Quản trị tài chính

TS NGUYỄN THANH LIÊM ThS NGUYỄN THỊ MỸ HƯƠNG QUẢN TR TÀI CHÍN NHÀ XUẤT BẢN THƠNG KÊ Nám 2009 LỜI MỞ ĐẦU LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế thị trường, nhà quản trị tài người chịu trách n hiêm khai thác sử dụng nguồn lực khan kinh tế Vì thế, hết, họ phải chịu trách nhiệm quan trọng trước tồn vong doanh nghiệp, xa nữa, thịnh vưỢng kinh tế Với anh nghiệp, họ đảm nhận chức quản trị a n h nghiệp, q u yế t định họ ng y tác độ ng làm thay đổi vận m ệnh doanh nghiệp T rong kinh tế c h u y ể n đổi V iệt Nam, nhà quản trị tài người chịu trách nhiệm đánh dấu chấ m hết qu an trọng cho kiểu quản lý theo c h ế xin-cho hiệu Hơn hết, tha y đổi nhanh c hó ng mơi trư ờng kinh a n h ngày đặt trọng trách nặng nề vai nhà quản trị tài Tiếp thu kiến thức quản trị tài điều kiện nển kinh tế thị trường th ế giới, sách tập trung có chọn lọc vào điểu kiện kinh tế Việt Nam, đặc biệt quan tâm đến doanh ng hiệp vừa nhỏ Trên quan điểm coi v iệ c làm gia tăn g giá trị cho chủ doanh n g hiệp m ột mục tiêu nhà quản trị tài chính, tài liệu tập tru ng xem xét định khai thác đầu tư vốn ngắn hạn cũ n g dài hạn c ủ a nhà quản tri tài c h ín h t r ê n hai k h ía c n h k h ả n ă n g s in h lợi v rủi ro Quản trị tà i c h in h nhằm cung cấp cho người đọc từ vấn để quản trị tài đến cách thức cân nhắc q u y ế t định lĩnh vực quản trị tài Kết cấu củ a tài liệu chia nh ch n g : Chương : Vai trò, m ụ c tiêu môi trường quản trị tài Chương : Giá trị thời gian tiền tệ Chương : Phân tích tài Chương : H oạ ch định tài Chương : Q uả n tri vốn luân chuyển Chương : N gân sách đầu tư Chương : Chi phí vốn cấu trúc vốn Chương : Sát nhập hình thức tái cấu trú c cơng ty L i MỞ ĐẨUJ J C húng tơi hy vọ n g tài liệu đáp ứng nhu cầu nghiên cứu, h ọ c : : tập sinh viên khối ngành kinh tế nguồn tham khảo có giá tri ị Ị cho nhà quản trị doanh nghiệp, đặc biệt lĩnh vực quản trị tài Với m ong m uốn góp phần vào thành cơng cộng kinh doanh, c c : : tác giả dốc hết tâm sức để giới thiệu sách này, nhiên, với khả nãng^ ^ hạn chế sách có thiếu sót, m ong đóng g ó p ì ) chân thành bạn đ ọ c để lần tái sau tốt C húng chân thành cảm ơn đóng góp quý giá đồng n g h iệ p , , cảm ơn Trường Đại học Kinh Tế - Đại học Đà Nang hỗ trọ' xuấtt t sách C c Tác g iả TS NGUYỄN THANH LIÊM (chù biên) TU VIẾT TÀT TỪ VIẾT TẮT THÔNG DỤNG CAPM Capital A sset Pricing Model Mơ hình đinh giá tài sản vốn CF Cash flow Dòng ngân quỹ D Dividend Cổ tức DSO Days sales outstanding Kỳ thu tiền bình quân DCF Discounted cash flow Phương pháp dòng ngân quỹ chiết khấu EAR Effective annual rate Tỷ suất thực nám EBIT Earnings betore interest and taxes Lợi nhuận trước thuế lãi EPS Earnings per share Thu nhập cổ phiếu EVA Economic value added Giá trị kinh tế tăng thêm FC Fixed cost Chi phí cố định vc Variable cost Chi phí biến đổi FV Puture value Giá trị tương lai g Grovvth rate Tỷ lệ tăng trưởng Interest Tiền lãi i Interest rate Lãi suất k Discount rate Tỷ suất chiết khấu IRR Internal rate of return Tỷ suất sinh lợi nội M/B Market/Book value Giá trị thị trường giá trị Si N Num ber of periods Số thời kỳ (1) Chu kỳ dư án (số thời kỳ í n số năm) (2) Số cổ phiếu lưu hành MVA Market value added Giá trị thị trường tăng thêm NPV Net present value Giá trị ròng NWC Net vvorking Capital Vốn luân chuyển ròng p Price (1) Giá cổ phiếu (2) Giá bán đơn vị P/E T V I Ế T TẮT r Price/Earnings ratio Tỷ lệ giá thị trường thu nhập cổ phiếu Pl Pritablity Index Chỉ sơ sinh lợi PMT Annuity paym ent Khoản trả định kỳ PV Present value Giá trị Q Quantity Sản lượng bán ROA Return on assets Tỷ suất sinh lợi tài sản ROE Return on equity Tỷ suất sinh lợi vốn chù T Tax rate Tỷ suất thuế t Time Thời gian TIE Tim es-interest-earned ratio Số lần trả lâi W ACC VVeighted average cost of Capital Chi phí vốn bình qn có tro n g số w VVeight Trọng sổ MUC LUC MỤC LỤC T rang Lời mớ đầu Từ viơt iắL thòng dụng Mục lục Chương : V A I TRÒ, M Ụ C T IÊ U V À M Ò I T R Ư Ờ N G C Ủ A Q U Ả N TR Ị T À I C H ÍN H TÌN H IIƯ Ố N G GIỚI T I Ỉ Ĩ Ệ Ư 13 PIỈẢ v T Ỉ I Ế CẢN HẰNG GIỚI THIỆU CHƯƠNG 15 17 1.1 VAI TRỊ VÀ MỤC TĨÊU CỦA QUAN TRỊTÀICHÍNII 1.1.1 lloại động kinh doanh tập hợp dòng dịch chun tài 1.1.2 Định nghĩa mục tiêu quảntrị tài 18 18 22 1.2 MỎI TRƯỜNG LUẬT 1^1lẢP VẢ MƠITRƯỜNG TÀI (^llÌNIl 1.2.1 Mơi trường luật pháp 1.2.2 Mơi trường tài 31 45 TĨM LƯỢC 57 CẢU HOI 58 BÀI TẬP T l l ự c IIÀNIĨ 60 BÀI TẬP 60 TẢI LIỆU THAM KJIẢO CHỌN l.ọ c 62 Chương : G IÁ TR Ị T H Ờ I G IA N C Ủ A T IỀ N GIỚI TIUỆư CHƯƠNG 2.1 TIỀN 2.1.1 2.1.2 2.1.3 LẢI, LẢI ĐƠN VÀ LÀI KÉP Tiền lãi lãi suất Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa Lãi suất phí tổn hội vốn 2.2 GIẢ TRỊ THỜI GIAN CỦA TlỀ N TỆ 2.2.1 2.2.2 2.2.3 2.2.4 Sự phát sinh tiền tộ theo thời gian Giá trị tương lai tiền tộ Giá trị tiền tệ Các ứng dụng tệ 63 65 66 66 69 71 71 72 74 78 8'1 M U C LUC TOM TẢ'I' 89 ('ÂU IIOI 90 lỉAl TẬP TỤ’ KIKM TRA 91 HẢI TẠl^ 92 TẢI \A\ĨV TllAM KllAO rilO N LOC 97 Chương : P H Â N T ÍC H T À I C H Í N H 99 NIIĨÍNG HẢI Iioc: TỪ KNRON VA WORLIXX)M 10 (]IỚ1 THIỆU CIIlí()’NG 1o;ỉ 3.1 MỰC T IÊ U , KIII ĨÒ N KHỐ VÀ P H Ư Ơ N G PIIẢ P LUẬN CƯA IMIẢN Ti(^ll TÀI ('lỉÌNlI Mục tiơu cua phàn tích tài 3.1.2 Khn khơ phản tích tài 3.1.3 Phương pháp phàn tích 101 10'1 105 107 3.2 HẢO CẢO TAI CIIÌNII 3.2.1 Omg dụng cúa háo cáoLài Thơng Lin trơn báo cáo tài 109 109 110 3.3 PIIẢN TÍCII TIIƠNG SỐ TÀJ CĩIÍNIl (''ác ihòng số tài 3.3.2 (^ác vân (lồ liơn quan dơn phân tích thơng sơ 128 128 151 ;11 IMIÀN TÍCII KHỐI VÀ CIII SỐ 3.1.1 l’hân tích khối 3.4.2 l’hân tích chi số 163 U)3 161 3.5 lỉẢO CẢO NGUỒN VÀ SỬ DUNG 3.5.1 Xây dựng báo cáo nguồn sử dụng 3.5.2 Phàn tích báo cáo nguồnvà sửdụng ngân quỹ 167 168 173 3.6 PHẢN TÍCIl ĐỊN BAY ;5.6.1 í)òn bày hoạt, dộng 3.6.2 [)òn bây tài 3.6.3 [)òn bây tông hợp 174 171 180 187 TOM LI.ĨỢC 190 CẢU 1101 192 HÀI TẢP TIIƯC HÀNĨI 196 i ù l TẤP 196 TAI LIÊU TMAM KHAO CIION LOC 218 MUC LỰC Chưong : H O Ạ C H D ỊN H T À I C H ÍN H DỤ' DOAN TIÍƠNG LAI CITA WALT DISNEY 221 22:5 1.1 V^yVl TRO, MỤC TIÊU VÀ CÁC LOAI KẾ IIOAGH TÀI C]ỈÌNIÍ 1 Vai trò cua hoạch (lịnh tài ■1 Aluc tiêu cua hoạch định tài 4.1 ('ác loại kế hoạch tài 1.1 A ('ăn lập kê hoạch Các phương pháp lập kế hoạchtài 225 225 226 227 232 232 4.2 I ẬP KẾ IIOẠCII TÀI CIIÍNII TIIEOPHƯƠNG PHẢỈ^ QƯY NA]^ '1.2.1 Tiơn trình lập kơ" hoạch 4.2.2 Thu thập thông tin lập ngân sách Xây (lựng ngân sách hoạt dộng 4.2.4 Xây (lựng ngân sách tài 233 2‘M 236 238 246 1.;ỉ l ậ p I)Ự t o n h ả o c ả o t i c h í n h t i i k o p h n o p h p I )[ỀN GĨAI '1.3.1 Lập dự tốn báo cáo tài theo phương pháp phần Lrăm doanh thu 3.2 Xác dịnh nhu cầu tài trợ từ bên ngồi yếu tơ anh hưởng 266 266 276 CẰƯ I lOI 279 BẰI TẬP 280 TẢ.l LIỆU THAM KHAO CIION LỌC 291 C hư ơng : Q U Ả N TRỊ V ố N L U Â N C H U Y Ể N 293 MỒT CÔNO TY DELL CHO MỌI NGÀNII 295 G1