Chương 03 Thị trường tiền tệ

TRƯỜNG ĐẠI HỌC TRÀ VINH CHƯƠNG TRÌNH ĐÀO TẠO TRỰC TUYẾN ISO 9001:2008 CHƯƠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ (Chapter 3: Money markets) Ths Lê Trung Hiếu Objectives: After completing this chapter, learners can:  Present about the monetary markets  Present about goods of monetary markets  Valuation some major instruments traded in the monetary market Contents of chapter Overview of money market Instruments on the money market Valuation of bills Khái quát thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ loại thị trường chứng khoán nợ, với thị trường trái phiếu Nhưng khác với thị trường trái phiếu, thị trường tiền tệ để giao dịch công nợ ngắn hạn, đến năm 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ - Tín phiếu Kho bạc (Treasury bills) - Tín phiếu cơng ty (Commercial paper) - Chứng tiền gửi (Certificates of deposit) - Hợp đồng mua lại (Repurchase agreements) - Ký quỹ liên bang (Federal funds) - Chấp nhận ngân hàng (Banker’s acceptance) - Dollar ngoại biên (Eurodollar) 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ Tín phiếu Kho bạc (Treasury bills) Tín phiếu Kho bạc Kho bạc phát hành nhằm huy động vốn ngắn hạn để bù đắp thiếu hụt tạm thời cho ngân sách Các đợt phát hành tín phiếu Kho bạc thực qua đấu thầu, tham gia đấu thấu chủ yếu ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng phi ngân hàng 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ Tín phiếu nói chung thu hút nhà đầu tư do: (1) Có Chính phủ đứng phía sau nên xem khơng có rủi ro trả nợ, (2) Có thị trường thứ cấp hoạt động nhằm đáp ứng nhu cầu khoản cho nhà đầu tư cần thiết 2 Các cơng cụ giao dịch thị trường tiền tệ Tín phiếu Kho bạc không trả lãi mà bán mức giá chiết khấu so với mệnh giá Lợi nhuận đầu tư xác định dựa sở chênh lệch mệnh giá giá mua tín phiếu 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ   Lợi suất đầu tư tín phiếu thường xác định theo tỷ lệ phần trăm năm, công thức sau đây: YT = × Trong đó: SP = giá bán tín phiếu; PP = giá mua tín phiếu; n = số ngày nhà đầu tư giữ tín phiếu 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ   Giả sử nhà đầu tư bỏ 9.600 $ để mua tín phiếu Kho bạc có thời hạn 182 ngày, mệnh giá 10.000 $ giữ tín phiếu đáo hạn, lợi suất tín phiếu : YT = × = 8,36% Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ   Giả sử nhà đầu tư hoạch định bán tín phiếu sau giữ 120 ngày dự đốn giá bán lúc 9.820$, lợi suất đầu tư tín phiếu là: YT = × = 6,97% Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ Tín phiếu cơng ty (Commercial paper) Tín phiếu công ty loại công cụ nợ công ty tiếng có uy tín tín dụng phát hành để huy động vốn ngắn hạn Tín phiếu cơng ty loại cơng cụ nợ khơng có đảm bảo thường phát hành huy động vốn ngắn hạn đầu tư vào tồn kho khoản phải thu Tín phiếu công ty chưa áp dụng Việt Nam phổ biến Mỹ nước có thị trường tiền tệ phát triển 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ   Lợi suất tín phiếu cơng ty xác định cơng thức sau: Ycp = × Trong đó: Ycp lợi suất tín phiếu tính theo %/năm, Par mệnh giá tín phiếu, PP giá mua tín phiếu n số ngày kỳ hạn phát hành tín phiếu 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ  Ví dụ: Một tín phiếu cơng ty có mệnh giá 1.000.000, thời hạn 30 ngày bán với giá 990.000 Khi mua tín phiếu giữ đáo hạn lợi suất tín phiếu bao nhiêu? Giải: Ycp = × = x = 12,12% Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ Chứng tiền gửi Chứng tiền gửi loại công cụ nợ ngắn hạn giao dịch thị trường tiền tệ Chứng tiền gửi ngân hàng thương mại tổ chức khác phát hành nhằm huy động vốn ngắn hạn 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ Hợp đồng mua lại Hợp đồng mua lại (repo) thỏa thuận hai bên, theo bên bán chứng khốn đồng ý mua lại chứng khoán bán cho người mua mức giá định vào ngày định 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ Ký quỹ liên bang Ký quỹ liên bang loại công cụ thị trường tiền tệ Mỹ Nó cho phép tổ chức nhận tiền gửi vay cho vay quỹ ngắn hạn với 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ Chấp nhận ngân hàng Chấp nhận ngân hàng cam kết, ngân hàng chấp nhận toán số tiền vào ngày xác định tương lai Chấp nhận ngân hàng thường sử dụng giao dịch thương mại quốc tế Các nhà xuất thường ưa chuộng ngân hàng hoạt động người bảo lãnh trước giao hàng cho nhà nhập mà uy tín tín dụng chưa rõ 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ Đô la ngoại biên Đây khoản tiền gửi đôla Mỹ ngân hàng nước chi nhánh ngân hàng Mỹ nước ngồi 3 Định giá tín phiếu Định   giá tín phiếu mua bán thị trường sơ cấp Giá tín phiếu bán phát hành: P = Trong : P giá tín phiếu Kho bạc bán ra; F mệnh giá tín phiếu Kho bạc; r lãi suất tín phiếu Kho bạc trúng thầu (%/năm); T kỳ hạn tín phiếu 3 Định giá tín phiếu   dụ: Một tín phiếu kho bạc có mệnh giá 1.000.000 kỳ hạn T=91 ngày (3 tháng), lãi Ví suất trúng thầu r=4,95% Xác định giá tín phiếu? Giải: P = = = 987.809 đ Định giá tín phiếu Định   giá tín phiếu mua bán thị trường thứ cấp Giá tín phiếu Kho bạc mua bán lại thị trường thứ cấp: P= Trong đó: P giá tín phiếu Kho bạc; F mệnh giá tín phiếu Kho bạc, i lãi suất không rủi ro hành thị trường (%/năm), t số ngày từ thời điểm tính tốn đến tín phiếu đảo hạn Định giá tín phiếu   dụ: Một tín phiếu kho bạc có mệnh giá 1.000.000 kỳ hạn T=91 ngày (3 tháng), lãi Ví suất trúng thầu r=4,95% Giả sử OCB mua tín phiếu nắm giữ 25 ngày bán lại cho VAB Hỏi giá bán tín phiếu bao nhiêu? Biết lãi suất phi rủi ro không thay đổi = lãi suất trúng thầu Giải: P = = = 991.129 đ ... Valuation of bills Khái quát thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ loại thị trường chứng khoán nợ, với thị trường trái phiếu Nhưng khác với thị trường trái phiếu, thị trường tiền tệ để giao dịch công... dịch thị trường tiền tệ Ký quỹ liên bang Ký quỹ liên bang loại công cụ thị trường tiền tệ Mỹ Nó cho phép tổ chức nhận tiền gửi vay cho vay quỹ ngắn hạn với 2 Các công cụ giao dịch thị trường tiền. .. Ycp = × = x = 12,12% Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ Chứng tiền gửi Chứng tiền gửi loại công cụ nợ ngắn hạn giao dịch thị trường tiền tệ Chứng tiền gửi ngân hàng thương mại tổ chức khác