Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thơng tin kế tốn doanh nghiệp hoạt động theo mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty Đặng Ngọc Hùng* Ngày nhận: 27/01/2016 Ngày nhận sửa: 20/02/2016 Ngày duyệt đăng: 25/02/2016 Tóm tắt: Nghiên cứu tìm hiểu thực trạng cơng bố thơng tin kế tốn nhân tố ảnh hưởng đến việc công bố thơng tin kế tốn doanh nghiệp hoạt động theo mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam Tác giả sử dụng số đo lường mức độ cơng bố thơng tin kế tốn báo cáo tài hợp 134 doanh nghiệp hoạt động theo mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty Kết cho thấy: mức độ công bố thông tin báo cáo tài hợp mức khá; có nhân tố ảnh hưởng đến mức độ cơng bố thơng tin kế tốn quy mơ thành viên Hội đồng quản trị, chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm tổng giám đốc, kiểm tốn độc lập, quy mơ doanh nghiệp tỷ lệ sinh lời Tuy nhiên, có nhân tố không ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin sở hữu cổ đông nước ngồi, sở hữu cổ đơng nhà nước, đòn bẩy tài số cơng ty Từ khóa: Báo cáo tài hợp nhất, Cơng bố thơng tin, Mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty Factors affecting the level of financial information disclosure of firms doing business under of the model parent company-subsidiary companies Abstract This research investigated the current disclosures of financial information and the factors affecting the disclosures of firms under the model of parent company -subsidiary companies listed in Vietnam Stock Exchange The author used measurement index of financial information levels from consolidated financial statements of 134 firms doing business under this model The findings showed that the levels of financial information disclosure in consolidated financial statements were medium, and there were five factors affecting financial information disclosure including: the number persons in Management Board, Chair of Management Board cum General Director, independent audit, firm size and rate of return However, four factors were found to have no effect on financial information disclosure, including ownership from international stockholders, ownership from state stockholders, financial leverage and the number of subsidiaries Keywords: Consolidated financial statements, financial information disclosure, Parent company-subsidiary companies Giới thiệu Hoạt động công bố thông tin chịu ảnh hưởng yếu tố bên yếu tố bên doanh nghiệp Với giả thuyết hoạt động công bố thông tin công ty niêm yết chịu ảnh hưởng từ yếu tố bên ngoài, yếu tố bên ảnh Số 224(II) tháng 02/2016 hưởng đến việc công bố thông tin quản trị doanh nghiệp, cấu trúc sở hữu đặc điểm doanh nghiệp Trong phạm vi nghiên cứu này, tác giả xem xét nhóm yếu tố bên mà ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin Nghiên cứu công bố thông tin doanh nghiệp 71 chủ đề thu hút ý nhiều nhà nghiên cứu nhà chuyên môn, nhà hoạch định sách Đã có số nghiên cứu trước đây, ví dụ Nguyễn Cơng Phương & Nguyễn Thị Thanh Phương (2014) Nguyễn Thị Thu Hảo (2015) khía cạnh khác cơng bố thơng tin Tuy nhiên, kết luận có số điểm trái chiều nhân tố cơng ty kiểm tốn có ảnh hưởng đến việc công bố thông tin nghiên cứu Nguyễn Công Phương & Nguyễn Thị Thanh Phương (2014) Nguyễn Thị Thu Hảo (2015) nhân tố công ty kiểm tốn khơng ảnh hưởng Hơn nữa, tác giả tập trung nghiên cứu tác động nhân tố đến công bố thông tin doanh nghiệp nói chung, chưa có nghiên cứu cơng bố thơng tin kế tốn doanh nghiệp hoạt động theo mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty Do đó, việc mở rộng hướng nghiên cứu doanh nghiệp hoạt động theo mơ hình cơng ty mẹ công ty thông qua nhận diện đầy đủ yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin nhằm đưa kiến nghị thực cần thiết Nghiên cứu thực bối cảnh công ty hoạt động theo mô hình cơng ty mẹ - cơng ty con, số liệu thu thập từ báo cáo tài hợp Nghiên cứu tập trung sử dụng mơ hình hồi quy đa biến để phân tích nhân tố ảnh hưởng đến mức độ cơng bố thơng tin kế tốn Kết nghiên cứu có ý nghĩa nhà quản lý thị trường chứng khoán hiểu rõ chất việc công bố thông tin, giúp nhà đầu tư đánh giá hành vi công ty niêm yết động lực thúc đẩy tính minh bạch việc công bố thông tin Cơ sở lý thuyết mơ hình nghiên cứu Cơng bố thơng tin hiểu phương thức để thực quy trình minh bạch doanh nghiệp nhằm đảm bảo cổ đơng cơng chúng đầu tư tiếp cận thơng tin cách cơng Bộ Tài (2012 2015) yêu cầu việc công bố thông tin cơng ty niêm yết phải đảm bảo tính “đầy đủ, xác kịp thời” Quy trình, nội dung cơng bố thơng tin báo cáo tài quy định chuẩn mực kế toán lập trình bày báo cáo tài chính, quy định Ủy ban Chứng khốn Tuy nhiên, việc trình bày cơng bố thơng tin báo cáo tài trình bày chi tiết hay rút gọn phụ thuộc vào nhiều yếu tố 2.1 Một số lý thuyết tiêu biểu giải thích yếu Số 224(II) tháng 02/2016 72 tố ảnh hưởng đến việc công bố thông tin 2.1.1 Lý thuyết đại diện (Agency Theory) Lý thuyết đại diện xác định mối quan hệ đại diện hợp đồng, theo hay nhiều người cam kết với người khác (đại diện) thực vài dịch vụ nhân danh họ (Jensen & Meckling, 1976) Trong lý thuyết đại diện, chủ sở hữu cổ đông nhà quản lý điều hành hoạt động doanh nghiệp đại diện cổ đông; mối quan hệ cổ đông người đại diện phát sinh khoản lỗ có chênh lệch người đại diện quản lý hoạt động doanh nghiệp cổ đông Sự bất đồng chủ sở hữu người đại diện hạn chế cách công bố chi tiết, minh bạch thông tin công ty Một vài yếu tố liên quan đến lý thuyết đại diện quy mơ doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính, khả sinh lời, thời gian niêm yết 2.1.2 Lý thuyết tín hiệu (Signalling Theory) Lý thuyết tín hiệu thông tin không cân xứng doanh nghiệp nhà đầu tư dẫn đến lựa chọn bất lợi cho nhà đầu tư Để tránh tình này, doanh nghiệp tự nguyện công bố thông tin đưa tín hiệu tích cực thị trường (Watts & Zimmerman, 1986) Cũng theo lý thuyết này, doanh nghiệp lớn cân đối thơng tin nhiều Ngồi ra, doanh nghiệp có mức sinh lời cao có xu hướng cơng bố thơng tin nhiều để cung cấp tín hiệu tích cực cho nhà đầu tư triển vọng tăng trưởng, từ có tác động tích cực tới giá cổ phiếu doanh nghiệp (Giner, 1997) 2.1.3 Lý thuyết chi phí sở hữu (Proprietary Cost Theory) Chi phí sở hữu xem hạn chế quan trọng việc công bố thông tin Công bố thông tin nhiều cho nhà đầu tư làm tổn hại đến vị cạnh tranh công ty thị trường Darrough, (1993) lập luận công ty hạn chế công bố thông tin để tránh làm giảm vị cạnh tranh họ chi phí huy động vốn cao Các doanh nghiệp nhỏ nhạy cảm, công bố thông tin mức độ lớn cơng bố thơng tin nhiều gây bất lợi làm tổn hại đến lợi cạnh tranh công ty thị trường (Singhvi & Desai, 1971), (Giner, 1997) Các nghiên cứu trước xem xét chi phí bắt nguồn từ việc tập hợp chuẩn bị thông tin cản trở việc tự nguyện tiết lộ nhiều thông tin Theo lý thuyết này, quy mô mức sinh lời khuyến khích cơng ty cơng bố thơng tin nhiều để giảm chi phí Thơng qua việc tổng hợp cơng trình nghiên cứu trước, tác giả nhận thấy nhân tố ảnh hưởng đến mức độ cơng bố thơng tin tìm thấy đa số nghiên cứu trước yếu tố Quản trị doanh nghiệp, cấu trúc sở hữu đặc điểm doanh nghiệp Chính tác giả đưa mơ hình nghiên cứu gồm nhân tố thuộc đặc điểm (Bảng 1) 2.2 Các yếu tố thuộc quản trị doanh nghiệp 2.2.1 Số lượng thành viên Hội đồng quản trị Nhân tố quy mô thành viên Hội đồng quản trị có ảnh hưởng đến việc công bố thông tin Barako & cộng (2006) tìm thấy mối quan hệ nhân tố quy mơ thành viên Hội đồng quản trị mức độ công bố thơng tin Có hai quan điểm tồn liên quan đến mối quan hệ Quan điểm thứ cho quy mô thành viên Hội đồng quản trị nhỏ việc chia sẻ thơng tin thành viên, việc xử lý thông tin dễ dàng nhanh chóng Tuy nhiên, quan điểm thứ hai lại cho Hội đồng quản trị có quy mơ số thành viên lớn hơn, có tảng kiến thức rộng để thực nhiệm vụ cố vấn, thực vai trò, giám sát, cố vấn tốt công bố thông tin nhiều 2.2.2 Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm tổng giám đốc Theo lý thuyết đại diện, kiêm nhiệm làm giảm đáng kể vai trò kiểm sốt tăng khả thỏa thuận mức thưởng cho nhà quản trị cấp cao (Barako, 2007) Ngoài người kiêm nhiệm dễ dàng thống trị quyền lực thực hành vi hội, nguy hại cho cổ đông khác 2.3 Các yếu tố thuộc cấu trúc sở hữu 2.3.1 Sở hữu cổ đơng nước ngồi Haniffa & Cooke (2002) tìm thấy mối quan hệ thuận chiều tỷ lệ sở hữu nước ngồi mức độ cơng bố thơng tin công ty niêm yết Malaysia Các công ty có vốn đầu tư nước ngồi lớn có nhu cầu cơng bố thơng tin nhiều Các nhà đầu tư nước ngồi sử dụng thơng tin phương tiện để giám sát hoạt động quản lý 2.3.2 Sở hữu nhà nước Nhà nước sở hữu vốn doanh nghiệp áp đặt chế giám sát nghiêm ngặt Chính vậy, tồn mối liên hệ thuận chiều tỷ lệ sở hữu nhà nước mức độ công bố thông tin 2.4 Các yếu tố thuộc đặc điểm doanh nghiệp Số 224(II) tháng 02/2016 2.4.1 Quy mô doanh nghiệp Nghiên cứu Ahmed & Nicholl (1994) cho doanh nghiệp có quy mơ lớn có nguồn lực kinh nghiệm chuyên môn cần thiết để lập báo cáo tài chất lượng cơng bố thông tin nhiều 2.4.2 Mức độ sinh lời Theo lý thuyết đại diện, doanh nghiệp hoạt động hiệu nhà quản trị chủ động cơng bố thông tin nhiều để thỏa thuận mức thưởng cho họ (Singhvi & Deasi, 1971), nâng cao giá trị họ thị trường lao động (Barako, 2007) Đồng thời, mức sinh lời cao tác động tích cực tới giá cổ phiếu thị trường vốn (Inchausti, 1997) 2.4.3 Đòn bẩy tài Theo Ahmed & Nicholls (1994), doanh nghiệp có đòn bẩy tài cao có mức độ cơng bố thơng tin nhiều chủ nợ yêu cầu Nghiên cứu (Naser, 1998) tìm thấy mối quan hệ chiều đòn bẩy mức độ công bố thông tin 2.4.4 Số công ty Một cấu trúc doanh nghiệp phức tạp yêu cầu cơng ty có hệ thống thơng tin quản lý hiệu phục vụ mục đích kiểm sốt (Cooke, 1989) việc sẵn có hệ thống giảm chi phí đơn vị thơng tin Vì vậy, nghiên cứu kỳ vọng doanh nghiệp có nhiều cơng ty công bố thông tin nhiều 2.4.5 Kiểm tốn độc lập Mặc dù việc lập trình bày báo cáo tài thuộc trách nhiệm nhà quản lý, nhiên uy tín cơng ty kiểm tốn ảnh hưởng đáng kể đến việc cơng bố thông tin Các nghiên cứu DeAngelo (1981), Ahmed & Nicholls (1994) cho thấy mối quan hệ quy mơ, uy tín cơng ty kiểm tốn cơng bố thông tin Phương pháp nghiên cứu 3.1 Quy trình nghiên cứu Để thực nghiên cứu, tác giả xây dựng mơ hình nghiên cứu (hình 1) Việc lượng hóa mức độ cơng bố thơng tin thực hiện: Xây dựng thang chuẩn cho việc công bố thông tin bao gồm mục cần thiết cần công bố Tiếp theo, mã hóa mục thơng tin trình bày báo cáo tài hợp theo thang chuẩn xây dựng Sử dụng phương pháp đo 73 5 ? , %- 2^JJ / [JJ K f _U4J i jkl 0 1 ' ( ) 7 Q 6 # !
" _ ,# +; ^ C G % +;^
C = b X" ^ C @c`#L E>;,,d >;, G,
% 5cXL>;,, 2/ T " G # .F e /T "G
#.F 2/T " .F e /T " .F _ ,# 1G g1 8 8 e O * m[%" / U-