và Sruk, 2008) Trong giai đoạn đầu (giai đoạn thử nghiệm - khởi nghiệp), vốn thường từ chủ sở hữu, bạn bè hay gia đình, khoản vay hay từ các quỹ đầu tư mạo hiểm hay doanh nghiệp phi tài chính Giai đoạn mở rộng (mở rộng - tái cấp vốn) vốn do các quỹ mạo hiểm và quỹ cho vay, giai đoạn mua lại (bán một phần doanh nghiệp) thì vốn cổ phần tư nhân đóng vai trò quan trọng

Nguồn vốn là một yếu tố hàng đầu của mọi hoạt động sản xuất kinh doanh Có vốn các doanh nghiệp có thể mở rộng sản xuất kinh doanh, mua sắm các trang thiết

bị hay triển khai các kế hoạch khác trong tương lai Do đó đối với DNKN, vốn đóng vai trò đặc biệt quan trọng và quyết định sự thành bại của hoạt động khởi nghiệp Vấn đề đặt ra đối với các nhà quản trị của DNKN là làm thế nào để huy động vốn tối

ưu, thu hút các quỹ đầu tư trong và ngoài nước tham gia nhằm tìm kiếm lợi nhuận tối

đa và đạt mức tăng trưởng kỳ vọng

1.1.2.2 Các kênh huy động vốn cho doanh nghiệp khởi nghiệp

Để luôn đảm bảo được đủ vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh thì các DNKN phải tìm cách tiếp cận các nguốn vốn trong nền kinh tế Tác giả chia các nguồn vốn mà DNKN có thể sử dụng gồm các kênh huy động vốn truyền thống của doanh nghiệp nói chung (vốn góp chủ sở hữu, tín dụng ngân hàng, các quỹ hỗ trợ của Chính phủ, tín dụng thương mại từ đối tác kinh doanh,…) và các kênh huy động vốn đặc thù của DNKN (huy động từ nhà đầu tư thiên thần, quỹ đầu tư mạo hiểm, vườn ươm doanh nghiệp, gọi vốn cộng đồng)

 Nguồn vốn từ chủ sở hữu, gia đình và bạn bè

Trong giai đoạn mới thành lập, nguồn cung cấp vốn chủ yếu cho các DNKN thường là vốn chủ sở hữu và từ những người thân quen Do tại thời điểm mới thành lập, DNKN thường còn tiềm ẩn nhiều rủi ro và lợi nhuận thấp Vì thế việc tiếp cận các nguồn vốn khác trọng thời điểm này là gần như không thể, đặc biệt là nguồn vốn

từ các tổ chức tín dụng Kênh huy động vốn từ người thân và bạn bè của chủ doanh nghiệp thường rất hạn chế về mặt quy mô và thời gian cho vay Có thể thấy kênh huy động vốn này chỉ có thể là tạm thời và không phải là kênh huy động lâu dài cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Nguồn vốn từ chủ sở hữu và người thân thì thường rất hạn chế về số lượng, ưu điểm của nguồn vốn này là không có nhiều thủ tục hành chính, tốc độ giải ngân nhanh, có thể sử dụng cho các kế hoạch đầu tư trung

và dài hạn Nguồn vốn này an toàn hơn so với các nguồn vốn khác trong nền kinh tế

 Nguồn vốn tín dụng ngân hàng

Tín dụng ngân hàng luôn là kênh cung cấp vốn quan trong đối với tất cả doanh nghiệp trong nền kinh tế Trên thực tế, ngân hàng thương mại là chủ thể đi vay và cho vay trong nền kinh tế với mục đích tìm kiếm lợi nhuận và hạn chế rủi ro cho bản thân họ Các ngân hàng thương mại khi cho vay thường xét đến các yếu tố như: độ rủi ro của phương án vay vốn, tính khả thi của phương án kinh doanh, sự minh bạch của tình hình tài chính, tài sản thế chấp, khẩu vị rủi ro của ngân hàng… Nếu các yếu

tố này không đạt được thì các ngân hàng thương mại thực sự rất khó có thể đưa ra

các phương án cho vay khả thi Một hạn chế nữa của kênh dẫn vốn này là lãi suất cho vay biến động bất thường trong một số giai đoạn, gây bất lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh của DNKN Trong thời gian qua, hiệu quả của nguồn vốn ngân hàng đối với hoạt động khởi nghiệp đã giảm xuống do không tìm được tiếng nói chung giữa ngân hàng thương mại và DNKN

 Nguồn vốn tín dụng thương mại từ đối tác

Trong thế kỷ XXI, các doanh nghiệp đều hoạt động trên một chuỗi giá trị gia tăng, mối quan hệ cộng sinh giữa họ sẽ đảm bảo cho sự tồn tại Khi các DNKN là các

vệ tinh của các doanh nghiệp lớn, họ sẽ nhận được hỗ trợ tài chính và kỹ thuật từ các doanh nghiệp lớn Tiếp theo, đối với các doanh nghiệp cung cấp nguyên vật liệu đầu vào, khi thấy các doanh nghiệp lớn đảm bảo tiêu thụ các sản phẩm đầu ra của các DNKN, thì việc mua trả chậm hay trả gối đầu cho các đơn đặt nguyên liệu đầu vào sẽ được chấp nhận dễ dàng Tuy nhiên, quy trình này chỉ diễn ra trong một số ngành kinh doanh và điều kiện để thực hiện là uy tín của các DNKN khi tham gia vào chuỗi giá trị

 Nguồn vốn từ nhà đầu tư thiên thần

Theo Phan Hoàng Lan và Từ Minh Hiệu (2017), nhà đầu tư thiên thần là những người giàu có đầu tư cho DNKN trong giai đoạn ban đầu lập nghiệp để đổi lại bằng vốn sở hữu hoặc khoản vay có thể chuyển đổi Đây thường là những người đã từng làm doanh nhân, nhà quản lý, nhiều người đã về hưu và họ thường không chỉ đầu tư

vì mục đích lợi nhuận mà còn mong muốn được truyền đạt lại kinh nghiệm của mình

để phát triển thế hệ doanh nhân kế cận, đồng thời cập nhật về các xu hướng mới trên thị trường

Mỗi giai đoạn phát triển của DNKN lại gắn với một nhu cầu tài chính khác nhau và sẽ được các tổ chức, cá nhân khác nhau đầu tư Nếu các quỹ đầu tư mạo hiểm hầu hết chỉ đầu tư vào DNKN trong giai đoạn mà doanh nghiệp đã chứng minh được thị trường phù hợp và tăng trưởng thì nhà đầu tư thiên thần lại là đối tượng duy nhất các DNKN có thể tìm đến khi họ đang ở những khởi sự ban đầu, nơi mà họ phải

tìm hiểu thị trường, làm sản phẩm mẫu và lặp đi lặp lại các cuộc thử nghiệm, tốn kém công sức và tiền của Giai đoạn này rủi ro cao đến mức hầu hết các DNKN không thể vượt qua Có thể nói, vai trò của các nhà đầu tư thiên thần ở giai đoạn khởi sự kinh doanh là vô cùng quan trọng Họ không chỉ cung cấp cho DNKN nguồn vốn cần có,

mà còn cung cấp các kinh nghiệm kinh doanh của mình, giới thiệu DNKN cho mạng lưới những người quen biết, nguồn lực của mình trong giới kinh doanh để DNKN có thể sống sót và phát triển qua giai đoạn khó khăn nhất này Về mặt mức độ đầu tư, các khoản đầu tư thiên thần thường ở quy mô nhỏ hơn nhiều so với các khoản đầu tư

từ các quỹ đầu tư mạo hiểm

 Nguồn vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm

Theo Deakins và Freel (2003), vốn đầu tư mạo hiểm là hình thức đầu tư cho các doanh nghiệp chưa niêm yết có tiềm năng tăng trưởng cao nhằm mục tiêu tạo ra mức sinh lời lớn do mức rủi ro tăng thêm và tính thanh khoản kém của khoản đầu tư Các quỹ đầu tư mạo hiểm tiến hành tuyển chọn khá kỹ khi quyết định đầu tư và có xu hướng đầu tư vào các doanh nghiệp phát triển các công nghệ sáng tạo và có tiềm năng phát triển, có mô hình kinh doanh ổn định Họ mong muốn thoái vốn sau một thời gian nhất định và chủ yếu đầu tư vào giai đoạn tăng trưởng của doanh nghiệp Theo Trịnh Thị Phan Lan (2018), nguồn vốn mạo hiểm rất quan trọng với DNKN dựa trên 5 yếu tố sau đây:

Nguồn tài chính quan trọng: Vốn đầu tư mạo hiểm cung cấp nguồn vốn lớn cho

DNKN để mở rộng kinh doanh Bởi vì họ không thể thông qua các khoản vay ngân hàng hoặc các phương pháp khác do thiếu thông tin tài chính minh bạch

Khả năng chuyên môn hóa về quản lý: Trước khi cung ứng vốn vào một dự án

của doanh nghiệp, một nhà đầu tư mạo hiểm đã dành nhiều thời gian và năng lực nghiên cứu khả năng thành công của dự án Các nhà đầu tư mạo hiểm tham gia lập kế hoạch chiến lược, phân tích thị trường, đánh giá rủi/ro lợi nhuận và tăng cường bổ sung vào công tác quản lý

Kế hoạch kinh doanh: Quá trình trình tham gia vốn mạo hiểm cũng đảm bảo

rằng chủ doanh nghiệp có suy nghĩ đúng đắn và kế hoạch của họ được xây dựng cụ thể với kế hoạch kinh doanh được chuẩn bị đầy đủ rõ ràng

Dịch vụ giá trị gia tăng: Nhà đầu tư mạo hiểm cung cấp tư vấn nhân sự, là

chuyên gia trong việc tuyển dụng nhân viên tốt nhất cho DNKN

Không có nghĩa vụ trả nợ: Nếu như các khoản vay ngân hàng yêu cầu DNKN

nghĩa vụ hoàn trả nợ thì các nhà đầu tư mạo hiểm gánh rủi ro trên vai của họ bởi vì

họ tin vào sự thành công trong tương lai của DNKN

 Vườn ươm doanh nghiệp

Là hình thức tài trợ giai đoạn đầu của dự án khởi nghiệp và thường là các khoản đầu tư giá trị nhỏ để hỗ trợ việc triển khai các ý tưởng khởi nghiệp Tài trợ ươm mầm

có hai loại: ươm mầm và tiền ươm mầm Tài trợ tiền ươm mầm thường liên quan đến hoạt động nghiên cứu và phát triển, sản xuất mô hình thử nghiệm hoặc lập kế hoạch liên quan đến các hoạt động nghiên cứu thị trường Tài trợ ươm mầm thường được sử dụng cho giai đoạn đầu của giai đoạn khởi nghiệp (Deakins và Freel, 2003)

Trong giai đoạn ươm mầm, DNKN nhận được từ vườn ươm doanh nghiệp các nhóm hỗ trợ quan trọng như: (1) giảm các chi phí hoạt động, trong đó có chi phí về vốn, (2) hỗ trợ và đa dạng hoá các nguồn lực hỗ trợ về tài chính, thông tin, công nghệ

và quản lý, (3) làm cầu nối giúp doanh nghiệp mở rộng thị trường và tham gia vào các thị trường mới và (4) giảm rủi ro, sai sót bằng việc chia sẻ các kinh nghiệm và hợp tác với các doanh nghiệp trong vườn ươm thông qua việc chia sẻ các nguồn lực phát triển

 Gọi vốn cộng đồng

Gọi vốn cộng đồng (crowdfunding) là khái niệm lần đầu xuất hiện trên thế giới vào những năm 90, nhưng mãi đến giai đoạn 2005-2009, khái niệm này mới được quan tâm một cách rộng rãi Gọi vốn cộng đồng là một phương thức huy động vốn mới nhằm tăng khả năng thực hiện các dự án khác nhau, thường là các ý tưởng kinh

doanh mới, ở giai đoạn đầu triển khai dự án kinh doanh của các DNKN, dựa trên nguồn lực từ một nhóm người sẵn sàng tài trợ cho những dự án này, với việc chuyển một khoản tiền nhỏ qua một kênh huy động dựa trên nền tảng internet Động cơ của các nhà đầu tư có thể khác nhau, như hoạt động thiện nguyện hay vì lợi ích kinh tế như ưu đãi về sản phẩm, hoặc thậm chí là cổ phần, cố phiếu trong tương lai Gọi vốn cộng đồng được chia thành bốn nhóm chính là: ủng hộ dự án từ thiện; nhận quà tri ân; góp vốn cho vay và góp vốn cổ phần

Theo Smith và cộng sự (2011) ở mỗi giai đoạn phát triển khác nhau DNKN có nhu cầu về vốn và mô hình huy động vốn khác nhau (xem Bảng 1.1)

Bảng 1.1 Các hình thức huy động vốn tương ứng với các giai đoạn phát triển

của các doanh nghiệp khởi nghiệp Hình thức tài trợ Giai đoạn

nghiên cứu và phát triển

Giai đoạn khởi nghiệp

Giai đoạn đầu tăng trưởng

Giai đoạn tăng trưởng

Tự tài trợ

Tài trợ từ gia đình, bạn bè

Gọi vốn cộng đồng

Nhà đầu tư thiên thần

Vườn ươm doanh nghiệp

Quỹ đầu tư mạo hiểm

1.2.1 Thông tin về hoạt động khởi nghiệp

Bản chất của khái niệm DNKN theo mô hình của quốc tế là việc kết hợp giữa ý tưởng kinh doanh mới có ứng dụng khoa học công nghệ và việc đầu tư biến ý tưởng

kinh doanh mới đó thành hiện thực Từ việc có ý tưởng kinh doanh mới, đến chuyện biến ý tưởng kinh doanh đó thành hiện thực là một khoảng cách khá xa, phải có sự quyết đoán, chấp nhận độ rủi ro nhất định Nếu chưa đánh giá đầy đủ tính khả thi của

ý tưởng mà vội vàng khởi nghiệp, đầu tư vào thì có thể sẽ gặp thất bại

Một nghiên cứu của Rammer, Christian and Bettina Müller (2012) đã chỉ ra rằng các bất lợi này của các DNKN xuất phát từ sự bất cân xứng về thông tin và các ảnh hưởng ngoại lai, vốn là đặc trưng của các dự án kinh doanh hình thành từ các ý tưởng mới, sáng tạo về công nghệ hay kinh doanh Lý thuyết trật tự phân hạng (Myers và Majluf, 1984) chỉ ra mối quan tâm về việc bất cân xứng thông tin sẽ ảnh hưởng lên quyết định đầu tư và tài trợ của doanh nghiệp Cụ thể, trong giao dịch đầu

tư, các nhà đầu tư thường có ít thông tin về triển vọng thị trường và các rủi ro của sản phẩm liên quan, về năng lực của người sáng lập của DNKN so với các dự án kinh doanh thông thường Những hạn chế ở khả năng ghi chép sổ sách kế toán, trình bày

kế hoạch kinh doanh, bố trí ngân sách cũng như minh bạch hóa tình hình tài chính cũng là những điểm yếu làm các nhà đầu tư thiếu thông tin để đưa ra quyết định đầu

tư vào DNKN Điều này dẫn tới việc các nhà đầu tư thường không muốn đầu tư vào các DNKN, hoặc đầu tư ít hơn vào các DNKN để hạn chế các rủi ro phát sinh từ những yếu tố không lường trước được do thiếu thông tin Cũng với lý do tương tự, DNKN cũng rất khó khăn để tiếp cận nguồn vốn tín dụng từ các ngân hàng, tổ chức tín dụng do bản thân các tổ chức này không có đủ thông tin đáng kể về lịch sử tín dụng để đánh giá khả năng trả nợ và uy tín tài chính của các DNKN, thiếu thông tin

để thẩm định dự án/ phương án kinh doanh khởi nghiệp do thuộc các ngành nghề, lĩnh vực sản xuất kinh doanh khá mới mẻ

Về cơ bản, việc khó tiếp cận vốn của DNKN chính là một khó khăn thường thấy ở các nền kinh tế đang phát triển Khó khăn này khởi phát từ vấn đề thông tin bất đối xứng và càng trở nên trầm trọng hơn đối với DNKN vì những hạn chế năng lực của các doanh nghiệp này cùng với tác động tiêu cực của sự thiếu hoàn thiện của thể chế kinh tế thị trường

1.2.2 Năng lực nội tại của doanh nghiệp

Hoàng La Phương Hiền và Trương Tấn Quân (2017) sử dụng kết hợp phương pháp định tính và định lượng với kỹ thuật phân tích nhân tố khám phá (EFA), phân tích nhân tố khẳng định (CFA), kiểm định độ tin cậy thang đo Chronbach alpha để phân tích vai trò của năng lực kinh doanh đối với kết quả kinh doanh của DNVVN trên địa bàn tỉnh Thừa Thiên Huế đã chứng minh sự phù hợp của quan điểm phát triển dựa vào nguồn lực (RBV) khi cho rằng năng lực kinh doanh của doanh nhân chính là một trong những nguồn lực khan hiếm, vô giá góp phần tạo ra lợi thế cạnh tranh và nâng cao kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Các nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến yếu tố tính đột phá, sáng tạo của DNKN mà họ còn quan tâm đến sự khả thi của ý tưởng kinh doanh và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Để đạt được điều đó đòi hỏi ở DNKN phải có năng lực quản trị và điều hành Bên cạnh đó, giai đoạn sau khi nhận được sự đồng ý đầu tư, tài trợ của nhà đầu tư, DNKN phải chứng minh được năng lực hoạt động để được giải ngân vốn đầu tư (các nhà đầu tư thường đặt ra các mốc phát triển về quy mô, doanh thu, lợi nhuận để rót vốn theo tiến độ khi DNKN đạt được các mốc cam kết này) đồng thời để khẳng định với các nhà đầu tư ở những vòng gọi vốn tiếp theo Tuy nhiên phần lớn các DNKN tỏ ra nóng vội muốn gặt hái kết quả nhanh, chưa đi vào chiều sâu và phát triển bền vững nên gặp phải nhiều những hạn chế như:

Một là, các nhà sáng lập DNKN lại chưa tập trung đến tính thực tiễn của mô

hình kinh doanh, còn chú trọng quá nhiều đến ý tưởng nên việc kêu gọi vốn thành công còn chiếm tỷ lệ thấp;

Hai là, sự bất cập về trình độ quản lý và chất lượng nguồn nhân lực trong

DNKN Phần lớn nhân sự chủ chốt của DNKN là những người xuất phát từ các chuyên ngành kỹ thuật, công nghệ, ít được đào tạo về kiến thức kinh tế và quản trị doanh nghiệp, về xúc tiến thương mại, quảng bá sản phẩm và về pháp luật trong kinh doanh Điều này ảnh hưởng lớn đến việc lập chiến lược phát triển, định hướng kinh doanh và quản lý, phòng tránh các rủi ro pháp lý của các doanh nghiệp

Ba là, trình độ quản lý tài chính của các DNKN còn nhiều hạn chế Nhiều

doanh nghiệp không chứng minh được đầu vào ổn định, đầu ra bền vững, mang lại nguồn thu đảm bảo khả năng trả nợ Kế hoạch kinh doanh còn mang tính tự phát, thời

vụ chứ chưa có tính chiến lược và thiếu các phương án dự phòng rủi ro

Bốn là, năng lực tiếp cận với các chính sách pháp luật và thông lệ quốc tế trong

kinh doanh của DNKN còn hạn chế Các doanh nghiệp này còn chưa tiếp cận được hiệu quả trong quá trình hội nhập quốc tế

Để gọi vốn thành công từ các nhà đầu tư cũng như tiếp cận vốn vay từ các tổ chức tín dụng đòi hỏi các DNKN cần phải nâng cao năng lực quản trị, năng lực kinh doanh, cách tiếp cận thị trường, quảng bá hình ảnh để tận dụng được các cơ hội kinh doanh

1.2.3 Các yếu tố của nền kinh tế

Là một chủ thể trong nền kinh tế, mọi hoạt động của DNKN, đặc biệt là hoạt động huy động vốn, gắn bó chặt chẽ và chịu ảnh hưởng của các nhân tố trong nền

kinh tế như: (1) Tốc độ tăng trưởng kinh tế thể hiện xu hướng phát triển chung của

nền kinh tế liên quan đến khả năng mở rộng hay thu hẹp quy mô kinh doanh của mỗi

doanh nghiệp;(2) Hoạt động ngoại thương: Xu hướng đóng mở của nền kinh tế có

ảnh hưởng các cơ hội phát triển của doanh nghiệp, các điều kiện canh tranh, khả năng

sử dụng ưu thế quốc gia về công nghệ, nguồn vốn;(3) Lạm phát và khả năng điều

khiển lạm phát ảnh hưởng đến thu nhập, tích luỹ, tiêu dùng, kích thích hoặc kìm hãm

đầu tư ;(4) Sự thay đổi về cơ cấu kinh tế ảnh hưởng dến vị trí vai trò và xu hướng

phát triển của các ngành kinh tế kéo theo sự thay đổi chiều hướng phát triển của

doanh nghiệp;(5) Lãi suất là nhân tố đầu tiên mà mọi doanh nghiệp không chỉ riêng

DNKN phải cân nhắc khi lựa chọn nguồn vốn cho kế hoạch kinh doanh của mình

Đây là nhân tố ảnh hưởng đến chi phí của doanh nghiệp; (6)Thu nhập dân cư cũng là

một nhân tố tác động đến khả năng huy động vốn của doanh nghiệp vì thu nhập của dân cư cao đồng nghĩa với khả năng tích lũy cao, lượng vốn nhàn rỗi trong nền kinh

tế dồi dào; điều này tạo điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn dễ dàng hơn qua

các kênh gọi vốn cộng đồng (crowdfunding), nhà đầu tư thiên thần Ngoài ra, khả năng huy động vốn của DNKN còn phụ thuộc vào một số nhân tố khác như: thị trường, cạnh tranh, tỷ giá

1.2.4 Sự liên kết trong hệ sinh thái khởi nghiệp

Hệ sinh thái khởi nghiệp là cách thức một quốc gia hay một vùng lãnh thổ thiết lập các tác nhân kinh doanh (như các doanh nghiệp, các nhà đầu tư mạo hiểm, các nhà đầu tư thiên thần, các ngân hàng, trường đại học, các cơ quan thuộc khu vực nhà nước, các thực thể tài chính) kết nối với nhau để thúc đẩy hoạt động khởi nghiệp tại quốc gia hoặc địa phương đó (Trịnh Đức Chiều, 2018)

Hệ sinh thái khởi nghiệp là thuật ngữ chỉ một tập hợp hay cộng đồng (community) bao gồm những thực thể cộng sinh, chia sẻ bổ sung cho nhau, tạo nên một môi trường thuận lợi thúc đẩy sự hình thành nên các doanh nghiệp khởi nghiệp Những chức năng cơ bản của hệ sinh thái khởi nghiệp thường được đề cập là chức năng khởi nghiệp (DNKN, cộng đồng khởi nghiệp), chức năng hỗ trợ (Chính phủ, vườn ươm khởi nghiệp, mạng lưới các nhà khởi nghiệp, các tập đoàn, doanh nghiệp lớn, các trường đại học, các chuyên gia cố vấn) và chức năng đầu tư (các quỹ /công ty đầu tư mạo hiểm, các nguồn tài trợ dưới dạng cho vay hay trợ cấp, các tổ chức thúc đẩy kinh doanh ) Nhìn chung, các hệ sinh thái khởi nghiệp được xác định bởi mạng lưới tương tác giữa con người, tổ chức và môi trường của họ Cộng đồng khởi nghiệp là nơi những người kinh doanh có thể cùng chia sẻ những kiến thức, kinh nghiệm hay nguồn vốn, cùng hợp tác để có thể tạo ra những sản phẩm mới, có giá trị để cung cấp cho xã hội

Do đó nếu có sự kết nối bền vững và hợp tác cùng phát triển giữa các thành phần trong hệ sinh thái khởi nghiệp thì sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của DNKN nói chung và khả năng tiếp cận các nguồn tài chính cho khởi nghiệp nói riêng

1.2.5 Chính sách của Nhà nước

Từ kinh nghiệm của các quốc gia có phong trào khởi nghiệp mạnh mẽ và thành công cho thấy yếu tố quan trọng hàng đầu đối với DNKN là tinh thần kinh doanh, đổi mới, sáng tạo của chính các thủ lĩnh quốc gia, của bộ máy Nhà nước với ý chí phụng

sự quốc gia Chính phủ không chỉ đóng vai trò là cơ quan xây dựng chính sách, pháp luật mà còn đóng vai trò đầu mối trong việc thực thi những chính sách, pháp luật đó thông qua những chương trình cụ thể, trong đó, việc cam kết về tài chính là sự thể hiện cao nhất tinh thần trách nhiệm của Chính phủ đối với các doanh nghiệp này (Trần Lương Sơn, 2018)

Để hỗ trợ cho sự phát triển của DNKN thì Nhà nước và các chính sách là thành

tố không thể thiếu Các chính sách đúng đắn không chỉ góp phần phát triển, nâng cao chất lượng hoạt động khởi nghiệp và kết nối các thành phần của hệ sinh thái khởi nghiệp sáng tạo trong nước, mà còn phải hướng đến hỗ trợ doanh nghiệp liên kết và

mở rộng nhanh chóng ra thị trường thế giới Vai trò của Nhà nước không chỉ là cơ quan hỗ trợ, đồng hành, chăm lo phát triển hệ sinh thái khởi nghiệp, tạo môi trường

để có nhiều DNKN ra đời mà Nhà nước còn có vai trò quan trọng trong việc đưa ra các định hướng, chính sách thúc đẩy, kết nối với cộng đồng quốc tế Đây là xu hướng chung của thế giới và nhiều quốc gia đã có những chính sách, chương trình hỗ trợ kết nối với hệ sinh thái khởi nghiệp quốc tế, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng chảy vốn, trí thức, công nghệ được liên tục và hiệu quả

Xét hệ sinh thái khởi nghiệp bao gồm các DNKN, các nhà đầu tư, các tổ chức

hỗ trợ khởi nghiệp và Nhà nước Trong hệ sinh thái này, Nhà nước, hơn ai hết, lại là nhân tố có tầm ảnh hưởng sâu rộng nhất, với hai vai trò quan trọng là xây dựng chính sách, tạo lập môi trường pháp lý cho hoạt động khởi nghiệp và hỗ trợ tài chính cho DNKN Một số hình thức hỗ trợ của Nhà nước có thể kể đến như: (i) Hỗ trợ tiếp cận tín dụng; (ii) Hỗ trợ bảo lãnh tín dụng; (iii) Hỗ trợ lãi suất sau đầu tư; (iv) Hỗ trợ về thuế; (v) Hình thành, vận hành các quỹ phát triển khoa học công nghệ, các quỹ khác

hỗ trợ, cho vay, góp vốn, đầu tư… vào DNKN

Để phong trào khởi nghiệp phát triển mạnh và bền vững, Nhà nước cần nhanh chóng xây dựng các chính sách và quy định pháp luật phù hợp, đồng thời có những chương trình cụ thể giúp hình thành và phát triển khu vực DNKN, trong đó, việc quan trọng nhất là thiết lập các cơ chế tài chính phù hợp để tham gia cùng khu vực tư nhân đầu tư vào DNKN

1.3 KINH NGHIỆM QUỐC TẾ TRONG VIỆC NÂNG CAO KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP VÀ BÀI HỌC ĐỐI VỚI VIỆT NAM

1.3.1 Kinh nghiệm quốc tế trong việc nâng cao khả năng huy động vốn của

doanh nghiệp khởi nghiệp

1.3.1.1 Kinh nghiệm của Singapore

Singapore, một nền kinh tế đặc biệt năng động ở khu vực Đông Nam Á, đã có rất nhiều các chương trình, hoạt động nhằm thu hút nhân tài, thúc đẩy sáng tạo ở cả Singpore lẫn thế giới Những nỗ lực này của Singapore đã mang lại những hiệu quả tích cực, góp phần quan trọng đưa đất nước này trở thành một trong những mảnh đất hấp dẫn nhất cho khởi nghiệp nói chung và khởi nghiệp sáng tạo nói riêng Điểm đặc biệt của các chương trình hỗ trợ DNKN ở Singapore là chúng không chỉ tạo ra động lực để khuyến khích giới trẻ ở Singapore khởi nghiệp mà còn thu hút nhân tài, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, trên toàn thế giới tới Singapore để khởi nghiệp Phần lớn các chương trình đều tập trung vào việc hỗ trợ tài chính trực tiếp hoặc gián tiếp từ Chính phủ cho các DNKN được lựa chọn Tác giả trích lại Phòng Thương Mại và Công Nghiệp Việt Nam (VCCI) (2017)về tổng hợp một số chương trình hỗ trợ vốn cho DNKN đáng chú ý của Chính phủ Singapore trong thời gian qua như:

- Chương trình Cộng đồng Hành động Khởi nghiệp (Action Community for

Entrepreneurship, viết tắt là ACE): Đây là chương trình do Bộ Công Thương

Singapore thực hiện từ năm 2003 với mục tiêu thúc đẩy sáng tạo và khởi nghiệp ở Singapore Chương trình này tài trợ cho người mang quốc tịch Singapore hay thường trú nhân lần đầu tiên khởi nghiệp và có ý tưởng mang tính sáng tạo Tiêu chí lựa chọn