các định chế tài chính phi ngân hàng

Contents Phân loại và đặc điểm định chế tài phi ngân hàng: 1.1 Khái niê ̣m 1.2 Đă ̣c điể m 1.3 Phân loa ̣i 2.1 Khái niệm 2.2 Các loại công ty tài 2.3 Hình thức thành lập 2.4 Các hoạt động công ty tài Quỹ tương hỗ 3.1 Định nghiã 3.2 Cấ u trúc Error! Bookmark not defined 3.3 Các loa ̣i quỹ 3.3.1 Dựa vào lực trả nơ ̣ của cổ đông 3.3.2 Quỹ cổ phiế u 3.3.3 Dựa các loa ̣i quỹ tương hỗ 3.3.4 Các loa ̣i quỹ khác 10 3.4 Ưu và nhươ ̣c điể m 10 Cơng ty bảo hiểm quỹ hưu trí 11 4.1 Sơ lược 11 4.1.1 Cơng ty bảo hiểm gì? 11 4.1.2 Phân loại công ty bảo hiểm 11 4.1.3 Phí bảo hiểm 11 4.1.4 Hình thức đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm 12 4.2 Quỹ hưu trí là 13 4.2.1 Khái niệm 13 4.2.2 Phân loại chương trình hưu trí 13 4.2.3 Hình thức hoạt động quỹ trợ cấp hưu trí 14 Nghiên cứu định chế tài phi ngân hàng Việt Nam 14 5.1 Cơng ty tài 14 5.2 Thực trạng thị trường bảo hiểm Việt Nam 15 5.2.1 Thị trường bảo hiểm nhân thọ 15 5.2.3 Quỹ hưu trí 19 5.3 Các quỹ đầu tư Việt Nam 20 5.3.1 Quỹ nội Việt Nam 20 5.3.2 Các quỹ ngoại thị trường Việt Nam 22 Phân loại đặc điểm định chế tài phi ngân hàng: 1.1 Khái niêm ̣ -Các đinh ̣ chế tài phi ngân hàng là mô ̣t phầ n các tổ chức tài chiń h trung gian -Do đó chúng không tham gia q trình tạo tiền gửi khơng bị điều hành chặt chẽ Ngân hàng Trung ương Ngân hàng Thương mại, chúng đưa khoản tiết kiệm nhỏ lẻ vào phục vụ trình sản xuất và đời sống theo hoạt động mạnh như: chứng khốn, cho vay tiêu dùng, chấp đồng thời làm dịch vụ như: môi giới, đại lý -Các hoạt động tổ chức tài phi ngân hàng đem lại hợp đồng bảo hiểm, dịch vụ cung cấp thông tin… cho khách hàng, giúp họ bảo vệ tài và phân tán rủi ro Đây là khía cạnh đặc thù mà tổ chức này đem lại 1.2 Đặc điể m Tở chức phi tài Các ngân hàng khác : -không nhận tiền gửi không kỳ hạn, -Có thể nhận tiền gửi không kỳ ̣n nhận tiền gửi có kỳ hạn định -Làm những dich ̣ vu ̣ toán cầ n làm - khơng làm dịch vụ tốn ngân hàng 1.3 Phân loa ̣i + Các trung gian đầ u tư : Đặc trưng loại này là huy động vốn trung và dài hạn để đầu tư vào số lĩnh vực, gồm loại hình bản: Cơng ty tài và quỹ tương hở + Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng: Gồ m loa ̣i : các Công ty Bảo hiểm và quỹ trợ cấp và công ty chứng khoán , Tại đây, tài sản nợ tổ chức hình thành từ hợp đồng, cách nhận khoản nộp theo định kỳ và có trách nhiệm chi trả có kiện nảy sinh Sự chênh lệch thời gian thu và chi tạo hội cho tổ chức này sử dụng vốn nhàn rỗi để đầu tư Cơng ty tài 2.1 Khái niệm - Cơng ty tài Doanh nghiệp thuộc loại hình tổ chức tín dụng phi ngân hàng, huy động vốn cho vay, đầu tư, cung ứng dịch vụ tư vấn tài chính, tiền tệnhưng nguyên tắc khơng làm dịch vụ tốn và khơng nhận tiền gửi năm 2.2 Các loại cơng ty tài - Cơng ty tài bán hàng (Sale finance company): Các cơng ty tài gián tiếp cấp tín dụng cho người tiêu dùng để mua hàng từ nhà bán lẻ từ nhà sản xuất đó Các công ty tài loại này thường cơng ty sản xuất hay nhà phân phối bán lẻ (retailling or manufacturing company) thành lập nên nhằm hỗ trợ cho hoạt động tiêu thụ hàng hố Ví dụ Mỹ, General Motors Acceptance Corporation chuyên tài trợ cho khách hàng mua ô tô hãng GM - Công ty tài tiêu dùng (Consumer finance company): Cơng ty tài loại cung ứng phần lớn nguồn vốn cho gia đình và cá nhân vay vào mục đích mua sắm hàng hố tiêu dùng đồ đạc nội thất (giường, tủ¼) và đồ gia dụng (tủ lạnh, máy giặt ) sửa chữa nhà cửa Hầu hết khoản cho vay trả góp định kỳ Một cách cho vay khác cấp thẻ tín dụng cho khách hàng để họ mua sắm hệ thống cửa hàng bán lẻ Do khoản vay loại cơng ty tài rủi ro nên công ty thường cho vay khoản tiền nhỏ với lãi suất cao lãi suất thị trường Khách hàng cơng ty tài tiêu dùng thường người khơng thể tìm khoản tín dụng từ nguồn khác họ thường phải chịu lãi suất cao thơng thường Các cơng ty tài loại ngân hàng thành lập nên hoạt động độc lập hình thức cơng ty cổ phần - Cơng ty tài kinh doanh (Business finance company): Cơng ty tài loại cấp tín dụng cho doanh nghiệp hình thức như: Bao tốn (Nghiệp vụ Factoring Forfating) - Cơng ty cấp tín dụng hình thức mua lại (chiết khấu) khoản phải thu doanh nghiệp; Cho thuê tài (Nghiệp vụ Leasing) - Cơng ty cấp tín dụng hình thức mua máy móc thiết bị mà khách hàng yêu cầu cho khách hàng thuê; v.v 2.3 Hình thức thành lập Cơng ty Tài thành lập hoạt động Việt Nam hình thức sau: Cơng ty Tài Nhà nước: là Cơng ty Tài Nhà nước đầu tư vốn, thành lập tổ chức quản lý hoạt động kinh doanh Cơng ty Tài cổ phần: Cơng ty Tài tổ chức cá nhân góp vốn theo quy định pháp luật, thành lập hình thức Cơng ty cổ phần Cơng ty Tài trực thuộc tổ chức tín dụng: Cơng ty Tài tổ chức tín dụng thành lập vốn tự có làm chủ sở hữu theo quy định pháp luật, hạch toán độc lập và có tư cách pháp nhân Cơng ty Tài liên doanh: là Cơng ty Tài thành lập vốn góp bên Việt Nam gồm nhiều tổ chức tín dụng, doanh nghiệp Việt Nam và bên nước ngồi gồm nhiều tổ chức tín dụng nước ngoài, sở hợp đồng liên doanh Cơng ty Tài 100% vốn nước ngoài: là Cơng ty Tài thành lập vốn nhiều tổ chức tín dụng nước ngoài theo quy định pháp luật Việt Nam Nhưng nay, theo dự thảo sửa đổi nghị định hướng dẫn Chính phủ, cơng ty tài chia thành ba loại hình sau: + Cơng ty tài TNHH thành viên + Cơng ty tài TNHH hai thành viên trở lên + Cơng ty tài cổ phần 2.4 Các hoạt động cơng ty tài - Huy động vốn: Vốn yếu tố vô quan trọng, ảnh hưởng lớn tới ổn định, phát triển, mở rộng kinh doanh công ty Do đó, hoạt động huy động vốn từ nguồn khác vô cần thiết Hoạt động huy động vốn cơng ty tài gồm: + Nhận tiền gửi tổ chức, cá nhân có kỳ hạn từ năm trở lên theo quy định Ngân hàng Nhà nước + Phát hành kỳ phiếu, trái phiếu, với chứng tiền gửi loại giấy tờ có giá trị khác để huy động nguồn vốn cá nhân nước nước + Tiếp nhận vốn ủy thác tổ chức, cá nhân và ngoài nước phủ + Vay tổ chức tín dụng, tài nước, ngoài nước hay tổ chức tài quốc tế -Hoạt động cho vay Cơng ty tài phép cho vay hình thức: + Cho vay ngắn hạn, trung hạn, dài hạn tuân thủ theo quy định Ngân hàng Nhà nước + Cho vay tiêu dùng thơng qua hình thức cho vay mua trả góp + Cho vay theo ủy thác Chính phủ, hay cá nhân, tổ chức và ngoài nước Hoạt động chiết khấu, tái chiết khấu, cầm cố thương phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác: Cơng ty tài cấp tín dụng cho tổ chức, cá nhân hình thức chiết khấu, cầm cố thương phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác Cơng ty tài tổ chức tín dụng khác tái chiết khấu, cầm cố thương phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác cho -Các hoạt động khác Theo quy định hành, cơng ty tài thực hoạt động sau: + Góp vốn mua cổ phần cho tổ chức tín dụng hay doanh nghiệp + Hoạt động đầu tư + Tham gia thị trường tiền tệ + Kinh doanh vàng, thực dịch vụ kiều hối + Cung ứng dịch vụ tư vấn liên quan đến tài chính, tiền tệ, ngân hàng, đầu tư + Cung ứng dịch vụ bảo quản vật quý, cho thuê tủ két, cầm đồ, giấy tờ có giá + Được phép trở thành đại lý phát hành trái phiếu, cổ phiếu, loại giấy tờ có giá khác cho cơng ty, doanh nghiệp + Được quyền nhận ủy thác, trở thành đại lý lĩnh vực liên quan tới tài ngân hàng, bảo hiểm, đầu tư, quản lý tài sản, vốn đầu tư cá nhân, tổ chức theo hợp đồng Quỹ tương hỗ 3.1 Định nghiã Quỹ tương hỗ (mutual fund) loại phương tiện đầu tư tập thể quản lý chuyên nghiệp mà hồ tiền từ nhiều nhà đầu tư để mua chứng khoán - Một quỹ tương hỗ đăng ký với Ủy ban chứng khoán và hối đoái (SEC) và giám sát ban giám đốc (nếu tổ chức công ty) hội đồng quản trị (nếu tổ chức tín thác) - Người quản lý quỹ, gọi là nhà hỗ trợ quỹ công ty quản lý quỹ, trao đổi (mua và bán) khoản đầu tư quỹ phù hợp với mục tiêu đầu tư quỹ Một nhà quản lý quỹ phải là nhà tư vấn đầu tư có đăng ký Các quỹ quản lý người quản lý quỹ và có tên thương hiệu gọi là "gia đình quỹ" hay "phức hợp quỹ" 3.2 Các loa ̣i quỹ 3.2.1 Dựa vào lực trả nơ ̣ của cổ đông Quỹ mở :Các quỹ tương hỗ mở phải sẵn sàng mua lại cổ phần họ từ nhà đầu tư họ vào cuối ngày làm việc theo giá trị tài sản ròng tính cho ngày hơm đó - Hầu hết quỹ mở bán cổ phần cho công chúng ngày kinh doanh; cổ phần có giá trị giá trị tài sản ròng - Một nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp giám sát danh mục đầu tư,mua bán chứng khoán cho phù hợp - Tổng đầu tư quỹ này khác dựa mua cổ phần, mua lại cổ phần và biến động giá trị thị trường Không có giới hạn pháp luật số lượng cổ phần có thể phát hành - Các quỹ mở là loại phổ biến quỹ tương hỗ Quỹ đóng : Các quỹ đóng thường phát hành cổ phần công chúng lần, chúng tạo thông qua chào bán công chúng lần đầu (IPO) - Cổ phần chúng sau đó niêm yết để trao đổi sàn giao dịchchứng khốn - Nhà đầu tư khơng muốn đầu tư vào quỹ bán cổ phần họ trở lại quỹ (như họ với quỹ mở) - Thay vào đó, họ phải bán cổ phần cho nhà đầu tư khác thị trường, mức họ nhận khác đáng kể so với giá trị tài sản ròng - Nó có "cao cấp" với giá trị tài sản ròng (nghĩa là nó là cao so với giá trị tài sản ròng), thường hơn, "giảm giá" so với giá trị tài sản ròng (nghĩa là nó là thấp so với giá trị tài sản ròng) Một nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp giám sát danh mục đầu tư, mua bán chứng khoán cho phù hợp Bên ca ̣nh đó, dựa vào viê ̣c phát hành cổ phiế u - Quỹ thu phí bán - Quỹ khơng thu phí bán 3.2.2 Quỹ cổ phiế u Các quỹ cổ phiếu đầu tư vào cổ phiếu phổ thông mà đại diện cho cổ phần sở hữu (hoặc vốn cổ phần) công ty Các quỹ cổ phiếu đầu tư chủ yếu vào chứng khoán Mỹ (trong nước quỹ Mỹ), chứng khoán Mỹ và nước ngoài (các quỹ toàn cầu hay giới), chủ yếu là chứng khoán nước ngoài (các quỹ quốc tế) Họ có thể tập trung vào ngành công nghiệp lĩnh vực cụ thể Một quỹ cổ phiếu có thể phân tiểu loại theo hai kích thước: (1) vốn hóa thị trường và (2) phong cách đầu tư (tức là, tăng trưởng vs pha trộn/cốt lõi vs giá trị) Hai kích thước thường hiển thị mạng lưới biết đến "hộp phong cách" Vốn hóa thị trường ("VHTT") cho biết quy mô công ty mà quỹ đầu tư đó, dựa giá trị cổ phiếu công ty Vốn hóa thị trường công ty số lượng cổ phiếu lưu hành nhân với giá thị trường cổ phiếu Vốn hóa thị trường thường chia thành loại sau:  VHTT cực nhỏ  VHTT nhỏ  VHTT trung bình  VHTT lớn Các quỹ cổ phiếu phân tiểu loại theo phong cách đầu tư họ: tăng trưởng, giá trị, pha trộn (hoặc cốt lõi) Các quỹ tăng trưởng tìm cách đầu tư vào cổ phiếu công ty phát triển nhanh chóng Các quỹ giá trị tìm cách đầu tư vào cổ phiếu xuất giá rẻ Các quỹ pha trộn không thiên tăng trưởng giá trị 3.2.3 Dựa các loa ̣i quỹ tương hỗ - Quỹ tương hổ theo trái phiế u Các quỹ trái phiếu đầu tư vào chứng khoán thu nhập cố định chứng khốn nợ Các quỹ trái phiếu phân tiểu loại theo loại hình cụ thể trái phiếu nắm giữ (chẳng hạn lợi suất cao trái phiếu rác, trái phiếu công ty cấp đầu tư, trái phiếu phủ, trái phiếu thị) trưởng thành trái phiếu tổ chức (ngắn, trung dài hạn VD : Quỹ đầu tư thu nhập, quỹ đầ u tư miễn thuế ,quỹ đầ u tư trái phiế u lơ ̣i suât cao - Quỹ tương hổ theo thi ̣trường tiề n tề Các quỹ thị trường tiền tệ đầu tư vào công cụ thị trường tiền tệ, là chứng khoán thu nhập cố định với thời gian ngắn để trưởng thành và chất lượng tín dụng cao Các nhà đầu tư thường sử dụng quỹ thị trường tiền tệ thay cho tài khoản tiết kiệm ngân hàng, quỹ thị trường tiền tệ khơng phủ bảo hiểm, khơng giống tài khoản tiết kiệm ngân hàng 3.2.4 Các loa ̣i quỹ khác Các quỹ giao dịch trao đổi hay ETF thường cấu trúc công ty đầu tư mở, ETF có thể cấu trúc tín thác đầu tư đơn vị, quan hệ đối tác, tín thác đầu tư, tín thác hay trái phiếu định (như là giấy tờ giao dịch trao đổi) Các ETF kết hợp đặc điểm quỹ đóng và quỹ mở Giống quỹ đóng, quỹ ETF trao đổi ngày sàn giao dịch chứng khoán mức giá xác định thị trường Tuy nhiên, với quỹ mở, nhà đầu tư thường nhận mức giá gần với giá trị tài sản ròng Để giữ giá thị trường gần với giá trị tài sản ròng, ETF phát hành và mua lại khối lớn cổ phần với nhà đầu tư tổ chức Hầu hết quỹ ETF là quỹ số Các ETF phổ biến VD : Quỹ đầu tư mạo hiểm , quỹ cổ phần riêng (Quỹ đầu tư PE),quỹ trục lợi (Quỹ kền kền),quỹ đầu tư khoản,quỹ tín thác bất động sản (REITs) 3.3 Ưu và nhươ ̣c điể m Quỹ tương hỗ có lợi so với đầu tư trực tiếp vào chứng khoán cụ thể Ưu điể m :  Tăng cường đa dạng hóa  Thanh khoản hàng ngày  Quản lý đầu tư chuyên nghiệp  Khả tham gia đầu tư mà có thể dành cho nhà đầu tư lớn  Dịch vụ và tiện lợi  Giám sát Chính phủ  Dễ so sánh Nhươ ̣c điể m :  Tốn phí  Ít kiểm sốt thời gian cơng nhận lợi ích  Thu nhập dự đốn  Không có hội để tùy chỉnh 10 Cơng ty bảo hiểm quỹ hưu trí 4.1 Sơ lược 4.1.1 Cơng ty bảo hiểm gì? Cơng ty bảo hiểm (insurance company) là định chế tài cung cấp nhiều loại hình bảo hiểm khác để bảo vệ cá nhân doanh nghiệp, chống lại rủi ro tổn thất tài cách tập hợp rủi ro nhiều người đóng bảo hiểm 4.1.2 Phân loại công ty bảo hiểm Bảo hiểm nhân thọ Bảo hiểm nhân thọ loại hình BH chủ yếu tập trung tới sức khỏe, tuổi thọ người Khách hàng sử dụng BH nhân thọ, không may xảy rủi ro sức khỏe (tuổi thọ) cơng ty BH đền bù theo điều khoản hợp đồng ký trước đó Thời gian đóng BH là năm Nếu khoảng thời gian đóng BH khơng gặp rủi ro kết thúc hợp đồng, khách hành nhận phần toàn số tiền BH đền bù theo điều khoản hợp đồng ký Việc sử dụng BH nhân thọ mang ý nghĩa bảo đảm cho sống giúp bạn tiết kiệm khoản đảm bảo tài cho sống sau Bảo hiểm phi nhân thọ BH phi nhân thọ loại BH đảm bảo tất rủi ro liên quan tới người : tai nạn, sức khỏe, du lịch tài sản xung quanh bạn Các loại hình BH phi nhân thọ bao gồm: Bảo hiểm tài sản, Bảo hiểm trách nhiệm dân sự, Bảo hiểm người phi nhân thọ Hợp đồng này thường kéo dài vòng năm Trong thời gian quy định BH, đối tượng khơng gặp rủi ro khách hàng khơng nhận lại số tiền đóng 4.1.3 Phí bảo hiểm Phí bảo hiểm số tiền cần phải thu công ty bảo hiểm để công ty bảo hiểm đảm bảo trách nhiệm có kiện bảo hiểm xảy người tham gia bảo hiểm như: chết, hết hạn hợp đồng, thương tật và đảm bảo cho việc hoạt động công ty Đây là thể trách nhiệm người tham gia bảo hiểm với công ty bảo hiểm nhằm nhận bảo đảm trước rủi ro nhà bảo hiểm nhận bảo hiểm 11 Phí bảo hiểm nộp lần sau ký hợp đồng nộp định kỳ năm Phí nộp lần phải đóng góp so với tổng số chi phí đóng góp hàng kỳ hiệu đầu tư việc đóng phí lần cao và chi phí quản lý thấp Nguyên tắc tính phí dựa biểu thức cân trách nhiệm công ty bảo hiểm trách nhiệm người tham gia bảo hiểm tính theo giá trị thời điểm ký kết hợp đồng Trách nhiệm người bảo hiểm thời điểm ký hợp đồng trách nhiệm công ty bảo hiểm thời điểm ký hợp đồng Phí bảo hiểm gồm hai phần: phí phụ phí + Phí khoản phí dùng để chi trả cho người bảo hiểm + Phụ phí gồm: - Chi phí khai thác chi cho tun truyền, quảng cáo, mơi giới, chi cho đại lý - Chi phí quản lý hợp đồng thời hạn hợp đồng thu phí, kể chi phí thu phí BH - Chi phí quản lý liên quan đến khoản chi trả bồi thường 4.1.4 Hình thức đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm Cho vay chấp Đối với DNBH nhân thọ, hoạt động đầu tư thông qua cho vay có vai trò quan trọng thể đặc điểm sau: Tuân thủ tiêu chuẩn tài chính, tạo thu nhập ổn định cho DNBH, cung cấp cho xã hội kênh huy động vốn, góp phần khuyến khích việc tiêu thụ sản phẩm bảo hiểm Với tính chất cơng cụ đầu tư, tiến hành cho vay, công ty bảo hiểm phải chịu số hạn chế định hạn chế số tiền tối đa phép cho vay hay hạn chế đồng tiền cho vay Hiện nay, khoản cho vay chấp DNBH chủ yếu đảm bảo bất động sản Đầu tư chứng khốn Đây là cơng cụ đầu tư DNBH sử dụng rộng rãi Ngoài ra, đầu tư vào chứng khốn có tính khoản cao DNBH nhanh chóng bán loại chứng khoán thị trường nhu cầu chi trả tiền mặt cần thiết Chứng khoán mà DNBH đầu tư thường cổ phiếu trái phiếu Đầu tư bất động sản Hình thức đầu tư này có vai trò quan trọng vì: 12 -Duy trì ổn định giá trị, việc đầu tư vào bất động sản chịu ảnh hưởng tác động yếu tố lạm phát -Phát huy tác dụng khuếch trương, quảng cáo, nâng cao hình ảnh cơng ty -Cung cấp nơi làm việc thuận lợi cho khách hàng để thắt chặt thêm mối quan hệ với họ Chính lý mà nhiều DNBH chiếm vị trí vững thị trường bất động sản Ví dụ Đài Loan, công ty bảo hiểm nhân thọ Cathay Life vào cuối năm 90 sở hữu tới 189 tòa nhà Đài Loan, đó cơng ty sử dụng 106 tồ nhà, lại cho thuê Tuy nhiên, việc đầu tư vào bất động sản có rủi ro thị trường cao có tính khoản thấp Đầu tư khác Ngồi hình thức đầu tư trên, DNBH có thể đầu tư hình thức khác như: góp vốn liên doanh, gửi tiền tổ chức tín dụng, cầm cố, chấp, ký cược ký quỹ dài hạn … tuỳ theo luật pháp quốc gia 4.2 Quỹ hưu trí 4.2.1 Khái niệm Quỹ hưu trí (pension fund) là định chế tài quản lý tiền hưu trí tự nguyện theo hợp đồng cá nhân, công ty phủ Quỹ hưu trí hàng ngày thu tiền đóng góp người thuê lao động và người lao động, toán tiền cho người hưu Quỹ hưu trí chun mơn hóa vào khoản đầu tư dài hạn mua cổ phiếu, trái phiếu cơng ty, chứng khốn phủ bất động sản 4.2.2 Phân loại các chương trình hưu trí Có hai loại chương trình hưu trí chính: • Loại vào mức độ đóng góp (a defined-contribution plan): là chương trình lương hưu đó số tiền nhận người tham gia phụ thuộc vào số tiền đóng góp và khoản tiền lời từ việc đầu tư khoản đóng góp đó • Loại vào mức độ trợ cấp (a defined-benefit plan): là chương trình lương hưu đó số tiền người tham gia hưởng hưu xác định không vào mức độ đóng góp mà vào thời gian làm việc mức lương người đó 13 Ngoài ra, chương trình lương hưu quy định thời gian tối thiểu phải tham gia đóng góp số năm tối thiểu phải làm việc công ty để nhận lương hưu từ quỹ trợ cấp hưu trí cơng ty đó 4.2.3 Hình thức hoạt động các quỹ trợ cấp hưu trí Các chương trình trợ cấp hưu trí tư nhân (Private Pension Plans): Các chương trình này cơng ty thành lập nhằm mục đích hỗ trợ cho người lao động cơng ty Các chương trình ban quản lý quỹ chịu trách nhiệm điều hành bao gồm hoạt động thu tiền đóng góp, chi trả lương hưu và thực việc đầu tư nguồn vốn quỹ Các chương trình này có thể uỷ thác cho ngân hàng công ty bảo hiểm nhân thọ quản lý Các chương trình trợ cấp hưu trí cơng cộng (Public Pension Plans): Các chương trình này có tên gọi khác Bảo hiểm xã hội (Social Security) Hầu hết tất người lao động chủ thuê lao động bị bắt buộc phải tham gia chương trình này Phần đóng góp xác định sở mức lương người lao động Người lao động chủ thuê lao động chia đóng góp Bảo hiểm xã hội không chi trả lương hưu mà chi phí khám chữa bệnh trợ cấp sức lao động Do khoản chi trả bảo hiểm khơng hồn tồn phụ thuộc vào mức độ đóng góp trước người hưởng lợi tỷ lệ người già tăng nhanh xã hội nên chương trình trợ cấp cơng phải đối mặt với nguy hụt tiền để chi trả Thực tế này đòi hỏi nhiều nước phải cải cách chương trình bảo hiểm xã hội theo hướng tư nhân hóa đa dạng hóa hình thức đầu tư vào lĩnh vực rủi ro nhung sinh lời cao Nghiên cứu các định chế tài phi ngân hàng Việt Nam 5.1 Cơng ty tài Về thị trường vốn ngắn hạn hay gọi là thị trường tiền tệ Nhìn chung thị trường này chưa phát triển và Ngân hàng Nhà nước NHTW, chưa thực đóng vai trò can thiệp có hiệu vào thị trường này Các loại lãi suất NHTW: lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất đấu thầu tín phiếu kho bạc nhà nước có tác động rõ nét đến thị trường Các cơng cụ điều hành sách tiền tệ, đặc biệt là công cụ dự trữ bắt buộc thiếu linh hoạt Các NHTM và Tổ chức tín dụng cạnh tranh với tăng lãi suất huy động vốn cách chiều, tạo nguy tiềm ẩn rủi ro cho NHTM 14 Về thị trường chứng khốn Có thể khẳng định rằng, tiến trình phát triển Thị trường chứng khoán Việt Nam, tiềm việc tham gia NHTM là lớn Việc NHTM cổ phần niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán, NHTM NN cổ phần hóa thực phát hành cổ phiếu lần đầu Trung tâm, tới có thêm số Công ty kinh doanh chứng khoán NHTM vào hoạt động tạo đà thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển mạnh Song thời điểm này, có gần 100 công ty cổ phần niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh là ít, tạo nghèo nàn hàng hóa thị trường chứng khoán Cổ phiếu NHTM chưa niêm yết và giao dịch phần nào hạn chế tính sơi động thị trường Tính khoản thị trường chưa cao Thông tin chưa thật minh bạch 5.2 Thực trạng thị trường bảo hiểm Việt Nam 5.2.1 Thị trường bảo hiểm nhân thọ - Số lượng hợp đồng bảo hiểm: Cơ cấu số lượng hợp đồng khai thác sản phẩm bảo hiểm nhân thọ năm 2016 sau: hỗn hợp chiếm 39,3%; tử kỳ chiếm 35,4%; đầu tư chiếm 24,9%; sản phẩm trọn đời và sản phẩm bảo hiểm trả tiền định kỳ chiếm 0,4% Số lượng hợp đồng khôi phục hiệu lực (sản phẩm chính) năm là 89.145 hợp đồng tăng 5% so với kỳ năm ngoái Các doanh nghiệp có số lượng hợp đồng khôi phục cao là Prudential: 73.196 hợp đồng, Manulife 7.039 hợp đồng và Dai-ichi 3.391 hợp đồng Nhóm sản phẩm khôi phục nhiều là: Sản phẩm bảo hiểm hỗn hợp (45.373 hợp đồng) và sản phẩm bảo hiểm tử kỳ (37.051 hợp đồng) Số lượng hợp đồng hết hiệu lực kỳ là 807.703 hợp đồng tăng 13% so với kỳ năm trước Các doanh nghiệp có số hợp đồng hết hiệu lực nhiều thị trường là Prudential với 320.583 hợp đồng, Bảo Việt Nhân thọ là 210.924 hợp đồng, Manulife là 61.706 hợp đồng Nhóm sản phẩm hết hiệu lực nhiều là sản phẩm bảo hiểm hỗn hợp chiếm 500.045 hợp đồng và sản phẩm tử kỳ 220.908 hợp đồng 15 Tổng số lượng hợp đồng có hiệu lực cuối kỳ là 4.764.108 hợp đồng, tăng 7% so với kỳ năm ngoái Các doanh nghiệp có số lượng hợp đồng có hiệu lực lớn là Prudential 2.016.855, Bảo Việt Nhân thọ là 1.275.369 hợp đồng, Manulife là 390.571 hợp đồng Các doanh nghiệp có số lượng đại lý cao là Prudential 122.694 người, Bảo Việt Nhân thọ 27.762 người và AIA 18.242 người Số lượng đại lý tuyển dụng năm 2016 là: 141.973 người tăng 6% so với kỳ năm ngoái, doanh nghiệp bảo hiểm có số lượng đại lý tuyển dụng nhiều thị trường theo thứ tự là: Prudential (49.366 người), AIA (18.950 người) và Bảo Việt Nhân thọ (16.607 người) 5.2.2 Thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Dẫn đầu là bảo hiểm xe giới đạt 6.329 tỉ đồng tăng trưởng 1,59%, bảo hiểm tài sản và thiệt hại đạt 4.810 tỉ đồng tăng trưởng 7%, bảo hiểm sức khỏe và tai nạn người đạt 4.011 tỉ đồng tăng trưởng 22,25%, bảo hiểm hàng hóa vận chuyển đạt 1.927 tỉ đồng tăng trưởng 6,2% Dẫn đầu doanh thu khai thác bảo hiểm gốc là Bảo Việt 5.384 tỉ đồng, PVI 4.658 tỉ đồng, Bảo Minh 2.294 tỉ đồng, PJICO 1.971 tỉ đồng, PTI 1.639 tỉ đồng Các doanh nghiệp tăng trưởng doanh thu cao là Cathay 138,34%, Samsung Vina 66,80%, PTI 53,27%, ACE 48,19% Theo Cục Quản lý, giám sát bảo hiểm - Bộ Tài chính, tháng đầu năm 2016, tổng doanh thu phí bảo hiểm đạt 21.033 tỷ đồng, tăng 6,86% so với kỳ năm 2015 Tổng số tiền đầu tư trở lại kinh tế doanh nghiệp bảo hiểm (DNBH) đạt 95.796 tỷ đồng Trên thị trường có tổng số 58 DNBH, đó có 29 DNBH phi nhân thọ, 15 DNBH nhân thọ, 12 doanh nghiệp môi giới bảo hiểm và doanh nghiệp tái bảo hiểm Tổng doanh thu phí bảo hiểm (BH) tháng toàn thị trường ước đạt 21.033 tỷ đồng, tăng 6,86% so với kỳ năm 2015 Trong đó, tổng doanh thu phí BH phi nhân thọ đạt 11.878 tỷ đồng; doanh thu phí BH nhân thọ đạt 9.155 tỷ đồng Tổng số tiền thực bồi thường và chi trả tiền BH tháng đầu năm 2016 là 8.630 tỷ đồng, đó DNBH nhân thọ là 4.045 tỷ đồng; DNBH phi nhân thọ là 4.585 tỷ đồng Có thể nói, thị trường bảo hiểm Việt Nam đạt nhiều thành quả: -Thứ nhất, triển vọng thị trường bảo hiểm Việt Nam có khả quan Trên thị trường giới thị trường nước phải đối mặt với khó khăn, thách thức, khủng hoảng kéo dài Mặc dù vậy, yếu tố đáng khích lệ là cán cân toán cải thiện, dự trữ ngoại hối tăng mạnh, 16 tiền đồng giữ ổn định…, có yếu tố tích cực thị trường bảo hiểm nửa cuối năm 2015 Thêm vào đó, nhu cầu sản phẩm bảo hiểm hưu trí người dân ngày rõ nét hơn, đem lại hội phát triển sản phẩm bảo hiểm hưu trí cho công ty bảo hiểm Xu hướng M&A lĩnh vực bảo hiểm dự báo ngày càng rõ nét thời gian tới -Thứ hai, chủ trương tái cấu thị trường bảo hiểm định hướng phát triển thị trường bảo hiểm là động lực thúc đẩy doanh nghiệp bảo hiểm hoàn thiện hệ thống quản trị, nâng cao hiệu hoạt động và là nâng cao chất lượng dịch vụ Thứ ba, DNBH mạnh dạn xử lý xong phải thu khó đòi nợ đọng phí bảo hiểm dây dưa, trích lập dự phòng, giảm giá đầu tư chứng khốn và đầu tư khác, tạo nên tài lành mạnh -Thứ tư, thu hút vốn đầu tư nước ngoài Nhiều DNBH thành công thu hút nhà đầu tư nước ngoài đóng góp vốn (mua cổ phiếu) hợp tác liên kết kinh doanh, hi vọng năm 2013 có nhiều DNBH làm việc này -Thứ năm, trọng phát triển nội ngành Nhiều DNBH trọng phát triển sản phẩm mới, mở rộng địa bàn chăm sóc, tiếp nhận thông tin giải bồi thường cho khách hàng, trọng khai thác thị trường tiềm năng: Bảo hiểm tài sản cá nhân, bảo hiểm sức khỏe, bảo hiểm trách nhiệm (nghề nghiệp, sản phẩm, cộng cộng, chung), bảo hiểm nhóm cho người lao động, bảo hiểm liên kết chung Nhiều DNBH đãcủng cố phát triển kênh phân phối sản phẩm nâng cao chất lượng hoạt động chi nhánh công ty thành viên, đại lý, môi giới bảo hiểm, mở rộng phân phối sản phẩm qua ngân hàng, bưu điện và tổ chức khác -Thứ sáu, DNBH nhận thức đường nâng cao lực cạnh tranhlà phải làm cho lực DNBH ngày mạnh tài chính, quản lý kinh doanh, phục vụ khách hàng, giữ uy tín thương hiệu liền với giữ gìn khách hàng truyền thống -Thứ bảy, hội DNBH Việt Nam gia nhập WTO Nền kinh tế tăng thêm tiềm cho ngành Bảo hiểm phát triển Số lượng doanh nghiệp có yếu tố nước ngoài tăng đó tập quán mua bảo hiểm để an toàn sản xuất kinh doanh nhà đầu tư nước ngoài lan rộng khối tổ chức kinh tế xã hội Trình độ dân trí ngày càng nâng lên, thu nhập ngày càng cao kèm theo nhu cầu bảo hiểm người chăm sóc sức khỏe y tế xã hội ngày càng tăng Chế độ quản lý nhà nước bảo hiểm ngày càng hoàn thiện làm sở pháp lý vững 17 cho doanh nghiệp bảo hiểm hoạt động lành mạnh và người dân tin tưởng doanh nghiệp bảo hiểm -Cuối cùng, DNBH cần chuẩn bị nguồn nhân lực và máy tổ chứcđể phát triển bảo hiểm nông nghiệp và bảo hiểm tín dụng xuất khẩu, bảo hiểm hưu trí và bảo hiểm nhân thọ chủ sử dụng lao động mua cho người lao động, bảo hiểm nhà máy điện hạt nhân, bảo hiểm tàu điện ngầm và đường sắt cao Bên cạnh đó nhiều tồn tại: -Thứ nhất, bối cảnh kinh tế vĩ mô tiếp tục diễn biến phức tạp,rủi ro ngày càng khó lường trước, đặc biệt là rủi ro trị và rủi ro thị trường tài Lãi suất giảm, thị trường chứng khốn hồi phục chưa chắn ảnh hưởng tới kết hoạt động đầu tư và tình hình thực lợi nhuận công ty bảo hiểm Về hoạt động khai thác bảo hiểm, yếu tố thách thức thị trường bảo hiểm là tăng trưởng GDP thấp, sản xuất, tiêu dùng chưa hồi phục Ngoài ra, thu nhập suy giảm ảnh hưởng đến phần chi tiêu cho bảo hiểm người dân, đồng nghĩa với thách thức cho hoạt động khai thác bảo hiểm Kinh tế giới dự báo tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức tháng cuối năm Triển vọng phục hồi kinh tế Mỹ chưa rõ ràng Tình hình khu vực Eurozone dự báo diễn biến khó lường và không sớm giải -Thứ hai, thời gian tới cần sớm khắc phục tồn như: Số lượng sản phẩm bảo hiểm nhiều song chưa đa dạng, nhiều mảng thị trường bỏ ngỏ chưa quan tâm mức bảo hiểm chăm sóc y tế, bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp… Còn nhiều đối tượng khách hàng chưa quan tâm và có chế độ mức, độ phủ đến khách hàng chưa rộng, đặc biệt tầng lớp lao động chân tay, nông dân,… chưa có nhiều dạng bảo hiểm phù hợp để người dân có thể hiểu và tham gia là lực lượng, thị trường hấp dẫn mà chưa khai thác hết -Thứ ba, bảo hiểm xe giới số tồn tại: Chưa quản lý chặt chẽ ấn và ghi đủ nội dung Giấy chứng nhận bảo hiểm, cạnh tranh hạ phí khơng tương xứng với rủi ro tăng hoa hồng đại lý sách trợ giúp kinh phí Hiện tượng trục lợi bảo hiểm tăng và xảy tình trạng cắp xe khơng truy tìm cần kiểm soát chặt chẽ Hiện tượng cạnh tranh việc trả phí cao cho ngân hàng bán bảo hiểm xuất số doanh nghiệp -Thứ tư, dịch vụ bảo hiểm là dịch vụ nói chung và dịch vụ tài nói riêng có lộ trình mở hội nhập quốc tế nhanh nhưngchưa quan tâm ủng hộ nhiều 18 ngành cấp, chưa thấy hết vai trò ngành Bảo hiểm là bồi thường kịp thời đầy đủ tổn thất thiên tai, tai nạn, cố bất ngờ xảy năm hàng ngàn tỉ đồng và đầu tư vào kinh tế thu hút hàng trăm ngàn lao động Ngoài ra, ngành Bảo hiểm phải đối mặt với số thách thức, cụ thể là: -Sự cạnh tranh diễn quy mô rộng và mức độ gay gắt: Trước hết là, cạnh tranh doanh nghiệp bảo hiểm hoạt động Việt Nam sản phẩm bảo hiểm, chất lượng phục vụ, nguồn nhân lực và phát triển kênh phân phối sản phẩm Thứ hai là, cạnh tranh doanh nghiệp bảo hiểm hoạt động Việt Nam với doanh nghiệp bảo hiểm nước ngoài cung cấp sản phẩm bảo hiểm khuôn khổ cam kết WTO Thứ ba là, cạnh tranh doanh nghiệp bảo hiểm với dịch vụ tài khác thu hút tiền gửi tiết kiệm, chứng khoán, kinh doanh bất động sản… -Trình độ dân trí ngày càng tăng làm cho lựa chọn và doanh nghiệp bảo hiểm ngày càng khắt khe -Số lượng doanh nghiệp bảo hiểm nước ngoài phép hoạt động Việt Nam ngày càng gia tăng, số lượng doanh nghiệp bảo hiểm nước thành lập ngày càng nhiều 5.2.3 Quỹ hưu trí Năm 2012, có 10.437.000 người tham gia BHXH bắt buộc, tăng 40,6%, tương ứng tăng 03 triệu người so với năm 2007 (là năm đầu thực Luật BHXH); gần 140.000 người tham gia BHXH tự nguyện; thu BHXH bắt buộc đạt 89.612 tỷ đồng; chi trả cho 101.200 người hưởng lương hưu, 601.020 người hưởng BHXH lần Hiện, tháng BHXH Việt Nam quản lý, tổ chức chi trả kịp thời cho 2,3 triệu người hưởng lương hưu thuộc 02 nhóm đối tượng ngân sách nhà nước Quỹ BHXH đảm bảo Hình thức chi trả lương hưu là tiền mặt thông qua tài khoản thẻ ATM Tuy nhiên, thấy diện bao phủ BHXH thấp so với yêu cầu; tình trạng trốn đóng, nợ đọng tiền BHXH xảy phổ biến và chưa xử lý triệt để; Quỹ Hưu trí, tử tuất tiềm ẩn nguy cân đối dài hạn; tình trạng lạm dụng quỹ phức tạp, chưa kiểm soát cách hiệu 19 Nguy cân đối Quỹ hưu trí, tử tuất Theo số liệu thống kê BHXH Việt Nam, từ năm 2007 – 2012, năm có 100.000 người nghỉ hưởng lương hưu hàng tháng; tuổi nghỉ hưu bình quân là 53,2 tuổi (nam 55,1 tuổi, nữ 51,6 tuổi); số người nghỉ hưu tuổi chiếm tỷ lệ thấp (40,5%), suy giảm khả lao động 61% trở lên chiếm tỷ lệ 52%; thời gian tham gia BHXH bình quân là 30,8 năm (nam 32,4 năm, nữ 29,5 năm); tỷ lệ hưởng lương hưu bình quân là 70% (nam 68,5%, nữ 71,4%) Từ năm 1995 - 2012, hàng năm số thu vào Quỹ Hưu trí, tử tuất lớn số chi Tuy nhiên, tương lai, số người nghỉ hưu hưởng từ Quỹ BHXH nhiều Dự báo đến năm 2023, Quỹ Hưu trí, tử tuất có số thu số chi Đến năm 2037, số thu BHXH năm và số tồn tích bắt đầu khơng đảm bảo khả chi trả Các năm sau đó, số chi lớn nhiều so với số thu năm Do đó, Quỹ Hưu trí, tử tuất tiềm ẩn nguy cân đối dài hạn 5.3 Các quỹ đầu tư Việt Nam 5.3.1 Quỹ nội Việt Nam – Sự hình thành quỹ nội Việt Nam Khái niệm quỹ đầu tư chứng khoán không giới thị trường chứng khốn Việt Nam tương đối xa lạ và là cơng cụ đầu tư nhà đầu tư nhỏ lẻ quan tâm Ngành quản lý quỹ Việt Nam bắt đầu hình thành kể từ tháng 7/2003 với đời Công ty liên doanh Quản lý quỹ đầu tư Việt Nam, đánh dấu đời loại hình tổ chức kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam Số lượng công ty quản lý quỹ liên tục phát triển nhanh từ năm 2003 có công ty quản lý quỹ đến năm 2008 có 44 công ty quản lý quỹ – Xu hướng hoạt động quỹ đầu tư nội Việt Nam Quỹ đầu tư gia tăng số lượng đa dạng loại hình 20 Quỹ đầu tư Việt Nam hình thành và nhanh chóng trở thành kênh đầu tư hấp đẫn cho nhà đầu tư Hiện số lượng quỹ và loại quỹ Việt Nam tăng lên nhanh chóng, đáp ứng nhu cầu đầu tư từ thị trường Tính đến 30/9/2016, tổng giá trị tài sản quản lý lên tới 7,171 tỷ đồng Hầu hết quỹ có mức tăng trưởng NAV (giá trị tài sản ròng) ổn định Trong tháng đầu năm 2016, tổng NAV quỹ tăng khoảng 2.6 tỷ đồng Quỹ mở dần chiếm ưu thay quỹ đóng Quỹ đóng đời Việt Nam vào ngày 20/5/2004 là quỹ VF1 cấp phép thành lập và niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán HCM (HOSE) với số vốn ban đầu là 300 tỷ đồng Giai đoạn đầu quỹ đầu tư, quỹ đóng là quỹ nhà đầu tư tin tưởng, số lượng quỹ đóng tăng nhanh và chiếm phần lớn tổng quỹ đầu tư Việt Nam Năm 2008 số lượng quỹ đóng là 18 (chiếm 85% tổng số quỹ) như: quỹ tầm nhìn SSI, quỹ đầu tư cân Prudential (PRUBF1), quỹ đầu tư tăng trưởng Manulife (MAFPF1) … Do nguồn vốn lớn và ổn định nên chiến lược đầu tư quỹ đóng mang tính dài hạn quỹ mở và mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư Tuy nhiên, chất quỹ đóng là không thực mua lại chứng quỹ nhà đầu tư đến đóng quỹ, thời gian rút vốn dài từ 3-7 năm, nhà đầu tư có nhu cầu rút vốn phải niêm yết chứng quỹ và bán thị trường thứ cấp Những điều này khiến nhiều nhà đầu tư khơng hài lòng và là ngun nhân dẫn đến quỹ đóng dần ưu và chuyển sang quỹ mở Ví dụ Quỹ đầu tư Doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam (VFMVF4), Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam (FVMVF1), quỹ đầu tư động Việt Nam(VFA), Quỹ Đầu tư Việt Nam (BIMVIF)… Đồng thời, năm kể từ năm 2013 số lượng quỹ mở thị trường Việt Nam gia tăng cách chóng mặt Hiện nay, tổng số 30 quỹ đầu tư, số quỹ mở là 18 (chiếm 60% tổng số quỹ) 21 – Một số quỹ nội lớn Việt Nam Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam (VFMVF1) Quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam (VFMVF1) là quỹ đại chúng Việt Nam, với quy mô vốn ban đầu 300 tỷ đồng, thành lập năm 2004 Sau 10 năm hoạt động, Quỹ đầu tư VF1 chuyển đổi thành công từ quỹ đóng sang quỹ mở Quỹ phát hành CTCP Quản lý quỹ đầu tư Việt Nam (VFM) và kiểm soát Ngân hàng THHH thành viên Standard Chartered (Việt Nam) Quỹ ETF Việt Nam Quỹ ETF Việt Nam đời vào năm 2014 với tên gọi Quỹ VFMVN30 Hiện thị trường chứng khoán Việt Nam có quỹ ETF nội đó là: Quỹ đầu tư tăng trưởng TVAM (FUCTVGF1) và quỹ ETF VFMVN30 (E1VFVN30) Nhìn chung, năm có mặt thị trường chứng khoán Việt Nam, dấu ấn mà quỹ ETF nội để lại mờ nhạt Dù kết hợp đặc tính loại hình quỹ đóng và quỹ mở, nhiên, nhà đầu tư chưa thực mặn với loại hình quỹ này So với quỹ ETF ngoại ETF nội có nguồn vốn thấp và là thiệt thòi đáng kể Trong năm 2017, với việc đời nhiều số khác, hy vọng đem lại làn gió dòng sản phẩm quỹ 5.3.2 Các quỹ ngoại thị trường Việt Nam – Các giai đoạn phát triển quỹ ngoại Giai đoạn 1991 – 2001 (trước có thị trường chứng khoán Việt Nam): Hoạt động quỹ ngoại nhỏ lẻ, manh mún Quỹ ngoại xuất Việt Nam là Quỹ Vietnam Fund, thành lập năm 1991, với số vốn là 54.3 triệu USD Tính đến trước khủng hoảng tài tiền tệ châu Á năm 1997-1998, Việt Nam có tổng cộng quỹ 22 quản lý đầu tư với tổng số vốn ước khoảng 400 triệu USD Trong năm 1996 và 1997, có số quỹ thông báo đóng cửa, giá tài sản quỹ lại giảm tới 44-48% so với giá trị tài sản thực tế ban đầu Giai đoạn 2001 – 2005 (thị trường chứng khốn Việt Nam hình thành): Dòng quỹ ngoại bắt đầu quay trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam Từ năm 2001 tới năm 2005, dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài bắt đầu quay trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam với 13 quỹ thành lập có tổng quy mô vốn đạt 908 triệu USD Đây là kết đời và phát triển Sở Giao dịch Chứng khốn (SGDCK) Tp Hồ Chí Minh (2000) và SGDCK Hà Nội (2005) với hành lang pháp lý điều chỉnh theo hướng khuyến khích và tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam Giai đoạn từ 2006 (Việt Nam gia nhập WTO) đến nay: Quỹ ngoại hoạt động mạnh mẽ, có vai trò quan trọng với thị trường chứng khoán Việt Nam Việc gia nhập WTO vào năm 2006 với tăng trưởng nhanh chóng TTCK giúp Việt Nam thu hút đông đảo nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là quỹ đầu tư từ kinh tế phát triển Cho đến năm 2014, có khoảng 25 quỹ đầu tư ngoại hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam với tổng quy mô vốn lên tới gần tỷ USD Năm 2014 là năm ghi nhận kết hoạt động tích cực quỹ ngoại Việt Nam Tăng cao là Quỹ Vietnam Property Holding (quy mô 21 triệu USD) quản lý Công ty Quản lý Quỹ Saigon Asset Management (SAM) với mức tăng 34.5% – Một số quỹ ngoại hoạt động Việt Nam Dragon Capital Hoạt động lâu đời Việt Nam là quỹ Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL) Dragon Capital, quỹ đầu tư này thành lập từ năm 1995, trước UBCKNN thành lập Sự gắn bó Dragon Capital phần nào cho thấy nhà đầu tư lớn này đặt niềm tin vào tiềm tăng trưởng TTCK Việt Vina Capital Một Cái tên bật khác là quỹ đầu tư Vietnam Opportunity Fund (VOF) quản lý Vina Capital VOF thành lập vào năm 2003 trải qua 13 năm hoạt động Mới đây, Vina Capital định chuyển niêm yết lên sàn giao dịch thị trường chứng khoán London với mã cổ phiếu VOF.L từ ngày 30/3/2016 23 ... 19 5.3 Các quỹ đầu tư Việt Nam 20 5.3.1 Quỹ nội Việt Nam 20 5.3.2 Các quỹ ngoại thị trường Việt Nam 22 Phân loại đặc điểm định chế tài phi ngân hàng: 1.1 Khái... cố định chứng khốn nợ Các quỹ trái phi u phân tiểu loại theo loại hình cụ thể trái phi u nắm giữ (chẳng hạn lợi suất cao trái phi u rác, trái phi u công ty cấp đầu tư, trái phi u phủ, trái phi u... cố thương phi u, trái phi u giấy tờ có giá khác Cơng ty tài tổ chức tín dụng khác tái chiết khấu, cầm cố thương phi u, trái phi u giấy tờ có giá khác cho -Các hoạt động khác Theo quy định hành,